أرباح Dell للربع الأول من السنة المالية 2026: نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 23%

أهم النقاط: أرباح شركة ديل للربع الأول من السنة المالية 2026

["أعلنت ديل تكنولوجيز (Dell Technologies) عن إجمالي إيرادات بقيمة 23.0 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026 (فبراير - أبريل 2025)، بزيادة 6% على أساس سنوي، متجاوزةً تقديرات الإجماع لدى فاكت سِت (FactSet) البالغة 22.6 مليار دولار بمقدار 400 مليون دولار.","بلغت ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP diluted EPS) 2.05 دولار، متفوقةً على تقديرات الإجماع لدى فاكت سِت البالغة 1.97 دولار بفارق 0.08 دولار؛ وبلغت ربحية السهم المخففة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP diluted EPS) 1.32 دولار.","أعلنت مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) عن إيرادات بقيمة 11.6 مليار دولار، بزيادة 15% على أساس سنوي، حيث مثلت إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي البالغة 2.1 مليار دولار ما يقارب 18% من إجمالي إيرادات مجموعة ISG.","أعلنت مجموعة حلول العملاء (CSG) عن إيرادات بقيمة 11.9 مليار دولار، بانخفاض 4% على أساس سنوي، مع استمرار ضعف الطلب على أجهزة الكمبيوتر التجارية مع اقتراب دورة التحديث الصيفية.","بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2026 (مايو - يوليو 2025)، توقعت ديل إيرادات تتراوح بين 24.0 مليار دولار و 25.0 مليار دولار، متجاوزةً تقديرات الإجماع لدى فاكت سِت البالغة 23.8 مليار دولار."]

أعلنت شركة Dell Technologies Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: DELL) عن إجمالي إيرادات بلغت 23.0 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026 (الأشهر الثلاثة المنتهية في 2 مايو 2025)، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي (مقارنة بالربع المالي نفسه من العام السابق)، متجاوزةً تقديرات إجماع المحللين في "FactSet" البالغة 22.6 مليار دولار. كما تجاوزت الشركة توقعات المحللين بشأن ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP)، حيث سجلت 2.05 دولار مقارنة بتقديرات إجماع "FactSet" البالغة 1.97 دولار.

تأسست شركة ديل تكنولوجيز (Dell Technologies Inc.)، التي يقع مقرها الرئيسي في راوند روك بولاية تكساس، على يد مايكل ديل في عام 1984. ويشغل حالياً منصب المؤسس والرئيس التنفيذي. تصدر الشركة تقاريرها عبر قطاعين: مجموعة حلول البنية التحتية (ISG)، وهي قسم خوادم المؤسسات والتخزين والشبكات في ديل، ومجموعة حلول العملاء (CSG)، التي تبيع أجهزة الكمبيوتر الشخصية ومحطات العمل التجارية والاستهلاكية. تنتهي السنة المالية لشركة ديل في أواخر يناير، لذا يغطي الربع الأول من السنة المالية 2026 الفترة من فبراير إلى أبريل 2025، وليس الربع الأول من السنة التقويمية. جميع الأرقام مستمدة من البيان الصحفي لنتائج أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة ديل تكنولوجيز المنشور في 29 مايو 2025.

يروي تقرير الربع الأول من السنة المالية 2026 قصة بوتيرة مزدوجة. دفع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي قسم ISG إلى تحقيق نمو ذي رقمين، بينما شهد قسم CSG انكماشًا متواضعًا بسبب ميزانيات أجهزة الكمبيوتر التجارية الضعيفة. فاقت التوجيهات المستقبلية التوقعات، لكن صورة الهامش تستدعي الانتباه: فحجم خوادم الذكاء الاصطناعي القوي يضغط على هوامش الربح الإجمالية بطريقة غير بديهية. يغطي هذا المقال النتائج الرئيسية، وتفاصيل الأقسام، وتحليل إيرادات الذكاء الاصطناعي، والتوجيهات المستقبلية، ورد فعل سهم DELL، والسياق التنافسي، وإطار الاستثمار الذي يحتاج المستثمرون لتقييم السهم.

أرباح ديل: تجاوزت أم لم تحقق؟ النتائج الفعلية مقابل تقديرات المحللين

تقديرات الإجماع حسب FactSet. الإيرادات بالمليارات. ربحية السهم بالدولار. pp = نقاط مئوية.

تجاوزت شركة ديل تقديرات إجماع فاكت سيت (FactSet) بشأن الإيرادات، وربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP)، والدخل التشغيلي في الربع الأول من العام المالي 2026. ينشر محللو وول ستريت الذين يغطون شركة ديل توقعات ربع سنوية للإيرادات والأرباح؛ ويصبح متوسط تلك التوقعات (تقدير الإجماع) هو المعيار المرجعي للسوق لتقييم ما إذا كانت النتائج أفضل (تجاوز للتوقعات) أو أسوأ (إخفاق) مما كان متوقعاً. أخفقت الشركة في تحقيق إجمالي الهامش، حيث سجلت 22.5% مقابل إجماع بنسبة 22.9%، لتخفق بفارق 0.4 نقطة مئوية. يوضح قسم إيرادات الذكاء الاصطناعي أدناه سبب ذلك.

