الذهب مقابل S&P 500: أيهما الاستثمار الأفضل؟

الذهب مقابل S&P 500: أبرز النقاط

• تفوق مؤشر S&P 500 على الذهب عبر معظم الآفاق الزمنية على المدى الـ طويل، حيث حقق الفوز في ثلاثة من العقود الخمسة الكاملة الماضية. وفاز الذهب في السبعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما كانت الظروف الكلية معادية للأسهم.
• حقق مؤشر S&P 500 متوسطاً سنوياً يقارب 10-11% (اسمي) منذ عام 1926. بينما حقق الذهب متوسطاً سنوياً يقارب 7-8% (اسمي) منذ عام 1971، عندما بدأ التداول بحرية بعد نهاية معيار الذهب.
• تكمن القيمة الاستثمارية الأساسية للذهب في كونه أداة لتنويع المحفظة الاستثمارية، وليس أداة مستقلة لبناء الثروة. تبلغ علاقته الارتباطية طويلة المدى بمؤشر S&P 500 ما يقرب من -0.1 إلى +0.1، مما يعني أن الأصول تتحرك بشكل مستقل إلى حد كبير.
• تنبيه ضريبي: تُفرض الضرائب على صناديق الذهب المتداولة (ETFs) باعتبارها مقتنيات بمعدل فيدرالي أقصى يبلغ 28%، بغض النظر عن مدة احتفاظك بها. أما صناديق S&P 500 المتداولة فتُفرض عليها ضرائب بمعدلات أرباح رأس مال قياسية طويلة المدى تتراوح بين 0-20% بعد مرور عام واحد. وتتجاهل معظم الأدلة هذا الفرق.
• تشير معظم الأطر القائمة على الأدلة إلى تخصيص 5-10% للذهب لتنويع المحفظة، مع تحمل صناديق مؤشر S&P 500 عبء النمو الأساسي.

حطم الذهب أرقاماً قياسية للأسعار في السنوات الأخيرة، حيث تجاوز سعره 2,400 دولار للأونصة في عام 2024 للمرة الأولى في تاريخه. إذا كنت تمتلك بالفعل صناديق مؤشرات S&P 500 أو خطة تقاعد 401(k) تعتمد على الأسهم، فمن المحتمل أنك تساءلت عما إذا كان ينبغي عليك تحويل جزء من هذا التخصيص نحو الذهب. إن هذا التساؤل منطقي، والقلق الدافع له ليس غير عقلاني.

تكمن مقارنة الذهب مقابل مؤشر S&P 500 في صلب نقاش استثماري حقيقي، والإجابة ليست كما يدّعي دعاة الذهب أو مستثمرو القيمة المالية فقط عادةً. الذهب سلعة لا تدر أرباحًا موزعة، ولا أرباحًا، ولا نقدًا متدفقًا. عائدها بالكامل يأتي من ارتفاع الأسعار. في المقابل، يمثل مؤشر S&P 500 ملكية في 500 شركة منتجة تولد أرباحًا، وتدفع أرباحًا موزعة، وتتراكم قيمتها مع مرور الوقت. هذه أصول مختلفة هيكليًا، والمقارنة تتطلب النظر إلى البيانات عبر آفاق زمنية متعددة، وظروف سوق متنوعة، وسيناريوهات للمستثمرين.

يتم تداول الذهب بحرية منذ أغسطس 1971، عندما أنهت الولايات المتحدة قابلية تحويل عملتها إلى الذهب بموجب نظام بريتون وودز. وهذا يجعل من عام 1971 نقطة البداية العملية لأي مقارنة نزيهة لأداء الاستثمار. ويغطي ما يلي العوائد التاريخية حسب العقد والأفق الزمني، والأداء المعدل وفقاً للمخاطر، وفعالية التحوط ضد التضخم (بما في ذلك دراسة حالة عام 2022 التي يتجاهلها معظم المحللين)، وآليات تنويع المحفظة، وحكماً قائماً على السيناريوهات لأربعة ملفات تعريف مختلفة للمستثمرين.

الذهب مقابل مؤشر S&P 500: مقارنة سريعة

إليك كيف تتم المقارنة بين الذهب ومؤشر S&P 500 عبر المقاييس الأكثر أهمية للمستثمرين.

ثلاثة أرقام في هذا الجدول تحمل معظم الوزن التحليلي. فجوة العائد حقيقية: حوالي 3 نقاط مئوية سنوياً بالقيمة الاسمية، مما يتراكم ليصبح فرقاً كبيراً في الثروة على مدى 20 أو 30 عاماً. يختلف المعاملة الضريبية أمر مهم ونادراً ما يناقش في تغطية المنافسين؛ عند مستويات الدخل المرتفعة، تكلف ضريبة المقتنيات بنسبة 28% على صناديق الاستثمار المتداولة للذهب أكثر بكثير من الحد الأقصى لمعدل أرباح رأس المال طويلة الأجل البالغ 20% على صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة المالية. الارتباط شبه الصفري بين الأصلين هو الحجة الأساسية للاحتفاظ بكليهما: فالذهب لا يتحرك مع الأسهم، مما يعني أنه يمكن أن يقلل من تراجعات المحفظة على مستوى المحفظة حتى عندما تكون عوائده الفردية أقل من القيمة المالية.

ما هو الذهب كاستثمار؟

دور الذهب كـ مخزن القيمة

الذهب سلعة، وليس نشاطاً إنتاجياً. يأتي كل عائدها من ارتفاع الأسعار، دون أي توزيعات أرباح أو أرباح أو نقد متدفق من أي نوع. على عكس الأسهم، التي تمثل ملكية في شركات تحقق الإيرادات والأرباح، ينتمي الذهب إلى فئة الأصول السلعية، حيث تتحدد القيمة بواسطة ديناميكيات العرض والطلب بدلاً من نمو الأرباح.

يتم تداول الذهب بحرية منذ عام 1971، عندما أنهت إدارة نيكسون نظام بريتون وودز. وقبل ذلك التاريخ، كان سعر الذهب يُحدّد بمعدل ثابت من قبل الحكومة، لذا فإن سجل الأسعار ما قبل عام 1971 لا يعكس عوائد الاستثمار المدفوعة بآليات السوق. وقد وصلت أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية مرتفعة تجاوزت 2,400 دولار للأونصة في عام 2024، بناءً على بيانات السوق من gold.org (مجلس الذهب العالمي).

