ما هي CXMT؟ شرح صانع السوق لرقائق الـ DRAM في الصين

تُعد شركة ChangXin Memory Technologies (المعروفة اختصاراً بـ CXMT؛ 长鑫存储技术有限公司، Cháng Xīn Cúnchǔ Jìshù) هي الشركة الرائدة محلياً في الصين في تصنيع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، وهي شرائح الذاكرة العاملة الموجودة داخل أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية وخوادم مراكز البيانات وأجهزة إنترنت الأشياء (IoT). تأسست الشركة في عام 2016 ويقع مقرها الرئيسي في مدينة خفي بمقاطعة آنهوي، وهي شركة مدعومة من الدولة وتقع في قلب مساعي الصين لبناء صناعة شرائح ذاكرة محلية مستقلة عن الموردين الأجانب. حظيت الشركة باهتمام واسع النطاق في أكتوبر 2023 عندما أضافتها وزارة التجارة الأمريكية إلى «قائمة الكيانات». لم يتم تداول سهم CXMT علناً بعد؛ حيث تقدمت الشركة بطلب للاكتتاب العام الأولي في بورصة ستار (STAR Market) الصينية، لكنها لم تكمل إدراجها بعد. يوضح هذا المقال ماهية شركة CXMT، وماذا تصنع، ومن يملكها، وكيف تقارن بشركات سامسونج (Samsung) وإس كيه هاينكس (SK Hynix) وميكرون (Micron)، وما يحتاج المستثمرون معرفته بشأن وضعها التنظيمي وإمكانية الوصول إلى أسهمها.

ما هي شركة تشانغ شين لتقنيات الذاكرة (ChangXin Memory Technologies)؟

شرح تقنيات تشانغ شين للذاكرة: تقنيات تشانغ شين للذاكرة (ChangXin Memory Technologies) هي شركة صينية لأشباه الموصلات تأسست عام 2016 في خفي، مقاطعة آنهوي، بمهمة مدعومة من الدولة لبناء قدرة تصنيع محلية لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM) وتقليل اعتماد الصين على موردي الذاكرة الأجانب. تُعد CXMT أكبر منتج محلي في الصين لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM)، وهو نوع الرقاقة الذي يعمل كذاكرة العمل قصيرة المدى للكمبيوتر، حيث يحتفظ مؤقتًا بالبيانات التي يستخدمها المعالج بنشاط. تختلف ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM) عن تخزين الفلاش NAND: يحتفظ NAND بالبيانات بشكل دائم، مثل القرص الصلب أو SSD، بينما تحتفظ ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM) بالبيانات فقط أثناء تشغيل الجهاز.

يتم الخلط أحيانًا بين CXMT و Yangtze Memory Technologies (YMTC)، وهي شركة صينية أخرى مدعومة من الدولة لتصنيع الرقائق. إنهما شركتان منفصلتان تصنعان منتجات مختلفة. تصنع CXMT ذاكرة العمل DRAM؛ وتصنع YMTC ذاكرة التخزين NAND flash. تأسست كلتا الشركتين في عام 2016 وكلاهما مدرجتان في قائمة الكيانات الأمريكية، لكنهما تخدمان أسواقًا مختلفة تمامًا، وتمتلكان هياكل ملكية مختلفة، وتعملان في سياقات تنافسية منفصلة. يجب على القراء الذين يصادفون الاسمين في نفس العنوان ألا يعتبروهما قابلين للتبديل.

يكمن سبب أهمية CXMT للمستثمرين والمحللين الصناعيين في حجم السوق الذي تدخله. تبلغ مبيعات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) العالمية حوالي 80 إلى 100 مليار دولار سنويًا، وتسيطر عليها ثلاث شركات فقط: سامسونج للإلكترونيات (كوريا الجنوبية)، وإس كيه هاينكس (كوريا الجنوبية)، ومايكرون تكنولوجي (الولايات المتحدة). تشكل هذه الشركات مجتمعة حوالي 95% من إمدادات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية العالمية. تسعى CXMT للحصول على حصة من هذا السوق، مستهدفة في البداية الطلب المحلي الصيني، بينما تتنقل في منافسة تكنولوجية متزايدة بين الولايات المتحدة والصين جعلت مسارها أصعب بكثير.

ماذا تصنع شركة CXMT؟

تنتج شركة CXMT شرائح ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM): من نوعي DDR4 وDDR5 للحوسبة القياسية، بالإضافة إلى LPDDR4 وLPDDR5 لتطبيقات الأجهزة المحمولة، وتُصنع جميعها باستخدام عُقد معالجة بدقة 17 نانومتر و19 نانومتر في منشأة التصنيع التابعة لها في مدينة خفي. وتغطي خطوط الإنتاج هذه القسمين الرئيسيين لسوق الـ DRAM: ذاكرة الحوسبة القياسية وذاكرة الأجهزة المحمولة منخفضة الطاقة.

تعد ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) ذاكرة العمل المتطايرة في الحواسيب والخوادم. فعندما تفتح تطبيقاً، أو تحمّل صفحة ويب، أو تجري عملية حسابية، تُحفظ البيانات المعنية في ذاكرة الـ DRAM ليتسنى للمعالج الوصول إليها بشكل فوري. وعندما يفقد الجهاز الطاقة، تتلاشى هذه البيانات، وهو ما يميز الـ DRAM عن ذاكرة التخزين فلاش (NAND) التي تحتفظ بالبيانات حتى عند انقطاع الطاقة. وتبلغ قيمة سوق الـ DRAM العالمي ما بين 80 إلى 100 مليار دولار سنوياً تقريباً، حيث تسيطر شركات سامسونج وإس كي هاينكس وميكرون على نحو 95% من الإمدادات.

