ما هي عملة USDe؟ الدولار الصناعي لـ Ethena

العملات الرقمية المستقرة أحدثت ثورة في سوق العملات الرقمية منذ وصولها قبل أكثر من عشر سنوات. وكان هناك بعض الأصول مثل USDTو USDC وغيرها من العملات المستقرة الشهيرة تمثل عاملاً أساسيًا في الحد من تقلبات العملات الرقمية والربط بين عوالم العملات الرقمية والعملات النقدية.

USDe هي أحد أصول الدولار الصناعي تصدره Ethena ولا تعاني من هذه القيود الشائعة التي توجهها العملات المستقرة. مدعومة بمراكز المشتقات تحوط دلتا باستخدام العقود الدائمة والآجلة، فضلاً عن صناديق السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل.

النقاط الرئيسية:

• USDe هي عملة رقمية للدولار الصناعي ومرتبطة بالدولار الأمريكي، ويتم الحفاظ عليها من خلال عمليات تداول التحوط الدلتا الآلية.

• يتم ضمان استقرار وارتباط عملة USDe بالدولار من خلال فتح وإغلاق المراكز القصيرة الدائمة لأصول الضمان الأساسية الخاصة بها.

• هل ترغب في تداول عملات USDe؟ تقدم Bybit أزواج التداول الفوري مثل BTC/USDE، ETH/USDE، SOL/USDE، USDE/USDT و USDE/USDC.

ما هي عملة USDe؟

USDe هي أحد أصول الدولار الصناعي الذي يحافظ على الارتباط بالدولار الأمريكي من خلال التحوط الدلتا لأصوله الأساسية أثناء سكّ العملات. وعملة USDe هي عملة صادرة عن Ethena (ENA)، بروتوكول التمويل اللامركزي على شبكة البلوكشين Ethereum. يمكن للمستخدمين الحصول على عملة USDe، وتخزينها وبيع ممتلكاتهم منها بمرونة مع ضمان بنسبة 1 إلى 1.

ما هي Ethena؟

Ethena هو بروتوكول تمويل لامركزي قائم على شبكة Ethereum ويصدر عملة USDe. تأسست Ethena Labs في عام 2023 على يد مديرها التنفيذي، جاي يونغ، وأطلق بروتوكول Ethena عملته الرقمية المحلية، ENA، في أوائل أبريل 2024. وعلى الرغم من أن رؤية Ethena تتجاوز USDe، إلا أن هذا الأصل الصناعي للدولار يمثل منتجها الرائد والتركيز الأساسي لها.

ما آلية عمل USDtb؟

للحفاظ على الارتباط بالدولار الأمريكي، تستخدم عملة USDe استراتيجية الدلتا المحايدة تتضمن مراكز بيع في أسواق المشتقات. ويسمح هذا للمحافظة على استقرار قيمة USDe رغم أنها مدعومة بالعملات الرقمية المتقلبة.

الضمان

لإصدار عملة USDe، يقدّم المستخدمون الذين تم التحقق من هويتهم وإدراجهم في القائمة البيضاء أصول مثل USDC وUSDT ويتلقون USDe بالمقابل. ولا يتطلب البروتوكول ضمان إضافي، وهو ما يعتبر عبئًا في نظم العملات المستقرة اللامركزية مثل Dai (DAI). وبدلاً من ذلك، تحافظ عملة USDe على نسبة ضمان 1 إلى 1، مما يُحَسِّن الكفاءة الرأسمالية.

استراتيجية تحوط دلتا (Delta Hedge) من خلال العقود الآجلة الدائمة

بمجرد إيداع الضمان، تشتري Ethena أصلًا رقميًا مثل BTC أو ETH وتفتح مركز بيع دائم متطابق على منصة تداول المشتقات عبر نموذج تسوية خارج البورصة (OES). ويقوم هذا المركز بتعويض المخاطر السعرية الناتجة عن BTC أو ETH، مما يضمن بقاء قيمة الأصول الداعمة ثابتة من حيث قيمة الدولار الأمريكي.

على سبيل المثال، عندما يقوم مستخدم بإيداع USDT كضمان ويقوم البروتوكول بشراء ETH والتحوط من المخاطر السعرية بعقد دائم:

• إذا ارتفع سعر ETH، تزداد قيمة الضمان، ولكن مركز البيع يعاني من خسارة غير محققة، مما يضمن بقاء قيمة الأصول الداعمة ثابتة بالدولار الأمريكي.