تستند أقوى حجة استثمارية للذهب إلى وظيفته كـ مخزن القيمة: وهو أصل يحافظ على القوة الشرائية بمرور الوقت. حافظ الذهب على قوة شرائية ثابتة تقريبًا عبر قرون من التاريخ النقدي، وهو ادعاء لا يمكن لأي مؤشر للقيمة المالية مبني على مدى عقود أن يضاهيه عبر نفس الإطار الزمني. فقد الدولار الأمريكي ما يقرب من 96-97% من قوته الشرائية منذ تأسيس الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، وفقًا لـ بيانات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادية (FRED). تعكس المكاسب السعرية للذهب المقومة بالدولار منذ عام 1971 جزئيًا انخفاض قيمة الدولار بدلاً من خلق ثروة خالصة. إن وزن عملة رومانية من الذهب يشتري تقريبًا ما كان يشتريه قبل 2000 عام. لم يتضاعف.

يتمتع الذهب بسمتين سلوكيتين مهمتين لبناء المحفظة الاستثمارية. يميل سعره إلى التحرك عكسيًا مع الدولار الأمريكي: فعندما يضعف الدولار، ترتفع أسعار الذهب عادةً، نظرًا لأن الذهب يتم تسعيره بالدولار الأمريكي عالميًا. ويميل الذهب إلى الارتفاع عندما يرتفع خوف سوق الأسهم؛ فقد أظهر تاريخيًا ارتباطًا إيجابيًا مع مؤشر CBOE للتقلبات (مقياس "الخوف")، وهو الآلية وراء سمعته كملاذ آمن. يؤكد العقدان اللذان تفوق فيهما الذهب بشكل كبير على مؤشر S&P 500 هذا النمط. في السبعينيات، دفعت حالة الركود التضخمي الذهب إلى الارتفاع بنسبة 1500% تقريبًا، بينما حقق مؤشر S&P 500 مكاسب اسمية متواضعة فقط. في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أدت أزمتان كبيرتان في سوق الأسهم (فقاعة الدوت كوم والأزمة المالية) إلى ارتفاع الذهب بنسبة 278% تقريبًا، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 24% على مدى العقد بأكمله.

ما هو مؤشر S&P 500 كاستثمار؟

إن مؤشر إس آند بي 500 (S&P 500) هو مؤشر لسوق الأسهم يتتبع 500 من أكبر الشركات الأمريكية المتداولة علنًا، وهو مرجح بالقيمة السوقية وتديره مؤشرات إس آند بي داو جونز (S&P Dow Jones Indices). لا يمكن للمستثمرين شراء المؤشر مباشرة. بل يصلون إليه من خلال صناديق المؤشرات (وهي صناديق استثمارية منخفضة التكلفة تتتبع مؤشر السوق من خلال حيازة الأسهم المكونة له) أو الصناديق المتداولة في البورصة مثل SPY أو VOO، أو من خلال منصات مثل Bybit التي توفر التداول المباشر لمؤشر إس آند بي 500 (S&P 500).

سجل العائد طويل الأمد لمؤشر S&P 500 هو حوالي 10–11% سنوياً بالقيمة الاسمية منذ عام 1926، وحوالي 7–8% سنوياً بعد التعديل حسب التضخم، بناءً على البيانات التاريخية لمؤشرات إس آند بي داو جونز. ما يقرب من 30–40% من إجمالي ذلك العائد التاريخي جاء من توزيعات الأرباح المعاد استثمارها. يبلغ عائد توزيعات الأرباح للمؤشر حالياً حوالي 1.3–1.5% سنوياً، وكان يدر تاريخياً 2–4% في العقود السابقة. أما الذهب فيحقق عائداً بنسبة 0%. إن تراكم توزيعات الأرباح هذا هو الآلية الهيكلية التي تفصل إجمالي عائد مؤشر S&P 500 عن عائده السعري، وهو أوضح سبب يجعل تفوق أداء مؤشر S&P 500 طويل الأمد على الذهب أكبر مما تشير إليه الرسوم البيانية للأسعار وحدها.

يوضح أداء مؤشر S&P 500 على مستوى العقد مدى اعتماد عوائد القيمة المالية على الظروف. كانت الثمانينات والتسعينات من أقوى عقود القيمة المالية في التاريخ الحديث. حقق عقد 2010 ما يقرب من 250% عوائد مجمعة، وهو أفضل عقد للقيمة المالية على الإطلاق. على النقيض من ذلك، حقق عقد 2000 إجمالي عوائد سلبية على مدار العقد بأكمله، وهو بالضبط الوقت الذي تفوق فيه الذهب.

--- ## الأداء التاريخي: الذهب مقابل مؤشر S&P 500

على مدى معظم الفترات الطويلة، تفوق مؤشر S&P 500 على الذهب من حيث العائد الإجمالي، لكن الذهب فاز بشكل حاسم في عقدين من العقود الخمسة الكاملة الماضية. الفترة الزمنية المحددة التي تفحصها تغير الصورة بشكل كبير، ويمكن لاختيار تاريخ بدء أو انتهاء بشكل انتقائي أن يجعل أيًا من الأصلين يبدو الفائز الواضح.

العوائد عبر آفاق زمنية متعددة

تفوق مؤشر إس آند بي 500 (S&P 500) على الذهب على أساس العائد الإجمالي عبر معظم الآفاق الزمنية الطويلة، ولكن تتقلص الفجوة عند النظر إلى عائد السعر فقط وتتلاشى في فترات محددة مثل عقد الـ 2000. يوضح الجدول أدناه العوائد السنوية التقريبية عبر خمسة آفاق زمنية، مستمدة من بيانات مجلس الذهب العالمي والسجلات التاريخية لمؤشرات إس آند بي داو جونز. أرقام الآفاق الزمنية الشورت إلى المتوسطة تقريبية كما في نهاية عام 2024 ويجب التحقق منها باستخدام البيانات الحالية في وقت النشر.

المصدر: تقديرات تقريبية بناءً على بيانات العائد السنوي لمجلس الذهب العالمي وبيانات مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز التاريخية. يُرجى التحقق من المصادر الحالية قبل النشر. جميع العوائد تقديرية وتمثل أداء الأسعار ما لم يُذكر خلاف ذلك.