تعلن شركة ديل عن رقمين لربحية السهم كل ربع سنة. تركز وسائل الإعلام المالية بشكل أساسي على الرقم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (non-GAAP) البالغ 2.05 دولار (غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والذي يستبعد العمولة القائمة على الأسهم، واستهلاك الأصول غير الملموسة، وتكاليف إعادة الهيكلة) لأنه يعكس الأداء التشغيلي بدون رسوم غير نقدية. تعكس ربحية السهم المخففة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) البالغة 1.32 دولار تلك الخصومات. تقدم ديل تسوية كاملة من مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) إلى غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (non-GAAP) في بيان صحفي أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026 [https://ir.dell.com]. كما أعادت ديل شراء ما يقرب من 500 مليون دولار من الأسهم خلال الربع، مما قلل من عدد الأسهم وساهم بشكل متواضع في تحسين ربحية السهم. حافظت الشركة على توزيعات أرباح نقدية ربع سنوية بقيمة 0.445 دولار للسهم (عائد سنوي يقارب 1.7%).

نظرة عامة على إيرادات Dell: النتائج الإجمالية وأبرز النتائج المالية

أعلنت شركة ديل تكنولوجيز عن إجمالي إيرادات بلغت 23.0 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي، مدفوعة بشكل أساسي بالطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي ضمن مجموعة حلول البنية التحتية (ISG). وبلغ الدخل التشغيلي غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (Non-GAAP) 1.7 مليار دولار، وهو ما يمثل هامش تشغيل غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (Non-GAAP) بنسبة 7.4%، بزيادة قدرها 0.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.

تتطلب بيانات الهامش الإجمالي سياقاً. انخفض هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لدى ديل إلى 22.5% في الربع الأول من السنة المالية 2026، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية عن 23.1% في الربع الأول من السنة المالية 2025. يعود هذا الانخفاض إلى تحول مزيج المنتجات نحو خوادم الذكاء الاصطناعي، والتي تحمل هوامش أقل بشكل مادي من الخوادم التقليدية. يتم شرح الآلية بالكامل في قسم مقايضة هامش الذكاء الاصطناعي أدناه، وقد تناولت إيفون ماكجيل، المديرة المالية لدى ديل، ذلك مباشرة في مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026.

يعتمد نمو خوادم الذكاء الاصطناعي من Dell على شركة NVIDIA، التي تزود رقائق وحدات معالجة الرسوميات (GPU) H100 و H200، وهي جوهر مجموعة خوادم الذكاء الاصطناعي PowerEdge من Dell. تعمل NVIDIA كمورد للمكونات، وليست منافسًا: تقوم Dell بدمج وحدات معالجة الرسوميات من NVIDIA في أنظمة خوادم كاملة وتبيعها للعملاء من الشركات. وبالتالي، فإن مسار إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي من Dell يعتمد جزئيًا على توافر وأسعار وحدات معالجة الرسوميات من NVIDIA.

تفصيل القطاعات: مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) مقابل مجموعة حلول العملاء (CSG)

تحرك قطاعا التقارير في شركة ديل في اتجاهين متعاكسين خلال الربع الأول من السنة المالية 2026. وتضع بيانات الاتجاهات التاريخية أدناه الربع الحالي في سياقه.

ديل: اتجاه الأرباح التاريخي (آخر ٥ فترات مالية)

[["الربع المالي","إجمالي الإيرادات","النمو السنوي %","إيرادات ISG","إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي","ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً","رد فعل سهم DELL"],["الربع الأول من السنة المالية 2025 (فبراير–أبريل 2024)","$21.9B","+6%","$10.1B","$1.7B","$1.95","+5%"],["الربع الثاني من السنة المالية 2025 (مايو–يوليو 2024)","$25.0B","+9%","$11.6B","$3.1B","$2.80","-19%"],["الربع الثالث من السنة المالية 2025 (أغسطس–أكتوبر 2024)","$24.4B","+10%","$11.4B","$2.9B","$2.15","+4%"],["الربع الرابع من السنة المالية 2025 (نوفمبر 2024–يناير 2025)","$24.6B","+7%","$11.4B","$2.7B","$2.68","+3%"],["الربع الأول من السنة المالية 2026 (فبراير–أبريل 2025)","$23.0B","+6%","$11.6B","$2.1B","$2.05","+5%"]]

المصدر: البيانات الصحفية لعلاقات المستثمرين في شركة ديل تكنولوجيز، ir.dell.com. إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي كما كشفت عنها الإدارة في مكالمات الأرباح.

مجموعة حلول البنية التحتية (ISG): نمو مدعوم بالذكاء الاصطناعي

مجموعة حلول البنية التحتية من Dell (ISG) هي قسم الأجهزة المؤسسية للشركة، والذي يشمل الخوادم وأنظمة التخزين ومعدات الشبكات التي تُباع للعملاء من المؤسسات والحكومات. حققت مجموعة ISG إيرادات بلغت 11.6 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة 15% على أساس سنوي، مما يجعلها الشريحة الأسرع نموًا لدى Dell والمحرك الرئيسي لنمو الإيرادات الإجمالي.

