¿Qué es un shock de oferta? Definición e impacto

Un choque de oferta es un evento repentino e inesperado que altera el suministro de bienes o recursos en toda una economía, provocando cambios rápidos en los precios y en la producción económica. Los choques de oferta son un concepto central en la macroeconomía (la rama de la economía que estudia la economía en su conjunto). Se presentan de dos formas: los choques de oferta negativos reducen la oferta disponible y hacen subir los precios, mientras que los choques de oferta positivos aumentan la oferta disponible y hacen bajar los precios.

Los choques de oferta actúan a través de la oferta agregada (la cantidad total de bienes y servicios que una economía puede producir en un momento dado). Cuando se produce un choque, este desplaza la oferta agregada en toda la economía, no solo en un mercado. Por ello, un embargo petrolero o una pandemia mundial pueden propagarse desde una sola materia prima hasta los precios de las gasolineras, los supermercados y las fábricas de todos los sectores.

Este artículo aborda los dos tipos de shocks de oferta, sus causas, ejemplos reales de la historia y de la actualidad, cómo afectan a los precios y al crecimiento, cómo se comparan con los shocks de demanda y cómo responden los gobiernos y los bancos centrales.

Conclusiones clave

• Un choque de oferta es una perturbación repentina que obliga a realizar cambios rápidos en los precios y la producción en toda una economía.
• Existen dos tipos: los choques de oferta negativos elevan los precios y reducen la producción; los choques de oferta positivos hacen lo contrario.
• Los choques de oferta negativos impulsan la inflación de costes y pueden reducir el PIB.
• El embargo de petróleo de la OPEP de 1973 es el ejemplo histórico más estudiado de un choque de oferta negativo.
• Los choques de oferta pueden desencadenar inflación y, en casos graves, estanflación.
• Los bancos centrales se enfrentan a un Trade difícil entre luchar contra la inflación y proteger el crecimiento económico.

Tipos de shocks de oferta

Los shocks de oferta se presentan de dos formas y producen efectos opuestos sobre los precios y la producción económica.

Shocks de oferta negativos

Un choque de oferta negativo, también llamado choque de oferta adverso, es una reducción repentina e inesperada en el suministro de un bien o recurso esencial. Cuando esto ocurre, la oferta agregada se desplaza hacia la izquierda: la economía puede producir menos a cada nivel de precios. Como resultado, el nivel de precios de equilibrio aumenta mientras que la producción disminuye.

Los resultados siguen un patrón claro: los precios suben, el PIB se contrae y el riesgo de inflación aumenta. Por ejemplo, una sequía severa que destruya las cosechas de trigo en múltiples regiones de cultivo reduce la oferta de alimentos disponible para productores y hogares simultáneamente. Los precios suben no porque la demanda haya aumentado, sino porque la oferta se ha reducido.

Shocks de oferta positivos

Un choque de oferta positivo funciona en la dirección opuesta: un aumento repentino e inesperado de la oferta disponible de un bien o recurso. La oferta agregada se desplaza hacia la derecha, lo que significa que la economía puede producir más a cada nivel de precios. El nivel de precios de equilibrio baja mientras que la producción aumenta.

Consideremos dos ejemplos del mundo real. Primero, la revolución del petróleo de esquisto en EE. UU. de la década de 2010: la tecnología de fracturación hidráulica permitió a las empresas energéticas extraer petróleo de formaciones de esquisto previamente antieconómicas, expandiendo drásticamente la producción nacional y reduciendo los precios de la energía. Segundo, la rápida caída en los costes de generación de energía solar y eólica representa un shock de oferta positivo en curso en los mercados eléctricos, haciendo que la energía sea más barata de producir con el tiempo.

Los shocks de oferta positivos reciben menos atención en la mayoría de la cobertura económica, aunque sus efectos en los precios y la producción son igualmente medibles.

