توقعات سعر الاكتتاب العام لشركة Anthropic: 40-80 دولار

إخلاء مسؤولية الاستثمار: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. الاستثمار في الاكتتابات الأولية العامة (IPOs) ينطوي على مخاطر خسارة كبيرة. تستند جميع تقديرات التقييم إلى معلومات متاحة للجمهور وتقارير محللين من طرف ثالث؛ وهي ليست أرقاماً مؤكدة. لم تعلن Anthropic عن طرح للاكتتاب العام. استشر مستشارًا ماليًا مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات استثمارية.

بقلم [اسم المؤلف], [المؤهلات] | آخر تحديث: [التاريخ]

ماذا قد يعني الاكتتاب العام لشركة Anthropic للمستثمرين

لم تعلن شركة Anthropic، المتخصصة في سلامة الذكاء الاصطناعي والمسؤولة عن مساعد Claude، عن موعد للطرح العام الأولي (IPO) أو تقدم طلب التسجيل S-1 الذي من شأنه أن يبدأ رسميًا عملية الطرح العام. ومع ذلك، فإن المستثمرين يسعّرون بالفعل احتمالية الإدراج ويتساءلون عن تكلفة الأسهم المحتملة. مع التزام أمازون بما يصل إلى 4 مليارات دولار واستثمار جوجل الكبير، تحمل الشركة أحد أكبر التقييمات الخاصة في قطاع الذكاء الاصطناعي، وأصبح سؤال متى وبأي سعر ستصبح عامة أحد أكثر القصص التي تتم متابعتها عن كثب في عالم التمويل التكنولوجي.

لا يتنبأ هذا المقال بحدوث اكتتاب عام أولي بشكل مؤكد. ولا يمكن لأي شخص القيام بذلك، لأن شركة Anthropic لم تعلن عن اكتتاب بعد. ما يقوم به المقال هو تطبيق نفس المنهجية القائمة على المقارنات التي تستخدمها البنوك الاستثمارية عند إعداد نطاقات أسعار الاكتتاب العام الأولي: مقارنة إيرادات Anthropic المقدرة بمضاعفات الإيرادات المدفوعة لشركات مماثلة عند الإدراج، ثم استخلاص نتائج لثلاثة سيناريوهات. كما يتناول المقال أمراً تخطئ فيه معظم التغطيات الإعلامية: فتقييم الشركة وسعر السهم في الاكتتاب العام الأولي ليسا نفس الرقم، وهذا التمييز مهم لأي شخص يحاول تقييم التكلفة الفعلية للمشاركة في هذا الطرح.

كل تقدير سعري في هذه المقالة هو ناتج سيناريو، وليس توقعًا. المدخلات هي تقديرات؛ والمخرجات هي نطاق منظم بافتراضات مسماة.

--- ## ما هي Anthropic؟ نبذة عن الشركة ونموذج العمل

تأسست أنثروبيك عام 2021 بواسطة داريو أموداي، ودانييلا أموداي، والعديد من الزملاء الذين عملوا سابقًا في OpenAI، مع مهمة معلنة تتمثل في بناء أنظمة ذكاء اصطناعي آمنة ومفيدة للبشرية.

قصة التأسيس والمهمة

يشغل داريو أمودي منصب الرئيس التنفيذي. وقبل مشاركته في تأسيس شركة "أنثروبيك"، كان يشغل منصب نائب رئيس قسم الأبحاث في "أوبن أيه آي"، حيث قاد الفريق المسؤول عن "جي بي تي - 2" و"جي بي تي - 3". وتشغل دانييلا أمودي منصب الرئيسة؛ وكانت تشغل سابقاً منصب نائب رئيس العمليات في "أوبن أيه آي". وقد أُفيد في ذلك الوقت أن مغادرتهما، إلى جانب العديد من الباحثين الآخرين في "أوبن أيه آي"، كانت مدفوعة بخلافات حول وتيرة أبحاث الأمان مقارنةً بالنشر التجاري.

الأساس التقني لأنثروبيك هو منهجية تسمى الذكاء الاصطناعي الدستوري، والتي طورتها الشركة كنهجها الأساسي لتدريب أنظمة الذكاء الاصطناعي: فبدلاً من الاعتماد فقط على التغذية الراجعة البشرية لتشكيل سلوك النموذج، يقوم الذكاء الاصطناعي الدستوري بتدريب النماذج وفقًا لمجموعة محددة من المبادئ المكتوبة. التأثير العملي هو أن كلود مصمم ليكون أكثر قابلية للتنبؤ والتدقيق من النماذج المدربة من خلال التعلم المعزز البحت من التغذية الراجعة البشرية. سلامة الذكاء الاصطناعي، في تصور أنثروبيك، ليست طبقة تسويقية مطبقة على منتج قياسي. إنها مدمجة في بنية التدريب نفسها، مما له آثار على كيفية وضع الشركة لنفسها في الأسواق المؤسسية المنظمة وكيف يمكن لشهادات السلامة الخاصة بها أن تعمل كميزة تنافسية إذا اشتدت لوائح الذكاء الاصطناعي.

تعمل أنثروبيك كشركة خاصة ولا تنشر بيانات مالية مدققة. وهي مسجلة كشركة منفعة عامة (PBC) في ديلاوير، وهو هيكل مؤسسي نوقش بالتفصيل في قسم شركة المنفعة العامة (PBC) أدناه.

كلود والمنتج الأساسي

كلود هو مساعد نماذج اللغة الكبيرة (LLM) من Anthropic، حيث يُعد نموذج اللغة الكبير (LLM) نوعًا من أنظمة الذكاء الاصطناعي المدربة على مجموعات بيانات نصية ضخمة لفهم اللغة وتوليدها. تتضمن مجموعة منتجات Claude كلاً من Claude.ai، وهو مساعد للمستهلكين متاح على مستويات اشتراك مجانية ومدفوعة، وواجهة برمجة تطبيقات Claude (API)، التي تمكّن المطورين والشركات من بناء تطبيقات تستفيد من قدرات Claude.

ينافس Claude بشكل مباشر كلاً من ChatGPT من OpenAI، وGemini من Google، وLlama من Meta. وفي عمليات نشر واجهة برمجة التطبيقات (API) للمؤسسات، حيث تولي فرق المشتريات أهمية للموثوقية ووثائق السلامة وسياسات الاستخدام، وضعت شركة Anthropic نظام Claude كخيار أكثر قابلية للتدقيق. وقد تُرجم هذا التوجه إلى الفوز بعقود مؤسسية في قطاعات الخدمات المالية والرعاية الصحية والقانون، رغم عدم الكشف علنًا عن أعداد العملاء المحددة وقيم العقود. ولاتباع نهج موازٍ لتحليل مسار الإيرادات مقابل مضاعفات التقييم في الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، يقدم تحليل الذكاء الاصطناعي لتوقع سعر سهم إنفيديا) إطار عمل قطاعي مماثل.

