暗号資産現物保有をオプションでヘッジする方法

保有量ビットコイン (BTC) または エーテリウム (ETH)の長期的なポテンシャルを信じており、売却するつもりはありません。しかし、ボラティリティ急騰の後に市場が下落し始めると、通常はどちらの選択肢も同様に苦しく感じられます。含み損に耐えながらホールドし続けるか、売却して回復のチャンスを逃すリスクを負うかです。オプション第3の道を提供します。ヘッジを行うことで、お客様の暗号資産現物オプション付きの保有資産では、満期時にヘッジされた保有資産部分に対し、定義されたレベルでの下落保護を設定しながら、投資を継続することができます。

この記事では、なぜ および 何オプションによるヘッジについて、具体的な事例と現物保有者が利用する主な戦略の概要を説明します。各戦略は、さらに深く学びたい読者のための詳細な解説記事にリンクしています。

主なポイント：

• 暗号資産オプションを活用すれば、原資産を売却することなく、現物の保有資産を短期的な下落から保護することができます。

• 最もシンプルなヘッジはプロテクティブ・プットであり、これは既知の最大コスト（支払うプレミアム）を伴う保険のように機能します。

• カラーのようなより高度な組み合わせは、上昇分のうち一部を手放すことで、保護コストを削減またはゼロにすることが可能です。

現物保有者がオプションを必要とするのはなぜですか？

スポットトレーダー既に複数のリスク管理ツールを使用しています。ポジションサイジング 1回の取引に投じる資本を制限します。 ストップロス価格が下がりすぎた場合、注文は自動的にポジションを決済します。分散投資は、複数の資産にわたってエクスポージャーを広げます。これらは健全な手法ですが、それぞれに考慮すべき制限があります。

ストップロスは短期的なヒゲで発動して損失を確定させてしまい、そのわずか数分後に価格が回復するということが起こり得ます。売却すればドローダウンのリスクはなくなりますが、上昇による利益を得る機会も完全に失われ、再エントリーのタイミングを見極めるのは非常に困難です。ポートフォリオの分散集中リスクは軽減されますが、暗号資産市場全体の低迷期には、相関関係が高まり、ほとんどの資産が揃って下落する傾向があります。

オプションは、それぞれ異なった仕組みで機能します。プロテクティブ・プットを保険に例えてみましょう。特定の期間にわたり、定義された下落シナリオに対する保護のために、あらかじめ定められたプレミアムを支払います。満期時に市場が選択した水準を下回った場合、オプションは現金で支払われます。もしそうならなければ、プットはペイオフなしで満了し、オプション自体の損失は支払ったプレミアムに限定されます。どちらにしても、現物 ポジションは維持でき、プロテクティブ・プットはアップサイドエクスポージャーを上限なく残します。

オプションを使用したヘッジはどのように機能しますか？

オプションで現物ポジションをヘッジするには、4つの概念を理解する必要があります。それぞれ単体では単純明快です。

1. 購入 プットオプション満期時に、原資産の価格が選択した水準（行使価格）を下回って確定した場合、現金での支払いを受ける権利を与えます。これは、その時点での保有資産のヘッジされた部分に対して、オプションのコストを差し引いた実質的な価格の下限を創出します。

2. プレミアムそれは、その保護のために事前に支払う金額です。それは、オプション自体で失う可能性のある最大額（適用される手数料を除く）を表し、取引を開始する前にわかっています。

3. 満期保護が持続する期間を決定します。満期を、主要なマクロイベント、規制上の決定、または予想される市場のボラティリティ期間など、懸念している期間に合わせます。Bybit はヨーロピアンタイプのオプションを提供しており、これは満期時にのみ権利行使可能で、それ以前には行使できないことを意味します。

4. ヘッジサイズポジションがどれだけカバーされているかを決定します。オプションポジションのサイズを調整することで、現物エクスポージャー全体、あるいはその一部をヘッジすることができます。

例題

現在、60,000ドルの価値がある1 BTCを保有していると仮定します。不透明なマクロ経済期間中の保護を目的として、行使価格55,000ドルで1 BTCを対象としたプットオプションを1つ購入し、800ドルのプレミアムを支払います。

この表に関して、いくつかの注意点があります。まず、55,000ドルの権利行使は、最初の5,000ドルの下落（ダウンサイド）を防ぐものではありません。BTCが清算されて初めて、現金のペイオフが発生し始めます。以下満期時の権利行使価格です。第二に、BTCが権利行使価格を上回って終了した場合、プットは価値がない状態で失効し、損失は800ドルのプレミアムのみとなります。第三に、示されている最悪のシナリオ（満期時に50,000ドル）では、ヘッジが現物の損失を部分的に相殺し、ポジション全体の価値は50,000ドルではなく約54,200ドルとなります。

これは、オプション ヘッジにおける中核的なトレードオフです。満期時のヘッジされたエクスポージャーに対するダウンサイド（損失）を限定するために、事前に既知のコストを支払うという点です。そのメカニズムをより詳しく知りたい場合は、弊社のガイドをご覧ください。プットオプションと、価格リスク管理におけるその活用方法.

