حيازات MSTR من البتكوين: 553,555 BTC بقيمة 52.9 مليار دولار

النقاط الرئيسية

• اعتباراً من مايو 2025، تمتلك شركة Strategy (المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy) نحو 553,555 BTC، بقيمة تبلغ حوالي 52.9 مليار دولار بالأسعار الحالية
• يبلغ متوسط تكلفة البيتكوين الواحد للشركة حوالي 68,459 دولاراً، بإجمالي تكلفة استحواذ تبلغ حوالي 37.9 مليار دولار
• تمثل حيازات شركة Strategy حوالي 2.8% من العرض المتداول الحالي للبيتكوين وحوالي 2.6% من إجمالي العرض الأقصى البالغ 21 مليوناً
• غيرت شركة MicroStrategy علامتها التجارية إلى "Strategy" في أوائل عام 2025؛ ولا يزال رمزها في بورصة ناسداك MSTR
• تمول الشركة مشتريات البيتكوين من خلال السندات القابلة للتحويل، وعروض القيمة المالية في السوق، ونقد متدفق تشغيلي من قطاع البرمجيات

آخر تحديث: 19 مايو 2025

اعتبارًا من 19 مايو 2025، تمتلك شركة MicroStrategy Incorporated (المدرجة في ناسداك تحت الرمز: MSTR)، والتي تعمل الآن باسم Strategy، ما مقداره 553,555 بيتكوين (BTC)، بقيمة تبلغ حوالي 52.9 مليار دولار بالأسعار الحالية. قامت الشركة بتغيير علامتها التجارية من MicroStrategy إلى Strategy في أوائل عام 2025، على الرغم من أن رمزها في ناسداك لا يزال MSTR ولا يزال يُشار إليها على نطاق واسع بكلا الاسمين.

نظرًا لأن شركة MicroStrategy تشتري عملة Bitcoin بانتظام ولأن سعر Bitcoin يتغير باستمرار، فإن الأرقام المذكورة أعلاه تعكس نقطة زمنية محددة. يرجى التحقق من تاريخ "آخر تحديث" أعلاه وزيارة أدوات التتبع المباشرة أدناه للحصول على بيانات فورية.

المتتبعات الحية: للاطلاع على البيانات لحظياً، راجع bitcointreasuries.net (متتبع مباشر لممتلكات البيتكوين للشركات) أو saylortracker.com (متتبع MicroStrategy للبيتكوين مع الربح والخسارة غير المحققة).

الانتقال إلى قسم:

• ما هي MicroStrategy (Strategy)؟
• لماذا تشتري MicroStrategy الكثير من البيتكوين؟
• تاريخ شراء MicroStrategy للبيتكوين: الجدول الزمني الكامل
• كيف تمول MicroStrategy مشترياتها من البيتكوين
• سهم MSTR كبديل للبيتكوين: مقاييس الاستثمار الرئيسية
• MSTR مقابل الصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين: أيهما يوفر انكشافاً أفضل على البيتكوين؟
• كيف تقارن حيازات MicroStrategy من البيتكوين بالشركات الأخرى المالكة
• المخاطر والاعتبارات: ما الذي قد يحدث بشكل خاطئ لشركة MicroStrategy؟
• الأسئلة الشائعة
• المصادر والمراجع

ما هي مايكروستراتيجي (استراتيجية)؟

حقائق سريعة تأسست في: 1989 | المقر الرئيسي: تايسونز كورنر، فيرجينيا | رمز التداول: MSTR (ناسداك) | الرئيس التنفيذي: فونغ لي | رئيس مجلس الإدارة التنفيذي: مايكل سيلور | حيازات البيتكوين: ~553,555 BTC (اعتباراً من 19 مايو 2025)

مايكروستراتيجي إنكوربوريتد، والتي تعمل الآن باسم Strategy (ناسداك: MSTR)، هي شركة برمجيات ذكاء أعمال مقرها فيرجينيا، تأسست عام 1989، وتُعد أكبر شركة عامة في العالم تحتفظ بالبيتكوين. تقدم الشركة خدمات تحليلية وسحابية لعملاء المؤسسات، رغم أن مركز خزينتها من البيتكوين قد أصبح السمة المميزة لهويتها المؤسسية منذ عام 2020. شراء مايكروستراتيجي في أغسطس 2020 مثل بداية موجة من تبني البيتكوين على مستوى المؤسسات، والتي شملت منذ ذلك الحين شركات أخرى وتوجت بالموافقة التي أصدرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في يناير 2024 على صناديق البيتكوين المتداولة في التداول الفوري.

في أغسطس 2020، اعتمدت MicroStrategy البيتكوين كأصلها الاحتياطي الرئيسي للخزانة، معلنةً عن نيتها الاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانيتها العمومية بدلاً من احتياطيات النقد التقليدية. شارك الرئيس التنفيذي مايكل سايلور في تأسيس الشركة عام 1989 ويعمل بصفته المهندس الرئيسي لاستراتيجيتها الخاصة بالبيتكوين. تنحى سايلور عن منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس 2022، حيث تولى بونغ لي منصب الرئيس التنفيذي، بينما انتقل سايلور إلى منصب الرئيس التنفيذي ليركز حصريًا على تفويض الشركة لاكتساب البيتكوين.

لماذا تشتري مايكروستراتيجي الكثير من البيتكوين؟

بدأت شركة مايكروستراتيجى (MicroStrategy) كشركة لبرمجيات ذكاء الأعمال، ولكن بدءاً من أغسطس 2020، اعتمدت البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي لخزانتها. وتتوزع عمليات التجميع الآن على أكثر من 40 عملية شراء منفصلة بمليارات الدولارات من خلال الشراء الممول بالديون. ويتمحور الأساس المنطقي حول أربع حجج تطرحها الشركة علناً.

