Réglementation des cryptomonnaies au Royaume-Uni : S'orienter dans le cadre réglementaire de plus en plus complexe de la FCA

Environ 12 % des adultes britanniques, soit environ 7 millions de personnes, possèdent désormais des cryptomonnaies, un chiffre qui a triplé depuis 2021. Cette adoption croissante pousse les actifs numériques vers le grand public, mais elle expose aussi souvent les consommateurs à des escroqueries et autres risques. En réponse, la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni lève son interdiction sur les titres négociés en bourse (ETN) crypto, lance des consultations sur les stablecoins et la conservation, et renforce les protections des particuliers. Ce qui était autrefois une approche non interventionniste se transforme désormais en un cadre réglementaire équilibré qui soutient l'innovation tout en protégeant les investisseurs. Cet article explore l'état actuel de la réglementation des cryptomonnaies au Royaume-Uni, les principaux enjeux et les réactions du secteur, et jette un regard éclairé sur l'avenir.

Points clés à retenir:

• La FCA renforce la réglementation des cryptomonnaies en mettant l'accent sur la sécurité des particuliers, les normes de conservation et la surveillance des stablecoins, ce qui marque un passage d'une réglementation souple à une réglementation complète.

• Les entreprises britanniques du secteur des cryptomonnaies doivent se préparer à des coûts de conformité plus élevés et à des règles opérationnelles plus strictes. Néanmoins, ceux qui s'adaptent pourraient gagner la confiance des institutions et la crédibilité du marché.

• D’ici 2026, les stablecoins et les fournisseurs de services essentiels au Royaume-Uni seront entièrement réglementés, le Royaume-Uni se positionnant ainsi comme une plaque tournante mondiale des cryptomonnaies sans compromettre la protection des consommateurs.

Que sont les réglementations en matière de cryptomonnaies ?

La réglementation des cryptomonnaies est un ensemble de règles créées pour encadrer les activités impliquant des actifs numériques. Ils couvrent l'émission, le négoce, la conservation, les stablecoins et bien plus encore afin de garantir l'intégrité du marché, la protection des consommateurs et la stabilité financière.

La position actuelle du Royaume-Uni sur les cryptomonnaies

Le gouvernement britannique a depuis longtemps manifesté son intention de faire de la Grande-Bretagne une plaque tournante mondiale des technologies financières et des actifs numériques. Mais même si l'adoption par le grand public a augmenté après 2020, il existait peu de législations spécifiques aux cryptomonnaies. La seule mesure majeure a été l'interdiction, en 2021, par la FCA, des ventes au détail de produits dérivés de cryptomonnaies, introduite pour réduire les pertes liées à des produits à fort effet de levier et volatils – une mesure qui a suscité à la fois des éloges et des critiques.

Cette attitude prudente a commencé à évoluer en 2023 et s'est accélérée en 2025. Le Trésor britannique a introduit la loi de 2023 sur les services et marchés financiers (FSMA), qui a donné aux régulateurs le pouvoir d'élaborer des règles sur mesure pour les stablecoins et autres crypto-actifs.

Suite à cela, la Banque d'Angleterre et la FCA ont publié des documents de discussion conjoints visant à établir des exigences prudentielles pour les stablecoins et des règles de capital pour les entreprises gérant des actifs numériques.

À partir de mi-2025, le Royaume-Uni trace résolument sa propre voie :

• En avril 2025, le Trésor de Sa Majesté a publié le projetde décret de 2025 relatif à la loi de 2000 sur les services et marchés financiers (activités réglementées et dispositions diverses) (cryptoactifs) – SI et la note de politique qui l’accompagne. Ce projet de décret crée une nouvelle activité réglementée pour l'émission de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires « admissibles » au Royaume-Uni et intègre la conservation des crypto-actifs (y compris les stablecoins) au régime du FSMA.

• Début mai, la FCA a publié un document de discussion de grande envergure, DP25/1, qui couvre les plateformes de trading, les intermédiaires, le staking, les prêts et la finance décentralisée (DeFi).

• La FCA a publié deux documents de consultation : CP25/14 (« Émission de stablecoins et conservation de crypto-actifs » en mai 2025), qui énonce les règles et orientations proposées pour l’émission de stablecoins admissibles et la protection des crypto-actifs admissibles ; et CP25/15 (« Régime prudentiel pour les entreprises de crypto-actifs » en juin 2025), qui propose des exigences en matière de capital et de ressources financières pour les émetteurs de stablecoins et les dépositaires de crypto-actifs.

