2022年の仮想通貨（暗号資産）破産（チャプター11）：知っておきたいこと

第11章の破産とは何ですか？また、他の破産とはどのような点で異なりますか？ 第11章の破産は企業を保護し、投資家は負債の返済をせずに済ませることができます。仮想通貨の破産返済プランは、特に負債が無担保とみなされる場合、他のタイプとは異なる可能性があります。この記事では、第11章の破産を定義し、平均的な仮想通貨投資家への影響について考察します。

第11章 破産とは？

第11章 破産は、一般的に「更生」破産と呼ばれます。暗号資産投資家は、第11章の破産とは何か、またそれが彼らにどのような影響を与えるのかを知る必要があります。

第11章と第7章の破産

第11章と第7章の破産は似ているかもしれませんが、非常に異なります。一方は資産を強制決済し、もう一方は負債を再編成します。企業が悲惨な金融資産を抱えている場合、複数の種類の破産から選択できます。第11章と第7章が最も一般的なタイプです。 

第7章は、多くの場合、「リキッド」の破産と呼ばれています。これは、企業が組織再編の初期段階を過ぎて、資産の売却に重点を置いているからです。通常、破産裁判所は、すべての債権者が絶対的財産の規則に従って正しい順序で支払いを受け取れるように受託者を任命します。たとえば、担保付債務は、無担保債務よりも優先されます。その結果、担保付債務が最初に支払われることになります。支払いが完了すると、残りの現金と資産がプールされ、無担保債務の債権者に分配されます。

一方、第11章の破産は、事業を再編することを目的としています。複雑な破産形態です。第11章の申請手数料は高額であるだけでなく、更生プロセス中に何度か法廷に出頭する必要があります。第7章とは異なり、第11章の破産により、会社はより健全なビジネスとして出現し、債務を再編成することができます。

破産債務と申請

第11章の破産申請を希望する企業は、破産裁判所の審理を要請する必要があります。このプロセスの間、債務者は会社の安定を図りながら事業を継続します。このような安定化の取り組みには、資産の売却、経費の削減、債務者との交渉の試みなどがあります。これらの行為はすべて、裁判所の監督下に置かれます。

第11章の破産では、債務は返済されません。つまり、リストラは債務条件を変更するだけです。債務者は、将来の収益で債権者に返済する必要があります。第11章から成功した企業は、新たにストラクチャード・デットで運用されます。残念ながら、第11章が失敗した場合、会社は第7章の破産申請を行い、会社は資産を強制決済して負債を返済することができます。

第11章と第13章の破産申請の違いを見てみましょう。

第11章 対 第13章 破産

第11章と第13章の破産には基本的な違いがあります。第13章の申請は、3～5年以内に負債を返済する計画を実施する必要があります。ほとんどの場合、債務者は一部の資産を保有する可能性があります。第13章 破産申請者は、多くの場合、受託者に毎月の金額を支払い、受託者が債権者に支払います。

第13章 破産には受託者が必要です。ただし、第11章の破産は任意であり、ほとんどの場合、受託者は必要ありません。受託者は破産提案を確認し、裁判所に提案を行い、債権者への支払いを配布します。第11章のプロセスは、多くの場合、完了するまでに数年かかることがあります。第13章の破産手続きは、第11章より短いものです。ただし、すべての可処分所得は、返済プロセス中に受託者が債権者に分配できるようにする必要があります。

第11章の破産申請中、どうなりますか？

すべての第11章の破産は、裁判所に提出された申請から始まります。第11章の参加資格を得るには、裁判所により、Bybitの債務者は、Nybitに準拠していないとみなされる過去の倒産があってはなりません。申請時に、債務者は収入と支出のスケジュールを提出する必要があります。また、資産、負債、期限が切れていないリース、満期契約（まだ履行予定）も記載する必要があります。債務者が申請を提出した後、同社は保有する「」「」の役割を果たします。つまり、更生プロセス中に運用と資産の管理が維持されます。