موقف MicroStrategy المعلن هو أن البيتكوين يعمل كمخزن قيمة متفوق مقارنة بالاحتفاظ بالنقد أو السندات قصيرة الأجل. تجادل الشركة بأن التضخم النقدي وتآكل قيمة الدولار يؤديان إلى تآكل القوة الشرائية للاحتياطيات النقدية بمرور الوقت، بينما يوفر العرض الثابت للبيتكوين تحوطًا ضد هذا التآكل. تم تصميم البيتكوين (BTC) بواسطة ساتوشي ناكاموتو المجهول في عام 2009 بحد أقصى ثابت يبلغ 21 مليون عملة ستوجد على الإطلاق، ويعمل بروتوكولها على بلوكتشين لامركزية (توزيع دفتر الأستاذ الذي يسجل جميع المعاملات دون الحاجة إلى سلطة مركزية). يقلل بروتوكول البيتكوين أيضًا من المعدل الذي يتم به إنشاء وحدات BTC جديدة إلى النصف تقريبًا كل أربع سنوات، وهو حدث يسمى التنصيف. وقع آخر تنصيف في أبريل 2024، مما زاد من تقييد معدل العرض الجديد.

دور مايكل سايلور والأساس المنطقي المعلن

وصف الرئيس التنفيذي مايكل سايلور استراتيجية بيتكوين للخزانة بأنها استجابة لما وصفه بالتدهور الهيكلي للنقد كأصل احتياطي. في إعلان الشركة عن شراء بيتكوين في أغسطس 2020، صرح سايلور: "يعكس هذا الاستثمار إيماننا بأن بيتكوين، باعتبارها أكثر عملة رقمية اعتمادًا على نطاق واسع في العالم، هي مخزن قيمة موثوق به وأصل استثماري جذاب يتمتع بإمكانيات تقدير على المدى الطويل أكثر من الاحتفاظ بالنقد." المركز الرسمي لشركة MicroStrategy، كما هو مذكور في إيداعاتها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، هو أن بيتكوين تعمل كـ "أصل الاحتياطي الأساسي للخزانة".

تفويض تجميع سايلور غير مشروط ضمن الإطار المعلن للشركة: أشارت مايكروستراتيجي إلى أنها تعتزم مواصلة شراء البيتكوين بغض النظر عن السعر، باستخدام رأس المال المتاح من إصدارات الديون، وعروض القيمة المالية، والنقد المتدفق التشغيلي. أعلنت الشركة عن خطة لجمع رأس المال في عام 2024 لتمويل التجميع المستمر على نطاق واسع.

كانت مايكرو ستراتيجي (MicroStrategy) أول شركة كبرى مساهمة عامة تتبنى البيتكوين كأصل احتياطي أساسي للخزانة، وهي خطوة سبقت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات في يناير 2024 على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في التداول الفوري، والتبني المؤسسي اللاحق من قبل شركات أخرى. يتم تناول المخاطر والسلبيات المحتملة لهذا النهج في قسم المخاطر أدناه.

سجل شراء بيتكوين من قبل MicroStrategy: الجدول الزمني الكامل

تفصح شركة MicroStrategy عن كل عملية شراء للبيتكوين من خلال تقديم نموذج 8-K إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (ويُعد نموذج 8-K تقريرًا جاريًا إلزاميًا يتم تقديمه عندما تعلن شركة مساهمة عامة عن حدث جوهري). وجميع المعاملات الواردة في الجدول أدناه مستمدة من سجل إيداعات نموذج 8-K لشركة MicroStrategy على نظام SEC EDGAR (برقم CIK: 0001050446) https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001050446&type=8-K).. وللتحقق من أي معاملة فردية، يرجى تحديد موقع نموذج 8-K المحدد الذي تم إيداعه في التاريخ الموضح أو بالقرب منه.

ينقسم تراكم MicroStrategy إلى أربع مراحل واسعة. شهدت المرحلة الأولى (أغسطس إلى ديسمبر 2020) الدخول الأولي بأسعار BTC أقل من 25,000 دولار، مما أدى إلى تأسيس استراتيجية الخزانة. وشهدت المرحلة الثانية (2021) تسارعاً في عمليات الشراء مع اقتراب البيتكوين من أعلى مستوياته على الإطلاق في ذلك الوقت. أما المرحلة الثالثة (2022 إلى أوائل 2023) فكانت عبارة عن احتفاظ خلال سوق الكحوليات: حيث هبط البيتكوين بنسبة 75% تقريباً من ذروته في عام 2021، وأظهر مركز أو صفقة MicroStrategy خسارة كبيرة غير محققة على الورق، ومع ذلك لم تبع الشركة عملة بيتكوين واحدة. كانت المرحلة الرابعة (من منتصف 2023 إلى الوقت الحاضر) هي الأكثر عدوانية، حيث سرعت MicroStrategy برنامج الشراء الخاص بها من خلال السندات القابلة للتحويل وعروض القيمة المالية بنظام ATM بوتيرة تتضاءل أمامها المراحل السابقة.

آخر تحديث لسجل المشتريات: 19 مايو 2025. تُضاف المشتريات الجديدة في غضون 48 ساعة من تقديم النموذج 8-K لهيئة الأوراق المالية والبورصات. يتم حساب جميع الأرقام التراكمية من بيانات المعاملات المفصح عنها. تحقق مقابل الإفصاحات الأولية لهيئة الأوراق المالية والبورصات قبل الاستشهاد.

المصادر: إيداعات MicroStrategy للنموذج 8-K لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (CIK: 0001050446). أسعار المعاملات الفردية هي كما تم الإفصاح عنها أو تم حسابها من كل إيداع. تزداد الأرقام التراكمية بشكل مطرد، حيث لم تقم MicroStrategy ببيع البيتكوين منذ بدء الاستراتيجية. قد يتم دمج بعض عمليات الشراء المتوسطة للفترة 2024-2025 في الصفوف الموضحة أعلاه؛ يرجى التحقق من سجل الإيداعات الكامل على منصة SEC EDGAR للحصول على تفاصيل على مستوى المعاملات. آخر تحديث: 19 مايو 2025.

