Tesorerías de Solana: empresas, rendimiento por staking

Las tesorerías de Solana son estrategias corporativas que colocan SOL en el Balance de una empresa, a veces combinando la tenencia con el staking mientras se aceptan riesgos de mercado, custodia, contabilidad, regulatorios y de validador.

Alcance de los datos de 2025: Las tenencias de las empresas, los precios de las acciones, los Premium de NAV, los rendimientos por staking, las interpretaciones contables y las declaraciones regulatorias a continuación reflejan la instantánea de 2025 del borrador original. Verifique cada cifra y presentación de la empresa antes de la publicación.

Última actualización: junio de 2025 | Los datos de esta guía son una instantánea de junio de 2025. Verifique el APY de staking y las cifras de tenencias de las empresas con las fuentes primarias antes de actuar sobre cualquier punto de datos.

Una tesorería de Solana es una estrategia corporativa en la que una empresa que cotiza en bolsa asigna una parte de su Balance a tokens de Solana (SOL), manteniéndolos como un recurso de reserva de tesorería principal. A diferencia de Bitcoin (BTC), que no genera un rendimiento nativo, se puede participar en staking con SOL para ganar aproximadamente un 6-8% de Rendimiento porcentual anualizado (APY), lo que lo convierte en un recurso de reserva habilitado para el staking que acumula la Posición a lo largo del tiempo sin un despliegue de Capital adicional.

En 2025, un número creciente de empresas públicas están adoptando este manual de estrategias, basándose en el modelo que Strategy (anteriormente MicroStrategy, NASDAQ: MSTR) estableció con Bitcoin a partir de agosto de 2020. Esta guía cubre qué empresas poseen SOL y en qué cantidad, cómo el rendimiento por participar en staking cambia los cálculos de la inversión, cómo se comparan las estrategias de tesorería de Solana con las de Bitcoin y qué riesgos deben evaluar los inversores antes de buscar exposición.

Solana fue fundada en 2020 por Anatoly Yakovenko, un exingeniero de Qualcomm cuyo Mecanismo de Consenso de Prueba de Historia permite la red de alto rendimiento que hace que participar en staking de SOL sea viable a escala institucional.

Contenido

• Cómo funciona una tesorería de Solana: conceptos básicos
• El manual de estrategias de tesorería de Solana: cómo funciona la estrategia paso a paso
• ¿Qué empresas públicas tienen Solana en su tesorería? (Datos de 2025)
• La dimensión del rendimiento por staking: por qué el SOL es un recurso de tesorería productivo
• Tesorería de Solana frente a tesorería de Bitcoin: una comparación directa
• Riesgos de una estrategia de tesorería de Solana: lo que todo inversor debe saber
• Comparación de SOL directo con acciones de empresas con tesorería en Solana
• Cómo las cuentas de corretaje pueden proporcionar acceso a empresas con tesorería en Solana
• Preguntas frecuentes sobre las tesorerías de Solana
• Conclusión: cómo evaluar la tendencia de la tesorería de Solana

Cómo funcionan las tesorerías de Solana: conceptos básicos

Una tesorería de Solana opera con la misma lógica fundamental que las estrategias de tesorería de Bitcoin que surgieron a partir de 2020: una empresa pública convierte sus reservas de efectivo en un recurso digital, mantiene ese recurso en su Balance y se beneficia de la apreciación del precio junto con cualquier rendimiento nativo que genere el recurso. La estructura resultará familiar para cualquiera que haya seguido el manual de MSTR. El componente del rendimiento es lo que diferencia a Solana.

Por qué las empresas mantienen cripto como recurso de tesorería

La gestión de tesorería corporativa tiene tres objetivos clásicos: preservar el capital, mantener la Liquidez y generar un retorno sobre las reservas de efectivo ociosas. Tradicionalmente, los departamentos de tesorería cumplían estos objetivos a través de letras del Tesoro, fondos del mercado monetario y bonos de grado de inversión de corta duración. En un entorno de tipos cercanos a cero, esos instrumentos producían rendimientos reales insignificantes, lo que abrió la puerta a estrategias alternativas de recursos de reserva.

Strategy (anteriormente MicroStrategy, NASDAQ: MSTR) formalizó el modelo de tesorería corporativa de Bitcoin en agosto de 2020 cuando su CEO, Michael Saylor, comenzó a convertir las reservas de efectivo de la empresa en Bitcoin (BTC). Posteriormente, las acciones de MSTR cotizaron con un Premium significativo respecto al valor neto de los recursos de sus tenencias en BTC, demostrando que los mercados de Capital recompensarían a las empresas por mantener cripto en sus Balances. Ese manual de estrategias normalizó el concepto de los Recursos digitales como instrumentos de reserva corporativa y creó el modelo que las empresas con tesorería en Solana están replicando ahora.

Qué diferencia a Solana de Bitcoin como recurso de tesorería

Solana (SOL) se diferencia de Bitcoin (BTC) como recurso de tesorería en un aspecto determinante: SOL genera un rendimiento nativo a través del staking, mientras que BTC no lo hace. Una empresa que mantiene BTC no gana nada por esa Posición más allá de la apreciación del precio. Una empresa que mantiene SOL puede participar en staking con esos tokens y obtener recompensas por staking denominadas en SOL, acumulando el tamaño de la Posición a lo largo del tiempo sin un despliegue de Capital adicional.

