TSMC Resultados del primer trimestre de 2025: Ingresos aumentan un 41,6% interanual.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, NYSE: TSM; Bolsa de Valores de Taiwán: 2330.TW) registró unos ingresos en el primer trimestre de 2025 de 839.300 millones de NT$ (aproximadamente 25.800 millones de USD), lo que supone un aumento del 41,6 % interanual (YoY). TSMC superó la estimación de consenso de los analistas de FactSet de aproximadamente 25.000 millones de USD en unos 800 millones de USD, con un beneficio por acción (BPA) diluido de 13,94 NT$ (aproximadamente 1,52 USD por acción de American Depositary Receipt (ADR) de TSM) y un gross Margin del 58,8 %, cerca del límite superior del rango de las previsiones previas de la propia compañía.

Para el segundo trimestre de 2025, TSMC prevé ingresos de entre 28.400 y 29.200 millones de dólares (punto medio de 28.800 millones de dólares), lo que implica un crecimiento aproximado del 11,6 % intertrimestral (QoQ) en el punto medio, con una previsión de margen bruto del 57 % al 59 %, según el comunicado oficial de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC a través de Resultados trimestrales de Relaciones con Inversores de TSMC.)

Calendario de resultados Últimos resultados: resultados del primer trimestre de 2025 publicados el 17 de abril de 2025 Próximos resultados previstos: resultados del segundo trimestre de 2025 previstos para mediados de julio de 2025 Calendario trimestral: enero (4.º trimestre/año completo), abril (1.ᵉʳ trimestre), julio (2.º trimestre), octubre (3.ᵉʳ trimestre) Confirmar fechas exactas: Calendario de resultados de Relaciones con los inversores de TSMC

TSMC T1 2025 Métricas Financieras Clave

Fuente: Informe de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC a través de los resultados trimestrales de Relaciones con los Inversores de TSMC. Consenso de analistas según FactSet. Las cifras en USD se han convertido de NT$ a aproximadamente 32,5 NT$ por USD, el tipo de cambio predominante durante el periodo informado. Todas las cifras de BPA son diluidas, según los principios contables GAAP. Verifique las estimaciones de consenso frente a los datos actuales de FactSet o Bloomberg en el momento de la publicación.

El margen bruto, del 58,8 %, fue la métrica destacada, superando el consenso de los analistas del 57,5 % y situándose cerca del extremo superior de la previsión propia de TSMC. El rendimiento superior se debió a un favorable cambio en la combinación de ingresos hacia nodos de vanguardia de alto margen, parcialmente compensado por los costes continuos de puesta en marcha en las fábricas en el extranjero.

Sobre TSMC: Cómo gana dinero la fundición de chips más grande del mundo

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) es la mayor fundición exclusivamente dedicada (pure-play) del mundo, un fabricante de chips por contrato que produce semiconductores diseñados por otras empresas. Fundada en 1987 por Morris Chang y con sede en Hsinchu (Taiwán), TSMC cuenta con una capitalización de mercado que ha oscilado aproximadamente entre los 500.000 y los 900.000 millones de dólares en los últimos años.

El modelo de fundición "pure-play"

Una fundición «pure-play» fabrica chips exclusivamente para otras empresas; no diseña ni vende sus propios chips. Esto distingue a TSMC de los fabricantes de dispositivos integrados (IDM) como Intel, que diseñan y fabrican a la vez. TSMC cobra a los clientes una tarifa por oblea para producir sus diseños. Los ingresos reflejan tanto el volumen de obleas como el precio medio de venta (ASP) por oblea; las obleas de nodos avanzados exigen precios Premium que sustentan márgenes brutos más elevados.

El modelo de cliente sin fábrica (fabless)

El principal motor de la concentración de clientes de TSMC es el modelo fabless: las empresas fabless (diseñadores de chips que subcontratan toda la fabricación a una fundición como TSMC y no poseen instalaciones de fabricación propias) dependen enteramente de TSMC para sus chips más avanzados. Apple, Nvidia, AMD y Qualcomm son todas fabless o principalmente fabless. Esta dependencia estructural significa que cuando aumenta la demanda de chips de IA de Nvidia, esta fluye directamente al libro de órdenes de TSMC. Los analistas estiman que los cinco principales clientes de TSMC representan más del 60 % de los ingresos totales, lo que crea una exposición significativa a la concentración.