كيف تموّل مايكروستراتيجي مشترياتها من البيتكوين

تمول شركة مايكرو ستراتيجي (MicroStrategy) عمليات شراء البيتكوين الخاصة بها من خلال ثلاث آليات أساسية: السندات القابلة للتحويل (أدوات دين)، وعروض القيمة المالية في السوق (ATM) (إصدارات الأسهم)، والـ نقد متدفق التشغيلي من أعمال البرمجيات الخاصة بها. تتحمل الآليتان الأوليان العبء الأكبر من عبء التمويل، حيث أن حجم عمليات الاستحواذ الأخيرة يتجاوز بكثير ما يمكن أن تدعمه إيرادات البرمجيات وحدها.

السندات القابلة للتحويل

ما هو السند القابل للتحويل؟ السندات القابلة للتحويل هي سندات تبيعها مايكروستراتيجي للمستثمرين المؤسسيين. تدفع هذه السندات سعر فائدة منخفض ويمكن تحويلها إلى أسهم MSTR بموجب شروط معينة. تستخدم مايكروستراتيجي العائد النقدي مباشرة لشراء البيتكوين.

تخلق السندات القابلة للتحويل رافعة مالية على مركز بيتكوين الخاص بشركة MicroStrategy. فإذا ارتفعت قيمة بيتكوين، يمكن أن تتجاوز الأرباح من حيازات بيتكوين بكثير تكلفة الفائدة على السندات. أما إذا انخفضت قيمة بيتكوين، فيظل الالتزام بالدين قائماً بغض النظر عن حركة سعر بيتكوين، ويجب سداد السندات في نهاية المطاف أو تحويلها إلى قيمة مالية. ووفقاً لأحدث نموذج 10-K لشركة MicroStrategy، تحمل الشركة عدة مليارات من الدولارات في شكل سندات غير مضمونة قابلة للتحويل قائمة عبر شرائح متعددة بتواريخ استحقاق وأسعار فائدة متفاوتة. ويجب التأكد من إجمالي القيمة الاسمية القائمة الحالية وأقرب تاريخ استحقاق من أحدث تقرير مقدم لهيئة الأوراق المالية والبورصات (نموذج 10-K) قبل الاستشهاد بها في أي بحث أو منشور.

عروض القيمة المالية في السوق (ATM)

ما هو طرح ATM؟ يسمح طرح في السوق (ATM) للقيمة المالية لشركة MicroStrategy ببيع أسهم جديدة مباشرة في سوق الأوراق المالية بالأسعار السائدة، بدون خصم الاكتتاب لعرض ثانوي تقليدي. تُستخدم عائدات مبيعات الأسهم لشراء البيتكوين.

تزيد برامج شباك السحب الآلي (ATM) العدد الإجمالي لأسهم MicroStrategy بمرور الوقت، مما يقلل نسبة ملكية المساهمين الحاليين. تراقب MicroStrategy تأثير التخفيف هذا من خلال مقياس عائد البيتكوين الخاص بها (انظر قسم MSTR كبديل للبيتكوين أدناه للحصول على شرح كامل). سجلت الشركة برامج ATM بمليارات الدولارات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وتفاصيلها مفصحة عنها في إيداعات نموذج S-3 وملحق الاكتتاب. يتم الكشف عن حجم برنامج ATM النشط الحالي في أحدث تسجيل S-3 أو ملحق الاكتتاب لشركة MicroStrategy على نظام SEC EDGAR.

نقد متدفق تشغيلي

تحقق أعمال البرمجيات لشركة MicroStrategy إيرادات سنوية، واستخدمت الشركة جزءًا من ذلك النقد المتدفق التشغيلي لتمويل عمليات شراء بيتكوين أصغر. مساهمة قطاع البرمجيات في إجمالي اقتناء البيتكوين ضئيلة مقارنة بآليات التمويل بالدين والقيمة المالية. تم تمويل عمليات الشراء الأكبر في عامي 2024 و 2025 بالكامل تقريبًا من خلال إصدارات السندات القابلة للتحويل ومبيعات القيمة المالية عبر الصراف الآلي (ATM).

MSTR كبديل للبيتكوين: مقاييس الاستثمار الرئيسية

لا يتتبع سهم MSTR سعر البيتكوين بشكل مباشر. نظرًا لأن مايكروستراتيجي تمتلك البيتكوين الذي تم شراؤه جزئيًا بالديون، فإن سهمها يميل إلى تضخيم تحركات سعر البيتكوين في كلا الاتجاهين. تساعد ثلاثة مقاييس المستثمرين على قياس هذا التضخيم وتقييم مدى كفاءة مايكروستراتيجي في بناء انكشاف البيتكوين لكل سهم.

عائد البيتكوين (BTC Yield): مؤشر الأداء الرئيسي الخاص بمايكروستراتيجي

ما هو عائد البيتكوين؟ يقيس عائد البيتكوين التغير المئوي في نسبة إجمالي حيازات مايكروستراتيجي من البيتكوين إلى إجمالي عدد أسهمها المخفف على مدى فترة معينة. عائد البيتكوين الإيجابي يعني أن المساهمين يمتلكون حقًا متزايدًا في البيتكوين لكل سهم، حتى مع إصدار أسهم جديدة من خلال عروض الـ ATM.

الصيغة: (البيتكوين لكل سهم مخفف في نهاية الفترة / البيتكوين لكل سهم مخفف في بداية الفترة) ناقص 1، معبراً عنها كنسبة مئوية.

هام: عائد البيتكوين هو مقياس غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (non-GAAP)، ومحدد من قبل الشركة. إنه لا يمثل فوائد أو أرباحاً أو أي عائد نقدي على حيازات البيتكوين. البيتكوين لا يولد أي عائد تقليدي.