¿Qué es el staking? Staking significa bloquear tokens SOL para ayudar a validar transacciones en la red Solana, que opera mediante un Proof of Stake (PoS). A cambio, quienes participan en staking reciben recompensas por staking emitidas por el protocolo denominadas en SOL. La Prueba de Participación (PoS) también es utilizada por Ethereum (ETH), que genera aproximadamente un 3-4% de APY a través del staking, aunque Solana combina PoS con su reloj criptográfico único Proof of History (PoH) para lograr un rendimiento de transacciones significativamente mayor. El rendimiento por staking anualizado actual de SOL ronda aproximadamente el 6-8% de APY (Fuente: datos de staking de la Fundación Solana)

Proof of History (PoH) es el mecanismo criptográfico de cronometraje único de Solana que marca el tiempo de las transacciones sin requerir una coordinación en toda la red, lo que permite a Solana procesar miles de transacciones por segundo. La capa Proof of Stake (PoS) utiliza luego esos validadores para confirmar transacciones y distribuir recompensas de bloque a los delegadores. Juntos, PoH y PoS forman la base técnica que hace que el rendimiento por participar en staking de SOL sea posible y escalable para el uso de tesorería institucional.

El manual de estrategias de tesorería de Solana: cómo funciona la estrategia paso a paso

El ciclo de vida operativo de una estrategia de tesorería de Solana sigue seis pasos, desde la asignación inicial de Capital hasta el informe público.

1. Recaudar capital a través de la emisión de acciones, financiación de deuda o Flujo de efectivo operativo designado para la asignación de tesorería.

2. Convertir efectivo a SOL a través de intercambios de Criptomoneda de grado institucional o mesas de negociación extrabursátil (OTC). Las grandes compras de tesorería corporativa se realizan normalmente a través de mesas OTC para minimizar el impacto en el mercado, en lugar de a través de los libros de órdenes de los intercambios minoristas.

3. Transferir SOL a un custodio regulado para un almacenamiento seguro de grado institucional. La infraestructura de custodia para Recursos digitales ha madurado sustancialmente desde 2020, con proveedores regulados que ofrecen los controles que exigen los requisitos de auditoría de las empresas públicas.

4. Participar en staking de SOL para obtener rendimiento delegando tokens directamente a un nodo validador, depositándolos en un protocolo de staking líquido (como Marinade Finance para mSOL o Jito para jitoSOL) o gestionando un nodo validador propio para capturar las recompensas de bloque directamente. Cada método conlleva diferentes perfiles de Liquidez y complejidad operativa, que se detallan en la sección de rendimiento a continuación.

5. Registrar las tenencias de SOL en el balance general según la norma contable aplicable. Para las empresas públicas estadounidenses que califiquen, la Actualización de Normas de Contabilidad de FASB 2023-08 (ASU 2023-08) exige una contabilidad a valor razonable para los criptoactivos, lo que significa que las ganancias y pérdidas no realizadas fluyen a través del estado de resultados en cada periodo de informe. El tratamiento contable completo se aborda en la sección de riesgos.

6. Divulgar las tenencias en las presentaciones ante la SEC (informes anuales 10-K, informes trimestrales 10-Q y presentaciones de eventos relevantes 8-K) y emitir comunicados de prensa públicos a medida que cambien las posiciones de tesorería. Las obligaciones de divulgación para las empresas que mantienen posiciones materiales en activos digitales están sujetas a la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

La Fundación Solana mantiene documentación sobre la infraestructura de staking y datos de la red que los gestores de tesorería consultan al estructurar sus estrategias de delegación de validadores.

¿Qué empresas públicas tienen Solana en su tesorería? (Datos de 2025)

A partir de junio de 2025, las siguientes empresas públicas han divulgado tenencias de Solana (SOL) a través de presentaciones ante la SEC o SEDAR o comunicados de prensa oficiales. La adopción institucional refleja los primeros días de la adopción de Bitcoin en las tesorerías: un pequeño número de empresas representan los primeros ejemplos divulgados de la estrategia, mientras más corporaciones evalúan el SOL como un activo de reserva que permite participar en staking.

Última actualización: junio de 2025 | Datos precisos según las fechas de divulgación mostradas. Las tenencias y los valores en USD están sujetos a cambios. Verifique todas las cifras del informe principal más reciente de cada empresa antes de su uso. No se implica ninguna actualización automática.

Empresas públicas con tenencias de tesorería en Solana (SOL) (2025)

Fuente: Presentaciones de las empresas ante la SEC y SEDAR y comunicados de prensa oficiales. Los valores en USD reflejan el precio de SOL en el momento de la cifra divulgada más reciente de cada empresa. Verifique las tenencias actuales a través de SEC EDGAR y SEDAR, ya que las divulgaciones posteriores pueden sustituir esta instantánea.

Estas empresas forman parte de un patrón más amplio de capital institucional que entra en el ecosistema de Solana a través de múltiples canales, incluidos las compras extrabursátiles (OTC), las estructuras emergentes de fondos cotizados y el capital de empresas de tesorería. La estructura de la empresa de tesorería de Solana es en sí misma un vehículo que permite a los inversores minoristas obtener una exposición a SOL de grado institucional a través del capital público, sin necesidad de una cuenta en un exchange de cripto.

Sol Strategies: Perfil de la empresa

Sol Strategies (ticker: HODL, Canadian Securities Exchange) es una de las primeras empresas que cotizan en bolsa en adoptar Solana (SOL) como su principal activo de reserva de tesorería, construyendo su identidad corporativa en torno a la tesis del activo de reserva que permite participar en staking. La empresa participa en staking de sus tenencias de SOL de forma activa mediante la delegación en validadores, generando recompensas por staking que incrementan la posición con el tiempo. Según su divulgación en SEDAR de marzo de 2025, Sol Strategies poseía aproximadamente 264.310 SOL. Los inversores deben verificar las tenencias actuales en la presentación más reciente de la empresa ante la SEC/SEDAR

DeFi Development Corp: Perfil de la empresa

Anteriormente conocida como Janover, DeFi Development Corp (ticker: DFDV, NASDAQ) fue noticia en 2025 cuando pivotó todo su modelo de negocio hacia la acumulación y el staking de SOL como su activo corporativo central. El cambio de nombre refleja la intención de la empresa de desplegar SOL más allá del simple staking en protocolos de finanzas descentralizadas nativos de Solana para mejorar la generación de rendimiento. Según su divulgación ante la SEC de abril de 2025, la empresa poseía aproximadamente 609.580 SOL y operaba su propio nodo validador. Verifique las cifras actuales en la presentación más reciente de la empresa ante la SEC en EDGAR

El giro de Janover a DeFi Development Corp ilustra una dinámica definitoria en la tendencia de tesorería de Solana de 2025: empresas que reestructuran su identidad corporativa y su estrategia de asignación de capital en torno al SOL como activo principal, en lugar de tratarlo como una tenencia suplementaria.