Shocks de oferta positivos frente a negativos: diferencias clave

El tipo de shock de oferta determina si la economía se enfrenta a precios al alza o a la baja junto con cambios en la producción. Un shock negativo obliga a difíciles disyuntivas tanto para los consumidores como para los responsables políticos.

[Marcador de posición del diagrama: Figura 1 -- Cómo los choques de oferta desplazan la curva de oferta. Un diagrama de oferta y demanda que muestra el equilibrio original donde se intersectan la curva de oferta S1 y la curva de demanda D. Para un choque de oferta negativo, la curva de oferta se desplaza hacia la izquierda hasta S2, lo que genera un precio de equilibrio más alto P2 y una cantidad menor Q2. Para un choque de oferta positivo, la curva de oferta se desplaza hacia la derecha hasta S3, lo que genera un precio de equilibrio más bajo P3 y una cantidad mayor Q3. Texto alternativo: Diagrama que muestra cómo un choque de oferta negativo desplaza la curva de oferta hacia la izquierda, aumentando los precios y reduciendo la producción, y cómo un choque de oferta positivo la desplaza hacia la derecha, bajando los precios y aumentando la producción.]

¿Qué provoca un shock de oferta?

Los shocks de oferta pueden ser desencadenados por varias categorías de eventos, cada una de las cuales comparte una característica definitoria: reducen o aumentan de forma repentina e inesperada la oferta disponible de un bien o recurso esencial.

1. Eventos geopolíticos

Las guerras, los Trade embargoes y los conflictos políticos pueden interrumpir las rutas de producción o bloquear las exportaciones de la noche a la mañana. Cuando un país o una coalición restringe la exportación de una materia prima fundamental, los mercados no tienen tiempo de adaptarse. El embargo de petróleo de la OPEP de 1973 fue exactamente esto: una decisión política de las naciones productoras de petróleo de dejar de exportar crudo a los países que apoyaban a Israel en la guerra de Yom Kipur, lo que provocó un choque de oferta inmediato que se Spread por todas las economías dependientes del petróleo.

2. Desastres naturales

Los huracanes, las sequías, los terremotos y otros fenómenos meteorológicos extremos pueden destruir la capacidad de producción con mayor rapidez de lo que cualquier medida política puede reponerla. El huracán Katrina en 2005 paralizó una parte importante de las operaciones de las refinerías de petróleo de la costa del Golfo durante meses. Las sequías que devastan las cosechas provocan perturbaciones en el suministro de alimentos, lo que eleva los precios de las materias primas a medida que la misma demanda de los consumidores compite por una oferta alimentaria reducida.

3. Pandemias y crisis sanitarias

Las emergencias de salud pública obligan al cierre de fábricas y desestabilizan la actividad laboral en múltiples sectores simultáneamente. Los confinamientos por la COVID-19 en 2020 cerraron instalaciones de fabricación en toda China y el sudeste asiático, paralizaron el transporte marítimo en los principales puertos y generaron cuellos de botella en las cadenas de suministro globales que tardaron años en resolverse. La pandemia se convirtió en uno de los choques de oferta de mayor alcance geográfico en la historia económica moderna.

4. Disrupción tecnológica

Un avance que abarata o hace más eficiente la producción crea un shock de oferta positivo al expandir lo que la economía puede ofrecer a cualquier precio dado. La fracturación hidráulica produjo exactamente este efecto en los mercados petroleros de EE. UU. Las tecnologías que vuelven poco competitivos los métodos de producción existentes pueden, a su vez, desencadenar interrupciones de oferta negativas en las industrias afectadas.

5. Políticas y decisiones de Trade

Las regulaciones gubernamentales, las restricciones comerciales y las cuotas de producción determinan cuánta oferta llega a los mercados. La OPEP+ (el grupo ampliado de naciones productoras de petróleo que incluye a Rusia) utiliza decisiones coordinadas de recorte de producción como choques deliberados por el lado de la oferta en los mercados energéticos mundiales. Los aranceles de guerra de Trade elevan los costes de los insumos para los fabricantes, reduciendo eficazmente la oferta disponible a cualquier precio dado.

