تقييم OpenAI: شرح 157 مليار دولار

آخر تحديث: يونيو 2025

اعتباراً من أكتوبر 2024، قُدرت قيمة OpenAI بنحو 157 مليار دولار، بناءً على جولة تمويل بقيادة Thrive Capital، وفقاً لتقارير Bloomberg وThe Wall Street Journal. تُعد OpenAI شركة لأبحاث وتطوير الذكاء الاصطناعي ومقرها سان فرانسيسكو، وهي الجهة المطورة لـ ChatGPT وGPT-4o. يمكن للمتداولين الذين يرغبون في الحصول على تعرض سعري لتقييم OpenAI في السوق الخاصة تداول OPENAIUSDT على Bybit — وهو عقد من العقود الآجلة الدائمة بهامش USDT يتتبع التقييم الضمني لشركة OpenAI. إن مبلغ الـ 157 مليار دولار هو تقييم ضمني حدده مستثمرون من القطاع الخاص، وليس قيمة سوقية ناتجة عن أسهم متداولة علناً. شركة OpenAI ليست مطروحة للتداول العام، ولا يوجد رمز سهم لشركة OpenAI في أي بورصة.

أعلنت مجموعة سوفت بنك عن استثمار إضافي في أوائل عام 2025 بتقييم يتجاوز قيمة أكتوبر 2024. تحقق من الرقم الأحدث مقابل تقارير بلومبرغ وول ستريت جورنال قبل الاعتماد عليه لأي قرار مالي.

تتمتع OpenAI بمكانة فريدة بين الشركات الخاصة، فهي شركة "ديكاكورن" (شركة خاصة تبلغ قيمتها أكثر من 10 مليارات دولار) تقع في نفس الفئة مع SpaceX و ByteDance. يشرح هذا المقال كيف تم تحديد هذا الرقم، وكيف نما، ومن استثمر، وكيف تجني الشركة الأموال، وكيف تقارن بنظرائها من شركات الذكاء الاصطناعي العامة، وما إذا كانت التقييمات تتحمل التدقيق.

أبرز النقاط

• التقييم الحالي: حوالي 157 مليار دولار اعتبارًا من أكتوبر 2024، بناءً على جولة التمويل بقيادة Thrive Capital، وفقًا لبلومبرج وWSJ. تم استثمار سوفت بنك لعام 2025 بسعر تقييم أعلى مُبلَّغ عنه.
• إجمالي التمويل الذي تم جمعه: أكثر من 17.9 مليار دولار تراكمي، وفقًا لـ Crunchbase والإفصاحات العامة عن التمويل.
• أكبر مستثمر: مايكروسوفت، باستثمار حوالي 13 مليار دولار عبر شرائح متعددة (2019–2023)، وفقًا لبيانات مايكروسوفت العامة.
• الإيرادات: تُقدر بحوالي 3.4–4 مليار دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) اعتبارًا من عام 2024، وفقًا لـ The Information وبلومبرج. لا تفصح OpenAI علنًا عن بياناتها المالية.
• حجم المستخدمين: 100 مليون أو أكثر من مستخدمي ChatGPT النشطين أسبوعيًا، وفقًا لإفصاحات OpenAI العامة.
• حالة الاكتتاب العام الأولي (IPO): لم يتم الإعلان عن أي تاريخ للاكتتاب العام الأولي حتى يونيو 2025.
• تداول OPENAIUSDT على Bybit: يمكن للمتداولين الأفراد الوصول إلى التعرض لسعر OpenAI من خلال عقد دائم لـ OPENAIUSDT — راجع إعلان الإدراج) للحصول على تفاصيل العقد.

كيف يتم حساب تقييم OpenAI

نظرًا لأن OpenAI شركة خاصة، فليس لديها سعر سهم. يتم تحديد تقييمها الضمني بالتفاوض بين الشركة والمستثمرين في كل جولة تمويل، مما يعكس ما يرغب هؤلاء المستثمرون بالذات في دفعه مقابل حصة في الشركة، بدلاً مما قد يحدده السوق الأوسع لها.

تقييم ما بعد التمويل: كيف يتم تحديد الرقم

تقييم ما بعد الاستثمار هو القيمة الإجمالية الضمنية للشركة مباشرة بعد إجراء استثمار جديد، ويُحسب بقسمة مبلغ الاستثمار على نسبة الملكية المشتراة.

إليكم كيف يتم الأمر عملياً؛ فإذا دفع مستثمر 100 مليون دولار مقابل 1% من شركة ما، فإن القيمة الإجمالية الضمنية لتلك الشركة هي 10 مليارات دولار. وبتطبيق ذلك على جولة تمويل OpenAI في أكتوبر 2024: ذكرت التقارير أن شركة Thrive Capital استثمرت حوالي مليار دولار وحصلت على حصة تخزين صغيرة من القيمة المالية في OpenAI LP. وبالعمل العكسي انطلاقاً من الشروط المعلنة، حسب المحللون القيمة الإجمالية الضمنية بنحو 157 مليار دولار، وهو رقم أكدته بلومبرج ووول ستريت جورنال عبر مصادرهما المطلعة على الجولة.

يُطلق على هذا الرقم أحيانًا اسم "تقييم" كاختصار، ولكنه في الواقع تقييم ضمني لما بعد التمويل: سعر السهم مضروبًا في إجمالي الأسهم القائمة. إنه يعكس ما وافق عليه أحد المستثمرين على دفعه في لحظة زمنية معينة. لم يختبر السوق الأوسع هذا السعر أبدًا لأن أسهم OpenAI غير متداولة علنًا.

توفر معاملات السوق الثانوية (مبيعات خاصة لأسهم OpenAI القائمة بين الموظفين والمستثمرين الأوائل والمشترين الجدد على منصات مثل Forge Global أو EquityZen) نقاط بيانات تقييم إضافية بين جولات التمويل الرسمية. تحدث هذه الصفقات أحيانًا بأسعار تختلف عن أحدث تقييم رسمي للجولة. راجع كيفية تتبع تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة عبر جولات التمويل) للسياق حول كيفية تجلي هذا النمط عبر القطاع.

طرق أخرى يستخدمها المحللون: تحليل التدفقات النقدية المخصومة ونسبة السعر إلى المبيعات

يُطبّق المحللون أيضًا نموذج خصم النقد المتدفق (DCF) على الشركات الخاصة مثل OpenAI. يقدر نموذج خصم النقد المتدفق قيمة الشركة عن طريق توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى دولارات اليوم لمراعاة القيمة الزمنية للنقود والمخاطر. تكمن المشكلة في نموذج خصم النقد المتدفق و OpenAI في المدخلات. الشركة ليست مربحة بعد، ومسار إيراداتها يتغير بسرعة، وتواجه عدم يقين تنافسي كبير، وهيكلها المؤسسي غير العادي يؤثر على من له حقوق في التدفقات النقدية المستقبلية. سيُنتج محللين اثنين يستخدمان افتراضات مختلفة حول معدل النمو، وجدول الهامش الزمني، ومعدل الخصم، تقييمات تختلف بعشرات المليارات من الدولارات لنفس الشركة. يتطلب تقييم نموذج خصم النقد المتدفق البالغ 157 مليار دولار افتراضات نمو جريئة أو أفق زمني طويل.

