سعر سهم داتابريكس ودليل الاستثمار ما قبل الاكتتاب العام

بقلم [Author Name]، [Credential/Title] | مراجعة [Reviewer Name]، [Credential] | آخر تحديث: يناير 2025

ديتابريكس — حقائق رئيسية

تاريخ التأسيس: 2013 الرئيس التنفيذي: علي غودسي (مؤسس مشارك) المقر الرئيسي: سان فرانسيسكو، كاليفورنيا الحالة العامة: شركة خاصة، غير مدرجة في أي بورصة رمز التداول: لا يوجد (اعتباراً من يناير 2025) أحدث تقييم: حوالي 62 مليار دولار (جولة تمويل 2024) الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) المُبلغ عنها: حوالي 1.6 مليار دولار+ (اعتباراً من عام 2024، وفقاً لتقارير الشركة) إجمالي التمويل الذي تم جمعه: 14 مليار دولار+ آخر تحديث: يناير 2025

جدول المحتويات

• ما هي Databricks؟
• هل شركة Databricks مدرجة للتداول العام؟
• تقييم Databricks والملف المالي
• متى سيتم الطرح العام الأولي (IPO) لشركة Databricks؟
• Databricks مقابل Snowflake: مقارنة استثمارية
• كيفية الاستثمار في Databricks قبل الطرح العام الأولي
• المخاطر التي يجب مراعاتها قبل الاستثمار في Databricks قبل الطرح العام الأولي
• الخاتمة
• الأسئلة الشائعة

لا تمتلك شركة داتابريكس (Databricks) أسهماً متداولة علناً. واعتباراً من يناير 2025، لا تزال الشركة مملوكة للقطاع الخاص ولا تحمل رمز تداول في أي بورصة. لا يوجد سعر سهم لشركة داتابريكس في الوقت الفعلي للبحث عنه، لأن الشركة لم تُكمل طرحاً عاماً أولياً (IPO). وأقرب مؤشر لسعر السوق هو التقييم الذي حُدد في أحدث جولة تمويل لها: حوالي 62 مليار دولار، والذي تقرر في عام 2024.

هذا لا يعني أن وصول المستثمرين مستحيل. يمكن للمستثمرين المعتمدين شراء أسهم Databricks الحالية عبر السوق الثانوية الخاصة، حيث يبيع المساهمون الحاليون حصصهم قبل أن تصبح الشركة عامة. يتمتع المستثمرون الأفراد غير المعتمدين حاليًا بمسار أساسي واحد: انتظار الاكتتاب العام الأولي (IPO) وشراء الأسهم عبر وسيط تقليدي عند إدراج الشركة.

يستعرض هذا الدليل ما تقوم به Databricks ولماذا تستحق تقييمًا بقيمة 62 مليار دولار، ومتى قد يحدث الإدراج العام، وكيف تقارن هذه الاستثمارة بالاكتتاب العام الأولي التاريخي لشركة Snowflake في عام 2020، والخطوات والمنصات المحددة المتاحة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض قبل الاكتتاب العام.

ما هي Databricks؟

تُعد Databricks شركة برمجيات للمؤسسات مقرها سان فرانسيسكو، وتوفر المنصَّة الموحدة للبيانات والذكاء الاصطناعي لهندسة البيانات وتعلم الآلة والتحليلات. وتستخدم أكثر من 10,000 مؤسسة، بما في ذلك Block وComcast وWalgreens وShell، منصّة Databricks لتخزين البيانات ومعالجتها وتحليلها وبناء نماذج الذكاء الاصطناعي على بياناتها. وتُحقق الشركة إيراداتها بشكل أساسي من خلال نموذج قائم على الاستهلاك: حيث يدفع العملاء بناءً على قدر الحوسبة الذي يستخدمونه، والذي يُقاس بوحدات Databricks (DBUs)، بالإضافة إلى اتفاقيات ترخيص المؤسسات.

الـ Data Lakehouse: البنية الأساسية لشركة Databricks

منصة بحيرة البيانات (Data Lakehouse) هي بنية موحدة لإدارة البيانات تجمع بين التخزين المرن ومنخفض التكلفة لبحيرة البيانات (Data Lake) وإمكانيات الأداء والحوكمة لمستودع البيانات (Data Warehouse). فهم هذا التمييز يوضح سبب جذب Databricks للتقييم الذي تحظى به.

يقوم مستودع البيانات بتخزين بيانات منظمة ومعالجة تم تحسينها لاستعلامات SQL وأدوات ذكاء الأعمال. وتعد منصات Snowflake وAmazon Redshift وGoogle BigQuery أمثلة على ذلك. أما بحيرة البيانات، فهي تخزن بيانات خام وغير منظمة وشبه منظمة على نطاق واسع باستخدام وحدات تخزين كائنية منخفضة التكلفة مثل Amazon S3 أو Azure Data Lake Storage. وتتميز بحيرات البيانات بالمرونة، إلا أنها تفتقر إلى الحوكمة وكفاءة أداء الاستعلام التي توفرها مستودعات البيانات.

تاريخياً، كانت المؤسسات تحتاج إلى كليهما: بحيرة بيانات للتخزين الخام ومستودع بيانات للتحليلات. منصتان، وبائعان، ومركزان للتكاليف. منصة Lakehouse تختزل هذه البنية في منصة واحدة. إذا كان مستودع البيانات خزانة ملفات منظمة للغاية، وبحيرة البيانات مرفق تخزين بالجملة، فإن Lakehouse يمنحك تنظيم الأول مع نطاق الثاني. بالنسبة للمستثمرين، توضح هذه الأطروحة الموحدة كيف تستبدل Databricks الإنفاق الحالي بدلاً من مجرد إضافته.

تجعل دلتا ليك (Delta Lake)، وهي طبقة تخزين مفتوحة المصدر طورتها شركة Databricks، هذه البنية ممكنة. فهي توفر ضمانات معاملات ACID وفرض المخطط على بحيرات البيانات، مما يجعل التخزين الخام موثوقاً بدرجة كافية لتحليلات المؤسسات. وقد تبرعت Databricks بمشروع دلتا ليك لمؤسسة Linux في عام 2019، ويعمل تبنيه الواسع في الصناعة كقناة توزيع تعود إلى المنصَّة التجارية لشركة Databricks. كما يتبع MLflow، وهو مشروع مفتوح المصدر آخر من Databricks لإدارة دورة حياة تعلم الآلة، نفس الاستراتيجية: فبعد التبرع به لمؤسسة Linux في عام 2020، أصبح الآن أحد أكثر أدوات MLOps اعتماداً في الصناعة.

خلفية الشركة وفريق التأسيس

تأسست داتابريكس في عام 2013 على يد سبعة باحثين من مختبر AMPLab بجامعة كاليفورنيا في بيركلي، بمن فيهم علي غودسي، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي، وماتي زهاريا، مبتكر أباتشي سبارك وكبير مسؤولي التكنولوجيا الحالي. يحمل غودسي درجة الدكتوراه في الأنظمة الموزعة من المعهد الملكي للتكنولوجيا KTH، وقاد الشركة منذ تأسيسها. دوره المستمر كرئيس تنفيذي مؤسس هو إشارة يميل المستثمرون في الشركات الخاصة في مراحلها المتأخرة إلى تقييمها بشكل إيجابي. ابتكر زهاريا أباتشي سبارك كطالب دكتوراه في بيركلي، ويشغل الآن مركزًا أكاديميًا في جامعة ستانفورد بينما يعمل كبيرًا لمسؤولي التكنولوجيا في داتابريكس. يؤكد استمراره في المشاركة أن القيادة التقنية التي تجعل المنصَّة تجارية هي نفس الفريق الذي بناها.