تتوزع محفظة منتجات شركة CXMT على النحو التالي:

[{"description":"الجيل الرابع من ذاكرة معدل البيانات المزدوج (Double Data Rate)، المعيار الأساسي لأجهزة الكمبيوتر المكتبية والخوادم؛ المنتج الرئيسي من CXMT من حيث الحجم.","term":"DDR4"},{"description":"أحدث جيل من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية القياسية (DRAM)، توفر عرض نطاق ترددي (bandwidth) يعادل تقريبًا ضعف عرض نطاق DDR4؛ بدأت CXMT الإنتاج المبكر لذاكرة DDR5، وهو إنجاز هام في القدرات.","term":"DDR5"},{"description":"ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية منخفضة الطاقة (Low-Power DRAM) المصممة للأجهزة المحمولة مثل الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة؛ قيد الإنتاج بكميات كبيرة حاليًا.","term":"LPDDR4"},{"description":"أحدث جيل من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية للأجهزة المحمولة (LPDDR5)؛ أعلنت CXMT عن تقدم في التطوير، مما يضعها في موقع يسمح لها بتزويد مصنعي الهواتف الصينيين.","term":"LPDDR5"}]

يتمتع قطاع الهواتف المحمولة بأهمية استراتيجية بالغة لشركة CXMT. يمتلك مصنعو الهواتف الذكية الصينيون، بمن فيهم هواوي وشاومي وأوبو وفيفو، حوافز قوية لتوريد شرائح LPDDR محلياً، نظراً للهيمنة التي تتمتع بها سامسونج وSK Hynix على إمدادات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM) العالمية للهواتف المحمولة. يمنح إنتاج CXMT لشرائح LPDDR قاعدة عملاء طبيعية لها ضمن النظام البيئي التكنولوجي المحلي في الصين.

تصف أرقام "عقدة التصنيع" (17 نانومتر و19 نانومتر) دقة تصنيع عملية الإنتاج في شركة CXMT. ويشير الرقم الأصغر إلى عملية تصنيع أكثر تقدماً. وتصنّع الشركات الرائدة عالمياً حالياً عند عقد أقل بكثير من 10 نانومتر، حيث تعمل شركتا سامسونج وSK Hynix في فئتي 1z نانومتر و1-ألفا نانومتر على التوالي، مما يعني أن شركة CXMT تعمل بتقنية متأخرة بجيل واحد تقريباً عن ريادة هذا القطاع.

من يملك CXMT؟

CXMT مملوكة في المقام الأول لكيانات مدعومة من الدولة: حكومة بلدية خفي تمتلك التخزين المهيمن من خلال لجنة الإشراف والإدارة لأصول مملوكة للدولة، إلى جانب المساهمين المؤسسيين Guoke Microelectronics وصندوق الصين الوطني للدوائر المتكاملة.

بنت مدينة هيفيي، عاصمة مقاطعة آنهوي، سمعة في الأوساط الصناعية الصينية من خلال وضع رهانات حكومية مركزة وطويلة الأجل على شركات التكنولوجيا الاستراتيجية. طبقت المدينة نفس هذا النهج مع NIO (المركبات الكهربائية) و BOE Technology (شاشات العرض) قبل أن يصل أي منهما إلى نطاق واسع. تمثل CXMT أكبر رهان لها في مجال أشباه الموصلات. هذا النموذج من رأس المال الحكومي الصبور يعني أن CXMT يمكنها تحمل استثمارات على مدى سنوات متعددة في بناء المصانع كثيفة رأس المال والبحث والتطوير، دون ضغوط الأرباح الفصلية التي تقيد الشركات المدرجة علنًا. الاعتبار المقابل هو أن الملكية الحكومية تُدخل ديناميكيات حوكمة وصنع القرار المدفوع بالسياسات، والتي تختلف عن الشركات التجارية القياسية.

يمتلك الصندوق الوطني الصيني للاستثمار في صناعة الدوائر المتكاملة (الذي يُسمى عادةً "الصندوق الكبير"، 大基金، Dà Jījīn) أيضاً تخزيناً في شركة CXMT. تأسس الصندوق الكبير في عام 2014 كأداة استثمار حكومية رئيسية للصين في صناعة أشباه الموصلات، وأطلق مرحلة ثانية في عام 2019 بالتزامات رأسمالية أكبر. يشير وجوده في هيكل المساهمين بشركة CXMT إلى أولوية استراتيجية وطنية، وليس مجرد مشروع لبلدية خفي. لقد استثمر الصندوق الكبير على نطاق واسع عبر منظومة أشباه الموصلات الصينية، بما في ذلك شركتي YMTC وSMIC. وفي المقابل، تحظى شركة YMTC بدعم أساسي من شركة تسينغهوا يوني جروب، وهي تكتل مدعوم من الدولة ومرتبط بجامعة تسينغهوا خضع لإعادة هيكلة في عام 2021 قبل أن يظهر تحت إدارة حكومية جديدة. ويوضح هذا التباين أن طموحات الصين في مجال رقائق الذاكرة تستمد الدعم من قنوات متعددة ومتميزة لرأس مال الدولة.

CXMT واستراتيجية أشباه الموصلات في الصين

تُعد CXMT نتاجًا مباشرًا لسياسة "صُنع في الصين 2025" (中国制造2025)، وهي سياسة صناعية للحكومة الصينية أُعلنت عام 2015، وتستهدف تحقيق الاكتفاء الذاتي المحلي في أشباه الموصلات وتسعة قطاعات تكنولوجية استراتيجية أخرى. تحتل أشباه الموصلات قمة قائمة أولويات السياسة، مع هدف صريح يتمثل في تحقيق 70% من الاكتفاء الذاتي المحلي في الرقائق بحلول عام 2025. أُنشئت CXMT لتكون بطلة الصين الوطنية في مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM): وهي شركة يمكنها مستقبلاً تزويد صناعات التكنولوجيا الصينية بذاكرة عمل محلية، مما يقلل الاعتماد على سامسونج وسك هاينكس ومايكرون.

تعتمد استراتيجية الذاكرة في الصين على مسارين متوازيين؛ حيث تتولى شركة CXMT ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، بينما تتولى شركة YMTC ذاكرة فلاش ناند (NAND flash). تأسست كلتا الشركتين في عام 2016، وحصلت كلتاهما على تمويل حكومي ضخم، وكلتاهما مدرجتان الآن في قائمة الكيانات الأمريكية. وتؤدي شركة SMIC (الشركة الدولية لتصنيع أشباه الموصلات) دوراً ذا صلة ولكنه متميز كمسبك للرقائق، مما يعني أنها تصنع الرقائق التي تصممها شركات أخرى. وفي المقابل، تُعد شركة CXMT مصنعاً متكاملاً للأجهزة يقوم بتصميم وإنتاج ذاكرة DRAM الخاصة به. وتعمل SMIC كبطل مدعوم من الدولة في مجال التصنيع، وتخضع لقيود التكنولوجيا الأمريكية منذ إضافتها إلى قائمة الكيانات في عام 2020. وتمثل هذه الشركات معاً جهود الصين لبناء منظومة محلية متكاملة لأشباه الموصلات تشمل الذاكرة والتخزين والتصنيع.