La dimensión del rendimiento del staking: Por qué el SOL es un activo de tesorería productivo

Solana (SOL) es un activo de reserva que permite participar en staking: genera un rendimiento nativo a través del staking, creando un flujo de retorno que se acumula sobre cualquier apreciación del precio del token subyacente. Esta es la diferencia estructural definitoria entre una tesorería de Solana y una tesorería de Bitcoin.

Cómo funciona el rendimiento del staking de SOL dentro de una tesorería corporativa

Sí. Las empresas que poseen Solana (SOL) pueden participar en staking con sus tokens para ganar aproximadamente un 6-8% de Rendimiento porcentual anualizado (APY), generando recompensas de staking pagadas en SOL directamente a la posición de tesorería. Este rendimiento no es un producto financiero ni un acuerdo de préstamo; es una recompensa a nivel de protocolo por participar en la seguridad de la red mediante la validación de transacciones.

Dato clave: APY actual de staking de SOL ~6-8% anualizado (variable, a junio de 2025) Fuente: Datos de staking de la Fundación Solana Esta cifra es variable y debe verificarse con una fuente primaria actual antes de su uso.

Los titulares de SOL delegan sus tokens en nodos validadores, los operadores de red que procesan las transacciones de Solana y distribuyen una parte de las recompensas de bloque a los delegadores. Las empresas de tesorería no necesitan operar un validador directamente para ganar recompensas de staking; pueden delegar en cualquiera de los validadores activos de la red a través de una transacción estándar On-Chain. Para las empresas que optan por operar su propio validador, las recompensas se captan de forma más directa, pero la complejidad operativa y los requisitos de capital son sustancialmente mayores.

El mecanismo Proof of Stake (PoS) distribuye las recompensas proporcionalmente a los delegadores en función del tamaño de su participación en relación con la participación total de la red. Las recompensas se acumulan por épocas (una época es un período de tiempo definido en el ciclo de la red de Solana, de aproximadamente dos días, tras el cual se distribuyen las recompensas y se evalúa el rendimiento del validador). Para una empresa de tesorería, las recompensas de staking se devengan continuamente y pueden volver a participar en staking para capitalizar la posición.

Staking directo frente a Staking líquido: ¿Qué método utilizan las empresas de tesorería?

Las empresas de tesorería de Solana acceden al rendimiento del staking a través de tres métodos distintos, cada uno con diferentes perfiles de liquidez, complejidad operativa y características de riesgo.

1. Staking por delegación directa: La empresa delega SOL directamente en uno o más nodos validadores. El SOL queda bloqueado durante el periodo de delegación y no puede liquidarse inmediatamente. Las recompensas de staking se acumulan en SOL y son accesibles en los límites de cada época. Este método es operativamente sencillo y no conlleva riesgo de contrato inteligente, pero la restricción de liquidez es una consideración importante para los gestores de tesorería que puedan necesitar un acceso rápido a las reservas.

2. Staking líquido: El staking líquido permite a las empresas de tesorería participar en staking de SOL manteniendo el acceso a su posición a través de tokens de staking líquido (LST). Los dos LST de Solana más destacados son mSOL, emitido por Marinade Finance

3. Operación de validador: La empresa opera su propio nodo validador de Solana, capturando las recompensas de bloque directamente en lugar de compartirlas a través de la delegación. Este enfoque maximiza la captación de rendimiento, pero requiere una infraestructura técnica significativa, mantenimiento continuo y una participación de SOL relevante para seguir siendo competitivo. DeFi Development Corp ha divulgado la operación de validadores como parte de su estrategia; los gestores de tesorería que evalúen esta vía deben sopesar los costes operativos frente a la mejora marginal del rendimiento.

Lo que significa el rendimiento del staking de SOL para los retornos de tesorería

El rendimiento por staking cambia el perfil de retorno total de una posición de tesorería de Solana de forma medible. La estructura de retorno para una empresa con tesorería de Solana tiene dos componentes a los que una empresa con tesorería de Bitcoin no accede: el propio rendimiento por staking y el efecto de capitalización de la reinversión de las recompensas de staking en una posición de SOL más grande.

Ejemplo ilustrativo de retorno Una empresa posee 100.000 SOL. A un precio de SOL de 145 $ (verificar precio actual), esa posición vale aproximadamente 14,5 millones de $. Staking actual APY: ~7% (a junio de 2025, variable) Recompensas anuales de staking: ~7.000 SOL, con un valor aproximado de 1,015 millones de $ al mismo precio. Posición en el año 2 (antes de cambios de precio): ~107.000 SOL que generan rendimiento sobre una base mayor.

Este ejemplo es puramente ilustrativo. Los retornos reales dependen del precio de SOL en el momento de la recepción de las recompensas, la tasa de participación en staking en toda la red y la comisión del validador cobrada. Las tasas de rendimiento por staking pasadas no predicen rendimientos futuros. Esto no es asesoramiento de inversión.

El rendimiento por staking proporciona un suelo de retorno parcial en entornos de precios planos o moderadamente decrecientes. Un rendimiento por staking del 7% compensa una disminución del precio del 7% en términos de cantidad de SOL en posesión, aunque el valor denominado en dólares todavía disminuye con el precio. El colchón de rendimiento no protege contra las caídas del 50%+ que SOL ha experimentado históricamente en mercados bajistas prolongados. La sección de riesgos aborda esto directamente.