إيرادات أقسام ديل للربع الأول من السنة المالية 2026

المصدر: بيان صحفي حول أرباح الربع الأول للسنة المالية 2026 لشركة ديل تكنولوجيز (Dell Technologies)، ir.dell.com.

قادت خوادم الذكاء الاصطناعي الموجهة لمراكز بيانات المؤسسات ومرافق الشركات الضخمة (مزودي الخدمات السحابية) الجزء الأكبر من نمو مجموعة حلول البنية التحتية (ISG). ووصل حجم الطلبات المتراكمة لخوادم الذكاء الاصطناعي لدى ديل إلى 4.1 مليار دولار في نهاية الربع الأول من السنة المالية 2026، ارتفاعاً من 3.8 مليار دولار في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2025. وتمثل هذه الطلبات المتراكمة طلبات عملاء مؤكدة تم تقديمها ولكن لم يتم شحنها بعد أو الاعتراف بها كإيرادات. ويظهر التحليل الكامل للطلبات المتراكمة، بما في ذلك حساب أشهر التغطية، في قسم إيرادات الذكاء الاصطناعي أدناه.

مجموعة حلول العملاء (CSG): أداء أعمال أجهزة الكمبيوتر الشخصية

أعلنت مجموعة حلول العملاء (CSG) لدى ديل، التي تبيع أجهزة الكمبيوتر الشخصي ومحطات العمل التجارية والاستهلاكية، عن إيرادات بقيمة 11.9 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بانخفاض نسبته 4% على أساس سنوي. انخفضت إيرادات CSG التجارية بنسبة 2% إلى 9.8 مليار دولار، بينما تراجعت CSG الاستهلاكية بنسبة 12% إلى 2.1 مليار دولار، مما يعكس الضعف المستمر في إنفاق المستهلكين على أجهزة الكمبيوتر الشخصي.

ذكرت الإدارة أن دورة تجديد أجهزة الكمبيوتر الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تُعد محفزاً مستقبلياً لمجموعة حلول العميل (CSG). وجهاز الكمبيوتر المدعوم بالذكاء الاصطناعي (AI PC) هو جهاز كمبيوتر شخصي مزود بوحدة معالجة عصبية (NPU) مخصصة قادرة على تشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي محلياً على الجهاز، وهو ما يختلف عن الكمبيوتر المحمول القياسي الذي يعتمد على خدمات الذكاء الاصطناعي القائمة على السحابة. وقد بدأت شركة ديل (Dell) وبائعو أجهزة الكمبيوتر الآخرون في شحن أجهزة كمبيوتر مدعومة بالذكاء الاصطناعي مزودة بمعالجات Intel Core Ultra وQualcomm Snapdragon X. وأشارت الإدارة إلى أن اعتماد الشركات لأجهزة الكمبيوتر الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى، ولكن من المتوقع أن يتسارع في النصف الثاني من السنة المالية 2026 مع توافق دورات تجديد الشركات مع الجداول الزمنية لنظام التشغيل ويندوز 12 (Windows 12).

مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) مقابل مجموعة حلول العميل (CSG): ارتباط عملاء الشركات

غالبًا ما تكون المؤسسات الكبيرة نفسها التي تشتري خوادم Dell PowerEdge للذكاء الاصطناعي هي أكبر عملاء أجهزة الكمبيوتر التجارية لشركة Dell، وهي علاقة تمنح Dell ميزة لا يمكن لمصنعي خوادم الذكاء الاصطناعي المتخصصين تكرارها. على سبيل المثال، العميل المؤسسي الذي يستخدم خوادم Dell PowerEdge XE9680 للذكاء الاصطناعي لفريق علوم البيانات لديه، يشتري عادةً أيضًا أجهزة كمبيوتر محمولة تجارية من Dell لموظفيه بشكل عام. ويعني هذا العمق في الحسابات أن Dell يمكنها الاستفادة من دورة تحديث أجهزة الكمبيوتر الشخصية المعززة بالذكاء الاصطناعي لدى الحسابات نفسها التي تشتري بالفعل بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مما يخلق فرصة لإيرادات إضافية لا يمكن للمتخصصين مثل Supermicro مضاهاتها لأنهم لا يبيعون أجهزة الكمبيوتر الشخصية. ويُعد مزودو الخدمات السحابية، بما في ذلك AWS وMicrosoft Azure وGoogle Cloud، عملاءً لمجموعة حلول البنية التحتية (ISG) وبدائل تنافسية على المدى الـ طويل للمؤسسات التي تقيم خيارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحلية مقابل تلك القائمة على السحابة.

محرك إيرادات الذكاء الاصطناعي من Dell: كيف تدفع خوادم الذكاء الاصطناعي عجلة النمو

طلب خوادم الذكاء الاصطناعي هو المحرك الأساسي لنمو إيرادات ديل، وتُظهر الأرقام حجم الفرصة وديناميكية الهامش التي يحتاج المستثمرون إلى فهمها.