Clientes clave de TSMC

Los analistas estiman ampliamente que Apple y Nvidia son los dos mayores clientes de TSMC por ingresos, aunque TSMC no divulga oficialmente cifras por cliente. Se estima que Apple representa aproximadamente entre el 20% y el 25% de los ingresos totales de TSMC, fabricando sus chips A-series para iPhone y M-series para Mac exclusivamente en TSMC en nodos de vanguardia, con una producción que alcanza su pico en la segunda mitad de cada año natural, antes de los lanzamientos del iPhone. Se estima que Nvidia se encuentra entre los clientes de más rápido crecimiento, fabricando sus series de GPU de IA H100, H200 y Blackwell (B200/GB200) en los nodos de proceso N4 y N3 de TSMC. AMD fabrica sus unidades centrales de procesamiento (CPU) de servidor EPYC y los aceleradores de IA MI300X en TSMC en los nodos N5 y N4. Los procesadores móviles Snapdragon de Qualcomm la convierten en un indicador de la salud del mercado de smartphones. Broadcom diseña chips de red para centros de datos de IA y también depende de TSMC para la producción en nodos avanzados. Todas las cifras de ingresos de clientes son estimaciones de analistas; TSMC no divulga oficialmente los ingresos por cliente.

Ingresos y rendimiento financiero de TSMC del primer trimestre de 2025

Análisis de ingresos

TSMC registró unos ingresos en el primer trimestre de 2025 de 839.300 millones de NT$ (aproximadamente 25.800 millones de USD), lo que supone un aumento del 41,6 % interanual y supera el consenso de los analistas de FactSet de aproximadamente 25.000 millones de USD en unos 800 millones de USD, según el comunicado oficial de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC. En términos intertrimestrales, los ingresos disminuyeron un 3,4 % con respecto a los 868.500 millones de NT$ del cuarto trimestre de 2024, lo que refleja los patrones estacionales tras el pico de producción de iPhone del trimestre anterior. Los ingresos totales de todo el año 2024 ascendieron a 2,894 billones de NT$ (aproximadamente 88.900 millones de USD), lo que representa un crecimiento interanual del 33,9 % respecto al ejercicio completo de 2023.

2023 - ¿Qué impulsó el crecimiento interanual del 41,6 %? La demanda de chips de IA por parte de los clientes de Computación de Alto Rendimiento (HPC) fue la fuerza principal, que se sumó a un cambio en la mezcla de ingresos hacia nodos avanzados de mayor precio (de 7 nm y menos) que conllevan ASPs Premium y amplían los márgenes brutos. Una recuperación parcial en los volúmenes de smartphones tras la corrección de inventario de 2022 a 2023 proporcionó un apoyo adicional.

Beneficio por acción

TSMC informó un BPA diluido de 13,94 NT$ (aproximadamente 1,52 $ por acción ADR de TSM) para el Q1 2025, superando el consenso de los analistas de aproximadamente 13,50 NT$ (1,47 $ por ADR) en 0,44 NT$, según el comunicado de resultados del Q1 2025. En comparación con el BPA diluido del Q1 2024 de 9,21 NT$ (1,00 $ por ADR), esto representa un crecimiento interanual del 51,4 %. TSMC informa nativamente en dólares de Taiwán (NT$); los movimientos de divisas pueden amplificar o comprimir el crecimiento del BPA en USD reportado en relación con el crecimiento en NT$.

Retención Margin

El Margin bruto de TSMC (el porcentaje de ingresos restantes tras restar los costes directos de fabricación, un indicador clave del poder de fijación de precios y de la eficiencia de la combinación tecnológica) para el primer trimestre de 2025 se situó en el 58,8%, superando las previsiones anteriores de la propia empresa (del 57% al 59%) al situarse cerca de la parte alta del rango, y frente al 59,0% del cuarto trimestre de 2024 y el 53,1% del primer trimestre de 2024. La mejora interanual de 570 puntos básicos refleja el cambio continuo de la combinación hacia el nodo de proceso N3 (el nodo de proceso de clase 3nm de vanguardia de TSMC, utilizado para chips de IA y teléfonos inteligentes, que exige un precio Premium por oblea) y los nodos N5/N4, que conllevan márgenes estructuralmente más altos que los nodos maduros (16nm y superiores). Los mayores costes por oblea en la Fab 21 de TSMC en Arizona y en la planta JASM de Japón (Japan Advanced Semiconductor Manufacturing, la empresa conjunta de TSMC en Kumamoto) compensaron parcialmente esta mejora, ya que ambas instalaciones permanecen en fases tempranas de rampa de producción.