申請には、債務者の以下の情報が含まれます。

• 納税者番号

• 居住地

• 主要資産の所在地

• 再編成された計画

裁判所が申請を受け取ると、1,167ドルの申請料と500ドルの管理手数料が課されます。手数料は、全額または分割払いで裁判所に支払う必要があります。

また、会社更生計画と開示声明を裁判所に提出する必要があります。更生プランには、債務請求の分類とそれぞれの処理が含まれます。債権者が主張に障害がある場合、債権者は投票を通じて再編成計画を受諾または却下することができます。債権者の請求は、支払い期間の延長や利率の低下など、債務の元々の条件がマイナスに変化した場合に、損なわれたとみなされます。

開示と滞在

開示明細書には、債務者の負債、資産、および取引に関する詳細が記載されています。この情報は、多くの場合、裁判所が組織再編の計画について十分な情報に基づいた意思決定を行うことを可能にします。裁判所は、開示陳述書を確認し、債権者の票を集計した後、更生計画の確認または却下について審問を行います。

第11章の破産により、借主は「資産管理」、裁判所への報告、請求に対する異議の検討など、いくつかの機能を担当します。裁判所の承認があれば、保有する債務者は、これらの義務を支援する専門家を雇うことができます。これには、オークション参加者、会計士、弁護士、評価者が含まれます。

場合によっては、受託者はこれらの報告要件における債務者の進捗状況を監視する必要があります。保有する債務者が特定の報告要件を遵守しなかった場合、受託者は第11章の却下を申請するか、別の破産章に案件を割り当てます。

一部の企業は、「第11章の破産とは何か」と尋ねるかもしれません。また、現在の判断にどのように役立つのでしょうか？「 この期間中、自動滞在注文が有効となり、申請前に発生した差し押さえ、集金活動、判決、再保有をすべて停止します。申請が提出されると、債権者（複数可）に対する滞在が直ちに有効になります。その結果、債務者は金銭的な苦痛を解決するために交渉を行う機会があります。場合によっては、被担保債権者は、資産を差し押さえ、負債を充足するために売却代金を受け取るために、自動滞在からの救済を申請することがあります。

第11章の破産申請後、120日以内に計画を立てる必要があります。場合によっては、裁判所がプランの確認書を受け取るまでにさらに180日が与えられることがあります。本プランの債権者の請求は、更生プランの治療クラスに指定されます。また、本プランでは、返済の優先順位に従って債権者をリストアップし、リストの一番上に担保付債務をリストアップしています。

計画と再構築

第11章の破産では、全クラスの債権者が更生計画を承認する必要があります。債権者の3分の2以上、または許可された請求者の半分が、更生プランに同意する必要があります。また、保険金の請求が損なわれた債権者の1つのクラスによって承認される必要があります。その後、ほとんどの債権者が更生計画を受け入れたとみなされます。

債権者のクラスが異議を唱えた場合でも、特定の要件が満たされている限り、プランは先に進むことができます。更生計画は公平でなければならず、特定の債権者に対して差別してはなりません。異議がない場合、裁判所はプランを確認します。プランは、第11章の破産に関する規定に従う必要があります。法廷での判決後、プランは拘束力を持ち、負債の扱い方を定義します。

ただし、裁判所は第11章破産更生計画を受け入れないことを決定できます。この場合、裁判所は、事件を第7章破産申請に変換するか、却下することができます。プランを拒否すると、申請前と同じステータスに戻ります。これにより、債権者は自身の利益を守るために破産していない申請を選択することができます。

第11章の破産とは何かを説明しましたが、仮想通貨会社にとってはどのような意味がありますか？ ビットコインや仮想通貨関連の第11章破産を申請して資産を保護している企業もいます。

