NVDA vs AVGO: ¿Qué acción de chips de IA ganará?

Última actualización: junio de 2025 | Los datos reflejan los trimestres fiscales informados más recientemente para NVDA y AVGO en el momento de la publicación

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) y Broadcom (NASDAQ: AVGO) son las dos acciones de chips de IA más atractivas disponibles para los inversores en la actualidad, pero no representan el mismo tipo de inversión. Elegir entre ambas depende de lo que se busque en la asignación al sector de la IA: una exposición máxima al crecimiento o una cobertura de infraestructura diversificada con ingresos. Sus tesis de inversión divergen drásticamente en cuanto a modelo de negocio, perfil de riesgo y valoración.

Este análisis abarca la comparación entre Broadcom y Nvidia en cinco dimensiones: modelo de negocio y estrategia de IA, rendimiento financiero, valoración, perspectivas de crecimiento y riesgo. Las cifras financieras reflejan los trimestres fiscales más recientes reportados para cada empresa.

Veredicto rápido NVIDIA presenta una relación riesgo/recompensa más sólida para los inversores orientados al crecimiento que buscan la máxima exposición al ciclo de chips de entrenamiento de IA y aceptan el riesgo de una valoración de primera calidad. Broadcom presenta una relación riesgo/recompensa más sólida para los inversores que buscan una cobertura diversificada de la infraestructura de IA que abarque el diseño de chips personalizados, el hardware de red y el software empresarial, con un dividendo creciente que proporciona ingresos junto con la revalorización del capital. Para los inversores que deseen una cobertura completa de la cadena de valor de la IA, poseer tanto NVDA como AVGO es una estrategia coherente y complementaria. Ir a nuestro veredicto completo sobre Broadcom vs. NVIDIA

Contenido

• ¿Qué es NVIDIA? La historia del dominio de los chips de IA
• ¿Qué es Broadcom? La apuesta infravalorada en infraestructura de IA
• Broadcom vs. NVIDIA: Comparativa del modelo de negocio
• Broadcom vs. NVIDIA: Comparativa de rendimiento financiero
• El foso CUDA de NVIDIA: ¿ventaja competitiva real o exagerada?
• Broadcom vs. NVIDIA: Comparativa de valoración
• Perspectivas de crecimiento: ¿qué acción de chips de IA tiene más potencial alcista?
• Riesgos: ¿qué podría salir mal para cada acción?
• Calificaciones de analistas y precios objetivo: lo que dice Wall Street
• Broadcom vs. NVIDIA: ¿cuál es la mejor acción de chips de IA?
• Preguntas frecuentes: Broadcom vs. NVIDIA

¿Qué es NVIDIA? La historia de su dominio en los chips de IA

NVIDIA diseña y comercializa unidades de procesamiento gráfico (GPU) que se han convertido en el hardware estándar para el entrenamiento de modelos de IA a gran escala en todo el mundo. Una GPU es un tipo de chip diseñado originalmente para renderizar gráficos de videojuegos, pero su arquitectura masivamente paralela resulta ser ideal para las cargas de trabajo de IA, ya que puede ejecutar miles de cálculos simultáneos, que es precisamente lo que requiere el entrenamiento de redes neuronales. En el contexto de los centros de datos, las GPU de NVIDIA no son chips de gaming; son aceleradores de IA diseñados específicamente para este propósito que impulsan los modelos detrás de ChatGPT, Google Gemini y casi todos los principales modelos de lenguaje de gran tamaño en producción.

Bajo el liderazgo de su CEO, Jensen Huang, NVIDIA se ha posicionado como la columna vertebral de la infraestructura de la era de la IA. Su segmento de centros de datos genera la gran mayoría de los ingresos totales, impulsado casi en su totalidad por la demanda de chips de IA de hiperescaladores y clientes empresariales. Según los informes de resultados del año fiscal 2025 de NVIDIA, los ingresos del segmento de centros de datos superaron los 115.000 millones de dólares en todo el año fiscal, lo que representa un crecimiento interanual superior al 140%. Ese único segmento supone ahora aproximadamente el 88% de los ingresos totales de la empresa, una concentración que refleja tanto la magnitud de la demanda de IA como el riesgo de concentración que los inversores deben sopesar.

La progresión de los productos de NVIDIA narra claramente la historia de su I+D. La GPU H100 (basada en la arquitectura Hopper) impulsó la mayor parte del entrenamiento de modelos de lenguaje de gran tamaño desde 2022 hasta 2024. La oferta fue constantemente inferior a la demanda, lo que otorgó a NVIDIA un poder de fijación de precios que mantuvo los márgenes brutos por encima del 70 %. La H200 llegó a continuación como una mejora de rendimiento incremental, y la arquitectura de GPU Blackwell de NVIDIA, con productos como la B100 y la B200, representa el despliegue de la generación actual que contribuye a los ingresos de los centros de datos a medida que los hiperescaladores despliegan clústeres basados en Blackwell a escala.

La posición competitiva de NVIDIA se basa en algo más que hardware. Su plataforma de software CUDA, introducida en 2006, es la base sobre la que se desarrolla casi toda la IA seria en la actualidad. La GPU MI300X de AMD es la competidora más creíble de NVIDIA basada en GPU, aunque NVIDIA mantiene una cuota estimada del 70 al 80 % del mercado de aceleradores de IA (los aceleradores Gaudi de Intel representan una tercera opción, pero no han ganado una tracción significativa en el mercado). La profundidad del foso de software de NVIDIA se cubre en su totalidad en la sección de análisis de CUDA a continuación.