يتمثل السياق الأوسع في التنافس التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين. حيث فرضت الحكومة الأمريكية سلسلة من ضوابط تصدير أشباه الموصلات التي تستهدف قدرة الصين على الحصول على تقنيات تصنيع الرقائق المتقدمة، مستشهدةً باعتبارات الأمن القومي. وقد استجابت الصين من خلال تسريع الاستثمار الحكومي في البدائل المحلية، وتُعد شركة CXMT نتاجاً مباشراً لهذه الاستجابة. ويكتسب هذا السياق أهمية عند تقييم شركة CXMT؛ فاستدامة تمويلها تستفيد من الدعم الحكومي، ولكن مسار نموها يتشكل بفعل القرارات السياسية في كل من بكين وواشنطن، والتي تقع خارج نطاق سيطرة أي فريق إدارة تجارية.

هل شركة CXMT متداولة علنًا؟

اعتباراً من منتصف عام 2025، لا تُتداول شركة CXMT علناً. لقد تقدمت الشركة بطلب للاكتتاب العام الأولي (IPO) في سوق ستار (STAR Market) الصيني، ولكنها لم تكمل إدراجها بعد، ولا يتوفر حالياً أي رمز تداول للسهم. (هذه معلومات عرضة للتغيير؛ يُرجى التحقق من حالة الاكتتاب العام الحالي قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية).

ما هو سوق ستار (STAR Market)؟

سوق ستار (科创板، Kēchuàng Bǎn) هو لوحة تركز على التكنولوجيا ضمن بورصة شنغهاي (SSE)، وليس بورصة منفصلة. أُطلق في عام 2019 ويُشار إليه أحيانًا بأنه رد الصين على ناسداك، وتم تصميم سوق ستار خصيصًا لشركات الابتكار ذات النمو المرتفع، بما في ذلك الشركات قبل تحقيق الربح، مما يجعله مناسبًا لمصنعي أشباه الموصلات كثيفة رأس المال التي لا تزال في مرحلة الاستثمار. إن إدراج CXMT المتوقع يختلف عن ChiNext، وهي اللوحة الموجهة نحو الابتكار في بورصة شنجن. هذه لوحات مختلفة على بورصات مختلفة، وخطط CXMT مرتبطة خصيصًا بسوق ستار الذي مقره في شنغهاي.

أسهم سوق STAR يتم تداولها باليوان الصيني (RMB) وتُصنّف كأسهم A، وهي فئة القيمة المالية المحلية في الصين. تتداول SMIC بالفعل في كل من سوق STAR وبورصة هونغ كونغ (HKEx: 0981)، مما يمنح المستثمرين نقطة مرجعية حول شكل شركة رقائق صينية مدرجة في هذا السوق. لم تصل CXMT إلى تلك المرحلة بعد. عندما تكمل CXMT طرحها العام الأولي في سوق STAR، ستكون أسهمها من فئة أسهم A: مقومة باليوان الصيني، ومدرجة في الصين، وخاضعة لقيود الوصول التي تنطبق على سوق القيمة المالية المحلي في الصين.

هل يمكن للمستثمرين الأجانب شراء أسهم CXMT؟

في الوقت الحالي، لا يمكن لمعظم المستثمرين الأفراد غير الصينيين، بمن فيهم المقيمون في الولايات المتحدة، شراء أسهم CXMT مباشرة. الشركة لم تطرح أسهمها للاكتتاب العام بعد، وعند إدراجها في سوق STAR الصيني، سيظل الوصول المباشر مقيدًا بسبب هيكل سوق الأسهم من النوع A.

هناك عائقان منفصلان يفسران السبب:

العائق الأول: حالة ما قبل الطرح العام الأولي. لا توجد أسهم CXMT كأوراق مالية متداولة علنًا في الوقت الحالي. لا يوجد سعر، ولا رمز تداول، ولا آلية لأي مستثمر، صينيًا كان أو أجنبيًا، لشراء أسهم CXMT في سوق مفتوحة.

العائق الثاني: الوصول إلى أسهم A (بعد الاكتتاب العام). عندما تدرج CXMT في سوق STAR، ستكون أسهمها من أسهم A: أسهم صينية محلية مقومة بالرنمينبي، يمكن الوصول إليها بشكل أساسي من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسساتيين الصينيين. يمكن للمستثمرين الأجانب الوصول إلى أسهم A عبر قنوات محدودة. برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل (QFII) وبرنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل بالرنمينبي (RQFII) يتطلبان وضعاً مؤسسياً وموافقة تنظيمية. برامج Stock Connect التي تربط هونغ كونغ بشنغهاي وشنتشن قدمت تاريخياً أهلية محدودة لأسهم سوق STAR على وجه التحديد، على الرغم من أن هذا قد يتطور. لا يمكن لحساب وساطة تجزئة أمريكي قياسي شراء أسهم CXMT A مباشرة.

حالة إيصالات الإيداع الأمريكية (ADR): ليس لدى شركة CXMT أي إدراج لإيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) في أي بورصة أمريكية. تتيح إيصالات الإيداع الأمريكية للمستثمرين في الولايات المتحدة شراء أسهم شركة أجنبية من خلال أداة مدرجة في الولايات المتحدة ومقومة بالدولار، ولكن شركة CXMT لم تقم بإنشاء مثل هذه الإيصالات. كما لا توجد حالياً أسهم من الفئة H (وهي إدراج في بورصة هونغ كونغ) لشركة CXMT أيضاً.