ما هو خادم الذكاء الاصطناعي؟ شرح بلغة بسيطة

ما هو خادم الذكاء الاصطناعي؟

خادم الذكاء الاصطناعي هو نظام حوسبة عالي الكثافة مجهز برقائق وحدات معالجة رسومات (GPU) متعددة، مثل H100 أو H200 من شركة NVIDIA، ومصمم خصيصاً لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. وبخلاف الخوادم التقليدية المُحسَّنة لمهام الحوسبة العامة مثل قواعد البيانات أو استضافة المواقع الإلكترونية، تتطلب خوادم الذكاء الاصطناعي أنظمة تبريد متخصصة، وأنظمة توزيع طاقة، وروابط بينية عالية السرعة للتعامل مع متطلبات المعالجة المتوازية لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. وقد أدت طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي، المدفوعة بنماذج اللغات الكبيرة (LLMs) بما في ذلك ChatGPT وGoogle Gemini وLlama من Meta، إلى خلق طلب كبير من قِبل الشركات على هذه البنية التحتية؛ إذ تحتاج الشركات التي تبني تطبيقات الذكاء الاصطناعي أو تنشرها إلى آلاف من هذه الخوادم التي تعمل في مراكز البيانات. تبيع شركة Dell خوادم الذكاء الاصطناعي ضمن خط منتجات PowerEdge الخاص بها، وقد أصبحت مورداً رئيسياً لعملية التوسع هذه.

إيرادات خوادم Dell للذكاء الاصطناعي والطلبات المتراكمة

حققت شركة Dell إيرادات بقيمة 2.1 مليار دولار من خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع الأول من السنة المالية 2026 (من فبراير إلى أبريل 2025)، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي، وهو ما يمثل حوالي 18% من إجمالي إيرادات مجموعة حلول البنية التحتية (ISG). وعلى أساس ربع سنوي، انخفض هذا الرقم من 2.7 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مما يعكس عودة إلى المستويات الطبيعية بعد الإغلاق القوي للربع السابق؛ وقد عزت الإدارة هذا الانخفاض المتتابع إلى توقيت الشحنات بدلاً من ضعف الطلب.

المنتج الرئيسي لخوادم الذكاء الاصطناعي من Dell في هذه الدورة هو PowerEdge XE9680، وهو خادم بثماني وحدات معالجة رسومات (GPUs) مصمم لأعباء عمل تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، ويدعم ما يصل إلى ثماني وحدات معالجة رسومات NVIDIA H100 أو H200 في عامل شكل كثيف بحجم 10U.

مايكل ديل، مؤسس ورئيس تنفيذي لشركة ديل، وصف الطلب خلال مكالمة الأرباح للربع الأول من السنة المالية 2026:

نحن في المراحل المبكرة لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تمتد لعدة سنوات. المؤسسات لا تقتصر على التجريب — بل تخصص رؤوس الأموال للبنية التحتية المحلية للذكاء الاصطناعي بمعدل لم نشهده من قبل. خطوط المبيعات لدينا هي الأقوى على الإطلاق، وسجل الطلبات لدينا يعكس العملاء الذين اتخذوا قرارات الشراء وينتظرون التسليم.

— مايكل ديل، المؤسس والرئيس التنفيذي، Dell Technologies، مكالمة أرباح الربع الأول للسنة المالية 2026، 29 مايو 2025

بلغ حجم تراكم طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي من شركة ديل (طلبات العملاء المؤكدة التي تم تقديمها ولكن لم يتم شحنها أو الاعتراف بها كإيرادات بعد) 4.1 مليار دولار في نهاية الربع الأول من السنة المالية 2026، ارتفاعاً من 3.8 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وبناءً على معدل التشغيل الحالي لإيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي الربع سنوية البالغ حوالي 2.1 مليار دولار، فإن تراكم الطلبات البالغ 4.1 مليار دولار يمثل تغطية مستقبلية لمدة ربعين تقريبًا. وتؤكد الزيادة ربع السنوية أن الطلبات الجديدة تصل بوتيرة أسرع من وتيرة تنفيذ الطلبات الحالية، وهو ما يعد مؤشراً رائداً لإيرادات مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) على المدى القريب.

إلى جانب الخوادم، تقدم شركة ديل حزمة متكاملة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تشمل: خوادم PowerEdge للذكاء الاصطناعي، وأنظمة تخزين PowerStore وPowerMax لإدارة بيانات نماذج الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للشبكات، وخدمات Dell APEX السحابية لعمليات النشر الهجينة، والخدمات الاحترافية بموجب عقد مورد واحد. يميز هذا العرض المتكامل شركة ديل عن مصنعي خوادم الذكاء الاصطناعي المقتصرة على المكونات فقط، ويمنح فرق المشتريات في المؤسسات نقطة مسؤولية واحدة.

مقايضة الهامش في الذكاء الاصطناعي: لماذا لا تعني زيادة الإيرادات دائماً هوامش أفضل

مبيعات خوادم الذكاء الاصطناعي القوية تجعل هامش الربح الإجمالي لشركة Dell أضيق، وليس أوسع، والآلية تستحق الفهم قبل استخلاص استنتاجات حول جودة الأرباح.

