تم النشر: [التاريخ] | آخر تحديث: [التاريخ] | البيانات بتاريخ: [التاريخ]

تُعد onsemi (NASDAQ: ON) أحد أكبر 3 موردين عالميين لأشباه الموصلات للطاقة من كربيد السيليكون، حيث يتم تداول سهم ON حاليًا بنسبة تقريبية [بيانات مطلوبة: % أقل من أعلى مستوى على الإطلاق] تحت ذروته في أواخر عام 2021، وذلك في ظل تأثير تصحيح مخزون أشباه الموصلات الذي استمر لعدة سنوات على كل من الإيرادات وهامش الربح الإجمالي. تتركز حالة الاستثمار في الشركة على ما إذا كانت التحسينات الهيكلية التي تم إجراؤها منذ عام 2021 ستؤكد نفسها مرة أخرى مع قيام العملاء بإعادة بناء مخزونات الرقائق وتوسع نطاق إنتاج المركبات الكهربائية.

سهم onsemi (ON): السعر الحالي والإحصائيات الرئيسية

onsemi، والمعروفة سابقًا باسم ON Semiconductor Corporation، يتم تداول أسهمها في بورصة ناسداك تحت الرمز ON وهي عضو في مؤشر S&P 500. يعكس الجدول أدناه أحدث بيانات السوق المتاحة؛ للحصول على أسعار السوق المباشرة قبل وبعد ساعات التداول، راجع تقديرات Yahoo Finance لمحللي ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

مصدر: ياهو فاينانس. البيانات اعتبارًا من [التاريخ].

وصل سهم شركة ON إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند ما يقرب من 115–117 دولاراً في أواخر عام 2021 وأوائل عام 2022، مدفوعاً بتوقعات ذروة الطلب على السيارات الكهربائية ونقص إمدادات أشباه الموصلات الأوسع نطاقاً الممتازة. وفي عام 2024، [بيانات مطلوبة: ارتفع/تراجع] سهم ON بنسبة [بيانات مطلوبة]٪، مقارنة بعائد صندوق الاستثمار المتداول لأشباه الموصلات SOXX البالغ [بيانات مطلوبة]٪ خلال الفترة نفسها، مما يعكس الرياح المعاكسة الناتجة عن تصحيح المخزون والخاصة بالأسواق النهائية لأشباه موصلات الطاقة. ويغطي نطاق الـ 52 أسبوعاً النطاق الكامل لهذا الضغط.

--- ## ما هي onsemi؟ نظرة عامة على الشركة ونموذج العمل

تقوم شركة onsemi بتصميم وتصنيع أشباه الموصلات الذكية للطاقة والاستشعار، وتخدم بشكل أساسي تطبيقات المركبات الكهربائية، وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) في السيارات، وتطبيقات الأتمتة الصناعية. يتم تداول أسهم الشركة في بورصة ناسداك (NASDAQ) تحت الرمز ON، وتدير ثلاثة قطاعات تقارير مالية: مجموعة حلول الطاقة (PSG)، ومجموعة الحلول المتقدمة (ASG)، ومجموعة الاستشعار الذكي (ISG). تُعد onsemi من بين أفضل 3 موردين عالميين لأجهزة طاقة كربيد السيليكون، وهي عضو في مؤشر إس آند بي 500 (S&P 500). كان الاسم القانوني السابق للشركة هو شركة أون سيميكونداكتور (ON Semiconductor Corporation)؛ وقد أعادت الشركة صياغة علامتها التجارية إلى onsemi في عام 2022.

قطاعات الأعمال الثلاثة لشركة onsemi

تنتج مجموعة حلول الطاقة (PSG)، وهي أكبر قطاع إيرادات في شركة onsemi، ترانزستورات التأثير المجالي للمعدن والأكسيد وأشباه الموصلات من كربيد السيليكون (SiC MOSFETs، وهي نوع من أجهزة الطاقة المستخدمة لتبديل وتضخيم الإشارات الكهربائية)، والترانزستورات ثنائية القطب ذات البوابة المعزولة (IGBTs، وهي أجهزة طاقة تُستخدم في محركات الأقراص الصناعية وبعض تطبيقات المركبات الكهربائية)، ووحدات الطاقة الذكية (IPMs)، ومحركات البوابة للمركبات الكهربائية والتطبيقات الصناعية. وعلى عكس شركات شرائح الذكاء الاصطناعي مثل NVIDIA، التي تصمم معالجات منطقية لمراكز البيانات، تركز onsemi على أشباه موصلات الطاقة: وهي المكونات التي تتحكم في الطاقة الكهربائية وتحولها في الأنظمة المادية مثل أنظمة نقل الحركة في المركبات الكهربائية ومعدات المصانع. تحظى أشباه موصلات الطاقة بتقدير كبير نظراً لكفاءة الطاقة والمتانة الحرارية بدلاً من سرعة المعالجة، وهذا هو السبب في تداول أسهم onsemi بمكرر ربحية (P/E) أقل مادياً من شركات شرائح الذكاء الاصطناعي. (للحصول على سياق حول محركات التقييم المختلفة لسوق شرائح الذكاء الاصطناعي، راجع تحليل سعر سهم NVIDIA.)

تغطي مجموعة الحلول المتقدمة (ASG) المنتجات المختلطة الإشارة، والتناظرية، والمضمنة التي تخدم أسواق الإلكترونيات السيارات، وأجهزة التحكم الصناعي، والاتصالات. تنتج مجموعة الاستشعار الذكي (ISG) مستشعرات صور عالية الأداء للكاميرات المستخدمة في السيارات ضمن أنظمة ADAS، بما في ذلك التحذير من مغادرة المسار، والفرملة التلقائية للطوارئ، وركن السيارة بميزة الرؤية المحيطية. تشمل عائلات المنتجات الرائدة لـ ISG سلسلة مستشعرات PYTHON و AR0. مع إضافة المزيد من الكاميرات لكل منصَّة في المركبات (بعض المركبات الممتازة تحمل 10 كاميرات أو أكثر)، ينمو إيراد ISG بشكل متناسب. تُعد ISG شريحة تزيد الهامش، ومتميزة، ولديها حواجز دخول عالية مقارنةً بأشباه الموصلات الاستهلاكية للطاقة.

المصدر: التقرير السنوي لـ onsemi [السنة]. البيانات اعتبارًا من [التاريخ].

تعمل شركة onsemi وفق نموذج تصنيع "fab-lite"، مما يعني أن الشركة تمتلك مرافق لتصنيع أشباه الموصلات (fabs) لمنتجاتها الأكثر تميزاً وخصوصية، لا سيما كربيد السيليكون (SiC)، بينما تسند إنتاج المنتجات النمطية إلى مسابك خارجية. ويقع هذا النموذج في منطقة وسطى بين مصممي الرقائق الذين لا يملكون مصانع بالكامل (fabless) مثل كوالكوم، والشركات المصنعة للأجهزة المتكاملة بالكامل (IDMs) مثل إنتل.

تحول الخوري

أصبح حسان الخوري رئيساً ومديراً تنفيذياً لشركة onsemi في يناير 2021، قادماً من شركة Cypress Semiconductor حيث شغل منصب المدير التنفيذي قبل استحواذ شركة Infineon Technologies عليها. وقد تولى الخوري منصبه بتكليف محدد يتمثل في: الخروج من خطوط إنتاج السلع الأساسية، وبيع أصول التصنيع ذات الأداء الضعيف، وإعادة توجيه قدرات الشركة نحو حلول الطاقة والاستشعار الذكية ذات الهامش المرتفع.