Tesorería de Solana frente a Tesorería de Bitcoin: Una Comparación Lado a Lado

La diferencia fundamental entre una tesorería de Solana y una tesorería de Bitcoin es la generación de rendimiento. Solana (SOL) produce aproximadamente un 6-8% de APY a través del staking, creando un flujo de retorno que se acumula independientemente del movimiento del precio. Bitcoin (BTC) genera cero rendimiento nativo. Ambos son recursos digitales volátiles con riesgo de precio material, pero sus estructuras de retorno y mecánicas de tesorería difieren de maneras que importan para la valoración del capital y el análisis de la prima de NAV.

Última actualización: Junio de 2025 | Capitalización de mercado, perfil de volatilidad y datos de adopción sujetos a cambios. Verificar antes de usar.

Tesorería de Solana frente a Tesorería de Bitcoin: Diferencias Clave

*Fuente: Presentaciones de la SEC de la empresa, FASB.org

La Dimensión del Rendimiento: Cómo Difieren las Estructuras de Rendimiento

El rendimiento por staking de SOL crea un mecanismo de capitalización que las empresas con tesorería de Bitcoin no pueden replicar: las empresas con tesorería acumulan SOL adicional en cada período sin desplegar capital adicional. Esto tiene dos implicaciones para la valoración del capital. Primero, el tamaño de la posición de SOL crece con el tiempo a través de las recompensas de staking, independientemente de la apreciación del precio. Segundo, las empresas con tesorería que participan eficientemente en staking pueden aumentar su ratio de SOL por acción con el tiempo, lo que en teoría respalda valoraciones de capital más altas en relación con una posición estática de BTC.

Para los inversores que comparan empresas con tesorería de Solana con Strategy (anteriormente MicroStrategy), la pregunta analítica es si la prima de rendimiento en SOL justifica la asignación a un activo menos líquido, menos regulado y más volátil. Esa es una pregunta de retorno ajustado al riesgo, no una simple comparación de rendimiento. Vea cómo el precio de las acciones de MSTR y el análisis de tesorería de Bitcoin se han desarrollado como modelo de referencia para comprender la dinámica del capital de las empresas con tesorería.

La diferencia de rendimiento también aborda una limitación estructural del modelo de tesorería de Bitcoin: las empresas de BTC deben emitir nuevo capital o deuda para aumentar sus tenencias de BTC, ya que BTC no genera ningún rendimiento que se capitalice. Las empresas con tesorería de SOL pueden hacer crecer su posición solo a través de recompensas de staking, reduciendo la dilución necesaria para escalar la tesorería.

Dónde Bitcoin Sigue Liderando: Claridad Regulatoria y Profundidad Institucional

Bitcoin (BTC) tiene ventajas medibles sobre Solana como activo de tesorería en dos áreas: claridad regulatoria y profundidad de adopción institucional. Estas ventajas tienen un peso real para los analistas de capital que evalúan el riesgo de las empresas con tesorería.

La claridad regulatoria es la ventaja estructural más significativa de Bitcoin. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha establecido Bitcoin como una materia prima a través de múltiples acciones de aplicación y decisiones judiciales. La clasificación regulatoria de SOL sigue siendo impugnada; la SEC ha incluido a SOL en reclamaciones de fraude de valores, aunque no se ha emitido una clasificación definitiva. Las empresas que poseen BTC se enfrentan a un entorno regulatorio más establecido que las que poseen SOL.

La profundidad de la adopción institucional importa para la liquidez y la credibilidad del mercado. Strategy ha revelado tenencias que superan los 500.000 BTC (verificar cifra actual de la presentación más reciente de la SEC de Strategy), estableciendo un punto de referencia de escala que las empresas con tesorería de Solana aún no han alcanzado. El mercado de BTC, más profundo, significa que una empresa puede liquidar una gran posición de tesorería de BTC con menos impacto en el mercado que una posición de SOL equivalente. Para una mirada más profunda a cómo ha evolucionado el modelo de Strategy, consulte el análisis de los ingresos del primer trimestre de 2025 y los ingresos de Bitcoin de MicroStrategy.

Ethereum (ETH), que también utiliza Prueba de Participación y genera aproximadamente un 3-4% de APY a través del staking, ofrece una comparación útil en un punto intermedio: más claridad regulatoria que SOL, pero menor rendimiento de staking que el 6-8% actual de SOL (APY).

Dinámicas de NAV Premium: ¿Justifican las Empresas con Tesorería de Solana Múltiplos Más Altos?

La pregunta central de valoración para las acciones de empresas con tesorería de Solana es si la prima de rendimiento por staking justifica una prima de NAV más alta que la que las empresas con tesorería de Bitcoin han comandado históricamente. La prima de NAV se refiere a la prima por encima (o descuento por debajo) del valor liquidativo de las tenencias de cripto de una empresa que cotiza su capital en el mercado.

Strategy ha cotizado históricamente con una prima significativa sobre NAV, lo que refleja la disposición del mercado a pagar por exposición apalancada a BTC a través de un vehículo de capital líquido. La pregunta para las empresas con tesorería de Solana es si el componente de rendimiento crea justificación adicional para una prima, ya que la posición de tesorería se capitaliza activamente en lugar de permanecer estática.

El caso analítico para una prima: una tesorería de Solana que crece un 7% de APY a través del staking vale más que una tesorería de BTC estática de valor inicial equivalente, todo lo demás es igual. El caso analítico en contra: la mayor volatilidad de SOL, la menor claridad regulatoria y la menor base de adopción institucional representan factores de riesgo adicionales que un mercado racional debería descontar. Ningún argumento es concluyente.

