مؤشر القوة النسبية (RSI) على الأرباح النسبية غير المحققة: دليل دورة البيتكوين

يعرف المتداولون الذين احتفظوا بالبيتكوين عبر سوق أسهم متصاعد كامل الإحباط الناتج عن مشاهدة مؤشر القوة النسبية (RSI) يثبت فوق 70 لشهور بينما يستمر السعر في الارتفاع، مما يولد إشارات خروج خاطئة طوال فترة الصعود. يقيس مؤشر القوة النسبية المعتمد على السعر الزخم في سلسلة بيانات صاخبة وانعكاسية. تتناول هذه المقالة نهجًا مختلفًا: تطبيق مؤشر القوة النسبية على الربح غير المحقق النسبي، وهو مقياس داخل الكتلة يعكس الحالة المالية المجمعة لكل مشارك في شبكة البيتكوين.

تتحرك عملة البيتكوين في دورات سوقية كبيرة تقارب مدتها أربع سنوات، تُنظم جزئيًا من خلال أحداث التنصيف (عندما يتم تخفيض معدل إصدار البيتكوين الجديد إلى النصف). عبر هذه الدورات، تذبذبت المقاييس داخل الكتلة (البيانات المشتقة مباشرة من البلوكتشين الخاص بالبيتكوين) تاريخيًا بين حالات خسارة واسعة النطاق خلال قيعان سوق الكحوليات وحالات ربح واسعة النطاق خلال قمم سوق الأسهم المتصاعد. يلتقط مؤشر الربح غير المحقق النسبي هذا التذبذب بدقة. يؤدي تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على هذه السلسلة إلى تحويل مقياس الحالة البطيء الحركة إلى قراءة للزخم، وقد ارتبطت قراءة الزخم هذه تاريخيًا بنقاط تحول رئيسية في الدورة بطرق لا ينتجها مؤشر القوة النسبية المستند إلى السعر بشكل موثوق.

تغطي هذه المقالة تعريف وصيغة الربح غير المحقق النسبي، وكيفية تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) عليه خطوة بخطوة، وكيفية تفسير الإشارات الناتجة، وكيف يقارن هذا المؤشر بالمقاييس النظيرة (NUPL، MVRV، SOPR) وكذلك مؤشر القوة النسبية (RSI) المستند إلى السعر، وأين يمكن الوصول إلى البيانات، وأين توجد قيود معروفة للمنهجية.

إخلاء مسؤولية مالي: هذا المقال لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. المؤشرات والمنهجيات الموضحة تمثل أطر تحليل تاريخية، وليست ضمانات للسلوك المستقبلي للسوق. الأداء السابق لأي مؤشر لا يضمن النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص وفكر في استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ قرارات استثمارية.

ما هو الربح النسبي غير المحقق؟

الربح النسبي غير المحقق هو مقياس داخل الكتلة يقيس، بالنسبة للبيتكوين، إجمالي الربح غير المحقق الذي يحتفظ به جميع المشاركين في الشبكة، معبرًا عنه كنسبة من إجمالي القيمة السوقية. قراءة بقيمة 0.60 تعني أن 60% من القيمة السوقية الحالية للبيتكوين تمثل مكاسب ورقية تقع فوق أساس التكلفة الإجمالي للشبكة. يتراوح المقياس تقريبًا بين 0 و 1، حيث يتجه نحو 1 خلال أواخر أسواق الصعود عندما تكون معظم العملات في ربح عميق، ويتجه نحو 0 (أو أقل) خلال قيعان سوق الكحوليات عندما تسود الخسائر واسعة النطاق.

من الربح الورقي الفردي إلى مقياس على مستوى الشبكة

الربح غير المحقق، على المستوى الفردي، هو الفرق بين ما يساوي الأصل اليوم وما تم دفعه مقابله. مركز أو صفقة تم شراؤه بسعر 20,000 دولار ويتم تداوله الآن بسعر 60,000 دولار يحمل 40,000 دولار كربح غير محقق (ورقي). يحدث الربح المحقق فقط عندما يتم إغلاق المركز أو الصفقة، مما يحول تلك الأرباح الورقية إلى عائدات فعلية. فهم الفرق بين الربح غير المحقق والربح المحقق في العملات الرقمية) أمر مهم لأنه يحدد ما إذا كانت الأرباح قد تم تثبيتها أم أنها لا تزال معرضة لتحركات الأسعار.

يوسع الربح النسبي غير المحقق نطاق هذا المفهوم عبر شبكة بيتكوين بأكملها. فبدلاً من تتبع مركز أو صفقة واحد، يقوم المقياس بتجميع الربح أو الخسارة الدفترية لكل عملة متداولة، ثم يقسمها على إجمالي القيمة السوقية لضبط التغييرات في حجم بيتكوين. هذا الضبط هو الجزء "النسبي" من الاسم: فالقراءة قابلة للمقارنة عبر دورة عام 2017، ودورة عام 2021، وأي دورة لاحقة بغض النظر عن قيم الدولار المطلقة.

دور القيمة السوقية المحققة والسعر المحقق

يعتمد الحساب على مفهوم يسمى القيمة السوقية المحققة، والذي طرحه نيك كارتر وأنطوان لو كالفيز في عام 2018. القيمة السوقية المحققة هي مجموع كل عملات البيتكوين المتداولة، حيث يتم تقييم كل عملة ليس بسعر السوق الحالي، بل بالسعر الذي تحركت به لآخر مرة داخل الكتلة. ويمثل هذا إجمالي أساس التكلفة للشبكة بأكملها. السعر المحقق هو القيمة السوقية المحققة مقسومة على إجمالي العرض المتداول، مما يعطي متوسط أساس التكلفة داخل الكتلة لكل عملة.