¿Está creciendo TSMC por la IA? Demanda de HPC e impacto en los ingresos

El segmento de Computación de Alto Rendimiento (HPC) de TSMC representó aproximadamente el 59 % de los ingresos totales del primer trimestre de 2025, con un crecimiento estimado del 57 % interanual, según el comunicado de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC. La demanda de chips de IA es el motor principal de este crecimiento.

El segmento HPC: la demanda de IA en los informes financieros de TSMC

El segmento HPC de TSMC abarca aceleradores de IA, CPUs de alto rendimiento y chips para centros de datos; ha superado a los teléfonos inteligentes como el mayor mercado final de TSMC por ingresos. La inversión en infraestructura de IA por parte de los hiperscaladores (grandes proveedores de la nube) ha redirigido la demanda de nodos avanzados hacia la producción de GPUs y chips de IA. Las series de GPUs H100, H200 y Blackwell de Nvidia, fabricadas en TSMC en nodos N4 y N3, son el principal motor del crecimiento del segmento HPC según el consenso de los analistas. El acelerador de IA MI300X y las CPUs de servidor EPYC de AMD, fabricados en TSMC en N5 y N4, añaden un volumen adicional de HPC. TSMC no informa una línea de "ingresos por IA" separada; el subconjunto de aceleradores de IA de los ingresos de HPC es una estimación de analistas, no una divulgación oficial de TSMC. Los analistas estiman en general que los chips relacionados con la IA representan aproximadamente entre el 20% y el 25% de los ingresos totales de TSMC, integrados en la cifra global de HPC. El CEO de TSMC, CC Wei, declaró en la llamada de resultados del primer trimestre de 2025 que la demanda relacionada con la IA es "real" y estructural, impulsada por el compromiso sostenido de gasto de capital de los hiperscaladores. El consenso de los analistas respalda en general esta visión, aunque algunos analistas señalan el riesgo de ejecución en torno a los presupuestos de IA de los hiperscaladores como un posible factor de moderación en 2026.

CoWoS Advanced Packaging: El cuello de botella en la cadena de suministro de IA

CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate, una tecnología de encapsulado avanzada que integra múltiples chips, incluyendo HBM (High Bandwidth Memory) de SK Hynix y Micron, en un único paquete de alta densidad esencial para aceleradores de entrenamiento de IA como las GPU H100 y H200 de Nvidia) limitó el suministro de chips de IA desde 2023 hasta principios de 2024. Sin suficiente capacidad de CoWoS, Nvidia no puede enviar GPU de IA completadas, incluso cuando los chips subyacentes están disponibles. TSMC expandió la capacidad de CoWoS aproximadamente al doble en 2024 y continúa expandiéndose en 2025, financiada como parte de su presupuesto de gastos de capital. Los ingresos por encapsulado avanzado están creciendo como parte de los ingresos totales; la dirección ha indicado que el perfil de margen bruto del trabajo de encapsulado actualmente está por debajo de la media corporativa, pero se espera que mejore a medida que aumente la escala.

Ingresos por nodos avanzados de TSMC: Desglose del mix tecnológico

Los nodos avanzados, las tecnologías de proceso de TSMC de 7 nanómetros (nm) e inferiores, representaron aproximadamente el 73 % de los ingresos totales por obleas en el primer trimestre de 2025, frente al 65 % aproximadamente del primer trimestre de 2024, según el comunicado de resultados de TSMC. Este cambio en el mix es el motor estructural de la expansión del Margin bruto.

Fuente: Informe de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC. Las convenciones de nomenclatura de los nodos son etiquetas de proceso, no medidas físicas de los transistores. La atribución de clientes es un consenso de los analistas; TSMC no divulga oficialmente los ingresos por cliente ni la asignación de nodos. Las cifras son aproximadas; verifíquelas con el informe de resultados oficial.

