Revue hebdomadaire Bybit Options : 14 juil. – 20 juil.

En bref



• L'IPC de juin a baissé de 0,4 % MoM — la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020 ; en glissement annuel, elle a ralenti à environ 3,5 % (contre 3,8 % attendus, 4,2 % précédemment).

• IPP de juin : 5,5 % sur un an (contre 6,2 % attendus), IPP sous-jacent 4,7 % (contre 5,2 %), -0,3 % sur un mois ;

• Témoignage de Warsh devant le Congrès, Jour 1 : délibérément prudent — « un seul point de données, je ne veux pas surinterpréter » ; « Mission accomplie n'est pas mon point de vue ». Jour 2 : signal accommodant inattendu — les pressions sur les prix liées à la demande en IA sont un « changement ponctuel », une réponse de l'offre est attendue, ne nécessitant pas nécessairement une réponse de politique monétaire.

• Deuxième semaine consécutive d'entrées nettes d'ETF ; les ETF Bitcoin ont attiré 500,2 millions de dollars sur quatre séances ; les ETF ETH représentaient 58 % des flux totaux d'ETF de Crypto ;

• Analyse technique : l'ETH a confirmé une base en double creux en W, avec un objectif théorique de 2 240 $ ; le BTC a formé une structure en 2B (le second creux étant plus profond que le premier), affichant une reprise plus faible que celle de l'ETH, le niveau des 64 000 $ a basculé de résistance à support, et les 67 000 $ constituent le niveau de validation clé.

• La stratégie de cette semaine :La DVOL élevée de l'ETH par rapport à celle du BTC pourrait continuer à offrir une capture de prime plus favorable autour de la zone des 1 700 $ – 1 750 $ — un niveau qui pourrait bénéficier d'un support structurel proche de 1 788 $. L'offre excédentaire plus importante du BTC pourrait justifier de la patience avant tout engagement directionnel.

I. Récapitulatif hebdomadaire du marché



Action des prix (données de la plateforme Bybit, 14-20 juillet) :



Les trois actifs ont clôturé en hausse.Le principal moteur de la semaine a été la double manquement des indices IPC et PPI, ce qui a effondré les attentes de hausse des taux en juillet de 50 % à 13 % et a déclenché une vague de couverture de positions courtes forcée. L'ETH a largement surperformé le BTC, avec un ratio ETH/BTC qui a considérablement récupéré — le signal de prix relatif le plus important de la semaine.

Chronologie de l'événement :



II. Double manqué IPC/IPP : trop tôt pour parler de désinflation.



Les données :

L'IPC de juin a baissé de 0,4 % sur un mois — la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020 — avec un ralentissement en glissement annuel à ~3,5 % (contre 3,8 % attendus). L'IPP s'est établi à 5,5 % en glissement annuel (contre 6,2 % attendus), l'IPP sous-jacent à 4,7 % (contre 5,2 % attendus), à -0,3 % sur un mois. Les deux chiffres ont été inférieurs aux prévisions. Les probabilités d'une hausse des taux en septembre ont été divisées par deux, passant d'une certitude absolue (100 %) à 55 %.

Pourquoi les fondations sont fragiles :

La baisse de l'IPC de juin a été presque entièrement tirée par l'énergie — le prix de l'essence a chuté d'environ 10 % en juin car le détroit d'Ormuz a rouvert durant le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran. Cependant, Trump a rétabli le blocus d'Ormuz.la veille de la publication de l'IPC, et le pétrole brut a bondi de plus de 9 % sur la journée, le Brent dépassant les 87 $.Le chiffre encourageant de l'IPC est tourné vers le passé ; les prix du pétrole se tournent déjà vers l'avenir.Le signal de l'IPP est plus significatif sur le plan structurel — l'atténuation de la pression sur les prix de gros tout au long de la chaîne d'approvisionnement constitue la composante la plus fiable des données de cette semaine.

Témoignage Warsh : deux jours, deux tons

Jour 1 (Chambre) : délibérément prudent. Interrogé sur la publication de l'IPC, Warsh a déclaré aux législateurs : « Il pourrait y en avoir qui disent : 'Regardez, mission accomplie, tout va bien.' Ce n'est pas mon avis. » Il n'a donné aucune indication prospective et a refusé d'en tirer des conclusions politiques à partir d'un seul point de données.

Jour 2 (Sénat) : un signal accommodant inattendu. Warsh a concédé que la demande liée à l'IA pourrait entraîner des pressions sur les prix dans les mois à venir, mais a refusé de la qualifier d'inflationniste – la décrivant comme un « changement unique des prix » avec une réponse de l'offre attendue, qui serait finalement désinflationniste. C'est un assouplissement significatif par rapport au langage des minutes du FOMC, « les dépenses d'investissement en IA comme un moteur structurel de l'inflation », et les rendements obligataires ont encore baissé en réponse.

