ما هي Curve Finance ومجمع السيولة في التمويل اللامركزي؟



الطلب على التمويل اللامركزي (DeFi) يؤدي إلى ظهور البورصات اللامركزية مثل كيرف فاينانس ويونيسواب. باعتباره جامع سيولة لامركزياً بالأساس، كيرف فاينانس يسمح للمستخدمين بتبادل الرموز بالعملات المستقرة وتوفير السيولة لبرك السيولة وكسب الرسوم.

على العكس من يونيسواب، كيرف فاينانس يهدف إلى توفير بديل للمستخدمين لتبادل الرموز بسرعة أكبر، وبشكل مباشر، وبمعدل أرخص. بدلاً من تبديل الرمز A بالإيثريوم، ثم الإيثريوم إلى الرمز B، استخدام كيرف فاينانس يلغي الرسوم الباهظة للعملية ويتيح تبادل الرمز A إلى B مباشرة في معاملة واحدة.

ما هو كيرف فاينانس؟

Curve Finance هو بورصة لامركزية (DEX) تعتمد على صانع السوق الآلي (AMM) وتعمل على Ethereum. تتركز على التبادل بين العملات المستقرة المختلفة، وتتميز برسوم منخفضة وانزلاق أقل. نظرًا لأن AMMs تعمل بواسطة خوارزمية تسعير بدلاً من دفتر الأوامر، فإن Curve Finance مفيدة أيضًا للتبادل بين الرموز التي تظل في نطاق سعر مشابه، مثل الإصدارات الرمزية المختلفة من بيتكوين مثل WBTC, renBTC, أو sBTC.

اعتبارًا من يونيو 2021، يوجد 39 مجموعة نشطة متاحة للتبادل بين العملات المستقرة والأصول على المنصة. ومع ذلك، تكون هذه المجموعات عرضة للتغيرات استنادًا إلى طلب السوق. بعض العملات المستقرة المتوفرة تشمل USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD و sUSD. إحدى مجموعات العملات المستقرة المعروفة هي 3CRV، التي تتكون من DAI، USDT و USDC.

تدعم Curve Finance أيضًا الرموز المحملة بالعوائد مثل تلك الخاصة بـ Yearn Finance، مع مجموعات yUSD التي تتكون من yDAI, yUSDT, yUSDC و yTUSD. المستخدمون الذين يشاركون في هذه المجموعة يتلقون رسوم التبادل/الغاز المولدة من مجموعة Curve، بالإضافة إلى العائد من الرموز المشحونة بالعوائد الأساسية. 

توجد أحواض ضمن المنصة حيث يحصل مزودي السيولة على نسبة من رسوم التبادل، بينما توجد أيضًا أحواض إقراض تتضمن بروتوكولات DeFi منفصلة تقدم معدل فائدة أعلى للمزودين. يتجه كيرف نحو الحوكمة اللامركزية من خلال إطلاق منظمة مستقلة لامركزية (DAO) حيث يتم التحكم في كيرف DAO بواسطة رمز CRV لحقوق التصويت.

ما هو صانع السوق الآلي؟

الصانع الآلي للسوق (AMM) هو نوع من بروتوكول التبادل اللامركزي (DEX) الذي يعتمد على صيغة رياضية لتسعير الأصول. بدلاً من استخدام كتاب الأوامر، يتم تسعير الأصول وفقاً لخوارزمية تسعير. هذا يسمح بتداول الأصول الرقمية باستخدام أحواض السيولة، بدلاً من وجود مشترين وبائعين.

فكر في AMMs على أنها نظير إلى العقد (P2C)، بحيث لا توجد حاجة للأطراف المقابلة نظرًا لأن الصفقات تحدث بين المستخدمين والعقود. أحواض السيولة هي أموال مشتركة فعلية مكونة من رموز رقمية مغلقة في العقود الذكية. يقوم المستخدمون بتزويد أحواض السيولة بالرموز، وتُحدد أسعار الرموز في الحوض بواسطة صيغة. وبالتالي، من خلال تعديل الصيغة، يتم تحسين أحواض السيولة.