كيف تجني Anthropic المال

تحقق أنثروبيك إيرادات من خلال ثلاث قنوات:

1. الوصول عبر واجهة برمجة التطبيقات (API) للعملاء من الشركات والمطورين: تدفع الشركات مقابل كل توكن (رمز) مستخدم أو عبر عقود مؤسسية متفاوض عليها لدمج Claude في منتجاتهم وسير عملهم
2. اشتراكات المستهلكين: تمنح اشتراكات Claude.ai Pro المستخدمين الأفراد الوصول إلى إصدارات نماذج أكثر قدرة وحدود استخدام أعلى
3. إيرادات الشراكات السحابية: تتضمن اتفاقيات Anthropic التجارية مع Amazon Web Services (AWS) و Google Cloud ترتيبات التوزيع والتكامل التي تساهم في الإيرادات إلى جانب علاقات الاستثمار الموضحة في القسم التالي

نظراً لكون Anthropic شركة خاصة، لا تتوفر أرقام إيرادات مدققة للجمهور. وتُستمد تقديرات الإيرادات الواردة لاحقاً في هذا المقال من تقارير محللي القطاع، وهي مُصنفة كتقديرات.

سجل التمويل لشركة Anthropic وتقييمها الحالي

تبلغ القيمة التقديرية الأخيرة لشركة Anthropic حوالي 61 مليار دولار، بناءً على جولة التمويل التي اكتملت في أوائل عام 2025، وفقاً لما أوردته بلومبرغ وأكدته بيانات Crunchbase. يمثل هذا الرقم القيمة التقديرية لما بعد التمويل التي تضمنتها شروط تلك الجولة، ويختلف عما قد تكون عليه القيمة السوقية عند الطرح العام الأولي. يعكس تسعير الطرح العام الأولي طلب المستثمرين المستقبلي، وليس شروط أحدث صفقة خاصة.

سجل التمويل

يلخص الجدول أدناه جولات التمويل المعلن عنها لشركة Anthropic. جميع الأرقام مستمدة من Crunchbase وPitchBook والتقارير الصحفية المعاصرة. تعكس الأرقام التقييمات الضمنية لما بعد التمويل كما تم الإبلاغ عنها في وقت كل جولة؛ وهي غير مدققة. لا تحمل جولات الاستثمار الاستراتيجي (مثل التزام أمازون) تقييماً معيارياً للجولات المسعرة لأنها مهيكلة كشراكات تجارية بدلاً من معاملات القيمة المالية بسعر محدد للسهم.

المصادر: Crunchbase، Bloomberg، بيانات صحفية لشركة أمازون. الأرقام حسب الإبلاغ؛ قد تختلف الشروط الفعلية.

استثمار أمازون الاستراتيجي

التزام أمازون تجاه أنثروبيك، الذي تم الإعلان عنه بدءًا من سبتمبر 2023 عبر بيان أمازون الصحفي الرسمي، يبلغ إجماليه ما يصل إلى 4 مليارات دولار على عدة شرائح. هذا ليس استثمارًا ماليًا تقليديًا. تشغل أمازون ثلاثة مواقف متزامنة فيما يتعلق بأنثروبيك: فهي مستثمر خارجي رئيسي؛ وهي المزود الرئيسي للبنية التحتية السحابية لأنثروبيك عبر AWS؛ وتتنافس مع أنثروبيك من خلال Amazon Bedrock، وهي المنصَّة الخاصة بها لخدمات الذكاء الاصطناعي المُدارة التي تقدم نماذج أساسية لعملاء المؤسسات.

تترتب على هذه العلاقة الثلاثية تداعيات محددة لمستثمري الاكتتاب العام الأولي. أولاً، تعني حصة التخزين الكبيرة التي تملكها أمازون أن جزءاً كبيراً من إجمالي أسهم أنثروبيك (Anthropic) القائمة محتجز من قبل مستثمر استراتيجي واحد. وعند الاكتتاب العام، يواجه هؤلاء المستثمرون عادةً فترات حظر بيع، وعندما تنتهي تلك القيود، فإن طرح كتلة كبيرة من الأسهم في السوق العامة يمكن أن يخلق ضغطاً هبوطياً على السعر. ثانياً، يؤدي اعتماد أنثروبيك على أمازون ويب سيرفيسز (AWS) للبنية التحتية للحوسبة إلى خلق مخاطر تركز سحابي سيتعين الكشف عنها في أي نموذج تسجيل (S-1). وإذا تغيرت العلاقة التجارية مع أمازون بعد الإدراج، فقد يؤثر ذلك بشكل جوهري على التكاليف التشغيلية.

جوجل ومستثمرون آخرون

استثمرت جوجل في جولات تمويلية متعددة لشركة Anthropic، حيث تجاوز إجمالي الالتزامات المعلن عنها ملياري دولار بحلول عام 2024، وفقاً لتقارير بلومبرج. ومثل أمازون، تشغل جوجل مركزاً أو صفقة مزدوجاً: فهي تُعد داعماً مالياً ومنافساً مباشراً في آن واحد من خلال نماذج الذكاء الاصطناعي Gemini الخاصة بها، كما توفر البنية التحتية السحابية عبر Google Cloud. ويشمل المستثمرون البارزون الآخرون Spark Capital (وهي داعم مبكر من الفئة أ) وSalesforce Ventures. إن الاستثمار المشترك من أمازون وجوجل يعني أن أكبر مستثمرين خارجيين لشركة Anthropic هما أيضاً أكبر مزودي بنية تحتية سحابية لها واثنان من أشرس منافسيها في السوق، وهو توتر هيكلي سيتعين على المستثمرين في أي طرح عام أولي مستقبلي تقييمه بعناية.

آلية تسعير الاكتتاب العام: من التقييم إلى سعر السهم

السعر الذي سيتم تداول أسهم Anthropic به في يومها الأول ليس هو نفسه القيمة الإجمالية لشركة Anthropic. هذا التمييز مهم، وهو أمر تخطئ فيه معظم التغطيات لهذا الاكتتاب العام الأولي.