¿Qué es Broadcom? La infravalorada apuesta en infraestructura de IA

Broadcom (NASDAQ: AVGO) es una acción de IA, aunque su exposición a la IA es diferente a la de NVIDIA y es menos visible para los inversores centrados únicamente en el mercado de las GPU. El CEO Hock Tan ha construido Broadcom a través de una estrategia de adquisición disciplinada, más recientemente con la compra de VMware por 69.000 millones de dólares. La empresa opera en dos segmentos: soluciones de semiconductores y software de infraestructura. Ambos generan ingresos significativos relacionados con la IA.

Aceleradores personalizados. Broadcom diseña circuitos integrados de aplicación específica, o ASIC (chips fabricados para una tarea concreta en lugar de para la computación de propósito general), que es la diferencia clave con respecto al modelo de GPU de NVIDIA. El término que utiliza Broadcom para sus chips aceleradores de IA personalizados es XPU. A diferencia del modelo de silicio comercial de NVIDIA (que consiste en vender el mismo chip estándar a cualquier comprador a precios de mercado), Broadcom diseña chips adaptados a la arquitectura de IA específica de un hiperescalador. Los hiperescaladores —las empresas que operan infraestructuras de computación en la nube a gran escala, concretamente Google/Alphabet, Microsoft/Azure, Amazon/AWS y Meta— encargan estos chips personalizados para reducir su dependencia de proveedores externos de GPU y abaratar los costes de computación por unidad para cargas de trabajo bien definidas. La Unidad de Procesamiento de Tensores (TPU) de Google, desarrollada con la experiencia en diseño de chips de Broadcom, es el ejemplo más conocido. El acelerador MTIA de Meta sigue el mismo patrón. Los ingresos por semiconductores de IA de Broadcom alcanzaron aproximadamente los 12 200 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2024, y la dirección ha proyectado un mercado direccionable útil de entre 60 000 y 90 000 millones de dólares entre sus actuales clientes hiperescaladores para el ejercicio fiscal 2027.

Chips de red: el ángulo que prácticamente ningún análisis de la competencia cubre. Los centros de datos de IA no solo necesitan chips para computar; necesitan redes de alta velocidad para conectar miles de GPUs, de modo que estas puedan compartir datos durante las ejecuciones de entrenamiento. Broadcom domina este mercado con su serie Tomahawk de chips de conmutación Ethernet de alta velocidad. Cuando un hiperescalador construye un clúster de 10.000 GPUs NVIDIA H100, los chips Tomahawk de Broadcom se encargan de la infraestructura de red que permite a esas GPUs comunicarse entre sí. Esto crea una exposición de tipo "picos y palas" para AVGO: Broadcom se beneficia de la expansión de la infraestructura de IA, independientemente de si los ASIC personalizados ganan cuota de mercado a las GPUs de NVIDIA. Incluso si NVIDIA mantiene el dominio total de las GPUs, Broadcom sigue ganando a través de su negocio de chips de red. La serie Jericho amplía esta cobertura al enrutamiento de grado portador.

Software: donde VMware amplía el relato de la IA. La adquisición de VMware por parte de Broadcom por valor de 69.000 millones de dólares, completada en noviembre de 2023, transformó el perfil financiero de la empresa de un negocio puramente de semiconductores a un híbrido de semiconductores y software de infraestructura. La plataforma de virtualización y nube privada de VMware es la capa de software sobre la que las organizaciones empresariales ejecutan internamente sus cargas de trabajo de IA. Una empresa que despliega modelos de IA en sus propios centros de datos normalmente ejecuta esos modelos en infraestructuras gestionadas por VMware. Esto significa que Broadcom capta el gasto en IA tanto en la capa de hardware a través de chips como en la capa de software a través de VMware, una posición de captura dual que ningún competidor exclusivo de semiconductores posee. Broadcom ha estado convirtiendo a los clientes de VMware a un modelo de suscripción, mejorando la previsibilidad de los ingresos y los márgenes. La adquisición también añadió aproximadamente 37.000 millones de dólares en deuda a largo plazo, un riesgo que se trata en la sección de riesgos.

Broadcom frente a NVIDIA: Comparación de Modelos de Negocio

NVIDIA y Broadcom persiguen estrategias fundamentalmente diferentes en el mercado de chips de IA. NVIDIA vende GPUs de propósito general a través de un modelo de silicio comercial (merchant silicon): cualquier comprador puede adquirir el mismo chip a precios de mercado, ya sea un hiperescalador, un proveedor de nube o un cliente empresarial. Broadcom diseña aceleradores personalizados construidos según las arquitecturas de IA específicas de clientes hiperescaladores individuales y opera una franquicia de chips de red que da servicio a todo el mercado de centros de datos de IA. Estos no son sustitutos directos; satisfacen necesidades superpuestas pero distintas.

La diferencia estructural clave es importante para los inversores. El modelo de negocio de NVIDIA ofrece volumen y poder de fijación de precios mientras la demanda de GPU supere a la oferta, pero crea un riesgo de concentración debido a que un grupo reducido de hiperescaladores genera la mayor parte de sus ingresos por centros de datos. El modelo de Broadcom genera ingresos más predecibles por cliente porque el diseño de chips personalizados crea ciclos de compromiso largos, pero limita el mercado potencial de Broadcom a clientes con los recursos de ingeniería necesarios para encargar silicio a medida. El negocio de chips de red está más diversificado, ya que presta servicio a cualquier organización que construya infraestructuras de IA.

Ambas empresas comparten los mismos clientes principales. Google, Microsoft, Amazon y Meta compran GPUs de NVIDIA para cargas de trabajo generales de IA y también recurren a Broadcom para el diseño de aceleradores personalizados y chips de red. Esa relación de doble cliente es la base fáctica para el argumento de construcción de cartera: poseer tanto NVDA como AVGO proporciona exposición al mismo ciclo de gasto de capital de los hiperescaladores a través de dos mecanismos de captura de ingresos diferentes.