انخفض هامش الربح الإجمالي لشركة Dell غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 22.5% في الربع الأول من السنة المالية 2026، بانخفاض قدره 0.6 نقطة مئوية عن 23.1% في الربع الأول من السنة المالية 2025. والمحرك هو مزيج المنتجات. تحمل خوادم الذكاء الاصطناعي هوامش ربح إجمالية أقل بحوالي 5 إلى 8 نقاط مئوية مقارنة بالخوادم التقليدية لأن مكونات معالج الرسوميات من NVIDIA يتم تسعيرها بالقرب من تكلفتها، مما يترك لشركة Dell هامش ربح ضئيل على الجزء الأكثر تكلفة من قائمة المواد. مع نمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي كحصة من إجمالي إيرادات ISG، فإنها تسحب معدل الهامش المدمج إلى الأسفل حتى مع زيادة إجمالي دولارات الربح الإجمالي.

تعد هذه الديناميكية متعارضة مع المنطق البديهي: إذ يمكن للشركة أن تزيد من إيراداتها، وتزيد من إجمالي أرباحها بالدولار، وفي الوقت نفسه تشهد انخفاضاً في نسبة الهامش الإجمالي. أما على مستوى الدخل التشغيلي، فتتمتع شركة ديل بسيطرة أكبر: حيث يمكن إدارة المصاريف البيعية والعمومية والإدارية (SG&A) عبر قاعدة إيرادات أكبر، وهو ما يفسر بقاء هامش التشغيل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP) لشركة ديل عند 7.4% مستقراً تقريباً حتى مع انكماش الهامش الإجمالي.

تناولت إيفون ماكغيل، المديرة المالية لشركة ديل، التوقعات خلال مكالمة الأرباح للربع الأول من السنة المالية 2026:

"لا نتوقع توسعاً مادياً في هوامش ربح خوادم الذكاء الاصطناعي في المستقبل القريب. تكاليف مكونات وحدات معالجة الرسومات (GPU) كما هي، ونحن نمررها بأسعار تنافسية لكسب الأعمال. ما نركز عليه هو ربط التخزين والشبكات والخدمات بصفقات خوادم الذكاء الاصطناعي تلك، لأن معدل الإرفاق للحلول الشاملة يوفر هوامش ربح أفضل بكثير من الخوادم وحدها."

— إيفون ماكجيل، المديرة المالية، مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة Dell Technologies، 29 مايو 2025

توجيهات Dell المستقبلية: ما تتوقعه الإدارة للربع الثاني من السنة المالية 2026

بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2026 (الأشهر الثلاثة المنتهية في 25 يوليو 2025)، توقعت شركة ديل (Dell) إيرادات تتراوح بين 24.0 مليار دولار و25.0 مليار دولار، وهو ما يتجاوز متوسط توقعات فاكت سيت (FactSet) البالغ 23.8 مليار دولار. كما توقعت ديل أن تتراوح ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP) للربع الثاني من السنة المالية 2026 بين 2.05 دولار و2.25 دولار، مع وصول نقطة المنتصف البالغة 2.15 دولار إلى مستوى أعلى من متوسط توقعات فاكت سيت البالغ 2.10 دولار. وحافظت الإدارة على توقعات إيرادات السنة المالية 2026 بالكامل المعلن عنها سابقاً والتي تتراوح بين 101 مليار دولار و105 مليار دولار، بما يتماشى مع متوسط توقعات فاكت سيت البالغ 101.8 مليار دولار.

تخضع التوجيهات المستقبلية لشركة ديل لمخاطر وشكوك كما هي مفصلة في الإفصاحات المقدمة من الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بما في ذلك تحديات العملات، وقيود سلاسل الإمداد على توفر وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من NVIDIA، والعوامل الاقتصادية الكلية التي تؤثر على إنفاق قطاع الشركات على التكنولوجيا.

قدمت ماكجيل سياقًا نوعيًا:

"تعكس توقعاتنا للربع الثاني استمرار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي وعلامات مبكرة على تحسن دورة أجهزة الكمبيوتر التجارية. نحن نتحلى بالحذر المناسب بشأن البيئة الاقتصادية الكلية، لا سيما بالنظر إلى التحديات المتعلقة بالعملات، لكن إشارات الطلب الأساسية في خططنا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تظل بناءة."

— إيفون ماكجيل، كبيرة المسؤولين الماليين، مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة Dell Technologies، 29 مايو 2025

ركز المستثمرون بشكل كبير على أرقام التوجيهات المالية، والتي جاءت أعلى من متوسط التوقعات لكل من الإيرادات وربحية السهم. وكان تجاوز التوجيهات هو الإشارة الأكثر تأثيراً على تسعير السهم في المدى القريب. للاطلاع على النص الكامل لمكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026، راجع نص مكالمة أرباح Dell Technologies للربع الأول من السنة المالية 2026 على موقع علاقات المستثمرين الخاص بشركة Dell.

--- ## رد فعل سهم ديل (DELL): كيف استجاب السوق للنتائج المالية

ارتفع سهم DELL بنسبة 5.2% ليصل إلى 122.34 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق يوم 29 مايو 2025، عقب إعلان النتائج المالية، حيث تفاعل المستثمرون مع تجاوز التوقعات الإرشادية وتأكيد استمرار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي. وفي الجلسة العادية يوم 30 مايو 2025، أضافت الأسهم 0.8% أخرى، لتغلق عند 123.32 دولار. تعكس بيانات أسعار الأسهم أسعار الإغلاق في 30 مايو 2025. وللاطلاع على الأسعار الحالية، يرجى مراجعة سعر سهم Dell Technologies (DELL) المباشر على Yahoo Finance.

