Resumen semanal de Opciones de Bybit: 14 de julio – 20 de julio

En resumen



• El IPC de junio cayó un 0,4 % intermensual, el mayor descenso en un solo mes desde abril de 2020; la tasa interanual se ralentizó hasta el ~3,5 % (frente al 3,8 % previsto, anterior 4,2 %).

• IPP de junio: 5,5 % interanual (frente al 6,2 % previsto), IPP subyacente 4,7 % (frente al 5,2 %), mensual −0,3 %;

• Testimonio de Warsh ante el Congreso Día 1: deliberadamente cauto — "un solo dato, no quiero sobreinterpretarlo"; "la 'misión cumplida' no es mi opinión". Día 2: señal 'dovish' inesperada — las presiones de precios por la demanda de IA son un "cambio puntual", se espera una respuesta de la oferta, no requiriendo necesariamente una respuesta de política monetaria.

• Segunda semana consecutiva de entradas netas en ETFs; los ETFs de Bitcoin captaron 500,2 millones de dólares en cuatro sesiones; los ETFs de ETH supusieron el 58% de los flujos totales de ETFs de cripto;

• Análisis técnico: ETH ha confirmado una base doble en forma de W, con un objetivo técnico potencial de 2.240 $; BTC ha formado una estructura 2B (el segundo suelo es más profundo que el primero), con una recuperación más débil que la de ETH. Los 64.000 $ han pasado de ser resistencia a soporte, y los 67.000 $ son el nivel de validación clave.

• Estrategia de esta semana:La elevada DVOL de ETH en comparación con BTC podría seguir ofreciendo una captura de primas de primera calidad más favorable en la zona de los 1.700-1.750 $, un nivel que podría beneficiarse de un soporte estructural cerca de los 1.788 $. La mayor oferta superior de BTC podría justificar la paciencia antes de cualquier compromiso direccional.

I. Resumen semanal del mercado



Acción del precio (Datos de la Plataforma Bybit, Julio 14–20):



Los tres activos cerraron al alza.El motor principal de la semana fue el doble incumplimiento de las expectativas del IPC y el IPP, que hundió las expectativas de una subida de tipos en julio del 50 % al 13 % y desencadenó una oleada de cobertura forzosa de cortos. ETH superó sustancialmente a BTC, con una recuperación significativa del ratio ETH/BTC, la señal de precio relativo más importante de la semana.

Cronología del evento:



II. Doble fallo del IPC/IPP: es demasiado pronto para declarar la desinflación



Los datos:

El IPC de junio cayó un 0,4% intermensual — el mayor descenso mensual desde abril de 2020 — y el interanual se desaceleró hasta el ~3,5% (esperado 3,8%). El IPP se situó en el 5,5% interanual (esperado 6,2%), el IPP subyacente en el 4,7% (esperado 5,2%), intermensual -0,3%. Ambos datos quedaron por debajo de lo esperado. Las probabilidades de una subida de tipos en septiembre se redujeron a la mitad, del 100% esperado al 55%.

Por qué los cimientos son frágiles:

La caída del IPC de junio se debió casi en su totalidad a la energía; la gasolina bajó aproximadamente un 10 % en junio porque el estrecho de Ormuz reabrió durante el alto el fuego entre EE. UU. e Irán. Pero Trump restableció el bloqueo de Ormuz.el día antes de que se publicara el IPC, y el crudo se disparó más de un 9 % en la jornada, con el Brent situándose por encima de los 87 $.El dato favorable del IPC mira hacia atrás; los precios del petróleo ya miran hacia el futuro.La señal del IPP es más significativa estructuralmente; el alivio de la presión en el canal mayorista a lo largo de la cadena de suministro es el componente más fiable de los datos de esta semana.

Testimonio de Warsh: dos días, dos tonos

Día 1 (Cámara): deliberadamente cauteloso. Al ser preguntado por el dato del IPC, Warsh dijo a los legisladores: «Puede que haya quienes digan: "Miren, misión cumplida, todo va de maravilla". Esa no es mi opinión». No ofreció ninguna orientación futura y se negó a extraer conclusiones sobre política monetaria de un único dato.

Día 2 (Senado): una señal expansiva inesperada. Warsh admitió que la demanda relacionada con la IA podría causar presiones sobre los precios en los próximos meses, pero se negó a calificarla como inflacionista, describiéndola como un "cambio puntual en los precios" con una respuesta de oferta prevista, lo que en última instancia resultaría desinflacionista. Esto representa un suavizamiento significativo con respecto al lenguaje de las actas del FOMC de "el capex en IA como un motor estructural de inflación", y el rendimiento de los bonos cayó aún más como respuesta.