CUDA, la plataforma de software de computación paralela de NVIDIA, es la razón estructural por la que el modelo de silicio comercial de NVIDIA es defendible. Debido a que los desarrolladores de IA escriben código optimizado para CUDA, cambiar a una plataforma de GPU alternativa requiere reescribir ese código con un coste significativo. Esto se aborda íntegramente en la sección del foso de CUDA.

Broadcom vs. NVIDIA: Comparativa de rendimiento financiero

Los perfiles financieros de NVIDIA y Broadcom reflejan sus diferentes estrategias de IA: el segmento de centros de datos de NVIDIA impulsa una concentración de ingresos casi total en IA, mientras que los ingresos de Broadcom se dividen entre soluciones de semiconductores y software de infraestructura.

Datos a junio de 2025. Fuentes: Comunicados de resultados de la empresa, estimaciones de consenso de Bloomberg. Las cifras son aproximadas y están sujetas a cambios. Actualización tras cada publicación de resultados trimestrales.

Crecimiento de los ingresos. Los ingresos totales de NVIDIA crecieron aproximadamente un 114 % interanual en el año fiscal 2025, impulsados casi en su totalidad por la demanda de GPU para centros de datos. La cifra comparable de Broadcom requiere una distinción: los ingresos totales reportados crecieron aproximadamente un 44 % interanual en el año fiscal 2024, pero esa cifra está sustancialmente inflada por la adquisición de VMware, completada a mediados del ejercicio fiscal 2023. Los ingresos orgánicos por semiconductores de IA, la métrica más relevante para evaluar la tesis de IA de Broadcom, crecieron aproximadamente un 220 % interanual en el año fiscal 2024. Los inversores que comparen ambas compañías deberían utilizar el crecimiento de los ingresos de IA a nivel de segmento, en lugar del crecimiento total de la empresa, para realizar una comparación significativa.

Beneficios por acción. El crecimiento de los BPA de NVIDIA ha sido excepcional, con un BPA diluido que ha pasado de aproximadamente 0,16 $ en el ejercicio fiscal 2023 a aproximadamente 2,94 $ en el ejercicio fiscal 2025. La trayectoria de los BPA de Broadcom refleja un crecimiento sólido debido a la aceleración de los semiconductores de IA, además de los ingresos por conversión de suscripciones de VMware, aunque no al ritmo de NVIDIA. Los beneficios de ambas empresas están respaldados por un sólido flujo de efectivo libre, lo que confirma que los resultados se basan en efectivo y no en meros artificios contables.

Flujo de efectivo libre. NVIDIA generó aproximadamente 60.000 millones de dólares en flujo de efectivo libre durante los últimos doce meses, lo que refleja su modelo fabless ligero en capital (tanto NVIDIA como Broadcom diseñan chips, pero subcontratan la fabricación a fundiciones, principalmente TSMC). Broadcom generó aproximadamente 19.000 millones de dólares durante el mismo periodo. El flujo de efectivo libre de Broadcom sufraga simultáneamente aproximadamente 37.000 millones de dólares en deuda a largo plazo de la adquisición de VMware, financia el dividendo creciente y respalda la asignación de capital. La generación es suficiente para cubrir los tres, pero el margen de seguridad es más ajustado que el de NVIDIA, que apenas tiene deuda.

Dividendo. Broadcom paga un dividendo. Este es un diferenciador decisivo para los inversores orientados a ingresos. Broadcom ha aumentado su dividendo anualmente durante más de 13 años consecutivos, uno de los historiales de crecimiento de dividendos más sólidos en el sector tecnológico. A fecha del año fiscal 2024, Broadcom paga un dividendo anual de 21,00 $ por acción, con una rentabilidad aproximada del 1,3 % a precios recientes. Su tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) de dividendos a 5 años ha superado el 25 %. NVIDIA paga un dividendo de 0,04 $ trimestralmente (0,16 $ anuales), con una rentabilidad aproximada del 0,03 %, una cifra que carece de relevancia inversora para los inversores centrados en los ingresos. Para los inversores que desean exposición al sector de la IA junto con ingresos significativos, Broadcom es inequívocamente la mejor opción.

Rendimiento histórico de las acciones. Durante los últimos doce meses hasta junio de 2025, NVDA ha ofrecido una rentabilidad de aproximadamente entre el 35 % y el 40 %, en comparación con el aproximadamente 45 % al 50 % de AVGO, superando Broadcom el rendimiento en esa ventana específica. Durante los últimos cinco años, NVDA ha generado rendimientos totales superiores al 1.500 % frente a aproximadamente el 480 % de AVGO. En los últimos tres años, AVGO ha ofrecido rendimientos competitivos con los de NVDA. Las comparaciones de rendimiento son sensibles al punto de partida seleccionado. Ningún rendimiento pasado garantiza resultados futuros.

El 'moat' de CUDA de NVIDIA: ¿Ventaja competitiva real o exagerado?

CUDA (Compute Unified Device Architecture) es la plataforma de software de computación paralela propietaria de NVIDIA, lanzada en 2006, que permite a los desarrolladores escribir código que se ejecuta en las GPU de NVIDIA para tareas que van mucho más allá del renderizado de gráficos, incluidas todas las principales cargas de trabajo de entrenamiento de IA. La mayoría de los análisis de la competencia señalan a CUDA como el foso defensivo de NVIDIA y pasan a otra cosa. Ese enfoque no capta lo esencial. El foso no es CUDA en sí mismo; el foso es el ecosistema construido sobre CUDA a lo largo de casi dos décadas de inversión por parte de los desarrolladores.