أعلنت شركة مايكرو ستراتيجي عن تحقيق عائد بيتكوين بنسبة 74.3% تقريبًا لكامل عام 2024، وتستهدف تحقيق عائد بيتكوين سنوي يتراوح بين 6% إلى 10% لعام 2025، وفقاً لعروضها التقديمية للمستثمرين وملفاتها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. يختلف هذا المقياس عن زراعة العوائد في العملة رقمية أو مكافآت التخزين، التي تتضمن عوائد نقدية. يتتبع عائد البيتكوين فقط ما إذا كانت نسبة البيتكوين لكل سهم تتزايد بمرور الوقت نتيجة لتراكم ممتلكات الشركة مقارنة بوتيرة إصدار أسهمها.

علاوة صافي قيمة الأصول الممتازة: لماذا يتم تداول MSTR بعلاوة ممتازة مقارنة بممتلكاتها من البيتكوين

تقيس علاوة صافي قيمة الأصول (NAV) مقدار الزيادة في القيمة السوقية لشركة MicroStrategy مقارنة بالقيمة السوقية الحالية لحيازاتها من البيتكوين. إذا بلغت قيمة بيتكوين MSTR 50 مليار دولار، ولكن القيمة السوقية للشركة هي 75 مليار دولار، فإن علاوة NAV تبلغ تقريباً 50%. علاوة بنسبة 50% تعني أن المستثمرين يدفعون 1.50 دولار مقابل كل 1.00 دولار من التعرض المباشر للبيتكوين من خلال سهم MSTR.

توجد الممتازة لأن السوق يمنح قيمة إضافية لقدرة MicroStrategy على الاستمرار في تجميع البيتكوين، والرافعة المالية التي يوفرها الهيكل، وتنفيذ فريق الإدارة لتفويض الاستحواذ. خطر الانضغاط جوهري: فإذا تقلصت الممتازة، يمكن أن ينخفض سهم MSTR بشكل أسرع من البيتكوين نفسها حتى لو ظل سعر BTC ثابتاً. يتم تتبع أرقام الممتازة لصافي قيمة الأصول الحالية في الوقت الفعلي تقريباً على saylortracker.com (متتبع بيتكوين MicroStrategy مع الربح والخسارة غير المحققة). وفقاً لبيانات حديثة من ذلك المصدر، تم تداول Strategy عند الممتازة لصافي قيمة الأصول في نطاق يتراوح بين 50% إلى 100% خلال عامي 2024 و2025، على الرغم من أن هذا الرقم يتقلب مع تحركات أسعار البيتكوين وأسعار أسهم MSTR.

BTC لكل سهم مخفف

يُحتسب نصيب البيتكوين (BTC) لكل سهم مخفف بقسمة إجمالي عملات البيتكوين المحتفظ بها على إجمالي عدد الأسهم المخففة. يتضمن عدد الأسهم المخففة الأسهم التي سيتم إنشاؤها إذا تم تحويل جميع السندات القابلة للتحويل القائمة إلى قيمة مالية، مما يجعله القاسم الصحيح لهذا المقياس. وفقاً لآخر نموذج 10-Q الخاص بالاستراتيجية، بلغ عدد الأسهم المخففة حوالي 246 مليون سهم (يجب التحقق من الرقم الحالي من أحدث إيداع ربع سنوي). مع الاحتفاظ بـ 553,555 بيتكوين وحوالي 246 مليون سهم مخفف، يمثل كل سهم MSTR مخفف حوالي 0.00225 بيتكوين اعتباراً من مايو 2025. يتغير هذا الرقم مع كل طرح جديد في السوق (ATM) (يزداد عدد الأسهم) ومع كل عملية شراء جديدة للبيتكوين (يزداد عدد عملات البيتكوين المحتفظ بها). يتتبع عائد البيتكوين (Bitcoin Yield) ما إذا كانت هذه النسبة تنمو بمرور الوقت.

MSTR مقابل الصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين: أيهما يوفر تعرضاً أفضل للبيتكوين؟

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يناير 2024 على أول الصناديق الاستثمارية المتداولة للبيتكوين للتداول الفوري، مما يمنح المستثمرين طريقة جديدة لاكتساب تعرض لسعر البيتكوين من خلال حسابات الوساطة القياسية. أكبر الصناديق الاستثمارية المتداولة للبيتكوين للتداول الفوري هما صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك (رمز التداول: IBIT) وصندوق Wise Origin Bitcoin Fund التابع لشركة فيدليتي (رمز التداول: FBTC)، وكلاهما تمت الموافقة عليهما في 10 يناير 2024. تقارن الم table أدناه سهم MSTR، وصندوق استثماري متداول للبيتكوين للتداول الفوري، وملكية البيتكوين المباشرة عبر سبعة أبعاد رئيسية.

المصادر: صفحة منتج IBIT من BlackRock؛ صفحة منتج FBTC من Fidelity؛ إيداعات MicroStrategy لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يجب التأكد من المعاملة الضريبية مع مستشار ضريبي مؤهل في اختصاصك القضائي.

اعتبارًا من مايو 2025، نما IBIT الخاص بـ BlackRock ليحتفظ ببتكوين أكثر من MicroStrategy بالمبلغ المحتفظ به، مما يجعله أكبر مالك معروف للبيتكوين على الإطلاق. تظل MicroStrategy أكبر شركة متداولة علنًا تمتلك البيتكوين بشكل مباشر على ميزانيتها العمومية الخاصة بالشركة، بدلاً من هيكل صندوق.

