Laporan Analisis Derivatif Kripto Bybit X Block Scholes (4 Juni 2025): ETH berkinerja lebih baik saat investor membeli lebih banyak perlindungan dibanding BTC

Sorotan Utama:

Laporan analisis derivatif kripto mingguan kami mendalami peristiwa makro; kondisi saat ini dari sinyal kripto dan perdagangan dari volume perdagangan spot; serta kontrak berjangka, opsi, dan perpetual.

Karena harga spot BTC turun di bawah ATH-nya sebesar $111.000, sentimen di pasar opsi bergeser. Kemiringan bullish sebelumnya dalam senyum volatilitas telah berkurang, yang secara singkat menyukai OTM sebelum kembali ke posisi netral. Struktur istilah volatilitas ETH sekarang dikompresi, dengan skew tenor pendek yang juga bersandar pada put OTM, sedangkan tingkat pendanaan ETH menunjukkan lebih banyak sentimen bullish daripada yang tersirat oleh pasar opsi. 

Pada catatan lain, struktur jangka waktu BTC yang jauh lebih curam daripada ETH menunjukkan perlindungan yang rendah terhadap BTC bagi investor.

Silakan lihat sorotan laporan.



Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives Analytics Report (Jun 4, 2025)



Pasar tidak bersedia untuk menyerahkan ATH lain



Pasar kripto telah menurun selama dua minggu terakhir. Meskipun volatilitas rendah dan penurunan bunga terbuka, sebagian besar token, termasuk BTC, masih memiliki tingkat pendanaan perpetual positif, menunjukkan optimisme untuk imbal hasil menuju ATH sebesar $111,9K. Kontrak BTC memimpin pasar dengan bunga terbuka lebih dari $5 miliar, tetapi tren harga negatif telah mengurangi volume perdagangan keuntungan harian hingga sekitar setengah dari tingkat pertengahan Mei.

BTC menyadari volatilitas secara konsisten pada level rendah



Naiknya BTC baru-baru ini ke titik tertinggi secara tidak terduga menampilkan volatilitas rendah yang tidak terduga, dan tindakan harga menyamping saat ini telah melihat volatilitas tersirat yang lebih rendah. Minggu lalu, bahkan ketika BTC mencapai level terendah $103.000 pada 31 Mei 2025, volatilitas tersirat tetap berada di 35%, suatu tingkat yang secara konsisten telah pulih selama 19 bulan. Pengecualian terjadi pada pertengahan Mei, ketika volatilitas tersirat 7 hari turun menjadi 31% sebelum pulih. Penurunan volatilitas jangka pendek ini telah meningkatkan struktur jangka waktu BTC, berbeda dengan kurva volatilitas datar ETH.

ETH melanjutkan kinerjanya yang luar biasa dengan volatilitas yang lebih tinggi



Kinerja BTC tetap menjadi indikator utama untuk pasar kripto, dengan penurunan baru-baru ini yang menyebabkan penurunan sebagian besar dari 10 mata uang kripto teratas. Namun, ETH telah menunjukkan lebih banyak ketahanan, hanya turun 1,67% selama satu minggu terakhir dibandingkan dengan penurunan BTC lebih dari 3%. Volatilitas yang disadari untuk ETH telah diratakan pada 60%, sedangkan volatilitas tersirat telah menurun di seluruh tenor, sehingga mengompresi struktur istilah. Demikian pula, volume perdagangan harian dalam opsi ETH tetap lebih rendah pada akhir Mei dan awal Juni dibandingkan dengan pertengahan Mei, ketika volume opsi panggilan melebihi $150 Juta.

#BybitLearn #BybitResearch