هناك رؤيتان من هذه البيانات تستحقان التأكيد. يتجاوز العائد الإجمالي لمؤشر S&P 500 (مع إعادة استثمار الأرباح الموزعة) بشكل كبير عائده السعري. لا يمتلك الذهب ما يعادله من توزيعات أرباح. على مدى 20 أو 30 عامًا، تصبح فجوة هذا النمو المركب أهم رقم في المقارنة. على أساس العائد السعري وحده، فإن المنافسة منذ عام 2000 أقرب مما يتوقعه معظم المستثمرين الذين يركزون على القيمة المالية، لكن مؤشر S&P 500 يفوز بفارق كبير بمجرد احتساب توزيعات الأرباح.

أيها فاز على مستوى العقد؟

لقد تفوق الذهب على مؤشر S&P 500 في عقدين من العقود الخمسة الماضية الكاملة: السبعينيات وعقد الألفين. لم تكن هذه انتصارات عشوائية. تفوق الذهب تحديداً عندما واجهت الأسهم تحديات هيكلية، بما في ذلك الركود التضخمي، وضعف الدولار، وأزمات مالية متتالية.

[{"Decade":"عقد","Gold (Cumulative)":"الذهب (التراكمي)","S\u0026P 500 (Cumulative)":"مؤشر S\u0026P 500 (التراكمي)","Winner":"الفائز"},{"Decade":"السبعينيات","Gold (Cumulative)":"~+1,500%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~+77%","Winner":"الذهب"},{"Decade":"الثمانينيات","Gold (Cumulative)":"~-23%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~+228%","Winner":"مؤشر S\u0026P 500"},{"Decade":"التسعينيات","Gold (Cumulative)":"~-28%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~+315%","Winner":"مؤشر S\u0026P 500"},{"Decade":"العقد الأول من القرن الحادي والعشرين","Gold (Cumulative)":"~+278%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~-24%","Winner":"الذهب"},{"Decade":"العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين","Gold (Cumulative)":"~-3%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~+250%","Winner":"مؤشر S\u0026P 500"},{"Decade":"عقد 2020 (2020–2024، جزئي)","Gold (Cumulative)":"~+75%","S\u0026P 500 (Cumulative)":"~+90%","Winner":"مؤشر S\u0026P 500 (حتى الآن)"}]

المصدر: أرقام تقريبية مستندة إلى البيانات التاريخية لمجلس الذهب العالمي وسجلات S&P Dow Jones Indices. الأرقام الخاصة بالعقد الجزئي حتى نهاية عام 2024 هي تقديرات؛ يرجى التحقق قبل النشر.

النمط متسق: حقق الذهب مكاسب عندما كانت الظروف الاقتصادية الكلية معادية للأسهم والدولار. حقق مؤشر S&P 500 مكاسب في كل عقد آخر، مدفوعًا بالنمو الاقتصادي وأرباح الشركات وتراكم توزيعات الأرباح المعاد استثمارها. مستثمر طويل الأجل قام ببساطة بالاحتفاظ بمؤشر S&P 500 من عام 1980 إلى عام 2019، كان سيحقق أداءً أفضل من الذهب عبر العقود الثلاثة الكاملة في تلك الفترة.

المخاطر، التقلب، وأداء الأزمات

مقارنات العوائد الخام لا تروي سوى نصف القصة. فالمخاطر التي ينطوي عليها كل أصل لتحقيق تلك العوائد هي ما يحدد ما إذا كانت المقارنة عادلة بالفعل.

التقلب والعوائد المعدلة حسب المخاطر

يتمتع الذهب ومؤشر S&P 500 بتقلبات خام مماثلة، وهي حقيقة تفاجئ معظم المستثمرين الذين يفترضون أن أحدهما أكثر أماناً من الآخر بشكل واضح. ويبلغ الانحراف المعياري (النطاق المعتاد لتقلبات الأسعار السنوية، معبراً عنه كنسبة مئوية) ما يقرب من 15-20% للذهب وحوالي 15-17% لمؤشر S&P 500، بناءً على بيانات تاريخية طويلـة المدى من أبحاث مجلس الذهب العالمي. وتعتبر الأصولان متكافئتين تقريباً من حيث المخاطر القائمة بذاتها وفقاً لهذا المقياس.

المقياس الأكثر فائدة هو نسبة Shape: وهو مقياس لمقدار العائد الذي يحققه الأصل لكل وحدة مخاطرة يتم تحملها، ويتم حسابه على أنه العائد الزائد فوق المعدل الخالي من المخاطر مقسوماً على الانحراف المعياري. تعني نسبة Shape الأعلى الحصول على العمولة بشكل أفضل مقابل التقلبات التي تقبل بها.

خلال معظم فترات الـ 20 عاماً، حقق مؤشر S&P 500 نسبة Shape أعلى من الذهب. بناءً على تحليل Portfolio Visualizer لنوافذ الـ 20 عاماً المتجددة، سجل مؤشر S&P 500 عادةً نسب Shape تتراوح بين 0.5 و0.8 تقريباً، بينما سجل الذهب ما بين 0.3 و0.5 تقريباً لفترات مماثلة. تاريخياً، حصل المستثمرون على عوائد أكبر مقابل كل وحدة مخاطرة من خلال الاحتفاظ بمؤشر S&P 500 على آفاق زمنية طويلة. الاستثناء الهام: خلال فترات الأزمات وعقود التضخم، تتحسن نسبة Shape للذهب بشكل ملحوظ بينما تتدهور نسبة مؤشر S&P 500. هذه هي الحجة الكمية لاعتبار الذهب أداة لتنويع المحفظة؛ ليس لأنه يتفوق على الأسهم بشكل مستقل، بل لأنه يتحسن على وجه التحديد عندما تتعثر الأسهم.

المصدر: أرقام تقريبية استناداً إلى أبحاث Portfolio Visualizer والمجلس العالمي للذهب. أرقام العائد السنوي تقريبية ويجب التحقق منها مقابل بيانات العشرين عامًا الحالية وقت النشر.

يعتمد ما إذا كان الذهب أقل مخاطرة من مؤشر S&P 500 كلياً على كيفية تعريفك للمخاطر. فمن حيث التقلبات المستقلة، فإن الاثنين متساويان تقريباً. أما من حيث العوائد المعدلة حسب المخاطر على فترات طويلة، فإن مؤشر S&P 500 يتمتع بالأفضلية. وفيما يتعلق بتقليل المخاطر على مستوى المحفظة، فإن الذهب له الأفضلية، لأن ارتباطه القريب من الصفر بالأسهم يعني أنه لا يتحرك مع الأسهم أثناء التراجعات.