تُمثل الفجوة بين القيمة السوقية (السعر الحالي مضروباً في المعروض) والقيمة المحققة (أساس التكلفة مضروباً في المعروض) إجمالي الأرباح أو الخسائر غير المحققة لجميع حاملي البيتكوين. وبقسمة تلك الفجوة على القيمة السوقية، نحصل على النسبة المعيارية.

المعادلة:

الأرباح النسبية غير المحققة = (القيمة السوقية − القيمة السوقية المحققة) / القيمة السوقية

مثال رقمي: إذا كانت القيمة السوقية للبتكوين هي 1 تريليون دولار والقيمة المحققة هي 400 مليار دولار، فإن الأرباح النسبية غير المحققة = (1 تريليون دولار - 400 مليار دولار) / 1 تريليون دولار = 0.60. وتعني هذه القراءة أن 60% من إجمالي قيمة البتكوين الحالية تمثل أرباحاً غير محققة تفوق أساس التكلفة الإجمالي للشبكة.

توضيح واحد بخصوص المصطلحات: "القيمة السوقية المحققة" في التحليل داخل الكتلة ليست هي نفسها "الأرباح المحققة" في سياق المحاسبة الضريبية. في التحليل داخل الكتلة، تُعتبر العملة "محققة" عندما تتحرك داخل الكتلة، بغض النظر عما إذا كان الحامل قد باع بربح أو بخسارة. تتطلب الأرباح المحققة ضريبياً وجود واقعة بيع فعلية. هذه مفاهيم منفصلة.

أساس الـ UTXO

يسجل نموذج محاسبة البيتكوين كل عملة كـ UTXO (مخرج معاملة غير منفق). يحمل كل UTXO سجلاً لآخر مرة تم تحريكها فيها داخل الكتلة، مما يعني أنها تحمل أيضًا أساس تكلفة ضمني بسعر تلك الحركة. عندما تتحرك عملة، يتم تدمير UTXO الخاص بها ويتم إنشاء UTXO جديد بالسعر الحالي. هذا الهيكل هو ما يجعل تتبع أساس التكلفة المجمعة قابلة للقراءة علنًا داخل الكتلة دون الحاجة إلى أي جهة مركزية لحفظ السجلات. يستخدم الإيثيريوم نموذجًا قائمًا على الحسابات بدلاً من UTXOs، ولهذا السبب تم تطوير هذه المنهجية خصيصًا للبيتكوين، ولأن تاريخ بيانات البيتكوين (الذي يعود إلى عام 2009) يجعله الأصل الأكثر التحققًا لهذا النهج.

كيف يعمل مؤشر القوة النسبية

تم تطوير مؤشر القوة النسبية (RSI) من قبل جي ويلز وايلدر جونيور وطرحه في كتابه الصادر عام 1978 بعنوان New Concepts in Technical Trading Systems (مفاهيم جديدة في أنظمة التداول الفني) كمذبذب زخم محدود يقيس نسبة متوسط المكاسب إلى متوسط الخسائر عبر عدد محدد من الفترات.

معادلة مؤشر القوة النسبية (RSI) ومكوناتها

ينتج مؤشر القوة النسبية (RSI) درجة تتراوح بين 0 و 100. تقليدياً، تشير القراءات فوق 70 إلى ظروف ذروة الشراء على الرسوم البيانية للأسعار؛ وتشير القراءات أقل من 30 إلى ظروف ذروة البيع. يفهم معظم المتداولين بالفعل هذا الإطار من خلال عملهم مع الرسوم البيانية للأسعار، لذا يركز هذا القسم على آليات الصيغة والبصيرة الرئيسية التي تفتح التطبيق داخل الكتلة.

المعادلة:

RSI = 100 − [100 / (1 + RS)]

حيث أن: RS = متوسط الربح / متوسط الخسارة خلال N من الفترات

متوسط المكاسب هو متوسط جميع التغيرات الإيجابية من فترة إلى أخرى في سلسلة البيانات على مدار N فترة. متوسط الخسائر هو متوسط القيم المطلقة لجميع التغيرات السلبية من فترة إلى أخرى على نفس النافذة. تستخدم صيغة وايلدر الأصلية المتوسط المتحرك الأسي بدلاً من المتوسط البسيط للتنعيم؛ تقوم معظم منصات الرسوم البيانية بتطبيق تنعيم وايلدر هذا تلقائيًا.

تتطلب الصيغة فقط سلسلة من الأرقام التي توضح التغيرات من فترة إلى أخرى. ولا يشترط أن تكون هذه الأرقام متعلقة بالسعر؛ حيث يمكن تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على أي بيانات سلاسل زمنية، بما في ذلك حجم التداول، أو مقاييس التقلب، أو مقاييس داخل الكتلة. وتعد هذه الحقيقة هي الأساس الكامل لنهج هذا المقال: فعندما يتم إدراج قيم الأرباح النسبية غير المحققة في صيغة مؤشر القوة النسبية (RSI) بدلاً من قيم السعر، يقوم المذبذب بقياس زخم التغيير في إجمالي ربحية الشبكة بدلاً من زخم السعر.