El mecanismo de bloqueo. Cada framework de IA principal se ejecuta en CUDA. PyTorch, el framework de aprendizaje profundo dominante, está construido sobre CUDA. TensorFlow y JAX también están optimizados para él. Esto significa que la gran mayoría del código de IA escrito en la última década se escribió para hardware de NVIDIA. Cambiar a una plataforma de GPU alternativa no solo significa comprar chips diferentes; implica identificar cada llamada específica de CUDA en una base de código de producción, reescribirla o reemplazarla, volver a probarla con el comportamiento del nuevo hardware y reentrenar a los equipos de ingeniería. Para un hiperscalador que ejecuta miles de modelos de IA, este es un proyecto de ingeniería de varios años con un riesgo operativo y de costes significativo. El liderazgo en rendimiento del producto de NVIDIA, lo que significa que sus chips ofrecen consistentemente el mejor rendimiento de entrenamiento por dólar, elimina el incentivo para asumir ese coste de cambio mientras las alternativas no ofrezcan una ventaja de rendimiento convincente.

El "foso" de NVIDIA tiene cuatro dimensiones más allá de CUDA: liderazgo en rendimiento de producto (las GPU H100 y H200, junto con la arquitectura Blackwell más reciente, superan consistentemente a las alternativas en los principales puntos de referencia de IA); integración de redes (las interconexiones NVLink de NVIDIA y la red InfiniBand están profundamente integradas en el diseño de clústeres de GPU); influencia entre los desarrolladores (el mayor grupo de ingenieros de IA formados en GPU utiliza por defecto las herramientas de NVIDIA); y arquitecturas de referencia para centros de datos construidas en torno a hardware de NVIDIA.

¿Es CUDA un foso duradero? Sí, a corto y medio plazo, con advertencias importantes para el largo plazo. El caso alcista: los costes de cambio son prohibitivos para la mayoría de las organizaciones, mientras que NVIDIA mantiene el liderazgo en rendimiento. El caso bajista: las alternativas de código abierto están mejorando. La plataforma de software ROCm de AMD ahora puede ejecutar PyTorch con mucha menos fricción que antes. OpenXLA de Google proporciona una capa de compilación independiente del hardware. Más importante aún, los ASIC personalizados evitan CUDA por completo; un hiperescalador que ejecuta su propia TPU o XPU no tiene ninguna utilidad para CUDA. CUDA representa un foso genuino y duradero en un horizonte de 2 a 5 años. Los inversores que asumen que es permanentemente impenetrable están infravalorando las fuerzas estructurales que actúan en su contra en un horizonte de 5 a 10 años.

Broadcom frente a NVIDIA: Comparación de valoraciones

NVIDIA trades a una prima de valoración de primera calidad significativa respecto a Broadcom en la mayoría de las métricas estándar, y si esa prima está justificada depende de si su excepcional tasa de crecimiento de BPA a corto plazo puede sostener el múltiplo.

Datos a junio de 2025. Fuentes: estimaciones del consenso de Bloomberg. Todas las cifras requieren actualizaciones trimestrales.

La comparación del PER bruto de seguimiento es engañosa y vale la pena desglosarla. El PER de seguimiento de Broadcom, de aproximadamente 155 veces, refleja el hecho de que el beneficio neto según PCGA se ha visto reducido por los costes de amortización e integración relacionados con la adquisición de VMware. El PER futuro, que utiliza las estimaciones de beneficios consensuadas por los analistas para los próximos 12 meses en lugar de los beneficios comunicados del periodo anterior, ofrece una imagen más precisa: ambas acciones cotizan a aproximadamente entre 34 y 35 veces los beneficios futuros sobre una base normalizada.

El ratio PEG, que es el PER forward dividido por la tasa de crecimiento del BPA (una métrica de valoración ajustada al crecimiento), cuenta la historia más interesante. El PEG de NVIDIA, de aproximadamente 0,7x, indica que los inversores están pagando menos por unidad de crecimiento esperado del BPA que con el PEG de AVGO, de aproximadamente 1,2x. Tradicionalmente, un PEG inferior a 1,0 sugiere que una acción es barata en relación con su crecimiento, aunque esta métrica puede verse distorsionada durante periodos de crecimiento inusualmente alto. La tasa de crecimiento del BPA a corto plazo de NVIDIA es lo suficientemente elevada como para que su PER parezca más razonable cuando se ajusta al crecimiento.

¿Está sobrevalorada la acción de Broadcom? En términos de PER forward, AVGO Trades aproximadamente en línea con NVDA, con una valoración moderadamente de primera calidad en relación con el sector tecnológico en general, aunque no de forma excesiva dada su trayectoria de crecimiento de ingresos por IA y su historial de crecimiento de dividendos. La valoración es defendible si la cartera de ASIC personalizados de Broadcom se expande a clientes hiperescaladores adicionales y la conversión de suscripciones de VMware continúa según lo previsto.

¿Está sobrevalorada NVIDIA? El PER estimado de NVIDIA, de aproximadamente 35x, es elevado en relación con los múltiplos históricos del sector tecnológico, pero inferior al de los periodos de máxima euforia por la IA en 2023 y 2024. El argumento basado en el ratio PEG sugiere que el múltiplo no es extremo dadas las estimaciones actuales de crecimiento del BPA. El riesgo reside en que cualquier desaceleración significativa en el capex de los centros de datos comprimiría el múltiplo bruscamente, teniendo en cuenta el optimismo que ya se ha descontado en el precio.

Perspectivas de Crecimiento: ¿Qué acción de chips de IA tiene mayor potencial alcista?

La expansión de la infraestructura de IA, financiada por un gasto de capital agregado de los hiperescaladores que superará los 320.000 millones de dólares en el año natural 2025 según las previsiones de resultados de Google, Microsoft, Amazon y Meta, crea una marea alcista tanto para NVIDIA como para Broadcom. Cada una capta esa demanda a través de diferentes exposiciones de productos. Este no es un mercado de suma cero; es lo suficientemente grande como para que múltiples empresas generen un crecimiento excepcional de los ingresos de forma simultánea.

