Contrats à terme vs. contrats de Futures : Lequel choisir ?



Vous serez peut-être surpris d'apprendre que les concepts de contrats à terme et de contrats futures, popularisés par le marché boursier à l'époque moderne, existent depuis la Grèce antique. À mesure que le marché des cryptomonnaies continue de croître et de gagner en popularité, cesproduits dérivéssont devenus un élément clé de son développement. L'un des meilleurs indicateurs de la croissance d'un secteur est peut-être l'introduction de produits dérivés négociables qui facilitent la formation des prix. À cette fin, examinons ce que sont les contrats à terme et les contrats futures, et quelle option vous convient le mieux.

Que sont les contrats à terme ?

Les contrats à terme sont des accords entre deux parties portant sur l'achat ou la vente d'une quantité déterminée d'un produit, selon des conditions prédéterminées. Le paiement et la livraison du produit interviennent ultérieurement, à une date convenue.Les modalités de chaque contrat sont négociées directement entre les parties concernées. Puisqu'un contrat à terme est conclu en dehors des marchés boursiers, on parle souvent d'une transactionOTC (Over The Counter).

Que sont les contrats à Futures ?

Les contrats à Futures sont des transactions effectuées entre deux contreparties — l'acheteur et le vendeur — sur un marché à terme organisé et réglementé. Lors de l'achat d'un contrat à terme, le détenteur est obligé d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé (le prix de règlement) et à une date précise (la date de règlement). Contrairement aux contrats à terme, qui sont réglés une seule fois (à la fin du contrat), la valeur d'un contrat à terme est déterminée quotidiennement en fonction des prix du marché. Les Futures sont strictement réglementés et négociés exclusivement sur des marchés boursiers établis. 

Les composantes d'un contrat à terme sont le «sous-jacent», la taille du contrat, les modalités de livraison, le mois de livraison, le prix et les limites de position. Le contenu exact des contrats à terme est déterminé par la bourse sur laquelle ils sont négociés. 

Un contrat à terme permet de se prémunir contre les fluctuations de prix futures. En prenant une position courte, le détenteur du contrat à terme peut se prémunir contre la baisse des prix. À l'inverse, une position longue sur un contrat à terme permet au détenteur de se prémunir contre la hausse des prix. 

Sur les marchés des changes, les contrats de change à terme permettent d'acheter ou de vendre une devise, l'exécution de la transaction future se faisant selon des conditions convenues à un prix déterminé. Outre la spéculation sur les fluctuations des taux de change, les contrats à terme sont également judicieux si les entreprises souhaitent se couvrir contre le risque de change pour leurs transactions futures en devise étrangère. Grâce aux contrats à terme, une entreprise peut se procurer une devise à son taux de change actuel, les frais de livraison étant à payer ultérieurement.

À quoi servent les contrats à Futures ?

Tout comme les contrats à terme, les contrats à terme standardisés sont utilisés à des fins de spéculation et de couverture. Conçus à l'origine pour les marchés agricoles, les contrats à terme ont pour principal rôle de minimiser le risque de pertes liées aux fluctuations du prix de l'actif auquel ils se rapportent (c'est le rôle de la « couverture »). 

Étant donné que les contrats à terme sont négociés sur des marchés officiels, ils remplissent deux rôles importants que les contrats de gré à gré ne remplissent pas. Premièrement, ils contribuent au processus de formation des prix. À tout moment, les cotations à terme représentent un consensus d'opinions sur le prix que le produit sous-jacent atteindra à une certaine date. Deuxièmement, elles augmentent la liquidité d'actifs autrement illiquides sur les marchés financiers, permettant l'exécution d'ordres importants tout en limitant les fluctuations de prix.

Quelles sont les différences entre les contrats à terme et les contrats Futures ?

Voici les trois principales différences entre les contrats à terme et les contrats futures.

Méthode de transaction

Les contrats à Futures sont négociés sur des marchés officiels et sont standardisés, avec une taille de contrat, une taille de tick et une valeur nominale spécifiées par la bourse. À l'inverse, les contrats à terme sont négociés de manière privée et adaptés aux préférences des contreparties. Notez que les prix des contrats à terme sont basés sur les valorisations du marché en vigueur et que ces contrats peuvent être activement négociés. 

Niveau de risque

Les Futures ne présentent aucun risque de contrepartie car la chambre de compensation de la bourse garantit le paiement. De plus, la négociation et la tarification de ces contrats sont activement réglementées par les autorités financières. En substance, la chambre de compensation agit comme contrepartie à la fois pour l'acheteur et le vendeur.

En revanche, les contrats à terme présentent un risque de défaut de paiement car ils sont négociés de gré à gré et dépendent entièrement du paiement de l'autre partie. 

Échéance du contrat

Les contrats à Futures ont des dates d'échéance fixes, fixées à intervalles réguliers par la bourse. L'échéance des contrats à terme, en revanche, peut être fixée à n'importe quelle date, en fonction de l'accord entre les parties concernées. 

Contrats à Futures et contrats de gré à gré en cryptomonnaie

En matière de contrat à terme sur cryptomonnaies, un trader peut se positionner de deux manières :

• Le trader peut souhaiter vendre le contrat en prenant une position courte. Il spécule sur une baisse du prix de la cryptomonnaie.