تطبيق مؤشر القوة النسبية على الربح غير المحقق النسبي

إن تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على الربح النسبي غير المحقق (Relative Unrealized Profit) يعني التعامل مع قيم السلسلة الزمنية للمؤشر، وليس سعر البيتكوين، كبيانات مدخلة لصيغة مؤشر القوة النسبية. ولا يخبرك المذبذب الناتج ما إذا كان سعر البيتكوين يرتفع أو ينخفض بسرعة، بل يخبرك ما إذا كانت ربحية الشبكة الإجمالية تتسارع أو تتباطأ عبر قاعدة حاملي العملة بالكامل، وهي إشارة مختلفة جوهرياً بخصائص دورة مختلفة جوهرياً.

صيغة مؤشر القوة النسبية (RSI) لا تتأثر بسلسلة البيانات الأساسية. طبقها الممارسون على مؤشر الربح غير المحقق الصافي (NUPL) ومؤشر القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) بنتائج تحليلية قابلة للمقارنة، ولكن ربح الربح غير المحقق النسبي هو التطبيق الأكثر شيوعًا ودراسة تاريخيًا.

كيفية حساب مؤشر القوة النسبية (RSI) على ربح الربح غير المحقق النسبي: خطوة بخطوة

1. جمع قيم الربح غير المحقق النسبي لـ N فترة من Glassnode أو مزود بيانات داخل الكتلة مكافئ، باستخدام بيانات الإطار الزمني اليومي أو الأسبوعي.
2. حساب التغيير من فترة لأخرى بين كل قيمة متتالية في السلسلة (قراءة اليوم مطروحًا منها قراءة الأمس، لكل فترة).
3. فصل التغييرات الإيجابية عن التغييرات السلبية، وتسجيل القيمة المطلقة للتغييرات السلبية كخسائر.
4. حساب متوسط ​​المكسب ومتوسط ​​الخسارة عبر نافذة الـ N فترة باستخدام طريقة التنعيم لـ Wilder. معظم المنصات (Glassnode، TradingView ببيانات مخصصة) تطبق هذا تلقائيًا عند إضافة تراكب مؤشر القوة النسبية (RSI).
5. حساب RS = متوسط ​​المكسب / متوسط ​​الخسارة، ثم RSI = 100 − [100 / (1 + RS)]. النتيجة هي مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح غير المحقق النسبي لتلك الفترة.

اختيار فترة الإرجاع الصحيحة لبيانات داخل الكتلة

فترة الإرجاع الافتراضية لمؤشر القوة النسبية (RSI) التي حددها ويلدر هي 14 فترة، وهي مصممة لسلاسل أسعار السلع التي تتحرك بسرعة. الربح النسبي غير المحقق هو مقياس بطيء الحركة. تتحول قراءاته تدريجياً لأن أساس التكلفة الإجمالي لملايين العملات لا يتغير بشكل كبير من يوم لآخر. تطبيق مؤشر القوة النسبية بفترة 14 يوماً على بيانات الربح النسبي غير المحقق اليومية غالباً ما ينتج قراءات متقطعة ومليئة بالضوضاء تعقّد التفسير.

يستخدم العديد من ممارسي التحليلات داخل الكتلة أحد نهجين: مؤشر القوة النسبية (RSI) بفترة 14 مطبقاً على بيانات المخطط الأسبوعي، مما يعمل على تنعيم السلسلة من خلال تغيير الإطار الزمني بدلاً من فترة النظر إلى الوراء، أو مؤشر القوة النسبية (RSI) بفترة 21 مطبقاً على البيانات اليومية، مما يوسع نافذة المتوسط لتقليل الضوضاء. كلا النهجين يمثلان عرفاً بين الممارسين بدلاً من كونهما أمثلية مثبتة رياضياً. المفاضلة ثابتة: فترات النظر إلى الوراء الأطول تنتج إشارات أكثر سلاسة مع تأخر أكبر؛ بينما تكون الفترات الأقصر أكثر ضجيجاً ولكنها تستجيب بشكل أسرع.

بالنسبة لتحليل دورات السوق الكلية، يميل نهج الـ 14 فترة الأسبوعي إلى أن يكون أكثر وضوحاً. أما بالنسبة للمتداولين الذين يرغبون في استجابة أسرع قليلاً، فإن الـ 21 فترة اليومي يعد خياراً معقولاً. كما يُستخدم مؤشر القوة النسبية (RSI) اليومي بـ 30 فترة من قِبَل محللي داخل الكتلة الذين يمنحون الأولوية لتصنيف مراحل الدورة على توقيت الإشارات.

كيفية تفسير إشارات مؤشر القوة النسبية (RSI) على الربح غير المحقق النسبي

يعمل مؤشر القوة النسبية (RSI) المطبق على الربح النسبي غير المحقق كمؤشر كلي لدورة سوق البيتكوين من خلال قياس ما إذا كانت الربحية الإجمالية للشبكة تتسارع نحو الذروة أو تتقلص نحو القاع. وبخلاف مؤشر القوة النسبية القائم على السعر، والذي قد يظل في منطقة التشبع الشرائي طوال سوق صاعدة تمتد لعدة أشهر، فإن الإصدار داخل الكتلة يستجيب للحالة المالية الأساسية للحائزين، والتي تتغير ببطء أكبر وتميل إلى الوصول إلى مستوياتها القصوى فقط عند نقاط تحول الدورة الحقيقية.

تنظم دورات التنصيف في البيتكوين، والتي تبلغ مدتها أربع سنوات تقريباً، تذبذب هذا المقياس. في كل دورة مكتملة منذ عام 2013، تحرك الربح النسبي غير المحقق عبر قوس معروف: قراءات منخفضة خلال مراحل التجميع، وقراءات متصاعدة خلال سوق الأسهم المتصاعد، وقراءات الذروة بالقرب من قمة الدورة، ثم قراءات متناقصة خلال سوق الكحوليات وصولاً إلى منطقة التشبع البيعي. ويلتقط مؤشر القوة النسبية (RSI) المطبق على هذه السلسلة زخم ذلك القوس.

