« Markup » du CLARITY Act : voici ce que vous devez savoir



MISE À JOUR (14 mai) : Le CLARITY Act a été adopté par le Sénat américain.



Le vote de 15 voix contre 9 de la Commission bancaire du Sénat marque une victoire notable pour l'industrie Crypto - mais des obstacles majeurs subsistent.

Vous trouverez ci-dessous notre APERÇU de cet événement, tel qu'il a été publié le mercredi 13 mai, à la veille de la « markup » au Sénat.

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Le Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (H.R. 3633), (le CLARITY Act) marque lele projet de loi sur la structure du marché crypto le plus complet des États-Unisjamais évacuer une chambre du Congrès.

Il a été adopté par la Chambre par 294 voix contre 134 le 17 juillet 2025, et a passé les quatre derniers mois à l'étude au Sénat.

À la date du 6 mai 2026, un compromis bipartisan sur le rendement des Stablecoin (conclu entre les sénateurs Thom Tillis (R-NC) et Angela Alsobrooks (D-MD)) a franchi le dernier obstacle majeur et la commission bancaire du Sénat est prête à tenir une « markup ».

^{DÉCODAGE : Une « commission de rédaction » (markup) est un processus législatif au cours duquel les membres du comité du Sénat débattent et votent sur des amendements au projet de loi afin de le peaufiner, de le modifier et, en fin de compte, de décider si ce projet de loi doit être soumis au vote de l'ensemble du Sénat.}

Ce « markup » du Sénat très attendu concernant la loi CLARITY est prévu pour le jeudi 14 mai 2026 à 10h30 ET.



Qu'est-ce que la loi CLARITY permettrait d'accomplir ?



La loi CLARITY permet d'accomplir deux choses :

D'abord, il dessine un démarcation claire entre la CFTC et la SEC, les deux principaux régulateurs financiers américains, pour décider lequel est chargé de réglementer chaque type de cryptoactif.

Deuxièmement, il établit un règlement fédéral pour les plateformes d'échange, les courtiers et les négociants qui l'échangent :

• La CFTC obtient la supervision exclusive des marchés Spot de matières premières numériques, incluant les principaux jetons commeETHetSOL.

• La SEC conserve son autorité en matière d'émission, de contrats d'investissement et de fraude, mais ne peut pas qualifier les tokens de titres sur la seule base de leur distribution initiale.

• La loi établit un cadre fédéral pour les plateformes d'échange de matières premières numériques, les courtiers et les négociants, avec des mesures de garde, de transparence et de protection des consommateurs inspirées de la CFTC.





Qui décide - le chiffre porte-bonheur 13 ?



Le Comité bancaire du Sénat est composé de 24 membres lors du Congrès actuel, avec 13 républicains et 11 démocrates.

Pour que le CLARITY Act soit adopté lors de la phase de révision et soit publié par le comité, il aurait besoin d'une majorité simple (13 votes,dans le cas où chaque membre participe).

Comme les Républicains détiennent 13 sièges au sein du comité, ils pourraient techniquement faire avancer le projet de loi sans le soutien des Démocrates ; toutefois, un soutien unanime des Républicains n'a pas été officiellement confirmé.

L'examen du projet de loi est dirigé par le président Tim Scott (R-SC), qui contrôle l'ordre du jour du comité et gère le projet de loi tout au long de la session, tandis que la membre de rang Elizabeth Warren (D-MA) dirige la réponse du comité du côté démocrate.





Points de discorde



Il existe quatre sources potentielles de discorde majeures pour l'examen en commission de cette semaine, basées sur les critiques et commentaires du public concernant le CLARITY Act :

1) Stablecoin récompenses / rendement— Les banques continueront probablement de faire pression car le projet de loi interdit les « intérêts ou rendements » des Stablecoin qui sont « économiquement ou fonctionnellement équivalents » aux intérêts des dépôts bancaires, mais autorise toujours les « récompenses ou incitations basées sur des activités de bonne foi ou des Transactions de bonne foi ».