Fuentes: estimaciones de consenso de Bloomberg a junio de 2025. Las estimaciones a futuro implican incertidumbre y están sujetas a revisión.

Ese gasto de capital de los hiperescaladores se destina a compras de GPU (beneficiando a NVIDIA), programas de chips personalizados (beneficiando a Broadcom), infraestructura de redes (beneficiando a la franquicia Tomahawk de Broadcom) y software más virtualización (beneficiando al segmento VMware de Broadcom). La complejidad de los modelos de IA y el crecimiento de la carga de trabajo de inferencia continúan impulsando la demanda de mayor capacidad de cómputo.

Motores de crecimiento de NVIDIA. El lanzamiento de la arquitectura de GPU Blackwell es el principal catalizador a corto plazo. Los sistemas basados en Blackwell ofrecen una densidad de cómputo y una eficiencia energética sustancialmente mayores que los sistemas de la generación Hopper, y los hiperescaladores están actualizando sus clústeres en consecuencia. Más allá del entrenamiento, el emergente mercado de la inferencia representa una capa adicional de demanda: a medida que los modelos de IA pasan al despliegue en producción, las cargas de trabajo de inferencia requieren computación acelerada a escala. NVIDIA también está expandiendo sus ingresos por software a través de NVIDIA AI Enterprise, capturando una mayor parte de la pila de valor de la IA más allá del hardware. Para una visión a más largo plazo de la trayectoria de beneficios de NVIDIA, consulte predicción del precio de las acciones de NVIDIA para 2030.

Factores de crecimiento de Broadcom. El catalizador de crecimiento a corto plazo más significativo de Broadcom es la expansión de su cartera de clientes de ASIC personalizados. La dirección ha estimado un mercado direccionable útil de entre 60.000 y 90.000 millones de dólares dentro de sus actuales clientes hiperescaladores para el año fiscal 2027. La franquicia de chips de red Tomahawk se beneficia de cada clúster de GPU adicional instalado, independientemente de la marca de la GPU. La conversión de suscripciones de VMware añade ingresos de software con márgenes mejorados en comparación con las licencias perpetuas heredadas. El anuncio potencial de un cliente adicional de ASIC hiperescalador representaría un catalizador alcista que no se incluye actualmente en las estimaciones del consenso.

¿Qué acción tiene más potencial alcista respecto a los objetivos de precio de los analistas? Basado en el consenso de Bloomberg a junio de 2025, NVIDIA tiene un objetivo de consenso a 12 meses que implica un potencial alcista de aproximadamente entre el 15% y el 20% desde los niveles actuales. Broadcom tiene un objetivo de consenso que implica un potencial alcista de aproximadamente entre el 10% y el 15%. El marco de rendimiento superior condicional: AVGO superará si la adopción de ASICs personalizados se acelera más allá de la guía actual y la conversión de VMware supera las expectativas; NVDA superará si el ciclo Blackwell impulsa el crecimiento de los ingresos del centro de datos por encima de las estimaciones actuales y el foso de CUDA se mantiene firme.

Riesgos: ¿Qué podría salir mal para cada acción?

Tanto NVIDIA como Broadcom conllevan riesgos de inversión significativos, aunque la naturaleza de dichos riesgos difiere: la exposición principal de NVIDIA es la valoración y la concentración, mientras que la de Broadcom se centra en la ejecución de la integración y el servicio de la deuda.

Riesgos clave de NVIDIA

1. Riesgo de concentración de la valoración. NVIDIA trades a un P/E forward de aproximadamente 35x y una capitalización de mercado superior a los 3 billones de dólares. Cualquier incumplimiento significativo de los beneficios, recorte de las previsiones o desaceleración del capex en centros de datos podría desencadenar una fuerte compresión de múltiplos. La acción no ofrece esencialmente ningún Margen de seguridad ante un dato negativo inesperado. Contraargumento alcista: las excepcionales tasas de crecimiento del BPA están comprimiendo el múltiplo de valoración con el tiempo, y el ratio PEG se mantiene por debajo de 1,0x.

2. Riesgo de concentración de clientes. Un pequeño número de hiperescaladores genera una parte desproporcionada de los ingresos de los centros de datos. Las estimaciones de la industria sugieren que los cuatro principales hiperescaladores representan más del 40% de los ingresos de los centros de datos, lo que significa que cualquier cambio en sus prioridades de gasto de capital (capex) en IA repercute directamente en la facturación de NVIDIA. Contrapunto alcista: los compromisos de gasto de capital (capex) en IA de los hiperescaladores están aumentando, y el despliegue de IA empresarial crea una segunda capa de demanda más allá de estos grandes clientes.

3. Amenaza competitiva de los ASIC personalizados (análisis de cronograma). Este riesgo merece un cronograma estructurado en lugar de un juicio binario.

• A corto plazo (1 a 2 años): Los chips ASIC personalizados están creciendo, pero no están desplazando a las GPU de NVIDIA a gran escala. La dependencia del ecosistema CUDA se mantiene intacta. Los hiperescaladores continúan comprando GPU de NVIDIA en grandes volúmenes, incluso mientras despliegan chips personalizados para cargas de trabajo específicas y bien definidas. Ambos son en gran medida complementarios en esta etapa.
• A medio plazo (3 a 5 años): Los programas de ASIC personalizados de los hiperescaladores, incluidas las series TPU de Google, los aceleradores MTIA de Meta y los chips Trainium de Amazon, están escalando de forma significativa. Estos chips gestionan una cuota creciente de las cargas de trabajo de IA internas de cada hiperescalador, especialmente la inferencia, lo que reduce las compras incrementales de GPU por unidad de cómputo de IA. Esto representa un verdadero viento en contra para la tasa de crecimiento de los ingresos del centro de datos de NVIDIA.
• A Largo plazo (más de 5 años): Es posible un cambio estructural si las cargas de trabajo de IA se consolidan en torno a arquitecturas específicas a las que el silicio diseñado a medida sirve de manera eficiente. Los ASIC personalizados tienen ventajas de eficiencia inherentes para cargas de trabajo fijas. Contrapunto alcista: las GPU de propósito general siguen siendo necesarias para la investigación de modelos y la amplia variedad de cargas de trabajo de inferencia que no se ajustan a los chips diseñados a medida. El mercado de NVIDIA es más amplio que las cargas de trabajo internas de los hiperescaladores.