III. Analyse technique



3.1 ETH : Double creux confirmé, objectif à 2 240 $



L'ETH a formé un double creux en W digne d'un manuel :

• Base de gauche :~1 500 $ (point bas du krach de début juin)

• Encolure :Environ 1 788 $ (testé plusieurs fois, conservé à chaque fois)

• Base droite :~1 550 $ – 1 600 $ (deuxième test début juillet)

• Dérivation:14 juillet — Forte augmentation du volume entraînée par l'IPC ; l'ETH a franchi de manière convaincante la ligne de cou des 1 788 $

• Confirmation de pullback :Repli à faible volume vers la ligne de cou après la dérivation, suivi d'un regain de hausse — la Confirmation la plus techniquement significative dans toute la structure

Validation du profil de volume :



Le repli à faible volume est l'élément le plus solide de la structure. Lorsqu'une dérivation est suivie d'une consolidation à faible volume plutôt que d'une inversion à fort volume, cela signale que les vendeurs ont été épuisés — les détenteurs sont réticents à vendre et l'offre supérieure est limitée.

2 240 $

Ligne de cou (1 788 $) + distance entre la ligne de cou et la base (~288 $) = objectif théorique d'environ $2,240–$2,280Ce niveau n'est pas arbitraire : il coïncide avec une zone de trading dense d'importance historique où une base de coût antérieure substantielle est concentrée, créant ainsi un mur de résistance à la fois technique et du côté de l'offre.

La progression haussière n'est pas claire — trois niveaux de résistance à franchir :



3.2 BTC : Structure 'Two-B', reprise plus faible, le seuil de 64 000 $ devient un support



Contrairement au W-bottom net de l'ETH, le BTC a formé une structure "Two-B" — deux creux, le second étant plus bas.





Le BTC a atteint des nouveaux plus bas successifs (59 130 $ → 57 802 $), tandis que les deux points bas de l'ETH se situaient approximativement dans la même zone (~1 500 $ – 1 550 $), formant une figure en W plus nette. Cette distinction est cruciale :Sous des déclencheurs macroéconomiques identiques, le BTC a chuté davantage et a moins récupéré — cette divergence est en soi un signal de faiblesse relative.

64 000 $ : de la plus forte résistance au support le plus important

Après avoir franchi le seuil des 64 000 $ le 14 juillet, le BTC a inversé le niveau qui avait limité chaque tentative de rebond pendant des semaines. Les inversions résistance-support comptent parmi les signaux de plus haute conviction en analyse technique — ceux qui avaient précédemment vendu à 64 000 $ ont désormais un intérêt à acheter à ce niveau pour récupérer leur coût de base, créant ainsi mécaniquement une base de support.

Mais la solidité de ce support reste encore à confirmer. Le BTC a déjà fait l'objet d'une pression vendeuse notable à 65 000 $ cette semaine, confirmant que la voie au-delà des 64 000 $ n'est pas encore dégagée.

Principaux niveaux de résistance au-dessus :



67 000 $ est le niveau de validation Two-B.Le BTC n'a pas encore regagné son précédent pic de récupération, situé entre 66 400 $ et 67 000 $. Tant que ce niveau ne sera pas franchi, la structure Two-B restera incomplète et un biais prudemment baissier est justifié au-dessus des niveaux actuels.

Résumé de la structure ETH vs BTC :



IV. Flux d'ETF : Deuxième semaine consécutive d'entrées, l'ETH domine





Selon les données de Sosovalue.com, les ETF Bitcoin ont enregistré une sortie de fonds de −424,7 M$ lundi avant d'afficher +500,2 M$ d'entrées nettes sur les quatre séances suivantes ; IBIT a attiré 204,1 M$ pour la semaine ; les produits BTC concurrents ont vu des sorties de fonds combinées de 128,6 M$ — le capital reste très concentré dans la franchise de BlackRock.



Les ETF ETH ont surperformé : ETHA a attiré 135,3 M$ ; les produits ETH ont représenté 58 % des flux totaux des ETF crypto pour la semaine ; BlackRock a attiré 343,4 M$ sur l'ensemble des produits BTC et ETH, tandis que tous les autres émetteurs ont collectivement enregistré 162,4 M$ de sorties.

La clé indiquait :C'est la deuxième semaine consécutive d'entrées nettes d'ETF — l'une des conditions de Confirmation inférieures que nous avions signalées dans les rapports précédents. Mais la sortie nette de −424,7 M$ sur une journée lundi rappelle que les chocs géopolitiques peuvent inverser ces tendances instantanément. La Direction est bonne ; l'ampleur doit encore faire ses preuves.

V. Revue de la stratégie de la semaine dernière : le vendeur de Put ETH a été intégralement exécuté





VI. Stratégie de cette semaine : Vendeur de puts ETH à courte échéance — Récolter de la Prime dans une semaine calme



Cette semaine est relativement calme.Le FOMC de la semaine prochaine est le véritable événement. Le calendrier macroéconomique de cette semaine est léger — aucune donnée de premier plan, aucune communication prévue de la Fed — et c'est précisément l'environnement dans lequel une stratégie de vente fonctionne le mieux :aucun catalyseur majeur = la volatilité implicite reste ancrée = le thêta se déprécie de manière prévisible = le revenu prime est fiable.