Los ingresos de N3 crecieron de aproximadamente el 9% de los ingresos de obleas en el T1 de 2024 a aproximadamente el 19% en el T1 de 2025, impulsados por la entrada en producción de los chips A18 y M4 de Apple y la serie Blackwell de Nvidia. El N2 (el nodo de proceso de próxima generación de 2 nm de TSMC) está en camino para la producción en masa a finales de 2025, con las primeras "tape-outs" de clientes en curso. El CEO de TSMC, CC Wei, señaló en la conferencia de resultados del T1 de 2025 que la demanda de clientes del N2 es fuerte y la escalada de producción avanza según lo previsto, esperándose contribuciones de ingresos materiales a partir de 2026.

--- ## Ingresos de TSMC por Plataforma de Negocio: Desglose por Segmento

El segmento de HPC de TSMC generó aproximadamente el 59% de los ingresos totales del primer trimestre de 2025, con un crecimiento estimado del 57% interanual según el informe oficial de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC, extendiendo su Posición como el mayor mercado final de la empresa.

Fuente: Informe de resultados del 1T de 2025 de TSMC a través de los resultados trimestrales de Relaciones con los Inversores de TSMC. "pp" = puntos porcentuales. Las cifras son aproximadas; verifíquelas con la comunicación oficial de TSMC.

La expansión de la cuota de HPC del 46 % en el primer trimestre de 2024 al 59 % en el primer trimestre de 2025 refleja cómo la demanda de IA ha remodelado la composición de ingresos de TSMC en un solo año. El segmento de smartphones descendió hasta aproximadamente el 28 % de los ingresos, lo que refleja un cambio en el mix hacia la HPC en lugar de una contracción absoluta de los ingresos. Los pedidos de Snapdragon de Qualcomm se mantuvieron relativamente estables, en consonancia con la recuperación gradual del mercado de smartphones tras la corrección de inventarios de 2022 a 2023. Según los datos de la Asociación de la Industria de Semiconductores (SIA), el mercado mundial de semiconductores creció aproximadamente un 19 % en 2024, con la IA y la HPC como principales motores de crecimiento, mientras que los segmentos de smartphones y PC mostraron avances más modestos.

Previsiones de TSMC: Ingresos del segundo trimestre de 2025 y perspectivas de Margin

Previsiones de ingresos y Margin bruto para el próximo trimestre

Para el T2 de 2025, TSMC proyectó unos ingresos de 28.400 a 29.200 millones de dólares (punto medio de 28.800 millones de dólares), lo que implica un crecimiento intertrimestral (QoQ) aproximado del 11,6 % en el punto medio, según el comunicado de resultados del T1 de 2025 de la empresa. TSMC proporciona la guía oficial en USD a pesar de que informa sus resultados financieros de forma nativa en NT$. La guía de Gross Margin para el T2 de 2025 es del 57,0 % al 59,0 %, en línea con el 58,8 % real del T1 de 2025 y refleja los continuos beneficios de la combinación de nodos avanzados parcialmente compensados por los costes de puesta en marcha de las fábricas en el extranjero. La guía de punto medio de 28.800 millones de dólares representó aproximadamente un 3,6 % por encima del consenso de FactSet para el T2 de aproximadamente 27.800 millones de dólares antes del comunicado de resultados.

Comentarios de la dirección sobre los impulsores de la guía

El CEO de TSMC, CC Wei, citó la demanda continua de chips aceleradores de IA y la expansión de la capacidad CoWoS como los factores principales que respaldan las previsiones para el segundo trimestre de 2025 en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2025. Señaló que la demanda relacionada con la IA sigue siendo sólida entre múltiples clientes y que TSMC no prevé un debilitamiento de la demanda a corto plazo. Respecto al año completo 2025, CC Wei afirmó que la directiva espera un crecimiento de los ingresos en el rango medio del 20 % en dólares estadounidenses, impulsado por la demanda de IA/HPC y la expansión del volumen de N3. Este comentario anual es cualitativo y orientativo; no constituye una previsión formal para todo el año, algo que TSMC no publica.

¿Qué dijo el CEO de TSMC? Comentarios clave de la presentación de resultados

En la llamada de resultados del primer trimestre de 2025, el CEO de TSMC, el Dr. CC Wei, cubrió seis temas que seguían los inversores: demanda de IA, márgenes brutos, inversión de capital, progreso del nodo, CoWoS y expansión geográfica. La transcripción completa está disponible a través de Resultados trimestrales de Relaciones con Inversores de TSMC.