جاء المؤسسون الخمسة الآخرون، رينولد شين، وباتريك وينديل، وآندي كونفينسكي، وإيون ستويكا، وأرسلان توكلي شيرازي، جميعاً من نفس المجموعة البحثية AMPLab. ويُعد Apache Spark بحد ذاته إطار عمل حوسبة موزع مفتوح المصدر تم تصميمه للتغلب على قيود الأداء الخاصة بنظام MapReduce في Apache Hadoop. وقد تم بناء Databricks خصيصاً لتسويق Spark تجارياً، ولا تزال المساهم المؤسسي الرئيسي في المشروع، حيث تحافظ على ريادتها التقنية من خلال الاستثمار المجتمعي. كما يعكس نظام Azure Databricks من Microsoft (وهو نشر كطرف أول لـ Databricks ضمن البنية التحتية السحابية لـ Azure) شراكة إستراتيجية عميقة تمنح Databricks أيضاً توزيعاً من خلال قناة مبيعات المؤسسات التابعة لـ Microsoft.

عمليات الاستحواذ وإستراتيجية الذكاء الاصطناعي

شكلت عمليتا استحواذ في السنوات الأخيرة بشكل جوهري منصَّة منتجات Databricks ومسارها نحو الإدراج العام.

استحوذت شركة Databricks على MosaicML في يونيو 2023 مقابل 1.3 مليار دولار تقريبًا، وهي واحدة من أكبر عمليات الاستحواذ في مجال الذكاء الاصطناعي في ذلك العام. تخصصت MosaicML في التدريب الفعّال لنماذج اللغة الكبيرة (LLMs)، وأصبحت تقنيتها الأساس لمجموعة منتجات Mosaic AI من Databricks، مما مكن المؤسسات من تدريب ونشر نماذج ذكاء اصطناعي مخصصة على بياناتها الخاصة بدلاً من الاعتماد على مزودين خارجيين.

في عام 2024، استحوذت شركة Databricks على Tabular، وهي شركة ناشئة لإدارة البيانات أسسها منشئو Apache Iceberg، وهو تنسيق الجداول مفتوح المصدر الذي كان ينافس مباشرة تنسيق دلتا ليك (Delta Lake) الخاص بشركة Databricks. وقد أدى هذا الاستحواذ إلى إزالة تهديد تنافسي كبير، وتوحيد مشهد تنسيقات الجداول المفتوحة لصالح Databricks، وتعزيز إمكانية التشغيل البيني للمؤسسات التي أنشأت أعباء عملها على Iceberg. بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون أطروحة الاستثمار، يشير كلا الاستحواذين إلى شركة مستعدة لتوظيف رأس المال بشكل استراتيجي لحماية مركزها بدلاً من النمو السلبي بالاعتماد على الزخم الحالي.

هل شركة Databricks مدرجة للتداول العام؟

لا، إن داتابريكس ليست شركة مدرجة للتداول العام اعتباراً من يناير 2025.

لم تقدم الشركة بيان تسجيل من النموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. ويُعد النموذج S-1 بيان التسجيل الذي يجب على الشركات تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات قبل الطرح العام؛ حيث يفصح علنًا عن القوائم المالية ونموذج العمل وعوامل المخاطرة، ويُعتبر تقديمه الخطوة الرسمية الأولى نحو الإدراج العام. ولم يتم تأكيد تقديم مثل هذا البيان لشركة Databricks.

لا يمتلك Databricks رمز تداول لسهمه. وقد اقترحت تكهنات المجتمع أن يكون "DBRK" رمزًا مستقبليًا محتملاً، لكن هذا الأمر غير مؤكد. لن يتم تعيين أي رمز حتى تكمل الشركة طرحًا عامًا أوليًا (IPO) أو إدراجًا مباشرًا. وإذا طرحت Databricks للاكتتاب العام، فمن المرجح أن يتم إدراجها في بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك (Nasdaq)، وهما البورصتان الأمريكيتان الرئيسيتان للشركات التكنولوجية ذات القيمة السوقية الكبيرة، على الرغم من عدم اختيار أو الإعلان رسميًا عن أي بورصة.

للمستثمرين الساعين للاستثمار قبل الإدراج العام، يغطي قسم التقييم أدناه ما يعكسه رقم الـ 62 مليار دولار وما يعنيه ذلك للمستثمرين عند تقييم نقاط الدخول.

تقييم داتابريكس والملف المالي

اعتبارًا من جولة التمويل الأخيرة لها في عام 2024، بلغت قيمة داتابريكس حوالي 62 مليار دولار. يمثل هذا الرقم أحد أكبر تقييمات الشركات الخاصة في تاريخ برامج المؤسسات ويعكس الـ 10 مليارات دولار التي جمعتها الشركة في تلك الجولة. جمعت داتابريكس أكثر من 14 مليار دولار في إجمالي التمويل عبر سجل التمويل الخاص بها.

سجل تمويل داتابريكس حسب الجولة

تُستمد جميع أرقام التقييم والتمويل من الإعلانات الخاصة بالشركة وتقارير وسائل الإعلام المالية الموثوقة (بلومبرغ، رويترز، تيك كرنش) اعتباراً من التواريخ المذكورة. داتا بريكس (Databricks) هي شركة خاصة ولا تنشر قوائم مالية مدققة. الأرقام عرضة للتغيير.

إن رقم الـ ٤٣ مليار دولار الذي يظهر في بعض المقالات القديمة يعكس جولة التمويل من الفئة (I) لعام ٢٠٢٣ ولم يعد دقيقاً في الوقت الحالي. المرجع الدقيق اعتباراً من يناير ٢٠٢٥ هو ٦٢ مليار دولار.

الإيرادات والنمو والربحية

سجلت شركة داتابريكس (Databricks) إيرادات سنوية متكررة (ARR) بلغت حوالي 1.6 مليار دولار اعتباراً من عام 2024، بنمو سنوي قدره 50% تقريباً، وذلك وفقاً لتقارير صادرة عن بلومبرغ وتك كرانش. وتُعد الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) هي القيمة السنوية لعقود الاشتراك المتكررة للشركة، وهي المقياس المعياري لقياس نمو أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS). ونظراً لكون داتابريكس شركة خاصة، فإن أياً من هذه الأرقام لا يمثل بيانات مالية عامة مدققة. وتعكس جميع بيانات الإيرادات التقارير الصادرة عن الشركة أو تقارير موثوقة من طرف ثالث.

بتقييم بلغ 62 مليار دولار وحوالي 1.6 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية (ARR)، تبلغ قيمة Databricks حوالي 39 ضعف إيراداتها المتكررة السنوية. يسمي المستثمرون هذا مضاعف الإيرادات، أو مضاعف ARR. يعتبر رقم 39x ARR ميزة الممتازة التي تعكس تقييم السوق لمسار نمو Databricks وموقعها في صميم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي للمؤسسات. للمقارنة، تم تداول أسهم Snowflake عند حوالي 100x ARR في ذروة طرحها للاكتتاب العام الأولي لعام 2020 قبل أن تنخفض بشكل كبير.

فيما يتعلق بالربحية، صرحت Databricks علنًا بأنها وصلت إلى حالة التدفق النقدي الإيجابي عند مراحل معينة. وتُعد إيجابية التدفق النقدي مقياسًا محددًا يختلف عن دخل التشغيل وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) أو صافي الدخل. ولا تنشر الشركة بيانات الربحية وفقًا لـ GAAP، ولا تتوفر علنًا أي أرقام مؤكدة للربحية وفقًا لهذه المبادئ. ويجب على المستثمرين الذين يقيمون هذا الجانب التعامل مع بيان التدفق النقدي الإيجابي كدليل ذو مغزى ولكنه محدود، وليس كأكيد أوسع للربحية.