كيف يكون أداء الذهب أثناء انهيارات السوق والركود

خلال معظم انهيارات الأسواق الكبرى وفترات الركود الاقتصادي، ارتفع الذهب بينما انخفض مؤشر S&P 500، لكن هذا النمط له استثناءات تستحق الفهم.

تُعد أصول الملاذ الآمن هي تلك التي تحتفظ بقيمتها أو تكتسب قيمة عندما تمر الأسواق المالية بحالة من الاضطراب ويتحول المستثمرون إلى مراكز تجنب المخاطر. وقد كان الذهب مُنفذًا لهذا الدور في معظم فترات الأزمات الكبرى لأن المستثمرين يلجؤون إليه عندما تتآكل الثقة في الأنظمة المالية أو العملات أو النمو الاقتصادي. ترتبط هذه الآلية بمؤشر VIX (مؤشر CBOE للتقلبات): فعندما يرتفع الخوف في سوق القيمة المالية، يميل الذهب إلى الارتفاع.

تُظهر البيانات التاريخية لثلاث فترات أزمات محددة العوائد المقترنة لكلا الأصلين:

انهيار دوت كوم 2001-02: ارتفع الذهب بنسبة +15% تقريبًا خلال فترة سوق الكحوليات بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة -45% تقريبًا.

الأزمة المالية 2007–09: ارتفع الذهب بنسبة +25% تقريباً خلال كامل فترة سوق الكحوليات بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة -55% تقريباً. وفي السنة التقويمية 2008 تحديداً، حقق الذهب مكاسب بنسبة +2–5% تقريباً بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة -37% تقريباً.

انهيار كوفيد 2020: كان الانهيار الأولي في مارس 2020 استثناءً لنمط الملاذ الآمن. انخفض الذهب مؤقتًا إلى جانب الأسهم، مخترقًا بشكل موجز ارتباطه المعتاد في الأزمات قبل أن يتعافى بقوة. بالنسبة للسنة التقويمية الكاملة لعام 2020، حقق الذهب عائدًا يقارب +25% بينما حقق مؤشر S&P 500 عائدًا يقارب +18%.

يعد استثناء مارس 2020 أمراً مهماً. فالذهب ليس ملاذاً آمناً ميكانيكياً يرتفع في كل مرة تنخفض فيها الأسهم. تظل العلاقة قائمة عبر دورات السوق الكاملة والأسواق الهابطة الممتدة، ولكن يمكن لأحداث السيولة في الأزمات قصيرة الأجل أن تسحب جميع الأصول للأسفل معاً بشكل مؤقت.

الذهب كتحوط ضد التضخم: ما تُظهره البيانات فعلياً

يُعد الذهب وسيلة تحوط فعالة ضد التضخم على المدى الطويل عبر العقود، ولكنه غير موثوق خلال فترات زمنية تتراوح بين سنة إلى خمس سنوات. إن الآلية التي تحدد فعاليته هي أسعار الفائدة الحقيقية، وليس مؤشر أسعار المستهلك وحده، وهذا التمييز يوضح لماذا قد يفشل الذهب كوسيلة للتحوط حتى عندما يكون التضخم مرتفعاً.

متى يعمل الذهب كوسيلة تحوط ضد التضخم

إن وسيلة التحوط ضد التضخم هي أصل يحافظ على القوة الشرائية أو يزيدها عند ارتفاع المستوى العام للأسعار. وعلى مدى فترات زمنية طويلة تمتد لعقود، أدّى الذهب هذا الدور: فقد ظلت قوته الشرائية مستقرة نسبيًا عبر القرون بينما تآكلت العملات النقدية بشكل كبير.

تقدم حقبة السبعينيات أقوى مبررات الذهب. خلال فترة الركود التضخمي في ذلك العقد (التضخم المرتفع مقترناً بركود النمو الاقتصادي)، قفز الذهب بنحو 1,500% بالأسعار الاسمية بينما ركد مؤشر S&P 500. كانت الظروف هي البيئة المثالية للذهب: أسعار فائدة حقيقية سلبية (بمعنى أن التضخم تجاوز أسعار الفائدة الاسمية)، وضعف الدولار، وانهيار الثقة في الأسهم.

الآلية التي تحدد ما إذا كان الذهب يحقق التحوط ضد التضخم هي أسعار الفائدة الحقيقية، وليس مؤشر أسعار المستهلك الاسمي وحده. تُحسب أسعار الفائدة الحقيقية كـ سعر الفائدة الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم، ويتم تقريبها باستخدام عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات مطروحًا منه مؤشر أسعار المستهلك. يحقق الذهب أفضل أداء عندما تكون أسعار الفائدة الحقيقية سلبية، مما يعني أن التضخم يتجاوز ما تحققه السندات من عائد. عندما تكون المعدلات الحقيقية إيجابية، يفقد الذهب جاذبيته النسبية كأصل لا يدر عائداً؛ فإن السندات تحقق عوائد حقيقية، ويمثل الاحتفاظ بالذهب تكلفة فرصة قابلة للقياس. يعزز العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي هذا: عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يقوى الدولار عادةً، مما يخلق رياحًا معاكسة إضافية للذهب نظرًا لأن الذهب يتم تسعيره بالدولار الأمريكي عالميًا. في المقابل، تميل ضعف الدولار إلى تضخيم مكاسب الذهب.

متى يفشل الذهب كتحوط ضد التضخم: مثال عام 2022 المضاد

في عام 2022، بلغ مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي ذروته فوق 8%، وحقق الذهب عائدًا يقارب -0.3% خلال العام. هذه هي أوضح نقطة بيانات حديثة تتحدى السردية البسيطة القائلة بأن "الذهب يحمي من التضخم".

نقطة بيانات رئيسية: في عام 2022، حقق الذهب عائدًا يقارب -0.3% على الرغم من تجاوز مؤشر أسعار المستهلك (CPI) 8%. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة من ما يقرب من 0% إلى ما فوق 4%، مما دفع أسعار الفائدة الحقيقية إلى الإيجابية بشكل حاد وألغى الميزة النسبية للذهب كأصل لا يدر عائدًا. المصدر: بيانات العائد السنوية لمجلس الذهب العالمي؛ بيانات مؤشر أسعار المستهلك من بيانات الاقتصاد الفيدرالي (FRED).