ارتفعت أسهم شركة ديل (DELL) لأن نطاق توقعات إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2026 جاء أعلى من متوسط توقعات "فاكت ست" (FactSet) بمقدار 200 مليون دولار، مما طغى على الإخفاق في تحقيق إجمالي الهامش للربع الأول. وتتأثر حركة أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة بعد صدور تقارير الأرباح بشكل أساسي بالتوقعات المستقبلية بدلاً من النتائج المعلنة وحدها؛ حيث كان السوق قد استوعب بالفعل النتائج الفعلية للربع الأول، لذا كان نطاق التوقعات الذي تجاوز متوسط التقديرات هو المعلومة الإضافية التي حركت السعر.

رفع محللون في مورجان ستانلي سعر سهم ديل المستهدف إلى 135 دولاراً من 125 دولاراً عقب إعلان النتائج المالية، مستشهدين بمسار تراكم طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي وتموضعهم في المنظومة الكاملة. أبقى جي بي مورجان على تصنيف "زيادة الوزن" وزاد مستهدفه إلى 130 دولاراً من 120 دولاراً، مشيرين إلى أن رياح المعارضة في هامش الربح الإجمالي كانت مفهومة جيداً وانعكست بالفعل في التقييمات. كلا السعرين المستهدفين كما في 30 مايو 2025.

يوضح جدول الاتجاه التاريخي أعلاه أن تحركات سهم ديل كانت إيجابية في أربع من آخر خمس جلسات ما بعد إعلان الأرباح. كان الاستثناء في الربع الثاني من السنة المالية 2025، عندما أدت مراجعة التوقعات بأقل من مستوى الإجماع إلى انخفاض بنسبة 19% في يوم واحد، مما يبرز مدى أهمية التوجيهات المستقبلية مقارنة بالنتائج الفعلية المعلنة لهذا السهم.

ديل مقابل المنافسين: سياق سوق خوادم الذكاء الاصطناعي

تُعد Dell من بين أكبر موردي خوادم المؤسسات عالمياً من حيث الإيرادات، وتتنافس مجموعة خوادم الذكاء الاصطناعي الخاصة بها مباشرةً مع شركة Hewlett Packard Enterprise (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز HPE) في قطاع المؤسسات، ومع شركة Super Micro Computer (المدرجة في ناسداك تحت الرمز SMCI) في مجال الأجهزة المحسّنة للذكاء الاصطناعي.

أعلنت شركة هيوليت باكارد إنتربرايز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز HPE)، المنافس الرئيسي لشركة Dell في مجال الخوادم والتخزين، عن إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي بلغت حوالي 1.5 مليار دولار في أحدث ربع مالي لها، مقارنة بـ 2.1 مليار دولار لشركة Dell. تستهدف خطوط خوادم الذكاء الاصطناعي ProLiant و Cray الخاصة بـ HPE نفس العملاء من قطاع المؤسسات والحوسبة عالية الأداء مثل محفظة PowerEdge من Dell. بناءً على الأرقام المعلنة، تتصدر Dell بفارق كبير في إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي مقارنة بـ HPE في هذه الدورة، على الرغم من أن HPE تعمل على توسيع نطاق خط أنابيب خوادم الذكاء الاصطناعي لديها. تعتبر HPE شركة منفصلة عن HP Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز HPQ)، التي تبيع طابعات وأجهزة كمبيوتر شخصية للمستهلكين.

لقد اكتسبت شركة Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI)، والتي يشار إليها عادة باسم Supermicro، حصة سوقية في خوادم الذكاء الاصطناعي من خلال التخصص في التصميم المباشر والتكوينات القابلة للتخصيص مع دورات تكرار منتجات أسرع من الموردين الأكبر. تتنافس Supermicro على أساس التخصيص وسرعة الوصول إلى السوق، لا سيما لعملاء الحوسبة الفائقة (hyperscalers) وعملاء البحث الذين يرغبون في تكوينات محددة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) بسرعة. تتنافس Dell على المحور المعاكس: علاقات المؤسسات، التكامل الكامل للمكدس، عقود الخدمة، والبنية التحتية للدعم التي لا يستطيع مورد يركز على الأجهزة مطابقتها على نطاق واسع.

يتجاوز التمايز التنافسي لشركة Dell الخوادم. على عكس الشركات المصنعة لخوادم الذكاء الاصطناعي المتخصصة، تقدم Dell لعملاء المؤسسات حزمة بنية تحتية كاملة: خوادم PowerEdge الكثيفة بمعالجات الرسوميات (GPUs)، تخزين عالي الأداء لإدارة البيانات، الشبكات، خدمات Dell APEX السحابية لنشر الذكاء الاصطناعي الهجين، والخدمات الاحترافية، كلها تحت عقد مورد واحد. يعد مقدمو الخدمات السحابية الرئيسيون، بما في ذلك AWS و Microsoft Azure و Google Cloud، عملاء مهمين لـ Dell في قسم البنية التحتية والحلول (ISG) وبدائل تنافسية طويلة الأجل للمؤسسات التي تقيّم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المحلية مقابل السحابية.