تفسر موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي بشكل مباشر القفزة من 43 مليار دولار في عام 2023 إلى 62 مليار دولار في عام 2024. يتطلب الذكاء الاصطناعي التوليدي، وهو الفئة التقنية التي تستند إليها أدوات مثل ChatGPT وClaude وGemini، من الشركات إدارة خطوط بيانات ضخمة وحوكمتها. وهذا العمل المتعلق بالبنية التحتية للبيانات هو بالضبط ما تفعله شركة Databricks. ومع انتقال الشركات من تجربة الذكاء الاصطناعي إلى نشره على نطاق واسع، أُعيد تقييم قيمة شركات البنية التحتية للبيانات نحو الأعلى. وضعت مجموعة منتجات Mosaic AI من Databricks، والمبنية على الاستحواذ على MosaicML، الشركة بصفتها منصَّة بيانات ومنصَّة ذكاء اصطناعي في آن واحد، مما جذب مضاعف تقييم أعلى مما قد تحصل عليه شركة بنية تحتية للبيانات بحتة.

جودة المستثمرين والإشارات الاستراتيجية

تُعد جودة قاعدة المستثمرين في داتابريكس في حد ذاتها إشارة يستخدمها المخصصون المحنكون عند تقييم مسار الشركة. وتُعتبر شركة أندريسن هورويتز (Andreessen Horowitz)، المعروفة باسم a16z، واحدة من أبرز شركات رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون؛ حيث قادت جولات تمويل أولية متعددة لشركة داتابريكس ولا تزال مستثمراً رئيسياً، مما يشير إلى قناعة مؤسسية مستمرة عبر دورات تمويل متعددة. كما شاركت شركة إنفيديا (NVIDIA) كمستثمر استراتيجي في جولة عام 2024. وتُعد المؤسسات التي تشغل أعباء عمل داتابريكس مستهلكاً رئيسياً لحوسبة وحدات معالجة الرسومات (GPU) من إنفيديا، مما يشير إلى توافق مباشر بين المصالح التجارية للشركتين. وللاطلاع على سياق أداء إنفيديا في السوق العامة، راجع دليل أرباح سهم إنفيديا.

يشمل المستثمرون البارزون الآخرون Tiger Global (مستثمر في التكنولوجيا في مرحلة النمو)، و Baillie Gifford (مستثمر مؤسسي طويل الأجل)، و T. Rowe Price (مدير أصول مؤسسي)، و Morgan Stanley، وشركاء السحابة الاستراتيجيون Amazon و Google و Microsoft. يعكس وجود مزودي السحابة الرئيسيين الثلاثة كمستثمرين وشركاء مدى تكامل Databricks بعمق في البنية التحتية السحابية للمؤسسات. للحصول على عرض موسع لأطروحة استثمار NVIDIA من منظور الأسواق العامة، راجع تحليل أسهم NVIDIA.

سياق النطاق: اليونيكورن، والديساكورن، وما بعدها

تُعرف "اليونيكورن" بأنها شركة ناشئة خاصة تقدر قيمتها بمليار دولار أمريكي أو أكثر، وهو مصطلح صاغته المستثمرة في رأس المال المخاطر أيلين لي في عام 2013. ويشير مصطلح "ديكا كورن" إلى شركة ناشئة خاصة تقدر قيمتها بـ 10 مليارات دولار أمريكي أو أكثر. بـ 62 مليار دولار، تحتل Databricks مكانة في فئة نادرة جدًا: فهي واحدة من أثمن شركات التكنولوجيا الخاصة في العالم، بتقييم يضاهي العديد من الشركات المتداولة علنًا. يجذب هذا الحجم اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين قبل الاكتتاب العام الأولي لأن احتمالية تحقيق مكاسب كبيرة تكون جوهرية بالقيمة المطلقة. كما أن هذا الحجم يعني أيضًا أن خطر الدفع المفرط مقابل النمو الذي تم تسعيره بالفعل هو أمر حقيقي، وهو توتر يجب على أي مستثمر أن يوازنه عند تقييم الفرصة.

متى سيتم الاكتتاب العام لشركة Databricks؟

اعتبارًا من يناير 2025، لم تعلن Databricks عن موعد طرح عام أولي رسمي، ولم يتم تقديم أي بيان تسجيل S-1 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ### بيان التسجيل S-1: ما الذي يجب مراقبته

قبل أن تتمكن أي شركة من طرح أسهمها للاكتتاب العام، يجب عليها تقديم نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويُعد نموذج S-1 بيان التسجيل الرسمي الذي يفصح علنًا عن البيانات المالية للشركة ونموذج عملها وعوامل المخاطرة. ويُعد تقديم هذا النموذج الإشارة القاطعة على أن الاكتتاب العام الأولي (IPO) أصبح وشيكًا، وعادةً ما يحدث ذلك قبل أربعة إلى ستة أسابيع من بدء تداول الأسهم.

اعتبارًا من يناير 2025، لم تقدم داتابريكس إفصاح S-1. يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في متابعة هذا التطور التحقق من نظام EDGAR التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بحثًا عن نشاط تقديم S-1) عن طريق البحث عن "Databricks" ضمن ملفات الشركات. أي إفصاح S-1 مؤكد سيكون أوضح إشارة عامة على اقتراب عملية الإدراج.

إشارات الاستعداد لطرح عام أولي (وما قد يؤخرها)

تشير عدة مؤشرات إلى أن Databricks تستعد لطرح عام، على الرغم من أن أياً منها لا يحدد جدولاً زمنياً مؤكداً.

ذكر المراقبون والمراسلون الماليون ما يلي كإشارات محتملة على جاهزية الطرح العام الأولي (IPO): جمع 10 مليارات دولار في عام 2024 بتقييم بلغ 62 مليار دولار، مما يمنح داتا بريكس ميزانية عمومية وملف تعريف من حيث الحجم مقارنين بالعديد من شركات التكنولوجيا المدرجة؛ نمو الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بنسبة 50% تقريبًا، مما يظهر استمرار الزخم على نطاق واسع؛ تحقيق الشركة المعلن للوصول إلى نقاط تعادل التدفق النقدي (cash-flow positive)، مما يقلل من الحاجة الملحة لدخول أسواق رأس المال العامة؛ وقاعدة مستثمرين استراتيجيين تضم إنفيديا، ومايكروسوفت، وأمازون، وجوجل، مما يعكس ملف تعريف شركات البرمجيات المؤسسية قبل الاكتتاب العام قبل إدراجها.

تشمل العوامل التي قد تؤدي إلى تأخير أي إدراج محتمل استمرار توفر جولات رأس المال الخاص الكبيرة، مما يلغي الحاجة الفورية لزيادة رأس المال التي كانت تدفع الشركات تاريخياً نحو الأسواق العامة. كما أدت ديناميكيات سوق الطروحات العامة الأولية ما بعد عام 2021 إلى مخاوف بشأن ضغط التقييم لشركات التكنولوجيا ذات المضاعفات العالية. فالسوق العام طبق بشكل عام مضاعفات إيرادات أقل لشركات برمجيات النمو مقارنة بما فعله السوق الخاص في عامي 2020 و2021، مما خلق فجوة تسعير محتملة قد تفضل شركة داتابريكس (Databricks) سدها قبل الإدراج. كما أن البقاء كشركة خاصة يحافظ على سيطرة المؤسسين والإدارة لفترة أطول مما يسمح به عادةً هيكل الإدراج العام.

لم يتم تأكيد سعر الطرح العام الأولي لأنه لم يتم تأكيد موعد الطرح. إذا قامت Databricks بالسعي نحو طرح عام أولي تقليدي، فسيتم تحديد سعر الطرح بواسطة المتعهدين من خلال بناء سجل الأوامر المؤسسي، وهي عملية يمكن أن تختلف اختلافًا كبيرًا عن التقييم الضمني الذي تم تأسيسه في جولات التمويل الخاصة. يوضح طرح Snowflake العام الأولي في عام 2020، الذي نوقش في القسم التالي، كيف يمكن أن تسير تلك العملية على أرض الواقع. اعتبارًا من يناير 2025، لم يتم تأكيد أي بنوك استثمارية علنًا كمتعهدين لطرح Databricks المحتمل.