عندما يدخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة التشبع الشرائي (فوق 70)

عندما يرتفع الربح النسبي غير المحقق مقتربًا من 1.0 أو 100%، فإن نسبة كبيرة من القيمة السوقية الحالية للبيتكوين تمثل أرباحًا غير محققة تتجاوز أساس التكلفة الإجمالي للشبكة. ومن الناحية العملية، يكون معظم حاملي البيتكوين في حالة ربح كبيرة، وهو ما ميز تاريخيًا المراحل المتأخرة من الأسواق الصاعدة واقترن بزيادة ضغوط البيع مع توجه المشاركين لجني الأرباح.

عندما يدخل مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق إلى منطقة التشبع الشرائي (أعلى من 70)، فإن ذلك يشير إلى أن إجمالي ربحية الشبكة يتزايد بمعدل متسارع. وفي دورات سوق البيتكوين السابقة، تزامنت القراءات في هذه المنطقة مع المراحل المتوسطة إلى المتأخرة من سوق الأسهم المتصاعد. وقد حدثت القراءات التي تتجاوز 80 خلال أكثر مراحل نشوة سوق الأسهم المتصاعد ارتفاعاً والتي لوحظت في تلك الدورات نفسها.

توجد دقة استمرارية واحدة تنطبق تحديدًا على السلاسل داخل الكتلة بطيئة الحركة: يمكن لمؤشر القوة النسبية (RSI) أن يظل في منطقة ذروة الشراء لفترات طويلة خلال اتجاه صعودي قوي دون انعكاس فوري. على الرسم البياني للسعر، قد يستمر مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق 70 لبضعة أسابيع قبل أن يتراجع السعر. في الربح غير المحقق النسبي، يمكن أن تستمر منطقة ذروة الشراء لأشهر. هذا يجعل المؤشر أكثر موثوقية كإشارة منطقة حذر منه كإشارة خروج دقيقة. بناءً على أنماط البيانات التاريخية، فإن القراءات فوق 70 قد حددت فترة من المخاطر المرتفعة بدلاً من تحديد تاريخ انعكاس واحد.

يراقب العديد من الممارسين هذه المنطقة كمؤشر على ربحية مرتفعة على مستوى السوق، مع الإقرار بأن الظروف قد تختلف جوهرياً عن تلك التي لوحظت في الدورات السابقة.

عندما يدخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة التشبع في البيع (أقل من 30)

عندما ينخفض مؤشر القوة النسبية للعائد غير المحقق النسبي عن 30، فهذا يشير إلى أن المقياس يتراجع بمعدل متزايد، مما يعني أن ربحية الشبكة المجمعة تتقلص بسرعة. في دورات سوق البيتكوين السابقة، واكبت القراءات دون 30 مراحل انهيار عميقة في سوق الكحوليات عندما سادت خسائر غير محققة واسعة النطاق عبر قاعدة حاملي العملة.

تزامنت قراءات ذروة البيع في هذا المقياس مع المراحل المتأخرة من سوق الكحوليات الممتدة، وهي الفترات التي قام فيها حاملو الأصول لفترات طويلة بتجميع البيتكوين بأسعار أثبتت لاحقاً أنها كانت أدنى مستويات الدورة. واستناداً إلى أنماط بيانات Glassnode التاريخية، فقد تزامنت قراءات مؤشر القوة النسبية (RSI) التي تقل عن 30 في الربح غير المحقق النسبي مع مراحل الاستسلام في سوق الكحوليات التي سبقت حالات تعافٍ كبيرة على المدى الطويل. وقد قدمت هذه الظروف تاريخياً سيناريوهات مفضلة للعائد مقابل المخاطر للتراكم طويل المدى، على الرغم من أن سلوك الدورة السابقة لا يعد ضماناً للنتائج المستقبلية.

ينطبق فارق الاستمرارية نفسه عند الحد التشبع البيعي: يمكن لمؤشر القوة النسبية (RSI) أن يظل أقل من 30 لأسابيع أو أشهر خلال سوق الكحوليات مطول. هذا مؤشر لمنطقة الفرص لتحليل المراكز على المدى الطويل، وليس محفز دخول دقيق.

إشارات التباعد الصعودية (الشرائية) والهبوطية (البيعية)

يمكن أن يوفر التباعد بين مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق وسعر البيتكوين إشارات إضافية للدورة تتجاوز مجرد تجاوز العتبات البسيطة. وفي هذا السياق، يشير التباعد تحديدًا إلى العلاقة بين سلسلتين: مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق من جهة، وسعر البيتكوين من جهة أخرى.

يحدث الانحراف هبوطية (بيعية) عندما يسجل سعر البيتكوين قمة أعلى بينما يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق قمة أدنى. يشير هذا النمط إلى أن الربحية الإجمالية للشبكة تنمو بمعدل متباطئ حتى مع تسجيل السعر لأرقام قياسية جديدة، وهو ما ارتبط تاريخياً بضعف زخم سوق الأسهم المتصاعد. أظهرت الفترة من أبريل إلى نوفمبر 2021 خصائص هذا النمط، حيث حدث أعلى مستوى على الإطلاق في نوفمبر 2021 بزخم أقل لمؤشر القوة النسبية (RSI) في المقياس داخل الكتلة مما حققته القمة المحلية في أبريل 2021.