Demanda de IA: CC Wei afirmó que la demanda de chips de IA es "real y estructural", impulsada por el compromiso de los hiperescaladores con el gasto en infraestructura de IA, con una sólida visibilidad de la demanda hasta 2025 y durante 2026.

Margen bruto Margin: Admitió que las fábricas en el extranjero introducen una dilución del margen a corto plazo debido a los mayores costes operativos, pero señaló que la dirección espera que esa dilución se modere a medida que las instalaciones de Arizona y Japón aumentan su utilización.

Gastos de capital: CC Wei confirmó el presupuesto de capex para 2025 de entre 38.000 y 42.000 millones de dólares, en consonancia con las previsiones publicadas a principios de año, lo que refleja la confianza en una demanda sostenida de IA y de nodos avanzados durante varios años.

Progreso de la Escalada de Nodos: Confirmó que la producción de N3 está escalando bien con múltiples clientes en producción masiva, y que la producción masiva de N2 va según lo previsto para finales de 2025, con una contribución de ingresos sustancial que comenzará en 2026.

Capacidad de CoWoS: CC Wei señaló que TSMC espera duplicar aproximadamente su capacidad de empaquetado avanzado en 2025 en comparación con los niveles de 2024, abordando así el cuello de botella que limitó los envíos de chips de IA en 2023 y principios de 2024.

Diversificación geográfica: Confirmó que la fábrica Arizona Fab 21 Fase 1 está progresando hacia la producción en volumen y la fábrica JASM de Japón ha iniciado la producción, reconociendo los mayores costes en el extranjero y citando la diversificación geográfica como una prioridad impulsada por clientes y gobiernos.

Gasto de capital de TSMC: planes de inversión y expansión geográfica

El gasto de capital de TSMC (inversión de capital, fondos invertidos en la construcción de instalaciones de fabricación y la compra de equipos, cuyo nivel indica las expectativas de demanda de la dirección) para todo el año 2025 se estima entre 38.000 y 42.000 millones de dólares, frente a aproximadamente 30.000 millones de dólares en 2024, según los informes anuales de TSMC.)

El presupuesto de capex para 2025 financia cuatro prioridades: la capacidad de los nodos N2 en las fábricas de Taiwán, la expansión del empaquetado avanzado CoWoS, la fase 2 de construcción en la Arizona Fab 21 y el aumento continuo de la producción en la fábrica JASM de Japón, con la ESMC de Alemania (European Semiconductor Manufacturing Company, la empresa conjunta prevista de TSMC en Dresde) en fase de planificación. Un capex elevado indica la confianza de la dirección en una demanda sostenida; la inversión también afecta al flujo de caja libre y a la capacidad de dividendos para los accionistas de TSM orientados a los ingresos.

Las fábricas de Arizona y Japón tienen costes operativos por oblea más altos que las instalaciones de Taiwán, principalmente debido a las diferencias en mano de obra y servicios públicos, lo que crea un viento en contra inicial en el margen bruto a medida que aumenta la capacidad en el extranjero. La Ley CHIPS y Ciencia de EE. UU. (una ley federal de 2022 que proporciona subvenciones para la fabricación nacional de semiconductores) otorgó a la Fab 21 de TSMC en Arizona aproximadamente 6.600 millones de dólares en subvenciones directas más garantías de préstamo, compensando parcialmente la diferencia de costes. Esto es independiente del programa de subvenciones del METI (Ministerio de Economía, Comercio e Industria) de Japón que apoya a JASM. Se espera que el viento en contra del margen en el extranjero se modere durante un período de varios años a medida que mejoren las tasas de utilización.

Acciones de TSM Tras los Resultados: Reacción del Mercado y Precios Objetivo de los Analistas

Reacción del Precio de las Acciones de TSM

Las acciones de TSM subieron aproximadamente un 6% en las operaciones posteriores al cierre el 17 de abril de 2025, tras la publicación de los resultados del primer trimestre de 2025, abriendo la siguiente sesión a aproximadamente 175 $ por ADR. La subida tras el cierre reflejó la combinación de una superación de ingresos, un resultado de Margin bruto cerca de la parte alta de las previsiones y una previsión de futuro para el segundo trimestre de 2025 por encima del consenso. Las acciones de TSM cotizan como un Certificado de Depósito Americano (ADR) en la NYSE; un ADR de TSM representa aproximadamente cinco acciones ordinarias de TSMC que cotizan en la Bolsa de Taiwán (2330.TW). TSMC pagó un dividendo trimestral de 3,50 NT$ por acción ordinaria en el primer trimestre de 2025, con el equivalente en USD para los tenedores de ADR calculado al tipo de cambio vigente.

