Grecques des options : Symboles importants que tout trader doit connaître

Si vous débutez dans le trading Options, vous avez peut-être entendu le terme « Grecques », mais vous n'êtes pas sûr de ce que cela signifie. Alors, que sont les Grecques et comment peuvent-elles vous aider à devenir un trader Options plus performant ?

En Short, les Grecques sont un ensemble de critères utilisés par les traders de Options pour comprendre comment le prix d'une Option réagit aux changements de certaines variables. Il existe cinq principales Grecques Options :Delta, Véga, Thêta, Gamma et Rho.

Ne vous laissez pas intimider par ces termes : ils sont probablement moins complexes que vous ne le pensez. Dans cet article, nous allons vous présenter chaque indicateur grec et vous expliquer comment ils peuvent vous aider à minimiser les risques et à profiter des avantages du Trading d'options.

Avant cela, familiarisons-nous avec Options dans son ensemble.

Que sont Options ?

La première chose à savoir est que les Options sont un Type de produits dérivéscontrat. Cela signifie qu'ils tirent leur valeur d'un actif sous-jacent, tel qu'une action, une matière première, un indice oucryptomonnaie.

Options ont un prix convenu (connu sous le nom dePrix d'exercice), à laquelle l'acheteur obtient une exposition en position longue ou short à l'actif sous-jacent. Options ont toujours une date d'expiration prédéterminée, à laquelle le contrat devient nul.

Il existe deux types de Options contrats :Appeler Options (appels) et Placer Options (options de vente).

• Une option d'achatLe contrat confère à l'acheteur (détenteur) une exposition en position longue au-dessus du prix d'exercice, et au vendeur (émetteur) une exposition short au-dessus du prix d'exercice.

• Une Option de ventedonne à l'acheteur une exposition Short en dessous du prix d'exercice et au vendeur une position longue en dessous du prix d'exercice.

L'acheteur du contrat d'option verse toujours une prime d'option au vendeur. La valeur de la prime est déterminée par le prix d'exercice et le nombre de jours avant l'expiration (DTE). Pour l'acheteur, la prime représente la perte potentielle maximale. Pour le vendeur, la prime est le profit potentiel maximal.

Les traders d'options décrivent les prix d'exercice de trois manières :

• At-the-money (ATM)Le prix d'exercice est le même que le prix actuel de l'actif sous-jacent.

• Out-of-the-money (OTM)Ici, le prix d'exercice est dans une position défavorable. Pour les calls, le prix d'exercice est supérieur à l'actif sous-jacent. Pour les puts, un exercice OTM est inférieur à l'actif sous-jacent.

• In-the-money (dans la monnaie): Décrit un Prix d'exercice dans une Position favorable. Une Option d'achat est ITM lorsqu'elle est inférieure au prix de l'actif sous-jacent. Une option de vente est ITM lorsqu'elle est supérieure au sous-jacent.

Que sont les Grecques ?

Les Grecques sont un ensemble de mesures utilisées par les traders pour gérer le risque et prévoir le potentiel de profit d'une stratégie d'option.

Lorsqu’elles sont combinées, les Grecques peuvent nous montrer comment une option réagira aux changements des conditions du marché à différents moments. Chacune des Grecques affecte les primes d’option de sa propre manière.

Delta (Delta)

Delta est un ratio qui calcule la variation du prix d'une Option lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1,00 $.

Options d'achat

• Les Options call ont un Delta positif, allant de 0,00 à 1,00 (elles prennent de la valeur lorsque le sous-jacent augmente).

options de vente

• Les puts ont toujours un delta négatif, compris entre 0,00 et −1,00 (ils perdent de la valeur lorsque l'actif sous-jacent augmente).

Par exemple, une Option d'achat avec un delta de 0,50 augmentera de 0,50 $ lorsque la valeur sous-jacente augmente de 1,00 $. Inversement, un put avec un delta de −0,50 perdra 0,50 $ lorsque la valeur sous-jacente augmente de 1,00 $.

Delta représente également les chances d'un Exercice d'expirer in-the-money. Lorsqu'une Option a un delta de 0,60, elle a 60 % de chances d'expirer ITM à ce moment-là.

Delta peut également être considéré comme le montant de l'exposition que vous avez à l'Actif sous-jacent à ce moment précis, par rapport à la taille de votre Position d'option.

Par exemple, supposons que vous achetiez une Option d'achat OTM sur BTC à 25 000 $ (taille du contrat de 1,0 BTC) avec un Delta de 0,30. À ce moment-là, votre Option d'achat gagnera ou perdra le même montant d'argent que si vous déteniez 30 % du titre sous-jacent (1,0 BTC × Delta de 0,30 = 0,3 BTC).

Si la valeur du BTC grimpe à 25 000 $ et que le Delta augmente à 0,50, votre exposition sera alors égale à 50 % du sous-jacent (1,0 BTC × 0,50 = 0,5 BTC).

Quelques points à garder à l'esprit concernant Delta :

• Les valeurs Delta ne peuvent jamais dépasser −1,0 ou 1,0.