على مدى العامين التاليين، خرج الخوري من أكثر من 20 خطاً من خطوط منتجات السلع التناظرية، وتخلص من عدة مصانع قديمة، وأبرم اتفاقيات توريد طويلة الأجل مع كبار مصنعي المعدات الأصلية للسيارات لخلق رؤية مستقبلية للإيرادات. كانت نتيجة الهامش الإجمالي ملموسة: فمن حوالي 33% عند وصوله، توسع الهامش الإجمالي لشركة onsemi ليصل إلى ذروة بلغت نحو 47% بحلول عامي 2022 و2023. أدى هذا التوسع إلى إعادة تقييم سهم ON من تقييم أشباه الموصلات السلعية إلى علاوة نمو ممتازة، وهي الممتازة التي أدى تصحيح المخزون اللاحق إلى محوها جزئياً.

--- ## onsemi الأداء المالي: الإيرادات، الأرباح، والهوامش

تم تلخيص أحدث النتائج الفصلية لشركة onsemi في الجدول أدناه، والمستمدة مباشرة من البيان الصحفي لأرباح الشركة المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كنموذج 8-K.

المصدر: onsemi الربع [X] [السنة] بيان صحفي للأرباح بتاريخ [DATE]، عبر إيداع SEC EDGAR 8-K.

مثلت إيرادات أون سيمي (onsemi) الربع سنوية الأخيرة البالغة [DATA REQUIRED] مليار دولار تغيراً بنسبة [DATA REQUIRED]% على أساس سنوي، مع استمرار تصحيح مخزون أشباه الموصلات في خفض معدلات الطلب من عملاء قطاعي السيارات والصناعة. وتوقعت الإدارة أن تتراوح إيرادات الربع القادم بين [DATA REQUIRED] مليار دولار و [DATA REQUIRED] مليار دولار، مقارنة بمتوسط تقديرات المحللين البالغة [DATA REQUIRED] مليار دولار في وقت الإصدار، وفقاً للبيان الصحفي لنتائج أرباح الشركة المؤرخ في [DATE].

بلغت ربحية السهم المخففة على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) [بيانات مطلوبة]، بينما بلغت ربحية السهم المعدلة غير المدعومة بمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (non-GAAP) [بيانات مطلوبة]؛ البند الرئيسي للمصالحة بين الرقمين هو مصروفات العمولة القائمة على الأسهم. يقلل برنامج إعادة شراء أسهم onsemi ميكانيكيًا عدد الأسهم المخففة بمرور الوقت، مما يدعم ربحية السهم حتى خلال فترات الإيرادات الثابتة أو المتراجعة.

الهامش الإجمالي: فرضية الثيران بالأرقام

إن مسار الهامش الإجمالي لشركة onsemi هو القصة المالية الأكثر أهمية للمستثمرين على المدى الطويل. فمن قرابة 33% عندما تولى الخوري زمام القيادة في يناير 2021، توسعت هوامش الربح الإجمالية لتصل إلى ذروة بلغت حوالي 47% بحلول عامي 2022 و2023، وهي زيادة قدرها 14 نقطة مئوية تقريباً مدفوعة بخيارات استراتيجية مدروسة بدلاً من الطلب الدوري.

كانت الآلية واضحة: فقد خرج الخوري من أكثر من 20 خط إنتاج للمنتجات التناظرية السلعية التي كانت تحقق هوامش ربح إجمالية تقل عن 30%، وباع أو أنهى العديد من اتفاقيات التصنيع لمنتجات طرف ثالث، وأعاد تخصيص سعة المصانع نحو أجهزة الطاقة من نوع SiC ومستشعرات الصور، وكلاهما يتميز بهوامش ربح أعلى بشكل ملموس. وقد أدى هذا التحول في المزيج، إلى جانب الانضباط السعري الذي وفرته اتفاقيات التوريد طويلة الأجل مع شركات تصنيع السيارات، إلى دفع عجلة التوسع.

أدى تصحيح المخزون الذي بدأ في عام 2022 منذ ذلك الحين إلى تقليص الهامش مجددًا نحو نطاق 40-45%، مما أثار الجدل المحوري لمستثمري سهم ON: هل التحسين الهيكلي دائم، أم أنه كان دوريًا جزئيًا؟ إن هدف الإدارة المعلن لهامش الربح الإجمالي طويل الأمد هو [DATA REQUIRED: من أحدث مكالمة أرباح أو يوم للمستثمرين]، وهو ما قد يعني حسابًا محددًا لقوة الأرباح المستقبلية. واعتبارًا من الربع الأخير، يبلغ هامش الربح الإجمالي [DATA REQUIRED]٪، مقارنة بنسبة [DATA REQUIRED]٪ لشركة STMicroelectronics وهامش ربح إجمالي سلبي لشركة Wolfspeed، التي لا تزال في مرحلة بناء كثيفة رأس المال.

تقارن نسبة مكرر الربحية المستقبلي لشركة onsemi البالغة [DATA REQUIRED]x بـ [DATA REQUIRED]x لمتوسط صندوق SOXX المتداول لأشباه الموصلات و [DATA REQUIRED]x لشركة STMicroelectronics، وفقاً لبيانات الإجماع من [DATA REQUIRED] اعتباراً من [DATE]. بلغ النقد المتدفق الحر (النقد المتدفق التشغيلي مطروحاً منه النفقات الرأسمالية) لفترة الاثني عشر شهراً الماضية (TTM، آخر أربعة فصول مالية) [DATA REQUIRED]$، وفقاً لأحدث بيان نقد متدفق من نموذج 10-Q. النفقات الرأسمالية مرتفعة بسبب الاستثمارات في سعة تصنيع SiC، لذا فإن النقد المتدفق الحر يقل عن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)؛ وهذا يعكس استثماراً استراتيجياً مقصوداً، وليس ضعفاً مالياً.

هل تدفع onsemi توزيعات أرباح؟

لا تدفع أونسمي توزيعات أرباح نقدية. تعيد الشركة رأس المال للمساهمين بشكل أساسي عبر إعادة شراء الأسهم. وقد وافق مجلس الإدارة على برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة إجمالية تبلغ $[DATA REQUIRED]، منها $[DATA REQUIRED] لا يزال متاحاً اعتباراً من أحدث إيداع لتقرير 10-Q. يجب على المستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق دخل من ممتلكاتهم من أشباه الموصلات أن يتعاملوا مع أونسمي كشركة نمو وإعادة شراء، وليس كشركة توزيعات أرباح.

--- ## استراتيجية onsemi لكربيد السيليكون وتموضعها في سوق المركبات الكهربائية

تتمحور أطروحة الاستثمار لشركة onsemi حول كربيد السيليكون (SiC)، وهو مادة شبه موصلة ذات فجوة نطاق واسعة تُمكّن أجهزة الطاقة من العمل بجهود ودرجات حرارة وترددات تبديل أعلى من السيليكون التقليدي. ويُعد كربيد السيليكون المادة المفضلة لعاكسات الجر الرئيسية في المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEVs) والمركبات الكهربائية الهجينة القابلة للشحن (PHEVs)؛ أما المركبات الهجينة الخفيفة التي تعمل بمعماريات 48 فولت فتستخدم مكونات تعتمد على السيليكون ذات طاقة منخفضة ولا توفر نفس فرصة "المحتوى لكل مركبة".