أي شخص يمتلك رموز ERC-20 يصبح مزود سيولة عن طريق تزويد أحواض السيولة التابعة لمزودي AMM. يكتسب مزودو السيولة رسومًا لتزويد الرموز إلى الحوض. يتم دفع هذه الرسوم من قبل المتداولين عند التفاعل مع تجمع السيولة.

كيف تعمل Curve Finance؟

تتم تسعير الأصول وفقًا لقاعدة مصممة للمبادلات في نطاق مشابه. لنفترض على سبيل المثال أن 10 USDT يجب أن تساوي 10 USDC، والتي يجب أن تساوي 10 BUSD. إذا قمت بتحويل ما يعادل 5 ملايين دولار من USDT إلى USDC ثم تحوله إلى BUSD، فسيكون هناك انزلاق سعري. ومع ذلك، تهدف قاعدة Curve إلى تقليل هذا الانزلاق، حتى عند تحويل كميات كبيرة. 

بالإضافة إلى ذلك، تساعد تجمعات السيولة في ضمان أقل مقدار من الانزلاق عند تبادل العملات الرقمية. من خلال التركيز على العملات المستقرة، تضمن Curve بروتوكول إقراض أقل تقلبًا بينما تقدم فائدة عالية على السيولة المقدمة.

تتم السيطرة على التجمعات عن طريق AMM، التي تعيد توازن التجمعات بعد إجراء التبادلات. على سبيل المثال، لنقل أن هناك تجمع يحتوي على USDC وTUSD. يريد متداول في Curve Finance بيع USDC ويستخدم هذا تجمع السيولة. يصبح التجمع غير متوازن لأن هناك الآن المزيد من USDC. من أجل إعادة توازنه، ينخفض سعر USDC لتشجيع المتداولين على شراء USDC بـ TUSD. ثم يقوم متداولو التحكيم بشراء TUSD باستخدام USDC. بهذه الطريقة، يعيد تجمع السيولة توازن نسبة USDC إلى TUSD. يُبقِي الحافز السعري تجمعات السيولة متوازنة.

مجمعات السيولة المستقرة

تُعرف Curve كبورصة AMM برسوم منخفضة للمتداولين، بينما توفر أيضًا حسابات توفير بالفائدة للفوركسيين مقدمي السيولة. من خلال التركيز على العملات المستقرة، تسمح Curve للمستثمرين بتجنب الأصول المشفرة المتقلبة مع الاستمرار في كسب معدلات فائدة عالية من بروتوكولات الإقراض. وفي الوقت نفسه، يُعتبر نموذجها محافظًا لأنه يتجنب التقلب والمضاربة لصالح الاستقرار. تسعى مجمعات سيولة Curve باستمرار للشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. 

مع Uniswap أو Balancer، تتكون مجمعات السيولة من أي رمز مميز والتقلب عالٍ. من خلال تحديد المجمعات وأنواع الأصول في كل مجمع، تقلل Curve من الخسارة المؤقتة. يحدث هذا عندما يعاني مقدمو السيولة من انخفاض في قيمة الرموز مقارنة بالقيمة السوقية لهذا الرمز بسبب التقلب في مجمع السيولة.

تجذب Curve مقدمي السيولة باستخدام ما يسمى تركيبية DeFi. هذا يعني ببساطة أنه يمكنك استخدام ما استثمرته على منصة Curve لكسب مكافآت في مكان آخر في نظام DeFi البيئي. تحتوي مجمعات السيولة في Curve أيضًا على إصدارات مميزة من البيتكوين مثل wBTC و renBTC، التي يمكن أن تكون في نفس المجمع، بينما لا يمكن أن يعمل wBTC و USDC معًا.

تحفيز مزودي السيولة 

نظرًا لأن رسوم التداول على Curve أقل من نظيراتها على Uniswap، يمكنك أيضًا الحصول على مكافآت من خارج Curve باستخدام ما يعرف بالرموز القابلة للتشغيل البيني. لنفترض أن DAI يتم إقراضه على منصةCompound Finance، ثم يتم تبادله مقابل رمز سيولة يدعى cDAI. يمكن لمستخدمي Curve استخدام cDAI في مجمعات السيولة الخاصة بها، وبالتالي تحقيق مستوى آخر من الفائدة والربحية المحتملة.