يأتي التفسير مباشرة من آلية أسعار الفائدة الحقيقية. فقد قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة في عام 2022، من مستويات تقارب الصفر إلى ما فوق 4%، لمكافحة التضخم. وأدت عمليات رفع أسعار الفائدة هذه إلى دفع أسعار الفائدة الحقيقية نحو الإيجابية بشكل حاد، مما جعل السندات جذابة من حيث القيمة الحقيقية وعزز قوة الدولار في الوقت نفسه. واجه الذهب كلا الرياح المعاكسة في آن واحد، وكان رقم التضخم Headline غير ذي صلة بأدائه. فقد كانت بيئة أسعار الفائدة هي الأمر الأهم.

حدثت الديناميكية نفسها في أوائل الثمانينيات. وعلى الرغم من استمرار التضخم المرتفع طوال ذلك العقد، انخفض الذهب بنسبة 23% تقريبًا خلال الثمانينيات، حيث حافظت الزيادات الصارمة في أسعار الفائدة التي أقرها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر على بقاء أسعار الفائدة الحقيقية إيجابية بقوة. لا يوفر الذهب التحوط ضد التضخم عندما تحاربه البنوك المركزية بفعالية من خلال رفع أسعار الفائدة.

الملخص الصادق: الذهب يتحوط ضد التضخم بشكل موثوق عندما تكون أسعار الفائدة الحقيقية سالبة أو قريبة من الصفر. وعندما تحارب البنوك المركزية التضخم بقوة ونجاح، تنهار فعالية التحوط بالذهب. إن مراقبة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وحده لا تكفي؛ فالمتغير الذي يتنبأ بأداء الذهب في التحوط من التضخم هو عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات مطروحاً منه مؤشر أسعار المستهلك (CPI).

تنويع المحفظة: الحجة للاحتفاظ بكلاهما

بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن السؤال الجوهري ليس الذهب أم مؤشر S&P 500، بل عن نسبة كل منهما، وتوفر بيانات الارتباط إجابة ملموسة.

معامل الارتباط طويل الأجل للذهب مع مؤشر S&P 500 يتراوح تقريبًا بين -0.1 و +0.1، استنادًا إلى أبحاث المجلس العالمي للذهب التي تمتد على مدى عقود متعددة. معامل ارتباط يساوي صفرًا يعني أن أصلين يتحركان بشكل مستقل تمامًا؛ بينما يعني الارتباط السلبي أنهما يميلان إلى التحرك في اتجاهين متعاكسين. يقع الذهب بالقرب من الصفر، مع ميل سلبي طفيف خلال فترات ضغط القيمة المالية. عمليًا، هذا يعني أن الذهب يميل إلى التحرك في اتجاه عندما تتحرك الأسهم في الاتجاه المعاكس، ليس في كل ربع سنة، ولكن عبر دورات سوق كاملة.

الرياضيات الخاصة بالمحفظة وراء ذلك راسخة في نظرية المحفظة الحديثة. إضافة أصل ذي ارتباط منخفض أو معدوم بالمحفظة يمكن أن يحسن العوائد المعدلة حسب المخاطر حتى لو كان لهذا الأصل عوائد منفردة أقل من الأصل الأساسي. من خلال تقليل تكرار وعمق انخفاضات المحفظة خلال أسواق الأسهم الهابطة، يمكن للذهب أن يسمح للمستثمرين بالبقاء مستثمرين عبر الدورات دون الاضطراب السلوكي المتمثل في مشاهدة محافظهم تنخفض بنسبة 40-50%. قيمة الذهب في المحفظة تتعلق جزئيًا بما يمنعه (الانخفاضات العميقة المتزامنة) بدلاً مما يولده من عائد أو نمو.

يثير سؤال مقدار الذهب الذي يجب الاحتفاظ به مجموعة واسعة من الردود من مصادر موثوقة. وارن بافيت، الذي توثق آراؤه حول الذهب في رسالته السنوية لشركة بيركشاير هاثاواي عام 2011,)، جادل بعدم الاحتفاظ به على الإطلاق. حجته هي أن الذهب أصل غير منتج. وكما قال في تلك الرسالة: "يتم التنقيب عنه من الأرض في إفريقيا، أو في مكان ما. ثم نصهره، نحفر حفرة أخرى، ندفنه مرة أخرى وندفع للناس ليقفوا لحراسته. ليس له منفعة". إطاره الفكري يرى أن الأصول المنتجة (الشركات، الأراضي الزراعية، العقارات) تنمي القيمة؛ أما الذهب فلا.

راي داليو، مؤسس شركة بريدجووتر أسوشيتس والمصمم لمحفظة 'كل الأوقات' (All Weather Portfolio)، لديه وجهة نظر معاكسة. يخصص حوالي 7.5% للذهب ضمن إطار تكافؤ المخاطر (risk-parity) المصمم للأداء عبر جميع البيئات الاقتصادية. مبرره هو أن الذهب هو 'عملة الملاذ الأخير' ومرساة ضرورية للمحفظة خلال فترات الضغوط المالية النظامية التي تؤدي إلى تآكل قيمة كل من الأسهم والسندات في وقت واحد. وقد صرح داليو قائلاً: 'إذا كنت لا تمتلك الذهب، فأنت لا تعرف التاريخ ولا الاقتصاد.'

بين هذين القطبين، يشير الإجماع السائد حول التنويع، والمدعوم بالأبحاث الأكاديمية حول تحسين المحفظة الاستثمارية، إلى أن تخصيص نسبة تتراوح بين 5-10% يحقق فائدة الارتباط دون تقليل عوائد القيمة المالية على المدى الطويل بشكل كبير. وتدفع بعض الأطر المؤسسية نحو تخصيص 10-20% خلال بيئات اقتصاد كلي محددة، خاصة عندما تكون أسعار الفائدة الحقيقية سلبية وتكون تقييمات القيمة المالية مرتفعة.

تدعم بيانات الارتباط إدراج الذهب كأداة لتنويع المحفظة الاستثمارية لمعظم المستثمرين. ويعتمد التخصيص المناسب على الأفق الزمني وأهداف الحفاظ على الأصول، وهو ما يتناوله قسم التقييم النهائي بشكل مباشر.