مقياس عملي أكثر فورية هو مضاعف السعر إلى المبيعات (P/S) (تقييم الشركة مقسوماً على الإيرادات السنوية). نظرًا لعدم وجود أرباح لدى OpenAI، لا يمكن تطبيق نسب السعر إلى الأرباح (P/E). بناءً على التقييم الضمني البالغ 157 مليار دولار وإيرادات متكررة سنوية مقدرة بقيمة 3.4-4 مليار دولار (ARR، وهو إسقاط سنوي للإيرادات بناءً على أداء فترة حديثة)، فإن مضاعف السعر إلى المبيعات الأمامي الضمني لـ OpenAI يبلغ حوالي 40-50 ضعفًا. يبحث قسم المقارنة فيما تعنيه تلك العلاوة الممتازة فيما يتعلق بتوقعات المستثمرين.

تاريخ تقييم شركة OpenAI: كيف ارتفعت قيمتها من مليار دولار إلى 157 مليار دولار

تأسست OpenAI في عام 2015 كمنظمة غير ربحية على يد مجموعة ضمت إيلون ماسك وجريج بروكمان، وغيرهم. بدأ مسار تقييمها بجدية في عام 2019 عندما أنشأت شركة فرعية ربحية لجذب رأس المال المؤسسي، ونمت من حوالي مليار دولار عند أول استثمار خارجي لها إلى ما يقرب من 157 مليار دولار بحلول أكتوبر 2024.

يتتبع الجدول أدناه كل حدث تمويل رئيسي. جميع الأرقام هي تقديرات مُبلغ عنها، مستقاة من بلومبرج، وول ستريت جورنال، وكرانشبيز.

المصادر: بلومبرغ، ذا وول ستريت جورنال، كرانش بيس. الأرقام هي تقديرات مُبلغ عنها. آخر تحديث: يونيو 2025.

جاء التسارع الأكبر بعد أكتوبر 2022، عندما أطلقت OpenAI تقنية ChatGPT علنًا وسجلت مليون مستخدم في خمسة أيام. من جولة عام 2023 بتقييم يقارب 29 مليار دولار إلى جولة أكتوبر 2024 بتقييم 157 مليار دولار، نمت القيمة التقديرية بأكثر من 5 أضعاف في أقل من عامين، مدفوعةً باعتماد المستهلكين لتقنية ChatGPT، واعتناق الآلاف من الشركات لواجهة برمجة التطبيقات (API)، وشراكة مايكروسوفت التجارية المتنامية.

من استثمر في OpenAI؟ أبرز المستثمرين وجولات التمويل

شركة OpenAI ليست مملوكة لمستثمر واحد. يتم التحكم في الشركة من قبل OpenAI Inc.، وهي كيان أم غير ربحي يديره مجلس إدارة. أما الشركة التابعة التشغيلية الهادفة للربح، OpenAI LP، فلديها مساهمون مستثمرون. وأكبرها شركة Microsoft، التي تمتلك ما يقارب 49% من تخزين القيمة المالية في LP وفقاً لتقارير عامة. لا تدير Microsoft شركة OpenAI؛ بل تقع سلطة الحوكمة على عاتق مجلس الإدارة غير الربحي.

جميع حصص الملكية الموضحة أدناه هي أرقام تم الإبلاغ عنها، ولم تؤكدها شركتا OpenAI أو Microsoft بشكل مباشر.

[["المستثمر","مبلغ الاستثمار (المعلن عنه)","الجولة / السنة","الحصة المعلنة / ملاحظات"],["مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT)","~13 مليار دولار أمريكي تراكمي","عدة شرائح، 2019-2023","تم الإبلاغ عن ~49% من القيمة المالية لـ OpenAI LP؛ شراكة سحابية مع Azure"],["ثرايف كابيتال","~1 مليار دولار أمريكي","أكتوبر 2024","المستثمر الرئيسي في جولة تقييم بقيمة 157 مليار دولار أمريكي"],["سوفت بنك جروب","تحقق وقت الكتابة","أوائل عام 2025","تم الإبلاغ عن استثمار بتقييم يتجاوز 157 مليار دولار أمريكي"],["مستثمرون آخرون","مختلف","جولات 2021 و 2023","شركات رأس المال الاستثماري؛ تحقق من المشاركين المسماة مقابل Crunchbase"]]

المصادر: بلومبرغ، وول ستريت جورنال، تصريحات مايكروسوفت العامة. الأرقام هي تقديرات مُبلغ عنها.

مايكروسوفت: أكبر مستثمر في OpenAI

يمتد استثمار مايكروسوفت على عدة شرائح: بلغ مليار دولار مبدئي في عام 2019، ومتابعة أخرى في عام 2021، والجزء الأكبر من التزامها التراكمي البالغ حوالي 13 مليار دولار الذي اكتمل في عام 2023، وفقًا لتصريحات مايكروسوفت العامة وملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). في المقابل، تلقت مايكروسوفت، حسبما أفادت التقارير، ما يقرب من 49% من القيمة المالية في OpenAI LP، وفقًا لبلومبرج، بالإضافة إلى شراكة سحابية تجارية تشغل جميع أعباء عمل OpenAI حصريًا على Microsoft Azure.

يمنح هذا الترتيب مايكروسوفت فائدتين اقتصاديتين متميزتين. أولاً، المكاسب المحتملة في القيمة المالية إذا نمت قيمة أوبن إيه آي وأصبحت سائلة في النهاية من خلال طرح عام أولي أو بيع ثانوي. ثانياً، تتدفق عائدات سحابة أزور الناتجة عن معالجة مليارات طلبات ChatGPT وواجهات برمجة التطبيقات (API) إلى مايكروسوفت بغض النظر عن ربحية أوبن إيه آي. يشير المحللون بشكل متكرر إلى سعر الدخول المدمج لمايكروسوفت عبر الشرائح عند تقدير قيمة القيمة المالية لـ أوبن إيه آي للسهم الواحد، مع اعتبار هذا الاستثمار فعلياً كحد أدنى للتقييم لقاعدة المستثمرين الأوسع.