Pourquoi nous continuons avec le Vendeur de Put ETH :

Deux sources indépendantes de conviction renforcent le trade cette semaine :

• Macro :La double publication en deçà des attentes de l'IPC/IPP a éliminé le vent contraire le plus marqué à court terme ; le marché a fait preuve de résilience après plusieurs chocs ; les principaux catalyseurs baissiers ont été intégrés.

• Structure du marché :L'ETH a nettement surperformé le BTC la semaine dernière (+10,7 % contre +3,1 %) ; les ETF ETH attirent des flux institutionnels réguliers ; la structure technique en double creux (W-bottom) valide le cadre vendeur.

Ceci confirme également la thèse sur laquelle nous nous sommes fondés pendant des semaines — la vente de puts sur ETH a généré un revenu de Prime constant dans divers environnements de marché.





Opération spécifique de cette semaine — Vendeur de Put ETH à échéance rapprochée :



Pourquoi 1 700 $ – 1 750 $ — la logique de la ligne de cou :

La ligne de cou de l'ETH se situe à environ 1 788 $, la clé de voûte de toute la structure en double creux. Placer l'exercice sous ce niveau, entre 1 700 $ et 1 750 $, crée deux couches de protection :

1. L'ETH devrait d'abord franchir la ligne de cou des 1 788 $ avant de s'approcher de l'exercice.

2. La ligne de cou commande de forts achats structurels — dans une formation en double creux, la ligne de cou est la dernière ligne de défense pour l'ensemble de la figure ; les détenteurs la défendent activement

En substance, le stop-loss effectif de la stratégie est placé au niveau où l'ensemble de la structure en double creux échoue — le cadre technique et la structure des Options sont alignés.

Discipline de stop :

• Clôture journalière de l'ETH en dessous de 1 750 $ → évaluer une sortie anticipée

• Clôture quotidienne de l'ETH sous la ligne de cou de 1 788 $ de manière confirmée → clôturez immédiatement, ne conservez pas jusqu'à l'échéance

• Tout événement géopolitique inattendu ou communication surprise de la Fed entraîne une pause des opérations

Pourquoi pas un vendeur de put BTC :

La structure Two-B du BTC implique une trajectoire de reprise plus laborieuse — une chute plus marquée, un rebond plus faible et davantage d'offre piégée à des niveaux supérieurs. Le passage des 64 000 $ en support est constructif, mais sans la reconquête des 67 000 $, il n'y a aucune base technique pour un positionnement agressif sur le BTC dans l'une ou l'autre Direction. Nous n'effectuons pas de Trades directionnels sur le BTC cette semaine.

Pour la semaine prochaine :

Après la décision du FOMC, nous réévaluerons l'intégralité du cadre stratégique dans le rapport de la semaine prochaine — en évaluant le discours de la Fed, la Position technique du BTC et les niveaux de DVOL afin de planifier la phase suivante. Si le FOMC confirme un statu quo avec un ton neutre, cela ouvrira l'une des meilleures fenêtres pour de nouvelles Position de tout le cycle.

VII. Perspectives pour cette semaine (21–27 juillet)



Une semaine relativement calme. Le FOMC de la semaine prochaine est l'événement majeur à l'horizon.



Trois scénarios :



Résumé hebdomadaire :



• Le double échec de l'IPC/IPP a fait chuter les probabilités d'une hausse des taux en septembre de 100 % à 55 %.

• Warsh : un faucon, une colombe.Le Jour 1 a refusé de déclarer victoire sur l'inflation persistante ; le Jour 2 a qualifié les pressions sur les prix de l'IA de « changement ponctuel » ne nécessitant pas de réponse politique — le plus proche de l'attitude accommodante que Warsh ait manifestée depuis sa prise de fonctions. Les rendements obligataires ont encore baissé suite à ce signal.

• W-bottom de l'ETH confirmé, objectif théorique de 2 240 $ ; structure en 2B du BTC, 67 000 $ est le niveau de validation clé.La dérivation de la ligne de cou de l'ETH avec une confirmation de repli à faible volume est techniquement propre. La structure 'Deux-B' du BTC — second creux plus profond, reprise plus faible — reflète une faiblesse structurelle relative qui explique directement sa sous-performance cette semaine.

• Deuxième semaine consécutive d'entrées nettes pour les ETF ; l'ETH a représenté 58 % du total des flux d'ETF Crypto.ETHA a attiré 135,3 millions de dollars — l'ETH attire une demande institutionnelle indépendante, sans simplement suivre les traces du BTC.

• La stratégie de cette semaine : Vendeur d'options Put sur ETH à échéance proche, avec un Exercice entre 1 700 $ et 1 750 $, objectif de APY ~13 % à 30 %.Semaine macroéconomique calme sans données de premier rang ; le FOMC n'aura lieu que le 30 juillet. C'est la fenêtre idéale pour une collecte régulière du thêta. La ligne de cou à 1 788 $ est le stop naturel — tant que l'ETH maintient sa structure en double creux, le vendeur de put bénéficie d'un support technique de manuel sous le prix d'exercice.