4. Riesgo geopolítico y de control de exportaciones. Las restricciones a la exportación de EE. UU. sobre chips avanzados a China redujeron materialmente el mercado potencial de NVIDIA en China. Nuevas restricciones representan un riesgo a la baja. Contraargumento alcista: NVIDIA ha diseñado variantes de chips que cumplen con la normativa de China, y los mercados nacionales de EE. UU. y de aliados están compensando con creces la pérdida de ingresos en China.

5. Presión competitiva de AMD. La GPU MI300X de AMD ha ganado cierta cuota de mercado entre los clientes sensibles a los costes. Contrapunto de los alcistas: La ventaja del ecosistema de software de NVIDIA implica que AMD gana principalmente por precio; los clientes con bases de código optimizadas para CUDA se enfrentan a una fricción de cambio que limita los beneficios de AMD.

Tanto NVIDIA como Broadcom dependen de TSMC en Taiwán para fabricar sus chips más avanzados, creando un riesgo geopolítico compartido en la cadena de suministro. Cualquier escalada de las tensiones entre China y Taiwán o una interrupción en la capacidad de fabricación de TSMC afectaría a ambas empresas simultáneamente.

Riesgos Clave de Broadcom

1. Riesgo de ejecución de la integración de VMware. La conversión de la amplia base de clientes de VMware de licencias de Perpetuos al modelo de suscripción de Broadcom es operativamente compleja. Algunos clientes han experimentado aumentos de precios y están evaluando alternativas. La pérdida de clientes en la base de VMware podría ralentizar el crecimiento de los ingresos del segmento de software que sustenta el múltiplo de beneficios de Broadcom. Contrapunto alcista: los costes de cambio para las empresas en infraestructuras de virtualización son elevados; la mayoría de los clientes de VMware se enfrentarían a una interrupción significativa si migran a otras alternativas.

2. Carga de deuda posterior a VMware. La adquisición de VMware añadió aproximadamente 37.000 millones de dólares en deuda a largo plazo al balance de Broadcom. Con un ratio deuda-EBITDA de aproximadamente 2,5x a 3,0x, el nivel de endeudamiento es manejable pero reduce la flexibilidad financiera. Cualquier déficit de ingresos inesperado presionaría el Flujo de efectivo libre disponible para el servicio de la deuda y los pagos de dividendos, dejando menos margen para la asignación discrecional de capital. Contraargumento alcista: La generación de Flujo de efectivo libre de Broadcom ha sido históricamente suficiente para servir rápidamente la deuda de adquisición; la empresa redujo la deuda posterior a la adquisición de CA Technologies antes de lo previsto.

3. Concentración de clientes de ASIC personalizados. Los ingresos de Broadcom por chips de IA se concentran en un pequeño número de clientes hiperescaladores, principalmente Google y Meta. La pérdida del programa de diseño de chips de próxima generación de cualquiera de estos clientes reduciría sustancialmente el crecimiento de semiconductores de IA de Broadcom. Contrapunto alcista: los ciclos plurianuales de participación en el diseño y la complejidad técnica del diseño de chips personalizados crean una fidelidad significativa en estas relaciones.

4. Una tasa de crecimiento de ingresos por IA más lenta en comparación con NVIDIA. Los ingresos por semiconductores de IA de Broadcom, aunque crecen rápidamente, siguen siendo menores en términos absolutos y crecen desde una base más pequeña que el segmento de centros de datos de NVIDIA. Los inversores que busquen la máxima exposición a la aceleración de la demanda de chips de IA encontrarán que el perfil financiero de NVIDIA responde mejor a ese escenario. Contrapunto alcista: La base de ingresos más diversificada de Broadcom reduce el riesgo de caída si el crecimiento del gasto de capital (capex) en IA se desacelera.

5. Presión sobre la sostenibilidad de los dividendos. El dividendo de Broadcom, aunque actualmente está bien cubierto por el flujo de efectivo libre, se vería presionado si los requisitos de servicio de la deuda aumentaran debido a tipos de interés más altos o a una insuficiencia de ingresos. Contrapunto alcista: El rendimiento del flujo de efectivo libre de Broadcom supera cómodamente su ratio de reparto de dividendos; el dividendo no corre peligro a menos que el flujo de efectivo libre disminuya de forma significativa.

Mapeo de clientes de hiperescaladores. Google utiliza tanto GPUs de NVIDIA para sus servicios externos de GPU en la nube como TPUs diseñados por Broadcom para cargas de trabajo internas de IA. Meta utiliza tanto GPUs de NVIDIA para entrenamiento general como aceleradores MTIA diseñados por Broadcom para inferencia interna. Estas no son relaciones exclusivas y ambas empresas suministran a los mismos clientes hiperescaladores, lo que constituye la base fáctica para el argumento de construcción de cartera de "poseer ambos".

Calificaciones de analistas y precios objetivo: Lo que dice Wall Street

El consenso de los analistas para NVIDIA y Broadcom es en general positivo, aunque el potencial de subida implícito hacia los objetivos de precio a 12 meses y el grado de desacuerdo entre alcistas y bajistas difieren entre las dos acciones.

