Ola azul, mismos reguladores: lo que significa un Congreso liderado por demócratas para las regulaciones de Cripto
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Investigación y análisis porInvestigación de DefiLlama.
Encargado y editado porHan Tan, Analista Jefe de Mercado, Bybit.
Elecciones de mitad de mandato en EE. UU.: Puntos clave
Los demócratas obtuvieron el control tanto de la Cámara de Representantes como del Senado tras las elecciones legislativas de Estados Unidos.
Una «ola azul» podría frenar potencialmente la agenda pro-cripto del presidente Trump a partir de enero de 2027
Bitcoinmostrando una reacción relativamente moderada, como era de esperar: cayó por debajo de los 75,7 mil dólares antes de repuntar por encima de los 78 mil dólares
La Ley GENIUS sigue entrando en vigor en enero de 2027, pero las nuevas leyes sobre criptomonedas se enfrentan a un camino cuesta arriba
La SEC y la CFTC pueden seguir introduciendo normas sobre cripto, aunque el Senado demócrata podría retrasar nombramientos clave y ralentizar el progreso normativo.
La incertidumbre regulatoria a largo plazo persiste: las normas favorables a las cripto podrían ser revocadas por una futura administración después de enero de 2029
Es oficial: los demócratas controlarán ambas cámaras del Congreso a partir del 3 de enero de 2027.
Eso supone un cambio claro respecto a los dos últimos años, cuando las mayorías republicanas controlaban tanto la Cámara de Representantes como el Senado y dirigieron el proyecto de ley de estructura de mercado de cripto a través de la Cámara, aunque elLa Clarity Act fracasó en una votación a mediados de septiembre en el Senado.
Este cambio de poder podría cambiar las cosas para Cripto.
Demócrataspor lo general, han presionado para conseguir una mayor protección de los consumidores, normas éticas sobre los ingresos en cripto de los funcionarios y controles más estrictos contra el blanqueo de dinero.
Por otro lado, Republicanoshemos liderado generalmente el impulso de leyes específicas para el sector Cripto que proporcionen a la industria normas claras con mayor rapidez.
Sin embargo, la línea no es tan clara.
El/La/Los/LasLey GENIUSentrará en vigor de todos modos, a pesar de la «ola azul» de estas elecciones de mitad de mandato
El/La/Los/LasLey de Claridadfue aprobada por la Cámara con votos de ambos partidos
El/La/Los/LasSEC,elCFTC,y elvetar plumapermanecer con el Presidente hasta enero de 2029
Por lo tanto, el cambio podría ser menor de lo que sugiere el Headline. Vamos a analizarlo.
Los demócratas controlan ahora tanto el Senado como la Cámara de Representantes
Los demócratas ganaron ambas cámaras del Congreso tras la votación del 3 de noviembre, y pormás de lo esperado.
En elSenado, alcanzaron los 54 escaños tras arrebatar siete escaños en manos de los republicanos: Iowa, Kansas, Maine, Carolina del Norte, Ohio, Carolina del Sur y Texas.
En elCasa, los demócratas ganaron bastante más de los 218 escaños necesarios para obtener la mayoría.
El cambio de mayoría en la Cámara de Representantes estaba ya descontado en gran medida, pero quizás no a esa escala.
Los operadores de Kalshi situaron la probabilidad de una Cámara Demócrata cerca del 90% a mediados de octubre, pero la de un Senado Demócrata en el 63%, mientras que Kansas y Carolina del Sur no estaban entre las contiendas consideradas más reñidas antes de la votación.
En corto, las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. han resultado en una llamadaola azul
¿Cómo ocurrió Bitcoin¿reaccionar inicialmente a la 'ola azul'?
La reacción inmediata en el ámbito cripto fuerelativamente moderado.
El BTC comenzó a caer desde los 78.000 $ durante la noche de las elecciones, bajó de los 75.700 $ durante la madrugada mientras se conocían los resultados y, posteriormente, repuntó por encima de los 78.000 $, manteniendo prácticamente intacto su soporte de media móvil simple (SMA) de 100 días.
La reacción moderada de Bitcoin tras las elecciones confirmalo que esperábamos anteriormente.
Aun así, es probable que los precios en los próximos días dependan de más factores que las elecciones, con elincidentes de seguridad recientes, la trayectoria de los tipos de interés de la Fed, nueva orientación de la SEC sobre la descentralizacióny elconflicto con Irántodo en juego al mismo tiempo.
Los demócratas toman el control del Congreso, pero no de los reguladores cripto
El nuevo Congreso, que inicia su mandato en enero de 2027, hereda un manual de reglas cripto que está a medio construir.
La pieza que ya está en marcha es GENIAL: la ley de Stablecoin firmada en julio de 2025, que establece las reglas para la emisión y distribución de Stablecoins en dólares en los EE. UU.
La Ley GENIUS no se verá afectada y entrará en vigor el 18 de enero de 2027.