Ejemplos de shock de oferta

Los shocks de oferta se manifiestan a lo largo de la historia económica y la actualidad. La forma más clara de entender cómo funcionan es rastrearlos a través de casos reales específicos.

El embargo petrolero de la OPEP de 1973

El embargo de petróleo de la OPEP de 1973 es el ejemplo histórico más citado de un choque de oferta negativo. En octubre de 1973, la OPEP (la Organización de Países Exportadores de Petróleo, un cártel de naciones productoras de petróleo) impuso un embargo a las exportaciones a las naciones que habían apoyado a Israel durante la Guerra de Yom Kippur. La decisión fue política, pero sus consecuencias económicas fueron inmediatas.

Los precios del petróleo se cuadruplicaron aproximadamente en cuestión de meses, pasando de unos 3 dólares por barril a más de 12 dólares por barril. La escasez de combustible provocó largas colas en las gasolineras en todo Estados Unidos. El repunte de los precios se propagó por toda la economía, ya que el petróleo es un insumo fundamental en la manufactura, el transporte, la calefacción y la agricultura. La inflación se disparó y Estados Unidos entró en la recesión de 1973 a 1975.

El patrón siguió el camino esperado: una reducción repentina en el suministro de petróleo desplazó la oferta agregada hacia la izquierda, el nivel de precios aumentó en toda la economía y la producción cayó. Un segundo shock de suministro de petróleo siguió en 1979, cuando la Revolución Iraní interrumpió las exportaciones de petróleo iraní con efectos inflacionistas similares.

COVID-19 y las interrupciones en la cadena de suministro global

Sí, la COVID-19 fue un importante shock de oferta. Los confinamientos por la pandemia obligaron al cierre de fábricas en China y el Sudeste Asiático, el centro manufacturero de una parte considerable de la producción mundial de bienes. La congestión portuaria creó cuellos de botella en el transporte marítimo que congestionaron las cadenas de suministro durante meses. Una grave escasez de semiconductores paralizó la producción de automóviles y productos electrónicos a nivel mundial. Esta es la razón por la que las estanterías de las tiendas se vaciaron en 2020 y los plazos de entrega se extendieron hasta 2021: una interrupción en fábricas y puertos se propagó a través de cadenas de suministro globales interconectadas, reduciendo el flujo de bienes en docenas de industrias simultáneamente.

La COVID-19 también tuvo una dimensión de demanda. El gasto de los consumidores se desplomó en sectores como los viajes y la hostelería, mientras que aumentó en el de los bienes para el hogar y la electrónica. Esta doble naturaleza —un shock simultáneo de oferta y demanda en diferentes sectores— lo convierte en un caso más complejo que el embargo de petróleo de 1973, donde la perturbación fue claramente del lado de la oferta.

Shocks de oferta modernos: 2021-2023

Tres shocks de oferta tras la pandemia demuestran que las perturbaciones de la oferta no terminaron con el COVID-19.

La crisis energética de 2021-2022 fue testigo de cómo la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 interrumpió las exportaciones de gas natural ruso a los países europeos que se habían vuelto profundamente dependientes de dicho suministro. Los precios del gas natural se dispararon bruscamente, provocando una inflación energética generalizada en los hogares e industrias de Europa.

La escasez mundial de semiconductores (2020-2023) comenzó cuando los cierres de fábricas por el COVID-19 se combinaron con un aumento de la demanda de electrónica, lo que creó una grave escasez de chips. La escasez se extendió en cascada por las industrias automovilística y electrónica, paralizando las líneas de producción por la falta de componentes que costaban apenas unos pocos dólares cada uno.

La guerra de Ucrania y el suministro de alimentos: Rusia y Ucrania representan juntas una parte sustancial de las exportaciones mundiales de trigo, aceite de girasol y fertilizantes. La guerra de 2022 interrumpió esas exportaciones y disparó los precios de los productos alimentarios básicos en todo el mundo, contribuyendo a la inflación de los alimentos en África, Oriente Medio y Asia.

