機関投資家の需要が、2025年4月以来のBTCの最高の月を支える
AIサマリー
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強い機関投資家の需要は、BTCの現物価格の今月までの12%近い上昇を支えるのに役立ちましたが、デリバティブ市場は引き続き上昇を後退させています。
現物のビットコインETFは、10/10の清算イベント以来、最長の連続流入を記録し、21億ドル以上のビットコインを吸収しました。
一方、StrategyとBitMineは、それぞれビットコインとイーサに対する飽くなき食欲を示し続けています：
4月はまた、現物イーサリアムETFの5ヶ月連続の流出を断ち切る軌道に乗っています。
現物市場における強気な市況にもかかわらず、デリバティブ市場はこれまでのところ同じ熱狂を反映することに失敗しています。
無期限先物契約の資金調達率はほぼマイナスで取引されており、無期限契約の未決済建玉は新規ポジションの開設に関心が薄いことを示し、オプション市場ではプット・コールのスキューが依然としてプットオプションに傾いています。
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ビットコイン が2025年4月以来の最高の月に向けて順調に推移
月初からの約12%の回復により、BTCは過去1年間で最高の月に向けて順調に推移しています！
暗号資産の現物価格のリスク選好は週の前半に上昇し、イランが米国に新たな平和協定を提案した後の米国株式市場の過去最高値と一致しました。この協定は、ホルムズ海峡の完全な再開を提案しており、双方が重要な水路での封鎖を解除した後、核交渉は後日に延期されるというものです。
BTCは最大で79,500ドルまで上昇し、12週間ぶりの高値を記録しましたが、8万ドルのすぐ下にある急激な抵抗の壁にぶつかりました。
続きを読む （4月22日公開）： ビットコインが2ヶ月ぶりの高値を更新！
その後、トランプ大統領がテヘランの平和提案を拒否し、ホルムズ海峡の長期にわたる海上封鎖の可能性に備えるようホワイトハウスの側近に指示したと報じられた後、現物価格は7万6千ドル前後を推移しており、報道によるとさらなる軍事行動の計画が進行中とのことです。
しかし、4月中のBTCのゆっくりとした、安定した（そしてほとんど隠密のような）回復は、レバレッジや無期限先物市場の熱狂によって推進されたものではありません。
例えば、BTC無期限契約の未決済建玉は、月を通して40億ドル未満で安定しており、いくつかの優良トークン全体での合計未決済建玉は、ほとんどが60億ドルから70億ドルの範囲で推移しています。
これは、現物価格が3ヶ月ぶりの高値を記録しているにもかかわらず、Bybitのトレーダーが、現物価格のさらなる上昇を捉えようとレバレッジをかけた無期限ポジションに急いでいないことを示唆しています。
トレーダーが上昇が続くと予想しているかどうかを測るために、資金調達率を見ることもできます。
解説：継続的にプラスの資金調達率は、トレーダーが無期限スワップ契約が提供するレバレッジをかけたロング・エクスポージャーに手数料を支払う意思があることを示しており、強気のセンチメントと現物価格のさらなる上昇への期待の兆候です。
しかし、4月の現物上昇の大部分は、BTCまたはETH無期限契約におけるプラスの資金調達率を伴っておらず、無期限トレーダーからの確信が欠如していることを示唆しています。
比較のために、2026年初頭の10万ドルに向けた現物の動きが、どのようにより長期にわたるプラスの資金調達率によって裏付けられていたかを以下でご覧ください。
4月のBTCの回復ラリーは、投機的なレバレッジ・ポジションの構築によって推進されたものではないかもしれませんが、強力な機関投資家の関心と一致しています。
4月14日から4月24日の間、現物ビットコインETFは9日連続で資金流入を記録し、21億ドル相当以上のビットコインを購入しました。
現物ビットコインETFがこれほど長い資金流入の連続を記録したのは、2025年9月29日から10月9日の間で、歴史的な10月10日の清算イベントの直前でした。
過去2日間で資金流出が見られましたが...
4月は依然として、現物ビットコインETFの純資金流入において、2025年10月以来の最も力強い月に向けて順調に推移しています。
しかし、機関投資家の関心はETFだけに限定されているわけではありません。
最大のビットコイン・デジタル資産の財務基盤であり、機関投資家として最大のBTC保有者であるStrategyは、4月中に41億ドル相当のビットコインを購入しました。
例えば、2026年4月20日、同社は2024年11月以来最大の購入を行い、合計コスト25億ドルで34,164ビットコインを取得しました。
現物ビットコインETFとStrategyによる購入のローリング20日間合計は、4月初めの29億ドルから65億ドル以上に倍増しており、現在、昨年10月以来の高水準にあります。
イーサリアムでも同様の話が見られます。
ETHの現物価格は今月10%以上上昇しており、4月は現物イーサリアムETFの資金流出の5ヶ月連続記録を破る勢いです。
イーサリアム・デジタル資産の財務会社であるBitMineは最近、101,901イーサリアムを購入し、同社のETH総保有量は流通供給量全体の4.21%になりました。これはまた、同社にとって2025年12月中旬以来の最大の購入を記録しました。
インプライド・ボラティリティが低下
無期限先物市場と同様に、オプション市場からも上昇の長期性に対する懐疑的な見方が引き続き見られます。
現物価格が2ヶ月前に米国・イラン間の紛争が始まって以来の最高値近くで取引されているにもかかわらず、4月中旬のごく短期間のコール・プレミアムを除き、25デルタのプット・コールのスキューは引き続きプットオプションに傾いています。
前回の記事で強調したように、今年前半にプットオプションが取引されていた大きなプレミアムは、現物価格の回復に伴って低下しました。しかし、トレーダーは現物価格の下落に対するヘッジに以前ほどの緊急性を持っていないかもしれませんが、上昇の動きを追うことへの確信が限定的である兆候も示しています。
また、インプライド・ボラティリティの売りも引き続き観察されています。
カーブ全体を通して、将来を見据えたボラティリティの予想は着実に低下しています。
7日間のATM IVは現在、紛争開始前よりも10ボラティリティ・ポイント低く取引されており、過去1年間、IVの強力なサポートとして機能してきたゾーンに触れています。
米国・イランの平和協定に関するマクロの不確実性が高く、短期的にはホルムズ海峡再開の兆しがほとんど見られないにもかかわらず、ボラティリティ予想は着実に低下しています。
免責事項：
この記事は一般的な情報提供を目的としており、著者の見解のみを反映しています。投資アドバイスや、金融商品またはデジタル資産の売買の提案または勧誘を構成するものではありません。言及されている製品やサービスへのアクセスまたは使用の能力は、管轄地域の法律および規制要件の対象となる場合があります。
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