• إذا انخفض سعر ETH، يفقد الضمان قيمته، ولكن مركز البيع يجني ربحًا غير محقق، مما يضمن بقاء قيمة الأصول الداعمة ثابتة بالدولار الأمريكي.

ويضمن هذا النموذج للتحوط من التقلبات أن تبقى قيمة المحفظة الكلية مستقرة، مما يحافظ على ربط الدولار لـ USDe.

العقود الذكية الآلية وخلاصات الأسعار

تدار جميع عمليات السك والاسترداد على Ethena بواسطة عقود ذكية. لضمان دقة التسعير، تدمج Ethena مع أنظمة أوراكل متعددة، بما في ذلك Pyth وRedStone، وخلاصات البيانات من منصات تداول مركزية مثل Bybit. وتعمل عملية تكرار البيانات على الحد من مخاطر التلاعب بالأسعار وتضمن محافظة قوية على ربط القيمة.

التسوية والحفظ المباشر خارج البورصة

على عكس العملات المستقرة التقليدية التي تعتمد على نماذج الحفظ الفردي، تتبنى عملة USDe نموذج تسوية خارج البورصة (OES). وتحتفظ أطراف الحفظ المستقلة بالضمان بشكل منفصل عن منصات التداول، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل ويحسن من المرونة النظامية.

المميزات الرئيسية لعملة USDe

صندوق الاحتياطي

يعمل صندوق الاحتياطي لـ Ethena كآلية استقرار حاسمة لعملة USDe. ويوفر هذا المجمع المخصص للأصول طبقة إضافية من الأمان ويعمل كمخزون مالي ضد الأحداث غير المتوقعة في أسواق العملات الرقمية.

ويتألف الصندوق في المقام الأول من أصول سائلة عالية، بما يشمل عملة USDtb، USDC، USTB، sSUSDS، و sDAI. وتضمن هذه التركيبة المتنوعة بقاء الاحتياطي قويًا في ظل ظروف السوق المتنوعة.

وخلال فترات معدلات التمويل السلبية أو حوادث السوق، يكون صندوق الاحتياطي متاحًا لتغطية أي خسائر في الأصول الداعمة لعملة USDe لضمان بقاء عملة USDe مضمونة بالكامل.

ويعمل الاحتياطي بشفافية، مع إجراء تحديثات منتظمة حول تركيبه وحجمه. ويمكن عرض صندوق الاحتياطي في الوقت الفعلي على الشبكة. ومن خلال نظام الحوكمة الخاص بـ Ethena، تتكيف إدارة الصندوق الاحتياطي مع الظروف المتغيرة للسوق، مما يسمح بتعديلات استراتيجية لتأمين استقرار USDe بشكل أفضل مع تغيير صناعة التمويل اللامركزي.

إطار حوكمة لامركزي

تستخدم عملة USDe إطار الحوكمة الخاص بـ Ethena، والذي يسمح بالتكيف الاستراتيجي والمشاركة المجتمعية. ويمكن أن تتطور قرارات البروتوكول بشأن تركيبة الصندوق الاحتياطي، وسياسات إدارة الضمانات والجوانب التشغيلية الرئيسية الأخرى من خلال هذا النظام مع تغير ظروف السوق.

وتتيح بنية حوكمة البروتوكول إمكانية الاستجابة للتطورات السوقية الجديدة والأوضاع التنظيمية. فعلى سبيل المثال، يمكن لـ Ethena تعديل الأصول المقبولة كضمان، أو تحديد آلية تخصيص صندوق الاحتياطي عبر أدوات مختلفة، بناءً على ظروف السيولة المتغيرة في السوق.

وتعد هذه القدرة على التكيف ذات أهمية خاصة للحفاظ على أمان USDe واستقرارها على المدى الطويل. ومع تطور بيئة التمويل اللامركزي، يمكن لقرارات الحوكمة تنفيذ تحسينات تقنية وإدارة المخاطر التي تحمي نزاهة Ethena وأصول المستخدمين.