مستثمرون رئيسيون آخرون: سوفت بنك، ثرايف كابيتال، وغيرهم

أفادت مجموعة سوفت بنك (SoftBank Group)، التكتل الياباني الاستثماري في مجال التكنولوجيا المعروف بصندوق رؤيتها (Vision Fund)، عن استثمار في OpenAI في أوائل عام 2025 بتقييم يتجاوز 157 مليار دولار أمريكي. يشير دخولها إلى أن رأس المال المؤسسي الكبير من خارج منظومة رأس المال الاستثماري التقليدية في وادي السيليكون يؤيد فرضية التقييم. سجل سوفت بنك في الرهانات التكنولوجية يمتد ليشمل استثمارات ناجحة (مثل Arm Holdings) وخسائر ملحوظة (مثل WeWork)، وهو سياق يستحق الأخذ في الاعتبار عند تفسير تأييدها.

قادت Thrive Capital، وهي شركة رأس مال مغامر مقرها نيويورك، جولة تمويل أكتوبر 2024 التي حددت رقم Headline البالغ حوالي 157 مليار دولار. وبحسب ما ورد، استثمرت Thrive ما يقرب من مليار دولار من رأس مالها الخاص، مما يجعل هذا الالتزام الدليل المنشور الأساسي لرقم التقييم الضمني الحالي.

سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI منذ عام 2019 والرئيس السابق لـ Y Combinator، قاد انتقال الشركة من مختبر بحثي إلى منصَّة ذكاء اصطناعي تجارية. في نوفمبر 2023، تمت إقالته لفترة وجيزة من قبل مجلس إدارة OpenAI وأعيد تعيينه في غضون أيام عقب ضغوط من مايكروسوفت والموظفين. كشف هذا الحدث عن ثغرات في الحوكمة وأدى إلى إعادة هيكلة مجلس الإدارة. ترتكز رؤيته المعلنة للذكاء الاصطناعي العام (AGI) على سرديات المستثمرين حول القيمة طويلة الأجل.

كان إيلون ماسك مؤسساً مشاركاً لشركة OpenAI في عام 2015 وممولاً رئيسياً في بداياتها. وقد غادر مجلس الإدارة في عام 2018، مشيراً إلى وجود تضارب في المصالح. وفي عام 2023، أطلق شركة xAI لتكون شركة منافسة في مجال الذكاء الاصطناعي، ومنذ ذلك الحين أصبح منتقداً علنياً لتوجهات OpenAI.

الهيكل المؤسسي لـ OpenAI: لماذا هو غير معتاد وما أهميته للتقييم

تمتلك أوبن إيه آي (OpenAI) أحد أكثر الهياكل المؤسسية غرابة في قطاع التكنولوجيا. ويتطلب فهم هذا الهيكل التمييز بين ثلاثة كيانات قانونية منفصلة، وهو تمييز يؤثر بشكل مباشر على كيفية تقييم المستثمرين للشركة والعوائد التي يمكنهم توقعها.

هيكل أوبن إيه آي (OpenAI) المكون من ثلاث طبقات: منظمة غير ربحية، وشراكة محدودة الأرباح (Capped-Profit LP)، وشركة منفعة عامة (PBC)

الطبقة الأولى هي شركة OpenAI Inc.، وهي مؤسسة غير ربحية بموجب المادة 501(c)(3). شركة OpenAI Inc. هي الكيان الأم الذي يتحكم في مهمة الشركة: "ضمان أن يفيد الذكاء الاصطناعي العام البشرية جمعاء". ويتولى مجلس إدارة المؤسسة غير الربحية حوكمة المنظمة ويتمتع بالسلطة النهائية على توجهات الشركة.

الطبقة الثانية هي OpenAI LP، وهي الشركة التابعة التشغيلية الهادفة للربح والتي أُسست في عام 2019 لتمكين الشركة من جمع رأس المال الاستثماري الجريء. يمتلك المستثمرون في OpenAI LP (بما في ذلك Microsoft وThrive Capital) قيمة مالية في هذه الشركة التابعة، وليس في الشركة الأم غير الربحية. وتحتفظ المنظمة غير الربحية بحصة مسيطرة.

الطبقة الثالثة هي شركة منفعة عامة (PBC) قادمة. شركة المنفعة العامة (PBC) هي نوع من الكيانات القانونية المتاحة بموجب قانون ديلاوير، والتي تُدرج مهمة المنفعة العامة في عقد تأسيس الشركة إلى جانب النشاط الهادف للربح. شركة المنفعة العامة (PBC) ليست كشركة عامة؛ وليس عليها إلزام بإدراج أسهمها في بورصة الأوراق المالية. OpenAI في طور إعادة هيكلة كيانها الربحي ليصبح شركة منفعة عامة (PBC). اعتبارًا من آخر تحديث لهذا المقال، كانت تلك العملية مستمرة.

ما يعنيه سقف الأرباح للمستثمرين

هيكل الربح المحدد هو ما يجعل OpenAI LP فريدة ضمن رأس المال الاستثماري. كان المستثمرون في OpenAI LP يخضعون في الأصل لسقف عائد 100 ضعف: إذا استثمر مستثمر 10 ملايين دولار، فإن الحد الأقصى الذي يمكن أن يتلقاه هو مليار دولار. ستتدفق الأرباح التي تتجاوز هذا السقف إلى الشركة الأم غير الربحية بدلاً من المستثمرين. تم تعديل هذا السقف لاحقًا كجزء من إعادة الهيكلة المؤسسية المستمرة. تحقق من الشروط الحالية مقابل التصريحات العامة لـ OpenAI وقت كتابة هذا النص.

الأثر العملي: على عكس شركة ناشئة قياسية حيث تمنح القيمة المالية مكاسب غير محدودة، تحمل القيمة المالية لـ OpenAI حدًا تعاقديًا للعوائد. يجب على المستثمر الرشيد أن يأخذ هذا الحد في الاعتبار عند تحديد المبلغ الذي سيدفعه للسهم الواحد. إنه يغير المعادلات لقيمة الاستثمار.

عملية تحويل PBC: ما الذي يتغير ولماذا هو مهم

تخضع أوبن أيه آي (OpenAI) حاليًا لعملية تحويل كيانها الربحي من هيكل الشراكة محدودة الربح (LP) إلى شركة ذات منفعة عامة (PBC). وتشمل الأسباب تبسيط الهيكل المؤسسي للأنشطة المحتملة في أسواق رأس المال مستقبلًا، وتقليل التعقيد القانوني لسقف الأرباح، ومواءمة الشكل القانوني مع المهمة المعلنة للشركة.

إذا اكتمل، فإن تحويل PBC سيعيد هيكلة طريقة عمل عوائد المستثمرين وسيشكل شرطاً مسبقاً لمسار موثوق نحو الاكتتاب العام الأولي. لم يكتمل التحويل حتى آخر تحديث لهذه المقالة. ويُعد الانتقال المستمر لـ PBC أحد الأحداث المؤسسية الرئيسية التي ستشكل مسار OpenAI نحو طرح عام محتمل.