ما هي العملة الرقمية CXMT؟ — مسار العقود الدائمة لـ Bybit

بالنسبة للمتداولين الذين يتساءلون ما هي العملة الرقمية CXMT، فإن الإجابة هي عقد USDT دائم يتم تسويته عبر منصات العملات الرقمية بما في ذلك Bybit.). يتتبع عقد CXMT USDT الدائم على Bybit السعر الأساسي لـ CXMT وهو متاح على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للمتداولين الدوليين دون الحاجة إلى حساب وساطة صيني، أو حالة المستثمرين المؤسسيين الأجانب المؤهلين (QFII)، أو الوصول إلى سوق الأسهم من الفئة (أ). هذا هو المسار الأساسي الذي حصل من خلاله مستثمرو التجزئة خارج الصين على تعرض لسعر CXMT قبل الاكتتاب العام، باعتباره أداة من عقود المُشتقَّات الماليَّة وليس ملكية مباشرة في القيمة المالية.

العملة الرقمية لـ CXMT مقابل سهم CXMT: إن عقد Bybit الدائم هو أداة من عقود المُشتقَّات الماليَّة برافعة مالية تتتبع سعر CXMT؛ وهي لا تمنح ملكية في القيمة المالية، أو حقوق تصويت، أو استحقاق لأي تخصيص مستقبلي للاكتتاب العام. وهي تنطوي على مخاطر خاصة بالمشتقات بما في ذلك التصفية الناتجة عن الرافعة المالية، وتكاليف معدل التمويل كل 8 ساعات، والتباعد المحتمل بين سعر العقد الدائم والسعر الأساسي لأسهم الفئة (أ). قم بزيارة صفحة عقد CXMT USDT الدائم في Bybit) للاطلاع على مواصفات العقود الحالية ومعدلات التمويل وإمكانية التداول. هذه ليست نصيحة استثمارية.

ملاحظة بشأن قائمة الكيانات وأهلية المستثمرين: إن إدراج شركة CXMT في قائمة الكيانات الأمريكية لا يماثل عقوبات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC). حيث تقيد قائمة الكيانات مبيعات التكنولوجيا وصادراتها إلى CXMT، ولكنها لا تمنع المستثمرين الأمريكيين من حيازة أسهم CXMT. وهذا تمييز جوهري؛ إذ تفرض قائمة الرعايا المعينين بصفة خاصة (SDN) التابعة لمكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) قيوداً على تعاملات الأشخاص الأمريكيين مع الكيانات المدرجة، بينما تعمل قائمة الكيانات بشكل مختلف. ومع ذلك، يظل الشراء المباشر لأسهم CXMT غير متاح هيكلياً لمستثمري التجزئة الأمريكيين بغض النظر عن وضع الشركة في قائمة الكيانات، وذلك لأسباب تتعلق بالوصول كما هو موضح أعلاه. يجب دائماً استشارة مستشار مالي أو قانوني بشأن التزامات الامتثال الخاصة بك.

طرق بديلة للتعرض الاستثماري للمهتمين بسوق الـ DRAM:

• عقد CXMT USDT الدائم (Bybit): انكشاف سعري على الطرح الأولي العام للمشتقات) عبر عقد USDT دائم برافعة مالية؛ متاح على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لمستخدمي منصة العملات الرقمية المؤهلين؛ ليس ملكية مباشرة للأسهم
• Micron Technology (NASDAQ: MU): المنتج الرئيسي الوحيد لذاكرة DRAM المدرج في الولايات المتحدة؛ يتأثر بشكل مباشر بنفس ديناميكيات الطلب في الصين التي تستهدفها CXMT
• Samsung Electronics (KRX: 005930): الشركة الرائدة عالمياً في سوق ذاكرة DRAM؛ تتوفر شهادات إيداع أمريكية (ADR) خارج البورصة (OTC) في الولايات المتحدة
• SK Hynix (KRX: 000660): ثاني أكبر منتج لذاكرة DRAM والمورد المهيمن لذاكرة HBM؛ تتوفر شهادات إيداع أمريكية (ADR) خارج البورصة (OTC) في الولايات المتحدة
• صناديق الاستثمار المتداولة لأشباه الموصلات التي تركز على الصين: قد تشمل الصناديق التي تمتلك أسهماً تقنية صينية أقران CXMT أو مورديها؛ تحقق من حيازات الصناديق بعناية قبل الاستثمار

هذه ليست نصيحة استثمارية. الأداء السابق لأي أوراق مالية لا يضمن النتائج المستقبلية.

كيف تقارن CXMT بالشركات الرائدة في ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM)؟

تستحوذ شركة CXMT على حصة منخفضة من خانة واحدة في سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) المحلية في الصين، وهي نسبة ضئيلة مقارنة بحجم الشركات الثلاث التي تسيطر على ما يقرب من 95% من الإمدادات العالمية. حيث تمتلك شركة سامسونج ما يقرب من 35 إلى 40% من حصة سوق الـ DRAM العالمية، وشركة إس كي هاينكس حوالي 25 إلى 30%، وميكرون حوالي 20 إلى 25%. ويضع الجدول أدناه شركة CXMT جنباً إلى جنب مع هذه الشركات العالمية الرائدة وشركة YMTC، نظيرتها الصينية في قطاع الذاكرة. *(بيانات الحصة السوقية والإيرادات تقريبية؛ يُرجى التحقق منها مقابل تقارير تريند فورس (TrendForce) الفصلية الحالية.)

الفجوة التكنولوجية بين CXMT والشركات العالمية الرائدة كبيرة. أحدث عقد DRAM لدى سامسونج تنتمي إلى فئة 1z نانومتر، وتعمل SK Hynix عند 1-ألفا نانومتر، وقد وصلت Micron إلى جيل 1-بيتا و 1-مقياس جامّا. تمثل تقنية المعالجة 17 إلى 19 نانومتر من CXMT دقة تصنيع تجاوزتها الشركات الثلاث الكبرى قبل حوالي عقد من الزمان. العقد الأكثر تقدماً تنتج رقائق باستهلاك طاقة أقل، وكثافة أعلى، وأداء أفضل مقابل الدولار، وكلها تؤثر على القدرة التنافسية في السوق المفتوحة.