Lo que dicen los analistas sobre TSM

Tras los resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC, el precio objetivo a 12 meses del consenso de FactSet para TSM se sitúa en aproximadamente 215 $, lo que representa un potencial de revalorización implícito de alrededor del 23 % con respecto a los niveles previos a los resultados, en torno a los 175 $. Las calificaciones de los analistas se inclinan hacia Compra o Sobreponderar. Las actualizaciones posteriores a los resultados incluyeron: Morgan Stanley elevó su objetivo para TSM de 195 $ a 230 $ (Sobreponderar), citando una guía por encima del consenso y la aceleración de la rampa de producción de N3. HSBC elevó su objetivo de 180 $ a 210 $ (Compra), señalando la expansión de CoWoS como una señal positiva para la normalización de la cadena de suministro de chips de IA. JPMorgan elevó su objetivo de 200 $ a 220 $ (Sobreponderar), citando los comentarios sobre el crecimiento para todo el año. Todos los precios objetivo se refieren a las acciones ADR de TSM; los inversores deben verificar los objetivos actuales directamente a través de los proveedores de investigación mencionados.

El argumento alcista que citan los analistas se centra en la profundidad estructural de la demanda de IA, el cambio en el mix de N3 que impulsa la expansión del Margin y el foso de fabricación de TSMC en los nodos de vanguardia. Los principales argumentos bajistas hacen referencia al riesgo de concentración geopolítica en Taiwán, la posible moderación del capex en IA de los hiperescaladores en 2026 y el lastre plurianual para el gross Margin derivado de los mayores costes de las fábricas en el extranjero. Estas reacciones representan las opiniones de los analistas, no recomendaciones editoriales.

Posición de mercado de fundición de TSMC: comparación competitiva

TSMC ostenta aproximadamente el 62 % de la cuota de ingresos de fundición a nivel mundial, según datos de TrendForce, con Samsung Foundry (la división de fabricación por contrato de Samsung Electronics, distinta de los negocios de chips de memoria y electrónica de consumo de Samsung) como la segunda más grande con aproximadamente el 11 %. Intel Foundry Services (IFS), la rama de fundición externa de Intel Corporation, tiene una pequeña cuota de mercado y ha enfrentado retrasos tecnológicos en su nodo de proceso Intel 18A. Samsung Foundry ha encontrado persistentes desafíos de rendimiento en sus nodos más avanzados (3GAE y 4nm), lo que ha llevado a varios clientes a trasladar sus pedidos a TSMC. La ventaja de TSMC en N3 y N2 refuerza el poder de fijación de precios y la sostenibilidad del margen bruto, y explica por qué los clientes fabless tienen alternativas limitadas para diseños de chips exigentes.

Principales factores de riesgo para los inversores de TSMC

El estatus político de Taiwán y la relación entre ambos lados del estrecho entre Taiwán y la República Popular China representan el principal riesgo operativo exógeno para las operaciones de fabricación de TSMC, dado que toda la capacidad de fabricación de vanguardia de la empresa se encuentra en Taiwán. Una interrupción del entorno operativo normal de Taiwán tendría consecuencias materiales para la capacidad de producción de TSMC y el suministro global de chips avanzados.

TSMC está mitigando activamente esta concentración a través de la diversificación geográfica: la Fab 21 de Arizona (proceso N4, que atiende a clientes que solicitan chips fabricados en EE. UU.), JASM en Japón (con una segunda planta planificada para nodos avanzados) y ESMC en Alemania (planificada para chips orientados a la automoción). Estas plantas en el extranjero reducen la concentración en un solo país en un horizonte de varios años, pero no la eliminan a corto plazo. CC Wei confirmó en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2025 que la diversificación progresa según lo previsto.