Fuentes: consenso de Bloomberg a junio de 2025. Los objetivos de precio de los analistas no son garantía de resultados futuros.

Ambas acciones cuentan con calificaciones de compra abrumadoras. La divergencia radica en la dispersión de los precios objetivo. Los objetivos de NVIDIA para el escenario bajista, centrados en situaciones que implican una desaceleración del gasto de capital (capex) en centros de datos o la erosión de la cuota de mercado de los ASIC personalizados, representan aproximadamente un riesgo a la baja de entre el 40 % y el 45 % respecto a los precios actuales. Esa dispersión refleja una incertidumbre real sobre si la valoración de primera calidad de NVIDIA es sostenible. Los objetivos del escenario bajista de Broadcom muestran una menor dispersión, lo cual es coherente con su base de ingresos más diversificada.

Los analistas proyectan que el BPA de NVIDIA crezca aproximadamente un 50% en el año fiscal 2026 (que finaliza en enero de 2026), desacelerándose hasta alrededor del 25% en un horizonte de 3 años a medida que el efecto base del auge de los chips de IA se normaliza. Las proyecciones de crecimiento del BPA de Broadcom, de aproximadamente el 28% en el año fiscal 2025, moderándose hasta aproximadamente el 20% en tres años, reflejan un perfil de capitalización más predecible. Las estimaciones de consenso de ambas compañías históricamente se han revisado al alza a medida que el gasto de capital (capex) en IA superó las previsiones iniciales.

Una vez establecido el posicionamiento de Wall Street, así es como evaluamos la comparativa entre Broadcom y Nvidia para cada tipo de inversor.

Broadcom frente a NVIDIA: ¿Cuál es la mejor acción de chips de IA?

Nuestro veredicto: Broadcom frente a NVIDIA

NVIDIA (NVDA) es la opción más sólida para los inversores que buscan la máxima exposición al ciclo de chips de entrenamiento de IA y que pueden tolerar una valoración de primera calidad y un mayor riesgo de concentración; Broadcom (AVGO) es la opción más sólida para los inversores que desean una exposición diversificada a la infraestructura de IA a través de chips personalizados, hardware de red y software empresarial, combinada con un dividendo creciente. Ninguna de las dos acciones es universalmente «mejor» porque cumplen objetivos de inversión diferentes dentro del sector de la IA. Para los inversores con suficiente capital y tolerancia al riesgo para mantener ambas, NVDA y AVGO ofrecen una cobertura complementaria de la cadena de valor de la IA sin solapamientos materiales.

La tesis de inversión de cada acción sirve a un objetivo de cartera diferente, razón por la cual la comparación no arroja un ganador universal. Aquí tienes el marco estructurado.

Veredicto completo sobre NVIDIA. Para inversores con un horizonte de crecimiento de 3 a 5 años y la tolerancia al riesgo para mantener una acción que cotiza por encima de los 3 billones de dólares de capitalización de mercado a 35 veces los beneficios estimados (forward earnings), NVIDIA representa la apuesta más directa en infraestructura de IA disponible en los mercados públicos. El crecimiento de sus ingresos por centros de datos, la profundidad de su ventaja competitiva (moat) con CUDA y el ciclo de productos Blackwell le otorgan la mayor tasa de crecimiento de beneficios entre los valores tecnológicos de gran capitalización. Los principales riesgos son la sensibilidad de la valoración ante cualquier incumplimiento de las previsiones de beneficios y el viento en contra estructural a medio plazo derivado de los programas de ASIC personalizados de los hyperscalers. Los inversores que crean que el gasto en infraestructura de IA seguirá creciendo a los ritmos actuales durante los próximos 3 a 5 años encontrarán atractiva la relación riesgo/beneficio de NVIDIA.

Veredicto completo de Broadcom. Para los inversores que buscan exposición al sector de la IA con menor riesgo de concentración, un componente de ingresos y múltiples posiciones en la cadena de valor de la IA simultáneamente, Broadcom ofrece un perfil más equilibrado. Sus tres vectores de IA (aceleradores personalizados, chips de red, software de VMware) implican que Broadcom se beneficia del desarrollo de la IA independientemente de qué arquitectura de GPU domine finalmente. El historial de crecimiento de dividendos, combinado con la aceleración de los ingresos de IA, convierte a AVGO en una combinación poco común de crecimiento e ingresos en el sector tecnológico. Los riesgos principales son la ejecución de la integración de VMware y la carga de deuda derivada de esa adquisición.

¿Por qué no ambas? El caso para poseer NVDA y AVGO conjuntamente

El planteamiento de «elige una» pasa por alto una perspectiva genuina en la construcción de carteras. NVDA y AVGO ofrecen exposición a diferentes partes de la cadena de valor de la IA con una superposición mínima. NVIDIA capta la demanda de computación para IA a través de la venta de GPUs; Broadcom capta la infraestructura de redes para IA a través de sus chips Tomahawk y la infraestructura de software para IA a través de VMware, además de su propio negocio de aceleradores personalizados. Poseer ambas acciones otorga al inversor una cobertura integral del sector de la IA: hardware de computación (NVDA), hardware de redes (AVGO) y software de infraestructura de IA (AVGO). Las dos posiciones se componen de manera diferente según los escenarios de adopción de la IA. Los inversores que poseen ambas, en proporción a su tolerancia al riesgo, obtienen exposición a la expansión de la IA a través de múltiples mecanismos, reduciendo la concentración en una sola acción y manteniendo una participación completa en el sector.