تستحق الديناميكيات الجيوسياسية المحيطة بشركة مايكرون الاهتمام هنا. في عام 2023، قيدت سلطة مراجعة الأمن السيبراني الصينية شركة مايكرون من البيع لمشاريع معينة في المشتريات الحكومية والبنية التحتية الصينية، وهو إجراء حكومي صيني يستهدف شركة أمريكية. في الوقت نفسه، تواجه شركة CXMT قيودًا من موردي المعدات الأمريكيين بسبب وضعها في قائمة الكيانات. هذه عواقب متطابقة: يتم تقييد وصول مايكرون إلى السوق الصينية، بينما يتم تقييد مسار ترقية تكنولوجيا CXMT. يفتح التأثير المدمج فجوة في الطلب المحلي تستعد CXMT لاستغلالها، وبشكل أساسي في شريحة DDR4 ذات الأداء المنخفض.

تتصدر SK Hynix الإنتاج العالمي لذاكرة HBM (الذاكرة عالية النطاق الترددي)، وهي نوع الـ DRAM الممتازة المستخدمة في مسرعات الذكاء الاصطناعي مثل وحدات معالجة الرسومات H100 و H200 من Nvidia. كما قامت Samsung بتوسيع نطاق إنتاج HBM بشكل كبير. لا تستطيع CXMT حاليًا إنتاج HBM، ويتطلب الوصول إلى هذا القطاع كلاً من عقد العمليات المتقدمة وتقنيات التغليف المتخصصة التي تتجاوز نطاق CXMT الحالي. هذا الاستبعاد يحد من تعرض CXMT على المدى القريب لأكثر الأجزاء قيمة تجارية من سوق الـ DRAM الحالي.

CXMT وقائمة الكيانات الأمريكية: ما يحتاج المستثمرون لمعرفته

أُضيفت شركة CXMT إلى "قائمة الكيانات" التابعة لوزارة التجارة الأمريكية في أكتوبر 2023، وهو ما يعني أن الشركات الأمريكية بحاجة إلى ترخيص تصدير خاص لبيع التكنولوجيا أو المعدات أو البرمجيات لشركة CXMT، وهو ترخيص يُستبعد منحه لأدوات تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة. ويُعد هذا التصنيف، الذي يشرف عليه مكتب الصناعة والأمن (BIS)، الحقيقة التنظيمية الأكثر أهمية وتأثيراً فيما يتعلق بشركة CXMT من منظور أبحاث الاستثمار.

قائمة الكيانات هي آلية لفرض قيود تجارية، وليست عقوبة جنائية. يحتفظ مكتب الصناعة والأمن بقائمة بالشركات والمنظمات الأجنبية التي يجب على المصدرين الأمريكيين الحصول على ترخيص بشأنها قبل نقل التكنولوجيا أو المعدات أو البرمجيات. بالنسبة لمعدات أشباه الموصلات المتقدمة، يتم رفض طلبات الترخيص بشكل روتيني. جاء إدراج شركة CXMT في أكتوبر 2023، عقب إدراج شركة YMTC في ديسمبر 2022، ليشكل نمطًا من إجراءات مكتب الصناعة والأمن التي تستهدف مصنعي الذاكرة الصينيين على وجه التحديد.

التأثير العملي للمعدات على CXMT كبير. شركات معدات أشباه الموصلات الأمريكية Applied Materials (NASDAQ: AMAT) و Lam Research (NASDAQ: LRCX) تنتج معدات الترسيب والحفر والتسوية الميكانيكية الكيميائية (CMP) الضرورية لتصنيع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM). لا يمكنهم تزويد CXMT بأحدث أدواتهم دون ترخيص تصدير. شركة ASML، الشركة الهولندية التي تنتج آلات الطباعة الضوئية فوق البنفسجية القصوى (EUV) المطلوبة لتصنيع الرقائق في أحدث العقد (nodes)، قامت أيضًا بتقييد صادرات آلاتها المتقدمة إلى الصين بموجب سياسة الحكومة الهولندية التي تم سنها بالتنسيق مع أهداف مراقبة الصادرات الأمريكية. قيود ASML هي إجراءات من الحكومة الهولندية، وليست حظرًا مباشرًا من الحكومة الأمريكية، لكن التأثير العملي على CXMT هو نفسه. بعيدًا عن موردي المعدات الأمريكيين والحلفاء على المستوى المتقدم، يجب على CXMT الاعتماد على مصنعي المعدات المحليين في الصين الذين تتخلف تقنيتهم حاليًا عن المعايير العالمية.

قائمة الكيانات مقابل عقوبات أوفاك (OFAC): تمييز جوهري

إن قائمة الكيانات ليست هي نفسها عقوبات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC). يفترض العديد من المستثمرين أن الشركة المدرجة في "القائمة السوداء الأمريكية" تواجه نفس القيود التي تواجهها الكيانات المدرجة في قائمة الرعايا المعينين بصفة خاصة (SDN) التابعة لوزارة الخزانة، والتي تحظر بالفعل على الأشخاص الأمريكيين التعامل مع الكيانات المدرجة. تعمل قائمة الكيانات بشكل مختلف: فهي تقيد صادرات التكنولوجيا إلى CXMT، وليس النشاط الاستثماري من قبل الأشخاص الأمريكيين. إن حالة قائمة الكيانات لا تمنع تلقائيًا المستثمر الأمريكي من امتلاك أسهم في CXMT، أو من تداول عقد CXMT USDT الدائم على Bybit. للحصول على إرشادات خاصة بوضعك، استشر مستشارًا ماليًا أو قانونيًا مؤهلاً وتحقق من الوضع التنظيمي الحالي لشركة CXMT مباشرةً من خلال bis.doc.gov.

إن تداعيات مخاطر الاستثمار المترتبة على الإدراج في 'قائمة الكيانات' هي تداعيات غير مباشرة ولكنها جوهرية. فهي تحد من قدرة شركة CXMT على الحصول على معدات التصنيع اللازمة لتطوير عُقد المعالجة الخاصة بها وتقليص الفجوة التكنولوجية مع الشركات العالمية الرائدة. ويُعد هذا عائقاً تنافسياً هيكلياً، وليس حدثاً عابراً. كما أن هذا الوضع عرضة للتغيير: فقد يتصاعد، أو يظل كما هو، أو قد يتم إلغاؤه اعتماداً على التحولات في السياسة التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

خارطة طريق تقنية CXMT

تقوم شركة CXMT حالياً بتصنيع ذاكرة DRAM باستخدام عقد تصنيع بدقة 17 نانومتر و19 نانومتر، وهو جيل كان يُعد معياراً عالمياً لدى الشركات الرائدة قبل عقد من الزمن تقريباً، ولكنه يمثل تقدماً حقيقياً لقاعدة تصنيع الذاكرة المحلية في الصين. وقد انتقلت الشركة من مراحل الإنتاج الأولي باستخدام عقدة 19 نانومتر الأقل تطوراً إلى إنتاج بكميات أكبر بدقة 17 نانومتر، كما أفادت ببدء التطوير الأولي لمنتجات DDR5 وLPDDR5.