لماذا يمثل كربيد السيليكون أهمية للمركبات الكهربائية

يمثل عاكس السحب الرئيسي، وهو وحدة إلكترونيات الطاقة التي تتحكم في المحرك الكهربائي للمركبة الكهربائية، أكبر فرصة لمحتوى كربيد السيليكون (SiC) لكل مركبة. ووفقاً لتقديرات المحللين، يتراوح محتوى أشباه الموصلات من شركة onsemi لكل مركبة كهربائية تعمل بالبطارية (BEV) ما بين 400 إلى 800 دولار تقريباً، مقارنة بنحو 50 إلى 100 دولار في المركبات التقليدية التي تعمل بمحرك الاحتراق الداخلي. ويمثل عاكس السحب وحده ما يقدر بنحو 150 إلى 300 دولار من محتوى SiC هذا. وبالإضافة إلى العاكس، توفر onsemi الشواحن المدمجة (OBC)، ومحولات DC-DC، وأنظمة إدارة البطارية (BMS) لاستكمال قائمة إلكترونيات مجموعة نقل الحركة.

تحل ترانزستورات SiC MOSFET محل الترانزستورات ثنائية القطب ذات البوابة المعزولة (IGBTs) الأقدم في تطبيقات المركبات الكهربائية عالية الأداء، لأن تقنية SiC تعمل بترددات تبديل أعلى مع فاقد طاقة أقل، مما ينعكس مباشرةً في توفير مدى قيادة أطول لكل شحنة. ويُعد هذا الإحلال التكنولوجي محرك الطلب الهيكلي الذي يدعم فرضية الصعود لسهم شركة ON.

من المتوقع أن ينمو سوق أشباه الموصلات العالمي لصناعة السيارات من حوالي 50 مليار دولار في عام 2023 إلى أكثر من 80 مليار دولار بحلول عام 2030، مدفوعًا بتبني السيارات الكهربائية (EV) وزيادة محتوى أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) لكل مركبة، وفقًا لتقديرات S&P Global Mobility. تتركز مشاركة onsemi تحديدًا في قطاعات أشباه الموصلات للطاقة وأجهزة استشعار الصور في هذا السوق، وليس في المتحكمات الدقيقة أو شرائح الاتصال التي تهيمن عليها شركات تصنيع شرائح كبيرة أخرى بما في ذلك Renesas و NXP و Infineon. كما توفر onsemi أشباه موصلات للطاقة وحلول استشعار لتطبيقات الأتمتة الصناعية بما في ذلك الروبوتات الصناعية، ومحركات السيرفو، وأنظمة الطاقة المتجددة مثل العواكس الشمسية؛ وقد تأثر القطاع الصناعي بشكل أكبر بتصحيح المخزون مقارنة بقطاع السيارات، ولا يزال توقيت التعافي الصناعي نقطة مراقبة لمسار إيرادات السهم على المدى القريب.

استراتيجية EliteSiC من onsemi وميزة التصنيع التنافسية

يُعد خط إنتاج EliteSiC من onsemi الوجه التجاري لاستراتيجيتها في مجال كربيد السيليكون (SiC)، ويتنافس مباشرة مع STMicroelectronics و Wolfspeed للفوز بتصميمات لدى كبرى شركات صناعة السيارات العالمية. يحدث الفوز بالتصميم عندما تختار شركة صناعة سيارات أجهزة onsemi المصنوعة من كربيد السيليكون (SiC) لمنصة سيارات محددة، مما يضمن عادةً إيرادات لعدة سنوات بمجرد دخول السيارة حيز الإنتاج.

يخلق نهج التصنيع الذي تتبعه شركة onsemi مركزاً أو صفقةً متميزاً. ففي ظل نموذج التصنيع المخفف (fab-lite)، تتحكم onsemi في سلسلة إنتاج كربيد السيليكون (SiC) بالكامل، بدءاً من نمو البول (تصنيع بلورة كربيد السيليكون الخام التي يتم تقطيع الركائز منها) وصولاً إلى تحضير الركيزة، وتصنيع الرقائق، وتغليف الأجهزة. ويمنح هذا التكامل الرأسي شركة onsemi رؤية للتكاليف وتحكماً في سلسلة التوريد لا يمكن للمنافسين في مجال كربيد السيليكون الذين لا يملكون مصانع (fabless) مضاهاته، كما ينتج عنه اقتصاديات في الركائز تتحسن مع زيادة حجم الإنتاج.

توفر اتفاقيات التوريد طويلة الأجل (LTSAs) مع كبار مصنعي المعدات الأصلية للسيارات رؤية واضحة للإيرادات لعدة سنوات، مما يخفف من أنماط الإيرادات الدورية المعتادة في شركات أشباه الموصلات. هذه الاتفاقيات، التي تم توقيعها خلال فترة بناء سلسلة توريد المركبات الكهربائية، تعطي المستثمرين مؤشراً مستقبلياً للطلب المحجوز بمعزل عن اتجاهات طلبات التداول الفوري. وقد أشارت شركة onsemi إلى تراكم في اتفاقيات التوريد طويلة الأجل في العديد من العروض التقديمية للأرباح، على الرغم من عدم الإفصاح علنًا عن أسماء عملاء محددين أو قيم العقود.

يؤهل تصنيع onsemi لكربيد السيليكون (SiC) في الولايات المتحدة، بما في ذلك منشأتها في هدسون، نيوهامبشير، الشركة للاستفادة من قانون الرقائق والعلوم (CHIPS) لعام 2022، الذي يوفر حوالي 52 مليار دولار في صورة منح وحوافز ضريبية لاستثمارات تصنيع أشباه الموصلات المحلية. هذه الخلفية السياسية تمثل دعماً مواتياً، وليست محفزاً أساسياً للأرباح على المدى القريب.

التعرض لسوق السيارات الكهربائية: سيناريو الصعود وسيناريو الهبوط

مثلت إيرادات قطاع السيارات حوالي [DATA REQUIRED]% من إجمالي إيرادات onsemi في السنة المالية [DATA REQUIRED]، وفقًا للتقرير السنوي للشركة، مما يضع سوق السيارات الكهربائية (EV) وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) كمحرك رئيسي للإيرادات. تمتد قاعدة عملاء onsemi لتشمل كلًا من الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) الغربية ومصنعي السيارات الكهربائية الصينيين، وقد كان الأخيرون من بين الأكثر تبنيًا لتقنية محولات SiC (كربيد السيليكون).

تستند حالة الصعود إلى التوسع الهيكلي لمحتوى كربيد السيليكون (SiC) لكل مركبة مع تزايد أحجام إنتاج السيارات الكهربائية (EV) على مستوى العالم. نمو مبيعات السيارات الكهربائية (EV) وسّع السوق المتاح لأجهزة الطاقة من onsemi؛ للحصول على سياق أوسع حول مسار سوق السيارات الكهربائية (EV) وأكبر الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) المشاركة فيه، راجع تحليل سعر سهم تسلا.