تسلسل معالم ما قبل الاكتتاب العام

تمر عملية الطرح العام الأولي (IPO) التقليدية بالخطوات التالية:

1. تقديم نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC): يُعد نموذج S-1 بيان التسجيل الرسمي الذي يبدأ عملية الطرح العام. ويتضمن بيانات مالية مدققة، ووصفاً تفصيلياً للأعمال، وعوامل المخاطرة، والاستخدام المقترح للعوائد. لم تقم شركة Anthropic بتقديم نموذج S-1 حتى تاريخ انتهاء المعرفة لهذا المقال. يمكن للمستثمرين مراقبة SEC EDGAR لأي إيداعات مستقبلية.
2. اختيار ضامن التغطية والجولة الترويجية: تعين الشركة بنوكاً استثمارية لضمان تغطية الطرح. الجولة الترويجية هي سلسلة من العروض التقديمية للمستثمرين المؤسسيين لتقييم الطلب وبناء سجل الطلبات.
3. تحديد النطاق السعري: بناءً على ردود الفعل من الجولة الترويجية، يحدد ضامن التغطية الرئيسي نطاقاً سعرياً أولياً يعكس ما أبدى المستثمرون المؤسسيون استعدادهم لدفعه.
4. التسعير النهائي: يتم تحديد سعر الاكتتاب العام النهائي في الليلة السابقة لأول يوم تداول، وعادةً ما يكون عند الحد الأعلى للنطاق إذا كان الطلب قوياً.
5. تداول اليوم الأول: يبدأ تداول الأسهم في بورصة عامة، ويعكس سعر الافتتاح طلب السوق المفتوح بدلاً من سعر الاكتتاب العام نفسه.

هناك مسار بديل وهو الإدراج المباشر، حيث تقوم الشركة بإدراج أسهمها القائمة دون جمع رأس مال جديد أو تعيين مصرفيين استثماريين. استخدمت Spotify و Coinbase هذا الهيكل. يمكن نظريًا تطبيق أي من المسارين على Anthropic، على الرغم من أن الطرح الأولي العام التقليدي لا يزال أكثر شيوعًا للشركات التي تسعى لجمع رأس مال أساسي.

التقييم مقابل سعر السهم: الصيغة

المعادلة التي تربط بين تقييم الشركة وسعر السهم الواحد هي:

سعر سهم الاكتتاب العام الأولي = القيمة السوقية الإجمالية المُحتملة ÷ إجمالي الأسهم القائمة

شركة تُقدّر قيمتها بـ 60 مليار دولار ولديها إجمالي 1 مليار سهم قائم، سيكون سعر السهم فيها 60 دولاراً. والشركة نفسها، إذا كان لديها 600 مليون سهم قائم، فسيكون سعر السهم فيها 100 دولار. يتم تحديد عدد الأسهم من خلال هيكل القيمة المالية للشركة: حصص المؤسسين، وعقود الخيارات للأسهم الخاصة بالموظفين، وملكية المستثمرين، وأي أسهم جديدة يتم إصدارها في الطرح. وهي منفصلة تماماً عن التقييم الإجمالي.

لم تفصح شركة Anthropic عن إجمالي عدد أسهمها المخففة. تم استخلاص التقديرات لكل سهم في القسم التالي من خلال تطبيق عدد أسهم مقدر من هياكل القيمة المالية المماثلة في شركات ذات حجم وعمر مماثل عند الطرح العام الأولي. وقد تم توضيح هذه التقديرات على هذا النحو في جميع الأجزاء.

يُعد مضاعف الإيرادات، المعروف أيضاً بنسبة السعر إلى المبيعات (P/S ratio)، هو نسبة القيمة السوقية للشركة إلى إيراداتها السنوية. وبالنسبة للشركات التي تسبق مرحلة الربحية حيث لا يمكن تطبيق المقاييس القائمة على الأرباح، تُعتبر نسبة السعر إلى المبيعات هي معيار التقييم القياسي عبر قطاع الذكاء الاصطناعي.

توقعات سعر الاكتتاب العام لشركة Anthropic: سيناريوهات متفائلة، أساسية، ومتشائمة

بناءً على تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي المماثلة والتقييم الضمني لجولة تمويل Anthropic المعلن عنها، فإن الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic في سيناريو الحالة الأساسية قد يقدر قيمة الشركة بما يتراوح بين 50 إلى 75 مليار دولار تقريباً، مما يعني نطاق سعر للسهم الواحد يتراوح بين 40 إلى 65 دولاراً تقريباً اعتماداً على إجمالي عدد الأسهم القائمة عند الإدراج. وتطبق هذه الأرقام مضاعف سعر إلى مبيعات يبلغ 20 ضعفاً على معدل الإيرادات السنوي التقديري لشركة Anthropic البالغ حوالي 2.5 إلى 3 مليار دولار، وفقاً لما أورده محللو القطاع بما في ذلك The Information وBloomberg في عامي 2024 و2025. جميع الأرقام الواردة أدناه هي تقديرات تستند إلى بيانات إيرادات غير علنية وأعداد أسهم تقديرية؛ وهي ليست مؤكدة من قبل شركة Anthropic.

تحليل السيناريوهات

يطبق إطار عمل السيناريوهات الثلاثة المستخدم هنا المنهجية ذاتها التي تستخدمها البنوك الاستثمارية عند بناء نطاقات أسعار الاكتتاب العام الأولي (IPO): اختيار مضاعف إيرادات يتوافق مع عمليات الإدراج الحديثة المماثلة، وتطبيقه على الإيرادات المقدرة، واستخلاص تقييم ضمني وسعر للسهم الواحد. ولتوضيح كيفية عمل نهج الافتراضات الراسخة هذا عبر فئات الأصول، يوضح إطار عمل سيناريو سعر تسلا للأفق طويل الأجل منطق هيكلة التوقعات حول افتراضات محددة بدلاً من التنبؤات بنقطة واحدة.

تقديرات للسهم تفترض حوالي 1.1 إلى 1.2 مليار سهم مخفف إجمالي قائم، مستمدة من هياكل القيمة المالية المماثلة في شركات في مراحل مماثلة. لم تفصح Anthropic عن عدد أسهمها. هذه تقديرات، وليست أرقامًا مؤكدة.

المنهجية

يعكس مضاعف الحالة الأساسية 20x نسبة السعر إلى المبيعات لشركة Arm Holdings في طرحها العام الأولي في سبتمبر 2023، والذي تم تسعيره بسعر 51 دولارًا للسهم، مما يعني رسملة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 54 مليار دولار. كانت نسبة السعر إلى المبيعات لشركة Arm عند الإدراج حوالي 20 إلى 23 ضعفًا للإيرادات السابقة، مما يجعلها المقارنة الأحدث الأكثر صلة لشركة تقنية بارزة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

يعكس مضاعف الحالة التفاؤلية البالغ 30 ضعفاً القيمة الممتازة التي طبقتها الأسواق تاريخياً على شركات البرمجيات ذات معدلات النمو العالية والاعتماد المؤسسي القوي في سنواتها الأولى في السوق العامة. تم تسعير سهم سنوفليك (Snowflake) بسعر 120 دولاراً وافتتح عند 245 دولاراً في سبتمبر 2020، محققاً مضاعفات إيرادات تزيد عن 100 ضعف عند الإدراج. كان ذلك حالة استثنائية مدفوعة بتقييمات البرمجيات في حقبة الجائحة والتي من غير المرجح تكرارها في بيئة أسعار الفائدة الحالية. ويعد مضاعف الـ 30 ضعفاً قيمة ممتازة كبيرة مقارنة بشركة آرم (Arm) ولكنه يرتكز على تقييمات جولات التمويل المماثلة في قطاع الذكاء الاصطناعي مؤخراً.