• En juin 2025, la FCA a proposé de lever l'interdiction, en vigueur depuis janvier 2021, des ventes au détail de titres négociés en bourse en cryptomonnaies. Selon cette proposition, les ETN seraient autorisés pour les investisseurs particuliers s'ils étaient négociés sur une bourse d'investissement reconnue par la FCA, sous réserve de règles strictes en matière de promotion financière et de divulgation.

Quels sont les problèmes réglementaires liés aux cryptomonnaies au Royaume-Uni ?

Alors que le Royaume-Uni s'efforce d'améliorer la réglementation des cryptomonnaies, certains défis urgents apparaissent au premier plan :

• Protéger les investisseurs particuliers: Le risque pour le consommateur figure en tête des préoccupations de la FCA, notamment en ce qui concerne la complexité et la volatilité des produits crypto tels que les jetons à effet de levier et les stablecoins non adossés à des actifs. De nombreux investisseurs particuliers ne comprennent pas pleinement ces risques et ignorent peut-être que leurs investissements en cryptomonnaies ne sont pas protégés. Ce manque de connaissances financières rend les utilisateurs vulnérables aux pertes de marché, aux escroqueries et aux défaillances des plateformes.

Pour contrer cette menace, la FCA conditionne tout assouplissement des restrictions (comme la levée de l'interdiction de vente aux particuliers aux ETN) à des tests d'adéquation stricts, à la divulgation des risques et à des règles de promotion financière plus strictes. Pourtant, la publicité habilement présentée sur les réseaux sociaux continue d'induire les consommateurs en erreur, creusant encore davantage le fossé en matière de protection.

• Garantir la protection de la garde et l'intégrité opérationnelle: Les risques liés à la garde des enfants sont également au centre des préoccupations. Conformément aux règles proposées dans CP25/14, les dépositaires de crypto-monnaies doivent séparer les actifs des clients dans des fiducies dédiées, effectuer des rapprochements quotidiens et maintenir des plans d'urgence pour les cyberattaques ou les événements de liquidation. Ces règles s'inspirent des mécanismes de protection financière traditionnels, dans le but de créer des normes opérationnelles plus rigoureuses dans un domaine longtemps caractérisé par des pratiques laxistes.

Toutefois, des vulnérabilités techniques telles que des piratages peuvent toujours exonérer les dépositaires de toute responsabilité, exposant ainsi les clients à des pertes. De plus, l'ambiguïté réglementaire qui entoure les prêts et le staking de cryptomonnaies, ainsi que l'absence de distinctions claires entre les prêts risqués et les accords de staking non dépositaires, soulèvent des inquiétudes quant aux risques cachés de réhypothèque.

• Supervision des stablecoins et stabilité financière: Face à l'essor rapide des stablecoins, notamment des jetons indexés sur la livre sterling, la FCA et la Banque d'Angleterre développent conjointement un cadre réglementaire axé sur la résilience systémique. Les objectifs sont d'offrir un rachat à la demande, de maintenir des réserves séparées et de garantir que les stablecoins soient entièrement adossés, à raison de 1 pour 1, par des actifs liquides de haute qualité. Ces agences exigent également des émetteurs qu'ils fournissent des informations transparentes sur la manière dont ces cryptomonnaies sont garanties, afin de prévenir les « paniques » qui pourraient menacer la stabilité financière.

• Réglementer les plateformes d'échange et la finance décentralisée (DeFi): Ledocument de discussion 25/1de la FCA décrit de nouvelles règles de conduite pour les plateformes de négociation, exigeant des normes d'inscription plus claires, des politiques de conflit d'intérêts et une surveillance du marché renforcée. Ce cadre s'appliquera aux plateformes d'échange centralisées (CEX) et aux plateformes DeFi, dont beaucoup fonctionnent actuellement sans structures de gouvernance claires ni mécanismes de protection des consommateurs.

La nature pseudonyme et décentralisée de la DeFi rend son application difficile. Bien que l'analyse de la blockchain aide à suivre les activités illicites, des outils comme les portefeuilles privés et les services de mixage permettent toujours le blanchiment d'argent et la fraude, créant ainsi un important angle mort réglementaire.

• Complexités transfrontalières et juridictionnelles: La divergenceentre le Royaume-Uni etle cadre MiCAR de l' UE pose des problèmes de conformité aux entreprises opérant dans les deux juridictions. Alors que MiCAR privilégie un modèle de classification par jeton d'utilité, le Royaume-Uni penche pour une approche de type américain en matière de valeurs mobilières. Cette divergence complique l'octroi des licences et ouvre la porte à l'arbitrage réglementaire.