إيرادات وربحية OpenAI: كيف تجني الشركة المال؟

شركة OpenAI ليست مربحة بعد. تحقق الشركة إيرادات كبيرة تُقدر بنحو 3.4-4 مليار دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) اعتباراً من عام 2024، وفقاً لـ The Information وBloomberg، لكنها تنفق مبالغ ضخمة على البنية التحتية للحوسبة، وأبحاث الذكاء الاصطناعي، والقوى العاملة، مما يؤدي إلى خسائر تشغيلية جسيمة. ولا تفصح OpenAI عن بياناتها المالية علناً.

كيف تجني OpenAI المال: ChatGPT، وواجهة برمجة التطبيقات (API)، ومنتجات الشركات

مصادر إيرادات OpenAI الرئيسية هي:

• اشتراكات ChatGPT: يقدم المنتج الاستهلاكي مستوى مجاني، وChatGPT Plus بسعر 20 دولارًا شهريًا، وخطة ChatGPT Team لمجموعات العمل الصغيرة، وChatGPT Enterprise للمؤسسات الكبيرة.
• واجهة برمجة تطبيقات OpenAI (API): تدفع الشركات والمطورون لكل توكن (رمز) للوصول إلى GPT-4o، و DALL-E (لتوليد الصور)، و Whisper (للتعرف على الكلام)، ونماذج أخرى. تم بناء الآلاف من التطبيقات فوق هذه البنية التحتية.
• المنتجات الناشئة: Sora (لتوليد الفيديو) ونماذج جديدة أخرى تمثل قنوات إيرادات إضافية مع وصولها إلى التوافر التجاري.

كشفت شركة OpenAI عن تجاوز عدد مستخدمي ChatGPT النشطين أسبوعياً الـ 100 مليون مستخدم وفقاً لتصريحاتها الرسمية. ويُشكل هذا النطاق الواسع من المستخدمين ركيزة أساسية لإيرادات الاشتراكات، كما يدفع عجلة تبني المؤسسات لواجهة برمجة التطبيقات (API).

تتضمن المهمة المعلنة لـ OpenAI تطوير الذكاء الاصطناعي العام (AGI، وهي أنظمة ذكاء اصطناعي افتراضية قادرة على أداء أي مهمة فكرية يستطيعها الإنسان)، ويبرر بعض المستثمرين التقييم الممتازة جزئيًا من خلال تسعير القيمة الاقتصادية المحتملة طويلة الأجل لتلك النتيجة.

نمو الإيرادات ومسار الربحية

نمو الإيرادات بحوالي ضعف سنويًا من عام 2023 إلى عام 2024، وفقًا لتقديرات المحللين من The Information و Bloomberg. إذا استمر هذا المسار، فإن قاعدة الإيرادات المطلوبة لتبرير تقييم بقيمة 157 مليار دولار تصبح أكثر منطقية، لكن التكاليف الكبيرة تعيق الربحية.

تقدر الخسائر التشغيلية (معدل الحرق، بمعنى الإنفاق بما يتجاوز الإيرادات) بمليارات سنوياً، مدفوعة بشكل أساسي بتكاليف الحوسبة لوحدات معالجة الرسوميات من NVIDIA المطلوبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وخدمتها، وعدد موظفي البحث والهندسة، والبنية التحتية. أفادت كل من The Information و Bloomberg بتقديرات لمعدل الحرق تتراوح بين 5 مليارات دولار أو أكثر سنوياً. يجب التعامل مع هذه الأرقام على أنها تقديرات نظراً لعدم وجود بيانات مالية مدققة.

بناءً على التقييم الضمني البالغ 157 مليار دولار والإيرادات السنوية المتكررة (ARR) المقدرة بنحو 3.4-4 مليار دولار، يتم تداول OpenAI بمضاعف سعر إلى مبيعات ضمني يبلغ حوالي 40-50 ضعف الإيرادات المستقبلية. يتناول قسم المقارنة كيف يضاهي هذا المضاعف نظراءها من الشركات العامة.

كيف تقارن OpenAI بشركات الذكاء الاصطناعي الأخرى

لا، ليست OpenAI أكثر قيمة من Google. تمتلك شركة Alphabet (المدرجة في ناسداك بالرمز: GOOGL)، الشركة الأم لشركة Google، قيمة سوقية تبلغ حوالي 2 تريليون دولار، أي ما يعادل تقريباً 12 إلى 13 ضعفاً لتقييم OpenAI الضمني البالغ 157 مليار دولار. ومع ذلك، فإن رقم OpenAI لافت للنظر في السياق التاريخي: فهي شركة خاصة عمرها تسع سنوات ولا توجد لها أسهم عامة متداولة.

يضع الجدول أدناه التقييم الضمني لـ OpenAI جنبًا إلى جنب مع منافسي الذكاء الاصطناعي الخاصين ونظرائهم من شركات التكنولوجيا العامة. القيمة السوقية للشركات العامة عرضة للتغيير اليومي.

أرقام القيمة السوقية للشركات العامة كما هي في أوائل عام 2025 وهي عرضة للتغيير اليومي. تعتمد تقييمات الشركات الخاصة على أحدث جولات التمويل المعلنة. المصادر: بلومبرغ، ذا وول ستريت جورنال، علاقات المستثمرين بالشركة، كرانش بيس. مضاعفات السعر إلى المبيعات (P/S) هي تقديرات محسوبة.

تُعد أنثروبيك (التي تُقدّر قيمتها بنحو 18 مليار دولار وفقاً لتقارير جولة التمويل لعام 2024) المنافس المباشر الأبرز لشركة OpenAI. تأسست الشركة في عام 2021 من قبل باحثين سابقين في OpenAI، بمن فيهم داريو أمودي ودانييلا أمودي، وتطوّر أنثروبيك "كلود" (Claude)، وهو المساعد الذكي الذي يُشار إليه غالباً كأقرب بديل لـ ChatGPT. وقد التزمت أمازون باستثمار ما يصل إلى 4 مليارات دولار في أنثروبيك، في محاكاة للديناميكية القائمة بين مايكروسوفت وOpenAI. وتُعزى الفجوة في التقييم، البالغة من 8 إلى 9 أضعاف، إلى قاعدة مستخدمي OpenAI الأكبر، ووجودها الأسبق في السوق، ونطاق إيراداتها الأضخم، وعمق العلاقة التجارية مع مايكروسوفت. يمكن للقراء المهتمين بالحصول على صورة أشمل العثور على تقييم أنثروبيك وسجل التمويل الذي تم تناوله بالتفصيل بشكل منفصل.