يحصل المستثمرون الذين يشترون أسهم MSTR من خلال حساب وساطة قياسي في ناسداك على تعرض غير مباشر لسعر البيتكوين مع رافعة مالية ناتجة عن هيكل ديون الشركة. توفر صناديق البيتكوين المتداولة في التداول الفوري تعرضاً لسعر البيتكوين بنسبة 1:1 تقريباً بدون رافعة مالية أو تخفيف أو مخاطر القيمة الصافية للأصول الممتازة. تلغي الملكية المباشرة للبيتكوين مخاطر الطرف المقابل للشركات تماماً ولكنها تتطلب منصة عملة رقمية أو محفظة حفظ ذاتي.

هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. ممتلكات MicroStrategy من البيتكوين، ومركزها المالي، وملف المخاطر الخاص بها يتغيران بشكل متكرر. يجب على القراء استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

مقارنة حيازات مايكروستراتيجي من البيتكوين بحيازات الشركات الأخرى

تمتلك MicroStrategy بيتكوين أكثر من أي شركة عامة أخرى بفارق كبير، اعتبارًا من مايو 2025. يوضح الجدول أدناه مقارنتها بأكبر حاملي الشركات المعروفين تالياً. تم استثناء الجهات الحكومية الحائزة وأمناء حفظ صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) من هذا الجدول، لأنهم يمثلون هياكل ملكية مختلفة.

قد يتم تحديث أرقام المقتنيات للشركات بخلاف MicroStrategy بوتيرة أقل. المصادر: bitcointreasuries.net (متعقب مباشر لمقتنيات البيتكوين لدى الشركات) وإيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات للشركات الفردية. اعتبارًا من مايو 2025. تحقق من جميع الأرقام من المصادر الأولية قبل الاستشهاد بها.

يتجاوز مركز MicroStrategy حامل الأسهم المؤسسي الأكبر التالي بأكثر من عشرة أضعاف. كما تحتفظ الحكومات، بما في ذلك حكومة الولايات المتحدة (التي تملك بيتكوين مُصادَرة)، بمراكز كبيرة؛ يتم تتبع هذه الأرقام بشكل منفصل على bitcointreasuries.net (متتبع مباشر لممتلكات الشركات من البيتكوين).

المخاطر والاعتبارات: ما الذي قد يسوء لشركة MicroStrategy؟

تخلق الميزانية العمومية لشركة MicroStrategy، التي تركز بشكل كبير على البيتكوين، مخاطر مالية محددة يجب على أي مستثمر أو محلل أن يزنها إلى جانب المكاسب المحتملة. هناك أربعة سيناريوهات تستدعي الاهتمام بشكل خاص.

مخاطر انخفاض سعر البيتكوين

إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، تنخفض القيمة السوقية لممتلكات شركة MicroStrategy من البيتكوين بشكل متناسب. وعند مستويات الأسعار القصوى، يمكن أن تنخفض قيمة الممتلكات إلى ما دون القيمة الاسمية لالتزامات ديون MicroStrategy القائمة. ويعد سوق الكحوليات لعام 2022 هو السابقة ذات الصلة: حيث انخفض البيتكوين بنسبة 75% تقريباً من ذروته في نوفمبر 2021 البالغة حوالي 69,000 دولار إلى ما دون 16,000 دولار بحلول أواخر عام 2022. أظهرت ممتلكات MicroStrategy خسارة غير محققة كبيرة خلال تلك الفترة، ومع ذلك لم تبع الشركة أي بيتكوين واحتفظت بها في النهاية خلال مرحلة التعافي. ومع بلوغ متوسط أساس التكلفة الحالي لشركة Strategy حوالي 68,459 دولاراً، فإن انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون هذا المستوى سيضع الشركة في مركز أو صفقة خسارة غير محققة على إجمالي ممتلكاتها.

مخاطر خدمة الدين

تحمل MicroStrategy مليارات الدولارات في سندات قابلة للتحويل قائمة تتطلب دفعات فوائد بغض النظر عن سعر البيتكوين. إذا ثبت أن النقد المتدفق التشغيلي من قطاع البرمجيات غير كافٍ، ولا تستطيع الشركة الوصول إلى أسواق رأس المال لإعادة التمويل أو إصدار أوراق مالية جديدة، فقد تواجه ضغط السيولة. وفقًا لأحدث نموذج 10-K الخاص بلجنة الأوراق المالية والبورصات، فإن معظم سندات MicroStrategy القابلة للتحويل غير مضمونة، مما يعني أن البيتكوين غير مضمونة رسميًا كضمان لتلك الأدوات. يجب تأكيد التركيبة الحالية للسندات المضمونة مقابل غير المضمونة وجدول الاستحقاق من أحدث إيداع للنموذج 10-K، حيث تخضع تفاصيل هيكل الدين للتغيير مع كل إصدار جديد. تكلفة الفائدة على السندات القائمة هي التزام ثابت لا يتقلب مع سعر البيتكوين.

مخاطر تخفيف حقوق الملكية

برنامج عرض القيمة المالية ATM الخاص بشركة MicroStrategy يصدر باستمرار أسهماً جديدة لجمع النقد لشراء البيتكوين. وبينما يزيد هذا البرنامج من إجمالي حيازات البيتكوين، فإنه يؤدي أيضاً إلى زيادة إجمالي عدد الأسهم المخففة. وإذا لم يتجاوز ارتفاع سعر البيتكوين معدل إصدار الأسهم، فقد تنخفض النسبة المئوية لملكية المساهمين الحاليين وحصة السهم الواحد من البيتكوين بمرور الوقت. تم تصميم مقياس "عائد البيتكوين" (Bitcoin Yield) خصيصاً لإظهار ما إذا كانت حصة السهم الواحد من البيتكوين تنمو رغم التخفيف. ووفقاً لآخر تقرير (Form 10-Q)، فقد نما عدد الأسهم المخففة بشكل كبير منذ عام 2020 نتيجة مباشرة لنشاط برنامج ATM. ويجادل سيلور بأن عائد البيتكوين الإيجابي يبرر التخفيف لأن المساهمين ينتهي بهم الأمر بامتلاك المزيد من البيتكوين لكل سهم بمرور الوقت.