يحدث التباعد الصعودي (الشرائي) عندما يسجل سعر البيتكوين قاعاً أدنى، بينما يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق قاعاً أعلى. لقد أشار هذا النمط تاريخياً إلى أن معدل التدهور في الربحية على مستوى الشبكة يتباطأ، حتى مع استمرار انخفاض السعر، وهو ما سبق أحياناً انعكاسات الاتجاه بالقرب من قيعان سوق الكحوليات.

تدقيق الإشارات التاريخية: مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق عبر دورات سوق البيتكوين

يلخص الجدول أدناه كيف كان أداء مؤشر القوة النسبية (RSI) للعائد غير المحقق النسبي في أحداث دورات البيتكوين الرئيسية، بناءً على أنماط البيانات التاريخية. قراءات مؤشر القوة النسبية تقريبية؛ القيم الدقيقة تتطلب التحقق مقابل الرسوم البيانية التاريخية الحالية لـ Glassnode. السلوك السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.

المصدر: بناءً على أنماط بيانات Glassnode التاريخية. تُعد قراءات مؤشر القوة النسبية (RSI) قراءات تقريبية بناءً على البيانات التاريخية المتاحة وتتطلب تحققاً مستقلاً مقابل مخططات Glassnode التاريخية الحالية. هذا الجدول للمرجع التعليمي فقط.

مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق مقابل المؤشرات الأخرى

يطبق كل من مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق ومؤشر القوة النسبية القياسي القائم على السعر الصيغة نفسها على مدخلات بيانات مختلفة جوهرياً، مما ينتج إشارات تتناسب مع أطر زمنية وأغراض تحليلية مختلفة. لا يعد أي من النهجين متفوقاً على الآخر؛ بل إنهما يجيبان على أسئلة مختلفة حول السوق.

يوضح الجدول أدناه المؤشرات الرئيسية في هذا المجال، بما في ذلك مدخلات البيانات الخاصة بها، وأساس المعادلة، وخصائص الإشارة، ومدى توفرها على المنصَّة.

مؤشر القوة النسبية (RSI) للسعر مقابل مؤشر القوة النسبية (RSI) للأرباح غير المحققة النسبية

يقيس مؤشر القوة النسبية (RSI) للسعر سرعة تغير السعر خلال نافذة مراجعة قصيرة. وهو يستجيب لتقلبات الأسعار اليومية والأسبوعية، ويصل إلى قراءات ذروة الشراء وذروة البيع بشكل متكرر خلال الأسواق ذات الاتجاهات، ويعد الأنسب لتحليل الزخم والتباعد قصير الأجل. أما مؤشر القوة النسبية (RSI) للأرباح النسبية غير المحققة فيقيس سرعة التغيير في المركز المالي أو الصفقة المالية المجمعة لجميع حاملي البيتكوين. فهو يستجيب ببطء، ولا يصل إلى مستوياته القصوى إلا عند نقاط التحول الحقيقية للدورة، كما أنه مناسب لتحليل تمركز الدورة الكلية بدلاً من قرارات التداول قصيرة الأجل.

بينما يُستخدم مؤشر MACD أيضًا على نطاق واسع لتحليل الزخم على السعر، فإن مقياس RSI المحدود من 0 إلى 100 يجعله أكثر قابلية للتفسير عند تطبيقه على المقاييس داخل الكتلة التي تختلف قيمها المطلقة بشكل كبير عبر الدورات السوقية.

الربح النسبي غير المحقق و NUPL: مقياسان متقاربان جدًا

يشترك كل من مؤشر NUPL (صافي الربح/الخسارة غير المحققة) والربح النسبي غير المحقق في نفس المعادلة: حيث يقومان بحساب (القيمة السوقية - القيمة المحققة) / القيمة السوقية. وتكمن الاختلافات الرئيسية في اصطلاحات التسمية وكيفية عرض المنصات المختلفة للبيانات. تطلق منصة Glassnode على مؤشرها اسم "الربح/الخسارة النسبية غير المحققة"، بينما تعرض منصة LookIntoBitcoin نفس الحساب الأساسي تحت مسمى "NUPL". أما منصة CryptoQuant فتستخدم اصطلاحات التسمية الخاصة بها، والتي قد تختلف عن كليهما.

يوجد تمييز عرض ذو مغزى عبر المنصات المختلفة: يُعرض مؤشر NUPL أحياناً مع ملصقات لمراحل عاطفية متراكبة على الرسم البياني (الاستسلام، الخوف، الأمل، الإيمان، النشوة)، مما قد يساعد في التفسير البديهي. عادةً ما يُعرض الربح غير المحقق النسبي كسلسلة زمنية خام. ينتج عن تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على مؤشر NUPL نتائج مكافئة وظيفياً لتلك الناتجة عن تطبيقه على الربح غير المحقق النسبي، نظراً لتكافؤ الصيغ الرياضية.

نسبة MVRV وSOPR كأدوات تكميلية

نسبة MVRV = القيمة السوقية / القيمة المحققة، والتي تعبر عن نفس البيانات الأساسية كنسبة بدلاً من قيمة قياسية تتراوح من 0 إلى 1. تتراوح نسبة MVRV تقريبًا من 0.5 إلى ما يزيد عن 5 عبر تاريخ البيتكوين، مقارنة بنطاق الربح غير المحقق النسبي الذي يتراوح من 0 إلى 1. يمكن تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على MVRV بنفس الطريقة، وينتج إشارات متشابهة ولكن غير متطابقة بسبب اختلاف شكل السلسلة. درجة - Z الخاصة بـ MVRV هي صيغة منفصلة تقوم بتطبيع MVRV باستخدام انحرافها المعياري التاريخي؛ هذه الصيغة تتصرف بشكل مختلف عن نسبة MVRV الأساسية ويجب عدم اعتبار الاثنتين متكافئتين.