كيفية الاستثمار في الذهب مقابل مؤشر S&P 500

تختلف آليات الاستثمار في الذهب ومؤشر S&P 500 اختلافًا كبيرًا من حيث الأدوات المتاحة، وهياكل التكلفة، والمعالجة الضريبية.

كيفية الاستثمار في الذهب

يمتلك مستثمرو الذهب ثلاثة مسارات رئيسية: صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لمعظم المستثمرين الأفراد، والسبائك المادية لمن يريدون ملكية ملموسة، والعقود الآجلة للمتداولين المؤسسيين أو ذوي الخبرة.

الخطوة 1: اختر نوع استثمارك في الذهب.

• صناديق المؤشرات المتداولة للذهب هي الخيار الأكثر عملية لمعظم المستثمرين الأفراد. من بين الأكثر شيوعاً GLD (SPDR Gold Shares)، بنسبة مصاريف (رسوم إدارة الصندوق السنوية معبر عنها كنسبة مئوية من الأصول) تبلغ حوالي 0.40%، و IAU (iShares Gold Trust),) بنسبة مصاريف أقل تبلغ حوالي 0.25%. كلاهما مدعوم مادياً بسبائك الذهب وقابل للشراء عبر أي حساب وساطة قياسي. GLD هو الأكثر سيولة بينهما؛ IAU هو الخيار الأقل تكلفة.
• الذهب المادي (سبائك وقضبان وعملات مثل American Eagles، Krugerrands، أو Canadian Maple Leafs) يوفر ملكية ملموسة ولكنه يحمل تكاليف إضافية كبيرة. غالباً ما تتراوح تكاليف التخزين الآمن السنوية بين 0.5-1.5% من قيمة الذهب. عادةً ما تتراوح علاوات الشراء فوق السعر الفوري ما بين 2-10% للعملات والسبائك الصغيرة. كما أن الذهب المادي أقل سيولة من صناديق المؤشرات المتداولة. بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، تجعل هذه التكاليف صناديق المؤشرات المتداولة الخيار الأكثر عملية.
• العقود الآجلة للذهب (عقود لشراء أو بيع الذهب في تاريخ مستقبلي، يتم تداولها في بورصة COMEX) تستخدم بشكل أساسي من قبل المستثمرين المؤسسيين والمتداولين ذوي الخبرة، وليس من قبل المستثمرين الأفراد الذين يديرون محافظ طويلة الأجل.

الخطوة 2: الشراء عبر حساب الوساطة الخاص بك (لصناديق المؤشرات المتداولة) أو عبر وكيل موثوق (للذهب المادي).

الخطوة 3: مراعاة المعالجة الضريبية. تُصنف صناديق الاستثمار المتداولة للذهب والذهب المادي على أنها مقتنيات من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS). تُفرض ضرائب على الأرباح بمعدل فيدرالي أقصاه 28%، بغض النظر عن المدة التي تحتفظ فيها بالمركز أو الصفقة. ينطبق هذا حتى لو احتفظت بها لمدة 10 سنوات. هذا المعدل أعلى من معدلات ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل التي تتراوح بين 0-20% والتي تنطبق على استثمارات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة للأسهم بعد فترة حيازة لمدة عام واحد.

يجب على المستثمرين الذين يدرسون التعرض لحسابات التقاعد ملاحظة ما يلي: احتفاظ صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للذهب ضمن حساب IRA قياسي لا يتطلب حساب IRA للذهب. أما حساب IRA للذهب الموجه ذاتيًا، والذي يحتفظ بالذهب المادي، فيتطلب وصيًا متخصصًا وينطوي على رسوم تخزين وإدارة إضافية لا يتحملها حساب IRA القياسي الذي يحتفظ بصناديق الذهب المتداولة.

كيفية الاستثمار في مؤشر S&P 500

الاستثمار في مؤشر S&P 500 متاح لأي شخص لديه حساب وساطة، أو خطة 401(k)، أو حساب IRA، وعادةً ما يتم ذلك من خلال أحد عقود الخيارات المتعددة.

الخطوة 1: افتح حساب وساطة أو حساب تداول إذا لم يكن لديك حساب بالفعل. توفر منصة Bybit تداول مؤشر S&P 500 مع عملية انضمام مبسطة، ومراكز جزئية، وساعات تداول ممتدة. كما توفر شركات الوساطة التقليدية إمكانية الوصول من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

الخطوة 2: اختر وسيلتك.

• تداول S&P 500 على Bybit: تداول مؤشر S&P 500 مباشرة على Bybit، أو الوصول إلى تعرض S&P 500 المرمّز (SPCXX/USDT) لمرونة التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
• SPY (صندوق SPDR S&P 500 المتداول في البورصة): نسبة المصروفات تقريبًا 0.0945%؛ أقدم صندوق ETF أمريكي وأكثرها تداولاً.
• VOO (صندوق Vanguard S&P 500 المتداول في البورصة): نسبة المصروفات تقريبًا 0.03%؛ واحد من صناديق المؤشرات الأقل تكلفة المتاحة.
• FXAIX (صندوق Fidelity 500 Index Fund): بديل للصندوق المشترك بدون حد أدنى لمتطلبات الاستثمار.

الخطوة 3: قم بإجراء طلب شراء. في Bybit، يمكنك البدء بأي مبلغ باستخدام المراكز الجزئية. تتوفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التقليدية بتكلفة سهم واحد، أو بمبلغ بسيط يصل إلى دولار واحد من خلال حسابات الأسهم الجزئية في شركات الوساطة مثل Bybit أو Fidelity أو Schwab.

تعد المعالجة الضريبية لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لمؤشر S&P 500 أكثر ملاءمة بكثير من الذهب: حيث تُفرض ضرائب على الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل (المحتفظ بها لأكثر من عام) بنسبة 0% أو 15% أو 20% اعتماداً على شريحة دخلك.

GLD مقابل SPY: مقارنة مباشرة بين صناديق المؤشرات المتداولة

على مستوى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، تُعد GLD و SPY الأدوات الاستثمارية الأكثر مباشرة لهذه المقارنة، وتُعتبر فروقاتهما في التكلفة والمعاملة الضريبية مادية.