Un ejemplo de choque de oferta positivo: la revolución del esquisto en EE. UU.

La tecnología de fracturación hidráulica (fracking) permitió a las empresas energéticas de EE. UU. extraer petróleo de formaciones de esquisto que antes eran demasiado caras de alcanzar. La producción de petróleo crudo de EE. UU. se duplicó aproximadamente de unos 5 millones de barriles al día en 2008 a más de 13 millones de barriles al día en 2019. Esta expansión de la oferta redujo los precios de la energía a nivel nacional y generó ahorros reales en los costes para los consumidores y las empresas intensivas en energía. Los costes decrecientes de la energía solar y eólica representan un shock de oferta positivo continuo en los mercados eléctricos, con efectos de reducción de precios similares desarrollándose de forma más gradual.

Cómo los shocks de oferta afectan a la economía

Un shock de oferta afecta a la economía al modificar el nivel de precios y la producción total que la economía puede generar. La dirección de esos cambios depende de si el shock es negativo o positivo.

Impacto en los precios e inflación

Un shock de oferta negativo reduce la cantidad de bienes o recursos disponibles mientras la demanda se mantiene constante, lo que impulsa los precios al alza en toda la economía. El nivel de precios (la medida general de los precios en toda la economía en un momento dado) aumenta a medida que los compradores compiten por una oferta menor.

Cuando este aumento está generalizado, afectando a insumos fundamentales como el petróleo, los alimentos o la energía, contribuye a la inflación generalizada (un aumento sostenido del nivel general de precios). Este tipo de inflación, causada por el aumento de los costes de producción o la reducción de la oferta, se denomina inflación de costes. Se diferencia mecánicamente de la inflación de demanda, que ocurre cuando un exceso de gasto de los consumidores presiona los precios al alza.

La presión inflacionista de un shock de oferta negativo se sigue a través del Índice de Precios al Consumo (IPC), que mide la variación media del precio de una cesta de bienes de consumo a lo largo del tiempo. Los bancos centrales monitorizan el IPC para evaluar si la inflación se está acelerando.

El impacto en el precio también depende de cuán sensible sea la demanda de los consumidores a los cambios de precio, un concepto que los economistas llaman elasticidad precio de la demanda. Cuando la demanda de un bien es inelástica (es decir, los consumidores deben comprarlo independientemente del precio, como la gasolina o los alimentos básicos), un shock de oferta provoca subidas de precio más pronunciadas porque los consumidores no pueden sustituir fácilmente el producto ni reducir su consumo. Esto explica por qué los shocks de oferta de petróleo y alimentos producen algunos de los efectos de precio más drásticos en la historia económica. Para los shocks de oferta de materias primas específicamente, el aumento de los costes de los insumos también incrementa los gastos operativos de las empresas cotizadas, lo que puede reducir los beneficios y desencadenar volatilidad en el mercado de capital.

Además de los precios, un shock de oferta negativo también reduce la capacidad de producción de la economía, lo que se manifiesta como un descenso del PIB (producto interior bruto, el valor total de los bienes y servicios que genera una economía). Cuando la oferta agregada se desplaza hacia la izquierda, la economía opera con una menor capacidad productiva y la producción total disminuye.

En casos graves, este declive en la producción puede empujar la economía a una recesión (definida como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB). La recesión de EE. UU. de 1973 a 1975 siguió al embargo petrolero e ilustró cómo un shock de oferta importante puede reducir drásticamente la producción. No todos los shocks de oferta causan una recesión: la gravedad del pico de precios, cuán largo dura la interrupción y cuán expuesta está la economía al producto afectado, todo ello moldea la profundidad del impacto en la producción.

El problema de la estanflación

Cuando un choque de oferta negativo es lo suficientemente grave, crea una condición que los economistas consideran una de las más difíciles de abordar: la estanflación (la combinación simultánea de una inflación alta y una producción económica estancada o en contracción; estancamiento más inflación equivale a estanflación).