يعكس مضاعف السيناريو المتشائم البالغ 12 ضعفاً الظروف التي تتقلص فيها شهية المستثمرين تجاه شركات التكنولوجيا التي لم تحقق أرباحاً بعد: مثل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، أو تراجع التفاؤل في قطاع الذكاء الاصطناعي، أو تدهور المركز التنافسي لشركة Anthropic قبل الإدراج. وقد شهدت الشركات المماثلة التي أُدرجت في ظروف معاكسة في عام 2022 انكماش مضاعفاتها لتصل إلى نطاق 10 إلى 15 ضعفاً بعد وقت قصير من الاكتتاب العام الأولي.

لا تُطبق نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هنا لأن أنثروبيك لا تحقق أرباحًا، وتطبيق مضاعف الأرباح على أرباح سلبية لا ينتج عنه مخرجات ذات معنى. نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) هي المعيار المناسب لشركات النمو ما قبل الربحية في قطاع الذكاء الاصطناعي الحالي. افتراضات الحالة الهبوطية في هذا الجدول ترتبط مباشرة بعوامل الخطر التي تم تحليلها في قسم عوامل الخطر أدناه.

كيف تقارن Anthropic بشركات OpenAI و Arm Holdings وشركات الذكاء الاصطناعي الأخرى

تُعد أقرب معايير تقييم شركة Anthropic مزيجاً من شركات التكنولوجيا المدرجة حديثاً والشركات الخاصة المناظرة التي توفر تقييمات جولات تمويلها نطاقاً مرجعياً لما كان السوق مستعداً لدفعه مقابل الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

نظرة عامة على الشركات المماثلة

جميع الأرقام مستمدة من Crunchbase وBloomberg وPitchBook كما هي في الفترة من 2024 إلى 2025. تُقدر مضاعفات الإيرادات للشركات الخاصة بناءً على تقييمات جولات التمويل وتقديرات المحللين للإيرادات؛ وهي تنطوي على قدر كبير من عدم اليقين.

أنثروبيك مقابل أوبن إيه آي: الاختلافات الهيكلية التي تؤثر على التقييم

الشركتان خاصتان، ولم تفصحا عن أي بيانات مالية مدققة، وبالتالي فإن المقارنة المباشرة محدودة. فبينما تعمل OpenAI بموجب هيكل ربح محدود تتحكم فيه كيان غير ربحي أب، تعمل Anthropic كشركة نفع عام في ديلاوير (Delaware Public Benefit Corporation)، وهو هيكل يحمل آثارًا مختلفة للحوكمة بالنسبة لمستثمري الأسواق العامة كما هو مفصل في قسم شركة النفع العام (PBC) أدناه. ففي حين يتجاوز معدل الإيرادات السنوية المعلن عنه لشركة OpenAI مبلغ 3 مليارات دولار سنويًا (بلومبرغ، 2024)، تقدر تقديرات المحللين الصناعيين إيرادات Anthropic بما يتراوح بين 2.5 إلى 3 مليارات دولار، مما يوحي بأن الشركتين متقاربتان في الحجم أكثر مما يوحي به فارق التقييم بينهما. فبينما تحتل OpenAI مركزًا رائدًا لدى المستهلكين من خلال قاعدة مستخدمي ChatGPT، ركزت Anthropic استراتيجيتها التجارية على عمليات نشر واجهات برمجة التطبيقات للشركات ومركزها المرتكز على السلامة في القطاعات المنظمة.

لم تعلن أي من الشركتين عن إدراج عام. إذا قامت الشركتان بالإدراج في غضون إطار زمني مماثل، فسيتنافسان على نفس مجموعة رأس المال المؤسسي لقطاع الذكاء الاصطناعي، مما قد يؤثر على الطلب وبالتالي على التسعير لكل منهما.

ما تخبرنا به مقارنات الاكتتاب العام من شركتي Arm Holdings و Snowflake

تم تسعير سهم آرم هولدينغز (Arm Holdings) عند 51 دولاراً للسهم في سبتمبر 2023، مما يعني قيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 54 مليار دولار ومضاعف سعر إلى المبيعات (P/S) يتراوح ما بين 20 إلى 23 ضعفاً تقريباً عند الإدراج. وبعد الاكتتاب العام الأولي، زاد سعر سهم آرم بأكثر من ثلاثة أضعاف خلال 12 شهراً، حيث تجاوز الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على هندسة رقائقها التوقعات الأولية، مما شكل نقطة بيانات موثوقة حول كيفية تسعير السوق العامة لشركة تقنية ذات صلة وثيقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تم تسعير سهم سنوفليك عند 120 دولارًا وافتتح عند 245 دولارًا في سبتمبر 2020، مما يعكس الطلب الاستثنائي على البرمجيات في حقبة الجائحة. لم تصل سنوفليك إلى الربحية التشغيلية إلا بعد عدة سنوات من إدراجها، ومع ذلك فقد مولت الأسواق العامة نموها طوال تلك الفترة. يوضح انكماش المضاعفات الذي شهدته مع ارتفاع أسعار الفائدة (من 100 ضعف للسعر إلى المبيعات P/S إلى حوالي 10 إلى 12 ضعفًا بحلول عام 2024) مخاطر التقييم للمستثمرين الذين يدفعون مضاعفات مرتفعة عند الإدراج.

جدول الاكتتاب العام الأولي لشركة أنثروبيك: متى يمكن أن تطرح للاكتتاب العام؟

لم تعلن Anthropic عن موعد لطرحها للاكتتاب العام الأولي، وحتى تاريخ قطع المعرفة لهذا المقال، لم يتم تقديم أي طلب تسجيل S-1 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). أي جدول زمني نوقش هنا هو استنتاج تحليلي مستمد من إشارات قابلة للملاحظة، وليس جدولاً زمنياً مؤكداً.

ما قالته Anthropic وما لم تقله

لم يصدر أي تصريح علني من داريو أمودي أو دانييلا أمودي يلتزم بجدول زمني محدد للطرح العام الأولي. عند سؤال مسؤولي Anthropic عن الموضوع في مقابلات صحفية، رفضوا باستمرار تقديم جدول زمني، مشيرين إلى تركيز الشركة على أجندتها البحثية ومنتجاتها. تستند تكهنات المستثمرين والمحللين بشأن إدراج في عام 2025 أو 2026 إلى مسار تمويل الشركة والضغط الضمني للمستثمرين من أجل السيولة، وليس على أي إعلان. التغطية التي تقدم تاريخًا محددًا للطرح العام الأولي تستخلص النتائج من إشارات السوق بدلاً من الإبلاغ عن خطط مؤكدة.