تركز خارطة الطريق على المدى القريب على توسيع الطاقة الإنتاجية لـ DDR4 لتلبية الطلب المحلي الصيني، مع التقدم نحو الإنتاج بكميات كبيرة لـ DDR5 للتطبيقات الحاسوبية و LPDDR5 للأجهزة المحمولة. تنتج الشركات الرائدة عالمياً بالفعل DDR5 على نطاق واسع باستخدام عمليات تصنيع أكثر تقدماً بكثير من القدرة الحالية لـ CXMT. لكن قدرة CXMT على إنتاج DDR5 على الإطلاق تشير إلى تقدم حقيقي في البحث والتطوير. يمكن للعملاء الصينيين الذين يشغلون أنظمة لا تتطلب مواصفات أداء متطورة للغاية النظر في إنتاج CXMT من DDR5 على أساس موثوقية سلسلة التوريد بدلاً من الريادة في المواصفات الخام.

سقف التطور التكنولوجي حقيقة واقعة. فالتوسع إلى ما دون عقد التصنيع الحالية يتطلب معدات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV). وهذه الآلات، التي تصنعها شركة ASML بشكل أساسي، لا تزال بعيدة عن متناول شركة CXMT بموجب ضوابط التصدير الحالية الهولندية والمتوافقة مع التوجهات الأمريكية. وبدون توفر تقنية EUV، يعتمد مسار CXMT نحو إنتاج ذواكر DRAM بدقة أقل من 10 نانومتر على تقنيات النقش المتعدد البديلة التي تزيد من تعقيد التصنيع وتكاليفه. ومن المرجح أن تظل الشركة متأخرة بعدة أجيال عن الشركات العالمية الرائدة في المستقبل المنظور.

HBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي)، معمارية DRAM الممتازة المستخدمة في مسرعات الذكاء الاصطناعي، والتي تهيمن عليها حاليًا شركتا SK Hynix وسامسونج، لا تزال بعيدة عن متناول CXMT التقني. تتطلب HBM كلاً من عمليات التصنيع المتقدمة وتكديس الرقائق ثلاثي الأبعاد المعقد. استبعاد CXMT من هذا القطاع يحد من سوقها القابل للعنونة على المدى القريب خلال فترة جعلت فيها إنفاقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي HBM الفئة الأكثر قيمة تجاريًا من فئات DRAM.

المخاطر الرئيسية والاعتبارات للمستثمرين

يجب على أي شخص يقوم بتقييم شركة CXMT، أو التعرض غير المباشر للشركة من خلال الأسهم أو المشتقات ذات الصلة، موازنة العوامل التالية كإطار عمل للبحث. هذه ليست نصيحة استثمارية.

• حالة ما قبل الاكتتاب العام. لا توجد أسهم لشركة CXMT كأوراق مالية متداولة علناً. لا يوجد سجل لأسعار الأسهم، ولا تتوفر تقارير مالية عامة يمكن للمستثمرين الأجانب الوصول إليها، كما لا توجد آلية سوق معتمدة لشراء أو بيع أسهم CXMT. الجدول الزمني للاكتتاب العام الأولي غير مؤكد ويخضع لموافقة الجهات التنظيمية للأوراق المالية الصينية.

إدراج قائمة الكيانات الأمريكية. يحد إدراج شركة CXMT في قائمة الكيانات في أكتوبر 2023 من وصولها إلى معدات تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة من الموردين الأمريكيين وحلفائهم. هذا يقيد قدرة CXMT على تطوير عقد المعالجة الخاصة بها. يخضع هذا الإدراج للتغيير، في أي من الاتجاهين، بناءً على تطورات السياسة بين الولايات المتحدة والصين.

فجوة التكنولوجيا مقابل القادة العالميين. عقد عمليات CXMT من 17 إلى 19 نانومتر تتخلف عن سامسونج وسك هاينكس ومايكرون بهامش كبير. سد هذه الفجوة بدون الوصول إلى EUV يتطلب جهدًا تقنيًا كبيرًا ومكلف تجاريًا، ومن غير المرجح أن تتقلص الفجوة بسرعة في ظل القيود الحالية.

• الاستبعاد من سوق HBM. لا يمكن لشركة CXMT المشاركة في شريحة ذاكرة DRAM ذات القيمة الأعلى (ذاكرة النطاق الترددي العالي لمسرعات الذكاء الاصطناعي)، والتي تدر حالياً أسعاراً ممتازة لشركتي SK Hynix وSamsung. وهذا يحد من سقف إيرادات CXMT على المدى القريب.

خطر التصعيد الجيوسياسي. قد يؤدي المزيد من تشديد ضوابط تصدير أشباه الموصلات الأمريكية إلى زيادة القيود على مصادر معدات CXMT، أو علاقات العملاء، أو الوصول إلى سلسلة التوريد. قد يخفف تخفيف حدة السياسات من بعض هذه الضغوط، ولكن التوقيت والاتجاه غير قابلين للتنبؤ.

• ملكية وحوكمة الدولة. يوفر هيكل CXMT المدعوم من الدولة صمودًا ماليًا لا يمكن لمنافس ممول بالكامل من السوق أن يضاهيه. ويعني أيضًا أن القرارات الاستراتيجية قد تعكس أهداف السياسة الصناعية الوطنية إلى جانب، أو بدلاً من، تحسين العائد التجاري. شفافية الحوكمة محدودة مقارنة بشركة عامة مدرجة تقليدية.