Si eres nuevo en la inversión en IA

Si esta es una de tus primeras inversiones en el sector de la IA, la elección se simplifica a lo siguiente: NVIDIA es la apuesta más directa en chips de IA, con una relación riesgo/recompensa más alta y un precio de primera calidad que refleja un optimismo significativo ya incorporado. Broadcom es un punto de entrada más diversificado, paga un dividendo creciente y tiende a ser menos volátil trimestre a trimestre. La pregunta correcta no es '¿es demasiado tarde?'; la pregunta correcta es si la tesis de la expansión de la infraestructura de IA sigue vigente. Si las principales empresas tecnológicas continúan gastando cientos de miles de millones anualmente en centros de datos de IA, ambas acciones tienen un camino hacia mayores beneficios. Para un análisis de la valoración de NVIDIA a los niveles actuales, consulta Predicción del precio de las acciones de NVIDIA e IA: guía para principiantes sobre lo que es real.

Preguntas frecuentes: Broadcom vs. NVIDIA

¿Es Broadcom una acción de IA?

Sí. Broadcom se califica como una acción de IA por tres razones distintas: diseña chips aceleradores de IA personalizados (XPUs) para hiperescaladores, incluidos Google y Meta; domina el mercado de chips de conmutación Ethernet de alta velocidad a través de su serie Tomahawk, proporcionando la infraestructura de red para centros de datos de IA; y su plataforma de software VMware ejecuta cargas de trabajo de IA empresariales en infraestructura de nube privada. Los ingresos de IA de Broadcom están creciendo más rápido que los ingresos totales de la empresa.

¿Broadcom compite con NVIDIA?

Indirectamente, y en algunos aspectos son complementarios en lugar de competir directamente. NVIDIA vende GPUs de propósito general a cualquier comprador; Broadcom diseña aceleradores personalizados para clientes hiperscaladores específicos y proporciona los chips de red que conectan los clústeres de GPU. A corto plazo, los hiperscaladores compran tanto GPUs de NVIDIA como chips personalizados de Broadcom, lo que hace que la relación sea complementaria. Con un horizonte de 3 a 5 años, a medida que los programas de ASIC personalizados de los hiperscaladores escalen y manejen más cargas de trabajo internas de IA, el crecimiento del silicio personalizado de Broadcom podría reducir las compras incrementales de GPUs de NVIDIA en esos clientes, creando una dinámica competitiva indirecta.

¿Es CUDA realmente un foso para NVIDIA?

Sí, CUDA es un foso genuino a corto y medio plazo, aunque se enfrenta a una erosión gradual a un horizonte más largo. El mecanismo del foso es el bloqueo del ecosistema de desarrolladores: más de 15 años de frameworks de IA, bibliotecas optimizadas e ingenieros formados se basan en CUDA. Migrar requiere reescribir la infraestructura de software a un coste significativo. El foso se enfrenta a presiones a largo plazo por parte de la Plataforma ROCm de AMD, OpenXLA de Google y ASICs personalizados que evitan CUDA por completo. Fuerte durante 2 a 5 años; moderándose durante 5 a 10 años.

¿Paga dividendos Broadcom?

Sí. Broadcom es una de las acciones de crecimiento de dividendos más sólidas del sector tecnológico, con más de 13 años consecutivos de aumentos anuales del dividendo y una tasa de crecimiento anual compuesta de dividendos a 5 años superior al 25 %. El dividendo anual actual es de aproximadamente 21,00 $ por acción, con un rendimiento aproximado del 1,3 % a precios recientes. NVIDIA paga aproximadamente 0,16 $ al año, con un rendimiento aproximado del 0,03 %. Para los inversores orientados a los ingresos, Broadcom es la opción clara entre las dos.

¿Debería comprar tanto NVDA como AVGO?

Sí, tener ambas es una estrategia legítima y coherente internamente en el sector de la IA. NVIDIA proporciona la máxima exposición a la demanda de chips para entrenamiento de IA, con un mayor potencial de crecimiento y una mayor volatilidad. Broadcom proporciona una cobertura diversificada de la infraestructura de IA en chips de red, aceleradores personalizados y software empresarial, además de un dividendo creciente. Juntas, cubren diferentes partes de la cadena de valor de la IA sin una superposición significativa. El enfoque de "tener ambas" reduce el riesgo de concentración en una sola empresa, al tiempo que mantiene una exposición completa al gasto en infraestructura de IA.

¿Qué acción de semiconductores es mejor para 2025?

La respuesta depende de tu horizonte de inversión y de los catalizadores a corto plazo a los que otorgues más peso. Específicamente para 2025, el despliegue de la arquitectura de GPU Blackwell de NVIDIA es el catalizador de beneficios más claramente visible, con sistemas Blackwell ya en despliegue activo en hiperescaladores. Para Broadcom, los puntos a vigilar en 2025 son el progreso en la conversión de suscripciones de VMware y cualquier Anuncios de nuevas adjudicaciones de diseño de XPU para hiperescaladores. Ambas acciones se enfrentan al mismo riesgo macroeconómico: cualquier retroceso significativo en las previsiones de gasto de capital (capex) en IA por parte de los hiperescaladores presionaría a ambas simultáneamente.

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Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero, asesoramiento de inversión, asesoramiento de trading ni ningún otro tipo de asesoramiento. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. La información presentada aquí no tiene en cuenta su situación financiera individual, sus objetivos de inversión ni su tolerancia al riesgo. Todas las cifras financieras en este artículo son aproximaciones basadas en comunicados de ganancias disponibles públicamente, presentaciones ante la SEC y estimaciones de consenso de Bloomberg a junio de 2025; están sujetas a cambios y pueden no reflejar las condiciones actuales del mercado en el momento de la lectura. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, realice su propia investigación y consulte con un asesor financiero cualificado y con licencia. El autor no tiene posiciones en NVDA o AVGO en el momento de la publicación.