وتوفر آلية الحوكمة الشفافية اللازمة حول تغييرات البروتوكول، مع توثيق القرارات المتعلقة بعمليات USDe وتدابير الأمان وإتاحتها للوصول. وتساعد هذه النهج المفتوحة في بناء الثقة بين المستخدمين في قدرة المنصة على التكيف، مع الحفاظ على التزامها بالأمان والاستقرار.

منصات شراء USDe

تتوفر عملة USDe في سوق Bybit الفوري من خلال أزواج مبادلة مع العديد من العملات الرقمية الرائدة ذات القيمة الكبيرة، بما يشمل BTC وETH وSOL وUSDT وUSDC. 

مزايا وعيوب عملة USDe

لعملة USDe العديد من الميزات المبتكرة التي يجب على المستخدمين تقييمها عند مقارنتها بخيارات العملات المستقرة التقليدية.

مزايا عملة USDe

يقدم نموذج التحوط الفريد من نوعه لعملة USDe مزايا مهمة مقارنة بالأصول التقليدية المرتبطة بالدولار. وتحقق عملة USDe مكافآت تتجاوز تلك المحتفظ بها بواسطة USDT و USDC وتوزع تلك المكافآت على الشركاء مثل Bybit التي تشاركها مع المستخدمين.

وتُخزن الأصول الداعمة لعملة USDe مع أطراف الحفظ وعلى الشبكة في حلول قابلة للتدقيق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. وتعمل هذه الهيكلية على تعزيز أمان وسهولة الوصول إلى الضمانات التي تدعم USDe.

ويمتلك الدولار الصناعي أيضًا مزايا كبيرة على العملات المستقرة اللامركزية. وربما تكون أكبر ميزة هي عدم فرض متطلبات الإفراط في الضمان. وبعض العملات المستقرة اللامركزية، مثل Dai، تتطلب الإفراط في الضمان لضمان الاستقرار. ومع ذلك، بالنسبة للعديد من المستخدمين، يكاد يتعارض مع المنطق توفير 150% أو حتى أكثر من قيمة الضمان - وهو متطلب عادي للأصول الخوارزمية - لتأمين أموال العملات المستقرة. 

وبفضل آلية الحفاظ على ارتباط القيمة الفريدة من نوعها، يمكن لعملة USDe العمل دون مثل هذه المتطلبات المرهقة المتعلقة بالإفراط في الضمان. وتساعد هذه الآلية أيضًا عملة USDe على تحقيق مستويات عالية من التوسع، مما يجعلها أصلًا مفيدًا للمعاملات وتخزين القيمة داخل منظومة التمويل اللامركزي.

مخاطر USDe

نظريًا، تواجه USDe خطر التمويل خلال معدلات التمويل السلبية المطولة، مما يمكن أن يؤثر على آلية استقرارها إذا تجاوزت رصيد صندوق الاحتياطي.

وعلى الرغم من أن نظام التسوية خارج البورصة متنوع، إلا أنه لا يزال ينطوي على بعض مخاطر الحفظ إذا واجهت الكيانات التي تدير الضمان مشكلات تشغيلية. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد عملة USDe على استمرار تشغيل منصات تداول المشتقات التي يتم فيها الحفاظ على مراكز التحوط.

وقد نفذت Ethena وسائل حماية متعددة لمعالجة هذه المخاوف، بما يشمل صندوق الاحتياطيات والنهج متعدد المنصات. وتساعد هذه التدابير في الحد من الثغرات المحتملة، رغم أن المستخدمين يجب أن يبقوا على وعي بعوامل الخطر الأساسية عند دمج عملة USDe في استراتيجياتهم لتداول العملات الرقمية.

الأفكار الختامية

تتميز USDe في نظام العملات المستقرة بنهجها المبتكر في التحوط من دلتا للحفاظ على ارتباطها بالدولار. وتمثل هذه البنية التقنية تقدمًا كبيرًا في تشغيل الأصول المرتبطة بالدولار الأمريكي دون الثغرات التقليدية للعملات المستقرة الأخرى. ومع استمرار عملة USDe في النضج، فإن مزيجها الفريد من الكفاءة الرأسمالية والاستقرار المثبت يضعها كخيار جذاب للمستخدمين الباحثين عن أصل آمن مرتبط بالدولار في مجال العملات الرقمية.



#LearnWithBybit