Riesgos de una Estrategia de Tesorería de Solana: Lo Que Todo Inversor Debería Saber

Sí. Las estrategias de tesorería de Solana conllevan un riesgo financiero material en cuatro categorías: (1) riesgo de volatilidad de precio y de caída, (2) complejidad del tratamiento contable según FASB ASU 2023-08, (3) incertidumbre en la clasificación regulatoria y legal, y (4) riesgos operativos, incluidas limitaciones de liquidez, exposición de custodia y vulnerabilidad de contratos inteligentes. Cada uno se aborda a continuación.

Aviso de Riesgo El contenido de esta sección describe los riesgos financieros y regulatorios de las estrategias de tesorería de Solana, junto con consideraciones operativas para gestores de tesorería e inversores. Esto no constituye asesoramiento legal ni financiero. Las empresas y los inversores deben consultar a abogados cualificados y auditores independientes sobre sus circunstancias específicas.

Riesgo de volatilidad de precios y de pérdidas máximas

SOL ha experimentado pérdidas máximas (de pico a valle) superiores al 50 % en múltiples ciclos de mercado, lo que la convierte en un activo de tesorería más volátil que Bitcoin (BTC) según la mayoría de las métricas históricas. Durante el mercado bajista de 2022, SOL descendió de su máximo histórico de aproximadamente 260 $ (noviembre de 2021) a menos de 10 $ a finales de 2022, una pérdida máxima superior al 96 %. La pérdida máxima de Bitcoin en el mismo período fue severa (de aproximadamente 69.000 $ a aproximadamente 16.000 $, una caída de aproximadamente el 77 %), pero estructuralmente menos extrema en porcentaje de descenso (Fuente: datos históricos de precios de CoinGecko).

El rendimiento del staking proporciona un complemento parcial. Un rendimiento anual del staking del 7 % compensa 7 puntos porcentuales de descenso en la cantidad de SOL, pero no ofrece protección contra pérdidas máximas de la magnitud que SOL ha experimentado históricamente. Una empresa de tesorería que poseyera SOL durante el mercado bajista de 2022 habría acumulado más tokens SOL mediante staking mientras veía disminuir el valor en dólares de esos tokens en más del 90 %.

SOL también tiende a estar muy correlacionada con el sentimiento general del mercado de cripto durante períodos de aversión al riesgo, lo que significa que ofrece un beneficio de diversificación limitado en relación con BTC para empresas que ya poseen recursos digitales. El riesgo de concentración es una dimensión relacionada: las empresas que construyen una tesorería principalmente en torno a SOL están expuestas a riesgos específicos de la red (errores de protocolo, interrupciones de red, fallos de gobernanza) que un enfoque diversificado reduciría.

Tratamiento contable y presentación de informes financieros

Según la Norma de Actualización de Normas Contables 2023-08 (ASU 2023-08) de FASB, efectiva para los años fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2024, los recursos digitales que cumplan los requisitos, incluido SOL, están sujetos a contabilidad a valor razonable, lo que significa que las ganancias y pérdidas no realizadas fluyen directamente a través de la cuenta de resultados en cada período de presentación. Las empresas públicas deben valorar sus tenencias de SOL a precios actuales de mercado al final de cada trimestre, y las ganancias o pérdidas no realizadas resultantes se reconocerán en el ingreso neto.

Este tratamiento difiere del enfoque histórico bajo ASC 350, que clasificaba los recursos digitales como activos intangibles de vida indefinida sujetos únicamente a contabilidad por deterioro. Bajo el modelo anterior, las empresas registraban deterioros cuando los precios caían, pero no podían reconocer ganancias hasta que los activos se vendían. El enfoque de valor razonable de ASU 2023-08 refleja con mayor precisión la realidad económica, pero introduce volatilidad en los beneficios ligada directamente a los movimientos del precio de SOL.

Las recompensas por staking se reconocen normalmente como ingresos a valor razonable en la fecha de recepción. Los gestores de tesorería deben trabajar con sus auditores para establecer políticas de reconocimiento coherentes para las recompensas por staking, especialmente en períodos en los que se obtienen cantidades significativas de SOL.

*El tratamiento contable descrito aquí refleja la guía de FASB a junio de 2025 y está sujeto a cambios. El tratamiento contable de los recursos digitales puede variar según las circunstancias específicas de la empresa, la jurisdicción aplicable y la guía regulatoria en evolución. Las empresas deben consultar a sus auditores independientes en Norma de Actualización de Normas Contables 2023-08 de FASB

Riesgo regulatorio y legal

La clasificación regulatoria de Solana (SOL) según la ley de valores de EE. UU. sigue sin estar definida a junio de 2025, lo que crea incertidumbre de cumplimiento para las empresas que poseen SOL como activo principal de reserva de tesorería. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha incluido a SOL en demandas relacionadas con acciones de aplicación de la ley por fraude de valores contra exchanges de cripto, lo que implica que el organismo considera a SOL como un valor en algunos contextos. Ninguna decisión administrativa o judicial definitiva ha establecido la clasificación de SOL de manera concluyente.

Las empresas que divulgan tenencias de SOL en las presentaciones de la SEC están obligadas a proporcionar información material sobre los riesgos de los recursos digitales bajo las normas de divulgación existentes para empresas públicas, independientemente de la clasificación final de SOL. Un cambio en la clasificación regulatoria de SOL podría afectar la capacidad de las empresas públicas de EE. UU. para mantener SOL, los exchanges en los que se pueden negociar las acciones de las empresas de tesorería y la estructura legal de las operaciones de staking.

El tratamiento regulatorio de Solana (SOL) y los recursos digitales mantenidos en tesorerías corporativas está sujeto a cambios. La información de esta sección refleja la guía regulatoria disponible públicamente a junio de 2025 y no debe interpretarse como asesoramiento legal. Las empresas que consideren una estrategia de tesorería con Solana deben obtener asesoramiento legal independiente sobre las leyes de valores aplicables, la clasificación regulatoria y los requisitos de divulgación en su jurisdicción.