La industria de semiconductores es históricamente cíclica; la IA/HPC se encuentra actualmente en un ciclo alcista impulsado por la inversión de los hiperescaladores, pero esto difiere estructuralmente de los ciclos anteriores impulsados por el consumidor en su dependencia de un menor número de grandes clientes. Los posibles recortes en el gasto de capital (CAPEX) de IA de los hiperescaladores, una desaceleración en el gasto de desarrollo de modelos de IA o una recuperación más rápida en segmentos no relacionados con la IA que compiten por la capacidad de TSMC representan riesgos del lado de la demanda a tener en cuenta. Las restricciones de exportación de EE. UU. sobre chips avanzados a China son una dimensión de riesgo regulatorio adicional; esta es un área dinámica sujeta a cambios y no debe caracterizarse como algo establecido basándose en las reglas de un período determinado.

Ganancias Históricas de TSMC: Ingresos de 6 Trimestres y Tendencia de Margin

Los resultados del primer trimestre (Q1) de 2025 de TSMC extienden una tendencia de cinco trimestres de aceleración del crecimiento interanual (YoY) de los ingresos, que comenzó cuando la empresa salió de la corrección del inventario de semiconductores de 2022 a 2023. Los ingresos de todo el año 2024, de aproximadamente 88.900 millones de dólares, crecieron un 33,9 % respecto a los de todo el año 2023, según los resultados anuales de TSMC.

Informes de resultados trimestrales de TSMC a través de Resultados trimestrales de Relaciones con Inversores de TSMC.). Las cifras en USD se convirtieron desde NT$ a los tipos de cambio vigentes para cada período. Verifique las cifras exactas en los comunicados oficiales de TSMC. El BPA para todo el año 2024 es una suma aproximada de los equivalentes trimestrales de ADR.

La aceleración de la tasa de crecimiento, del 14,4% en el Q4 de 2023 al 41,6% en el Q1 de 2025, refleja el aumento de la demanda de IA, combinado con la expansión de la capacidad N3 y la ausencia del efecto base de la corrección de inventario del año anterior. El margen bruto se expandió del 53% a principios de 2024 a más del 58% a finales de 2024 y durante el Q1 de 2025, impulsado por el cambio en la mezcla de ingresos de N3. Seis consecutivas superaciones de las previsiones indican que los modelos de los analistas han subestimado consistentemente el ritmo de crecimiento de la demanda de chips de IA que fluye hacia los libros de pedidos de TSMC.

Preguntas frecuentes sobre los resultados de TSMC

¿Cuándo presenta TSMC sus resultados?

TSMC informa sobre sus resultados trimestrales cuatro veces al año: normalmente a mediados o finales de enero (resultados del Q4 y anuales), abril (Q1), julio (Q2) y octubre (Q3). La fecha exacta de cada trimestre se anuncia con dos o tres semanas de antelación en Relaciones con Inversores de TSMC - Resultados Trimestrales.. Los resultados se publican después del horario de mercado de Taiwán, generalmente antes de la apertura del mercado estadounidense.

¿Superó TSMC las estimaciones de beneficios este trimestre?

TSMC superó la previsión de ingresos del consenso de los analistas para el primer trimestre de 2025, reportando aproximadamente 25.800 millones de dólares frente al consenso de FactSet de aproximadamente 25.000 millones de dólares, superando la previsión en aproximadamente 800 millones de dólares o alrededor del 3,2 %. El BPA diluido de aproximadamente 1,52 $ por ADR superó el consenso de aproximadamente 1,47 $. El margen bruto del 58,8 % se situó cerca del extremo superior del rango de previsión anterior de TSMC, entre el 57 % y el 59 %.

¿Cuál es la previsión de ingresos de TSMC para el próximo trimestre?

Para el segundo trimestre de 2025, TSMC estimó unos ingresos de entre 28.400 y 29.200 millones de dólares, con un punto medio de 28.800 millones de dólares, lo que implica un crecimiento intertrimestral (QoQ) de aproximadamente el 11,6 % en el punto medio. La previsión del Gross Margin para el segundo trimestre de 2025 es del 57,0 % al 59,0 %. TSMC proporciona sus previsiones en USD según la práctica habitual, de acuerdo con el informe de resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC.

¿Está TSMC creciendo debido a la IA?