بخلاف الربح النسبي غير المحقق، الذي يقيس إجمالي الأرباح الدفترية لجميع الحائزين كمقياس حالة، تلتقط نسبة ربح المخرجات المنفقة (SOPR) نسبة الربح أو الخسارة للعملات التي يتم تداولها بنشاط داخل الكتلة في لحظة التحرك. وهذا يجعل SOPR مقياس تدفق مناسباً لاكتشاف أحداث الاستسلام أو مراحل التوزيع في الوقت الفعلي. المؤشران متكاملان: يخبرك الربح النسبي غير المحقق بحالة الربحية الإجمالية عبر الشبكة؛ بينما يخبرك SOPR بما يفعله الحائزون عند الهامش. يوفر استخدامهما معاً تأكيداً أقوى للإشارة مما يوفر كل منهما بمفرده.

يستخدم بعض المحللين أيضًا مؤشرات بولينجر على الربح غير المحقق النسبي بالتوازي مع مؤشر القوة النسبية (RSI)، حيث تُستخدم مؤشرات بولينجر لتحديد متى يصل المقياس إلى مستويات قصوى إحصائية مقارنة بنطاقه الأخير، ويُستخدم مؤشر القوة النسبية (RSI) لقياس سرعة هذه الحركة.

أين يمكن الوصول إلى بيانات الأرباح النسبية غير المحققة

بيانات الربح غير المحقق النسبي متاحة على ثلاث منصات رئيسية، لكل منها مستويات وصول مختلفة، وتسميات مقاييس متباينة، وإمكانيات رسم بياني مختلفة: Glassnode (درجة مؤسسية، تتطلب اشتراكاً جزئياً)، و LookIntoBitcoin (وصول مجاني، يركز على التصور)، و CryptoQuant (بديل مؤسسي له تسمياته الخاصة).

Glassnode

مخطط الربح/الخسارة غير المحقق النسبي من Glassnode هو المصدر المؤسسي الرئيسي لهذا المقياس. مسار التنقل هو:

• تسجيل الدخول أو التسجيل في glassnode.com
• انتقل إلى قائمة المقاييس (Metrics)
• اختر "المؤشرات" (Indicators) من قائمة الفئات
• ابحث عن "الربح/الخسارة النسبية غير المحققة" (Relative Unrealized Profit/Loss)
• أضف تراكب مؤشر القوة النسبية (RSI) باستخدام أدوات المؤشرات المخصصة على الرسم البياني

يختلف الوصول للفئة المجانية على Glassnode باختلاف المقاييس ويتغير مع تحديثات المنصَّة؛ تحقق من مستويات الوصول الحالية وقت الاستخدام. توفر الخطط المتقدمة (Advanced) والاحترافية (Professional) بيانات تاريخية وتراكبات مؤشرات مخصصة هي الأكثر فائدة لتطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) الموضح في هذا المقال.

توفر Glassnode أيضاً تغطية داخل الكتلة لشبكة Ethereum. تستخدم ETH نموذجاً قائماً على الحسابات بدلاً من UTXOs، لذا فإن تتبع الربحية داخل الكتلة يعمل عبر منهجية مختلفة عن منهجية Bitcoin، وتُعد بيانات Ethereum أقل تحققاً من الناحية التاريخية لهذا التطبيق المحدد.

LookIntoBitcoin

مخطط NUPL الخاص بـ LookIntoBitcoin) يوفر وصولاً مجانياً بدون حساب للمقياس المكافئ المعروض باسم NUPL. هذه هي نقطة البداية الأكثر سهولة للتجار الذين يتطلعون إلى الوصول إلى بيانات الربح غير المحقق النسبي دون أي تكلفة. يعرض المخطط السلسلة التاريخية الكاملة مع تعليقات الدورات. لا يعد مؤشر القوة النسبية (RSI) تراكبًا مدمجًا في مخطط NUPL الخاص بـ LookIntoBitcoin؛ لتطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI)، قم بتصدير البيانات أو استخدم المقياس كمرجع مع تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) بشكل منفصل عبر منصة تدعم إدخالات بيانات مخصصة.

CryptoQuant

توفر منصَّة مقاييس داخل الكتلة الخاصة بـ CryptoQuant (https://cryptoquant.com) بيانات الأرباح/الخسائر غير المحققة الخاصة بها مع فئة مجانية وعقود الخيارات للاشتراك المدفوع للميزات المتقدمة. مسار التنقل هو:

• سجل الدخول أو قم بالتسجيل في cryptoquant.com
• انتقل إلى قائمة داخل الكتلة
• اختر مؤشرات السوق (Market Indicators)
• ابحث عن الأرباح/الخسائر غير المحققة (Unrealized Profit/Loss) (تحقق من اسم المقياس الحالي، حيث قد تختلف اصطلاحات التسمية عن Glassnode)
• أضف تراكب مؤشر القوة النسبية (RSI) باستخدام أدوات الرسم البياني المتاحة في صفحة المقياس

قد تختلف اتفاقيات التسمية الخاصة بـ CryptoQuant لهذا المقياس عن تسميات Glassnode؛ يرجى التحقق من اسم المقياس الحالي في وقت الوصول، حيث تقوم المنصات بتحديث واجهاتها باستمرار.

القيود والاعتبارات

خمس قيود معروفة تحد من موثوقية مؤشر القوة النسبية (RSI) عند تطبيقه على الربح غير المحقق النسبي، وكل هذه القيود تتعلق بطبيعة بيانات داخل الكتلة وتاريخ دورات البيتكوين المحدود. إن فهم كل قيد يجعل المؤشر أكثر فائدة بدلاً من أقل.