تأسست شركة xAI في عام 2023 على يد إيلون ماسك بعد مغادرته لمجلس إدارة OpenAI في عام 2018، وأشارت التقارير إلى وصول تقييمها إلى نحو 24 مليار دولار في جولة تمويل عام 2024، وفقاً لوكالتي بلومبرغ ورويترز. ويُدمج منتجها الرائد، Grok، في المنصَّة X. ويعكس تقييم xAI المنخفض تاريخها التشغيلي الأقصر، وقاعدة مستخدميها الأصغر، ومنظومتها التجارية الأكثر محدودية.

تقدم شركة نيفيديا (NASDAQ: NVDA) سياقاً قطاعياً مفيداً؛ حيث نمت قيمتها السوقية من حوالي 300 مليار دولار إلى أكثر من 2 تريليون دولار بين عامي 2022 و2024، مما يبرهن على أن أسواق رأس المال تمنح مضاعفات تقييم كبيرة للشركات التي تُصنف كبنية تحتية أساسية للذكاء الاصطناعي. وتوفر نيفيديا وحدات معالجة الرسومات H100 وA100 التي تستخدمها OpenAI لتدريب نماذجها وتشغيلها، مما يجعل OpenAI عميلاً لنيفيديا ومستفيداً من حماس المستثمرين ذاته في الوقت نفسه.

يتم تداول أسهم شركة Meta Platforms (NASDAQ: META)، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.3 تريليون دولار ومكرر السعر إلى المبيعات (P/S) لآخر 12 شهرًا حوالي 8 أضعاف، بجزء بسيط من المكرر الضمني لشركة OpenAI. وتفرض عائلة نماذج Llama مفتوحة المصدر من شركة ميتا ضغوطًا هيكلية هبوطية على السوق بأكمله، كما يشير مكررها المنخفض إلى أن OpenAI تحظى بعلاوة نمو الممتازة كبيرة بالمقارنة.

يوضح الجدول التوتر الجوهري: حيث يقع مضاعف السعر إلى المبيعات (P/S) الضمني لشركة OpenAI البالغ 40-50 ضعفاً أعلى بكثير من أي شركة نظيرة عامة في قطاع الذكاء الاصطناعي أو التكنولوجيا. تعكس تلك الممتازة توقعات المستثمرين لتحقيق نمو استثنائي في الإيرادات المستقبلية.

هل يمكنك الاستثمار في OpenAI أو تداول OPENAIUSDT؟ ما الذي يحتاج المستثمرون لمعرفته

لا يوجد سعر لسهم OpenAI. لا يتم تداول OpenAI في أي بورصة عامة. لا يوجد رمز سهم لـ OpenAI. بصفتها شركة خاصة، لا تتوفر القيمة المالية لـ OpenAI عبر حسابات الوساطة القياسية للأفراد.

بالنسبة لغالبية مستثمري التجزئة، لا يتوفر الوصول المباشر إلى أسهم OpenAI في الوقت الحالي. ومع ذلك، توجد عدة مسارات بديلة، ولكن لكل منها قيود كبيرة.

٠. تداول OPENAIUSDT على Bybit (لا يشترط أن تكون مستثمرًا معتمدًا)

يمكن للمتداولين الأفراد الحصول على تعرض سعري اصطناعي لتقييم OpenAI الضمني من خلال العقود الآجلة الدائمة OPENAIUSDT على Bybit.). هذا عقد دائم بضمان USDT يتتبع تقييم OpenAI في السوق الخاصة دون الحاجة إلى وضع المستثمر المعتمد أو الحد الأدنى المرتفع للاستثمار. اطلع على إعلان إدراج OPENAIUSDT) لمعرفة الرافعة المالية ومواصفات العقد. لمعرفة سيناريوهات الصعود والهبوط والأساسي التي تدفع سعر OPENAIUSDT، راجع توقعات سعر سهم OpenAI لعام 2026.).

1. منصات السوق الثانوية الخاصة (للمستثمرين المعتمدين فقط)

المستثمر المعتمد (كما هو محدد من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية - SEC) هو فرد تزيد قيمته الصافية عن مليون دولار أمريكي باستثناء المسكن الرئيسي، أو يتجاوز دخله السنوي 200,000 دولار أمريكي (300,000 دولار أمريكي للدخل المشترك). يمكن للمستثمرين المعتمدين أحيانًا شراء أسهم OpenAI الحالية من خلال منصات السوق الثانوية الخاصة التي تسهل تداول الأسهم المملوكة لموظفي OpenAI أو المستثمرين الأوائل، دون أن تصدر OpenAI أسهماً جديدة.

تتخصص منصات مثل Forge Global و EquityZen في هذه المعاملات الخاصة بسوق الأوراق المالية الثانوية. كما سهّلت OpenAI دوريًا عروض الاستحواذ: وهي برامج منظمة تديرها الشركة تتيح للموظفين بيع القيمة المالية المكتسبة لمشترين معتمدين. تنشئ هذه المعاملات بيانات تسعير للسوق الثانوية يستخدمها المحللون كإشارة تقييم تكميلية. التوافر متقطع وهذه ليست أسواقًا سائلة. النطاق الكامل لـ خيارات الاستثمار قبل الاكتتاب العام لـ OpenAI)، بما في ذلك آليات السوق الثانوية، يتم تغطيته بشكل منفصل.

2. تعرض غير مباشر عبر مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT)

حصة مايكروسوفت المعلنة البالغة 49% تقريبًا من القيمة المالية في OpenAI LP تعني أن سهم MSFT يوفر تعرضًا اقتصاديًا غير مباشر لأداء OpenAI. ومع ذلك، مايكروسوفت شركة كبيرة ومتنوعة. يعكس سعر سهمها نمو سحابة Azure، و Office 365، والألعاب، ولينكد إن، والعديد من مصادر الإيرادات الأخرى التي تتجاوز علاقتها بـ OpenAI. سهم MSFT ليس استثمارًا مباشرًا في OpenAI.

3. صناديق المؤسسات والصناديق المتداولة المرتكزة على الذكاء الاصطناعي

تمتلك بعض الصناديق المؤسسية وصناديق الاستثمار المتداولة مراكز في شركات خاصة قبل الطرح العام الأولي، وقد تشمل أسهم شركة OpenAI. توجد هذه الفئة كمسار، ولكنها تتطلب تقييم إفصاحات الصناديق الفردية لتحديد ما إذا كانت القيمة المالية لشركة OpenAI جزءاً من الحيازات.

بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن أوضح مسار للملكية المباشرة سيكون عبر طرح عام أولي مستقبلي، لم يتم الإعلان عنه حتى يونيو 2025.