الحالة السلبية للتعرض للسيارات الكهربائية محددة بنفس القدر. نما اعتماد السيارات الكهربائية في الأسواق الغربية أقل من توقعات المحللين الأولية في عامي 2023 و 2024، مما تسبب في قيام أكبر عملاء onsemi في مجال السيارات بتقليل معدلات الطلبات قصيرة الأجل حتى مع بقاء اتجاهات السيارات الكهربائية طويلة الأجل سليمة. كما قام مصنعو السيارات الكهربائية الصينيون، الذين كانوا من كبار المشترين لـ SiC، بتصفية مخزونهم خلال عامي 2023 و 2024 مع اعتدال خطط إنتاجهم. إن تصحيح المخزون وتعديل طلبات السيارات الكهربائية هي عوامل سلبية مترابطة ولكنها متميزة، وكلاهما ضغط على إيرادات قطاع السيارات في onsemi خلال هذه الفترة.

onsemi مقابل المنافسين: كيف تقارن ON بشركتي STMicroelectronics وWolfspeed

تنافس شركة onsemi في سوق أشباه موصلات الطاقة من مادة كربيد السيليكون (SiC) ضد نظيرين رئيسيين مدرجين للتداول العام وهما: شركة STMicroelectronics (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: STM) وشركة Wolfspeed (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: WOLF، والمعروفة سابقاً باسم Cree قبل إعادة تسمية علامتها التجارية في عام 2021). وتصنف الشركات الثلاث جميعها ضمن قائمة أكبر 3 موردين عالميين لكربيد السيليكون (SiC) من حيث الإيرادات، وفقاً لبيانات السوق الصادرة عن Yole Intelligence.

المصدر: ياهو فاينانس، فاكت سيت. البيانات اعتبارًا من [التاريخ]. مضاعف الربحية الأمامي لشركة WOLF غير قابل للتطبيق بسبب الأرباح السلبية؛ مضاعف قيمة المنشأة إلى الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) هو المقياس المقارن ذو الصلة. تم تمييز صف onsemi بخط عريض لسهولة القراءة.

من هم المنافسون الرئيسيون لشركة onsemi؟

المنافسون الأساسيون لشركة onsemi في مجال كربيد السيليكون (SiC) هم STMicroelectronics (STM) و Wolfspeed (WOLF)، لكن الشركة تواجه أيضاً منافسة من Infineon Technologies و ROHM Semiconductor و Renesas Electronics في أسواق أشباه الموصلات للطاقة الأوسع، ومن الشركات الصينية الناشئة بما في ذلك SICC و BYD Semiconductor على المدى الطويل.

• STMicroelectronics (NYSE: STM): شركة تصنيع شرائح متنوعة فرنسية إيطالية ومن بين أكبر 3 موردين لكربيد السيليكون (SiC)، ولديها حضور قوي لدى الشركات المصنعة للمعدات الأصلية للسيارات الأوروبية، بما في ذلك ستيلانتيس وفيراري. وتعد STM المنافس المباشر الأبرز لشركة onsemi؛ فكلتاهما شركتان رابحتان ومتنوعتان في تصنيع الشرائح وراسختان بعمق في سلاسل توريد قطاع السيارات.
• Wolfspeed (NYSE: WOLF): الشركة الوحيدة الكبرى المتداولة علناً التي تركز حصرياً على كربيد السيليكون (SiC). وتتحمل Wolfspeed ديوناً كبيرة ناتجة عن بناء مصنعها في موهوك فالي كما أنها تعمل بصافي خسارة، مما يجعلها استثماراً عالي المخاطر في نفس التوجه الضخم لكربيد السيليكون.
• Infineon Technologies, ROHM Semiconductor, Renesas Electronics: شركات أشباه موصلات متنوعة تنافس قطاع مجموعة الحلول القوية (PSG) التابع لشركة onsemi في تطبيقات إدارة الطاقة الصناعية والسيارات.
• SICC, BYD Semiconductor: شركات صينية ناشئة في تصنيع كربيد السيليكون (SiC) تعمل على تطوير بدائل لسلسلة التوريد المحلية لشركات تصنيع السيارات الكهربائية الصينية الأصلية، مما يمثل مخاطرة هيكلية طويلة الأجل على إيرادات onsemi في الصين.

يعكس أداء سهم ON مقارنة بمؤشر صندوق ETF لقطاع أشباه الموصلات SOXX تعرض onsemi لتصحيح المخزون بشكل خاص، وهو ما كان أكثر وضوحًا من قطاع أشباه الموصلات الأوسع، نظرًا لتركيز onsemi على أشباه موصلات الطاقة في قطاعي السيارات والصناعة.

onsemi مقابل Wolfspeed: الاختلافات الرئيسية في الاستثمار

الاختلاف الأكثر صلة بالمستثمرين بين onsemi و Wolfspeed هو مالي: تحقق onsemi أرباحًا إيجابية ونقدًا متدفقًا حرًا، بينما تعمل Wolfspeed بخسارة صافية لتمويل بناء مصنعها في وادي موهوك بمارسي، نيويورك. Wolfspeed (المعروفة سابقًا باسم Cree، وهو اسم قد يتعرف عليه بعض المستثمرين من مجال إضاءة LED قبل أن يتم فصل هذا النشاط التجاري) هي شركة متخصصة بالكامل في مجال SiC، ولا يوجد لديها تنويع في الإيرادات خارج سوق SiC.

من منظور استثماري، توفر كلتا الشركتين تعرضاً لنفس فرضية الطلب على أشباه موصلات الطاقة من كربيد السيليكون (SiC)، ولكن بملفات مخاطر مختلفة. توفر قاعدة الإيرادات المتنوعة لشركة onsemi (السيارات، الصناعة، الإشارات المختلطة ASG، مستشعرات الصور ISG) استقراراً في الأرباح تفتقر إليه Wolfspeed. تستند فرضية Wolfspeed على زيادة إنتاج مصنع Mohawk Valley إلى طاقته الكاملة وتحقيق الربحية، وهو مسار يحمل مخاطر تنفيذ وديوناً كبيرة في الميزانية العمومية. إذا واجهت Wolfspeed صعوبة في زيادة الإنتاج، فإن علاقات onsemi الراسخة مع العملاء وربحيتها يجعلانها في مركز يؤهلها للاستحواذ على حصة في السوق.

onsemi مقابل STMicroelectronics: أين يختلفان

تُعد STMicroelectronics و onsemi الشركتين الأكثر قابلية للمقارنة في سوق كربيد السيليكون (SiC)؛ فكلاهما مصنعا رقائق مربحان ومتنوعان مع قاعدة عملاء كبيرة في قطاع السيارات. تكمن فروقاتهما الرئيسية في تركيز العملاء الجغرافي ومسار الهامش الإجمالي.

تتركز إيرادات STM من كربيد السيليكون (SiC) نحو الشركات الأوروبية المصنعة للمعدات الأصلية للسيارات، مما يعكس الجذور الصناعية الفرنسية الإيطالية للشركة وعلاقاتها الطويلة مع الشركات المصنعة في مجموعة ستيلانتيس. ويمتد مزيج عملاء onsemi ليشمل الشركات المصنعة في الولايات المتحدة وآسيا بشكل أوسع، مما يمنحها تعرضاً مختلفاً لدورة المركبات الكهربائية الإقليمية. كما واجهت STM ضغوطاً خاصة على هامش الربح الإجمالي بسبب تصحيح مخزون كربيد السيليكون، مما يوضح أن التحديات تشمل الصناعة بأكملها وليست مقتصرة على onsemi. وتُعد نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة STM البالغة [DATA REQUIRED]x وهامش الربح الإجمالي البالغ [DATA REQUIRED]% أكثر نقاط المقارنة صلة عند تقييم قيمة onsemi مقارنة بمنافس مباشر.