2) AML / KYC DeFi— La sénatrice Warren et les démocrates alliés soutiendront probablement que le projet de loi a besoin de règles anti-blanchiment d'argent plus strictes, car il ne cible que les « protocoles de trading de Finance non-décentralisé » où quelqu'un peut « contrôler ou modifier sensiblement » le protocole ou « restreindre, censurer ou interdire » son utilisation.

3) Juridiction de la SEC vs CFTC— Les Démocrates pourraient s'y opposer s'ils estiment que le projet de loi transfère trop de responsabilités de surveillance hors de la SEC, tandis que les Républicains et les entreprises Crypto ont tendance à faire valoir que la CFTC a besoin d'un rôle plus clair concernant les matières premières numériques.

4) L'« amendement Trump » / règles d'éthiqueLe camp de Warren cherchera probablement à faire adopter une formulation interdisant aux fonctionnaires et à leurs familles de tirer profit des Crypto, tandis que la Maison Blanche s'oppose à ce que le texte cible spécifiquement les politiciens.



Le dernier compromis concernant la loi CLARITY est défini à la « SEC. 404. INTERDICTION DES INTÉRÊTS ET DU RENDEMENT SUR LES PAIEMENTS », qui :

• Interdit aux entreprises de crypto de verser « toute forme d'intérêt ou de rendement » sur les soldes de Stablecoin « équivalant au paiement d'intérêts ou de rendement sur un dépôt bancaire rémunéré ».

• Préserve explicitement les « récompenses et incitations basées sur l'activité ou sur transaction » liées à l'activité Crypto, y compris l'activité liée aux Stablecoin, à condition qu'elles ne soient pas équivalentes à des intérêts sur un dépôt bancaire, tels que les intérêts versés sur les soldes passifs de Stablecoin.

Cependant, le lobby bancaire n'est toujours pas satisfait.

Bien que le président Trumpa signé le GENIUS Acten juillet 2025, qui a créé un cadre pour les stablecoins de paiement et a interdit aux émetteurs de verser des intérêts sur les dollars numériques, l'American Bankers Association (ABA) soutient que le CLARITY Act laisse encore une faille majeure.

Leur préoccupation est que, même si les émetteurs de Stablecoin ne peuvent pas verser d'intérêts directement, d'autres entreprises de Crypto, telles que les plateformes d'échange, pourraient tout de même proposer des récompenses similaires à des intérêts, ce qui pourrait potentiellement détourner les dépôts des banques et augmenter les risques pour les consommateurs qui pourraient ne pas comprendre que les portefeuilles de Stablecoin ne sont pas des comptes bancaires assurés.

« Exhortez vos législateurs à durcir les restrictions sur le paiement d'intérêts, de rendements ou de récompenses fonctionnant comme des intérêts sur les stablecoins de paiement afin de couvrir tous les Participants » — American Bankers Association (ABA)

Lummis, Tillis et Alsobrooks ont collectivement décrit le langage relatif aux Stablecoin comme final.

Tillis a rejeté les objections du lobby bancaire, déclarant qu'ils « acceptent respectueusement d'être en désaccord » et signalant que la négociation est close.





14 mai « balisage » : Scénarios potentiels



Les issues possibles sont que le comité :

• approuve le projet de loi tel qu'il a été rédigé

• l'approuve avec des amendements

• ne le fait pas avancer.

Si la réécriture du Sénat se limite à des amendements qui ont déjà été négociés, elle pourrait être traitée au cours de la séance d'examen elle-même.

Mais si les sénateurs doivent rouvrir des litiges majeurs, le comité pourrait retarder le vote et reporter l'examen du texte, devant faire circuler une version révisée avant de pouvoir avancer.

Cela s'est déjà produit par le passé avec le CLARITY Act, lorsque la commission bancaire du Sénat a reporté une session d'examen en janvier après que le soutien de l'industrie a faibli et que les différends concernant le rendement des Stablecoin se sont intensifiés.

Si le projet de loi est publié favorablement par la commission, il avance en vue d'un examen potentiel par l'ensemble du Sénat.