Riesgos operativos: Liquidez, custodia y exposición a contratos inteligentes

Se aplican cuatro riesgos operativos distintos a las posiciones de tesorería de SOL.

Riesgo de liquidez del mercado: es la capacidad de salir de una posición grande sin un impacto significativo en el precio. Si bien SOL tiene una profunda liquidez en los exchanges en condiciones normales, la liquidación forzada de una gran posición de tesorería en condiciones de mercado de tensión podría generar un impacto de mercado significativo.

Riesgo de bloqueo por staking: es una limitación única de las estrategias de tesorería de SOL. El staking directo requiere un período de enfriamiento antes de que SOL pueda ser retirado y liquidado, normalmente varios días según los parámetros actuales de la red. Una empresa de tesorería que se enfrente a una necesidad urgente de liquidez no podrá liquidar SOL en staking inmediatamente. Los tokens de staking líquido (mSOL, jitoSOL) abordan esto al mantener liquidez en el mercado secundario, pero los LST pueden cotizar con un descuento temporal sobre el valor subyacente de SOL en condiciones de tensión.

Riesgo de contrato inteligente y protocolo: se aplica a las empresas que utilizan protocolos de staking líquido (mSOL, jitoSOL) o estrategias de rendimiento de Solana nativas de DeFi. Si el contrato inteligente subyacente es explotado, los activos en staking pueden perderse parcial o totalmente. Este riesgo no existe en el staking por delegación directa ni en las estrategias de tesorería de Bitcoin por completo. Representa una capa de riesgo incremental que los analistas de tesorería de Bitcoin no necesitan evaluar.

Riesgo de custodia: completa el panorama operativo. Las empresas que poseen SOL dependen de la infraestructura de custodia para proteger sus tokens. Fallos de custodia han resultado en pérdidas permanentes de activos en casos documentados en toda la industria de cripto. Los custodios institucionales con seguro y supervisión regulatoria reducen, pero no eliminan, esta exposición.

Comparación de SOL directo con acciones de empresas de tesorería de Solana

SOL directo y las acciones de empresas de tesorería de Solana proporcionan exposición al rendimiento del precio de SOL a través de estructuras fundamentalmente diferentes, con diferentes mecanismos de acceso, perfiles de riesgo y características de rendimiento. Ninguna es intrínsecamente superior; la elección correcta depende de la infraestructura existente del inversor, la situación fiscal y el apetito por el riesgo.

Mecánicas de exposición

SOL directo proporciona una exposición de precio aproximada de 1:1 al token. Si SOL aumenta un 50 %, un tenedor directo gana aproximadamente un 50 % (antes de costes de transacción e impuestos). Las acciones de empresas de tesorería de Solana proporcionan exposición indirecta y apalancada: el precio de la acción refleja el capital de la empresa, cualquier Premium o descuento que el mercado asigne a ese capital, la estructura operativa y las pasivos de la empresa, y la evaluación del mercado de la calidad de la gestión. Las acciones de MSTR han cotizado históricamente con primas que superan el 2x de capital durante los mercados alcistas, proporcionando una exposición amplificada a BTC a través de un envoltorio de capital. Las empresas de tesorería de Solana pueden exhibir dinámicas similares. Para contextualizar cómo ha sucedido esto con las acciones de tesorería de Bitcoin, consulte la guía de acciones de Marathon Digital Holdings MARA como caso de estudio comparable en dinámicas de acciones adyacentes a cripto.

Acceso e Infraestructura

El SOL directo requiere una cuenta en un intercambio de Criptomonedas o una billetera de autocustodia. Las acciones de empresas con tesorería en Solana se negocian en bolsas de valores reguladas y son accesibles a través de cualquier cuenta de corretaje estándar que admita el comercio de Capital. Para los inversores cuya infraestructura existente está diseñada para acciones en lugar de Cripto, las acciones de empresas con tesorería son el camino con menos fricción para obtener exposición a SOL.

La alternativa del ETF

Un ETF de Solana al Spot representa una tercera vía. A junio de 2025, las solicitudes de ETF de Solana al Spot siguen bajo revisión de la SEC; verifique el estado regulatorio actual antes de tomar cualquier decisión de inversión basada en la disponibilidad de ETF. Un ETF de Solana proporcionaría exposición directa al precio de SOL sin los riesgos a nivel de Capital, pero sin el potencial de transferencia del rendimiento por staking que pueden ofrecer las estructuras de las empresas con tesorería.

Tratamiento fiscal y contable

El SOL directo se grava como propiedad según la guía actual del IRS, con ganancias de capital realizadas al momento de la enajenación. Las acciones de empresas con tesorería se gravan como valores de Capital. El tratamiento fiscal de las recompensas por staking obtenidas dentro de una estructura de empresa con tesorería fluye a través de las finanzas de la empresa en lugar de ir directamente al inversor. Consulte a un asesor fiscal cualificado para obtener orientación específica para cada entidad.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión, asesoramiento financiero, asesoramiento comercial ni una recomendación para comprar o vender ningún valor, Criptomoneda u otro instrumento financiero. Las inversiones en Criptomonedas, incluidos Solana (SOL) y las acciones de empresas que mantienen SOL como activo de tesorería, son altamente volátiles y especulativas. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Consulte siempre a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.

Cómo las cuentas de corretaje pueden proporcionar acceso a empresas con tesorería en Solana

Las acciones de empresas con tesorería en Solana se negocian en bolsas de valores públicas y son accesibles a través de cualquier cuenta de corretaje estándar de EE. UU. que admita el comercio de Capital. No necesita una cuenta en un intercambio de Criptomonedas, una billetera digital ni familiaridad con las operaciones On-Chain para invertir en estos valores.