لماذا تراجع سهم onsemi؟ الأداء الأخير والمحفزات الرئيسية

انخفض سهم ON بنسبة تقريبية [بيانات مطلوبة]% عن أعلى مستوى له على الإطلاق والذي بلغ حوالي 115 دولارًا في أواخر عام 2021، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصحيح مخزون أشباه الموصلات للفترة 2022-2024، مما تسبب في قيام عملاء onsemi بسحب مخزونات الرقائق الزائدة بدلاً من تقديم طلبات جديدة، مما أدى إلى ضغط كل من الإيرادات وهوامش الربح الإجمالية عن مستوياتها القصوى. وجاء ضغط ثانوي من التبني الأبطأ من المتوقع لمركبات الطاقة الكهربائية (EV) في الأسواق الغربية في عامي 2023 و 2024، مما قلل من إشارة الطلب على المدى القصير لأجهزة الطاقة المصنوعة من كربيد السيليكون (SiC).

شرح تصحيح مخزون أشباه الموصلات

يشير تصحيح مخزون أشباه الموصلات إلى الفترة التي قلل فيها عملاء السيارات والصناعة، الذين تراكم لديهم مخزون زائد من أشباه الموصلات من نوع SiC وأشباه الموصلات للطاقة خلال نقص الرقائق الإلكترونية في عامي 2020-2021، من معدلات طلباتهم لتصريف المخزونات الحالية قبل استئناف عمليات الشراء العادية. هذه ظاهرة تتعلق بالعملاء النهائيين: حيث يمتلك العملاء كميات كبيرة من الرقائق الإلكترونية، ولذلك يتوقفون عن الشراء حتى مع استمرار الطلب النهائي على المركبات والمعدات.

أثرت حركة التصحيح للفترة 2022-2024 على القطاع الصناعي لشركة onsemi بشكل أكثر حدة من قطاع السيارات، لأن العملاء الصناعيين قد بنوا مخزونات احتياطية أكبر مقارنة بمعدلات استهلاكهم. وتراجعت إيرادات onsemi من ذروة بلغت حوالي [DATA REQUIRED] مليار دولار في [DATA REQUIRED] إلى [DATA REQUIRED] مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية، وفقاً لإيداعات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). كما انكمشت هوامش الربح الإجمالية من ذروة الـ 47% لتتراجع نحو نطاق 40-45% مع انخفاض معدلات استغلال المصانع وتوزيع تكاليف التصنيع الثابتة على أحجام إنتاج أقل.

لا يزال توقيت التعافي من تصحيح المخزون غير مؤكد. وقد استشهدت الإدارة بـ [مطلوب بيانات: مؤشرات تعافٍ محددة من أحدث مكالمة أرباح] كإشارات يراقبونها؛ وتتراوح تقديرات المحللين للعودة إلى المستويات الطبيعية بين [مطلوب بيانات] و[مطلوب بيانات]، وفقاً لبيانات الإجماع. ويُعد عدم اليقين هذا هو السبب الرئيسي وراء انكماش مكرر تقييم سهم ON من مستويات ذروته.

سجل سهم ON أيضاً ارتفاعات خلال هذه الفترة عند ظهور محفزات إيجابية. تاريخياً، ارتفعت أسهم ON بعد تحقيق نتائج أرباح قوية تجاوزت التوقعات، والإفصاح عن عقود تصميم الكربيد السيليكوني (SiC) لدى كبار مصنعي المعدات الأصلية للسيارات، وترقيات تصنيف المحللين المرتبطة بمراجعات الجداول الزمنية للتعافي، وتدوير القطاعات الأوسع نحو أسهم أشباه الموصلات. وتظل محفزات الصعود هذه قائمة للمستثمرين الذين يتابعون الجدول الزمني لتطبيع المخزون.

الانكشاف على الإيرادات في الصين

مثل العملاء المقيمون في الصين ما يقرب من [DATA REQUIRED]% من إجمالي إيرادات شركة onsemi في السنة المالية [DATA REQUIRED]، وفقاً لحاشية المعلومات الجغرافية في أحدث تقرير سنوي 10-K لشركة onsemi على SEC EDGAR{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

على جانب الإيرادات، كان مصنعو السيارات الكهربائية الصينيون من بين أكثر العملاء نشاطًا لـ onsemi في مجال SiC، مما دفع جزءًا من نمو إيرادات قطاع السيارات خلال الفترة 2021-2022. على جانب المخاطر، تهدد ثلاثة سيناريوهات محددة تلك الإيرادات: أولاً، تبني الشركات المصنعة للمعدات الأصلية للسيارات الكهربائية الصينية بنشاط سلاسل توريد SiC محلية من خلال شركات مثل SICC وبرنامج BYD لأشباه الموصلات الداخلي؛ ثانيًا، تزيد التوترات التكنولوجية المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين من احتمالية توسيع ضوابط التصدير لتشمل أشباه الموصلات ذات الطاقة العالية؛ ثالثًا، قللت تصفية مخزون منتجي السيارات الكهربائية الصينيين في عامي 2023 و 2024 بشكل مباشر من أحجام طلبات onsemi بغض النظر عن العوامل الجيوسياسية.

في سيناريو سلبي ينجح فيه مصنعو السيارات الكهربائية الصينيون في توطين سلاسل إمداد كربيد السيليكون (SiC) الخاصة بهم خلال ثلاث إلى خمس سنوات، فإن ما يقرب من [DATA REQUIRED]% من إيرادات شركة onsemi في الصين ستواجه خطر إزاحة هيكلية يتجاوز ما قد يعالجه تعافي المخزون الدوري.

أخبار حديثة وأرباح قادمة

توضح العناصر أدناه أبرز المحفزات الأخيرة لسهم ON. وقد خُصص هذا القسم للمراجعة والتحرير والتحديث عقب صدور كل تقرير أرباح ربع سنوي.

• أحدث الأرباح: أظهر تقرير أرباح الربع [DATA REQUIRED] لعام [DATA REQUIRED]، الصادر في [DATA REQUIRED]، إيرادات بلغت [DATA REQUIRED] مليار دولار مقابل تقديرات إجماع المحللين البالغة [DATA REQUIRED] مليار دولار، مع توجيهات الإدارة لإيرادات الربع [DATA REQUIRED] تتراوح بين [DATA REQUIRED] مليار دولار إلى [DATA REQUIRED] مليار دولار.
• تغيرات تصنيف المحللين: [DATA REQUIRED: أحدث رفع/خفض للتصنيف مع اسم الشركة والتاريخ]
• الإعلانات عن الفوز بتصميمات SiC: [DATA REQUIRED: أحدث فوز بتصميم تم الكشف عنه علنًا أو مرجع اتفاقية توريد طويلة الأجل (LTSA)]
• بيانات سوق السيارات الكهربائية: [DATA REQUIRED: أحدث نقطة بيانات لاعتماد السيارات الكهربائية من وكالة الطاقة الدولية (IEA) أو BloombergNEF والتي تؤثر على معنويات القطاع]
• موعد الأرباح القادم: يغطي تقرير الأرباح المجدول القادم لشركة onsemi فترة [DATA REQUIRED] ومن المتوقع إصداره في [DATA REQUIRED] (قبل افتتاح السوق / بعد إغلاق السوق). المقاييس الرئيسية التي يجب مراقبتها هي معدل انتعاش الإيرادات مقابل الإجماع، ومسار هامش الربح الإجمالي، وتوجيهات الربع القادم مقارنة بتوقعات المحللين. يمكن تأكيد موعد الأرباح القادم من خلال تقويم أرباح علاقات المستثمرين في onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

--- ## تقييمات وول ستريت للمحللين وأهداف الأسعار لسهم ON

من بين [DATA REQUIRED] محللًا يغطون سهم onsemi حاليًا، يصنف [DATA REQUIRED] السهم كـ 'شراء' أو 'أداء متفوق'، ويصنف [DATA REQUIRED] السهم كـ 'احتفاظ' أو 'محايد'، ويصنف [DATA REQUIRED] السهم كـ 'بيع' أو 'أداء ضعيف'، وذلك وفقًا لـ تقديرات محللي Yahoo Finance لسهم ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

المصدر: توافق FactSet/Yahoo Finance كما في [التاريخ]. أهداف أسعار المحللين هي تقديرات مستقبلية لمدة 12 شهرًا؛ وتختلف منهجيات البنوك الفردية.