أيهما الاستثمار الأفضل؟ حكمنا

بالنسبة لمعظم المستثمرين على المدى الطويل، يعد مؤشر S&P 500 الاستثمار الأساسي الأفضل. فقد تفوق في الأداء على الذهب في ثلاثة من العقود الخمسة الماضية الكاملة، ويدفع توزيعات أرباح تتضاعف بمرور الوقت، وينمو مع الناتج الإنتاجي للاقتصاد الأمريكي. الذهب ليس استثماراً سيئاً؛ فهو يؤدي دوراً محدداً ومدعوماً بالأدلة كأداة لتنويع المحفظة وللتحوط من الأزمات، وهو دور لا يمكن لمؤشر S&P 500 القيام به. إن التأطير الثنائي لـ "الذهب أو الأسهم" يعطي انطباعاً خاطئاً حول الطريقة التي ينبغي لمعظم المستثمرين التفكير بها في هذا الشأن.

تعتمد الإجابة الصحيحة على ملفك التعريفي كمستثمر وأفقك الزمني. فيما يلي توصيات قائمة على سيناريوهات لأربع حالات مختلفة.

السيناريو 1: بناء ثروة طويل الأمد (أفق زمني لأكثر من 20 عاماً). يجب أن يشكل مؤشر S&P 500 الجزء الأكبر من محفظتك الاستثمارية. تُظهر البيانات التاريخية أنه يتفوق في الأداء على الذهب خلال معظم الفترات الممتدة لـ 20 عاماً بـ الهامش كبير على أساس إجمالي العائد، وتؤدي ميزة توزيعات الأرباح المركبة إلى توسيع تلك الفجوة بمرور الوقت. إن تخصيص ما بين 5 إلى 10% للذهب مدعوم بأدلة التنويع، ولكنه يعمل بمثابة تأمين للمحفظة وليس كمركز نمو أساسي. يمكنك الحصول على تعرض لمؤشر S&P 500 من خلال Bybit, SPY أو VOO أو صناديق المؤشرات الأخرى.

السيناريو 2: مستثمر قريب من التقاعد (من 5 إلى 10 سنوات قبل التقاعد). يصبح تخصيص ذهب ذو مغزى في نطاق 10-15% مبررًا بشكل أكبر مع تحول أولويتك من تراكم الثروة إلى الحفاظ على رأس المال. تصبح خصائص أداء الذهب في أوقات الأزمات أكثر قيمة نسبيًا عندما يكون لديك وقت أقل للتعافي من انخفاض كبير في القيمة المالية. الحجة لزيادة الذهب في هذه المرحلة ليست أنه سيحقق عوائد أعلى، بل أنه من غير المرجح أن ينخفض في نفس وقت وسرعة انخفاض القيمة المالية.

الذهب ليس أداة موثوقة للتحوط من التضخم على المدى القصير، واعتباره كذلك بناءً على عناوين مؤشر أسعار المستهلك (CPI) سيؤدي إلى نتائج مخيبة للآمال. بيئة أسعار الفائدة الحقيقية أهم من معدل التضخم نفسه. يعمل الذهب كأداة للتحوط من التضخم عندما تكون المعدلات الحقيقية سلبية، مما يعني أن التضخم يتجاوز ما يمكنك كسبه في السندات. خلال دورات رفع أسعار الفائدة العدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، كان أداء الذهب تاريخيًا ضعيفًا على الرغم من التضخم المرتفع، كما أظهر عام 2022 بوضوح.

السيناريو 4: المستثمر المبتدئ. ابدأ ببناء مركزك في صندوق مؤشر S&P 500 وأنشئ صندوق طوارئ قبل إضافة أي تعقيدات. وبمجرد أن يكون لديك قاعدة من القيمة المالية واحتياطي مالي، فإن تخصيص 5% للذهب عبر صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب يعد نقطة انطلاق معقولة. إن إضافة الذهب قبل تأسيس المركز الأساسي للقيمة المالية يعكس منطق المخاطرة والعائد لشخص في مرحلة بناء الثروة. وللحصول على نهج خطوة بخطوة، راجع دليلنا حول كيفية الاستثمار في S&P 500.

يحتل الصوتان الأبرز في هذا الشأن طرفين نقيضين. ويرى وارن بافيت، الذي وُثقت آراؤه في رسائله السنوية لشركة بيركشاير هاثاواي,، أن الذهب أصل غير منتج لا يدر أي عوائد ويعتمد كلياً على استعداد المشترين المستقبليين لدفع سعر أعلى فيه. في المقابل، يرى راي داليو، الذي تخصص محفظته "All Weather" حوالي 7.5% للذهب ضمن إطار تكافؤ المخاطر، أن الذهب هو "عملة الملاذ الأخير" ويجب أن يتواجد في أي محفظة متنوعة بشكل حقيقي لأنه لا يرتبط بالأصول المالية خلال فترات الضغوط النظامية. وكلا الموقفين متسقان منطقياً من الداخل؛ فبافيت يعمل على تحسين التراكم على المدى الطويل، بينما يعمل داليو على تحسين المرونة في كافة الظروف.

لا تتطلب البيانات المفاضلة بين الذهب ومؤشر S&P 500. بالنسبة لمعظم المستثمرين، الإجابة الصحيحة هي كلاهما؛ حيث يقوم مؤشر S&P 500 بتحقيق النمو، بينما يعمل الذهب كصمام أمان للمحفظة الاستثمارية في أوقات الأزمات.

الأسئلة الشائعة

هل الذهب استثمار جيد للمبتدئين؟

يمكن أن يكون الذهب تخصيصًا صغيرًا معقولاً للمبتدئين، لكن يجب إعطاء الأولوية لمؤشر S&P 500. ابنِ أساس القيمة المالية الخاص بك من خلال صندوق مؤشر S&P 500 وأنشئ صندوق طوارئ قبل إضافة التعرض للذهب. بمجرد أن يكون لديك هذا الأساس، فإن تخصيص 5% من الذهب عبر صندوق استثمار متداول (ETF) مثل GLD أو IAU يعد نقطة انطلاق يمكن إدارتها. الإفراط في تخصيص الذهب في وقت مبكر من مرحلة بناء الثروة يقلل من إمكانات العائد المركب التي توفرها القيمة المالية على المدى الطويل.