III. Análisis técnico



3.1 ETH: Doble suelo confirmado, objetivo medido 2.240 $



ETH ha formado un doble suelo en forma de W de manual:

• Base izquierda:~1.500 $ (mínimo del desplome de principios de junio)

• Escote~1.788 $ (probado múltiples veces, mantenido cada vez)

• Base derecha:~1.550 $-1.600 $ (segunda prueba a principios de julio)

• Desglose:14 de julio — aumento del volumen impulsado por el IPC; ETH superó de forma convincente la línea de cuello de los 1.788 $

• Confirmación de retroceso:Retroceso de bajo volumen tras el desglose hacia la línea de cuello, seguido de una renovada subida —la confirmación técnicamente más significativa de toda la estructura

Validación del perfil de volumen:



El retroceso con bajo volumen es el elemento de mayor convicción de la estructura. Cuando a un Desglose le sigue una consolidación con bajo volumen en lugar de una reversión con alto volumen, indica que los vendedores se han agotado: los titulares no están dispuestos a vender y la oferta superior es limitada.

Objetivo medido: 2.240 $

Línea de cuello (1.788 $) + distancia desde la línea de cuello hasta la base (~288 $) = objetivo medido aproximadamente$2,240–$2,280. Este nivel no es arbitrario — coincide con una zona de trading históricamente densa y significativa, donde se concentra una base de coste previa sustancial, creando tanto un muro de resistencia técnico como del lado de la oferta.

La senda alcista no está clara: tres niveles de resistencia por superar.



3,2 BTC: Estructura 2B, Recuperación más débil, $64.000 se convierten en soporte



A diferencia del nítido doble suelo en W de ETH, BTC formó una estructura «2B»: dos mínimos, siendo el segundo más profundo.





BTC marcó mínimos sucesivos ($59.130 → $57.802), mientras que los dos suelos de ETH se situaron aproximadamente en la misma zona (~$1.500–$1.550), formando un patrón en W más definido. La distinción es crítica:Bajo idénticos desencadenantes macroeconómicos, el BTC cayó más y se recuperó menos: esa divergencia es en sí misma una señal de debilidad relativa.

$64.000: de la resistencia más fuerte al soporte más importante

Tras superar los 64.000 $ el 14 de julio, el BTC convirtió en soporte el nivel que había frenado cada intento de repunte durante semanas. Los cambios de resistencia a soporte se encuentran entre las señales de mayor convicción en el análisis técnico: quienes vendieron previamente a 64.000 $ ahora tienen incentivos para comprar en ese punto y recuperar su base, creando mecánicamente una base de soporte.

Sin embargo, está por ver la solidez de este soporte. El BTC ya se ha enfrentado a una presión de venta evidente en los 65.000 $ esta semana, lo que confirma que el camino por encima de los 64.000 $ no está despejado.

Principales niveles de resistencia superiores:



$67.000 es el nivel de validación Two-B.BTC aún no ha recuperado su anterior máximo de recuperación de 66.400 $ - 67.000 $. Hasta que se supere ese nivel, la estructura Two-B sigue incompleta y se justifica un sesgo cautelosamente bajista por encima de los niveles actuales.

Resumen de la estructura ETH vs. BTC:



IV. Flujos de ETF: segunda semana consecutiva de entradas, ETH domina





Según los datos de Sosovalue.com, los ETF de Bitcoin registraron una salida de -424,7 millones de dólares el lunes antes de anotar +500,2 millones de dólares en entradas netas durante las cuatro sesiones siguientes; IBIT captó 204,1 millones de dólares durante la semana; los productos de BTC de la competencia experimentaron salidas combinadas de 128,6 millones de dólares — el capital sigue estando muy concentrado en la franquicia de BlackRock.



Los ETF de ETH tuvieron un rendimiento superior: ETHA atrajo 135,3 millones de dólares; los productos de ETH representaron el 58 % de los flujos totales de ETF de cripto de la semana; BlackRock captó 343,4 millones de dólares entre productos de BTC y ETH, mientras que el resto de los emisores registraron en conjunto salidas de 162,4 millones de dólares.

La clave decía:Esta es la segunda semana consecutiva de entradas netas de ETFs, una de las condiciones de confirmación de mínimos que señalamos en informes anteriores. Sin embargo, la salida de 424,7 millones de dólares en un solo día del lunes nos recuerda que los shocks geopolíticos pueden revertir estas tendencias al instante. La dirección es la correcta; la magnitud aún necesita demostrarse.

V. Revisión de la estrategia de la semana pasada: El vendedor de opciones put de ETH cumplió íntegramente





VI. Estrategia de esta semana: Vendedor de puts de ETH a corto plazo — Obtener de primera calidad en una semana tranquila



Esta semana está relativamente tranquila.La reunión del FOMC de la semana que viene es el acontecimiento clave. El calendario macroeconómico de esta semana es ligero —sin datos de primer nivel ni comunicaciones programadas de la Fed— y ese es precisamente el entorno en el que mejor funciona una estrategia de venta:sin catalizador importante = la volatilidad implícita se mantiene anclada = Theta se deprecia predeciblemente = los ingresos de primera calidad son fiables.

