المراجعة الأسبوعية لعقود خيارات Bybit: 14 يوليو – 20 يوليو

باختصار



• انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو بنسبة 0.4% على أساس شهري — وهو أكبر انخفاض في شهر واحد منذ أبريل 2020؛ وتباطأ المعدل على أساس سنوي إلى حوالي 3.5% (مقابل 3.8% متوقعة، و4.2% للقراءة السابقة)

• مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو: 5.5% على أساس سنوي (مقابل 6.2% متوقع)، ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي 4.7% (مقابل 5.2% متوقع)، و-0.3% على أساس شهري؛

• شهادة وورش أمام الكونغرس - اليوم الأول: حذر متعمد — "نقطة بيانات واحدة، لا أريد المبالغة في قراءتها"؛ "عبارة 'تمت المهمة' لا تمثل وجهة نظري". اليوم الثاني: إشارة تيسيرية غير متوقعة — ضغوط الأسعار الناتجة عن الطلب على الذكاء الاصطناعي هي "تغيير لمرة واحدة"، ومن المتوقع حدوث استجابة في العرض، مما لا يتطلب بالضرورة استجابة من السياسة النقدية.

• الأسبوع الثاني على التوالي من صافي التدفقات الداخلة لصناديق المؤشرات المتداولة؛ استقطبت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين 500.2 مليون دولار عبر أربع جلسات؛ وشكلت صناديق المؤشرات المتداولة للإيثيريوم 58% من إجمالي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية؛

• تحليلات فنية: أكدت الإيثيريوم (ETH) تشكيل قاع مزدوج على شكل حرف W، هدف مقاس محتمل 2,240 دولار؛ شكل البيتكوين (BTC) هيكل "2B" (القاع الثاني أعمق من الأول)، انتعاش أضعف من الإيثيريوم، تحول مستوى 64,000 دولار من مقاومة إلى دعم، 67,000 دولار هو مستوى التحقق الرئيسي.

• استراتيجية هذا الأسبوع:قد يستمر ارتفاع مؤشر التقلب الضمني (DVOL) للإيثيريوم مقارنة بالبيتكوين في توفير فرص أفضل لاقتناص الممتازة حول منطقة 1,700-1,750 دولار - وهو مستوى قد يستفيد من دعم هيكلي بالقرب من 1,788 دولار. قد تستدعي وفرة المعروض العلوية الأكبر للبيتكوين التحلي بالصبر قبل اتخاذ أي التزام اتجاهي.

I. ملخص السوق الأسبوعي



حركة الاسعار (بيانات منصَّة Bybit، 14–20 يوليو):



أغلقت جميع الأصول الثلاثة مرتفعة.كان المحرك الرئيسي للأسبوع هو الإخفاق المزدوج في مؤشري أسعار المستهلكين (CPI) وأسعار المنتجين (PPI)، مما أدى إلى انهيار توقعات رفع أسعار الفائدة في يوليو من 50% إلى 13% وأدى إلى موجة من تغطية مراكز الـ شورت القسرية. تفوق إيثيريوم (ETH) بشكل ملموس على بيتكوين (BTC)، مع تعافي نسبة ETH/BTC بشكل ملحوظ — وهي أهم إشارة سعرية نسبية لهذا الأسبوع.

مخطط زمني للأحداث:



II. إخفاق مزدوج في مؤشري أسعار المستهلك وأسعار المنتجين: من السابق لأوانه الجزم بتباطؤ التضخم



البيانات:

انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو بنسبة 0.4% على أساس شهري — وهو أكبر انخفاض شهري منذ أبريل 2020 — مع تباطؤ المعدل السنوي إلى حوالي 3.5% (مقابل 3.8% متوقعة). وجاء مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عند 5.5% على أساس سنوي (مقابل 6.2% متوقعة)، ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي عند 4.7% (مقابل 5.2% متوقعة)، وبنسبة -0.3% على أساس شهري. جاءت كلتا القراءتين دون التوقعات. وتراجعت احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى النصف، من كونها متوقعة بالكامل (100%) لتصل إلى 55%.