• عوائق دخول المستثمرين الأجانب. حتى بعد الاكتتاب العام الناجح في سوق STAR، لن يتمكن معظم مستثمري التجزئة غير الصينيين من شراء أسهم CXMT مباشرة من خلال حساب وساطة قياسي. إن الوصول إلى الأسهم من الفئة (أ) مقيد، ولا توجد إيصالات إيداع أمريكية (ADR)، ولم يتم الإعلان عن أي إدراج مزدوج في هونغ كونغ. يوفر عقد CXMT USDT الدائم على Bybit تعرضاً لسعر المشتقات ولكنه لا يعادل ملكية الأسهم.

يعتبر هذا القسم إطاراً بحثياً فقط. استشر مستشاراً مالياً مؤهلاً ومستشاراً قانونياً قبل اتخاذ قرارات استثمارية تتعلق بأي ورقة مالية، بما في ذلك CXMT أو نظيراتها المتداولة علناً.

الخلاصة حول CXMT

شرح شركة تشانغ شين لتكنولوجيا الذاكرة (CXMT) في فقرة واحدة: تُعد CXMT الشركة الرائدة في تصنيع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) في الصين، وهي شركة مدعومة من الدولة تعمل على ترسيخ موطئ قدم لها في سوق عالمية تتراوح قيمتها بين 80 إلى 100 مليار دولار خضعت منذ وقت طويل لسيطرة شركات سامسونج وإس كيه هاينكس وميكرون، وذلك في ظل القيد المزدوج المتمثل في قيود التصدير الأمريكية وفجوة تكنولوجية حقيقية. تأسست الشركة في عام 2016 في مدينة خفي، بتمويل من حكومة بلدية خفي، وشركة غوكي للإلكترونيات الدقيقة، والصندوق الوطني للدوائر المتكاملة، وأُضيفت إلى قائمة الكيانات الأمريكية في أكتوبر 2023؛ وتعد CXMT دراسة حالة لاستراتيجية الصين للاكتفاء الذاتي في مجال أشباه الموصلات وشركة لا ينفصل مستقبلها التجاري عن السياسة التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين.

تعتبر الإجابة العملية الفورية لمعظم المستثمرين واضحة: سهم CXMT لا يمكن الوصول إليه حالياً كقيمة مالية عامة. الشركة في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام (pre-IPO)، مع إدراج معلق في سوق STAR سيطرح أسهم من الفئة (A) مقومة بالرنمينبي، وهي متاحة بشكل أساسي للمستثمرين المحليين الصينيين. لا توجد شهادات إيداع أمريكية (ADR). كما لا توجد أي أداة مدرجة في الولايات المتحدة توفر تعرضاً مباشراً لأسهم CXMT. يمكن للراغبين في التعرض لسوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) النظر في شركات نظيرة مدرجة للتداول العام مثل Micron (NASDAQ: MU)، أو Samsung (KRX: 005930)، أو SK Hynix (KRX: 000660)، أو الوصول إلى التعرض السعري لما قبل الاكتتاب العام من خلال عقد CXMT USDT الدائم على Bybit) كبديل للمشتقات، مع مراقبة تطورات الاكتتاب العام لشركة CXMT من خلال الإعلانات الرسمية لسوق STAR.

تستحق شركة CXMT المتابعة كمؤشر على المسار الذي تتخذه صناعة الذاكرة المحلية في الصين وكيفية تطور احتكار القلة العالمي لذاكرة DRAM خلال العقد القادم. ويعتمد ما إذا كانت ستصبح قابلة للاستثمار بشكل مباشر للمستثمرين الأجانب على إتمام الطرح العام الأولي (IPO)، وأي إدراج مستقبلي في هونغ كونغ أو إنشاء شهادات إيداع أمريكية (ADR)، والبيئة التنظيمية الحالية. يرجى مراقبة حقول البيانات المتقلبة في هذا المقال (حالة قائمة الكيانات، وحالة الطرح العام الأولي، وأرقام الحصة السوقية) للحصول على التحديثات، حيث أن كل منها عرضة للتغيير.

الأسئلة الشائعة حول CXMT

ما هي CXMT؟

شركة تشانغ شين لتقنيات الذاكرة (CXMT؛ 长鑫存储技术有限公司) هي أكبر مصنع محلي لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) في الصين، تأسست في عام 2016 في مدينة خفي بمقاطعة آنهوي. وتنتج ذاكرة DDR4 و DDR5 للحوسبة، بالإضافة إلى LPDDR4 و LPDDR5 للأجهزة المحمولة، جميعها بتقنيات معالجة 17 نانومتر و 19 نانومتر. الشركة مدعومة من الدولة، وهي في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام، وقد أُضيفت إلى قائمة الكيانات الأمريكية في أكتوبر 2023.

ما هي عملات CXMT الرقمية؟

يشير مصطلح ما هي عملة CXMT الرقمية إلى العقد الدائم المُسوّى بعملة USDT والذي يتتبع سعر CXMT على منصات المشتقات للعملات الرقمية، وأبرزها عقد CXMT USDT الدائم على Bybit. نظرًا لأن CXMT في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام الأولي وأسهم A غير متاحة لمعظم المستثمرين الأفراد الدوليين، فقد أصبح العقد الدائم Bybit هو الطريقة الأساسية للمتداولين العالميين للحصول على تعرض سعري لـ CXMT قبل إدراجها في سوق STAR في شنغهاي. العقد الدائم لعملة CXMT الرقمية هو مشتق مُleveraged — فهو يتتبع سعر CXMT ولكنه لا يمنح أي ملكية للقيمة المالية، أو حقوق تصويت، أو استحقاق لتخصيص الاكتتاب العام. يحمل مخاطر خاصة بالمشتقات بما في ذلك التصفية، وتكاليف معدل التمويل كل 8 ساعات، واحتمال انحراف السعر عن سهم A الأساسي. هذه ليست نصيحة استثمارية.

ما هو CXMT USDT على Bybit؟

CXMT USDT على Bybit هو عقد العقود الآجلة الخطية الدائمة المستقرة بعملة USDT لـ CXMT، المُدرج على منصَّة المشتقات الخاصة بـ Bybit. يسمح للمتداولين الدوليين بالذهاب طويل أو شورت على سعر CXMT برافعة مالية، على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، دون الحاجة لامتلاك أسهم A أو الوصول إلى أسواق القيمة المالية المحلية الصينية. يتتبع العقد السعر الأساسي لـ CXMT من خلال آلية فهرسة ويتم تسويته بعملة USDT. يمكن الوصول إليه مباشرة عبر صفحة عقد USDT الدائم لـ CXMT على Bybit. تحقق من مواصفات العقد الحالية، ومعدل التمويل، وحدود الرافعة المالية على المنصَّة قبل التداول، حيث تخضع المعايير للتغيير.