Los shocks de oferta tienen la capacidad única de generar estanflación porque provocan un aumento de los precios y una disminución de la producción al mismo tiempo. En condiciones normales, la inflación elevada y la caída de la producción no suelen producirse de forma conjunta. Los shocks de oferta rompen esta relación habitual al causar ambos problemas simultáneamente.

La economía estadounidense de los años 70 es el ejemplo de libro de texto. Tras el embargo petrolero de la OPEP de 1973, Estados Unidos experimentó una inflación de dos dígitos junto con un alto desempleo y un crecimiento estancado simultáneamente, una combinación que las herramientas de política estándar no estaban diseñadas para abordar.

Sí, un choque de oferta puede provocar estanflación y, históricamente, es uno de los pocos acontecimientos económicos que genera esta combinación de forma sistemática. La estanflación es especialmente difícil para los responsables de las políticas económicas porque las herramientas para combatir la inflación (subir los tipos de interés) tienden a empeorar la ralentización económica, mientras que las herramientas para estimular el crecimiento (bajar los tipos) tienden a agravar la inflación.

Shock de oferta vs. shock de demanda

Tanto los shocks de oferta como los de demanda perturban la economía, pero operan a través de mecanismos diferentes y producen resultados que requieren respuestas de política distintas.

Un shock de demanda es un cambio repentino e inesperado en la demanda de bienes y servicios por parte de consumidores o empresas que altera el equilibrio del mercado. Por ejemplo, una crisis financiera que provoca un colapso en el gasto de los consumidores es un shock de demanda negativo. Un gran programa de estímulo gubernamental que impulsa drásticamente el poder adquisitivo es un shock de demanda positivo.

La distinción mecánica fundamental es direccional. Las perturbaciones de oferta mueven los precios y la producción en direcciones opuestas: una perturbación de oferta negativa aumenta los precios mientras reduce la producción. Las perturbaciones de demanda mueven los precios y la producción en la misma dirección: una perturbación de demanda positiva aumenta tanto los precios como la producción, y una perturbación de demanda negativa reduce ambos.

Esta distinción es importante para la política económica. Cuando un choque de demanda provoca inflación, los bancos centrales pueden subir los tipos de interés para enfriar el gasto, abordando la inflación sin empeorar la producción. Los choques de oferta no ofrecen una solución tan clara.

Choque de oferta frente a choque de demanda: diferencias clave

La COVID-19 fue simultáneamente un shock de oferta y un shock de demanda. La pandemia interrumpió la producción (lado de la oferta) al tiempo que colapsó el gasto de los consumidores en viajes y hostelería (lado de la demanda) y provocó un auge en el gasto en productos para el hogar y electrónica. Estos efectos se solaparon, lo que dificultó a los responsables políticos identificar la respuesta adecuada.

Una breve nota sobre terminología: una interrupción del suministro se refiere normalmente a un evento de ámbito local y corta duración que afecta a un producto o región concretos. Un shock de oferta supone un impacto a mayor escala, que abarca toda la economía, con consecuencias macroeconómicas medibles.

Cómo responden los gobiernos y los bancos centrales a las perturbaciones de la oferta

Responder a un choque de oferta es más complicado que responder a un choque de demanda, ya que los dos problemas que genera un choque de oferta negativo —la inflación y el descenso de la producción— requieren soluciones opuestas.

La política monetaria (las acciones que lleva a cabo un banco central, como la Reserva Federal de EE. UU., para controlar la inflación y apoyar el crecimiento económico, principalmente mediante el ajuste de los tipos de interés) es la herramienta de respuesta principal. La Reserva Federal opera bajo un doble mandato: mantener la inflación baja y estable al tiempo que se mantiene el máximo empleo y la producción económica. Un shock de oferta negativo severo pone estos dos objetivos en conflicto directo.