لماذا يعد الأساس هشاً:

كان انخفاض مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو مدفوعًا بشكل شبه كامل بالطاقة — انخفض البنزين بنسبة 10% تقريبًا في يونيو لأن مضيق هرمز أعيد فتحه خلال وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران. لكن ترامب أعاد فرض الحصار على هرمز.اليوم الذي سبق نشر مؤشر أسعار المستهلك، وارتفع النفط الخام بأكثر من 9% خلال اليوم، مع صعود برنت فوق 87 دولارًا.مؤشر أسعار المستهلك الإيجابي يعكس الماضي؛ أسعار النفط تتطلع إلى الأمام بالفعل.إشارة مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لها مغزى هيكلي أكبر — فتخفيف الضغوط على قنوات التوريد بالجملة عبر سلسلة الإمداد هو المكون الأكثر موثوقية في بيانات هذا الأسبوع.

شهادة وارش: يومان ونبرتان

اليوم الأول (مجلس النواب): حذر بتعمد. عند سؤاله عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، قال ورش للمشرعين: "قد يقول البعض: انظروا، المهمة أنجزت، كل شيء على ما يرام." هذا ليس رأيي. لم يقدم أي توجيهات مستقبلية ورفض استخلاص استنتاجات تتعلق بالسياسة من نقطة بيانات واحدة.

اليوم الثاني (مجلس الشيوخ): إشارة متساهلة غير متوقعة. أقر ورش بأن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد يسبب ضغوطًا سعرية في الأشهر المقبلة، لكنه رفض وصفه بالتضخم — واصفًا إياه بأنه "تغيير لمرة واحدة في الأسعار" مع توقع استجابة من جانب العرض، مما سيكون في نهاية المطاف مُقلِّلًا للتضخم. هذا يمثل تخفيفًا ملموسًا عن لغة محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي وصفت "الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي كمحرك تضخم هيكلي"، وانخفضت عوائد السندات أكثر استجابة لذلك.

III. التحليل الفني



3.1 ETH: تأكيد نموذج القاع المزدوج (W)، الهدف المقاس 2,240 دولار



ETH قد شكّل نموذجاً على شكل حرف W لقاع مزدوج:

• القاعدة اليسرىحوالي 1,500 دولار (قاع انهيار أوائل يونيو)

• فتحة العنق:~1,788 دولار (تم اختباره عدة مرات، وصمد في كل مرة)

• القاعدة اليمنى:حوالي ١٥٥٠ دولار - ١٦٠٠ دولار (الاختبار الثاني في أوائل يوليو)

• اختراق/كسر:14 يوليو — طفرة في حجم التداول مدفوعة بمؤشر أسعار المستهلك؛ اخترق ETH بشكل مقنع خط العنق عند 1,788 دولار

• تأكيد التراجع:تراجع بحجم تداول منخفض بعد الاختراق إلى خط الرقبة، يليه صعود متجدد —التأكيد الأكثر أهمية من الناحية التقنية في الهيكل بأكمله

التحقق من ملف تعريف الحجم:



يعد التراجع بحجم تداول منخفض هو العنصر الأكثر إقناعًا في الهيكل. عندما يتبع كسر/اختراق توطيد بحجم تداول منخفض بدلاً من انعكاس بحجم تداول مرتفع، فإنه يشير إلى أن البائعين قد استنفدوا — الحاملون غير راغبين في البيع، والمعروض من الأعلى محدود.

الهدف المقاس: 2,240 دولار

خط العنق (1,788 دولار) + المسافة من خط العنق إلى القاعدة (حوالي 288 دولارًا) = الهدف المقاس تقريبًا$2,240–$2,280هذا المستوى ليس اعتباطياً — فهو يتزامن مع منطقة تداول تاريخية كثيفة حيث تتراكم كمية كبيرة من أساس التكلفة السابق، مما يخلق جدار مقاومة فني وجدار مقاومة من جانب العرض.