تنبيه: هذا المقال لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية أو مالية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. OpenAI هي شركة خاصة، وأي استثمار في أوراق مالية خاصة بالسوق ينطوي على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمالية خسارة رأس المال. استشر مستشاراً مالياً مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

الطرح العام الأولي لشركة OpenAI: هل ستطرح OpenAI أسهمها للاكتتاب العام؟

حتى يونيو 2025، لم تعلن OpenAI عن تاريخ طرح عام أولي. لم يتم تأكيد أي جدول زمني رسميًا من قبل الشركة أو مسؤوليها التنفيذيين. الطرح العام الأولي (IPO) هو المرة الأولى التي تبيع فيها شركة خاصة أسهمها في بورصة عامة، لتصبح متاحة لجميع المستثمرين.

ما الذي يتطلبه الطرح العام الأولي لشركة OpenAI؟

سيتعين توفر عدة شروط قبل أن يتمكن الطرح العام الأولي لشركة OpenAI من المضي قدماً بمصداقية.

• إكمال إعادة هيكلة شركة النفع العام (PBC). كما ورد أعلاه، تمر شركة OpenAI بعملية تحويل كيانها الهادف للربح إلى شركة نفع عام. ويُعد هذا التحويل شرطاً عملياً مسبقاً للاكتتاب العام الأولي، حيث إن هيكل الشركة التضامنية ذات الأرباح المحدودة لا يتوافق مع هياكل القيمة المالية القياسية للشركات العامة.
• مسار أكثر وضوحاً نحو الربحية. ستواجه الخسائر التشغيلية الحالية لشركة OpenAI تدقيقاً شديداً من الأسواق العامة. يمكن للشركات عالية النمو أن تطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي وهي غير مربحة، بل وتقوم بذلك بالفعل، ولكن حجم الخسائر مقارنة بالإيرادات سيتطلب خارطة طريق موثوقة لتحقيق الربحية على المدى القريب.
• الحوكمة والاستقرار القانوني. تخلق أزمة مجلس الإدارة في نوفمبر 2023 والتحديات القانونية المستمرة مخاطر تتعلق بالحوكمة، والتي عادةً ما يرغب مستثمرو الأسواق العامة في حلها قبل الإدراج.
• ظروف السوق المواتية. تتقلب توجهات الأسواق العامة تجاه شركات الذكاء الاصطناعي ذات المضاعفات العالية، ويتطلب الاكتتاب العام الأولي بيئة متقبلة للحفاظ على التقييم.

أشار سام ألتمان والمديرون التنفيذيون في أوبن أيه آي (OpenAI) إلى طرح عام أولي مستقبلي في تصريحات علنية دون التزام بجدول زمني محدد. وإذا كنت تراقب الإشارات، فإن اكتمال تحويل PBC سيكون أحد أوضح المؤشرات على تقدم هذه العملية. للحصول على دليل مستثمر كامل حول الجدول الزمني للطرح العام الأولي لشركة أوبن أيه آي (OpenAI) وعقود الخيارات للوصول، راجع طرح أوبن أيه آي (OpenAI) العام الأولي 2026: تداول ما قبل الطرح لزوج OPENAIUSDT ودليل المستثمر.

ماذا سيعني الطرح العام الأولي لشركة أوبن أيه آي (OpenAI) بالنسبة للتقييم؟

سيكون الاكتتاب العام الأولي بمثابة أول اختبار للسوق العامة لمعرفة ما إذا كان التقييم الضمني البالغ حوالي 157 مليار دولار حقيقياً. وفي الاكتتاب العام الأولي، سيتمكن أي مستثمر من شراء الأسهم، وسيتم تحديد السعر من خلال طلب السوق بدلاً من المفاوضات الخاصة، وسيتم تقييم تخزين مايكروسوفت علناً في الرصيد الخاص بها.

تكهن بعض المحللين بأن الاكتتاب العام الأولي الناجح قد يقدر قيمة OpenAI بأعلى من قيمتها الضمنية الحالية، نظراً لمسار نمو الإيرادات. بينما يرى آخرون أن مستثمري السوق العامة سيطبقون مضاعفات أكثر تحفظاً مما قبله السوق الخاص. لا يوجد لأي من السيناريوهين أساس مؤكد من المحللين يمكن الاستشهاد به هنا. تعامل مع أي توقعات محددة لتقييم الاكتتاب العام بتشكك مناسب، ما لم تكن صادرة عن محللين محددين بتقديرات منشورة.

يعتمد ما إذا كان التقييم الحالي البالغ 157 مليار دولار سيصمد عند الطرح العام الأولي المستقبلي على النقاش الذي يتم تناوله في القسم التالي.

هل OpenAI مبالغ في تقييمها؟ حالة الصعود وحالة الهبوط.

ينقسم المحللون حول ما إذا كان تقييم شركة OpenAI مبرراً أم لا. فهناك حجج قوية لدى كلا الجانبين، وتعتمد الإجابة بشكل كبير على الافتراضات التي يقبلها المرء بشأن النمو المستقبلي وديناميكيات التنافس.

وجهة نظر المتفائلين: لماذا يعتقد المستثمرون أن التقييم مبرر

الهيمنة السوقية والاعتراف بالعلامة التجارية. يُعد ChatGPT المنتج الاستهلاكي الرائد في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث يضم أكثر من 100 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا، وفقًا للإفصاحات العامة لشركة OpenAI نفسها. المنتجات الاستهلاكية التي تحقق هذا المستوى من الانتشار بهذه السرعة يصعب تاريخيًا إزاحتها. تتراكم تكاليف التبديل مع دمج المستخدمين للمنتج في سير عملهم، وبناء المؤسسات للبنية التحتية حول واجهة برمجة التطبيقات (API).

ديناميكية نمو الإيرادات. ينمو الإيراد السنوي المتكرر (ARR) المقدر لشركة OpenAI بمبلغ 3.4–4 مليار دولار بمعدل 2x تقريبًا على أساس سنوي، وفقًا لتقديرات المحللين من The Information و Bloomberg. تقع الشركة التي تنمو إيراداتها بهذا المعدل ضمن فئة حيث توجد سوابق لمضاعفات تقييم ممتازة. إذا استمر هذا المسار لمدة ثلاثة إلى خمس سنوات، فإن قاعدة الإيرادات ستكون أكبر بكثير من اليوم، مما يجعل المضاعف الأمامي الحالي البالغ 40–50x يبدو أكثر منطقية بأثر رجعي.

مايكروسوفت كمرساة مؤسسية. استثمار بقيمة 13 مليار دولار من مايكروسوفت، إحدى أكثر شركات التكنولوجيا تطوراً من الناحية التحليلية في العالم، يمثل تأكيداً خارجياً ذا مصداقية. يخلق التوافق التجاري المستمر لمايكروسوفت حوافز هيكلية لنجاح OpenAI.