ما هو حساب IRA الذهبي وكيف يختلف عن حساب IRA الأسهم القياسي؟

يعد حساب التقاعد الفردي للذهب (Gold IRA) حساب تقاعد فردي مدار ذاتياً يحتفظ بالذهب المادي بدلاً من الأسهم أو الصناديق. وهو يتطلب أمين حفظ متخصصاً، ومرفق تخزين منفصلاً للذهب المادي، وعادةً ما يترتب عليه رسوم سنوية أعلى من حساب التقاعد الفردي القياسي. يمكن لحساب التقاعد الفردي القياسي الاحتفاظ بصناديق الذهب المتداولة (ETFs) مثل GLD أو IAU دون الحاجة إلى أي من هذه المتطلبات الإضافية: فلا حاجة لأمين حفظ متخصص، ولا رسوم تخزين، ولا يتطلب تصنيف حساب تقاعد فردي للذهب. بالنسبة لمعظم المستثمرين الذين يرغبون في الاستثمار في الذهب ضمن حساب تقاعد، فإن الاحتفاظ بصندوق ذهب متداول داخل حساب تقاعد فردي قياسي يعد خياراً أبسط وأقل تكلفة من حساب التقاعد الفردي للذهب.

لماذا تُفرض ضرائب على صناديق الذهب المتداولة بشكل مختلف عن صناديق مؤشر S&P 500 المتداولة؟

تصنف مصلحة الضرائب الأمريكية صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب كمقتنيات وليس كأوراق مالية قياسية، مما يخضعها لمعدل ضريبة فيدرالية أقصى على الأرباح الرأسمالية يبلغ 28%، بغض النظر عن مدة الاحتفاظ بالمركز. تسري هذه القاعدة حتى بعد الاحتفاظ بها لمدة 10 أو 20 عاماً. بينما يتم فرض الضرائب على صناديق الاستثمار المتداولة في مؤشر S&P 500 مثل SPY وVOO كقيم مالية قياسية: حيث تخضع الأرباح الرأسمالية طويلة الأمد (بعد عام واحد) لضريبة بنسبة 0% أو 15% أو 20% اعتماداً على شريحة الدخل الخاصة بك. بالنسبة للمستثمر ذي الدخل المرتفع الذي يحقق ربحاً قدره 10,000 دولار، فإن الفرق بين معدل ضريبة المقتنيات البالغ 28% ومعدل ضريبة القيمة المالية البالغ 20% هو 800 دولار لكل 10,000 دولار من الأرباح، وهو ما يمثل عائقاً ملموساً على العوائد بعد خصم الضرائب بمرور الوقت.

هل يمكن للذهب أن يتفوق في الأداء على مؤشر S&P 500 في السنوات القليلة القادمة؟

لا يوجد هنا أي تنبؤ بسعر محدد، وينبغي التعامل بسوء ظن مع أي شخص يقدم لك ذلك بثقة. الظروف التي سبقت تاريخيًا تفوق الذهب الممتد هي: أسعار الفائدة الحقيقية السلبية (التضخم الذي يتجاوز عوائد السندات)، ضعف الدولار الأمريكي، ضغوط مرتفعة على سوق الأسهم، وفقدان الثقة في المؤسسات المالية. تفوق الذهب في السبعينات والثمانينات والتسعينات لأن كل هذه الظروف كانت حاضرة في وقت واحد. تقييم ما إذا كانت الظروف الحالية تشبه تلك البيئات، بدلاً من الاستقراء من زخم أسعار الذهب الأخيرة، هو الإطار الذي خدم المستثمرين بشكل أفضل تاريخيًا. لمعرفة بيانات التوقعات الحالية لمؤشر S&P 500، انظر توقعات S&P 500 لعام 2026.)

ما مقدار محفظتي الذي يجب أن يكون في الذهب؟

تدعم معظم الأبحاث المالية تخصيص الذهب بنسبة 5-10% لتحقيق فوائد تنويع المحفظة. تستخدم محفظة "All Weather" لـ راي داليو حوالي 7.5% كجزء من إطار عمل تكافؤ المخاطر المصمم لجميع البيئات الاقتصادية. قد يخصص المستثمرون الأقرب إلى التقاعد، الذين يعطون الأولوية للحفاظ على رأس المال على النمو، نسبة 10-15% بشكل معقول. قد يفضل المستثمرون الذين يركزون على النمو على المدى الطويل الحد الأدنى من نطاق 5-10%، أو يختارون عدم التخصيص على الإطلاق. يجب أن يعتمد قرار التخصيص على أفقك الزمني وأهداف الحفاظ على رأس المال، وليس على أداء سعر الذهب الأخير أو عناوين التضخم.

هل يرتفع الذهب دائمًا عندما ينخفض سوق الأسهم؟

يرتفع الذهب خلال معظم أسواق القيمة المالية الهابطة الكبرى، ولكن ليس كلها. يبلغ ارتباط الذهب طويل الأجل بمؤشر S&P 500 حوالي -0.1 إلى +0.1، وفقًا لأبحاث المجلس العالمي للذهب، مما يعني أن الأصلين غير مرتبطين إلى حد كبير بمرور الوقت ويميل الذهب إلى توفير بعض الحماية أثناء ضغوط القيمة المالية. خلال انهيار فقاعة الدوت كوم في 2001-2002 والأزمة المالية في 2007-2009، ارتفع الذهب بشكل كبير بينما انخفضت القيمة المالية بشكل حاد. كان انهيار كوفيد في مارس 2020 استثناءً ملحوظًا: انخفض الذهب لفترة وجيزة جنبًا إلى جنب مع الأسهم خلال ذعر السيولة الأولي قبل أن يتعافى بقوة. العلاقة موثوقة عبر دورات السوق الكاملة ولكن ليس في كل نافذة زمنية قصيرة. تتبع أداء الشركات لمؤشر S&P 500 من خلال بيانات موسم الأرباح) لفهم ما يحرك تحركات القيمة المالية خلال فترات ضغط السوق.

قراءات ذات صلة

["- توقعات S\u0026P 500 لعشر سنوات: ما هي العوائد المتوقعة","- ما هو مؤشر S\u0026P 500؟ دليل المبتدئين","- توقعات S\u0026P 500 لعام 2026: أهداف المحللين"]

إخلاء مسؤولية الاستثمار

هذا المقال للأغراض التعليمية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو ضريبية أو استثمارية شخصية. الأداء السابق للذهب ومؤشر S&P 500 ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. تنطوي جميع الاستثمارات على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال. استشر مستشاراً مالياً مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على ظروفك الفردية.