Por qué seguimos con ETH Put Seller:

Dos fuentes independientes de convicción refuerzan the trade esta semana:

• Macro:El doble fallo del IPC/IPP ha eliminado el obstáculo a corto plazo más agudo; el mercado ha mostrado resiliencia tras múltiples shocks; los principales catalizadores bajistas han sido descontados.

• Estructura del mercado:ETH superó significativamente a BTC la semana pasada (+10,7 % frente al +3,1 %); los ETF de ETH están atrayendo flujos institucionales constantes; la estructura técnica de doble suelo (en W) valida el marco de los vendedores.

Esto también confirma la tesis que hemos estado aplicando durante semanas: operar con Put Seller en ETH ha generado ingresos de primera calidad constantes en diversos entornos de mercado.





El Trade específico de esta semana: vendedor de Put de ETH con vencimiento próximo:



¿Por qué $1.700–$1.750? — la lógica de la línea de cuello:

La línea de cuello de ETH se sitúa en ~$1.788, la piedra angular de toda la estructura en doble suelo. Colocar el nivel de strike por debajo de ese nivel en $1.700–$1.750 crea dos capas de protección:

1. ETH tendría que romper primero la línea de cuello de $1.788 antes de alcanzar el strike.

2. La línea de cuello propicia una fuerte actividad compradora estructural: en una formación de doble suelo, la línea de cuello es la última línea de defensa para el patrón completo; los tenedores la defienden activamente.

En esencia, el stop-loss efectivo de la estrategia se sitúa en el nivel en el que falla toda la estructura de doble suelo: el marco técnico y la estructura de las opciones están alineados.

Disciplina de stop:

• ETH cierre diario por debajo de $1.750 → evaluar salida anticipada

• Cierre diario de ETH por debajo de la línea de cuello de 1.788 $ de forma confirmada → cerrar inmediatamente, no mantener hasta el vencimiento

• Cualquier evento geopolítico inesperado o comunicación sorpresiva de la Fed → pausar operaciones

¿Por qué no Vendedor de Put de BTC?

La estructura 2B de BTC implica un camino de recuperación más tortuoso: cayó más, rebotó menos y tiene más oferta atrapada en niveles superiores. Que los 64.000 $ se conviertan en soporte es constructivo, pero sin recuperar los 67.000 $, no existe una base técnica para un posicionamiento agresivo en BTC en ninguna dirección. No realizaremos BTC directional Trades esta semana.

De cara a la próxima semana:

Tras la decisión del FOMC, reevaluaremos el marco estratégico completo en el informe de la próxima semana, evaluando el lenguaje de la Fed, la Posición técnica de BTC y los niveles de DVOL para planificar la siguiente fase. Si el FOMC confirma una pausa con un lenguaje Neutral, se abrirá una de las mejores ventanas para nuevas Posiciones de todo el ciclo.

VII. Perspectivas para esta semana (21–27 de julio)



Una semana relativamente tranquila. El FOMC de la próxima semana es el gran hito en el horizonte.



Tres escenarios:



Resumen semanal:



• El doble fallo del IPC/IPP hizo que las probabilidades de una subida en septiembre se desplomasen del 100% al 55%

• Warsh: un halcón, una paloma.El primer día se negó a cantar victoria ante la persistente inflación; el segundo calificó las presiones de los precios derivadas de la IA como un «cambio puntual» que no requiere una respuesta de política monetaria, lo más cerca de una postura moderada que Warsh ha estado desde que asumió el cargo. Los rendimientos de los bonos cayeron aún más ante esta señal.

• Doble suelo de ETH confirmado, objetivo técnico de 2.240 $; estructura 2B de BTC, los 67.000 $ son el nivel de validación clave.El desglose de línea de cuello de ETH con confirmación de retroceso de bajo volumen es técnicamente limpio. La estructura 'Two-B' de BTC —segundo fondo más profundo, recuperación más débil— refleja una debilidad estructural relativa que explica directamente su bajo rendimiento esta semana.

• Segunda semana consecutiva de entradas netas de ETFs; ETH representó el 58% de los flujos totales de ETFs de cripto.ETHA captó 135,3 M$: ETH está atrayendo una demanda institucional independiente, no solo siguiendo la estela de BTC.

• Estrategia de esta semana: vendedor de Put de ETH con vencimiento próximo, Strike $1.700–$1.750, objetivo APY ~13%–30%.Semana macro tranquila sin datos de primer nivel; el FOMC no hasta el 30 de julio. Esta es la ventana óptima para una recolección constante de theta. La línea de cuello de $1,788 es el tope natural; mientras ETH mantenga la estructura de doble suelo, el vendedor de puts tiene soporte técnico de manual por debajo del strike.