• Delta évolue au rythme le plus rapide pour at-the-money Options, en particulier celles qui approchent de leur expiration.

• Les variations de la volatilité implicite influencent le Delta.

• Nous mesurons le taux de variation de delta en utilisant gamma.

Véga (𝝼)

Le Véga nous indique à quel point nous pouvons nous attendre à ce que le prix d'une option change si la volatilité implicite varie de 1,00 %.

La volatilité implicite (IV) est la façon dont le marché anticipe les futures fluctuations d'un actif. Lorsque le marché s'attend à des mouvements plus importants, la volatilité implicite augmente, ce qui renchérit le coût des primes d'options. Options.

Les règles de Véga :

• Les Options à échéance lointaine sont plus sensibles au Véga que les Options Short ne le sont.

• Le Véga est le plus élevé pour les ATM Options, diminuant à mesure qu'un exercice s'éloigne du statut ITM ou OTM.

• Position longue Options ont un véga positif, et Short Options ont un véga négatif.

Thêta / Dépréciation temporelle (θ)

Le Thêta (également connu sous le nom de dépréciation temporelle) mesure le taux de variation de la Prime d'une option par rapport au temps — plus précisément, la valeur qu'une option perdra en raison de la dépréciation temporelle au cours des prochaines 24 heures.

En ce qui concerne l'érosion temporelle, voici quelques points à garder à l'esprit :

• Le Thêta est toujours exprimé sous la forme d'un nombre négatif : toutes les Options perdent de la valeur à mesure que le temps passe.

• Position longue Options ont un thêta négatif : La dépréciation temporelle joue contre vous.

• Short Options ont un thêta positif : L'érosion temporelle vous est bénéfique.

• L'érosion temporelle est plus lente pour les options à plus longue échéance Options, s'accélérant à l'approche de l'expiration.

• Bien que toutes les Options subissent une dépréciation temporelle, les options ATM perdent de la valeur plus rapidement que les prix d'exercice ITM et OTM.

Gamma (Gamma)

Gamma mesure le taux de variation du delta par rapport à une variation de 1,00 $ de l'actif sous-jacent. Considérez le delta comme la vitesse à laquelle la valeur d'une option change, et le gamma comme son accélérateur.

En supposant qu'une Option d'achat ait un delta de 0,30, nous savons qu'elle devrait augmenter de valeur de 0,30 $ lorsque l'actif sous-jacent monte de 1,00 $ (1,00 $ × 0,3 = 0,30 $). Nous avons également appris que les deltas des Options d'achat augmentent lorsque la valeur de l'actif sous-jacent monte ; c'est le gamma qui nous indique de combien.

Si la même Option a une valeur Gamma de 0,10, suite à la hausse de 1,00 $, le Delta augmente à 0,40 (Delta de 0,30 + Gamma de 0,10 = 0,40). Par la suite, la prochaine fois que le sous-jacent augmente de 1,00 $, la Prime gagne 0,40 $.

• Gamma est le plus élevé lorsqu'une option est at-the-money. C'est le cas où une légère modification du sous-jacent peut déterminer si l'option expire dans la monnaie (ITM) ou hors de la monnaie (OTM). Les valeurs de Gamma diminuent à mesure que l'exercice s'éloigne du prix actuel du sous-jacent.

• Les valeurs Gamma sont plus élevées à l'approche de l'expiration. De même, à l'approche de l'échéance, un faible mouvement de prix a plus de potentiel pour affecter l'issue de la position.

Il est utile de considérer Gamma comme une mesure de l'incertitude :

Haut Gamma = Plus d'incertitude quant à savoir si une option expirera dans la monnaie.

Bas Gamma = Moins d'incertitude concernant les perspectives de l'Option.

Rho (ρ)

Le Rho mesure la sensibilité aux variations du taux d'intérêt sans risque (typiquement celui des bons du Trésor américain).

Les traders d'options considèrent le rhô comme l'une des "moindres" Grecques, car il a un impact limité sur les primes — surtout pour les échéances proches Options.

En ce qui concerne le rho, il y a toutefois certains points à considérer si vous envisagez de négocier des Options à plus longue échéance :

• Les primes des options d'achat augmentent généralement lorsque les taux d'intérêt augmentent.

• Les primes d'options de vente ont tendance à diminuer lorsque les taux d'intérêt augmentent.

• L'écart de valeur entre les options de vente et les options d'achat se creuse à mesure que les taux d'intérêt augmentent.

Les Grecques dans Action

Pour mieux comprendre comment les différents prix d'exercice et échéances impactent les Grecques, comparons deux scénarios différents.

Exemple 1 :

Option d'achat Solana Bybit Options — Expiration : 30 sept. 2022 — 10 DTE

Prix actuel de SOL : 32,00 $

Calls dans la monnaie à 28,00 $

Le call ITM a la Prime et le Delta les plus élevés. Cependant, il est aussi le moins sensible au Gamma, au Véga et au Thêta.