• استمرارية التشبع الشرائي والتشبع البيعي: يمكن أن يظل مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق 70 أو تحت 30 لفترات ممتدة خلال الأسواق ذات الاتجاهات القوية. وفي سلسلة البيانات البطيئة داخل الكتلة، استمرت قراءات التشبع الشرائي لعدة أشهر خلال الأسواق الصاعدة المستدامة، مما أدى إلى توليد ما قد يبدو كإشارات سابقة لأوانها إذا تم التعامل معها كمحفزات دقيقة بدلاً من كونها مؤشرات للمناطق السعرية.

• فجوة بيانات العملات المخزنة في المنصات: العملات المخزنة في محافظ المنصات المركزية (على منصات مثل بينانس وكوين بيس) لا يمكن تتبعها بشكل فردي داخل الكتلة عبر مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs). وهذا يعني أن القيمة السوقية المحققة (Realized Cap) قد تقلل من تقدير أساس التكلفة الحقيقية للشبكة إذا كانت نسبة كبيرة من البيتكوين مخزنة في عهدة المنصات دون حركة فردية داخل الكتلة. ومع تقلب المعروض المخزن في المنصات، تؤثر هذه الفجوة على دقة المقياس.

حجم عينة الدورة المحدود: أكمل البيتكوين ما يقرب من ثلاث إلى أربع دورات سوق كلية كاملة منذ توفرت بيانات موثوقة داخل الكتلة بعد عام 2013. يجعل حجم العينة هذا التحقق الإحصائي من موثوقية الإشارة محدودًا. تعد ملاحظات الأنماط التاريخية عبر ثلاث دورات غنية بالمعلومات من حيث الاتجاه، لكنها لا ترقى إلى مستوى الثقة الإحصائية التي توفرها آلاف الملاحظات.

• بطء توليد الإشارات: لأن الربح غير المحقق النسبي يتغير تدريجيًا، فإن إشارات مؤشر القوة النسبية (RSI) على هذا المقياس تتأخر عن حركة الاسعار بشكل مصمم. هذا المؤشر مناسب لتحليل تحديد المواقع في الدورات الكبرى، وليس لتوقيت الصفقات قصير الأجل. سيجد المتداولون الذين يبحثون عن إشارات للدخول أو الخروج ضمن اتجاه معين أن مؤشر القوة النسبية القائم على السعر أكثر استجابة.

• التحقق الخاص ببيتكوين: تُعد هذه المنهجية الأكثر نضجاً والأكثر موثوقية تاريخياً لبيتكوين. تمتلك إيثيريوم تغطية متنامية للمقاييس داخل الكتلة على منصات مثل Glassnode، ولكن نموذج إيثيريوم القائم على الحساب يفرض اختلافات منهجية عن نهج مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) الخاص ببيتكوين. أما بالنسبة للعملات البديلة بشكل عام، فإن تغطية البيانات داخل الكتلة محدودة ولم يتم التحقق من المنهجية بمستوى مماثل.

يقتصر الاختبار الفني التاريخي الأكاديمي الرسمي لمؤشر القوة النسبية (RSI) المطبق تحديدًا على الربح غير المحقق النسبي في الأدبيات العامة. نشرت Glassnode ومزودو التحليلات الآخرون تراكبات للرسوم البيانية التاريخية توضح سلوك الإشارة، ولكن الاختبار الفني الكمي الصارم مع قواعد دخول وخروج محددة ومقاييس العائد المعدلة حسب المخاطر غير متاح على نطاق واسع. إن اعتبار ملاحظات الأنماط التاريخية في هذه المقالة سياقًا اتجاهيًا بدلاً من قواعد نظام مثبتة يعكس الوضع الحالي للأدلة.

يُفضل استخدام مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح غير المحقق النسبي كمدخل واحد ضمن إطار عمل متعدد المؤشرات إلى جانب مؤشر القوة النسبية للسعر، وتحليل مراحل NUPL، ونسبة MVRV، وSOPR، بدلاً من استخدامه كمحفز قرار مستقل.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين الأرباح غير المحققة والأرباح المحققة في العملات الرقمية؟

الربح غير المحقق موجود على الورق: صفقة تم شراؤها بسعر 20,000 دولار وتتداول الآن بسعر 60,000 دولار تحمل ربحًا غير محقق قدره 40,000 دولار. يحدث الربح المحقق عند البيع، محولاً المكاسب الورقية إلى عائدات فعلية قد تخضع للضريبة. في تحليل داخل الكتلة، يجمع الربح غير المحقق النسبي هذا المفهوم عبر جميع مشاركي البيتكوين لقياس الحالة الإجمالية لأرباح البيتكوين الورقية للشبكة.

ماذا يعني عندما يكون الربح غير المحقق النسبي مرتفعًا؟

عندما يقترب الربح النسبي غير المحقق من 1.0، فإن نسبة كبيرة من القيمة السوقية الحالية للبيتكوين تمثل أرباحاً غير محققة تتجاوز متوسط التكلفة الإجمالية للشبكة. في دورات سوق البيتكوين السابقة، ميزت هذه الحالة المراحل المتأخرة من الأسواق الصاعدة، عندما كانت معظم العملات المتداولة تحقق أرباحاً كبيرة وازداد ضغط البيع من حاملي العملات لفترات طويلة مع قيام المشاركين بتقييم جني الأرباح.