El dilema de política ante un choque de oferta

Cuando se produce un choque de oferta negativo, los bancos centrales se enfrentan a una elección incómoda. Subir los tipos de interés para combatir la inflación suprimirá aún más una producción económica que ya está en declive. Bajar los tipos para estimular la economía empeorará una inflación que ya está al alza. No existe una respuesta sencilla, razón por la cual los choques de oferta, especialmente cuando son graves, pueden atrapar a las economías en una estanflación durante periodos prolongados.

Este dilema se manifestó durante la década de 1970. Tras el embargo petrolero de 1973, la inflación estadounidense se disparó mientras el crecimiento económico se estancaba. La Reserva Federal, bajo la presidencia de Paul Volcker a partir de 1979, finalmente optó por subir agresivamente los tipos de interés para romper el ciclo inflacionista. Los tipos superaron el 20% en 1981. La inflación se redujo, pero la cura provocó una profunda recesión en 1981 y 1982. El episodio Volcker puso fin a la estanflación, pero demostró los dolorosos trade-offs de responder a la inflación impulsada por la oferta.

Los gobiernos también disponen de herramientas fiscales, aunque estas abordan los síntomas en lugar de la disrupción subyacente de la oferta. La liberación de reservas estratégicas (como hicieron los Estados Unidos con la Reserva Estratégica de Petróleo en 2022) puede aliviar temporalmente la presión sobre los precios. Las subvenciones dirigidas a los consumidores y los controles de precios temporales pueden reducir la carga para el consumidor. Cada una de estas herramientas alivia el dolor a corto plazo pero no restaura la capacidad de suministro que la sacudida interrumpió.

El episodio de inflación global de 2021 a 2022 vio a los bancos centrales de todo el mundo enfrentarse a este mismo dilema mientras debatían qué parte de la inflación estaba impulsada por la oferta frente a la impulsada por la demanda. Si subir los tipos de interés de forma agresiva o esperar a que se resolvieran las interrupciones del suministro se convirtió en una de las cuestiones de política central del periodo pospandémico.

Choques de oferta temporales frente a permanentes

No todos los choques de oferta duran lo mismo, y la duración importa tanto como la dirección a la hora de determinar cómo deben responder la economía y los responsables de las políticas.

Un choque de oferta temporal es una perturbación que se resuelve una vez que finaliza el evento desencadenante, permitiendo que la oferta vuelva a su nivel anterior. Por ejemplo, un huracán que paraliza las refinerías de petróleo en una región costera provoca un choque de oferta de corta duración. Una vez finalizadas las reparaciones, la producción se reanuda y los precios suelen normalizarse. El daño económico es real pero limitado.

Un shock de oferta permanente refleja un cambio estructural en la capacidad de oferta que no se revierte. El agotamiento de un gran campo petrolífero elimina esa oferta de forma permanente. La adopción de una tecnología que reduce permanentemente los costes de producción desplaza la curva de oferta hacia la derecha y la mantiene ahí. Los shocks permanentes positivos, como la revolución del esquisto, reducen los precios de forma permanente y amplían la base productiva. Los shocks permanentes negativos exigen que la economía se adapte estructuralmente.

Las implicaciones políticas difieren significativamente. Para un shock temporal, los bancos centrales pueden optar por ignorar la inflación resultante. Esto significa mantener los tipos de interés estables, apostando a que los precios se normalizarán una vez que la disrupción se resuelva. Para un shock permanente, esta paciencia sería desacertada, porque el cambio de precios es estructural y no se corregirá por sí solo.

Esta distinción se situó en el centro del debate sobre la inflación de 2021 a 2022. Los bancos centrales calificaron inicialmente las subidas de precios pospandemia como "transitorias", esperando que las disrupciones en la cadena de suministro se resolvieran. Cuando la inflación persistió, el debate se centró en si los shocks eran de carácter más permanente, lo que requeriría subidas de tipos más sostenidas.