إمكانية استخدام cTokens الخاصة بـ Compound على Curve Finance توضح فوائد القابلية للتركيب في نظام DeFi البيئي. كما ذكر سابقًا، تم دمج Curve أيضًا مع Yearn وSynthetix لزيادة الحوافز لمزودي السيولة (LPs). Curve فريد لتداولات العملات المستقرة لأن سيولته وصانع السوق الآلي الفريد يجذب حجم تداول عالي. كل عملية تداول تكسب رسوم تداول بنسبة 0.04% تدفع لـ LPs. ومع ذلك، هناك طرق أخرى (أدناه) للربح من توفير السيولة لـ Curve.

رسوم التداول: كل عملية تداول تتم من خلال المجمعات التي تكون فيها LP تحقق أرباحًا تُدفع بنسبة تتناسب مع حصتك من المجمع. 

زراعة العائد: الإيداعات في مجمعات السيولة التي لا تُستخدم تُودع في بروتوكولات DeFi أخرى لتوليد إيرادات إضافية.

عوائد عالية النسبة المئوية السنوية (APY): عوائد النسبة المئوية السنوية للإيداعات بالعملات المستقرة على Curve مرتفعة لأن Curve أيضاً يزرع العائدات بالأصول المجتمعة. 

رمز veCRV: تحويل رموز CRV إلى veCRV يتم عن طريق قفلها، ويستخدم لتعزيز نسبة عائد الإيداع الخاصة بك. 

المجمعات المعززة: لتوفير سيولة إضافية، تقدم بعض المجمعات حوافز مثل عوائد عالية لمزودي السيولة. تشتهر Curve Finance بزراعة العائدزراعة العائد للعملات المستقرة. بصفتك مزوداً للسيولة، يمكنك دمج أي من مصادر الدخل المذكورة أعلاه لتعظيم عوائدك. 

ما هي رموز CRV؟

CRV هو الرمز الأصلي لـ Curve Finance. يستخدم أساساً للحكم والمكافآت لمزودي السيولة وتعزيز العوائد (مثل veCRV) وحرق الرموز. بما أن Curve تتم إدارتها من قبل المجتمع، فإن قراراتها تتخذ بواسطة مالكي CRV الذين يقومون بقفل التصويت لتحويل رموزهم إلى veCRV. من المثير للاهتمام، أن veCRV تعني CRV القائم على تصويت الضمان، مما يعني أن CRV تم قفله في بروتوكول Curve لفترة زمنية محددة. كلما زادت مدة قفل CRV، كلما زادت كمية veCRV التي تتلقاها.

ضع في اعتبارك أن حاملي veCRV يجنون أرباحًا من رسوم التبادل. يمكن أن يكون بروتوكول Curve معقدًا. نتيجة لذلك، يكون اعتماد veCRV منخفضًا، ولكنه يتزايد مع بدء المزارعين في فهم إمكانياته. 

تُدفع مكافآت وحوافز مجمع السيولة بعملة CRV إلى مزودي السيولة (LPs) بناءً على حجم حصتهم في المجمع. نظرًا لأن ليس كل رسوم التداول تُعاد توجيهها إلى مزودي السيولة، يتم جمع جزء صغير واستخدامه لشراء وحرق CRV، مما يقلل من العرض.

يمكن شراء رمز CRV أو الحصول عليه من خلال الزراعة الربحية عند إيداع الأصول في مجمع السيولة والحصول على رموز كجائزة. بتقديم DAI إلى مجمع السيولة المعين في Curve، يمكنك أيضًا الحصول على رموز CRV بالإضافة إلى الرسوم والفوائد. يزيد زراعة رمز CRV من الحافز على أن تصبح مزود سيولة في Curve لأنك تحصل على أصل مالي وملكية لبروتوكول DeFi.