خيارات الذكاء الاصطناعي العام (AGI). المهمة المعلنة لـ OpenAI هي تطوير الذكاء الاصطناعي العام (AGI، وهو أنظمة ذكاء اصطناعي افتراضية قادرة على أداء أي مهمة فكرية يمكن للإنسان القيام بها) والذي يعود بالنفع على البشرية. المستثمرون الذين يعتقدون أن OpenAI تسير على مسار موثوق به نحو تحقيق الذكاء الاصطناعي العام (AGI) يدفعون فعلياً مقابل خيار شراء لنتيجة قد تكون قيمتها الاقتصادية أكبر بأضعاف مضاعفة من التقييم الحالي. هذه الخيارات تعد مضاربة، ولكن ليس من غير العقلاني للمستثمرين ذوي الأفق الطويل أن يضعوا لها سعراً.

حالة الانهيار: لماذا يشكك المتشائمون في مبلغ 157 مليار دولار

مضاعف سعر/مبيعات (P/S) مفرط مع هامش ضيق للخطأ. يُعد مضاعف سعر/مبيعات مستقبلي (P/S) يتراوح بين 40-50x مبالغًا فيه مقارنةً بجميع أقران الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتداولة علنًا. تتداول ألفابت (Alphabet) بما يقارب 6 أضعاف الإيرادات. تتداول مايكروسوفت (Microsoft) بما يقارب 13-14 ضعفًا. تداولت إنفيديا (NVIDIA)، في ذروة دورة الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي، بما يقارب 30 ضعفًا. يشير مضاعف أوبن إيه آي (OpenAI) إلى مسار لنمو الإيرادات وتوسع الهامش، فإذا لم يحقق ذلك ولو بمقدار معتدل، فسيعني ذلك تقييمًا مفرطًا كبيرًا بالأسعار الحالية.

القيود الهيكلية على عوائد المستثمرين. يضع هيكل الربح المحدد (حتى مع انتقاله إلى PBC) قيودًا على عوائد المستثمرين تختلف عن القيمة المالية التقليدية للمشاريع. يجب على المشتري العقلاني لـ القيمة المالية لـ OpenAI LP أن يخصم قيمة تلك القيمة المالية لتعكس السقف التعاقدي للعائدات.

تشتد حدة الضغوط التنافسية؛ فقد تمكن نموذج "كلود" (Claude) التابع لشركة "أنثروبيك" (Anthropic) من سد فجوة القدرات بشكل كبير مع نموذج "GPT-4o"، مدعوماً بموارد شركة "أمازون". كما يستفيد نموذج "جيمناي" (Gemini) من شركة "غوغل" من التكامل عبر محرك بحث "غوغل" و"جي ميل"، وهي منتجات يستخدمها المليارات من الأشخاص ولا يملكون سبباً للتحول عنها. وتتيح نماذج "لاما" (Llama) مفتوحة المصدر من شركة "ميتا" لأي مطور تشغيل ذكاء اصطناعي كفؤ دون دفع رسوم واجهة برمجة تطبيقات (API) لشركة "أوبن أيه آي" (OpenAI)، مما يفرض ضغوطاً هيكلية نزولية على القوة التسعيرية لشركة "أوبن أيه آي".

مخاطر الحوكمة والتنفيذ. أظهرت أزمة مجلس الإدارة في نوفمبر 2023 (التي تم فيها عزل سام ألتمان لفترة وجيزة وإعادته إلى منصبه خلال أيام) أن هياكل الحوكمة في OpenAI أكثر هشاشة من نظيراتها في الشركات العامة الناضجة. كما أن التحول إلى شركة ذات نفع عام (PBC) يضيف تعقيدات تنظيمية وقانونية لا تتلاشى لمجرد أن الأزمة المباشرة قد حُلت.

يعكس التقييم الحالي لشركة OpenAI كلاً من الإنجاز التجاري الاستثنائي الحقيقي و الممتازة الكبيرة للافتراضات المتعلقة بالنمو المستقبلي التي لا تزال غير مثبتة. إن النتيجة التي يخلص إليها أي محلل بشأن هذه المسألة تعتمد بشكل أقل على الحقائق الراسخة وبشكل أكبر على افتراضات النمو والمنافسة التي يتبناها.

أسئلة متكررة حول تقييم OpenAI

ما هو OPENAIUSDT وكيف يرتبط بتقييم OpenAI؟

إن OPENAIUSDT هو عقد من العقود الآجلة العقود الدائمة بضمان USDT على Bybit يتتبع التقييم الضمني لشركة OpenAI في السوق الخاصة. عندما تؤدي جولات تمويل OpenAI إلى رفع تقييمها الضمني، ينعكس ذلك في مؤشر سعر OPENAIUSDT. يمكن لمتداولي التجزئة تداول OPENAIUSDT على Bybit لاتخاذ مراكز طويل أو شورت بشأن اتجاه تقييم OpenAI. للحصول على خلفية كاملة عن الشركة التي تقف وراء العقد، راجع ما هي OpenAI؟ الشركة التي تقف وراء ChatGPT.

ما هو تقييم OpenAI في عام 2025؟

بلغت قيمة OpenAI حوالي 157 مليار دولار اعتبارًا من جولة التمويل في أكتوبر 2024 بقيادة Thrive Capital، وفقًا لبلومبرغ وول ستريت جورنال. أفادت مجموعة سوفت بنك باستثمار في أوائل عام 2025 بتقييم أعلى. تحقق من الرقم الحالي مقابل أحدث التقارير، حيث يتغير هذا مع كل حدث تمويل جديد. لا تكشف OpenAI علنًا عن تقييمها.

هل OpenAI شركة مطروحة للتداول العام؟

لا. OpenAI شركة خاصة. لا يوجد رمز سهم لـ OpenAI في أي بورصة عامة. الأسهم غير متاحة عبر حسابات الوساطة القياسية للأفراد. المسار الوحيد للوصول المباشر للأفراد سيكون عبر طرح عام أولي مستقبلي، والذي لم يتم الإعلان عنه حتى يونيو 2025.

من يملك OpenAI؟

OpenAI Inc.، وهي شركة غير ربحية 501(c)(3)، تسيطر على الشركة من خلال مجلس إدارتها. الشركة التشغيلية الربحية، OpenAI LP، لديها مساهمون مستثمرون. تفيد التقارير بأن مايكروسوفت تمتلك حوالي 49% من القيمة المالية لـ OpenAI LP، وفقًا لبلومبرج. ومع ذلك، فإن مايكروسوفت لا تحكم OpenAI. يحتفظ المجلس غير الربحي بسلطة الحوكمة. مستثمرون آخرون، بما في ذلك Thrive Capital و SoftBank، يمتلكون بقية القيمة المالية لـ LP.