هل يمكن إجبار MicroStrategy على بيع ما تملكه من بيتكوين؟

وفقًا لأحدث الإيداعات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، فإن معظم سندات مايكروستراتيجي القابلة للتحويل غير مضمونة، مما يعني أن البيتكوين ليست مرهونة تلقائيًا كضمان وأن التصفية القسرية ليست محفزًا تعاقديًا في الظروف العادية. في سيناريو يواجه فيه ضائقة مالية شديدة حيث لا تستطيع الشركة خدمة التزامات ديونها ولا يمكنها جمع رأس مال جديد، فقد تواجه ضغوطًا لبيع البيتكوين طواعية لتلبية التزاماتها. نجت مايكروستراتيجي من سوق الكحوليات لعام 2022 دون أن تُجبر على البيع، مما زاد من ثقة بعض المستثمرين في صمود الهيكل. هذا السجل الحافل لا يضمن نفس النتيجة في انكماش أشد أو أطول. يجب التحقق من التركيبة الحالية للديون المضمونة وغير المضمونة من أحدث نموذج 10-K قبل استخلاص استنتاجات حول سيناريوهات البيع القسري.

تخزن شركة مايكروستراتيجي (MicroStrategy) عملات البيتكوين الخاصة بها عبر ترتيبات حفظ من فئة المؤسسات؛ وتاريخياً، أفصحت الشركة عن استخدام خدمة كوين بيس كاستودي (Coinbase Custody) لأجزاء من حيازاتها، إلا أنه ينبغي التأكد من جهة الحفظ الحالية المحددة من واقع أحدث إفصاحات محاسبة الأصول الرقمية في نموذج 10-K المقدم لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

لقد اجتازت مايكرو ستراتيجي (MicroStrategy) ما لا يقل عن سوق كحوليات بيتكوين حاد واحد (2022) دون أن تُضطر لبيع حيازاتها، وهي حقيقة زادت من ثقة بعض المستثمرين في المرونة المالية للهيكل.

أسئلة متكررة حول حيازات MicroStrategy من البيتكوين

تغطي الأسئلة أدناه المواضيع الأكثر بحثاً حول حيازات شركة MicroStrategy من البيتكوين، والمستمدة من بيانات الاستعلام العامة ومربعات "سؤال الآخرون أيضاً". كل إجابة قائمة بذاتها.

ما هو مقدار البيتكوين الذي تملكه شركة MicroStrategy؟

اعتبارًا من 19 مايو 2025، تمتلك مايكروستراتيجي (تعمل الآن باسم Strategy، ناسداك: MSTR) ما يقرب من 553,555 بيتكوين (BTC)، تبلغ قيمتها حوالي 52.9 مليار دولار أمريكي بسعر بيتكوين يبلغ حوالي 95,600 دولار. راجع جدول البيانات الموجز في أعلى هذه المقالة للحصول على التفصيل الكامل، وتحقق من تاريخ آخر تحديث لحداثة البيانات.

كم تبلغ قيمة بيتكوين مايكروستراتيجي؟

بسعر بيتكوين يبلغ حوالي 95,600 دولار في 19 مايو 2025، بلغت قيمة حيازات شركة MicroStrategy البالغة 553,555 بيتكوين ما يقرب من 52.9 مليار دولار. يتغير هذا الرقم مع كل تحرك في سعر البيتكوين؛ والمعادلة هي سعر البيتكوين الحالي مضروباً في إجمالي عملات البيتكوين المملوكة. للحصول على الرقم المباشر، قم بزيارة saylortracker.com (متتبع بيتكوين MicroStrategy مع الربح والخسارة غير المحققة).

ما هي النسبة المئوية التي تمتلكها MicroStrategy من إجمالي عملات البيتكوين؟

تمثل عملات البيتكوين البالغة 553,555 من مايكروستراتيجي حوالي 2.8% من العرض المتداول الحالي للبيتكوين والبالغ حوالي 19.87 مليون بيتكوين (بناءً على بيانات العرض المتداول من CoinGecko اعتبارًا من مايو 2025). بالحساب مقابل الحد الأقصى للإمداد البالغ 21 مليون بيتكوين الذي سيوجد على الإطلاق، تمتلك مايكروستراتيجي حوالي 2.6% من كل البيتكوين التي سيتم تعدينها على الإطلاق.

متى بدأت مايكروستراتيجي في شراء البيتكوين؟

قامت شركة "مايكرو ستراتيجي" (MicroStrategy) بأول عملية شراء للبيتكوين في 11 أغسطس 2020، حيث استحوذت على 21,454 بيتكوين مقابل حوالي 250 مليون دولار بمتوسط سعر يقارب 11,652 دولاراً لكل بيتكوين، وذلك وفقاً لنموذج 8-K الذي أودعته لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك التاريخ. كانت هذه أول عملية شراء من قبل أي شركة كبرى مدرجة للتداول العام تتبنى البيتكوين رسمياً كأصل احتياطي أساسي للخزينة.

لماذا تشتري "مايكرو ستراتيجي" الكثير من البيتكوين؟

يتمثل المنطق المعلن لشركة MicroStrategy في أن البيتكوين يعمل كمخزن قيمة متفوق مقارنة بالاحتفاظ بالنقد، لأن عرضه الثابت البالغ 21 مليون عملة يجعله مقاوماً للتضخم النقدي وانخفاض قيمة الدولار. وقد وصف رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور البيتكوين بأنه "ذهب رقمي" في المراسلات الرسمية، وصرح بأن الشركة تعتزم مواصلة التراكم بغض النظر عن السعر. وتصنف الشركة البيتكوين كأصل احتياطي أساسي للخزانة في إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

من هو الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy؟

فونغ لي هو الرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي (تعمل الآن باسم ستراتيجي)، وهو مركز شغله منذ أغسطس 2022. تنحى الرئيس التنفيذي مايكل سايلور عن منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس 2022 للتركيز حصريًا على استراتيجية الشركة في اقتناء البيتكوين. الاعتقاد الشائع هو أن سايلور لا يزال الرئيس التنفيذي؛ وهو ليس كذلك، ولم يكن كذلك منذ أغسطس 2022. يشغل سايلور منصب الرئيس التنفيذي.