暗号資産会社が破産申請した場合、既存の投資家はどうなるのでしょうか？

仮想通貨会社が仮想通貨関連またはビットコイン第11章の破産を申請した場合、その株式と債券は取引所で取引を継続し、通常の事業運営を進めることができます。仮想通貨の破産に直面している企業は、SECにその変更を報告しなければなりません。第11章の破産保護が発表されると、株式の価値が失われるリスクがあります。第11章の破産が発表されると、債権者を満足させるため更生計画が立てられているにもかかわらず、会社の株式や債券が急落する可能性があります。 

残念ながら、投資家は仮想通貨の破産において最も保護されていない事業体です。カストディアンが保有する暗号資産は、破産した企業の資産とみなされます。仮想通貨破産の場合、資産は破産手続きの対象となる可能性があります。つまり、お客様は無担保債権者として扱われる可能性があります。そのため、これらの投資家は、会社が破産した場合に仮想通貨または同等の現金残高を回復するためのリソースがほとんどまたはまったくありません。

最近の仮想通貨の爆発につながった一連の出来事

仮想通貨破産のニュースは、投資家を揺るがすことが多いです。仮想通貨は過去数年間で史上最高を記録しましたが、過去数ヶ月間で約75%の下落がありました。暗号資産第11章の提出は、市場で恐怖を引き起こしています。

Terraエコシステムが比類なき成長を遂げる

かつて、Terra（LUNA）は最も成功したブロックチェーンプラットフォームでした。そのネイティブトークンであるLUNAは、TerraUSD（UST）として知られるステーブルコインの成長の恩恵を受け、DeFiエコシステムは多くの投資家の間で主流の人気を得始めました。2021年、LUNAは過去最高値199ドルで取引されました。さらに、Terra DeFiエコシステム全体の評価額は450億ドルでした。

テラのかつてない利益により、ほとんどの投資家にとって仮想通貨の破産は目前にはいませんでした。多くの人は、テラがこれまでにない利益で仮想通貨の破産に向かうことは決してないと信じていました。しかし、仮想通貨市場が混乱に向かっていることを示す他の指標もありました。

Kwonが韓国のTerraform Labsを解散

Terraは比類のない成長を遂げましたが、同社には亀裂の兆候がありました。これらの兆候が暗号資産市場全体に変化をもたらすことを知っていた人は、ほとんどいません。

Terraform Labsの創設者であるDo Kwon氏は、2022年5月4日に会社を閉鎖しました。このアクションは、USTとLUNAが崩壊する数日前に行われました。2022年4月30日に開催された一般株主総会の後、Terraform Labs Koreaはソウルと釜山の支店を解散しました。Do Kwonは、仮想通貨破産申請の清算者として上場されました。その後、プラットフォームは市場でより多くの課題に直面し始めました。

アルゴリズムステーブルコインUSTがペグを失った

TerraUSDのステーブルコインUSTは、2022年5月8日に0.987ドルに下落し、一時的に米ドルにペグを落としました。USTはかつて最大のアルゴリズムステーブルコインとして知られており、一部の投資家はそれを仮想通貨経済のバックボーンと見なしていました。残念ながら、USTは、チームがアバランチとビットコインの積立金を建てるために入札を開始した後、ペグを失いました。デゲッジは、USTを入金する利用者に高い利回りを提供する貸出市場であるアンカープロトコルから投資家が多額の出金を行ったときによく発生します。また、Terraform Labのクリエイターによる出金を含め、大量のUSTが流動性プールから出金されました。

パニック出金によりLUNAとUSTの価値が急落

これらのイベント後、LUNAとUSTの価格は、その価値の70%から99%の間で急速に下落しました。テラはステーブルコインの分野で評判と名声を築くことに重点を置いていましたが、価格が下落した後、急落しました。 法定通貨に支えられている他のほとんどのステーブルコインとは異なり、USTは価格を維持するアルゴリズムに支えられていました。USTをサポートするには、LUNAをミントする必要がありました。悲惨な状況に陥った投資家やトレーダーは、USTを他の通貨ですぐに売却し、USTとLUNAの両方に驚異的な価格下落をもたらしました。

