¿Qué son los contratos perpetuos?

Los contratos perpetuos son muy similares a los contratos de futuros en cuanto a sus estructuras de pérdidas y ganancias. Antes de profundizar en lo que son los contratos perpetuos, revisemos los conceptos básicos de spot trading y trading de futuros.

El spot trading se refiere a la compra o venta de un activo para su liquidación instantánea. 

Por ejemplo, se espera que el precio del crudo suba debido al deterioro de la situación en Oriente Medio. En esta situación, la Empresa A acuerda con los proveedores comprar 5000 barriles de crudo a 175 000 dólares inmediatamente, con un precio spot de 35 USD por barril. Una semana más tarde, el precio spot aumenta hasta los 40 USD por barril, lo que favorece a la Empresa A, ya que se ahorra 25 000 USD.

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en un momento específico en el futuro. 

Ann adquiere un contrato de futuros de crudo de 1000 barriles a 40 USD por barril. El contrato de futuros vence en diciembre. Si el precio aumenta a 50 USD al vencimiento del contrato, Ann puede comprar 1000 barriles a 40 USD al vendedor de futuros, es decir, liquidación física, o recibir una diferencia de precio de 10 000 USD del vendedor, es decir, liquidación en efectivo. De cualquier manera, Ann obtiene un beneficio de 10 000 USD. Si el precio cae a 30 USD, Ann sufrirá una pérdida de 10 000 USD. Ann puede revender el contrato de futuros a otros traders en cualquier momento antes de que venza el contrato.

Diferencias entre el spot trading y los futuros

1.El mercado de futuros no intercambia los activos subyacentes inmediatamente, sino que los liquida en una fecha futura específica en virtud de un contrato predeterminado.

2.El resultado de los contratos de futuros puede liquidarse en efectivo o mediante entrega física del activo.

Los traders pueden abrir posiciones largas y cortas y apalancarlas tanto en spot trading como en futuros, aunque también hay diferencias.

• Apalancamiento

Spot: el spot trading con apalancamiento es, en esencia, pedir fondos prestados para invertir. Por ejemplo, la Empresa A está dispuesta a pagar 175 000 USD como capital. Puede comprar 5000 barriles a un precio spot de 35 USD por barril. Si el banco le otorga un préstamo de 350 000 USD adicionales, la Empresa A puede comprar crudo por valor de 525 000 USD, lo que significa que utiliza un apalancamiento de 3x en esta operación. La Empresa A tendrá que pagar intereses al banco por el préstamo.

Futuros: Ann compra futuros sobre 15 000 barriles de crudo para diciembre a 40 USD cada uno. Utiliza un apalancamiento de 10x y, por lo tanto, solo paga 60 000 USD a la bolsa de futuros. Ann no paga intereses al banco ni a la bolsa de futuros por el apalancamiento. Sin embargo, el precio de los futuros puede ser más alto (o más bajo) que el precio spot.

Posiciones largas y cortas 

Las posiciones de compra/largas son fáciles de entender. Echemos un vistazo a cómo obtiene beneficios Ann tomando posiciones cortas en acciones de Tesla.

Spot: Ann toma prestadas acciones de Tesla de un agente de valores y vende en corto a 1000 USD. Si el precio baja, Ann cubre su posición corta en 800 USD y devuelve las acciones al agente. Obtiene una ganancia de 200 USD por acción.

Futuros: Ann abre una posición corta en un contrato de futuros de Tesla para diciembre a 1000 USD. Si el precio cae a 800 USD en noviembre, cierra la posición y también obtiene una ganancia de 200 USD por acción. Al hacer trading con futuros, Ann no compra ni vende directamente acciones de Tesla ni toma prestadas acciones de agentes.

Contratos perpetuos 

El trading de contratos perpetuos es similar al de los contratos de futuros. Los traders pueden añadir apalancamiento y no intercambiar los activos subyacentes de inmediato. 

La diferencia más notable entre los contratos perpetuos y los contratos de futuros es que los contratos perpetuos no tienen una fecha fija de vencimiento y liquidación. Los traders pueden mantener una posición a perpetuidad siempre que el margen sea suficiente. 

Si Ann compra futuros de petróleo para diciembre a 40 USD el barril, debe liquidarlos al vencimiento del contrato, independientemente del precio. Si compra un contrato perpetuo en su lugar, se compromete a comprar crudo a 40 USD por barril en un momento determinado en el futuro. Sin embargo, no hay límite de tiempo para este compromiso. Puede salir de la posición y recuperar su margen cuando quiera.

Sin una fecha de vencimiento predeterminada, es difícil para los traders predecir el precio de liquidación y el coste de financiación del trading de contratos perpetuos. Por lo tanto, se introduce un mecanismo de financiamiento. Los traders con posiciones largas y cortas intercambian periódicamente un coste de financiamiento (por ejemplo, cada 8 horas) para reflejar las expectativas de precio durante cada intervalo de financiamiento (es decir, el diferencial entre el precio del contrato perpetuo y el precio spot) y el coste de financiamiento. Así, el precio del contrato perpetuo está anclado al precio spot.

Dado que el precio del contrato perpetuo está cerca del precio spot, las pérdidas y ganancias del contrato perpetuo se acercan a las del spot trading con apalancamiento. Puedes considerar el financiamiento como un sustituto de los intereses pagados a los bancos, aunque la tasa de financiamiento se ajusta con más frecuencia que los intereses bancarios, y a veces incluso ganas financiamiento más que pagarlo.

Básicamente, los contratos perpetuos pueden negociarse de forma continua indefinidamente. Los traders no tienen que preocuparse de que se acerque la fecha de vencimiento o la estructura de contango tras la futura renovación. En ese sentido, el trading de contratos perpetuos es más flexible y activo que un único contrato de futuros en el mercado cripto.