هل يمكن تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على مؤشرات أخرى غير السعر؟

نعم. يتطلب مؤشر القوة النسبية (RSI) فقط سلسلة زمنية من القيم العددية لحساب التغيرات من فترة لأخرى. بينما صممه ج. ويلز وايلدر الابن لسلاسل الأسعار في عام 1978، يطبقه الممارسون على حجم التداول، ومقاييس التقلب، والمقاييس داخل الكتلة بما في ذلك الربح غير المحقق النسبي ونسبة MVRV. عند تطبيقه على الربح غير المحقق النسبي، يقيس مؤشر القوة النسبية (RSI) زخم التغير في ربحية الشبكة المجمعة بدلاً من زخم السعر.

ما هي فترة المراجعة التي تعمل بشكل أفضل لمؤشر القوة النسبية (RSI) على الربح غير المحقق النسبي؟

لا توجد فترة زمنية واحدة مثالية رياضياً. يستخدم العديد من ممارسي التحليلات داخل الكتلة مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 فترة على الرسم البياني الأسبوعي أو لمدة 21 فترة على الرسم البياني اليومي، حيث يجدون أن فترات المراجعة الأطول تقلل من التشويش في هذا المقياس بطيء الحركة. صُممت الإعدادات الافتراضية الأصلية لـ Wilder البالغة 14 فترة لسلاسل أسعار السلع، والتي تتحرك بشكل أسرع من بيانات الأرباح الإجمالية داخل الكتلة عبر دورات سوق البيتكوين.

ما هو الـ NUPL وكيف يختلف عن الربح النسبي غير المحقق؟

يشترك NUPL (صافي الربح/الخسارة غير المحقق) والربح غير المحقق النسبي في نفس الصيغة: (القيمة السوقية - القيمة المحققة) / القيمة السوقية. الاختلافات الرئيسية هي اصطلاحات التسمية وخيارات عرض المنصَّة. تسمي Glassnode نسختها "الربح/الخسارة غير المحقق النسبي"، بينما تعرضها LookIntoBitcoin باسم "NUPL". تعرض بعض المنصَّات تسميات المراحل العاطفية (الانهيار، الأمل، الإيمان، النشوة) على رسوم NUPL البيانية؛ عادةً ما يُظهر الربح غير المحقق النسبي كسلسلة خام.

ماذا حدث لمؤشر RSI الخاص بالبيتكوين على مؤشر الربح غير المحقق النسبي عند قمة دورة عام 2021؟

بناءً على البيانات التاريخية، وصل مؤشر القوة النسبية (RSI) للربح النسبي غير المحقق إلى قراءات تشبع شرائي مرتفعة خلال المراحل المتأخرة من سوق الأسهم المتصاعد 2020-2021 مع اقتراب البيتكوين من ذروة دورة نوفمبر 2021 بالقرب من 69,000 دولار. وأظهرت قمة نوفمبر قراءة أقل لمؤشر القوة النسبية (RSI) مقارنة بالقمة المحلية في أبريل 2021، بما يتوافق مع نمط التباعد الهبوطية (بيعية) الموضح في قسم تفسير الإشارات أعلاه.

إخلاء مسؤولية مالية: هذا المقال لأغراض تعليمية ومعلوماتية فقط، ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. تمثل المؤشرات والمنهجيات الموضحة أطر عمل تحليلية تاريخية، وليست ضمانات لسلوك السوق في المستقبل. الأداء السابق لأي مؤشر لا يضمن النتائج المستقبلية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص وفكر في استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ قرارات استثمارية.

الخاتمة

يجسد الربح النسبي غير المحقق الحالة المالية لكل مشارك في بيتكوين داخل الكتلة؛ ويؤدي تطبيق مؤشر القوة النسبية (RSI) على هذه السلسلة إلى تحويل لقطة ثابتة إلى قراءة للزخم توضح ما إذا كانت تلك الربحية الجماعية تتجه نحو ذروة الدورة أو تتراجع عنها. والنتيجة هي مؤشر كلي لدورة السوق يقيس بُعدًا مختلفًا لسلوك السوق عن مؤشر القوة النسبية القائم على السعر، وقد ارتبط تاريخيًا بنقاط التحول الرئيسية في دورات سوق بيتكوين المكتملة.

في الدورات السابقة، ارتبطت قراءات مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق 70 على هذا المقياس بمراحل متأخرة من سوق الأسهم المتصاعد عندما كان إجمالي ربحية الشبكة يتسارع؛ القراءات تحت 30 تزامنت مع مراحل انهيار سوق الكحوليات عندما سادت الخسائر واسعة النطاق. لا تشكل أي من القراءتين إشارة مضمونة، واستمرارية هذه السلسلة بطيئة الحركة تعني أن تحليل المناطق أكثر ملاءمة من تفسير المحفزات الدقيقة.

استخدم هذا المؤشر جنبًا إلى جنب مع الأدوات التكميلية بما في ذلك مؤشر القوة النسبية (RSI) للسعر، وتحليل مرحلة NUPL، ونسبة MVRV، وSOPR للحصول على إطار عمل تحليلي أكثر رصانة. لبدء مراقبة المقياس، قم بالوصول إلى مخطط الربح/الخسارة غير المحقق النسبي من Glassnode مع تراكب RSI أو ما يعادله مجانًا على مخطط NUPL من LookIntoBitcoin.

إخلاء مسؤولية مالي: هذه المقالة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو متعلقة بالتداول. المؤشرات والمنهجيات الموصوفة تمثل أطر تحليل تاريخية، وليست ضمانات للسلوك المستقبلي للسوق. الأداء السابق لأي مؤشر لا يضمن النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة وفكر في استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ قرارات استثمارية.