يبلغ متوسط السعر المستهدف لإجماع الآراء خلال 12 شهراً لسهم onsemi (ON) ما قيمته [DATA REQUIRED] دولار، مما يعني [DATA REQUIRED]% صعوداً (أو هبوطاً) من السعر الحالي البالغ [DATA REQUIRED] دولار، وفقاً لإجماع FactSet اعتباراً من [DATE]. ويعكس الحد الأقصى المستهدف البالغ [DATA REQUIRED] دولار (من [DATA REQUIRED]) حالة التفاؤل التي يؤدي فيها تطبيع المخزون وزيادة نجاحات تصميم كربيد السيليكون (SiC) إلى استعادة الهوامش الإجمالية نحو ذروة 47%؛ بينما يعكس الحد الأدنى المستهدف البالغ [DATA REQUIRED] دولار (من [DATA REQUIRED]) حالة التشاؤم التي يثبت فيها أن تصحيح المخزون طويل الأمد وتواجه فيها الإيرادات من الصين ضغوطاً هيكلية.

تبلغ تقديرات المحللين لربحية السهم للسنة المالية القادمة $[بيانات مطلوبة] للسهم المخفف على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وفقاً لتوافق آراء فاكت سِت اعتباراً من [تاريخ]. اتجهت مراجعات تقديرات ربحية السهم خلال الـ 90 يوماً الماضية نحو [بيانات مطلوبة: الأعلى/الأسفل]، وهي إشارة معنوية للمشاعر بالنظر إلى أن اتجاه المراجعة غالباً ما يسبق اتجاه سعر السهم في أسهم أشباه الموصلات. عند السعر المستهدف المتفق عليه لمدة 12 شهراً، سيتداول سهم ON بحوالي [بيانات مطلوبة]x من الأرباح المستقبلية.

إذا عاد تصحيح المخزون إلى طبيعته بحلول [بيانات مطلوبة] وتعافت هوامش الربح الإجمالية باتجاه نطاق 47%، فإن سيناريو الحالة الصعودية سيدعم أهداف سعر المحللين عند الطرف الأعلى من النطاق. إذا ظل نمو الطلب على المركبات الكهربائية (EV) في الأسواق الغربية أقل من المسار طويل الأجل المتفق عليه، وواجهت إيرادات الصين رياحاً معاكسة مستمرة حتى [بيانات مطلوبة]، فإن هدف الحالة الهبوطية سيكون أكثر صلة. هذه السيناريوهات هي شروط، وليست تنبؤات؛ فالنتيجة الفعلية تعتمد على متغيرات يختلف عليها المحللون أنفسهم.

هل سهم onsemi استثمار جيد؟ الحالة الصعودية، والحالة الهبوطية، والتوقعات

سواء كانت أسهم onsemi تمثل استثمارًا جذابًا يعتمد بشكل أساسي على ثلاثة متغيرات: مدة تصحيح مخزون أشباه الموصلات، ووتيرة استعادة إجمالي الهامش الإجمالي، واستقرار إيرادات الصين. تتباين حالات الثيران والدببة لـ ON بشأن هذه العوامل المحددة، وليس على قصة الطلب الأساسية على SiC، والتي يقبلها كلا الجانبين إلى حد كبير على أنها سليمة هيكليًا.

حالة الثيران لأسهم ON

1. طلب هيكلي على كربيد السيليكون (SiC): تشير تقديرات المحللين إلى أن محتوى أشباه الموصلات من شركة onsemi لكل سيارة كهربائية تعمل بالبطارية (BEV) يبلغ حوالي 400-800 دولار، مقارنة بـ 50-100 دولار تقريباً في سيارات الاحتراق الداخلي التقليدية (ICE). ومع توسع الإنتاج العالمي للسيارات الكهربائية، تترجم هذه الميزة في المحتوى إلى نمو إيرادات طويل الأجل ومستقل عن دورات المخزون قصيرة المدى.
2. مسار استعادة الهامش الإجمالي: توسع الهامش الإجمالي لشركة onsemi من 33% إلى حوالي 47% من خلال خيارات استراتيجية مدروسة، وليس بمحض الصدفة الدورية. وإذا تم حل تصحيح المخزون واستمر مزيج منتجات كربيد السيليكون (SiC) في الارتفاع، فمن المفترض أن يعاود التحسن الهيكلي في الهامش فرض نفسه، حيث تستهدف الإدارة [بيانات مطلوبة] كنطاق طويل الأجل.
3. خط أنابيب الفوز بالتصاميم واتفاقيات التوريد طويلة الأجل (LTSAs): توفر اتفاقيات التوريد طويلة الأجل لعدة سنوات مع الشركات المصنعة للمعدات الأصلية للسيارات (OEMs) رؤية واضحة للإيرادات تتجاوز ما تشير إليه معدلات الطلبات الفصلية الحالية، مما يقلل من مخاطر أن يؤدي الضعف على المدى القريب إلى التقليل من قدرة أرباح onsemi على المدى المتوسط.
4. توليد النقد المتدفق الحر وإعادة الشراء: تولد onsemi نقد متدفق حر إيجابي حتى أثناء تصحيح المخزون، مما يمول عمليات إعادة شراء الأسهم التي تقلل عدد الأسهم المخففة وتدعم ربحية السهم (EPS) بشكل آلي. وهذا يتناقض مع شركة Wolfspeed، التي تتطلب رأسمالاً خارجياً لتمويل مرحلة البناء الخاصة بها.
5. أحد أكبر 3 موردين لكربيد السيليكون (SiC) مع تكامل رأسي: إن تحكم onsemi في التصنيع من السبائك (boule) إلى الأجهزة يمنحها مزايا في التكلفة وسلسلة التوريد مقارنة بالمنافسين في مجال كربيد السيليكون الذين لا يمتلكون مصانع (fabless)، كما أن حجم طاقتها التصنيعية المركبة يخلق عوائق أمام دخول المنافسين الصينيين الناشئين الذين لم يكرروا ذلك بعد.
6. خصم التقييم: عند [بيانات مطلوبة] ضعف الأرباح الآجلة، يتم تداول ON بخصم [بيانات مطلوبة]% عن متوسط مكرر الربحية لصندوق SOXX المتداول لأشباه الموصلات والبالغ [بيانات مطلوبة] ضعف، وفقاً لبيانات FactSet اعتباراً من [التاريخ]، مما يعني وجود هامش أمان إذا تحققت فرضية التعافي.