داتابريكس مقابل سنوفليك: مقارنة استثمارية

غالباً ما يستخدم المستثمرون الذين يقيمون داتابريكس الاكتتاب العام الأولي البارز لشركة سنوفليك عام 2020 كنقطة مرجعية أساسية، والمقارنة مفيدة. ومع ذلك، توجد بين الشركتين اختلافات جوهرية.

نقاط التداخل بين داتابريكس وسنوفليك

تعد كل من Databricks وSnowflake منصات بيانات مؤسسية سحابية الأصل تخدم المنظمات الكبرى، وهي مدعومة من مستثمرين مؤسسيين بارزين، وتُقَدَّر قيمتها بمضاعفات تعكس أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS) عالية النمو. وقد حققت كلتاهما وضع "يونيكورن" (Unicorn) ثم "ديكا كورن" (Decacorn) مع بقائهما شركتين خاصتين. كما تخدم كلتاهما فرق بيانات المؤسسات عبر منصات صُممت لأعباء العمل ذات المقاييس السحابية.

تم تسعير الاكتتاب العام الأولي لشركة Snowflake في سبتمبر 2020 بسعر 120 دولارًا للسهم الواحد، وفقًا لإيداعها S-1، وأُغلق في يومه التجاري الأول بسعر 253.93 دولارًا، محققًا عائدًا بنسبة 111 بالمائة في اليوم الأول. وقد جمع هذا الطرح حوالي 3.4 مليار دولار وكان أكبر اكتتاب عام أولي لشركة برمجيات في التاريخ في ذلك الوقت. بالنسبة للمستثمرين الذين شاركوا عند سعر الطرح أو بالقرب منه، كانت العوائد كبيرة. هذه النتيجة هي المعيار الذي يحمله العديد من المستثمرين عند البحث عن أسهم Databricks اليوم.

مرجع سريع جنباً إلى جنب:

المصادر: ملف S-1 الخاص بشركة Snowflake؛ تقارير بلومبرغ وتيك كرانش حول Databricks. المقارنة هي للسياق المعلوماتي فقط.

أوجه الاختلاف بينهما وسبب أهميتها للمستثمرين

الاختلافات بين Databricks و Snowflake جوهرية من منظور استثماري، وليس فقط من منظور المنتج.

تُعد Snowflake في المقام الأول منصَّة تحليل SQL وتخزين البيانات. يُخزِّن منتجها الأساسي البيانات المهيكلة ويجعلها قابلة للاستعلام على نطاق واسع. تغطي Databricks نطاقًا أوسع: هندسة البيانات، والتعلم الآلي، وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، والتحليلات على البيانات المهيكلة وغير المهيكلة. تُنشئ استراتيجية التوزيع مفتوحة المصدر لـ Databricks عبر Apache Spark و دلتا Lake و MLflow ديناميكية تسويقية لا تُكرِّرها البنية الاحتكارية لـ Snowflake. غالبًا ما تصبح المؤسسات التي تتبنى Spark مفتوح المصدر أو دلتا Lake في بنيتها التحتية الخاصة عملاء تجاريين لـ Databricks. لا تستفيد Snowflake من قناة مجتمعية مماثلة.

يمنح استحواذ Databricks على MosaicML ومجموعة منتجات Mosaic AI اللاحقة موقعاً في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، وهو موقع حاولت Snowflake مجاراته لكنها لم تتمكن من تكراره بعمق بعد. في سوق حيث تقوم المؤسسات ببناء نماذج الذكاء الاصطناعي بنشاط على بياناتها الخاصة، فإن قدرة Databricks على العمل كمنصة البيانات ومنصة تدريب الذكاء الاصطناعي تخلق أطروحة منتج مختلفة عما تقدمه Snowflake.

من الناحية الهيكلية، لا تزال Databricks شركة خاصة. تقييمها البالغ 62 مليار دولار هو رقم ضمني مستمد من جولة تمويل خاصة، وليس سعر سوق في الوقت الفعلي. مقارنة هذا بالقيمة السوقية العامة لشركة Snowflake يتطلب تعديلاً: تقييمات الشركات الخاصة عادة ما تحمل خصم سيولة مقارنة بنظيراتها المتداولة علنًا، وغالبًا ما تتضمن جولات التمويل الخاصة هياكل أسهم ممتازة تحمل حقوقًا (تفضيلات التصفية، وحماية من التخفيف) لا يحصل عليها المساهمون العاديون الذين يشترون في الأسواق الثانوية.

نقطة البيانات التحذيرية

يوضح أداء سنو فليك (Snowflake) بعد الطرح العام الأولي مخاطر الاستثمار في مضاعفات إيرادات مرتفعة. فبعد أن وصلت قيمتها السوقية إلى ذروتها بنحو 120 مليار دولار في أواخر عام 2021، انخفض سهم سنو فليك بشكل كبير مع ارتفاع أسعار الفائدة وتطبيق السوق العامة لمضاعفات أقل على شركات البرمجيات ذات النمو المرتفع. وقد تعرض المستثمرون الذين اشتروا أسهم سنو فليك بتقييمات ذروة لخسائر كبيرة على الرغم من استمرار نمو الأعمال الأساسية.

تتنافس Databricks أيضًا مع Microsoft Fabric وGoogle BigQuery وAWS Redshift وGlue وdbt على أجزاء من سوق بيانات المؤسسات. ويؤكد وجود منافسين يتمتعون بتمويل ضخم من أكبر ثلاثة مزودي خدمات سحابية على حجم السوق الذي تعمل فيه Databricks، مع التأكيد أيضًا على أن الضغط التنافسي على التسعير والحصة السوقية يعد سمة هيكلية في هذا المجال وليس مجرد مخاطر عارضة.

كيفية الاستثمار في Databricks قبل الاكتتاب العام الأولي

لا يمكنك شراء أسهم داتابريكس (Databricks) في أي بورصة عامة في الوقت الحالي. لا تمتلك الشركة رمز تداول، ولا إدراجاً عاماً، ولا توجد آلية تتيح لمستثمري التجزئة شراء الأسهم عبر شركات الوساطة التقليدية. ومع ذلك، يمكن للمستثمرين المعتمدين الحصول على الأسهم من خلال السوق الثانوية الخاصة، وهي سوق يبيع فيها المساهمون الحاليون حصصهم لمستثمرين جدد قبل طرح الشركة للاكتتاب العام.

من الذي يمكنه الوصول إلى استثمارات ما قبل الاكتتاب العام (Pre-IPO)؟

معظم طرق استثمار ما قبل الاكتتاب العام الموضحة في هذا القسم تقتصر على المستثمرين المعتمدين بموجب لوائح الأوراق المالية الأمريكية.

المستثمر المعتمد هو فرد يتمتع بـ:

• صافي ثروة يتجاوز مليون دولار (باستثناء مسكنه الأساسي)، أو
• دخل سنوي يتجاوز 200,000 دولار (300,000 دولار بالاشتراك مع الزوج أو الشريك) خلال العامين الماضيين، مع توقع استمرار ذلك مستقبلاً.

كما أضاف توسيع قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لعام 2020 مسارات المعرفة المهنية، بما في ذلك حاملي تراخيص أوراق مالية معينة مثل Series 65.