هل يتم تداول CXMT علنًا؟

لا. اعتبارًا من منتصف عام 2025، تقدمت CXMT بطلب لطرح عام أولي في سوق STAR الصيني (لوحة البورصة الموجهة للتكنولوجيا في شنغهاي) ولكنها لم تكمل إدراجها. لا يوجد رمز سهم متاح حاليًا. نظرًا لأن حالة الطرح العام الأولي يمكن أن تتغير في أي وقت، تحقق من الوضع الحالي قبل اتخاذ أي إجراء بناءً على أبحاث الاستثمار المتعلقة بـ CXMT. يوفر عقد USDT الدائم لـ CXMT على Bybit تعرضًا لسعر المشتقات بشكل مستقل عن الجدول الزمني للطرح العام الأولي.

ماذا تصنع شركة ChangXin Memory Technologies؟

تنتج شركة CXMT ذاكرة DRAM: وهي الذاكرة العاملة داخل أجهزة الكمبيوتر والهواتف والخوادم التي تحتفظ بالبيانات أثناء تشغيل الأجهزة. تشمل مجموعة منتجاتها كلاً من DDR4 وDDR5 للحوسبة القياسية، إلى جانب LPDDR4 وLPDDR5 للأجهزة المحمولة. تُصنع جميع المنتجات بتقنيات تصنيع 17 نانومتر و19 نانومتر، مع اعتبار الطلب المحلي الصيني هو السوق المستهدف الرئيسي.

هل تندرج شركة CXMT ضمن قائمة الكيانات الأمريكية؟

نعم. تمت إضافة CXMT إلى قائمة الكيانات التابعة لوزارة التجارة الأمريكية في أكتوبر 2023. وهذا يعني أن الشركات الأمريكية تتطلب ترخيص تصدير خاص لبيع التكنولوجيا أو المعدات لـ CXMT، وهو ترخيص من غير المرجح منحه للأدوات المتقدمة. التواجد في قائمة الكيانات هو قيد تجاري، وليس عقوبة من OFAC؛ لا يمنع تلقائيًا المستثمرين الأمريكيين من الاحتفاظ بأسهم CXMT أو تداول العقود الدائمة لـ CXMT على Bybit.

كيف تقارن CXMT بـ Micron؟

تمتلك ميكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU) حوالي 20 إلى 25٪ من الحصة السوقية العالمية لـ DRAM وتصنع على فئة العقد 1-بيتا و 1-جامّا نانومتر. تمتلك CXMT حصة منخفضة في خانة الآحاد من السوق المحلي الصيني وتصنع عند 17 إلى 19 نانومتر. تواجه الشركتان قيودًا مدفوعة بالسياسات: تواجه ميكرون قيودًا على مبيعات البنية التحتية الصينية؛ وتواجه CXMT قيودًا على الوصول إلى المعدات الأمريكية.

من يملك CXMT؟

CXMT مملوكة في المقام الأول لكيانات مدعومة من الدولة، مع احتفاظ حكومة بلدية خفي بالـ تخزين المهيمن من خلال لجنة الإشراف والإدارة لأصول الدولة التابعة لها. وتشمل المساهمين المؤسسيين الإضافيين شركة Guoke Microelectronics وصندوق الصين الوطني للدوائر المتكاملة (الصندوق الكبير)، وهو صندوق استثمار في أشباه الموصلات أنشأته الدولة ويعمل منذ عام 2014. CXMT ليست شركة مدرجة في البورصة وليس لديها أسهم متداولة على نطاق واسع.

هل يمكن للأمريكيين شراء أسهم CXMT؟

ليس بشكل مباشر، وذلك لسببين. أولاً، شركة CXMT لم تُطرح بعد للاكتتاب العام، لذا لا توجد أسهم في أي سوق عام. ثانياً، عندما تُدرج في سوق STAR الصيني، ستكون الأسهم من الفئة (أ) ومقومة بالرنمينبي، وهي متاحة للمستثمرين الصينيين ولكنها غير متوفرة من خلال حسابات الوساطة الأمريكية القياسية. ليس لدى CXMT شهادات إيداع أمريكية (ADR) ولا إدراج في هونغ كونغ. يمكن للباحثين عن استثمارات ذات صلة الاطلاع على Micron (NASDAQ: MU) أو Samsung أو SK Hynix، أو الوصول إلى تحركات الأسعار من خلال المشتقات عبر عقد CXMT USDT الدائم على Bybit بدلاً من ذلك.

ما هي استراتيجية الصين في قطاع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)؟

ترتكز استراتيجية الصين على شركة CXMT بصفتها الرائد الوطني في مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، بتمويل من حكومة بلدية خفي والصندوق الوطني للدوائر المتكاملة (IC). والهدف، المندرج ضمن السياسة الصناعية "صنع في الصين 2025"، هو تحقيق الاكتفاء الذاتي المحلي في رقائق الذاكرة لتقليل الاعتماد على الموردين الأجانب. تغطي شركة CXMT مجال DRAM، بينما تغطي شركة Yangtze Memory Technologies (YMTC) وحدات تخزين فلاش NAND. وتعد هذه مبادرات موازية مدعومة من الدولة بمنتجات متميزة وهياكل ملكية منفصلة.

لماذا تعتبر CXMT مهمة؟

تمثل CXMT أخطر محاولة للصين لدخول سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM)، الذي تسيطر عليه سامسونج و SK Hynix وميكرون منذ عقود. ويكشف تقدمها عن وتيرة تطوير أشباه الموصلات المحلية في الصين؛ ويعكس إدراجها في قائمة الكيانات (Entity List) استجابة الحكومة الأمريكية لهذا التقدم. بالنسبة لأي شخص يبحث في أسهم أشباه الموصلات أو المنافسة التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين، تعتبر CXMT مؤشرًا هامًا لكيفية تحول سوق الذاكرة العالمي على مدى العقد المقبل.