إخلاء مسؤولية: هذا المقال لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا يشكل نصيحة مالية، أو توصيات استثمارية، أو عرضاً لشراء أو بيع أي ورقة مالية. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. يجب على المستثمرين إجراء العناية الواجبة الخاصة بهم واستشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ قرارات استثمارية.

أرباح Dell وسهم Dell: تداعيات الاستثمار

تقدم نتائج ديل للربع الأول من السنة المالية 2026 صورة متباينة للمستثمرين: نمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي بنسبة 23% على أساس سنوي يؤكد أطروحة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما يثير انخفاض هامش الربح الإجمالي بمقدار 0.6 نقطة مئوية تساؤلات حول جودة الربحية مع تزايد إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي.

السيناريو الصعودي لشركة ديل:

• نمت إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي بنسبة 23% على أساس سنوي لتصل إلى 2.1 مليار دولار، مما يؤكد استمرار الطلب من المؤسسات.
• تمثل الطلبات المتراكمة لخوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 4.1 مليار دولار ما يقرب من فصلين من التغطية المستقبلية، مما يشير إلى وضوح الطلب على المدى القريب.
• جاءت توقعات الربع الثاني من السنة المالية 2026 بقيمة تتراوح بين 24.0 مليار دولار و 25.0 مليار دولار أعلى من إجماع FactSet البالغ 23.8 مليار دولار.
• برنامج إعادة رأس المال: قامت ديل بإعادة شراء أسهم بحوالي 500 مليون دولار خلال الربع الأول من السنة المالية 2026؛ وتقدم توزيعات الأرباح الربع سنوية البالغة 0.445 دولار للسهم دخلاً إلى جانب النمو (بعائد سنوي يبلغ حوالي 1.7%).

السيناريو الهبوطي لسهم ديل:

• انخفض هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 22.5%، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وقد يستمر هذا الانكماش مع نمو عائدات خوادم الذكاء الاصطناعي.
• الضغط التنافسي من دورة تطوير منتجات سوبر مايكرو الأسرع وعلاقات إتش بي إي مع الشركات الكبرى يمكن أن يؤدي إلى تآكل الحصة السوقية لخوادم الذكاء الاصطناعي.
• انخفضت عائدات قسم الحلول الاستهلاكية (CSG) بنسبة 4% على أساس سنوي؛ وانكماش طويل الأمد في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية سيثقل كاهل القطاع الذي شكل تاريخياً قاعدة الإيرادات الأكبر لديل.
• المخاطر الكلية: أشار الإدارة إلى رياح معاكسة في أسعار الصرف وحذر في ميزانيات تكنولوجيا المعلومات للشركات؛ وأي ضعف في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من العملاء الرئيسيين في الحوسبة السحابية أو الشركات يمكن أن يعكس مسار نمو قسم الحلول الصناعية والحوسبة (ISG).

أهداف أسعار المحللين كما في 30 مايو 2025: مورجان ستانلي 135 دولارًا (مرتفعًا من 125 دولارًا)، جي بي مورجان 130 دولارًا (مرتفعًا من 120 دولارًا). تعكس هذه الأهداف وجهات نظر المحللين الأفراد وهي قابلة للمراجعة.

يجب على المستثمرين تقييم هذه العوامل في سياق أهداف محافظهم الاستثمارية وقدرتهم على تحمل المخاطر.

الأسئلة الشائعة: أرباح شركة ديل للربع الأول من السنة المالية 2026

ما هي إيرادات شركة ديل للربع الأخير؟

سجلت ديل تكنولوجيز إيرادات إجمالية بلغت 23.0 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026 (فبراير – أبريل 2025)، بزيادة 6% على أساس سنوي. وقد تجاوزت النتيجة تقديرات إجماع FactSet البالغة 22.6 مليار دولار بحوالي 400 مليون دولار.

هل فاقت ديـل توقعات الأرباح هذا الربع؟

نعم. تفوقت شركة ديل على إجماع FactSet بشأن الإيرادات، وربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP)، والدخل التشغيلي. حيث تجاوزت الإيرادات البالغة 23.0 مليار دولار إجماع التوقعات البالغ 22.6 مليار دولار بمقدار 400 مليون دولار، وتفوقت ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً والبالغة 2.05 دولار على إجماع التوقعات البالغ 1.97 دولار بمقدار 0.08 دولار للسهم. بينما جاء إجمالي الهامش أقل من إجماع التوقعات عند 22.5% مقابل 22.9% كانت متوقعة.

ما مقدار الإيرادات التي تحققها شركة ديل من خوادم الذكاء الاصطناعي؟

حققت شركة ديل إيرادات بقيمة 2.1 مليار دولار من خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي، وهو ما يمثل حوالي 18% من إجمالي إيرادات مجموعة حلول البنية التحتية (ISG). وبلغ حجم الطلبات المتراكمة لخوادم الذكاء الاصطناعي 4.1 مليار دولار في نهاية الربع، وهو ما يعادل تقريبًا إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي المستقبلية لربعين بمعدل التشغيل الحالي.

