Bybit（バイビット）オプション週間レビュー：3月17日～24日

2026年3月17日〜24日の週

I. 週間市場振り返り



第1四半期の最もドラマチックな週で、3つの主要なイベントが重なり、まれな市場ストレステストを生み出しました：

価格変動：

• BTC：週間高値 $75,912 (3/21) → 急落して $68,241 (トランプ大統領の最後通牒) → 本日反発して $70,645

• ETH：BTCに連動し、週間高値 ~$2,350 → $2,050に下落 → $2,180に反発

• 週間純変動：BTC -6%、ETH -7%；Fear & Greed Indexは28から11（Extreme Fear）に低下

3つのイベントのタイムライン：





II. オプション市場の主要データ



週間満期決済 (3/20)：

• BTC：23,000契約、想定元本 $1.6B、PCR 0.88、マックスペイン $70,000

• ETH：176,000契約、想定元本 $370M、PCR 1.04、マックスペイン $2,150

ボラティリティのトレンド：

• BTCの実現ボラティリティ（RV）は~80から50に後退；DVOLは今週50%〜58%の範囲で推移。ETHのDVOLは65%〜72%を維持し、BTCを約15ポイント上回る

• DVOLはFOMC後に一時的に圧縮され、トランプの最後通牒で再び急騰し、週間の「V字型」ボラティリティカーブを形成

スキュー (25δ)：

• 今月初め、プット/コールのプレミアム比率は2.0に達し、2022年夏以来の最高値となった。プットのIVは平均約66%で、コールのIVを約17ポイント上回り、歴史的パーセンタイルの89番目に位置し、極めて防御的な市場の価格設定を示している



• スキューは「建設的な協議」のニュースでわずかに回復したが、全体的にはマイナスのままでプットの需要が支配的

PCRのトレンド：

• 3/13決済：BTC PCR 0.9（先週の1.70から急低下）、ETH 1.21

• 3/20決済：BTC PCR 0.88、ETH 1.04 — 構造は中立に向かっているが、方向性の圧力は依然として外部主導

III. マクロの背景



米連邦準備制度理事会 (3月18日)：

• 金利は3.50%〜3.75%に据え置き；2026年のインフレ予測は2.5%から2.7%に引き上げ；ドットプロットは通年で1回の利下げのみを維持；長期的な中立金利は3.0%から3.1%に引き上げ

• 市場は現在、10月の利上げ確率を約35%と織り込んでおり、ハト派的な期待は完全に逆転している

米国とイランの戦争 (23日目)：

• ホルムズ海峡の封鎖により、世界の石油供給の約20%が混乱；IEAはこれを「史上最大の世界的なエネルギー安全保障の課題」と呼んだ

• ブレント原油は週中に$111まで急騰した後、$100に反落；5日間の休止期間は短期的な安心感を提供するが、停戦の兆しはまだ見えない

IV. 来週の展望 (3/25〜3/31)



3/27の月間満期（第1四半期末）が主な焦点：





⚠️ BTCは現在、月間マックスペインレベルを約$4,400下回っている — 理論的には上向きの引力を受けるが、マクロ/地政学的な触媒が必要

3つのシナリオ：





V. 取引の推奨



現在の推奨：ショートボラティリティ (3/27満期)

• BTCプット $60,000-$62,000を売る → 年率 ~10%-14%, 年間収益率 ~スポットを12%-15%下回り、2月の安値$63kを下回る — 極端なパニック時にのみ到達；底で蓄積したい売り手に適している

• BTCコール $76,000-$77,500を売る → 年率 ~10%-17%, 年間収益率 ~スポットを7.8%-10%上回る — 大規模な地政学的な緊張緩和を伴いFOMC前の高値を突破する必要がある；現在は確率の低い結果

リスク警告：

• 米国とイランの協議が決裂 = $62kのストライクを即座に下抜け

• 驚きの停戦/合意 = 7万6,000ドルのストライクを急激に上抜け

• オプション市場では、これら2つの極端なシナリオが組み合わさる可能性は現在10%未満と織り込まれています。これは、提示された年間収益率を獲得する確率が90%であることを意味します。ただし、テールイベントを乗り切るために、ポジションの規模を保守型に設定し、十分な証拠金を維持することを強くお勧めします。



🏆 今週の要約：



• 先週の市場は、タカ派的なFOMCのシグナルと地政学的なエスカレーションという二重のショックに完全に支配され、BTCのリスク資産との相関関係が完全に再認識されました。 

• 3月19日の下落局面におけるBTCのS&P 500との相関関係は89%に達し、完全にマクロ主導のモードに入りました。

• 短期的に見ると、米国とイランの交渉の進展が最大の単一変動要因となります。停戦は強気材料となり、決裂は安値の再テストを意味します。 

• DVOL（Deribitボラティリティ指数）が高止まりしている環境では、オプションの売り手が優位を保っていますが、ポジションの規模とテールリスクのヘッジは引き続き必須です。