لا يمكن للمستثمرين غير المعتمدين بشكل عام الوصول إلى طرق السوق الثانوية لما قبل الاكتتاب العام. الخيار الأساسي لمستثمري التجزئة غير المعتمدين هو انتظار الاكتتاب العام وشراء الأسهم من خلال وسيط قياسي عند الإدراج العام أو بعده. تقدم بعض منصات الوساطة بما في ذلك Robinhood و SoFi برامج خدمة «الوصول إلى أحداث الاكتتاب العام الأوَّلي (IPO)» التي قد تسمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة بسعر الطرح.

المستثمرون من خارج الولايات المتحدة: تختلف القواعد التي تحكم الوصول إلى استثمارات ما قبل الاكتتاب العام بشكل كبير حسب الاختصاص القضائي. استشر لوائح الأوراق المالية المحلية قبل المتابعة.

راجع متطلبات المستثمر المعتمد الخاصة بـ SEC) للحصول على التعريف الكامل ومعايير التأهيل.

ماذا يعني الاستثمار في ما قبل الاكتتاب العام فعلياً

يشير الاستثمار قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO) إلى شراء القيمة المالية في شركة ما قبل أن يبدأ تداولها في بورصة عامة. ويعد المسار الواقعي لمعظم المستثمرين الأفراد هو السوق الثانوية الخاصة: أي شراء أسهم قائمة من مساهمين حاليين (موظفين، أو مستثمرين أوائل، أو موظفين سابقين) بدلاً من استلام أسهم جديدة صادرة عن الشركة. ويختلف هذا عن المشاركة في الطرح العام الأولي نفسه بسعر العرض، وهي عملية منفصلة تسيطر عليها بنوك التغطية وعادةً ما تكون مخصصة للعملاء المؤسسيين وعملاء مختارين من شركات الوساطة.

توجد أربع طرق لاكتساب معرفة بـ Databricks قبل طرحها العام.

1. منصات السوق الثانوية. تسهل Forge Global و EquityZen و Linqto المعاملات على أسهم Databricks الحالية بين المستثمرين المعتمدين.
2. الكيانات ذات الأغراض الخاصة (SPVs). تجمع بعض المنصات رأس المال من عدة مستثمرين معتمدين في هيكل صندوق يشتري بشكل جماعي كتلة من الأسهم الخاصة. الكيان ذو الغرض الخاص (SPV) هو هيكل صندوق يجمع رأس المال من عدة مستثمرين لشراء كتلة من أسهم شركة خاصة بشكل جماعي.
3. صناديق رأس المال الاستثماري. يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض غير مباشر لـ Databricks عن طريق الاستثمار في صندوق رأس مال مخاطر يمتلك مركزًا في Databricks، على الرغم من أن هذا المسار يتطلب التزامات رأسمالية أعلى بكثير وهو متاح عادةً للمستثمرين المؤسسيين فقط.
4. انتظار الاكتتاب العام الأولي (IPO). بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، يعد هذا هو المسار الأكثر سهولة: شراء الأسهم من خلال وسيط قياسي عند أو بعد الإدراج العام.

إشعار هام

هذه المقالة هي لأغراض إعلامية وتعليمية فقط. إنها لا تشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا ينبغي الاعتماد على المعلومات المقدمة هنا كأساس لأي قرار استثماري. استشر مستشارًا ماليًا مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

خطوة بخطوة: كيفية شراء أسهم Databricks في السوق الثانوية

بالنسبة للمستثمرين المعتمدين الذين يسعون للوصول إلى السوق الثانوية، تتبع العملية الخطوات التالية:

1. تأكيد صفتك كمستثمر معتمد. راجع معايير لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في المربع التعريفي أعلاه. تتطلب معظم المنصات منك تقديم إقرار ذاتي أو تقديم مستندات (مثل الإقرارات الضريبية، أو كشوفات حسابات الوساطة، أو إثبات صافي الثروة) كجزء من عملية إعداد الحساب. يجب إكمال هذه الخطوة قبل أن تتمكن من عرض العروض المتاحة أو الوصول إليها.

2. اختر منصَّة سوق ثانوية. تُعد Forge Global وEquityZen وLinqto المنصَّات الرئيسية التي تخدم المستثمرين الأفراد المعتمدين لشراء أسهم Databricks. راجع جدول المقارنة أدناه وقيّم كل منصَّة بناءً على الحد الأدنى للاستثمار، وهيكل الرسوم، ونوع الصفقة بما يتناسب مع وضعك.

3. قم بإنشاء حساب وأكمل التحقق من الهوية. تتطلب جميع المنصات إجراءات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML). توقع تقديم هوية صادرة عن جهة حكومية، وإثبات اعتماد، وفي بعض الحالات وثائق إضافية قبل أن تتمكن من الاطلاع على العروض المتاحة أو الأسعار.

4. راجع عروض أسهم Databricks المتاحة والتسعير الضمني. قد تختلف أسعار السوق الثانوية عن تقييم جولة التمويل الرسمية البالغ 62 مليار دولار. تُحدد السوق الثانوية الخاصة تقييماً ضمنياً بناءً على ديناميكيات المشترين والبائعين الحالية، والتي قد يتم تداولها بقيمة الممتازة أو بخصم عن الجولة الرسمية الأخيرة. تحقق من التوفر الحالي مباشرة على كل منصَّة، حيث يتغير المخزون باستمرار مع قيام البائعين بإدراج الأسهم وإتمام الصفقات.

5. افهم هيكل الصفقة قبل تخصيص رأس المال. تسهل بعض المنصات عمليات النقل المباشر للأسهم، مما يعني أنك تمتلك الأسهم بشكل مباشر. بينما تستخدم منصات أخرى هيكل شركة ذات غرض خاص (SPV)، مما يعني أنك تمتلك حصة في صندوق بدلاً من الأسهم المباشرة. تضيف هياكل الشركات ذات الغرض الخاص طبقة من مخاطر الكيان. كما ينطوي كلا الهيكلين على تداعيات مختلفة جوهرياً بالنسبة لحقوقك كمستثمر.

6. راجع فترة الاحتفاظ، وقيود التحويل، وسيناريوهات الخروج. أسهم ما قبل الاكتتاب العام غير سائلة. قد لا تتمكن من بيعها قبل حدوث الاكتتاب العام. راجع شروط قيود التحويل المحددة المرفقة بأي طرح قبل الالتزام برأس المال. تشمل سيناريوهات الخروج للمستثمرين قبل الاكتتاب العام: (أ) الاكتتاب العام وانتهاء فترة الحظر، (ب) إعادة البيع في السوق الثانوية لمستثمر آخر إذا أدى الزيادة الضمنية في التقييم إلى وجود مشترٍ، أو (ج) استحواذ شركة أخرى على Databricks.

7. قم بتمويل حسابك ونفّذ الاستثمار. التحويلات المصرفية هي آلية التمويل القياسية، وتختلف الجداول الزمنية حسب المنصَّة. تأكد من هيكل الرسوم الكامل قبل التمويل، حيث أن رسوم المعاملات، ورسوم المنصَّة، ورسوم إدارة SPV يمكن أن تؤثر بشكل كبير على صافي العوائد. احتفظ بسجلات مفصلة لتكلفة الأساس الخاصة بك وتاريخ الاستحواذ لأغراض ضريبية.

مقارنة المنصَّات: أين يمكنك الوصول إلى أسهم Databricks قبل الاكتتاب العام

تتغير شروط المنصَّة والحدود الدنيا ومدى توفر أسهم Databricks بشكل متكرر. تحقق من العروض الحالية مباشرة مع كل منصَّة قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

تعد Forge Global (NYSE: FRGE) شركة مساهمة عامة تدير سوقاً ثانوية خاصة رائدة لأسهم ما قبل الاكتتاب العام. يمكن للمستثمرين المؤهلين الوصول إلى أسهم Databricks من خلال منصة Forge حيث يتوفر لديها مخزون متاح، بحد أدنى للاستثمار بدأ تاريخياً بنحو 100,000 دولار للعديد من صفقات الشركات الخاصة. تسهل Forge كلاً من التحويلات المباشرة للأسهم والاستثمارات القائمة على شركات الغرض الخاص (SPV) اعتماداً على العرض المحدد. تحقق من توفر Databricks الحالي مباشرة مع Forge قبل المتابعة، حيث يتغير المخزون المتاح مع اكتمال المعاملات.