1. Utilice su cuenta de corretaje existente, o abra una con cualquier bróker regulado estadounidense o internacional que admita el comercio de acciones. Los principales brókeres estadounidenses (Fidelity, Charles Schwab, Interactive Brokers y otros) admiten Trades en las bolsas donde cotizan las empresas con tesorería en Solana.

2. Busque la empresa por su símbolo de cotización. Sol Strategies cotiza bajo el símbolo HODL en la Canadian Securities Exchange (CSE). DeFi Development Corp cotiza bajo el símbolo DFDV en NASDAQ. Verifique los símbolos actuales en la presentación más reciente de cada empresa ante la SEC o SEDAR, ya que los símbolos pueden cambiar.

3. Revise la presentación más reciente de la empresa ante la SEC (disponible en SEC EDGAR

4. Evalúe el tamaño de la posición en relación con su tolerancia al riesgo de cartera. Se trata de valores de Capital de pequeña capitalización con una volatilidad de precios amplificada en comparación con el propio SOL. Una acción de una empresa con tesorería en Solana combina el riesgo del precio de SOL con el riesgo específico de la empresa, el riesgo de Premium/descuento de NAV y el riesgo de Liquidez de pequeña capitalización. Para obtener contexto adicional sobre los marcos de asignación de cartera para esta clase de activos, la guía de Gestión de patrimonios de activos digitales cubre las dimensiones clave de evaluación.

Nota de investigación Esta sección describe cómo acceder a las acciones de empresas con tesorería en Solana a través de una cuenta de corretaje. No constituye asesoramiento de inversión. Realice siempre una investigación independiente y consulte a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión. Verifique todos los símbolos de cotización y la información de la empresa en fuentes primarias antes de operar.

Preguntas frecuentes sobre las tesorerías de Solana

Las siguientes preguntas abordan las búsquedas más comunes sobre estrategias de tesorería de Solana, actualizadas a junio de 2025.

¿Qué es una tesorería de Solana?

Una tesorería de Solana es una estrategia corporativa en la que una empresa que cotiza en bolsa mantiene tokens de Solana (SOL) como activo de reserva principal en su balance. SOL genera un rendimiento nativo por Participar en staking de aproximadamente el 6-8% APY, lo que lo distingue de los activos de tesorería que no generan rendimiento, como el Bitcoin y los equivalentes de efectivo tradicionales. Las empresas que adoptan esta estrategia mantienen SOL directamente y, por lo general, utilizan la Posición para Participar en staking y obtener recompensas compuestas.

¿Qué empresas poseen la mayor cantidad de Solana en su tesorería?

A junio de 2025, DeFi Development Corp (DFDV, NASDAQ) y Sol Strategies (HODL, CSE) son los mayores poseedores de tesorería de Solana divulgados públicamente, con aproximadamente 609.580 SOL y 264.310 SOL respectivamente, según sus presentaciones más recientes. La tabla de datos completa que aparece anteriormente en esta guía enumera todas las tenencias conocidas por cantidad, valor aproximado en USD, estado de staking y fecha de divulgación. Consulte la fecha de "Última actualización" en esa tabla para ver las cifras actualizadas, ya que las posiciones cambian con la acumulación continua y la capitalización de las recompensas por Participar en staking.

¿Qué rendimiento por staking reportó la fuente para junio de 2025?

La instantánea de la fuente de junio de 2025 informa un Rendimiento porcentual anualizado (APY) de aproximadamente el 6-8% por Participar en staking de SOL, según los datos de la red de la Fundación Solana y el seguimiento de Staking Rewards. El rendimiento exacto varía según el stake total de la red, las tasas de comisión de los validadores y los parámetros de la red. Esta cifra es variable y tiene fecha de origen; verifique la tasa actual en los datos de staking de la Fundación Solana.

¿Cómo funciona el rendimiento por staking de la tesorería de Solana?

Las empresas que poseen SOL delegan sus tokens a nodos validadores en la red Solana, que funciona con el consenso de Proof of Stake (PoS). Los validadores procesan las transacciones y distribuyen una parte de las recompensas de bloque a los delegadores de forma proporcional. El rendimiento actual anualizado por Participar en staking es de aproximadamente el 6-8% APY (a junio de 2025, fuente: Fundación Solana). Las recompensas por staking se pagan en SOL, capitalizando la Posición de tesorería con el tiempo sin desembolso de Capital adicional. El rendimiento exacto varía según la participación en el staking en toda la red y las tasas de comisión de los validadores.

¿Es una estrategia de tesorería de Solana más riesgosa que una de Bitcoin?

Sí, por la medida de la volatilidad histórica de los precios. SOL ha experimentado caídas que superan el 50% desde el máximo hasta el mínimo en múltiples ciclos de mercado, y superó el 90% en el Mercado bajista de 2022, en comparación con el perfil de volatilidad significativo pero generalmente más bajo de Bitcoin. SOL también conlleva una mayor incertidumbre en la clasificación regulatoria que el Bitcoin, que ha establecido su estatus de materia prima a través del precedente de la CFTC. Sin embargo, el rendimiento por Participar en staking de SOL de aproximadamente 6-8% APY proporciona un colchón de retorno parcial que el Bitcoin no ofrece. Ninguna de las estrategias es de bajo riesgo, y los inversores deben evaluar la ventaja del rendimiento junto con la volatilidad incremental y la incertidumbre regulatoria.

¿Qué es Sol Strategies?

Sol Strategies (símbolo: HODL, Canadian Securities Exchange) es una empresa que cotiza en bolsa que ha adoptado Solana (SOL) como su principal activo de reserva de tesorería. Según su divulgación en SEDAR de marzo de 2025, la empresa poseía aproximadamente 264.310 SOL y utiliza activamente sus tenencias para Participar en staking mediante la delegación en validadores para obtener recompensas por staking. Verifique las tenencias actuales en la divulgación primaria más reciente de la empresa antes de su uso, ya que la Posición cambia con nuevas adquisiciones y la acumulación de recompensas.