يمكن لأي شخص لديه رموز CRV اقتراح تحديثات على بروتوكول Curve Finance. تشمل هذه التحديثات تغيير الرسوم، تعديل مكان توجه الرسوم، إنشاء مجمعات سيولة جديدة، أو تعديل مكافآت الزراعة الربحية. يصوت الحاملو على الاقتراحات بقفل رموز CRV. لذلك، كلما زادت مدة قفل رمز CRV، كلما زادت قوة التصويت لديك. إذا كنت تبحث عن المطالبة برسوم Curve DAO على المدى الطويل، طور المطورون في Yearn الأداة 



Curve Finance مقابل Uniswap: أوجه الاختلاف 

الفرق الرئيسي بين الاثنين هو أن Uniswap يتيح لك تبديل أي رمز ERC-20، بينما Curve مخصص لتداول العملات المستقرة على Ethereum. Curve هو منصة AMM مع العديد من التشابهات مع Uniswap. ومع ذلك، تتميز Curve بأنها تحتوي فقط على تجمعات سيولة مكونة من أصول تتصرف بشكل مماثل. يمكن أن تكون هذه العملات المستقرة أو نسخ ملفوفة من أصول مشابهة، مثل wBTC وtBTC. يسمح هذا لـ Curve باستخدام خوارزميات فعالة وعرض أدنى مستويات الرسوم، والانزلاق، والخسارة غير الدائمة لأي بورصة لا مركزية (DEX) على Ethereum.

يتم تصنيف Uniswap أسفل Curve Finance من حيث TVL (إجمالي القيمة المقفلة)، وهو تقدير لإمكانية منصة الزراعة اللامركزية DeFi. هذا المؤشر يخبرك بكمية العملة الرقمية المقفلة ويعمل كمقياس لصحة أنظمة DeFi البيئية وسوق الزراعة العائدية.

وفقًا لمخططات DeFi Pulse، فإن Curve لديها الآن ما يقرب من 7.5 مليار دولار من السيولة المقفلة، في حين أن Uniswap لديها فقط 6 مليارات. السبب في استمرار Curve في زيادة TVL هو تركيزها على تبديل العملات المستقرة، وهي مجال ذو منافسة أقل. كما أن كونها سوقًا مصممة خصيصًا يعني أن Curve تقدم مزايا لكل من التجار ومزودي السيولة:

تقليل الانزلاق السعري: يتحمل المتداولون الكبار وأزواج التداول ذات الحجم العالي الانزلاق السعري، لكن برك الأصول المتشابهة في Curve تقلله. 

لا خسارة مؤقتة: يزود مقدمو السيولة في Curve أزواج العملات المستقرة التي تقضي تقريباً على الخسارة المؤقتة.

تتداول Uniswap مقابل ETH. لإكمال تداول مباشر قدر الإمكان، تحتاج إما إلى التداول باستخدام ETH، أو التداول للحصول على ETH. إذا تداولت من USDT إلى USDC، تقوم Uniswap بتحويل USDT الخاص بك إلى ETH، ثم تتداول ETH مقابل USDC. يتطلب مبادلتك بعد ذلك تداولين، مما يجعلها أكثر تكلفة. من الواضح أن تداول العملات المستقرة على Curve أرخص لأن Curve لا يتطلب ETH كزوج أساسي للتداولات. 

عندما يتراجع سوق العملات الرقمية، يحتفظ Curve بالسيولة المحتجزة (TVL)، في حين أن البورصات الأخرى تفقدها. يعود ذلك إلى الطريقة التي يحمي بها Curve مقدمي السيولة من الخسارة المؤقتة. الخسائر المؤقتة هي الأرباح التي يخسرها مقدمو السيولة عندما تعيد تقلبات أسعار العملات الرقمية التوازن بشكل غير موات للأصول الزوجية. نظرًا لأن جميع برك السيولة تتطلب منك إيداع زوج من الأصول، يزداد الخطر عندما يرتفع أو ينخفض أحدهما بشكل أسرع من الآخر. من الناحية المثالية، يجب أن تحافظ على توازن قيمة 50/50 بين أصولك المجموعة.

يستخدم Curve برك مستقرة لتفادي مشكلة الخسارة المؤقتة. جميع برك Curve هي إما برك عملات مستقرة بنسبة 1:1 (أي USDT/DAI) أو برك رموز اصطناعية/رموز بنسبة 1:1 (أي sETH/ETH). في إبقاء أزواج تجمع السيولة مقيدة بالأصول التي تعكس بعضها البعض في القيمة، فإن الخسارة غير الدائمة ليست مشكلة. هذا يجعل كيرف ملاذًا آمنًا لمقدمي السيولة.