La mayor pieza que falta es la CLARIDAD,el proyecto de ley que establecería las normas para el comercio de cripto en EE. UU., abarcando qué regulador supervisa qué tokens y cómo obtienen la licencia los exchanges.
Fue aprobado en la Cámara por 294 votos a favor y 134 en contra en julio de 2025,luego fracasó en el Senado el 15 de septiembre, cuando una votación para avanzar obtuvo 49 votos, 11 corto de los 60 que necesitaba.
Sin embargo, el los reguladores han seguido adelante sin el Congreso:
El/La/Los/LasSEC, que supervisa los valores, propuso el Reglamento de Criptoactivos en agosto, un conjunto de exenciones que permitiría a los proyectos cripto recaudar hasta 75 millones de dólares al año sin necesidad de un registro completo de valores.
El/La/Los/LasCFTC, que supervisa los futuros y otros derivados, está consultando hasta el 14 de diciembre sobre las normas para el trading de cripto minorista apalancado y un nuevo tipo de exchange de cripto regulado.
Un Congreso demócrata puede ralentizar la agenda cripto, pero no revocarla
A partir de enero de 2027, los comités que redactan la legislación sobre cripto estarán dirigidos por algunos de sus críticos más severos:
Elizabeth Warren está en posición de presidir el Comité Bancario del Senado
Maxine Waters podría volver a presidir el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, aunque se enfrenta a un desafío para ocupar el puesto
Shontel Brown es la candidata a liderar el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes.
Tanto Michael Bennet como Sherrod Brown (este último acaba de recuperar un escaño en Ohio) podrían liderar el Comité de Agricultura del Senado, que supervisa la CFTC.
Warren, Waters y Shontel Brown tienen una calificación de "F" de Stand With Crypto, y sus objeciones declaradas se centran en los conflictos de intereses, la protección del consumidor y las finanzas ilícitas, en lugar de en la existencia misma de las cripto.
Es poco probable que se apruebe la nueva legislación sobre criptomonedas
Una nueva ley integral sobre criptomonedas antes de 2029 es ahora poco probable, por razones que se acumulan.
Los presidentes de los comités deciden qué proyectos de ley reciben audiencia y voto, por lo que un proyecto como CLARITY, que los nuevos presidentes han criticado, no saldría del comité.
El proyecto de ley que los demócratas preferirían aprobar, con estrictas normas éticas que cubren los ingresos por cripto del presidente, es uno que el presidente probablemente vetaría, y anular un veto requiere dos tercios de ambas cámaras.
Con 54 escaños, los demócratas se quedan muy cortos de los 60 votos que necesitan la mayoría de los proyectos de ley en el Senado, por lo que cualquier acuerdo aún requeriría el apoyo de los republicanos, y la campaña de 2028 deja poco tiempo para encontrarlo.
Ralentización de la regulación
La mayor palanca es laPoder del Senado para aprobar reguladores.
La SEC y la CFTC, las dos agencias que redactan las normas sobre cripto, tenían 7 puestos de liderazgo vacantes a principios de octubre, y cada nuevo comisionado requiere una votación del Senado.
Un Senado demócrata no puede anular una norma, pero puede ralentizar a los organismos retrasando el nombramiento de los candidatos.
Los presidentes de las comisiones también pueden citar a ejecutivos de empresas cripto y a funcionarios de agencias para que testifiquen en audiencias públicas y obligarlos a entregar documentos, lo que aumenta el escrutinio sobre las empresas cripto y sobre los propios negocios cripto del presidente sin cambiar ninguna norma.
¿Qué es lo que no se puede detener?
La Ley GENIUS
GENIUS, la ley de Stablecoin de EE. UU., entrará en vigor el 18 de enero de 2027 independientemente del resultado.
Debido a que la fecha ya ha sido establecida por ley, no puede ser modificada por el nuevo Congreso.
GENIUS exige que las stablecoins vinculadas al dólar ofrecidas en EE. UU. estén respaldadas uno a uno por efectivo y otros activos líquidos y seguros, y que sean emitidas por firmas aprobadas.
También establece condiciones para los emisores extranjeros:
- a partir del 18 de enero, las plataformas estadounidenses solo podrán ofrecer una Stablecoin extranjera si su emisor puede cumplir con las órdenes judiciales de EE. UU.
- a partir de julio de 2028, solo se podrán ofrecer monedas de emisores extranjeros aprobados.
USDT y USDC conforman alrededor del 82 % de todas las stablecoins y solo una de ellas se emite en EE. UU., por lo que la forma en que los emisores se adapten para mantener el acceso a EE. UU. dará forma a la liquidez en dólares que utilizan los traders en todas partes.
Acciones estadounidenses tokenizadas
Las acciones estadounidenses tokenizadas se negocian bajo una exención de 5 años concedida por la SEC el 17 de septiembre, que permite a las plataformas ofrecer versiones tokenizadas de acciones cotizadas en EE. UU. bajo determinadas condiciones.