ما هي استراتيجية مايكروستراتيجي للبيتكوين؟

اعتمدت مايكروستراتيجي البيتكوين كأصل احتياطي أساسي لخزانتها في أغسطس 2020 بتوجيه من رئيسها التنفيذي مايكل سايلور. تتضمن الاستراتيجية التراكم المستمر للبيتكوين الممولة عبر سندات قابلة للتحويل (أدوات دين قابلة للتحويل إلى أسهم MSTR)، وعروض القيمة المالية في السوق (إصدارات أسهم جديدة)، و نقد متدفق تشغيلي من أعمالها البرمجية. الأطروحة المعلنة للشركة هي أن البيتكوين هو مخزن قيمة متفوق يزداد قيمته بمرور الوقت مقارنة بالنقد.

كيف تمول مايكروستراتيجي مشترياتها من البيتكوين؟

تستخدم MicroStrategy ثلاث آليات للتمويل. أولاً، السندات القابلة للتحويل: وهي سندات تُباع للمستثمرين المؤسسيين بأسعار فائدة منخفضة، وتكون قابلة للتحويل إلى أسهم MSTR بموجب شروط محددة، مع استخدام المتحصلات النقدية لشراء البيتكوين. ثانياً، عروض القيمة المالية في السوق (ATM): وهي أسهم MSTR جديدة تُباع مباشرة في السوق بالأسعار السائدة، مع استخدام المتحصلات لشراء البيتكوين. ثالثاً، النقد المتدفق التشغيلي من قطاع برمجيات ذكاء الأعمال الخاص بها، على الرغم من أن هذا يغطي جزءاً صغيراً من إجمالي تكاليف الاستحواذ مقارنة بأدوات الدين وأدوات القيمة المالية.

ما هو متوسط سعر شراء البيتكوين لشركة MicroStrategy؟

اعتبارًا من 19 مايو 2025، يبلغ متوسط تكلفة أساس البيتكوين لشركة MicroStrategy حوالي 68,459 دولارًا، بناءً على تكلفة اقتناء إجمالية تبلغ حوالي 37.9 مليار دولار لعدد يقارب 553,555 بيتكوين مملوكة. يتم الاستشهاد بهذا الرقم من الإفصاحات الرسمية لشركة MicroStrategy ويرتفع مع كل عملية شراء جديدة تتم بأسعار أعلى من المتوسط الحالي.

هل MicroStrategy أكبر جهة مؤسسية تمتلك البيتكوين؟

نعم، اعتباراً من مايو 2025، تمتلك MicroStrategy عملات بيتكوين أكثر من أي شركة أخرى مدرجة للتداول العام، بواقع 553,555 بيتكوين (BTC) تقريباً. وتعد الشركات الكبرى التالية في الترتيب، Marathon Digital Holdings (حوالي 47,531 بيتكوين) وTesla (حوالي 11,509 بيتكوين)، تمتلك كميات أقل بكثير. لاحظ أن الصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين للتداول الفوري IBIT التابع لشركة BlackRock يحفظ الآن عملات بيتكوين أكثر من MicroStrategy في المجمل، ولكن IBIT يحتفظ بالبيتكوين نيابةً عن مساهمي الصندوق بدلاً من كونه أصلًا من أصول خزينة الشركة. راجع جدول مقارنة حاملي الشركات أعلاه للاطلاع على القائمة الكاملة.

ما هو عائد البيتكوين (مقياس MicroStrategy)؟

عائد البيتكوين هو مؤشر أداء رئيسي مملوك لشركة MicroStrategy وغير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، يقيس التغير النسبي في نسبة إجمالي البيتكوين المحتفظ به إلى إجمالي عدد الأسهم المخففة خلال فترة معينة. يعني عائد البيتكوين الإيجابي أن المساهمين يمتلكون حصة متزايدة من البيتكوين لكل سهم بمرور الوقت. عائد البيتكوين ليس عائدًا ماليًا تقليديًا ولا يمثل فائدة أو أرباحًا موزعة أو أي عائد نقدي. لا يولد البيتكوين أي عائد بالمعنى التقليدي. راجع قسم MSTR كبديل للبيتكوين أعلاه للحصول على التعريف الكامل والصيغة.

كيف يرتبط سهم MSTR بسعر البيتكوين؟

يميل سعر سهم MSTR إلى تضخيم تحركات سعر البيتكوين في كلا الاتجاهين، لأن شركة مايكرو ستراتيجي (MicroStrategy) تحتفظ بالبيتكوين الذي تم شراؤه جزئيًا عن طريق الديون (الرافعة المالية من السندات القابلة للتحويل). عندما يرتفع البيتكوين، كان أداء سهم MSTR تاريخياً يتفوق على مكاسب سعر البيتكوين. وعندما ينخفض البيتكوين، كان أداء سهم MSTR تاريخياً أقل بسبب نفس تأثير الرافعة المالية الذي تفاقم بسبب انكماش العلاوة الممتازة لصافي قيمة الأصول (NAV). وتعد العلاوة الممتازة لصافي قيمة الأصول، والتي تعكس مقدار زيادة تقييم السوق لشركة MSTR عن قيمة حيازاتها من البيتكوين، متغيرًا ثانيًا يؤثر على هذه العلاقة بشكل مستقل عن سعر البيتكوين.