تُنظم إكويتي زن (EquityZen) معظم استثماراتها كشركات ذات غرض خاص (SPVs)، حيث تجمع رأس المال من عدة مستثمرين معتمدين لشراء مجموعات من أسهم الشركات الخاصة بشكل جماعي. يمتلك المستثمرون في صفقات إكويتي زن (EquityZen) حصة في صندوق يمتلك الأسهم الأساسية، وليس مركزاً أو صفقة مباشرة في أسهم Databricks. يضيف هذا الهيكل طبقة إضافية من مخاطر الكيانات مقارنة بملكية الأسهم المباشرة. كانت الحدود الدنيا للاستثمار عبر إكويتي زن (EquityZen) تاريخياً أقل من فورج (Forge)، حيث تراوحت بين 10,000 و20,000 دولار لبعض العروض، على الرغم من أن هذا يختلف حسب الصفقة. تحقق من توفر أسهم Databricks الحالية مباشرة مع إكويتي زن (EquityZen).

تستهدف لينكتو شريحة أوسع من سوق المستثمرين المعتمدين من خلال حدود دنيا أقل للاستثمار، والتي وصلت تاريخياً إلى ما يتراوح بين 2,500 و5,000 دولار لبعض العروض. وعادةً ما تقوم لينكتو بهيكلة الصفقات في شكل حصص أسهم مباشرة بدلاً من الأدوات ذات الأغراض الخاصة (SPVs). لا تزال صفة المستثمر المعتمد مطلوبة. تحقق من توفر عروض Databricks الحالية مباشرةً عبر المنصَّة.

سوق ناسداك الخاص (Nasdaq Private Market) هو منصَّة تديرها ناسداك تخدم بشكل أساسي المستثمرين المؤسسيين وتسهل برامج السيولة المهيكلة للموظفين للشركات الخاصة في مراحلها المتأخرة. إن وصول الأفراد المباشر إليها محدود. وهي الأكثر صلة بموظفي Databricks المشاركين في أحداث السيولة التي ترعاها الشركة.

القيمة المالية للموظفين في Databricks

يحصل موظفو Databricks عادةً على القيمة المالية في شكل وحدات أسهم مقيدة (RSUs) أو عقود الخيارات. كلاهما يستحق مع مرور الوقت وفقًا لجدول زمني محدد في اتفاقية منح الموظف. تتضمن الهياكل القياسية في الشركات الخاصة في مراحلها المتقدمة جدول استحقاق مدته أربع سنوات مع فترة ترقب مدتها سنة واحدة، مما يعني عدم استحقاق أي قيمة مالية في السنة الأولى ويتم استحقاق الباقي على أساس شهري أو ربع سنوي على مدار السنوات الثلاث التالية.

يمكن للموظفين الذين يمتلكون أسهماً مستحقة البيع أحياناً من خلال برامج السوق الثانوية. تسهل Forge Global مبيعات أسهم الموظفين للعديد من الشركات الخاصة في مراحلها المتأخرة، ويخدم Nasdaq Private Market أحداث السيولة المنظمة للموظفين التي قد تنظمها Databricks. تعتمد المعاملة الضريبية على نوع القيمة المالية: تُفرض الضرائب على وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) كدخل عادي عند الاستحقاق، بينما تنطوي عقود الخيارات على اعتبارات أكثر تعقيداً، بما في ذلك الآثار المحتملة لضريبة الحد الأدنى البديلة والتمييز بين معاملة الأرباح الرأسمالية شورت الأجل و طويل الأجل بناءً على فترة الاحتفاظ. هذه مبادئ عامة فقط، ويجب على موظفي Databricks الحاليين والسابقين استشارة أخصائي ضرائب مؤهل للحصول على إرشادات خاصة بحالتهم.

المخاطر التي يجب مراعاتها قبل الاستثمار في داتابريكس قبل الطرح العام الأولي

تنبيه بالمخاطر

ينطوي الاستثمار فيما قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO) على مخاطر جسيمة، بما في ذلك احتمال فقدان كامل استثمارك. تُعد أسهم ما قبل الطرح العام الأولي غير سائلة؛ لذا قد لا تتمكن من بيعها قبل حدوث الطرح العام الأولي، كما أن الطرح العام الأولي غير مضمون. إن الأداء السابق لاستثمارات أخرى في مرحلة ما قبل الطرح العام الأولي (بما في ذلك الطرح العام الأولي لشركة Snowflake في عام 2020) لا يضمن نتائج مماثلة لشركة Databricks. يعرض هذا القسم عوامل المخاطرة لأغراض معلوماتية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.

قبل تقييم ما إذا كان مركز أو صفقة في شركة Databricks ما قبل الاكتتاب العام يتناسب مع محفظتك الاستثمارية، ضع في اعتبارك عوامل المخاطرة السبعة هذه الخاصة بهذه الفرصة.

1. مخاطر نقص السيولة لا يمكن بيع أسهم ما قبل الاكتتاب العام بحرية. فعلى عكس الأسهم في الشركات المساهمة العامة، لا توجد بورصة يمكنك من خلالها الخروج من مركزك متى شئت. قد تحتفظ بمركز في Databricks لسنوات قبل وقوع أي حدث سيولة، مع عدم وجود ضمان بوجود مشترٍ في السوق الثانوية إذا تغيرت ظروفك المالية واحتجت للبيع.

٢. مخاطر التقييم تُقدّر قيمة شركة داتابريكس (Databricks) بنحو ٦٢ مليار دولار، أي ما يعادل تقريباً ٣٩ ضعفاً لإيراداتها السنوية المتكررة، وهي الممتازة التي تفترض استمرار النمو القوي للإيرادات على نطاق واسع. فإذا تباطأ نمو الإيرادات السنوية المتكررة، أو إذا غيّرت ظروف الاقتصاد الكلي المضاعفات التي تطبقها السوق العامة على شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو إذا تأخرت داتابريكس في الطرح العام بينما يكتسب المنافسون أرضية جديدة، فقد يفقد الاستثمار قيمته حتى بعد حدوث الاكتتاب العام في نهاية المطاف. ويوضح تراجع شركة سنوفليك (Snowflake) بعد ذروتها من ١٢٠ مليار دولار تقريباً إلى مستويات أقل بكثير أن شركات برمجيات المؤسسات عالية النمو يمكن أن تخيّب آمال المستثمرين الذين يدفعون مضاعفات الذروة، حتى عندما يستمر العمل الأساسي في الأداء.

3. مخاطر التخفيف تُقلل جولات التمويل المستقبلية، ومنح القيمة المالية للموظفين، وإصدارات الأسهم الأخرى من نسبة ملكية المساهمين الحاليين. يُسمى هذا التخفيف: وهو الانخفاض في ملكيتك الذي يحدث عندما تُصدر شركة أسهمًا جديدة. عادةً ما تمتلك الشركات الخاصة هياكل رأس مال معقدة تتضمن فئات متعددة من الأسهم الممتازة، لكل منها تفضيلات التصفية الخاصة بها وأحكام مكافحة التخفيف. عادةً ما يتلقى المستثمرون الذين يشترون الأسهم في السوق الثانوية أسهمًا عادية أو مصلحة اقتصادية تأتي في مرتبة أقل من الأسهم الممتازة التي يحتفظ بها المستثمرون المؤسسيون في سيناريو التصفية.