المسار الصاعد ليس واضحًا — هناك ثلاثة مستويات مقاومة يجب تجاوزها:



3.2 BTC: هيكل 2B، تعافٍ أضعف، ومستوى 64,000 دولار يتحول إلى دعم



بخلاف قاع ETH النظيف على شكل حرف W، شكّلت BTC بنية "Two-B" — قاعين، حيث يكون الثاني أعمق.





سجلت BTC مستويات دنيا جديدة متتالية (59,130 دولارًا → 57,802 دولارًا)، بينما كان قاعا ETH تقريبًا في نفس المنطقة (حوالي 1,500–1,550 دولارًا)، مكونة نمط W أوضح. هذا التمييز حاسم:تحت محفزات اقتصادية كلية متطابقة، انخفض البيتكوين بشكل أكبر وتعافى بشكل أقل — وهذا التباين بحد ذاته يعتبر إشارة ضعف نسبي.

$64,000: من أقوى مقاومة إلى أهم دعم

بعد تجاوز مستوى 64,000 دولار في 14 يوليو، نجحت عملة BTC في تحويل المستوى الذي حدّ من كافة محاولات الصعود لعدة أسابيع إلى مستوى دعم. ويُعد تحول المقاومة إلى دعم من بين الإشارات الأكثر موثوقية في التحليل الفني؛ إذ أن أولئك الذين باعوا عند 64,000 دولار سابقاً لديهم الآن دافع للشراء عند هذا المستوى لاستعادة مراكزهم السعرية، مما يؤدي بشكل تلقائي إلى بناء قاعدة دعم.

لكن يبقى أن نرى مدى صمود هذا الدعم. فقد واجهت عملة BTC بالفعل ضغوط بيع واضحة عند مستوى 65,000 دولار هذا الأسبوع، مما يؤكد أن الطريق لتجاوز مستوى 64,000 دولار ليس ممهداً.

مستويات المقاومة الرئيسية أعلاه:



67,000 دولار هو مستوى التحقق Two-B.لم تستعد عملة BTC بعد قمة التعافي السابقة البالغة 66,400 - 67,000 دولار. وحتى يتم تجاوز هذا المستوى، يظل هيكل Two-B غير مكتمل، مما يبرر وجود تحيز هبوطي (بيعي) حذر فوق المستويات الحالية.

ملخص هيكلية ETH مقابل BTC:



IV. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة: الأسبوع الثاني على التوالي من التدفقات الداخلة، وهيمنة الإيثيريوم





وفقاً لبيانات Sosovalue.com، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين (Bitcoin ETFs) تدفقات خارجة بقيمة -424.7 مليون دولار يوم الاثنين قبل أن تسجل +500.2 مليون دولار كصافي تدفقات داخلة عبر الجلسات الأربع التالية؛ وجذب صندوق IBIT مبلغ 204.1 مليون دولار خلال الأسبوع؛ وشهدت منتجات البيتكوين المنافسة تدفقات خارجة مجتمعة بلغت 128.6 مليون دولار — ولا يزال رأس المال مركزاً بشكل كبير في منتجات بلاك روك (BlackRock).



صناديق الاستثمار المتداولة للـ ETH تفوقت: جذبت ETHA مبلغ 135.3 مليون دولار؛ شكلت منتجات ETH نسبة 58% من إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية لهذا الأسبوع؛ جذبت بلاك روك 343.4 مليون دولار عبر منتجات BTC و ETH على حد سواء، بينما شهدت جميع الجهات المصدرة الأخرى مجتمعة تدفقات خارجة بقيمة 162.4 مليون دولار.

المفتاح يقول:هذا هو الأسبوع الثاني على التوالي من صافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) — أحد شروط تأكيد القاع التي أشرنا إليها في تقارير سابقة. لكن التدفق الخارجي بقيمة 424.7 مليون دولار في يوم واحد يوم الاثنين هو تذكير بأن الصدمات الجيوسياسية يمكن أن تعكس هذه الاتجاهات على الفور. الاتجاه صحيح؛ لا يزال الحجم بحاجة إلى إثبات نفسه.