De plus, l'application de larègle de voyagedu Groupe d'action financière (GAFI) (qui exige que les fournisseurs de cryptomonnaies partagent les données de transaction) entre en conflit avec les règles de confidentialité du RGPD, ce qui rend la conformité mondiale difficile.

• Fiscalité et ambiguïtés juridiques: À partir de 2026, le HMRC adoptera le cadre de déclaration des crypto-actifs (CARF) de l'OCDE, qui exige une déclaration détaillée des transactions. Bien que cela favorise la transparence, cela impose de lourdes charges administratives, notamment aux petites entreprises. Il existe également des incertitudes juridiques : bien que les tribunaux reconnaissent désormais les cryptomonnaies comme des biens (comme dans l’affaire AA c. ​​Personnes inconnues), les loissur l’insolvabilité et le recouvrement manquent encore de clarté quant à la manière de traiter les actifs numériques en cas de liquidation ou de fraude.

Impact sur certains actifs cryptographiques

Alors que la réglementation britannique transforme le paysage des cryptomonnaies, chaque classe d'actifs est confrontée à des implications distinctes. Les traders et les investisseurs doivent s'adapter pour pouvoir interagir efficacement dans cet environnement réglementaire en constante évolution. Voici quelques exigences pour les fournisseurs d'actifs crypto :

• Stablecoins: Les émetteurs doivent maintenir des réserves entièrement garanties par des actifs liquides et garantir le remboursement à la demande. Cela renforce la confiance, mais augmente les coûts.

• Jetons utilitaires: Les entreprises doivent déterminer s'il s'agit de valeurs mobilières ou de services publics (conformément aux directives de la FCA). Une classification erronée risque d'entraîner des violations de données, nécessitant des ajustements opérationnels minutieux.

• Jetons de sécurité: Réglementées par la FSMA, ces mesures sont soumises à des règles plus strictes en matière de transparence et de protection des investisseurs, ce qui accroît les exigences de conformité mais légitime leur utilisation.

• Plateformes DeFi: Les systèmes décentralisés ont du mal à se conformer aux règles traditionnelles. Les réglementations proposées en matière de conduite exigent une meilleure gouvernance et une meilleure protection des consommateurs, ce qui complexifie l'application de la loi tout en encourageant l'innovation.

Pourquoi cela est important pour les traders de cryptomonnaies et le secteur

Pour les traders et les investisseurs, l'impact le plus immédiat du développement du cadre réglementaire britannique sera une transparence et une sécurité accrues. Les clients particuliers bénéficieront de protections de conservation plus robustes, les émetteurs de stablecoins seront soumis à des exigences de réserve strictes et les courtiers devront présenter des supports marketing expliquant clairement les risques pertinents. Cela permettra de créer des conditions de jeu plus sûres, de sorte que les escroqueries et les usages abusifs de la force aient moins de chances de prospérer.

Les traders plus expérimentés, notamment ceux qui s'appuyaient auparavant sur des plateformes offshore pour les produits dérivés de cryptomonnaies, verront les plateformes agréées au Royaume-Uni commencer à proposer des produits conformes, tels que des ETN ou des contrats à terme correctement réglementés. Par exemple, GFO-X, une bourse de produits dérivés basée à Londres, a récemment obtenu l'autorisation et s'est associée à LCH pour proposer des contrats à terme sur le Bitcoin sous la supervision d'une chambre de compensation. Il s'agit d'une première notable pour le Royaume-Uni, et d'un signe que les produits sophistiqués continueront d'être placés sous la surveillance de la FCA.

Les acteurs du secteur — notamment les bourses et les dépositaires — devront revoir leurs processus afin de satisfaire aux exigences en matière de capital et de reporting. Nombre d'entre eux seront contraints de mettre en place des cadres formels de protection des actifs des clients, des portefeuilles séparés et des audits indépendants. Les émetteurs de stablecoins devront également fournir une preuve transparente de leurs réserves et se soumettre à une supervision prudentielle, ce qui pourrait éliminer les opérateurs faiblement capitalisés.