4. عدم اليقين بشأن توقيت الاكتتاب العام الأولي لا يوجد تاريخ مؤكد للاكتتاب العام الأولي. قد تختار Databricks البقاء شركة خاصة لسنوات إضافية، أو تأجيل الإدراج بناءً على ظروف السوق، أو السعي لإجراء إدراج مباشر بدلاً من الاكتتاب العام الأولي التقليدي، أو الاستحواذ عليها قبل حدوث الإدراج العام. أي من هذه النتائج تؤثر على التوقيت والآليات التي يمكن للمستثمرين من خلالها تحقيق عوائد على مركز ما قبل الاكتتاب العام.

5. مخاطر فترة الحظر بعد الطرح الأولي للاكتتاب العام (IPO)، يواجه المستثمرون الأوائل والمطلعون داخل الشركة عادةً فترة حظر، تمتد بشكل عام لمدة 180 يومًا بعد الطرح، وخلالها يُقيدون من بيع أسهمهم. تتزامن فترة التقييد هذه مع فترة أعلى تقلبات في الأسعار بعد الطرح الأولي. قد يختلف السعر الذي يمكنك بيع أسهمك به في نهاية المطاف اختلافًا كبيرًا عن سعر الطرح الأولي، في أي من الاتجاهين.

6. مخاطر المنصَّة تحمل المنصَّة الخاصة بالسوق الثانوية التي تُسهّل استثمارك مخاطرها التشغيلية والمالية والتنظيمية الخاصة بها. قد يؤثر إعسار المنصَّة، أو التغييرات في لوائح الأوراق المالية، أو المشكلات الهيكلية في الشركة ذات الغرض الخاص (SPV) التي تحتفظ باستثمارك، على قدرتك على استلام قيمة مركز أو صفقة الخاص بك. تنطبق هذه المخاطر على المنصَّة نفسها بصفتها الطرف المقابل، وليس فقط على Databricks كاستثمار أساسي.

7. مخاطر المنافسة تستثمر مايكروسوفت (من خلال Microsoft Fabric)، وجوجل (من خلال BigQuery والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات الصلة)، و Amazon Web Services بشكل كبير في منصات البيانات والذكاء الاصطناعي الموحدة التي تنافس Databricks. يتمتع هؤلاء المنافسون بميزانيات أعم، وعلاقات مؤسسية راسخة، ومزايا بنية تحتية سحابية عميقة. يمكن أن يؤدي الضغط التنافسي إلى تآكل القوة التسعيرية لـ Databricks، أو الاحتفاظ بالعملاء، أو مسار النمو، مما سيؤثر كل منها على تقييمها عند الاكتتاب العام الأولي وما بعده.

يمكن للاستثمارات ما قبل الاكتتاب العام الأولي أن تولد عوائد عبر ثلاثة مسارات: الاكتتاب العام الأولي وانتهاء فترة تقييد الأسهم (شراء بالسعر الضمني ما قبل الاكتتاب، وإدراج الشركة بتقييم أعلى، وانتهاء فترة تقييد الأسهم، ثم البيع بربح)؛ إعادة البيع في السوق الثانوية قبل الاكتتاب العام الأولي (بيع أسهمك لمستثمر آخر إذا زاد التقييم الضمني منذ شرائك)؛ أو مقابل الاستحواذ (إذا استحوذ على Databricks، يحصل المساهمون على نقد أو أسهم من الجهة المستحوذة). كل مسار له سيناريو خسارة مقابل. إذا واجهت الشركة جولة تمويل بسعر أقل، أو اكتتاباً عاماً بسعر أقل من سعر شرائك الضمني، أو تم الاستحواذ عليها بتقييم أقل من أساس تكلفتك، فإنك تخسر جزءاً من استثمارك أو كله. تعد WeWork الحالة التحذيرية القياسية: بلغت قيمتها حوالي 47 مليار دولار كشركة خاصة في عام 2019 ولم تكمل أبداً اكتتاباً عاماً تقليدياً ناجحاً بهذه المستويات.

الخلاصة

إن شركة Databricks ليست متداولة علنًا، ولا يوجد رمز سهم أو تاريخ مؤكد للاكتتاب العام الأولي اعتبارًا من يناير 2025. وتتمثل حالة الاستثمار في تقييم قدره 62 مليار دولار، وإيرادات سنوية متكررة (ARR) تبلغ حوالي 1.6 مليار دولار، ونمو سنوي بنسبة 50 بالمئة تقريبًا، ومكانة في الذكاء الاصطناعي التوليدي جذبت استثمارات استراتيجية من NVIDIA وMicrosoft وAmazon وGoogle في أحدث جولة تمويل لها. أما المخاطر فتتمثل في انعدام السيولة، وعلاوة تقييم الممتازة تبلغ 39 ضعف الإيرادات السنوية المتكررة، وعدم وجود مسار مؤكد للوصول إلى السيولة، والمنافسة من مزودي البنية التحتية السحابية ذوي الموارد الوفيرة.

توجد ثلاثة مسارات حسب حالتك:

المستثمرون الأفراد غير المؤهلين: المسار الأكثر سهولة هو انتظار الاكتتاب العام الأولي (IPO) وشراء الأسهم عند الإدراج العام أو بعده عبر وسيط تقليدي. تقدم بعض المنصات، بما في ذلك Robinhood و SoFi، برامج «الوصول إلى أحداث الاكتتاب العام الأوَّلي (IPO)» التي قد تسمح بالمشاركة بسعر الطرح عند حدوث الإدراج. راقب قاعدة بيانات SEC EDGAR بحثًا عن أي إيداع لنموذج S-1 لشركة Databricks، والذي سيكون أقدم إشارة علنية على إدراج وشيك.

المستثمرون المعتمدون: قم بتقييم منصات السوق الثانوية، وتحديداً Forge Global و EquityZen و Linqto، وتحقق من توفر أسهم Databricks الحالية مباشرة مع كل منها. راجع جدول مقارنة المنصَّة أعلاه مقابل الحد الأدنى لقدرتك الاستثمارية وتفضيلك للأسهم المباشرة مقابل هيكل الشركة ذات الغرض الخاص (SPV). وازن بين نقص السيولة وعلاوة التقييم الممتازة مقابل مسار النمو قبل تخصيص رأس المال.

موظفو Databricks والموظفون السابقون: فهم هيكل القيمة المالية الخاص بك، وجدول الاستحقاق، والبرامج الثانوية للسيولة المتاحة عبر Forge Global أو Nasdaq Private Market. استشر متخصصًا في الضرائب قبل ممارسة عقود الخيارات أو بيع وحدات الأسهم المقيدة المستحقة نظرًا للآثار الضريبية الكبيرة المترتبة على ذلك.

تنطوي جميع الاستثمارات في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام على المخاطر الموضحة في القسم أعلاه. ولا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية.

الأسئلة الشائعة

هل شركة Databricks متداولة علناً؟

لا. إن شركة Databricks هي شركة خاصة وغير مدرجة في أي بورصة أوراق مالية اعتباراً من يناير 2025. لم تتقدم الشركة ببيان تسجيل (S-1) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وهو الإجراء التمهيدي المطلوب للطرح العام. يمكن للمستثمرين المعتمدين الوصول إلى الأسهم من خلال منصات السوق الثانوية الخاصة؛ أما بقية المستثمرين فيمكنهم المشاركة في حال أتمت الشركة طرحاً عاماً أولياً (IPO).

هل تملك Databricks رمزاً لسهمها؟

ليس لدى داتابريكس رمز تداول سهمي لأنها لم تكمل طرحها العام الأولي. اقترحت تكهنات المجتمع "DBRK" كرمز تداول مستقبلي محتمل، ولكن لم يتم تخصيص أو الإعلان رسميًا عن أي رمز من قبل داتابريكس أو أي بورصة. سيتم تخصيص رمز عند وقت إدراج الشركة العام.