حالة التشاؤم لسهم ON

1. مدة تصحيح المخزون غير مؤكدة: يظل الجدول الزمني للتعافي غير مؤكد بشكل صريح. حتى الإدارة لم تقدم تاريخًا محددًا لعودة الأمور إلى طبيعتها، وتتراوح تقديرات المحللين عبر عدة أرباع سنوية. ومن شأن التصحيح المطول أن يؤخر كلاً من تعافي الإيرادات وتوسع هامش الربح الإجمالي.
2. تركز الإيرادات في الصين: يُشتق ما يقرب من [بيانات مطلوبة]% من إيرادات onsemi من العملاء المقيمين في الصين وفقًا لإفصاحات السنة المالية [بيانات مطلوبة]. يعمل مصنعو المركبات الكهربائية الصينيون بنشاط على تطوير سلاسل توريد كربيد السيليكون (SiC) المحلية من خلال برنامج SICC وبرنامج أشباه الموصلات الداخلي لشركة BYD، مما يمثل خطر إزاحة هيكلية يتجاوز التخلص الدوري من المخزون.
3. اعتدال الطلب على المركبات الكهربائية في الأسواق الغربية: أدى تبني المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEV) بشكل أبطأ من المتوقع في الولايات المتحدة وأوروبا في عامي 2023 و2024 إلى تقليل إشارات الطلب على المدى القريب لأجهزة طاقة كربيد السيليكون (SiC) وتسبب في قيام عملاء onsemi بمراجعة جداول الإنتاج نحو الانخفاض. إذا ظل نمو التبني دون توقعات الإجماع طويلة الأجل، فقد تستغرق فرصة "المحتوى لكل مركبة" لشركة onsemi وقتًا أطول لتتحقق.
4. ضغوط الهامش التنافسية: تستثمر شركة STMicroelectronics بقوة في قدرة تصنيع كربيد السيليكون (SiC) للشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) الأوروبية، ويدخل العديد من المصنعين الصينيين سوق كربيد السيليكون بدعم من الدولة، مما يخلق بيئة تسعير أكثر تنافسية قد تحد من تعافي الهامش الإجمالي حتى مع تعافي الأحجام.
5. استمرار ضغط الهامش الإجمالي: أدى تصحيح المخزون إلى انخفاض الهوامش الإجمالية من ذروة 47% إلى نطاق 40-45%. إذا ظلت معدلات استغلال المصانع منخفضة لفترة أطول من المتوقع، فإن مشكلة امتصاص التكاليف الثابتة ستستمر في الضغط على الهوامش بغض النظر عن مسار الإيرادات.
6. خطر تركز العملاء: يمثل عدد قليل من كبار العملاء من الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) حصة غير متناسبة من إيرادات onsemi؛ إذا قام أي من أكبر العملاء بتغيير قرارات المنصَّة أو تسريع الحصول على كربيد السيليكون (SiC) من مصادر محلية، فسيكون التأثير على الإيرادات جوهريًا.

يتبنى محللو وول ستريت تقييم [DATA REQUIRED] بالإجماع لسهم ON، مع متوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ [DATA REQUIRED] دولار، وفقًا لإجماع FactSet اعتبارًا من [DATE]. ويعتمد ما إذا كان سهم onsemi استثمارًا جيدًا على تقييم المستثمر الخاص للجدول الزمني لتصحيح المخزون، ومدى تحمله لمخاطر إيرادات الصين، ورأيه فيما إذا كان التوسع في إجمالي الهامش المحقق بين عامي 2021 و2023 يعكس تغييرًا هيكليًا دائمًا أم ظروفًا دورية جزئيًا.

إخلاء مسؤولية استثمار: هذا التحليل هو لأغراض إعلامية فقط ولا يعتبر نصيحة مالية، أو نصيحة استثمارية، أو توصية بشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي ورقة مالية. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. يجب على المستثمرين إجراء العناية الواجبة الخاصة بهم واستشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

الأسئلة الشائعة حول سهم onsemi (ON)

ماذا تفعل شركة onsemi؟

تصمم onsemi وتصنع أشباه موصلات ذكية للطاقة والاستشعار للمركبات الكهربائية، وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) للسيارات، وتطبيقات الأتمتة الصناعية. يتم تداول أسهم الشركة على ناسداك تحت رمز ON وتعمل في ثلاثة قطاعات أعمال: مجموعة حلول الطاقة (PSG)، التي تنتج وحدات MOSFET المصنوعة من كربيد السيليكون (SiC) ووحدات IGBT لمحركات السيارات الكهربائية؛ مجموعة الحلول المتقدمة (ASG)، التي تغطي المنتجات المختلطة الإشارة والتناظرية؛ ومجموعة الاستشعار الذكية (ISG)، التي تصنع مستشعرات الصور لكاميرات السيارات. تُعد onsemi من أكبر ثلاث موردين عالميين لأجهزة الطاقة المصنوعة من كربيد السيليكون.

ما هو الرمز التجاري لشركة onsemi؟

رمز التداول هو ON، مدرج في بورصة ناسداك. onsemi عضو في مؤشر S&P 500. كان الاسم القانوني السابق هو ON Semiconductor Corporation؛ أعادت الشركة تسميتها إلى onsemi في عام 2022 لكنها احتفظت برمز التداول ON. عند البحث في منصات الوساطة، أدخل ON على ناسداك للعثور على أسهم onsemi.

هل onsemi استثمار جيد؟

يعتمد ما إذا كانت onsemi استثمارًا جيدًا على رؤية المستثمر لثلاثة عوامل محددة: مدة تصحيح مخزون أشباه الموصلات في الفترة 2022-2024، والسرعة التي تتعافى بها هوامش الربح الإجمالية نحو الذروة السابقة البالغة حوالي 47%، واستقرار إيرادات onsemi من الصين، والتي مثلت ما يقرب من [بيانات مطلوبة]% من إجمالي المبيعات وفقًا للإفصاحات المالية لعام [بيانات مطلوبة]. تستند الحالة الصعودية على الطلب الهيكلي على كربيد السيليكون (SiC) في السيارات الكهربائية واستعادة هوامش الربح الإجمالية؛ تركز الحالة الهبوطية على عدم اليقين بشأن تصحيح المخزون، ومخاطر الصين، وتوقيت اعتماد السيارات الكهربائية. تحتفظ وول ستريت بتصنيف توافقي [بيانات مطلوبة]، وفقًا لـ FactSet اعتبارًا من [تاريخ]. هذا ليس توصية؛ استشر مستشارًا ماليًا مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

ما هو السعر المستهدف لـ onsemi؟

يبلغ السعر المستهدف المتفق عليه للمحللين لمدة 12 شهرًا لسهم onsemi (ON) [بيانات مطلوبة]، بناءً على تغطية من [بيانات مطلوبة] محلل في وول ستريت، وفقًا لإجماع FactSet اعتبارًا من [تاريخ]. تتراوح الأهداف من حد أدنى يبلغ [بيانات مطلوبة] إلى حد أقصى يبلغ [بيانات مطلوبة]. يشير السعر المستهدف المتفق عليه إلى ارتفاع أو انخفاض بنسبة [بيانات مطلوبة]% عن السعر الحالي البالغ [بيانات مطلوبة]. تعتبر الأسعار المستهدفة للمحللين تقديرات مستقبلية وتختلف منهجيات كل شركة؛ يقدم قسم تقييمات المحللين في وول ستريت أعلاه تفاصيل على مستوى الشركة.

من هم المنافسون الرئيسيون لـ onsemi؟

المنافسون الرئيسيون لشركة onsemi في مجال كربيد السيليكون (SiC) هم STMicroelectronics (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: STM) وWolfspeed (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: WOLF، والمعروفة سابقاً باسم Cree). ويشمل المنافسون الأوسع في مجال أشباه الموصلات المخصصة للطاقة كل من Infineon Technologies وROHM Semiconductor وRenesas Electronics. وتمثل الشركات الصينية الناشئة المصنعة لكربيد السيليكون (SiC)، بما في ذلك SICC وBYD Semiconductor، مخاطر تنافسية طويلة الأجل وتحديداً لقاعدة إيرادات onsemi في الصين. وتعد شركتا STM وonsemi أكثر الشركات المساهمة العامة المماثلة بشكل مباشر؛ فكلتاهما تحقق أرباحاً وتتمتعان بالتنوع مع امتلاك أعمال كبيرة في مجال كربيد السيليكون (SiC) المخصص للسيارات. أما Wolfspeed فهي الشركة الكبرى الوحيدة المتخصصة بالكامل في كربيد السيليكون (SiC)، لكنها غير مربحة حالياً.