معالم الاستعداد للطرح العام الأولي

لكي تُكمل شركة Anthropic عملية إدراج عام، يجب أن تتم الخطوات التالية بالتتابع:

1. نطاق الإيرادات: تستهدف معظم الشركات معدل إيرادات سنوي متوقع يدعم تدقيق الأسواق العامة قبل تقديم الطلب. ينصح المصرفيون الاستثماريون عادةً شركات التكنولوجيا بالوصول إلى إيرادات سنوية تتراوح بين 500 مليون دولار ومليار دولار قبل الإدراج؛ ويشير معدل الإيرادات السنوي المقدر لشركة Anthropic إلى أنها قد تلبي هذا الحد الأدنى أو تتجاوزه بالفعل.
2. تقديم نموذج S-1: تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فترة لا تقل عن 21 يومًا بين تقديم نموذج S-1 وتسعير الاكتتاب العام الأولي، ولكن الفترة النموذجية لإدراج تكنولوجيا رئيسي تتراوح بين ثلاثة إلى ستة أشهر من التقديم إلى أول تداول.
3. تعيين متعهد التغطية: ستحتاج البنوك الاستثمارية الكبرى إلى التعيين وسيتم تجهيز الجولة الترويجية.
4. إتمام التدقيق: ستحتاج Anthropic إلى سنتين إلى ثلاث سنوات من البيانات المالية المدققة المعدة وفقًا لمعايير مجلس رقابة المحاسبة للشركات العامة (PCAOB) لإعداد تقارير الشركة المساهمة العامة.
5. تسوية الحوكمة: ستحتاج هيكلة شركة المنفعة العامة (PBC) إلى المعالجة في نشرة الاكتتاب، بما في ذلك الإفصاحات المتعلقة بحقوق المساهمين الخاصة بقانون شركات المنفعة العامة في ديلاوير.

تحليل نافذة الاكتتاب العام الأولي

تشمل العوامل التي قد تسرع من عملية الإدراج استمرار زخم قطاع الذكاء الاصطناعي في الأسواق العامة، وتحقيق إنجاز في الإيرادات يوفر سرداً مقنعاً للنمو، وضغوطاً من المستثمرين الأوائل الذين يسعون للحصول على السيولة بعد عدة سنوات من الالتزام برأس المال. أما العوامل التي قد تؤدي إلى التأخير، فتشمل عدم اليقين التنظيمي في بيئة الامتثال لقانون الذكاء الاصطناعي في الاتحاد الأوروبي، وتراجع شهية الأسواق العامة للشركات التقنية التي لم تصل لمرحلة الربحية بعد، والتعقيدات المتعلقة بحوكمة إدراج الشركات ذات المنفعة العامة (PBC). ويتناول قسم عوامل المخاطرة أدناه كل سيناريو تأخير بالتفصيل.

هيكل شركة أنثروبيك كشركة ذات منفعة عامة: ما يعنيه للمستثمرين في الطرح العام الأولي

تأسست شركة أنثروبيك كشركة منفعة عامة (PBC)، وهو هيكل مؤسسي في ولاية ديلاوير يلزم أعضاء مجلس إدارتها قانوناً بموازنة المنفعة العامة المعلنة للشركة (التطوير المسؤول للذكاء الاصطناعي لتحقيق فائدة للبشرية على المدى الـ طويل) جنباً إلى جنب مع العوائد المالية للمساهمين. يغيب هذا الهيكل عن كافة تغطيات المنافسين تقريباً للطرح العام الأولي لشركة أنثروبيك، ومع ذلك، فإن له تداعيات محددة على أي شخص يفكر في الاستثمار.

ما هي شركة المنفعة العامة

شركة المنفعة العامة (PBC) هي شركة ربحية قامت بصياغة غرض المنفعة العامة في ميثاقها القانوني بموجب قانون شركة المنفعة العامة في ديلاوير، الذي تم اعتماده في عام 2013. وهي لا تشبه شهادة B Corp، وهي شهادة طرف ثالث يمكن لأي شركة السعي للحصول عليها بغض النظر عن هيكلها القانوني. كما أنها ليست منظمة غير ربحية: يمكن لشركة المنفعة العامة (PBC) توزيع الأرباح على المساهمين والعمل تجارياً. يختلف هيكل OpenAI، وهو شركة ذات مسؤولية محدودة ربحية محدودة تسيطر عليها شركة أم غير ربحية، ويجب عدم الخلط بينه وبين وضع شركة Anthropic كشركة منفعة عامة (PBC).

في شركة من الفئة C القياسية، يلتزم مجلس الإدارة بواجب ائتماني للتصرف بما يحقق أفضل مصالح المساهمين، وهو ما فسرته المحاكم عمومًا على أنه تعظيم قيمة المساهمين. في شركة المنفعة العامة (PBC)، يُلزم القانون مجلس الإدارة بالموازنة بين ثلاثة اهتمامات: المصالح المالية للمساهمين، ومصالح أولئك المتأثرين بشكل مادي بسلوك الشركة، والغرض المعلن للشركة المتعلق بالمنفعة العامة.

تداعيات وضع شركة المنفعة العامة على المستثمرين

تداعيات الحوكمة تسير في كلا الاتجاهين.

من الجانب التحذيري: لا يمكن مقاضاة مديري شركات المنفعة العامة (PBC) بتهمة الإخلال بالواجب الائتماني لمجرد أنهم يمنحون الأولوية للمهمة على تعظيم الأرباح على المدى الشورت. إن مجلس إدارة أنثروبيك (Anthropic) الذي يختار إبطاء خط إنتاج يدر دخلاً بسبب مخاوف تتعلق بالسلامة سيتمتع بحماية قانونية لهذا القرار. وبالنسبة للمستثمرين في الشركات التقليدية من الفئة C، فإن هذه الحماية لا تتوفر بنفس الشكل. قد يتضمن ميثاق شركة المنفعة العامة الخاص بأنثروبيك أيضاً أحكام حوكمة تحمي المؤسسين، مثل حقوق التصويت المرجحة أو إشراف مجلس المهمة، مما يحد من قدرة المساهمين العامين على التأثير في الاستراتيجية. سيلزم الإفصاح عن هذه الأحكام في أي نموذج S-1، ولكن يجب على المستثمرين توقعها.

من الجانب الإيجابي: لم يمنع وضع PBC الشركات من الاكتتاب العام؛ أكملت شركات PBC أخرى في ديلاوير عمليات إدراج ناجحة. قد تجذب الهيكلية أيضًا المستثمرين المؤسسيين الذين يعطون الأولوية للتوافق مع معايير ESG أو اتساق المهمة على المدى الطويل، مما يوفر قاعدة طلب لا تستطيع شركات الذكاء الاصطناعي القياسية الوصول إليها. إذا أصبح أمان الذكاء الاصطناعي مطلبًا تنظيميًا بدلاً من كونه عامل تمييز، يمكن أن يمثل التزام Anthropic الهيكلي بهذا الأمر ميزة تنافسية حقيقية.