Sí. El segmento de Computación de Alto Rendimiento (HPC) de TSMC, que abarca los aceleradores de IA fabricados para Nvidia y AMD, junto con CPUs de alto rendimiento y chips para centros de datos, representó aproximadamente el 59% de los ingresos del primer trimestre de 2025, con un crecimiento estimado del 57% interanual. TSMC no presenta una línea de "ingresos por IA" por separado; los ingresos por chips aceleradores de IA son estimados por los analistas en aproximadamente entre el 20% y el 25% de los ingresos totales de la empresa dentro del segmento HPC. El CEO CC Wei afirmó en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2025 que la demanda de IA es estructural y no muestra signos de debilitamiento a corto plazo.

¿Quiénes son los mayores clientes de TSMC?

Se estima ampliamente por los analistas que Apple y Nvidia son los dos mayores clientes de TSMC. Se estima que Apple representa aproximadamente entre el 20% y el 25% de los ingresos de TSMC, fabricando chips de las series A para iPhone y M para Mac en nodos N3. Se estima que Nvidia se encuentra entre los clientes de más rápido crecimiento, fabricando GPU de IA H100, H200 y Blackwell en nodos N4 y N3. AMD, Qualcomm y Broadcom también son clientes importantes. TSMC no divulga oficialmente los ingresos por cliente; todas las cifras son estimaciones de analistas basadas en análisis de la cadena de suministro.

¿Cómo gana dinero TSMC?

TSMC cobra a los diseñadores de chips sin fábrica —empresas como Apple, Nvidia y AMD que diseñan semiconductores pero no poseen instalaciones de fabricación propias— una tarifa por oblea para fabricar sus diseños de chips. Los ingresos equivalen al volumen de obleas multiplicado por el precio medio de venta por oblea. Las obleas de nodos avanzados exigen precios más altos, razón por la cual el gross Margin de TSMC se expande a medida que su mix de ingresos se desplaza hacia los nodos de vanguardia.

¿Qué dijo el CEO de TSMC en la llamada de resultados?

El CEO de TSMC, CC Wei, declaró en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2025 que la demanda de IA es estructural y está impulsada por la inversión de los hiperescaladores, que la producción de N3 está aumentando a buen ritmo con el N2 en camino para la producción en masa a finales de 2025, que la capacidad de CoWoS se duplicará aproximadamente en 2025 y que se espera que el crecimiento de los ingresos para todo el año 2025 se sitúe en el rango medio del 20 % en términos de dólares estadounidenses. Confirmó el presupuesto de capex para 2025 de entre 38.000 y 42.000 millones de dólares y señaló que el aumento de la producción de las fábricas de Arizona y Japón avanza según lo previsto.

¿Cómo afecta el riesgo geopolítico a TSMC?

El estatus político de Taiwán genera un riesgo de concentración operativa para TSMC, ya que todas las instalaciones de fabricación de vanguardia de la empresa, incluidas las que operan con nodos de proceso N3 y N2, se encuentran en Taiwán. Una interrupción del entorno operativo normal de Taiwán afectaría a la producción de TSMC y al suministro global de chips avanzados. TSMC está mitigando esta concentración a través de la Fab 21 en Arizona, JASM en Japón y las fábricas previstas de ESMC en Alemania, aunque la producción en el extranjero en nodos de vanguardia sigue siendo limitada en comparación con la capacidad de Taiwán a corto plazo.

Resultados del T1 2025 de TSMC: Puntos clave

Los resultados del primer trimestre de 2025 de TSMC confirmaron la tesis de crecimiento impulsado por la IA. Los ingresos de aproximadamente 25.800 millones de dólares superaron el consenso de los analistas, el gross Margin del 58,8 % se situó cerca del límite superior de las previsiones anteriores y el BPA diluido creció un 51,4 % interanual. Las previsiones futuras de entre 28.400 y 29.200 millones de dólares para el segundo trimestre de 2025 se situaron por encima del consenso, con los comentarios del CEO CC Wei en la llamada de resultados reforzando la confianza en la sostenibilidad de la demanda de IA durante el resto de 2025.

Los analistas se centrarán en el progreso de la rampa de producción del N2 y si la producción comercial en volumen comienza según lo previsto a finales de 2025. Las ampliaciones de capacidad de CoWoS siguen siendo un punto de datos clave, particularmente si las limitaciones de empaquetado se han resuelto completamente para los clientes de GPU de IA. La dirección de los segmentos no relacionados con IA, incluyendo los de smartphones e IoT, indicará si el crecimiento general de TSMC se está ampliando más allá de la computación de alto rendimiento (HPC) o si permanece concentrado en la demanda de infraestructura de IA.

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