• À l'inverse, un trader peut souhaiter acheter ce contrat en prenant une position longue. Cette position consiste à parier sur la hausse du prix d'une cryptomonnaie. 

Exemple de contrat à terme de cryptomonnaie 

Comme mentionné précédemment, les contrats à terme peuvent être aussi informels que nous le souhaitons. Supposons que vous déteniez deux BTC dans votre portefeuille et que le prix actuel d'un BTC soit de 44 700 $. Compte tenu de la volatilité actuelle du marché, vous pensez que son prix baissera sensiblement d'ici six mois environ. Vous décidez donc de conclure un contrat à terme pour vendre vos avoirs en BTC à 89 400 $. 

Au bout de six mois, vous êtes obligé de vendre vos deux BTC à 44 700 $ chacun, quelles que soient les conditions du marché. Si, à ce moment-là, le prix du BTC est inférieur à 44 700 $, vous en tirerez profit en empochant la différence. Cependant, si le prix est supérieur, vous perdrez un profit potentiel.

Exemple de contrat à terme sur Futures

Supposons qu'un trader achète un contrat à terme dontle sous-jacentest constitué de trois bitcoins d'une valeur totale de 135 000 $. Avant de devenir titulaire du contrat, il devra verser un dépôt de garantie à la bourse à titre de caution. La valeur du dépôt de garantie correspond à 10 % de la valeur du contrat, qui dans ce cas est de (135 000 $ × 10 %), soit 13 500 $. Une fois le dépôt effectué, le trader prend uneposition longue, pariant sur la hausse du prix du Bitcoin par rapport au prix d'achat (135 000 $).

Chaque bourse fixe sa propre valeur de tick (la fluctuation de prix minimale pour chaque contrat), la moyenne étant de 10 $. Cela signifie que les variations à la hausse ou à la baisse inférieures à 10 $ ne seront pas prises en compte. Ces variations inférieures à la graduation n'entraînent ni perte ni gain. Si le prix du Bitcoin augmente de 5 ticks — c'est-à-dire (5 x 10 $), soit 50 $ — le trader ayant le contrat sur trois Bitcoins gagne (3 x 50 $), soit 150 $. Si le prix baisse de 50 $, le trader perdra de la même manière 150 $.

À l'échéance du contrat, si le prix du Bitcoin a augmenté de 10 %, le trader gagnera 135 000 $ x 10 %, soit 13 500 $. Par conséquent, notre trader a gagné 100 % de son dépôt initial et a doublé sa mise. Le trader se retrouve avec 27 000 dollars. (S'il avait acheté du Bitcoin avec la même somme d'argent — au lieu d'effectuer son opération à effet de levier — il aurait fini avec 13 500 $ + (13 500 $ x 10 %), soit 14 850 $ au lieu de cela.)

En revanche, si après six mois le prix du Bitcoin chute de 20 %, alors à l'échéance, notre trader aura perdu 120 % de son dépôt de garantie. Par conséquent, les 13 500 $ versés à titre d’acompte seront perdus. De plus, le trader devra à la bourse 20 % du dépôt : 13 500 $ x 20 %, soit 2 700 $. Ce processus est appelé appel de marge. Les contrats à Futures déclenchent des appels de marge pour limiter les pertes lorsque la situation dégénère.

Frais applicables

En règle générale, les contrats à terme ne comportent pas de frais. 

En revanche, chaque plateforme d'échange de cryptomonnaies fixe ses propres frais de fabrication et de vente pour les contrats à terme. Les frais des contrats à terme varient selon la plateforme d'échange de cryptomonnaies. Outre cela, il y a également des frais de marge et des exigences en matière de garanties. Vérifiez toujours les frais appliqués par votre plateforme d'échange de cryptomonnaies avantde négocier un contrat à terme.

Lequel est le meilleur ? Contrats à terme ou Futures?

L'un des principaux avantages des contrats à terme réside sans doute dans la possibilité pour les contreparties de personnaliser un accord à leur guise. Ces contrats peuvent être aussi informels qu'ils le souhaitent, et peuvent également être établis pour pratiquement n'importe quel actif ou prix. Pour les contrats à terme, la bourse détermine la taille du contrat, ainsi que le nombre d'actifs sous-jacents à livrer. Les accords de livraison précisent le lieu et le mode de livraison, tous deux déterminés par la bourse. Lors de la spécification du mois de livraison, la période exacte durant laquelle la livraison aura lieu doit également être indiquée. De plus,les chambres de compensationéliminent tout risque de contrepartie susceptible de survenir.

Conclusion 

L'objectif des contrats à terme et des contrats de change à terme est de permettre la négociation, l'achat et la vente de tout actif à l'avenir. Ces contrats sont des produits dérivés, car leur prix dépend de l'évolution des prix au comptant du bien auquel ils se rapportent, appelé « sous-jacent ». Grâce à l'effet de levier, ils peuvent être utilisés à deux fins : tirer le meilleur parti d'une opportunité de profit ou couvrir son portefeuille contre un risque de prix à moindre coût. Les marchés de Derivatives permettent à un investisseur de spéculer ou de couvrir son risque sans investissement initial important, lui offrant la possibilité d'ouvrir une position et de la liquider facilement à moindre coût.

Nous espérons que les informations contenues dans cet article vous aideront à prendre votre décision. Au final, c'est à vous de décider lequel des deux contrats négocier.