ما هو تقييم داتابريكس الحالي؟

قوّمت جولة التمويل من السلسلة J لعام 2024 شركة Databricks بنحو 62 مليار دولار، وفقًا لما نقلته بلومبرغ ورويترز وتيك كرانتش. الرقم البالغ 43 مليار دولار الذي يظهر في بعض المقالات القديمة يعكس جولة السلسلة I لعام 2023 ولم يعد ساريًا. رفع التمويل البالغ حوالي 10 مليارات دولار في عام 2024 رسّخ قيمة الـ 62 مليار دولار كنقطة مرجعية اعتبارًا من يناير 2025.

متى ستطرح Databricks للاكتتاب العام؟

اعتباراً من يناير 2025، لم تعلن شركة Databricks عن موعد رسمي للاكتتاب العام الأولي (IPO)، ولم يتم تأكيد أي إيداع لنموذج S-1 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد أشار التقارير المالية إلى وجود عدة مؤشرات على الجاهزية للاكتتاب العام، بما في ذلك حجم الشركة، ومعدل النمو، وقاعدة المستثمرين الاستراتيجيين، إلا أن Databricks لم تلتزم علناً بجدول زمني محدد. يمكنكم مراقبة نظام EDGAR التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات لأي إيداع مستقبلي لنموذج S-1، والذي سيكون الإشارة الأولية القاطعة للإدراج العام.

ما هو حجم الإيرادات التي تحققها شركة Databricks؟

بلغت الإيرادات السنوية المتكررة المعلنة (ARR) حوالي 1.6 مليار دولار حتى عام 2024، مع نمو سنوي بنسبة 50 بالمائة تقريبًا، وذلك وفقًا لتقارير بلومبرج وتيك كرنش. نظرًا لأن داتابريكس شركة خاصة، فإن هذه الأرقام ليست بيانات مالية عامة مدققة. تعكس جميع بيانات الإيرادات ما أبلغت عنه الشركة أو تقارير موثوقة من طرف ثالث.

هل داتابريكس مربحة؟

تم الإبلاغ عن تحقيق تدفق نقدي إيجابي في مراحل معينة، وفقاً لبيانات الشركة، إلا أن شركة داتابريكس لا تنشر قوائم الدخل وفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP). ويُعد التدفق النقدي الإيجابي مقياساً محدداً وضيقاً يختلف عن الدخل التشغيلي أو صافي الدخل بموجب مبادئ GAAP. ولا تتوفر أي أرقام مؤكدة لربحية الشركة وفقاً لمبادئ GAAP علنًا حتى يناير 2025.

هل يمكن لمستثمري التجزئة شراء أسهم داتابريكس قبل الطرح العام الأولي؟

تتطلب معظم مسارات السوق الثانوية قبل الاكتتاب العام الأوَّلي صفة المستثمر المعتمد، وهي صفة لا يمتلكها معظم المستثمرين الأفراد. يمتلك المستثمرون الأفراد غير المعتمدين خيارين أساسيين: الانتظار حتى الاكتتاب العام الأوَّلي وشراء الأسهم عبر وسيط تقليدي عند الإدراج العام أو بعده، أو استخدام منصَّة مثل Robinhood أو SoFi إذا كانت هذه الخدمات تقدِّم برامج خدمة «الوصول إلى أحداث الاكتتاب العام الأوَّلي (IPO)» وقت الإدراج. لا توجد حاليًا آلية قانونية للمستثمرين غير المعتمدين لشراء أسهم Databricks في الأسواق الثانوية.

ما هي المنصّات التي تقدِّم أسهم Databricks قبل الاكتتاب العام الأوَّلي؟

يمكن للمستثمرين المعتمدين السعي للوصول إلى أسهم Databricks عبر منصات السوق الثانوية، بما في ذلك Forge Global و EquityZen و Linqto. تسهّل Nasdaq Private Market المعاملات المتعلقة بـ Databricks، بشكل أساسي للموظفين والمشاركين المؤسسيين. يتغير التوفر على كل منصة مع اكتمال المعاملات وإدراج البائعين الجدد للأسهم. تحقق من التوفر الحالي لـ Databricks مباشرة مع كل منصة قبل اتخاذ أي إجراء.

هل Databricks شبيهة بـ Snowflake؟

تخدم كل من Databricks وSnowflake فرق بيانات الشركات عبر منصَّات سحابية أصلية، ويُعد الاكتتاب العام الأولي لشركة Snowflake في عام 2020، والذي سُعر بـ 120 دولاراً للسهم وأغلق في يومه الأول عند 253.93 دولاراً، هو المعيار الذي يستخدمه معظم المستثمرين عند تقييم Databricks. تختلف الشركتان في النطاق (تغطي Databricks هندسة البيانات، والتعلم الآلي، والذكاء الاصطناعي إلى جانب التحليلات؛ بينما تركز Snowflake بشكل أساسي على تحليلات SQL ومستودعات البيانات)، والاستراتيجية (تستخدم Databricks التوزيع مفتوح المصدر من خلال Apache Spark ودلتا ليك (Delta Lake)؛ بينما تُعد Snowflake مملوكة حصرياً)، والتموضع في مجال الذكاء الاصطناعي (تمنح منصَّة Mosaic AI التابعة لـ Databricks، والمبنية على الاستحواذ على MosaicML، قدرات أعمق في الذكاء الاصطناعي التوليدي). كما يوضح تراجع Snowflake بعد ذروتها من القيمة السوقية البالغة حوالي 120 مليار دولار أن الشركات القوية يمكن أن تخذل المستثمرين الذين دفعوا مضاعفات ذروة.

ما هي المخاطر الرئيسية للاستثمار في Databricks قبل الاكتتاب العام؟

توجد سبعة مخاطر رئيسية: عدم السيولة (لا يمكن بيع الأسهم بحرية قبل الاكتتاب العام الأولي أو صفقة ثانوية)، ومخاطر التقييم (افتراض علاوة تقييم بنسبة 39 ضعفًا تقريبًا للإيرادات السنوية المتكررة يفترض نموًا مستمرًا قد لا يتحقق)، والتخفيف من جولات التمويل المستقبلية ومنح القيمة المالية للموظفين، وعدم اليقين بشأن توقيت الاكتتاب العام الأولي (لا يوجد تاريخ مؤكد أو آلية محددة)، وقيود فترة الحظر التي تمنع البيع لمدة 180 يومًا تقريبًا بعد الاكتتاب العام الأولي، ومخاطر المنصَّة من الوسيط في السوق الثانوية، والمنافسة من Microsoft و Google و AWS. ينطوي الاستثمار قبل الاكتتاب العام الأولي على احتمالية خسارة استثمارك بالكامل.

كيف تقارن Databricks بـ Palantir كاستثمار؟

تخدم هذه الشركات أسواقًا مختلفة، والمقارنة أقل مباشرة من معيار Snowflake. شركة بالانتير (NYSE: PLTR) مطروحة للتداول العام وتركز بشكل أساسي على تحليلات الذكاء الاصطناعي الحكومية والدفاعية. داتابريكس مملوكة ملكية خاصة وتركز على البنية التحتية لبيانات المؤسسات التجارية. سيقوم المستثمرون الذين يرغبون في الحصول على تعرض لمنصات بيانات الذكاء الاصطناعي في محفظة القيمة المالية العامة الخاصة بهم بتقييم بالانتير بناءً على مزاياها في السوق العام؛ بينما سيقوم أولئك الذين يبحثون عن تعرض ما قبل الاكتتاب العام للبنية التحتية لبيانات المؤسسات بتقييم داتابريكس من خلال مسارات السوق الثانوية الموضحة في هذه المقالة.

قراءات ذات صلة

["- دليل موعد أرباح أسهم NVIDIA","- تحليل أسهم NVIDIA (NVDA) للمبتدئين"]