仮想通貨事業体は、出金を停止する主な理由として‘極端な市況’を述べています。

LUNAとUSTの崩壊は、市場でパニックを引き起こしました。極端な市況により出金が止まる場合もあります。LUNAとUSTの大暴落のニュースが報じられたとき、同社は脆弱な市場にさらなる苦痛を引き起こすことを避けるため、すべての出金を停止しました。Celsiusは仮想通貨貸し出し分野で最も著名なプレーヤーの1つであり、120億ドル以上の資産と80億ドル以上の資産が顧客に貸し出されています。しかし、この動きは、資産価値が6ヶ月未満で半分に下落したため、ソルベンシーについて懸念を提起しました。CELの最大保有者はCELで、CELの価値の97%が消滅しています。多くの人は、Celusが仮想通貨破産を申請する次の会社になるかどうか疑問に思っており、最終的に2022年7月13日に破産しました。

大手企業がテラ生態系への暴露で保護を狙われる 

Terraエコシステムの崩壊により、主要な仮想通貨プラットフォームの多くが警戒を怠り、仮想通貨会社に対する第11章の破産申請が増える可能性に疑問を抱かせました。わずか数ヶ月前、USTは市場をリードするステーブルコインでした。LUNAとUSTの状況は、仮想通貨市場をテールスピンに変えました。多くの大手企業は、Celusと同様に、暗号資産市場の苦痛を軽減する方法を模索していました。これらの停止は短期的に市場を安定させるのに役立ったかもしれませんが、不確実性と新たな仮想通貨破産の発表への恐怖にもつながりました。

ヘッジファンド、ブローカー、レンディングプラットフォームが倒産リスクに直面する

Terraエコシステムの弱点は、仮想通貨市場における他の問題を強調しており、第11章の申請が増えることを恐れています。多くの仮想通貨レンディングプラットフォーム、ヘッジファンド、証券会社は投資機会を逃さないように見えていましたが、過去2ヶ月間では、一部の仮想通貨が破産の危険にさらされていることが示されています。これらの事業体が仮想通貨の破産を申請すると、投資家の保護はほとんど行われず、投資家の不安がさらに高まります。

第11章破産保護を申請した大手暗号資産会社

Terraエコシステムの悲惨さに加えて、他の大手企業が独自の仮想通貨破産を申請しています。これらの企業には、次のようなものがあります。

3矢印資本

Three Arrows Capital（3AC）は、約2億ドル相当のLUNAコインを保有するなど、多くのプロジェクトを支援してきました。市場が大きく下落すると、LUNAの価格は下落しました。その結果、3ACはマージンコールを達成できず、Voyager Digitalからのローンの支払いができませんでした。Three Arrows Capitalは仮想通貨の破産を正式に申請していませんが、2022年6月27日に英国バージン諸島の裁判所によって強制決済が命じられました。 

ボイジャーデジタル

Three Arrows Capitalの行動は、Voyager Digital Assets Inc.自身の暗号資産破産の原因となった可能性があります。ボイジャーデジタルは、Three Arrows Capitalが6億6,600万ドル相当のローンを不履行にした後、資産を保護する必要がありました。このサービスは、仮想通貨破産申請の数日前に、プラットフォーム上でのすべての出金と取引を停止しました。2022年7月6日に第11章の破産申請が行われた時点で、同社は10億ドルから100億ドルの資産と負債を保有していました。

「セラティスネットワーク

2022年7月13日、「」ネットワークは「第11章」の破産申請を行いました。同社の問題は、Three Arrows Capitalの仮想通貨破産の懸念に起因しています。「CEL」ネットワークが発行する通貨であるCELの価値は大幅に急落しており、CELにとってはより多くの問題を引き起こしています。フィンテックプラットフォームは1億6,700万ドルの現金を保有していると主張していましたが、第11章破産裁判所の文書は12億ドルの不足を示しています。