ما مدى انكشاف onsemi على سوق المركبات الكهربائية؟

مثلت إيرادات قطاع السيارات حوالي [DATA REQUIRED]% من إجمالي إيرادات onsemi في السنة المالية [DATA REQUIRED]، وفقاً للتقرير السنوي للشركة. توفر onsemi أجهزة طاقة من كربيد السيليكون (SiC) لمنظومات الدفع الكهربائية (EV) عبر أربعة تطبيقات رئيسية: العاكس الرئيسي للسحب (وهي أكبر فرصة للقيمة الدولارية لكل مركبة، تقدر بما بين 150 إلى 300 دولار لمحتوى كربيد السيليكون)، الشواحن المدمجة (OBC)، محولات التيار المستمر إلى التيار المستمر (DC-DC converters)، وأنظمة إدارة البطاريات (BMS). تقدر تقديرات المحللين المحتوى الإجمالي لأشباه الموصلات من onsemi لكل مركبة كهربائية بالكامل (BEV) بحوالي 400 إلى 800 دولار، مقارنة بحوالي 50 إلى 100 دولار للمركبات التقليدية ذات محركات الاحتراق الداخلي (ICE). تتطلب كل من المركبات الكهربائية بالكامل (BEVs) والمركبات الهجينة القابلة للشحن (PHEVs) عواكس SiC عالية الطاقة؛ أما السيارات الهجينة الخفيفة (mild hybrids) فلا تتطلب ذلك.

ماذا حدث لسهم onsemi مؤخراً؟

انخفض سهم أون بنسبة تقارب [DATA REQUIRED]% عن أعلى مستوى له على الإطلاق بحوالي 115 دولارًا الذي تم الوصول إليه في أواخر عام 2021، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصحيح مخزون أشباه الموصلات للفترة 2022-2024. بعد نقص الرقائق في الفترة 2020-2021، تراكم لدى عملاء السيارات والصناعات مخزونًا زائدًا من كربيد السيليكون (SiC) وقللت معدلات الطلب خلال عامي 2023 و 2024، مما تسبب في انخفاض إيرادات أونسمي عن مستوياتها القصوى وانضغاط هوامش الربح الإجمالية من ذروة 47% لتعود نحو 40-45%. أدى تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية في الأسواق الغربية إلى رياح معاكسة ثانوية. قام العملاء في الصين، الذين يمثلون حوالي [DATA REQUIRED]% من إيرادات أونسمي، أيضًا بتخفيض المخزون خلال هذه الفترة. كان أحدث تقرير ربع سنوي هو تقرير الربع [DATA REQUIRED] [DATA REQUIRED] الصادر في [DATA REQUIRED].

هل تدفع أونسمي أرباحًا؟

لا. لا تقوم onsemi بتوزيع أرباح نقدية. تعيد الشركة رأس المال إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم بدلاً من توزيعات الأرباح، وهو ما يتماشى مع مكانتها كشركة أشباه موصلات تركز على النمو. وافق مجلس الإدارة على برنامج لإعادة شراء الأسهم بإجمالي [DATA REQUIRED]$، يتبقى منه [DATA REQUIRED]$ متاحاً وفقاً لآخر تقرير مالي ربع سنوي (10-Q). يتم تمويل برنامج إعادة الشراء من النقد المتدفق الحر (النقد المتدفق التشغيلي مطروحاً منه النفقات الرأسمالية) ويقلل من عدد الأسهم المخففة بمرور الوقت، مما يدعم ميكانيكياً نمو ربحية السهم.

ما هي إيرادات onsemi؟

بلغت إيرادات onsemi لكامل العام الأخير [DATA REQUIRED] مليار دولار للسنة المالية [DATA REQUIRED]، وهو ما يمثل تغيراً بنسبة [DATA REQUIRED]% عن [DATA REQUIRED] مليار دولار في السنة المالية السابقة، وفقاً للتقرير السنوي للشركة المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وعلى أساس فترة الاثني عشر شهراً الماضية حتى أحدث ربع سنوي، بلغت الإيرادات [DATA REQUIRED] مليار دولار. وقد أدى تصحيح مخزون أشباه الموصلات إلى هذا التغيير السنوي، مما خفض معدلات طلبات العملاء في كل من الأسواق النهائية للسيارات والصناعة. ويتم الإفصاح عن الإيرادات حسب القطاع (PSG، ASG، ISG) في البيانات الصحفية لنتائج الأرباح الربع سنوية وإيداعات النموذج 10-Q الخاصة بشركة onsemi.

كيف تُقارن onsemi بشركة Wolfspeed؟

تحتل كل من onsemi و Wolfspeed المرتبة ضمن أكبر 3 موردين عالميين لـ SiC، لكنهما تختلفان مادياً في الملف المالي ونموذج العمل. onsemi مربحة، وتولد نقد متدفق حر إيجابي، وتدير أعمالاً متنوعة تشمل أشباه الموصلات للطاقة، والمنتجات التناظرية، وأجهزة استشعار الصور. Wolfspeed (المعروفة سابقًا باسم Cree) هي شركة متخصصة بالكامل في SiC، وقد عملت بخسارة صافية أثناء تمويل بناء مصنعها في وادي موهوك في نيويورك، وتحمل ديونًا كبيرة على الرصيد الخاص بها. مضاعف الربحية المستقبلي لـ Wolfspeed غير قابل للتطبيق بسبب الأرباح السلبية؛ مضاعف الربحية المستقبلي لـ onsemi هو [DATA REQUIRED]x وفقًا لـ FactSet اعتبارًا من [DATE]. كلاهما يوفر تعرضًا لسوق SiC؛ onsemi تحمل مخاطر مالية أقل مقابل تعرض مخفف لسوق SiC المتخصص.

هل قامت onsemi بتقسيم أسهمها؟

لم تجرِ onsemi أي انقسام في أسهمها مؤخرًا اعتبارًا من [DATE]. عند مستويات الأسعار الحالية، لم يناقش المسؤولون التنفيذيون انقسام الأسهم علنًا، ولم يظهر ذلك في أي إيداعات حديثة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو اتصالات المستثمرين. من المرجح أن يعكس هذا الاستفسار فضول المستثمرين بدلاً من كونه إجراءً مؤسسيًا نشطًا. تحقق من الوضع الحالي في تقويم أرباح علاقات المستثمرين لشركة onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer"}

إخلاء مسؤولية

هذا المقال للأغراض الإعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أوراق مالية. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. تم الحصول على جميع البيانات المشار إليها في هذا المقال من معلومات متاحة للجمهور ويُعتقد أنها دقيقة اعتباراً من التاريخ المذكور، ولكنها قد لا تعكس أحدث ظروف السوق. يجب التحقق من الأرقام المالية الموضحة بعلامة [DATA REQUIRED] وتعبئتها من المصادر الأساسية (إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات، FactSet، Yahoo Finance) قبل النشر. يجب على المستثمرين إجراء العناية الواجبة الخاصة بهم واستشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.