Los shocks de oferta son eventos repentinos que alteran el equilibrio entre oferta y demanda y obligan a que los precios y la producción se muevan en direcciones opuestas. Los shocks de oferta negativos hacen subir los precios y caer la producción y, en casos graves, producen inflación, recesión o estanflación. Los shocks de oferta positivos amplían la capacidad productiva y reducen los precios. Los responsables políticos se enfrentan a un dilema real al responder a shocks negativos, porque las herramientas para combatir la inflación y estimular el crecimiento se contrarrestan entre sí. Comprender tanto el tipo como la duración de un shock de oferta proporciona un marco de trabajo para interpretar los eventos económicos del lado de la oferta a medida que aparecen en la cobertura de noticias financieras.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un shock de oferta en términos sencillos?

Un shock de oferta es un evento repentino e inesperado que cambia drásticamente la cantidad de un bien o recurso disponible en una economía. Un embargo petrolero que reduce la oferta de combustible o una nueva tecnología que la expande drásticamente son ambos shocks de oferta. El resultado es un cambio rápido en los precios y la producción económica que afecta a empresas y consumidores mucho más allá del mercado original donde ocurrió la interrupción.

¿Cuál es la diferencia entre un shock de oferta positivo y uno negativo?

Un shock de oferta negativo reduce la oferta disponible, lo que provoca un aumento de los precios y una caída de la producción económica. El embargo de petróleo de la OPEP de 1973 es el ejemplo clásico. Un shock de oferta positivo aumenta la oferta disponible, lo que provoca una caída de los precios y un aumento de la producción. La revolución del petróleo de esquisto (shale oil) en EE. UU. en la década de 2010 lo demuestra claramente: la nueva tecnología de perforación amplió la producción nacional de petróleo y redujo los precios de la energía a nivel interno.

¿Qué causa un shock de oferta?

Los shocks de oferta son causados por eventos geopolíticos (embargos petroleros, guerras), desastres naturales (huracanes, sequías), pandemias (cierres de fábricas, cuellos de botella en la cadena de suministro), cambios tecnológicos (avances que amplían o alteran la capacidad de producción) o decisiones de política gubernamental (restricciones comerciales, cuotas de producción). Lo que estas causas comparten es que todas cambian de forma súbita e inesperada la cantidad de un bien o recurso clave al que la economía puede acceder.

¿Cómo afecta un shock de oferta a la inflación?

Un shock de oferta negativo reduce la oferta disponible de bienes o recursos. Cuando la demanda se mantiene constante pero la oferta disminuye, los precios suben para reequilibrar el mercado. Cuando este aumento de precios se extiende a insumos esenciales como el petróleo, los alimentos o la energía, produce inflación de costes, un aumento sostenido del nivel general de precios causado por restricciones de oferta en lugar de por un exceso de demanda. Este tipo de inflación es seguida por el Índice de Precios al Consumo (IPC).

¿Cuál es la diferencia entre un shock de oferta y un shock de demanda?

Un shock de oferta desplaza la curva de oferta, cambiando la cantidad disponible para producir o vender. Un shock de demanda desplaza la curva de demanda, cambiando la cantidad que los compradores desean adquirir. La diferencia mecánica clave es direccional: un shock de oferta negativo eleva los precios mientras reduce la producción. Un shock de demanda negativo reduce tanto los precios como la producción al mismo tiempo. Esta diferencia direccional determina si las herramientas de política monetaria estándar pueden abordar el problema de forma limpia.

¿Puede un shock de oferta causar estanflación?

Sí. Un fuerte choque de oferta negativo puede causar estanflación, la combinación simultánea de una alta inflación y una producción económica estancada o en declive. Los choques de oferta son uno de los pocos eventos económicos que producen esta combinación de forma fiable, ya que elevan los precios y reducen la producción al mismo tiempo. La economía de los EE. UU. de la década de 1970 lo demostró tras el embargo petrolero de la OPEP de 1973: la inflación se disparó mientras el desempleo aumentaba y el crecimiento se estancaba simultáneamente, creando condiciones que las herramientas de política estándar tuvieron dificultades para abordar.