Rapport Bybit TradFi : Le marché va-t-il baisser après une prochaine baisse des taux de la Fed ?

Les baisses de taux de la Réserve fédérale sont généralement perçues comme des mesures de stimulation, entraînant une baisse des coûts d'emprunt, une augmentation des liquidités et un coup de pouce aux actifs risqués. L’histoire montre pourtant que les marchés baissent souvent après la première baisse des taux lors d’un cycle d’assouplissement monétaire. Face à un marché du travail en berne, comme en témoignent les récentes données de septembre 2025, comment le marché réagira-t-il à une baisse des taux de la Fed tant attendue ?

Le contexte des baisses de taux

La Réserve fédérale baisse rarement ses taux d'intérêt de manière isolée. Les réductions de tarifs se répartissent généralement en trois catégories :

Coupes de normalisation: Ces situations se produisent lorsque l'inflation est maîtrisée et que la Fed cherche à soutenir la croissance après une période de resserrement monétaire. Dans ces cas-là, les marchés ont tendance à réagir positivement.

Réductions liées à la récession: Ces mesures sont mises en œuvre lorsque l'économie est déjà en contraction ou risque de l'être. Historiquement, ces réductions coïncident avec une baisse des bénéfices des entreprises et une hausse du chômage – des conditions qui pèsent sur la valorisation des actions.

Coupes de panique: Déclenchées par des crises financières ou des chocs géopolitiques, les réductions d'effectifs par panique visent à rétablir la confiance. Même si les marchés peuvent se redresser à long terme, les conséquences immédiates sont souvent marquées par une volatilité accrue et des baisses importantes.

Point clé à retenir: La raison de cette baisse de taux est plus importante que la baisse elle-même.

performance historique post-coupe

Source: Conseils en investissement réels

Les données d'Evercore ISI et de Capital Economics montrent que lorsque la Fed a baissé ses taux pendant ou avant une récession, l'indice S&P 500 a historiquement reculé en moyenne de 4 % au cours des six mois suivants. Cela contraste avec un gain de 14 % lorsque les réductions interviennent dans un contexte non récessionniste. Par exemple :

• L'éclatement de la bulle Internet (2001) : La Fed a commencé à baisser ses taux de manière agressive, mais l'indice S&P 500 a chuté de près de 13 % au cours des six mois suivants.

• La grande crise financière (2007-2008) : Malgré de multiples baisses de taux d'intérêt, les marchés ont plongé, les risques systémiques ayant eu raison du soutien monétaire.

• Panique liée à la COVID-19 (2020) : La Fed a abaissé ses taux à zéro, mais les marchés ont subi une forte correction avant de se redresser.

Ces épisodes soulignent le fait que les baisses de taux sont souvent en retard par rapport à la détérioration de la situation économique. Au moment où la Fed interviendra, le moral des investisseurs sera peut-être déjà fragile et les prévisions de bénéfices seront sous pression.

Pourquoi les marchés réagissent-ils à la baisse ?

Plusieurs facteurs expliquent la réaction baissière aux baisses de taux :

• Signal de faiblesse économique: Une baisse des taux est souvent interprétée comme la confirmation d'un ralentissement de la croissance. Les investisseurs pourraient réévaluer les primes de risque et réduire leur exposition aux actifs cycliques.

• Compression des bénéfices: La baisse des taux ne compense pas immédiatement la diminution des bénéfices des entreprises. Si les baisses de taux coïncident avec une baisse de la demande, les marges et les estimations de bénéfices sont revues à la baisse.

• Impact différé: La politique monétaire agit avec un certain délai. Il peut s'écouler des mois avant que la baisse des taux ne stimule l'investissement, l'embauche et la consommation, créant ainsi une période de vulnérabilité.

En période d'incertitude, les investisseurs se tournent vers les obligations et les secteurs défensifs, réduisant ainsi la demande d'actions même lorsque les taux baissent.

Affaiblissement du marché du travail en 2025

Suite aux propos accommodants du président Powell à Jackson Hole le 22 août, les marchés ont progressé dans l'attente d'une baisse des taux en septembre. Cependant, les données sous-jacentes — ralentissement de la croissance de l'emploi, inflation persistante et inquiétudes budgétaires croissantes — suggèrent que la Fed réagit à la détérioration de la situation plutôt que de soutenir proactivement l'expansion. Si cette baisse marque le début d'un cycle d'assouplissement monétaire en période de récession, les précédents historiques mettent en garde contre un risque de baisse des marchés actions.

De plus, bien que les actifs technologiques et crypto aient fait preuve de résilience, leur sensibilité aux conditions de liquidité signifie qu'ils pourraient connaître une nouvelle volatilité si les baisses de taux ne parviennent pas à stabiliser le sentiment macroéconomique. Les investisseurs doivent tenir compte du contexte économique général et faire preuve de prudence lorsqu'ils interprètent un assouplissement monétaire comme un signal haussier.

Le dernier rapport sur l'emploi (septembre 2025) indique que le marché du travail américain s'affaiblit, avec une chute des nouvelles embauches et une hausse du taux de chômage. Une baisse des taux de la Fed à la mi-septembre, suivie d'un affaiblissement du marché du travail auparavant, pourrait inquiéter les investisseurs et faire baisser le marché.

Dernières paroles

Les baisses de taux ne sont pas intrinsèquement haussières. Lorsqu'elles surviennent en réaction à une faiblesse économique ou à des tensions financières, elles coïncident souvent avec la chute des marchés boursiers. Les investisseurs devraient moins se concentrer sur la décision relative aux taux d'intérêt elle-même et davantage sur le contexte : les tendances du marché du travail, les révisions des bénéfices et la dynamique budgétaire. En 2025, alors que la Fed s'oriente vers un assouplissement de sa politique monétaire, le risque n'est pas que les taux soient trop élevés, mais qu'ils baissent pour de mauvaises raisons.