¿Qué es OTK_7 Development Corp?

DeFi Development Corp (anteriormente Janover, símbolo: DFDV, NASDAQ) es una empresa pública que pivotó hacia una estrategia de tesorería de Solana en 2025, reorientando su modelo de negocio en torno a la acumulación y el hecho de Participar en staking de SOL. Según su divulgación ante la SEC de abril de 2025, la empresa poseía aproximadamente 609.580 SOL y opera su propio nodo validador de Solana junto con una estrategia de rendimiento orientada a DeFi. Verifique las tenencias actuales en la presentación más reciente de la empresa ante la SEC, ya que las posiciones cambian con la acumulación continua.

Bajo la Actualización de Normas de Contabilidad FASB 2023-08 (ASU 2023-08), efectiva para los años fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2024, los recursos digitales que cumplan los requisitos, incluidos SOL, están sujetos a la contabilidad de valor razonable. Las posiciones de SOL se valoran a precios actuales de mercado en cada período de información, con ganancias y pérdidas no realizadas registradas en la cuenta de resultados. Las recompensas de staking generalmente se reconocen como ingresos a valor razonable al recibirlas. Esto reemplazó el modelo anterior de activo intangible bajo ASC 350, que solo permitía deterioros. Las empresas deben consultar a sus auditores independientes para obtener asesoramiento contable específico de la entidad.

¿Puedo obtener exposición a Solana a través de una cuenta de valores tradicional?

Sí. Sol Strategies (HODL, CSE) y DeFi Development Corp (DFDV, NASDAQ) cotizan públicamente en bolsas de valores y son accesibles a través de cualquier cuenta de corretaje estándar que admita la negociación de capital en esos mercados. Busque estas empresas por sus símbolos bursátiles y negocie sus acciones como lo haría con cualquier otra acción que cotice en bolsa. Tenga en cuenta que el capital listado en la CSE puede requerir un intermediario con acceso a mercados internacionales. Consulte la sección de acceso a la inversión anterior para obtener instrucciones paso a paso.

¿Cuál es la cantidad total de SOL en poder de las empresas públicas?

A junio de 2025, las posiciones agregadas declaradas de SOL en empresas públicas de tesorería de Solana suman aproximadamente 873.890 SOL, según las presentaciones primarias más recientes de Sol Strategies y DeFi Development Corp. Este agregado cambia a medida que las empresas adquieren SOL adicional, acumulan recompensas de staking y a medida que nuevas empresas declaran sus posiciones de tesorería. La tabla de posiciones anterior en esta guía proporciona el desglose de origen con las fechas de divulgación.

La conclusión: Cómo evaluar la tendencia de tesorería de Solana

La tendencia de tesorería de Solana representa una evolución estructuralmente distinta del modelo de tesorería de cripto corporativa, con una diferencia definitoria respecto al modelo de Bitcoin: el rendimiento. El mecanismo de rendimiento de staking es real, a nivel de protocolo y medible. Una empresa de tesorería que mantiene SOL al 7% APY acumula aproximadamente 7 tokens SOL adicionales por cada 100 mantenidos cada año, componiendo la posición sin nuevas ampliaciones de capital.

Tres conclusiones se derivan del análisis de esta guía.

Primero, la ventaja de rendimiento es genuina, pero conlleva verdaderas contrapartidas. La mayor volatilidad histórica de SOL, su clasificación regulatoria no resuelta y una menor profundidad de adopción institucional en comparación con Bitcoin no son riesgos triviales. Un analista que evalúe las empresas de tesorería de Solana como un simple marco de "tesorería de Bitcoin pero con rendimiento" está pasando por alto el conjunto de riesgos incrementales que acompañan a ese rendimiento.

Segundo, el sector se encuentra en una etapa temprana. A junio de 2025, el número de empresas que cotizan en bolsa con posiciones de tesorería de SOL significativas sigue siendo pequeño, con tenencias agregadas declaradas de aproximadamente 873.890 SOL. La tendencia puede acelerarse, estancarse o revertirse dependiendo de la evolución regulatoria, el rendimiento del precio de SOL y la adopción institucional más amplia de Solana como plataforma de infraestructura.

Tercero, los datos cambian. Consulte la fecha de Última actualización en la tabla de posiciones de la sección Empresas y la llamada sobre el APY de staking en la sección de Rendimiento antes de sacar conclusiones. Para obtener información sobre cómo se desarrolló el modelo de tesorería de Bitcoin y cómo Strategy estableció el marco de NAV Premium del que ahora forman parte las empresas de tesorería de Solana, consulte nuestro análisis de posiciones de tesorería de MSTR Bitcoin.

El sector de tesorería de Solana merece una seria atención analítica por parte de los inversores de capital que han seguido el modelo de MicroStrategy desde 2020 y desean comprender si la dimensión del rendimiento crea una oportunidad estructuralmente superior. La respuesta no está resuelta, y esta guía proporciona el marco para evaluarla en sus propios términos.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión, asesoramiento financiero, asesoramiento de trading ni una recomendación para comprar o vender ningún valor, criptomoneda u otro instrumento financiero. Las inversiones en criptomonedas, incluidas Solana (SOL) y las acciones de empresas que poseen SOL como activo de tesorería, son muy volátiles y especulativas. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Consulte siempre a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.

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Para obtener contexto separado del mercado de SOL y productos de staking, los lectores pueden consultar la página de precios de SOL) y los productos de SOL Earn.). Los rendimientos de los productos, los resultados de las tesorerías de las empresas y los rendimientos directos de SOL no son equivalentes.