عوامل المخاطرة التي يجب على كل مستثمر تقييمها قبل الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic

أي استثمار في طرح عام أولي لشركة Anthropic ينطوي على مخاطر جوهرية تستحق نفس الصرامة التحليلية المطبقة على سيناريوهات التقييم للحالة الصعودية المذكورة أعلاه. العوامل السبعة أدناه تعالج المخاطر الأكثر تحديدًا لوضع Anthropic.

١. لا يوجد مسار للربحية على المدى القريب. أنثروبيك ليست مربحة حاليًا. محركات التكلفة الأساسية لديها هي تكاليف الحوسبة لوحدات معالجة الرسومات (GPUs) لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة، وتكاليف الاستدلال لتقديم خدمة Claude على نطاق واسع؛ ويُقال إن عمليات التدريب الفردية لنماذج النطاق الرائد تكلف مئات الملايين من الدولارات. ستحتاج الإيرادات إلى أن تنمو بشكل كبير من معدل تشغيلها المقدر حاليًا للوصول إلى نقطة التعادل. تأثير المستثمر: تحمل شركات الذكاء الاصطناعي التي تسبق مرحلة الربحية خطر انخفاض التقييم إذا تباطأ نمو الإيرادات قبل إثبات تحقيق نقد متدفق إيجابي.

2. تركيز المستثمرين الاستراتيجيين وتعقيد فترات الحظر. تمتلك أمازون وجوجل حصصاً كبيرة في القيمة المالية في أنثروبيك (Anthropic). وعند الاكتتاب العام الأولي، تخضع حصص كبار المستثمرين عادةً لفترات حظر، وهي قيود تعاقدية تمنع بيع الأسهم لفترة محددة بعد الإدراج، تتراوح عادةً بين 90 إلى 180 يوماً. وعندما تنتهي صلاحية هذه القيود، فإن طرح كتل كبيرة من الأسهم في السوق يمكن أن يؤدي إلى ضغط نزولي على الأسعار. التأثير على المستثمر: قد تكون الأسهم الحرة المتداولة عند الاكتتاب العام الأولي صغيرة مقارنة بإجمالي الأسهم القائمة، مما يؤدي إلى تضخيم تقلبات الأسعار في كلا الاتجاهين بعد انتهاء فترة الحظر.

3. الضغط التنافسي من منافسين ذوي موارد أفضل. تتنافس شركات OpenAI، Google (Gemini)، Meta (Llama)، و Amazon (Bedrock) جميعها في مجال الذكاء الاصطناعي الرائد بقواعد إيرادات وميزانيات حوسبة تتجاوز بشكل كبير حجم Anthropic الحالي. تبعات للمستثمرين: قد يطبق مستثمرو الأسواق العامة خصمًا على مضاعف تقييم Anthropic إذا ازدادت حدة الديناميكيات التنافسية بعد الإدراج، لا سيما إذا خسرت Claude حصة سوق المؤسسات لصالح منافس يتمتع بنطاق توزيع أوسع أو تكاليف بنية تحتية أقل.

4. عدم اليقين التنظيمي والقانوني. يصنف قانون الذكاء الاصطناعي في الاتحاد الأوروبي نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة على أنها أنظمة عالية المخاطر تخضع لمتطلبات امتثال إلزامية. تخلق الأوامر التنفيذية الأمريكية بشأن سلامة الذكاء الاصطناعي والفحص المقترح من قبل لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) لاستثمارات شركات التكنولوجيا الكبرى في الذكاء الاصطناعي، والتي تتعلق مباشرة بحصص أمازون وجوجل في Anthropic، مزيدًا من عدم اليقين التنظيمي. تأثير المستثمر (اتجاه مزدوج): يمكن أن تعزز لوائح سلامة الذكاء الاصطناعي الأكثر صرامة الميزة التنافسية لشركة Anthropic؛ إذا تخففت اللوائح، فقد تنخفض علاوة السلامة الممتازة في التقييم. للحصول على إطار عمل لكيفية ترجمة عوامل المخاطر التنظيمية إلى نتائج سيناريوهات، يوفر إطار عمل سيناريو توقعات الأسهم لنطاقات الأسعار والمخاطر) تشابهاً هيكلياً مفيداً.

5. الاعتماد على البنية التحتية السحابية. تعتمد عمليات Anthropic على البنية التحتية السحابية لشركتي AWS وGoogle Cloud. كما يتنافس كلا المزودين مع Anthropic في سوق خدمات الذكاء الاصطناعي. وإذا تغيرت الشروط التجارية لأي من العلاقتين السحابيتين بعد الإدراج العام مع وجود مساهمين مستقلين والتزامات بتقديم تقارير ربع سنوية، فقد يكون التأثير على تكاليف التشغيل جوهريًا. تداعيات للمستثمرين: سيتطلب الاعتماد على السحابة إفصاحًا بارزًا في نموذج S-1، وقد يؤثر ذلك على كيفية نمذجة مستثمري السوق العامة لهيكل التكاليف على المدى الطويل.

6. غياب البيانات المالية العامة المدققة. بدون تقديم نموذج S-1، لا توجد بيانات مالية مدققة متاحة للعامة. تقديرات الإيرادات، وأرقام التكاليف، ومقاييس الربحية المشار إليها في هذه المقالة مستمدة من تقديرات محللين من طرف ثالث وتقارير صحفية، والتي تحمل قدراً كبيراً من عدم اليقين. تداعيات على المستثمرين: أي فرضية استثمارية يتم بناؤها قبل الكشف من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تكون بطبيعتها أقل موثوقية من تلك التي تبنى بعد أن يوفر نموذج S-1 الأرقام المدققة والتوقعات التي أعدتها الإدارة.

7. حوكمة شركة المنفعة العامة (PBC) تحد من حق مساهمي الشركة في الرجوع القانوني. كما تم تحليله في قسم هيكل شركة المنفعة العامة (PBC) أعلاه، يقع على عاتق مديري شركة Anthropic التزامات مزدوجة بموجب قانون ولاية ديلاوير. قد تكون آليات حق الرجوع القانوني للمساهمين المتاحة في الشركات المساهمة العادية (C-corporation) أكثر محدودية بالنسبة لمساهمي شركات المنفعة العامة (PBC). تداعيات ذلك على المستثمر: يجب على المستثمرين الذين يمنحون الأولوية للرقابة على الحوكمة وأقصى قدر من العوائد المالية تقييم ما إذا كانت شروط شركة المنفعة العامة (PBC) مقبولة قبل اتخاذ قرار بشأن تخصيص الطرح العام الأولي (IPO).

كيفية الاستثمار في Anthropic: عقود الخيارات قبل الاكتتاب العام وفي وقت الاكتتاب العام

يتمتع المستثمرون الأفراد بنافذتين متميزتين للحصول على تعرض لأسهم Anthropic: عبر منصات السوق الثانوية قبل أي طرح عام، وعبر برامج الاكتتاب العام الأولية القياسية للوسطاء إذا طرحت Anthropic للاكتتاب العام ومتى حدث ذلك.