V. مراجعة استراتيجية الأسبوع الماضي: بائع خيار البيع لـ ETH أوفى بالالتزام بالكامل





سادساً. استراتيجية هذا الأسبوع: بائع خيارات البيع (Put) قصيرة الأجل لإيثيريوم (ETH) — حصاد القيمة الممتازة في أسبوع هادئ



هذا الأسبوع هادئ نسبياً.اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأسبوع المقبل هو الحدث الحقيقي. التقويم الاقتصادي الكلي لهذا الأسبوع خفيف — لا توجد بيانات من المستوى الأول، ولا اتصالات مقررة من الفيدرالي — وهذه بالضبط البيئة التي تعمل فيها استراتيجية البائع بأفضل شكل:لا يوجد محفز رئيسي = يظل التقلب الضمني مستقراً = تتلاشى ثيتا بشكل متوقع = دخل الممتازة موثوق.

لماذا نستمر مع بائع خيارات البيع لعملة ETH:

مصدران مستقلان للقناعة يعززان الصفقة هذا الأسبوع:

• ماكروأدى إخفاق مؤشري أسعار المستهلكين وأسعار المنتجين معاً إلى إزالة العائق الأكثر حدة على المدى القريب؛ وقد أظهر السوق مرونة بعد صدمات متعددة؛ كما تم تسعير المحفزات الهبوطية (البيعية) الأساسية بالفعل.

• هيكل السوق:تفوق أداء إيثيريوم (ETH) على بيتكوين (BTC) بشكل ملحوظ الأسبوع الماضي (+10.7% مقابل +3.1%)؛ كما تجذب صناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم (ETH ETFs) تدفقات مؤسسية ثابتة؛ ويؤكد الهيكل الفني للقاع المزدوج (W-bottom) إطار عمل البائعين

يؤكد هذا أيضاً الأطروحة التي عملنا عليها لأسابيع — تشغيل Put Seller على ETH قد حقق دخلاً ممتازاً ثابتاً عبر بيئات سوق متعددة.





الصفقة المحددة لهذا الأسبوع — بائع خيار البيع (Put) لعملة ETH قريب الأجل:



لماذا 1,700$ – 1,750$ — منطق خط العنق:

يقع خط العنق لـ ETH عند حوالي 1,788 دولار، وهو حجر الزاوية لهيكل القاع المزدوج (W-bottom). وضع يضرب تحت هذا المستوى عند 1,700 دولار - 1,750 دولار يخلق طبقتين من الحماية:

1. سيحتاج ETH أولاً إلى كسر خط الرقبة عند 1,788 دولار قبل الاقتراب من يضرب

2. يفرض خط الرقبة عمليات شراء هيكلية قوية — في تشكيل القاع المزدوج (W-bottom)، يمثل خط الرقبة خط الدفاع الأخير للنمط بأكمله؛ ويدافع عنه حاملو العملات بفعالية

بشكل أساسي، يتم وضع وقف الخسارة الفعال للاستراتيجية عند المستوى الذي يفشل فيه هيكل القاع المزدوج بأكمله — الإطار الفني وهيكل عقود الخيارات متوافقان.