كم استثمرت مايكروسوفت في OpenAI؟

حوالي 13 مليار دولار عبر شرائح استثمارية متعددة بين عامي 2019 و2023، وفقاً لتصريحات مايكروسوفت العلنية وإفصاحات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وفي المقابل، ورد أن مايكروسوفت حصلت على حصة في القيمة المالية بنسبة 49% تقريباً في شركة OpenAI LP وشراكة تجارية يتم من خلالها توجيه جميع أعباء عمل الحوسبة الخاصة بـ OpenAI عبر Microsoft Azure.

ما هو الدخل السنوي لشركة OpenAI؟

لا تكشف OpenAI علنًا عن بياناتها المالية. يقدر المحللون أن الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) تبلغ حوالي 3.4-4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2024، وفقًا لـ The Information و Bloomberg. من المتوقع أن تنمو الإيرادات بنحو الضعف (2x) على أساس سنوي. هذه تقديرات تحليلية، وليست أرقامًا مؤكدة.

لماذا تُقدر قيمة OpenAI بهذه الدرجة العالية؟

تستحق OpenAI تقييمًا ممتازة لأنها المنصَّة الرائدة للذكاء الاصطناعي للمستهلكين مع أكثر من 100 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا، وإيراداتها تنمو بمعدل 2x سنويًا تقريبًا، واستثمار مايكروسوفت البالغ 13 مليار دولار يوفر مصادقة مؤسسية، وجزء من المستثمرين يضعون في الاعتبار خيارات حول مهمة OpenAI طويلة الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي العام. يعكس مضاعف السعر إلى المبيعات المستقبلي 40-50x التوقعات لاستمرار نمو الإيرادات الاستثنائي.

هل ستطرح OpenAI للاكتتاب العام؟

لم يتم الإعلان عن موعد للاكتتاب العام الأولي حتى يونيو 2025. من المرجح أن يتطلب الاكتتاب العام الأولي استكمال عملية تحويل OpenAI الجارية إلى شركة ذات نفع عام، ومساراً أكثر وضوحاً نحو الربحية، وحل تحديات الحوكمة والتحديات القانونية، وظروفاً مواتية في السوق العامة. وقد أشار سام ألتمان إلى اكتتاب عام أولي مستقبلي في تصريحات عامة دون الالتزام بجدول زمني.

هل OpenAI أكثر قيمة من Google؟

لا. ألفابت (NASDAQ: GOOGL)، الشركة الأم لجوجل، لديها رسملة سوقية تبلغ حوالي 2 تريليون دولار، وهي ما يقرب من 12 إلى 13 ضعف التقييم الضمني لـ OpenAI البالغ 157 مليار دولار. ويُعد رقم OpenAI هو التقييم الضمني من جولة تمويل خاصة؛ بينما يعكس تقييم ألفابت تداول السوق العام عبر مليارات الأسهم.

كيف تجني OpenAI الأموال؟

تحقق أوبن إيه آي (OpenAI) إيرادات من خلال اشتراكات ChatGPT (المستوى المجاني، بلص (Plus) بسعر 20 دولارًا شهريًا، وفريق (Team)، ومستويات المؤسسات (Enterprise))، وعبر واجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بها، التي تسمح للشركات والمطورين بالدفع لكل توكن (token) للوصول إلى نماذج GPT-4o و DALL-E و Whisper ونماذج أخرى. تعتبر واجهة برمجة التطبيقات (API) القناة الرئيسية للإيرادات من الشركات (B2B)، حيث تبني آلاف الشركات منتجاتها فوق البنية التحتية لنماذج أوبن إيه آي.

ما هو سقف أرباح أوبن إيه آي؟

خضع المستثمرون في OpenAI LP في الأصل لسقف عوائد يبلغ 100 ضعف: بحيث تؤول العوائد التي تتجاوز هذا الحد إلى الشركة الأم غير الربحية بدلاً من المستثمرين. وقد تم تعديل هذا السقف لاحقاً كجزء من عملية إعادة الهيكلة المستمرة. وتعمل OpenAI حالياً على التحول إلى شركة ذات نفع عام (Public Benefit Corporation)، مما سيؤثر على شروط سقف العوائد. تحقق من هيكل السقف الحالي بمقارنته بأحدث البيانات العلنية لشركة OpenAI.

الخلاصة بشأن تقييم شركة أوبن أيه آي (OpenAI)

يعكس التقييم الضمني لشركة OpenAI، البالغ حوالي 157 مليار دولار، أمرين في آن واحد: الإنجاز التجاري الحقيقي المتمثل في بناء المنصَّة الأكثر استخداماً للذكاء الاصطناعي في العالم، والعلاوة الممتازة الكبيرة التي يدفعها المستثمرون مقابل افتراضات حول نمو مستقبلي لم يتم إثباته بعد. كلتا الحقيقتين صحيحتان في الوقت نفسه، ولا تلغي أي منهما الأخرى.

يعتمد التقييم على قاعدة من الإيرادات الحقيقية (بإيرادات سنوية متكررة تقديرية تتراوح بين 3.4 و4 مليارات دولار وتنمو بنحو الضعف سنوياً) والمصداقية الناجمة عن استثمار شركة مايكروسوفت البالغ 13 مليار دولار. ومع ذلك، فإن مضاعف السعر إلى المبيعات المستقبلي الذي يتراوح بين 40 إلى 50 ضعفاً يعتبر جريئاً بأي مقارنة في الأسواق العامة. إن المسار من هنا إلى تقييم يبدو معقولاً وفقاً للمضاعفات التقنية القياسية يتطلب نمواً مستداماً في الإيرادات، وتحسين الهامش، والقدرة التنافسية المستدامة ضد ألفابت وأنثروبيك وغيرهما من المنافسين ذوي التمويل الجيد على مدى عدة سنوات.

نقاط للمتابعة: اكتمال إعادة هيكلة PBC، واتجاه الإيرادات خلال عامي 2025 و 2026، وأي مؤشرات من إدارة OpenAI حول الاكتتاب العام، وكيف يتطور المشهد التنافسي في ظل استمرار جوجل وأنثروبيك في تقليص فجوات القدرات.

يتم تحديث هذه المقالة بانتظام مع توفر بيانات تمويل وتقديرات إيرادات جديدة و الإعلانات الصادرة عن الشركات. آخر تحديث: يونيو 2025.

هذا المقال للأغراض المعلوماتية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية أو نصيحة مالية أو توصية بشراء أو بيع أي أوراق مالية. إن شركة OpenAI هي شركة خاصة، وأي استثمار في الأوراق المالية في الأسواق الخاصة ينطوي على مخاطر جسيمة، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال. يُرجى استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

قراءات ذات صلة

• تقييم Anthropic وسجل التمويل ومسار النمو
• هل يمكنك شراء أسهم OpenAI؟ شرح عقود الخيارات الاستثمارية لما قبل الاكتتاب العام
• تقييم OpenAI: جولات تمويل بقيمة 300 مليار دولار والنمو