الوصول قبل الاكتتاب العام عبر الأسواق الثانوية

أسهم ما قبل الطرح العام الأولي متاحة عبر منصات السوق الثانوية، لكن الوصول يتطلب استيفاء تعريف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للمستثمر المعتمد. بموجب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يصبح الفرد مؤهلاً كمستثمر معتمد من خلال استيفاء أحد الحدين الماليين: دخل سنوي يتجاوز 200,000 دولار (أو 300,000 دولار بالاشتراك مع الزوج/الزوجة) في كل من العامين السابقين مع توقع نفس المبلغ في العام الحالي، أو صافي ثروة تتجاوز 1,000,000 دولار باستثناء قيمة المسكن الرئيسي.

حالياً، ثلاث منصات تسهل معاملات ثانوية قبل الاكتتاب العام الأولي في شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة:

• EquityZen: سوق يربط المستثمرين المعتمدين بالموظفين والمساهمين الأوائل في الشركات الخاصة الذين يرغبون في بيع أسهم ما قبل الاكتتاب العام. يتراوح الحد الأدنى للاستثمار عادةً من 10,000 دولار إلى 15,000 دولار لكل معاملة. تُهيكل EquityZen الاستثمارات كصناديق تحتفظ بالأسهم بدلاً من تحويل الأسهم مباشرةً، مما يؤثر على كيفية استلام المستثمرين للعائدات عند الاكتتاب العام.
• Forge Global: سوق ثانوي من الدرجة المؤسسية يضم مخزونًا أوسع للشركات الخاصة. عادةً ما تكون حدود الحد الأدنى للاستثمار أعلى من EquityZen، وتلبي Forge احتياجات المستثمرين الذين يسعون للحصول على مراكز أكبر. توفر المنصَّة بيانات السوق حول تسعير أسهم ما قبل الاكتتاب العام لمجموعة واسعة من الشركات الخاصة.
• Hiive: سوق أحدث يركز على شفافية الأسعار في معاملات ما قبل الاكتتاب العام، مما يسمح للمشترين والبائعين برؤية أسعار العرض والطلب المباشرة لأسهم الشركات الخاصة. للمستثمرين المعتمدين فقط؛ تختلف متطلبات الحد الأدنى للاستثمار حسب المعاملة.

ثمة قيدان ينطبقان على كافة هذه المنصات. أولاً، تفتقر الأسهم السابقة للاكتتاب العام إلى السيولة: فليس هناك سوق مضمونة للبيع قبل حدوث الاكتتاب العام، وإذا لم تطرح شركة Anthropic أسهمها للاكتتاب العام مطلقاً، فقد يكون مسار السيولة ضيقاً أو غير موجود. ثانياً، يقوم المستثمرون على هذه المنصات بشراء أسهم من مساهمين حاليين (موظفين، مستثمرين أوائل) بدلاً من شرائها من Anthropic مباشرة، لذا لا تذهب أي رؤوس أموال جديدة إلى الشركة.

كيفية الحصول على الأسهم عند الاكتتاب العام

عندما تقدم شركة أنثروبيك ملف S-1 وتتجه نحو الإدراج، يمكن للمستثمرين الأفراد السعي لتخصيص في الاكتتاب العام الأولي عبر الخطوات التالية:

1. قم بفتح حساب أو تأكيده لدى شركة وساطة تشارك في برامج الاكتتاب العام الأوَّلي المخصصة للتجزئة. تقدم شركات مثل Fidelity وCharles Schwab وTD Ameritrade برامج خدمة «الوصول إلى أحداث الاكتتاب العام الأوَّلي (IPO)» لعملاء التجزئة المؤهلين.
2. تأكد من استيفاء حسابك لمتطلبات التأهل للاكتتاب العام الأوَّلي الخاصة بشركة الوساطة، والتي تشمل عادةً عمر الحساب (غالباً 90 يوماً أو أكثر)، والحد الأدنى للرصيد (غالباً 100,000 دولار أو أكثر للطروحات عالية الطلب)، وعتبات نشاط التداول.
3. راقب موقع SEC EDGAR) للاطلاع على ملف S-1 الخاص بشركة Anthropic. عند تقديمه، سيتضمن المستند النطاق السعري المقترح والإفصاحات المالية الكاملة.
4. قدم «إبداء اهتمام» من خلال برنامج الاكتتاب العام الأوَّلي التابع لشركة الوساطة الخاصة بك خلال فترة العروض الترويجية (roadshow). هذا ليس أمراً ملزماً ولكنه يشير إلى نيتك في الشراء بسعر الاكتتاب العام.
5. افهم قيود التخصيص: في الاكتتابات العامة الأوَّلية التقنية ذات الطلب العالي، يحصل المستثمرون المؤسسيون على غالبية التخصيصات. غالباً ما تكون تخصيصات التجزئة صغيرة؛ لا تفترض أنك ستتلقى كامل المبلغ الذي طلبته.
6. خطط للتداول في اليوم الأول: إذا لم يتم التخصيص لك بسعر الاكتتاب العام، فستكون الأسهم متاحة في السوق المفتوحة بمجرد بدء التداول، على الرغم من أن أسعار اليوم الأول عادةً ما تحمل قيمة الممتازة تزيد عن سعر الاكتتاب العام.

توقعات واقعية لمستثمري التجزئة

تفضل عملية تخصيص الاكتتاب العام الأولي المشترين المؤسسيين بشكل منهجي. في الاكتتابات التقنية البارزة، غالباً ما يحصل المستثمرون الأفراد على تخصيصات جزئية أو لا يحصلون على شيء على الإطلاق. انتهاء فترة الحظر بعد الاكتتاب العام الأولي، التي عادةً ما تكون بين 90 إلى 180 يوماً بعد الإدراج، هي لحظة تدخل فيها أسهم إضافية إلى السوق وقد تخف الأسعار، مما يمثل نقطة دخول ثانوية محتملة للمستثمرين الذين فاتهم الاكتتاب العام الأولي. يجب أن يأخذ أي قرار بشأن توقيت الدخول في الاعتبار عوامل المخاطر التي تم تحليلها في القسم أعلاه.

الأسئلة الشائعة حول الاكتتاب العام الأولي لشركة Anthropic

هل ستُطرح شركة Anthropic للاكتتاب العام يوماً ما؟

لم تعلن شركة أنثروبيك عن خطط للاكتتاب العام الأولي (IPO) حتى تاريخ آخر تحديث لمعلومات هذه المقالة، ولم يتم تقديم نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). إن مسار تمويل الشركة، وقاعدة المستثمرين، وحجم الإيرادات، يضعونها ضمن النطاق الذي يصبح فيه الإدراج العام مساراً واقعياً لسيولة المستثمرين. ما إذا كان هذا الإدراج سيحدث ومتى، يعتمد على ظروف السوق، والوضوح التنظيمي، وأولويات أنثروبيك الاستراتيجية الخاصة.