Pour l'ensemble du secteur, la mise en conformité pourrait se traduire par des barrières à l'entrée plus élevées, notamment pour les petites entreprises en démarrage. Toutefois, ceux qui adoptent ces nouvelles normes peuvent obtenir l'autorisation de la FCA, un puissant signal de crédibilité susceptible d'attirer une clientèle traditionnelle et des capitaux institutionnels.

Stratégies de conformité pour les entreprises de cryptomonnaies

Les entreprises de cryptomonnaies opérant au Royaume-Uni doivent adopter des stratégies efficaces afin de se conformer à la réglementation de la FCA. Ces mesures aident les entreprises à éviter les sanctions, à renforcer leur crédibilité et à prospérer sur le marché réglementé des cryptomonnaies au Royaume-Uni.

• Restez informé: Consultez régulièrement les mises à jour de la loi de 2000 sur les services et marchés financiers (Financial Services and Markets Act 2000), des réglementationsanti-blanchiment d'argent et des règles spécifiques aux cryptomonnaies de la FCA. Les ressources telles que les directives de la FCA sont inestimables.

• S'inscrire auprès de la FCA: Les entreprises commercialisant leurs produits auprès des consommateurs britanniques ou basées au Royaume-Uni doivent obligatoirement procéder à un enregistrement. La FCA fournit un organigramme pour simplifier ce processus.

• Renforcer les mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme: Désigner un responsable du signalement du blanchiment d'argent, évaluer les risques, effectuer une vérification préalable de la clientèle et surveiller les transactions, conformément aux modifications apportéesau Règlement sur le blanchiment d'argent de 2017 (MLR 2017).

• Respectez la règle du voyage: Garantissez la transparence des transferts de cryptomonnaies en vous conformant à la réglementation britannique sur les transferts de cryptomonnaies, qui permet de suivre les informations relatives à l'expéditeur et au destinataire.

• Améliorer la résilience opérationnelle: Protéger les actifs des clients grâce à des rapprochements quotidiens et à la ségrégation des fonds clients, conformément aux normes opérationnelles de la FCA.

• Répondre aux exigences en matière de stablecoins: Les émetteurs doivent garantir les stablecoins à parité avec des actifs liquides de haute qualité, offrir un rachat à la demande et déclarer leurs réserves de manière transparente.

L'avenir de la réglementation des cryptomonnaies au Royaume-Uni

L'autorité britannique de conduite financière (FCA) et le Trésor ont tous deux élaboré un programme complet de réformes qui seront mises en œuvre d'ici 2026. L'accent sera initialement mis sur les stablecoins et les principaux fournisseurs de services, avant d'être étendu à une surveillance plus détaillée des prêts et des protocoles décentralisés.

Ce rythme progressif vise à donner au secteur des cryptomonnaies le temps de s'adapter sans étouffer l'innovation. Toutefois, le Royaume-Uni devra également agir suffisamment vite pour égaler le régime MiCAR de l'Union européenne (et les initiatives similaires aux États-Unis) s'il espère rester compétitif à l'échelle mondiale. La FCA elle-même a laissé entendre qu'une réglementation internationale coordonnée est nécessaire si les pays veulent s'attaquer efficacement au caractère transfrontalier des crypto-actifs et des marchés de crypto-actifs.

Les produits dérivés de détail resteront interdits dans le cadre actuel, au moins jusqu'à ce que la FCA soit convaincue que les consommateurs comprennent pleinement les risques. Même dans ce cas, l'autorité de régulation est plus susceptible de se concentrer sur les produits cotés et compensés centralement (tels que les contrats à terme et les ETN) qui relèvent des régimes traditionnels d'infrastructure de marché et de divulgation.

Concernant les stablecoins, la Banque d'Angleterre devrait jouer un rôle de premier plan dans la supervision des jetons indexés sur la livre sterling, en les intégrant potentiellement dans ses futurs systèmes de règlement de gros. Cela pourrait créer des opportunités pour de nouvelles solutions de paiement ou des produits institutionnels liés aux stablecoins et s'intégrant aux systèmes financiers traditionnels.

Conclusion

Le Royaume-Uni met en place un cadre moderne et crédible pour les crypto-actifs, qui concilie innovation et protection solide des investisseurs. Les consultations récentes et les projets de loi proposés vont fondamentalement transformer le secteur de la finance décentralisée d'ici 2026, en intégrant les stablecoins et les principaux fournisseurs de services au système financier traditionnel. Pour prospérer sur le marché britannique en pleine maturité, les commerçants et les entreprises doivent rester vigilants et informés, car ces changements engendreront de nouveaux risques et de nouvelles opportunités.



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