Quand la loi CLARITY pourrait-elle être adoptée ?



La Maison Blanche et plusieurs sénateurs ont évoqué le 4 juillet 2026 comme date cible pour la signature de la loi CLARITY, mais cela semble être le scénario le plus optimiste.

« Nous visons le 4 juillet. Je pense que ce serait un formidable cadeau d'anniversaire pour l'Amérique, pour célébrer notre 250e anniversaire. » — Patrick Witt, directeur exécutif, Conseil consultatif du président sur les actifs numériques, Consensus Miami

Sur la base des délais observés pour l'adoption des précédents projets de loi, une échéance fixée à août-septembre semble plus réaliste, à condition que le projet de loi franchisse chaque étape sans objection majeure ni retard procédural :

• 14 mai 2026— La commission sénatoriale des banques transmet le projet de loi avec peu ou pas d'amendements.

• De fin mai à mi-juinLe projet de loi CLARITY Act de la commission bancaire du Sénat doit ensuite être fusionné avec le Digital Commodity Intermediaries Act de la commission de l'agriculture du Sénat, qui a progressé le 29 janvier 2026, car les deux commissions se sont partagé la surveillance du même ensemble structurel de marché : la commission bancaire du Sénat couvre les dispositions relatives à la SEC, tandis que la commission de l'agriculture du Sénat contrôle le cadre de la CFTC. Les projets sont globalement alignés, mais les divergences sur des questions telles que les délais d'enregistrement des entreprises Crypto doivent être résolues dans un texte législatif unique, prêt à être soumis au Sénat.

• De fin juin à mi-juillet— Le projet de loi est soumis à un vote en séance plénière au Sénat. Pour parvenir à un vote final, le CLARITY Act doit d'abord recueillir 60 voix pour invoquer la clôture des débats, procédure par laquelle le Sénat américain peut voter pour limiter les débats sur un projet de loi et le faire avancer vers un vote définitif. Avec 53 des 100 sièges du Sénat détenues par les Républicains, le projet de loi nécessiterait au moins 7 voix du groupe démocrate, en supposant que chaque Républicain vote pour.

• De mi-juillet à août— Rapprochement avec la version de la Chambre. La version du Sénat différera du projet de loi adopté par la Chambre en juillet 2025 ; les deux chambres doivent donc soit former un comité de conciliation officiel, soit se renvoyer le projet de loi, une procédure connue sous le nom de « ping-pong ». Pour le GENIUS Act, l'étape entre le Sénat et la Chambre a duré 30 jours, le Sénat ayant adopté le projet de loi le 17 juin 2025 et la Chambre l'ayant adopté le 17 juillet 2025.

• Août ou septembre 2026— Adoption définitive par les deux chambres, suivie de la signature présidentielle. La Maison-Blanche s'est publiquement engagée à signer immédiatement dès réception.

Le plus gros risque dans ce calendrier réaliste est la pause du mois d'août.

Si le projet de loi n'est pas sur le bureau du Président d'ici la mi-septembre, la campagne des élections de mi-mandat pourrait devenir prioritaire, rendant plus difficile l'obtention du soutien nécessaire pour un vote politiquement sensible sur la Crypto.

Les paris sur Polymarket estiment désormais la probabilité que la « loi CLARITY soit promulguée en 2026 » comme étant plus probable qu'improbable, les cotes étant passées d'environ 46 % à 64 % dans les 24 heures suivant la publication du compromis sur le rendement des Stablecoin le 1er mai 2026. Depuis, ce chiffre a fluctué entre des sommets de 80 % et des creux de 60 % en prévision de l'examen du texte.

Bloomberg Intelligence estime également qu'il y a plus d'une chance sur deux (60 %) que le CLARITY Act soit adopté d'ici 2026.



Quelle est la position actuelle des marchés Crypto ?



Téléchargez le rapport de cette semaine pour en savoir plus.



Télécharger le rapport complet - Bybit Learn x Block Scholes - 13 mai 2026







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