ما هو تقييم أنثروبيك الحالي؟

يبلغ التقييم الضمني الأخير المعلن لشركة Anthropic حوالي 61 مليار دولار، وذلك بناءً على جولة التمويل لعام 2025 وفقاً لما أوردته بلومبيرغ. هذا التقييم هو تقييم ما بعد التمويل المستمد من شروط جولة استثمارية خاصة؛ وهو لا يمثل القيمة السوقية للاكتتاب العام وقد يختلف بشكل جوهري عما قد يحدده السوق العام عند الإدراج.

من يملك Anthropic؟

أنثروبيك شركة خاصة. أكبر المستثمرين الخارجيين لديها هما أمازون (التزمت بما يصل إلى 4 مليارات دولار بدءًا من سبتمبر 2023) وجوجل (التزمت بأكثر من 2 مليار دولار عبر جولات متعددة). يشمل المستثمرون السابقون سبارك كابيتال وسيلزفورس فينتشرز. أنثروبيك شركة مستقلة؛ وليست شركة تابعة لأمازون أو جوجل.

كم استثمرت أمازون في أنثروبيك؟

التزمت أمازون بما يصل إلى 4 مليارات دولار في أنثروبيك على عدة دفعات، تم الإعلان عنها بدءًا من سبتمبر 2023 وفقًا للبيان الصحفي الرسمي لأمازون. تمتلك أمازون أيضًا شراكة تجارية مع أنثروبيك عبر AWS، مما يجعلها مستثمرًا ماليًا ومزود البنية التحتية السحابية الأساسي لأنثروبيك في آن واحد.

هل تحقق أنثروبيك أرباحًا؟

لا تحقق شركة Anthropic أرباحاً في الوقت الحالي. تتجاوز تكاليف الحوسبة للشركة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة إيراداتها المعلنة بشكل كبير. ويقدر محللو الصناعة أن شركة Anthropic تتكبد خسائر تشغيلية بمليارات الدولارات سنوياً، على الرغم من عدم توفر أرقام مدققة علناً.

ما هو الذكاء الاصطناعي الدستوري (Constitutional AI)؟

الذكاء الاصطناعي الدستوري هو منهجية Anthropic لتدريب أنظمة الذكاء الاصطناعي لتكون مفيدة وغير ضارة وصادقة، من خلال جعل النماذج تقيّم مخرجاتها الخاصة مقابل مجموعة مكتوبة من المبادئ بدلاً من الاعتماد فقط على التغذية الراجعة البشرية في كل خطوة تدريب. وهو النهج التقني الأساسي لـ Anthropic في مجال سلامة الذكاء الاصطناعي وعامل تفريق معماري رئيسي لـ Claude مقارنة بالنماذج المنافسة.

ما هو الفرق بين Anthropic و OpenAI؟

أنثروبيك وأوبن إيه آي هما شركتان رائدتان في مجال الذكاء الاصطناعي، لكنهما تختلفان في الهيكل التنظيمي، والنطاق التجاري، ونهج السلامة. أنثروبيك هي شركة مساهمة عامة ذات منفعة عامة مسجلة في ديلاوير؛ بينما تعمل أوبن إيه آي كشركة ذات مسؤولية محدودة بأرباح محدودة تخضع لسيطرة منظمة أم غير ربحية. إيرادات أوبن إيه آي المعلنة وقاعدة مستخدميها الاستهلاكية أكبر. منهجية الذكاء الاصطناعي الدستوري الخاصة بأنثروبيك مدمجة بشكل أعمق في بنية التدريب الخاصة بها. لم تعلن أي منهما عن طرح عام.

كيف تجني أنثروبيك المال؟

تحقق Anthropic إيرادات من خلال الوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API) لعملاء المؤسسات والمطورين، والاشتراكات الاستهلاكية في Claude.ai Pro، وترتيبات الشراكات التجارية مع أمازون وجوجل. يُعد قطاع واجهة برمجة التطبيقات (API)، حيث تدفع الشركات لدمج Claude في منتجاتها، هو المحرك الرئيسي للإيرادات، مع احتساب عقود المؤسسات الحصة الأكبر من الإيرادات المعلنة.

ما هو هيكل PBC الخاص بـ Anthropic؟

تأسست شركة Anthropic كشركة ذات نفع عام (PBC) بموجب قوانين ولاية ديلاوير. يتطلب هذا الهيكل من أعضاء مجلس الإدارة الموازنة بين المصالح المالية للمساهمين ومهمة النفع العام المعلنة للشركة: تطوير الذكاء الاصطناعي المسؤول. وعلى عكس الشركات التقليدية من الفئة (C)، لا يلتزم مديرو الشركات ذات النفع العام حصرياً بتعظيم عوائد المساهمين، وهو ما يترتب عليه آثار تتعلق بالحوكمة لمستثمري الاكتتاب العام كما هو موضح في قسم الشركات ذات النفع العام أعلاه.

كيف يمكنني الاستثمار في Anthropic قبل الاكتتاب العام؟

يمكن للمستثمرين المعتمدين الوصول إلى أسهم أنثروبيك قبل الاكتتاب العام الأولي من خلال منصات السوق الثانوية بما في ذلك EquityZen و Forge Global و Hiive. تتطلب صفة المستثمر المعتمد دخلاً سنويًا يزيد عن 200,000 دولار (أو 300,000 دولار مشترك) أو صافي ثروة يزيد عن 1,000,000 دولار باستثناء المسكن الرئيسي. الأسهم قبل الاكتتاب العام غير سائلة وتحمل خطر عدم حدوث الاكتتاب العام. عند الاكتتاب العام، يمكن للمستثمرين الأفراد متابعة التخصيصات من خلال برامج الاكتتاب العام للوسطاء لدى Fidelity و Schwab أو TD Ameritrade.

قراءات ذات صلة

• توقعات سعر سهم تسلا لعام 2040: دليل المبتدئين للسيناريوهات وليس اليقين
• توقعات سهم AMC: إطار عمل للسيناريوهات لنطاقات الأسعار والمحركات والمخاطر
• توقعات الذكاء الاصطناعي لسعر سهم إنفيديا: دليل المبتدئين لما هو حقيقي وما هو ليس كذلك

إخلاء مسؤولية استثمار: هذا المقال هو لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. الاستثمار في الاكتتابات العامة الأولية ينطوي على مخاطر خسارة كبيرة. تعتمد جميع تقديرات التقييم في هذا المقال على معلومات متاحة للجمهور وتقارير محللين من طرف ثالث؛ وهي ليست أرقامًا مؤكدة. لم تعلن Anthropic عن طرح عام أولي. الأداء السابق للشركات المماثلة لا يضمن نتائج مماثلة. استشر مستشارًا ماليًا مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.