هل تمتلك مايكرو ستراتيجي بيتكوين أكثر من أي صندوق استثمار متداول (ETF)؟

بحلول مايو 2025، تتجاوز كمية 553,555 بيتكوين الخاصة بمايكروستراتيجي صندوق IBIT التابع لبلاك روك، والذي امتلك حوالي 576,000 بيتكوين بناءً على آخر الإفصاحات، مما يجعل IBIT أكبر مالك معروف للبيتكوين من حيث الكمية المودعة. تظل مايكروستراتيجي أكبر شركة مدرجة علنًا تحتفظ بالبيتكوين مباشرة على رصيد شركتها. يجب التحقق من الرقم الحالي لممتلكات IBIT من صفحة منتج IBIT الرسمية لبلاك روك أو إيداعات نموذج N-CEN لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات قبل الاستشهاد بهذه المقارنة.

ماذا يحدث لمايكروستراتيجي إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير؟

إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فستنخفض القيمة السوقية لحيازات MicroStrategy بشكل متناسب. عند المستويات المنخفضة للغاية، قد تنخفض قيمة الحيازات دون القيمة الاسمية لالتزامات ديون الشركة المستحقة. نجت MicroStrategy من سوق الكحوليات في عام 2022، الذي انخفض فيه البيتكوين بنسبة 75% تقريبًا، دون بيع أي بيتكوين أو التخلف عن سداد التزاماتها. معظم السندات القابلة للتحويل الخاصة بالشركة غير مضمونة، لذلك لا يتم رهن البيتكوين تلقائيًا كضمان، مما يقلل من خطر التصفية القسرية التلقائية. في سيناريو الضائقة المالية الشديدة والمستمرة، تظل المبيعات الطوعية للأصول احتمالًا.

ما هو الفرق بين شراء أسهم MSTR وشراء البيتكوين مباشرة؟

إن شراء سهم MSTR يعني امتلاك القيمة المالية في شركة تتمثل أصولها الأساسية في البيتكوين، مع وجود رافعة مالية ناتجة عن الديون، ومخاطر تخفيف الأسهم من عروض (ATM)، ومخاطر الممتازة لصافي قيمة الأصول (NAV) (حيث قد تدفع مقابل البيتكوين أكثر من سعر السوق)، والتعرض لأعمال البرمجيات بالشركة وقرارات الإدارة. أما شراء البيتكوين مباشرة فيعني امتلاك الأصل نفسه دون رافعة مالية، أو تخفيف، أو مخاطر الممتازة لصافي قيمة الأصول، ودون مخاطر الطرف المقابل من الشركات. وتوفر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في التداول الفوري مثل IBIT من BlackRock وFBTC من Fidelity تعرضاً للبيتكوين بنسبة 1:1 تقريباً بتكلفة أقل ودون رافعة مالية، حيث تقع بين عقود الخيارات هذين. راجع جدول المقارنة في قسم MSTR مقابل الصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين أعلاه للحصول على تفاصيل كاملة.

الخلاصة: مركز البيتكوين الخاص بشركة مايكرو ستراتيجي في السياق

تمثل حيازات شركة MicroStrategy من البيتكوين، والتي تراكمت عبر أكثر من 40 معاملة منفصلة منذ أغسطس 2020، أكبر مركز بيتكوين معروف تمتلكه أي شركة مساهمة عامة. وتعكس هذه الاستراتيجية قناعة الشركة المعلنة بأن البيتكوين يعمل كأصل احتياطي ممتاز للخزانة، رغم أنها تنطوي أيضاً على مخاطر جوهرية ناتجة عن الرافعة المالية، وتخفيف حصص الأسهم، وتقلبات أسعار البيتكوين. للحصول على إجابات سريعة لأسئلة محددة، راجع قسم الأسئلة الشائعة أعلاه. للحصول على بيانات الحيازات في الوقت الفعلي والربح والخسارة غير المحققة، تفضل بزيارة bitcointreasuries.net (متتبع حيازات البيتكوين المباشر للشركات) أو saylortracker.com (متتبع بيتكوين MicroStrategy مع الربح والخسارة غير المحققة). يتم تحديث هذا المقال بانتظام؛ تحقق من تاريخ "آخر تحديث" بالقرب من جدول الملخص في الأعلى للتأكد من حداثة البيانات.

المصادر والمراجع

تم استقاء كافة بيانات الحيازات والمقاييس المالية وأرقام سجلات الشراء الواردة في هذا المقال من مستندات أصلية. وتتيح القائمة أدناه الوصول المباشر إلى كل مصدر من هذه المصادر.

1. علاقات مستثمري MicroStrategy:) البيانات الصحفية الرسمية لجميع إعلانات شراء البيتكوين وتصاريح مؤشرات الأداء الرئيسية (KPI)
2. SEC EDGAR، إيداعات MicroStrategy النموذج 8-K:) المصدر الأساسي لجميع الإفصاحات الفردية عن شراء البيتكوين
3. SEC EDGAR، نماذج MicroStrategy 10-K و 10-Q:) التقارير السنوية والربع سنوية؛ مصدر لهيكل الديون، وعدد الأسهم المخفف، ومتوسط أساس التكلفة، وتصاريح عائد البيتكوين
4. خزائن البيتكوين: متتبع مباشر لممتلكات البيتكوين للشركات والحكومات؛ يُستخدم لبيانات المقارنة في جدول حاملي الشركات
5. متتبع Saylor: متتبع متخصص لممتلكات MicroStrategy من البيتكوين؛ مصدر للمقارنة بين سعر الممتازة والربح والخسارة غير المحققة
6. بيانات أسعار البيتكوين والعرض المتداول من CoinGecko:) أسعار البيتكوين الحية، العرض المتداول، وبيانات القيمة السوقية (Wikidata Q131723)

تم التحقق من جميع عناوين URL المصدر آخر مرة في: 19 مايو 2025.