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現物保有者はリスクを管理するために、どのようなオプション戦略を利用できますか？

主に2つのアプローチがあります。それぞれ、リスク許容度、投資期間、そして保護のための支払い意欲の異なる組み合わせに適しています。

プロテクティブ・プット — 直接的な下落保護

現在の市場価格を下回る権利行使のプットオプションを購入します。プレミアムと引き換えに、満期時に資産がその権利行使を下回って決済された場合、現金によるペイオフを受け取ります。これにより、満期時におけるポジションのヘッジされた部分に対して実質的なフロアが確立されます。これは最も直接的なヘッジであり、サイズ調整や理解が最も容易です。～に最適（規制関連の発表やマクロイベントなど）特定の懸念期間に対し、現物ポジションを売却せずに保護すること。

カラー — 下値保護と上値の限定

Aカラープロテクティブ・プット（買い）とカバードコール同一の原資産のポジションに対して（売却）。コールを売却することで受け取ったプレミアムが、プットのコストの一部または全部を相殺します。権利行使を慎重に選択することで、コストがほぼゼロのプロテクションを構築できる場合がありますが、引き換えに、コールの権利行使を超える利益を放棄することになります。～に最適ヘッジ：保護の初期費用を削減したい場合で、アップサイド（利益の上限）を限定してもよい場合。

オプションでヘッジするにはいくらかかりますか？

これはほとんどの現物トレーダーが最初に抱く質問ですが、正直なところ、その答えは「状況による」です。支払うべき特定のパーセンテージというものはありません。プレミアムを決定する要因は次の3つです：

ストライク価格の乖離一般的に、選択した権利行使価格が現在価格より低くなるほど（アウト・オブ・ザ・マネー、またはOTM）、プットは安くなりますが、即座に得られるプロテクションは少なくなります。OTMのプットは、価格が権利行使価格をすでに下回った場合にのみ支払いが行われます。

満了までの時間保護期間が長くなるほど、支払額は高くなります。同じ権利行使価格であれば、3ヶ月のプット・オプションは2週間のものよりコストが高くなります。これは、不利な値動きが発生する時間がより多くあるためです。

予想変動率（インプライド・ボラティリティ）市場が大幅な価格変動の高い確率を織り込んでいるとき（高いインプライド・ボラティリティ), オプションのプレミアムが上昇します。これは、市場のストレス期間中、すなわちヘッジが最も必要とされる時に、まさに最も高価になることを意味します。

プロテクティブ・プットのストップロスに対する利点の一つは、ヘッジのコストに関する予測可能性が高いことです。購入したプット・オプションの場合、オプション自体による最大損失は、該当する手数料を除き支払ったプレミアムに限定され、その額は取引を開始した時点で確定します。対照的に、ストップロスは動きの速い市場においてスリッページが発生する可能性があり、実際の約定価格が設定したレベルよりも悪くなる場合があります。この予測可能性は、中心的な...Bybit オプションがもたらすメリットヘッジおよびポジション管理のために。

各プットにはプレミアムがかかるため、現物ポジションを繰り返しヘッジすると、特に保護が何度も無駄に失効する場合、時間とともに全体的なリターンを減少させる可能性があります。これは、どのくらいの頻度で、どのくらいのヘッジを行うかを決定する際に考慮すべき重要なトレードオフです。

Bybitの始め方

Bybitは提供していますUSDT現金決済のヨーロピアンタイプオプション（BTC、ETH、SOLなどの複数の資産対象、他多数）。現金決済は現物保有者にとって重要な点です。オプションは満期時に現金で決済されるため、ペイオフを受け取る際に、ヘッジしている原資産であるBTC、ETH、その他の現物資産を売却または受渡す必要はありません。あなたの現物ポジションはそのまま維持されます。

効率的で合理化された体験を好むトレーダーのために、Bybit イージーオプションオプションチェーン全体を操作することなく、数回のタップでプットを購入できるため、初めてのヘッジを行う場合には実用的な出発点となります。権利行使価格の選択、期限、ポジションサイズのより詳細な管理を行うには、Bybitオプションの完全なインターフェースをご利用ください。こちらのBybit オプション取引ページ利用可能な権利行使価格、満期日、および現在のオプション価格を閲覧する。

デリバティブ取引を始めてみませんか？当社の〜をご覧ください。先物およびオプション ガイド Bybit.

結局

オプションは、プロのトレーダーや投機家専用のものではありません。現物保有者にとって、プロテクティブ・プットは、満期時に定義されたレベルの下落保護を設定しながら、現物へのエクスポージャーを維持できるリスク管理ツールです。短期的な下落リスクを管理しながら投資を継続したい場合、プロテクティブ・プットの仕組みを学ぶことは、単に保有または売却するだけでなく、もう一つのツールを提供してくれます。

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