توقف التأديب:

• إغلاق الإيثيريوم اليومي أقل من 1750 دولار → تقييم الخروج المبكر

• إغلاق يومي لـ ETH أدنى من خط الرقبة البالغ 1,788 دولاراً بشكل مؤكد ← أغلق فوراً، ولا تواصل الاحتفاظ حتى تاريخ انتهاء الصلاحية

• أي حدث جيوسياسي غير متوقع أو تواصل مفاجئ من الاحتياطي الفيدرالي ← تعليق العمليات

لماذا لا تكون بائع خيار بيع (Put) للبيتكوين:

يشير نمط "2B" لعملة BTC إلى مسار تعافي أكثر صعوبة؛ حيث شهدت العملة هبوطاً أكبر وارتداداً أقل، مع وجود المزيد من العرض المحاصر في المستويات العليا. إن تحول مستوى 64,000 دولار إلى نقطة دعم يعد أمراً إيجابياً، ولكن ما لم يتم استعادة مستوى 67,000 دولار، فلا يوجد أساس فني لاتخاذ مراكز تداول قوية في BTC في أي من الاتجاهين. لن نقوم بفتح صفقات اتجاهية على BTC هذا الأسبوع.

تطلعًا إلى الأسبوع المقبل:

بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، سنعيد تقييم إطار الاستراتيجية بالكامل في تقرير الأسبوع المقبل — مع تقييم لغة بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمركز الفني لعملة البيتكوين (BTC)، ومستويات DVOL، لتخطيط المرحلة التالية. إذا أكدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على تثبيت أسعار الفائدة بلغة محايدة، فإن ذلك يمهد لواحدة من أفضل نوافذ الصفقات الجديدة في الدورة بأكملها.

سابعاً. النظرة المستقبلية لهذا الأسبوع (21-27 يوليو)



أسبوع هادئ نسبيًا. اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الأسبوع المقبل هو الحدث الرئيسي المرتقب.



ثلاث سيناريوهات:



الملخص الأسبوعي:



• أدى الإخفاق المزدوج لبيانات مؤشري أسعار المستهلك (CPI) وأسعار المنتجين (PPI) إلى انهيار احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر من 100% إلى 55%.

• وارش: صقر واحد، حمامة واحدة.رفض اليوم الأول إعلان النصر على التضخم المستمر؛ ووصف اليوم الثاني ضغوط الأسعار الناتجة عن الذكاء الاصطناعي بأنها "تغيير لمرة واحدة" لا يتطلب استجابة سياسية — وهو أقرب ما وصل إليه وارش إلى التيسير منذ توليه منصبه. وانخفضت عوائد السندات أكثر بناءً على هذه الإشارة.

• تم تأكيد نموذج القاع المزدوج (W) لعملة ETH، والهدف المحتسب هو 2,240 دولار؛ وبالنسبة لعملة BTC، فإن نمط 2B قيد التشكل، ويُعد مستوى 67,000 دولار هو مستوى التحقق الرئيسي.يعتبر اختراق خط عنق إيثيريوم (ETH) مع تأكيد الارتداد بحجم تداول منخفض أمراً جيداً فنياً. يعكس هيكل '2B' لبيتكوين (BTC) — قاع ثانٍ أعمق، تعافٍ أضعف — ضعفاً نسبياً هيكلياً يفسر مباشرة أداءه الضعيف هذا الأسبوع.

• الأسبوع الثاني على التوالي من صافي التدفقات الواردة لصناديق الاستثمار المتداولة؛ حيث استحوذت ETH على 58٪ من إجمالي تدفقات صناديق العملات الرقمية المتداولة.بلغ صافي تدفقات ETHا 135.3 مليون دولار - يجذب ETH طلبًا مؤسسيًا مستقلاً، ولا يقتصر الأمر على مجاراة البيتكوين.

• استراتيجية هذا الأسبوع: بائع خيار البيع لـ ETH ذات تاريخ استحقاق قريب، يضرب 1,700 دولار - 1,750 دولار، نسبة العائد السنوي المستهدفة ~13%–30%.أسبوع الاقتصاد الكلي هادئ بدون بيانات من الدرجة الأولى؛ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ليس حتى 30 يوليو. هذه هي النافذة المثالية للحصاد المستمر لـ ثيتا. خط العنق البالغ 1788 دولار هو نقطة الإيقاف الطبيعية — طالما أن ETH يحتفظ ببنية القاع المزدوج، فإن بائع خيار البيع لديه دعم فني مثالي أسفل اليضرب.