FTXとAlameda Research

2022年11月6日、最大級の仮想通貨取引所の1つであるFTXは、トークンであるFTTを過剰にレバレッジしたため、バランスシートを人為的に膨らませたと噂されました。これにより、FTXが流動性の問題に直面し、利用者が銀行を運営しているという懸念が生じました。これにより、2022年11月8日に取引所は出金を停止しました。11月11日、FTXは、商社であるアラメダ・リサーチと共同で、第11章破産申請を行い、約88億ドルの負債を抱えています。FTXの新CEO、ジョン・J・レイ3世が破産プロセスを監督します。レイは以前、企業支配において詐欺的な大手企業であるエンロンの破産を監督していました。

他に誰が危険にさらされていますか？

他の一部の企業はThree Arrows Capitalにエクスポージャーがあり、一方の企業はFTXとAlameda Researchにエクスポージャーがありました。つまり、仮想通貨の第11章の申請に直面する可能性があり、倒産の危険があります。仮想通貨の破産を狙った企業には、次のような例があります。

バベルファイナンス

暗号資産金融サービスプロバイダーのBabel Financeは、貸し手が顧客に支払いを行わなかった後、暗号資産の償還と出金を一時的に停止しました。多くの投資家は、同社が無力なままでいられるのか、それとも仮想通貨の破産に直面しなければならないのか疑問に思っています。

BitMEX

仮想通貨取引プラットフォームのBitMEXは、トークンであるBMEXをリリースする瀬戸際にあります。しかし、市況が悪いため、同社はリリースを延期することを決定しました。

コインフレックス

取引相手が4,700万ドル相当の証拠金コールを満たせなかった後、暗号資産を獲得・取引するための暗号資産プラットフォームであるCoinFLEXは、2022年6月23日にすべての出金を停止しました。同社は再開しましたが、投資家は資金の10%しか出金できず、残りの資金はロック済みとして上場されています。暗号資産業界の一部の専門家は、CoinFLEXが第11章の破産申請のためにこれらの資金を保有しているかどうか疑問に思っています。

Finblox

仮想通貨デジタル資産プラットフォームであるFinbloxは、Three Arrows Capitalへのエクスポージャーにより、顧客に1,500ドルの出金限度額を課しました。しかし、同社は今後数週間で、認定ユーザー向けに上限を5万ドルに引き上げる予定です。

Genesisグローバル取引

レポートによると、非カストディ用仮想通貨OTCのマーケットメイカーであるGenesis Global Tradingは、Three Arrows Capitalへのエクスポージャーにより数億ドルの損失を被りました。幸いなことに、親会社であるDigital Currency Groupは、Genesisをこれらの損失から守り、暗号資産の破産を防止しています。

BlockFi

BlockFiは、アイドル状態の暗号資産で利回りを得るための最も人気のある暗号資産レンディングプラットフォームの1つであり、カウンターパーティのリスクにさらされており、潜在的に破産に直面している可能性があります。FTXから資金援助を受けており、お客様の出金も一時停止しているようです。BlockFiは現在、第11章の破産申請を検討中です。また、Binanceなどの他の組織からも資金援助を求めています。

終わりに

仮想通貨の破産は、このような不確実な時期に珍しいことではありません。プラットフォーム、ヘッジファンド、そして倒産の瀬戸際にある企業は、投資家を緊張させる可能性があります。ほとんどの投資家は第11章の破産とは何かを知っていますが、仮想通貨の破産が資産に何ができるかは理解できないかもしれません。投資家は、デジタル資産を取り戻す手段がなく、無担保債務者とみなされる場合があります。第11章の破産が何であるかを理解することは、すべての人の資金の回収につながるわけではありませんが、知識とエンパワーメントを求める投資家にとっては、今後数日間でより良い情報を得ることが重要です。