بشكل عام، تعتبر كيرف أفضل من يونيسواب لتداول العملات المستقرة، وهي أيضًا مكان أكثر أمانًا لوضع عملاتك المستقرة وETH وبيتكوين المغلف لتحقيق دخل ثابت من العوائد.

القيود والمخاطر في كيرف فاينانس 

يجب ملاحظة أن كيرف فاينانس وبروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى هي حاليًا في المرحلة التجريبية، وبالتالي فهي أعمال قيد التقدم. الأموال المودعة في كيرف فاينانس أو بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى تكون معرضة لمخاطر ثغرات العقود الذكية والمطورين الخبيثين والاختراقات. المخاطر دائمًا موجودة مع العملات الرقمية. قيم هذه المخاطر قبل الدخول في بروتوكول جديد أو شراء أي عملة مشفرة. كما هو الحال دائمًا، استثمر فقط ما أنت مستعد لخسارته. على الرغم من أن كيرف فاينانس قد تم تدقيقه ، إلا أن البروتوكول ليس معفيًا من المخاطر أو الفشل.

يتم بناء كيرف فاينانس بشكل رئيسي على تجمعات العملات المستقرة، وهذه العملات المستقرة مربوطة بأصل أساسي. إذا فشل الربط في عملة مستقرة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار، فإن مقدمي السيولة لذلك التجمع سيحتفظون فقط بالعملات المستقرة غير المربوطة. توفر كيرف السيولة لشركاء آخرين مثل yearn.finance وCompound.

هذا الممارسة، المعروفة بالتركيب، تحقق عوائد أعلى لمقدمي السيولة. ومع ذلك، مع هذا التفاعل يأتي خطر انهيار السلسلة. أي مشكلة مع بروتوكول DeFi متصل أو شريك يمكن أن تؤدي إلى ضرر لـ Curve Finance.

الخلاصة 

Curve هو أحد المنصات الأكثر شعبية في DeFi لأنه يفضل الاستقرار والتركيب على التقلب والمضاربة. ومع ذلك، فإن أفضل سبب للبقاء هو أنه لا يوجد بروتوكول DeFi آخر مرتبط بعمق مع كامل نظام DeFi البيئي كما هو الحال مع Curve. التطبيقات والبروتوكولات المبنية على شبكة Ethereum القادرة على التواصل مباشرة والعمل مع بعضها البعض تُعرف باسم أموال الليجو "money legos". مثل هذه الأموال، يتصل Curve وبروتوكولات DeFi الأخرى ببعضها البعض لبناء هياكل مالية بحيث يكون المجموع الكلي أكبر من مجموع الأجزاء. 

تطبيقات DeFi مثل Yearn و Compound و Aave و Synthetix و SushiSwap و Pickle Finance و Fantom تستخدم جميعها أحواض Curve. حجم السيولة القادمة إلى Curve من هذه المصادر يقود إجمالي قيمة Curve المقفلة (TVL) ويضع ضغطاً على العرض المتداول لـ CRV circulating supply.

على سبيل المثال، كجزء من استراتيجيتهم التلقائية للزراعة، تقدم Yearn خزائن مستقرة بربح عالي الإيباء (APY) تودع الرموز في أحواض CRV. لزيادة العائدات لحاملي الخزائن، تقوم Yearn بشراء CRV وتقوم تلقائيًا بإغلاق الحجز في veCRV لمدة تصل إلى أربع سنوات للحصول على زيادة في العائد السنوي. بالفعل، يبدو أن اقتصاديات رمز CRV قد تم إنشاؤها بمستوى أعلى من الكمال. تعمل مجموعة من الحوافز والمكافآت حول عوائد تجمع العملة المستقرة على تحويل بروتوكولات مثل Synthetix إلى حاملي CRV، جنبًا إلى جنب مع المزارعين الأفراد الذين يبحثون عن أفضل العوائد لودائع العملات المستقرة.