Dado que es una decisión de la SEC, el Congreso solo podría revocarla con una ley que el presidente tendría que firmar, por lo que estará vigente hasta 2031 a menos que una futura SEC la revise.
¿Puede CLARITY ser aprobado todavía antes del 3 de enero?
Sobre el papel, sí, aunque es improbable.
La moción de reconsideración del senador Thom Tillis permite que el Senado retome el proyecto de ley sin tener que empezar desde cero, y la urgencia es máxima en este escenario: una vez que la Cámara cambie de signo político el 3 de enero, el proyecto de ley quedará anulado y los demócratas redactarán el próximo borrador.
Cynthia Lummis, su principal negociadora en el Senado, está cumpliendo sus últimas semanas, y los miembros salientes votan con menos presión electoral.
El nivel sigue siendo alto.
Los partidarios necesitan 60 votos en el Senado, 11 más que en septiembre, además de un texto idéntico en ambas cámaras y la firma del presidente, todo ello en un plazo de unos 22 días de sesión del Senado.
Los problemas que bloquearon el proyecto de ley no han avanzado:
normas éticas sobre los ingresos en cripto de los funcionarios
protección al consumidor
financiación ilícita
facultades de ejecución estatales.
Esto es importante porque de esta ley se derivan 3 cosas fundamentales:licencias para exchanges y brokers de Spot, prioridad del cliente en caso de quiebra de un exchange,yCobertura de la Ley de Secreto Bancario para plataformas.
Dicho de forma sencilla...
Las normas pueden seguir siendo dictadas por la SEC y la CFTC en lugar de por el Congreso, más lentamente que antes, y cualquier medida adoptada antes de 2029 podrá ser reescrita por la próxima administración.
Factores clave a tener en cuenta
Más allá de la reacción inicial del mercado, lo que importa ahora es una lista corta de acontecimientos que darán forma al reglamento de EE. UU. durante el próximo año.
El pato cojo, hasta el 3 de enero.
El Senado republicano saliente tiene una última oportunidad para avanzar en su agenda legislativa. Una votación de última hora sobre la CLARITY sigue siendo posible, aunque improbable. Confirmar los nombramientos de la SEC y la CFTC, o promover una legislación más limitada, como las reformas fiscales sobre cripto, parece más factible.
Los nuevos presidentes del comité.
Las primeras declaraciones y audiencias de Warren en el Comité Bancario del Senado, junto con las de los nuevos presidentes de los Comités de Agricultura de la Cámara de Representantes y del Senado, ofrecerán los primeros indicios de las prioridades regulatorias del nuevo Congreso.
GENIUS entra en vigor el 18 de enero de 2027.
Las primeras disposiciones sobre stablecoins entrarán en vigor apenas dos semanas después de que se reúna el nuevo Congreso. La atención se centrará en las normas definitivas de la OCC y en cómo los emisores extranjeros se adaptan para preservar el acceso a las plataformas estadounidenses. Sus decisiones podrían tener implicaciones mucho más allá de EE. UU., en particular para la liquidez denominada en dólares que sustenta los mercados cripto globales.
El ritmo en la SEC y la CFTC.
Un Senado demócrata podría ralentizar ambas agencias al retrasar nombramientos clave. Si la SEC finaliza la regulación de Criptoactivos y cómo responde la CFTC a su consulta que finaliza el 14 de diciembre, proporcionará una indicación temprana de si el progreso regulatorio puede mantener su impulso actual.
Durabilidad antes de 2029.
Las normas introducidas sin respaldo legislativo, incluida la exención propuesta por la SEC para las acciones estadounidenses tokenizadas, podrían ser revisadas por una futura administración después de enero de 2029. Para los participantes del mercado, la distinción entre la legislación promulgada, las regulaciones finalizadas y las propuestas será fundamental para evaluar la certeza regulatoria a Largo plazo de sus productos y modelos de negocio.
Conclusión
Un Congreso liderado por demócratas probablemente ralentizará la regulación de cripto en EE. UU. sin detenerla por completo.
Es poco probable que haya nuevas leyes antes de 2029, los reguladores siguen redactando normas a un ritmo que el Senado ahora puede influir, y GENIUS se pondrá en marcha el 18 de enero independientemente.
A corto plazo, los precios de las cripto seguirán reaccionando a factores más allá del Congreso: Tipos de interés de la Fed, incidentes de seguridad, directrices de la SECy elconflicto con Irántodos mueven los mismos gráficos.
Para la comunidad cripto, la mayor pregunta no es cómo reaccionan los precios hoy, sino si las normas que definen el futuro de la industria perdurarán.
Descargo de responsabilidad:Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoramiento de inversión, ni una oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o recursos digitales. Los resultados obtenidos en el pasado no garantizan resultados futuros. Su capacidad para acceder o utilizar cualquiera de los productos o servicios mencionados puede estar sujeta a las leyes y requisitos normativos de su jurisdicción.
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