ما هي ربحية السهم (EPS) لشركة ديل هذا الربع؟

أعلنت ديل عن ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بقيمة 2.05 دولار للربع الأول من السنة المالية 2026، مقارنة بـ 1.95 دولار في الربع الأول من السنة المالية 2025 وتوقعات FactSet البالغة 1.97 دولار. بلغت ربحية السهم المخففة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 1.32 دولار. تستثني ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً العمولة القائمة على الأسهم، واستهلاك الأصول غير الملموسة، وتكاليف إعادة الهيكلة؛ وتقدم ديل مصالحة كاملة بين مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وغير المتوافقة معها في بيانها الصحفي للأرباح.

ما هي توقعات إيرادات ديل للربع القادم؟

بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2026 (مايو-يوليو 2025)، قدمت شركة Dell توقعات لإيرادات تتراوح بين 24.0 مليار دولار و25.0 مليار دولار، وهو ما يتجاوز تقديرات إجماع FactSet البالغة 23.8 مليار دولار. بلغت توقعات ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (Non-GAAP) ما بين 2.05 دولار و2.25 دولار. تخضع توقعات Dell للمخاطر الموضحة في إيداعات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

ما هو قطاع ISG في شركة Dell؟

مجموعة حلول البنية التحتية من Dell (ISG) هي قسم الأجهزة المؤسسية للشركة، والتي تشمل الخوادم وأنظمة التخزين ومعدات الشبكات المباعة لعملاء الشركات والقطاع الحكومي. سجلت ISG إيرادات بقيمة 11.6 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة 15% على أساس سنوي، مدفوعة بالطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي. تُعد ISG المحرك الأساسي لنمو أرباح Dell والجزء الذي تُسجل فيه إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي.

لماذا ارتفع سهم Dell بعد إعلان الأرباح؟

ارتفع سهم ديل بنسبة 5.2% في تداولات ما بعد الإغلاق في 29 مايو 2025، لأن التوجيهات بشأن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2026، البالغة 24.0 مليار دولار إلى 25.0 مليار دولار، جاءت أعلى من توقعات FactSet البالغة 23.8 مليار دولار. التوجيهات المستقبلية هي المحرك الأساسي لتحركات الأسهم بعد إعلان الأرباح؛ النطاق الأعلى من المتوقع عوض عن تحقيق هامش الربح الإجمالي للربع الأول ودفع إلى رد الفعل الإيجابي.

ماذا قال الرئيس التنفيذي لشركة ديل عن طلب الذكاء الاصطناعي؟

قال مايكل ديل، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Dell، في مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026: "نحن في المراحل المبكرة من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تمتد لعدة سنوات. الشركات لا تكتفي بالتجريب — بل تستثمر رؤوس الأموال في بنية تحتية محلية للذكاء الاصطناعي بوتيرة لم نشهدها من قبل." يشير وصفه إلى أن الإدارة ترى أن الطلب الحالي دائم وليس مجرد دورة شورت-تيرم.

--- ## الخلاصة: أهم النقاط المستفادة من أرباح الربع الأول للسنة المالية 2026 لشركة ديل

سجلت شركة ديل تكنولوجيز إيرادات ربع سنوية بلغت 23.0 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، متجاوزةً تقديرات FactSet بمبلغ 400 مليون دولار، مع دفع طلب خوادم الذكاء الاصطناعي لنمو قطاع ISG بنسبة 15% ووجود طلبات متراكمة بقيمة 4.1 مليار دولار تشير إلى استمرار الطلب على المدى القريب. يعكس انخفاض هامش الربح الإجمالي بمقدار 0.6 نقطة مئوية هيكل تكلفة وحدات معالجة الرسومات (GPU) لخوادم الذكاء الاصطناعي ومن المتوقع أن يستمر، وهي مقايضة أقرتها الإدارة بأنها متعمدة. جاءت التوجيهات المستقبلية للربع الثاني من السنة المالية 2026 بما يتراوح بين 24.0 مليار دولار و 25.0 مليار دولار، لتتجاوز تقديرات التوافق البالغة 23.8 مليار دولار، مما أدى إلى مكاسب للسهم بنسبة 5.2% بعد إعلان النتائج. من المقرر أن تعلن شركة ديل تكنولوجيز عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2026 في أواخر أغسطس أو أوائل سبتمبر 2025.

المصادر الأساسية:

• بيان أرباح ديل تكنولوجيز للربع الأول من العام المالي 2026
• نص مكالمة أرباح ديل تكنولوجيز للربع الأول من العام المالي 2026

هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. يرجى الاطلاع على الإخلاء المالي الكامل أعلاه.

المصادر

1. بيان أرباح دييل تكنولوجيز للربع الأول من العام المالي 2026 — علاقات المستثمرين في ديل تكنولوجيز
2. نسخة مكالمة أرباح ديل تكنولوجيز للربع الأول من العام المالي 2026 — علاقات المستثمرين في ديل تكنولوجيز
3. تقديرات إجماع فاكت ست للربع الأول من العام المالي 2026 لشركة ديل — فاكت ست لنظم الأبحاث
4. بيان أرباح شركة هيوليت باكارد إنتربرايز — علاقات المستثمرين في HPE
5. مذكرة بحثية حول القيمة المالية لشركة DELL من مورغان ستانلي، 30 مايو 2025
6. مذكرة بحثية حول القيمة المالية لشركة DELL من جي بي مورغان، 30 مايو 2025