Calls à la monnaie 32,00 $

Comme prévu, le call ATM a un Delta proche de 0,50. L'exercice présente également les valeurs de Gamma, Véga et Thêta les plus élevées.

options d'achat hors de la monnaie à 35,00 $

L'appel hors-de-la-monnaie a la prime et le Delta les plus bas. Vous remarquerez également que, parce qu'il est plus proche du Prix sous-jacent que l'appel à 28,00 $ (3,00 $ d'écart au lieu de 4,00 $), il est plus sensible aux influences du Véga, du Thêta et du Gamma. Comme les trois prix d'exercice sont à court terme, le Rho n'intervient pas.

Maintenant, examinons ce qui arrive aux Grecques si nous étendons l'échéance du contrat.

Exemple 2 :

Apple Inc. Call Options — Expiration : 16 déc. 2022 — 70 Jours avant l'échéance

Prix actuel d'Apple : 156,50 $

Calls dans la monnaie à 140,00 $

Comme prévu, le call ITM a la Prime et le Delta les plus élevés. Vous remarquerez également que, étant donné que l'Option a 70 DTE, elle devient sensible au rho — dans ce cas, les calls ITM sont les plus sensibles.

Calls à 155,00 $ dans la monnaie

Comme l'option d'achat 155,00 est la plus proche du prix actuel, elle présente les gamma, véga et thêta les plus élevés.

Calls OTM à 165,00 $

À mesure que l'on s'éloigne du prix actuel, la sensibilité à Gamma, Thêta et Véga diminue.

Notez que quel que soit le prix d'exercice, les calls à 70 DTE sont moins sensibles au thêta que les prix d'exercice à 10 DTE de l'exemple 1 (l'érosion temporelle est plus lente pour les Options à échéance plus longue).

Quelles sont les meilleures Grecques pour Options ?

S'il est utile de connaître le fonctionnement de chacune des Grecques, il est particulièrement crucial de comprendre le Delta et le Thêta avant de trader des Options.

En prenant connaissance du delta d'une option, vous connaîtrez toujours votre exposition immédiate ainsi que les probabilités que votre transaction soit rentable. Le Thêta est le concept suivant que tous les traders Options devraient s'efforcer de maîtriser. La clé pour prendre la bonne décision d'investissement consiste à savoir quelle valeur votre option perdra chaque jour à mesure que l'échéance approche.

N'oubliez pas : toutes choses égales par ailleurs, une option perd de la valeur à mesure que le temps passe. C'est pourquoi l'érosion temporelle est le meilleur ami d'un vendeur d'options… et le pire ennemi d'un acheteur d'options.

Quel Grec d'option est la volatilité ?

Bien que la volatilité ne soit pas un membre direct de la famille des Grecques, elle reste un facteur à prendre en compte. On peut considérer la volatilité comme une proche parente du Véga.

La volatilité peut être exprimée de deux manières :

Volatilité historique

Volatilité historiqueest une mesure de la fluctuation du prix d'un actif sur une certaine période passée.

Volatilité implicite (IV)

Tandis que la volatilité historique vous indique l'ampleur des mouvements passés d'un actif,volatilité implicite (ou IV) révèle à quel point le marché Options s'attend à ce que l'actif évolue à l'avenir.

Ce qu'il faut retenir à propos de la IV, c'est qu'elle est purement théorique — il est donc impossible pour quiconque, même les experts du domaine, de prédire l'avenir avec une certitude absolue. La IV est cependant utile pour déterminer si les prix des options sont bon marché ou chers.

Dans l'investissement boursier, la règle d'or est d'acheter bas et de revendre haut, et il en va de même pour Options. En achetant des Options lorsque la VI est basse, et en les vendant lorsqu'elle est élevée, vous augmentez considérablement vos chances de succès.

Étant donné que la VI revient souvent vers sa moyenne au fil du temps, les traders Options performants évaluent généralement si la VI est élevée ou basse par rapport à la volatilité historique avant de décider d'acheter ou de vendre des Options.

L'importance des Grecques d'options

L'une des plus grosses erreurs qu'un trader débutant puisse commettre est de plonger dans Options avant d'acquérir une compréhension de base des Grecques.

Sans savoir comment une Option réagira lorsque le sous-jacent évoluera — ou au fil du temps — il est difficile de prendre une décision d'investissement éclairée. C'est pourquoi, dans votre parcours de Trading d'options, la première étape consiste à apprendre autant que possible sur delta et thêta.

Une fois que vous maîtriserez bien ces deux concepts, vous serez bien équipé pour aborder des stratégies Options de base. Pour tenter des opérations plus avancées et plus risquées, allez encore plus loin pour en apprendre davantage sur le Gamma et la Véga.

En bref

La beauté de Options est qu'ils sont incroyablement flexibles, offrant plus de façons de profiter que le Spot oucontrats Futures.

Que votre objectif soit de spéculer, de générer des revenus passifs, ou mêmecouvrir un portefeuille Crypto sous-jacent, Options s'occupe de tout. Vous pouvez structurer Options selon votre appétit pour le risque et votre niveau d'expérience, et vous familiariser avec les Grecques Options est une excellente première étape. Nous vous recommandons de tester différentes stratégies sur Bybit compte de Trading en démo avant de négocier Options en temps réel. Bonne exploration !