AVGO 株価予測 2025: AI売上分析

最終更新日：2025年6月

主な要点

2025年6月時点でMarketBeatがまとめたウォール街のアナリスト40人の評価に基づくと、ブロードコム（AVGO）の今後12ヶ月の取引レンジは150ドル～230ドル、コンセンサス目標株価は210ドルと予測されており、現在の株価178ドルから約18%の上昇余地があることを示唆しています。

アナリストのコンセンサス：強い買い（STRONG BUY）

• GoogleやMetaからのAIカスタムシリコン（XPU）需要が、2桁台のAI収益成長を牽引しています。経営陣は2027年までに市場規模（TAM）が600億ドル～900億ドル以上に達すると予測しています。
• VMwareのサブスクリプション移行が依然として主要なリスクです。法人顧客の解約率が現在の水準を超えた場合、2025年度の収益がコンセンサスを大幅な証拠金（マージン）で下回る可能性があります。
• テクニカル分析の傾向：AVGOは50日および200日移動平均線の両方を上回って推移しており、強気のショートターム（短期）セットアップを示しています。

すべての価格は分割調整後の基準（2024年7月15日の1対10の分割）を反映しています。投資免責事項の全文を見る

2025年6月現在。全価格は株式分割後調整済み（2024年7月15日実施の10対1株式分割）。出典：MarketBeat、Broadcom Investor Relations。

2025年のBroadcom（AVGO）株：投資家が知っておくべきこと

Broadcom（AVGO、NASDAQ）は半導体セクターで最も注目される銘柄の一つとなっており、2025年に向けた中心的な疑問は、2024年（暦年）にAVGOを約110%の上昇へと導いたAI主導の勢いが、依然として持続するかどうかです。2030年までの年次予測については、Broadcomの株価予測.)をご覧ください。その答えは、AIカスタムシリコンとデータセンターネットワーキングに立脚した半導体事業と、2023年11月に行われた約690億ドルでのVMware買収によって構築されたインフラストラクチャ・ソフトウェア・プラットフォームという、2つの異なるエンジンにかかっています。

ブロードコムは、VMwareの寄与が初めて通年で反映された2024年度（2024年10月期）の売上高を約516億ドルと発表しました。AVGOの今後の決算発表日は、Bybit 株式決算カレンダー)でご確認いただけます。ホック・タンCEOは、2027年までにカスタムAIアクセラレーターの最大市場規模（TAM）が600億ドルから900億ドル以上に達するとの見通しをアナリストに対して公言しており、この数字がAVGOのプレミアムなバリュエーションにおける強気なシナリオの根拠となっています。

株分割の背景： Broadcomは、2024年7月15日発効の10対1の株式分割)を実施しました。分割前、AVGOは1株あたり1,700ドル超で取引されており、この価格帯は個人投資家のアクセスを制限していました。この分割により、Broadcomの時価総額、収益、またはファンダメンタルバリューは変わらず、額面上の株価は低下しました。本記事のすべての価格は、分割調整後の基準に基づいています。

S&P 500構成銘柄として、AVGOはほぼすべての主要なインデックスファンドに組み入れられています。投資家は、伝統的金融の株式取引を提供するBybit,)などのプラットフォームを通じてAVGOにアクセスできます。本記事では、ウォール街の目標株価、強気・弱気のシナリオ、今後3〜6ヶ月のベースケース予測、VMware統合分析、AIカスタムシリコンの投資テーマ、テクニカルチャートのシグナル、競合比較、そして直接的な買い・保有・売りの判定といった、分析の全体像を網羅します。

ブロードコムの概要：事業セグメントと主要な要因

Broadcom (AVGO) は2つの明確な事業セグメントで運営されており、2025年の目標株価を評価するには、その両方を理解することが前提となります。

半導体ソリューション

このセグメントには、ネットワーク向け特定用途向け集積回路（ASIC、特定のワークロード向けに構築されたカスタム設計のチップ）、カスタムAIアクセラレータ（特定のAIワークロード向けに特定のハイパースケーラーと共同設計されたもので、XPUとも呼ばれる）、ワイヤレスチップ（Wi-Fi、Bluetooth）、ストレージ・コントローラ、およびブロードバンド・チップが含まれます。半導体ソリューション・セグメントは、ブロードコムの伝統的な基盤であると同時に、現在のAI成長の原動力（エンジン）でもあります。ブロードコムのネットワーク・シリコンは、世界のハイパースケール・データセンターのかなりのシェアを支えており、同社のXPU事業はAI投資理論の焦点となっています。

インフラストラクチャ・ソフトウェア

このセグメントには、VMware（2023年11月に約690億ドルで買収）、CA Technologies、およびSymantec Enterpriseが含まれています。最新の四半期決算データと予測については、Broadcomの決算 ガイドをご覧ください。BroadcomはVMwareを無期限ライセンスモデルからサブスクリプションおよびバンドルSKU構成に移行しました。この変更は、継続した顧客一人当たりの収益を増加させた一方で、一部の企業クライアントからの反発を招きました。VMwareの統合の進捗に関する詳細な分析は、以下の専用セクションに掲載されています。2030年までの長期的な見通しについては、Broadcomの株価予測2030 分析をご覧ください。

CEOのホック・タン氏は、相次ぐ買収を通じてこの2セグメント構造を構築し、AVGOを純粋な半導体企業からハイブリッドなプラットフォームへと変貌させました。買収のたびにEBITDAマージンを拡大させてきた同氏の実績こそが、機関投資家のアナリストがブロードコムに対し、半導体事業をベースとした上でソフトウェア企業並みのバリュエーション・プレミアムを付与する主な理由となっています。

Broadcomの会計年度は10月下旬に終了します。FY2025は、2025年12月ではなく、2025年10月終了の期間を指します。FY2024の収益約516億ドルが、全ての将来予測のベースラインとなります。半導体業界は現在、AI主導のアップサイクル（景気拡大期）にあり、ハイパースケーラー（Google、Meta、Microsoft、Amazon、Appleなど、世界最大のクラウドおよびインターネット プラットフォーム企業）によるインフラ投資が、ネットワークチップとカスタムシリコンに対する強い需要を支えています。

2025年のAVGOにおける主な株価変動要因:

["四半期非GAAP EPSとコンセンサス予想：予想を上回ると株価上昇、予想を下回るとPER（株価収益率）の圧縮を招く","ハイパースケーラー顧客（Google, Meta, Apple）からのAIシリコン需要：主要な収益成長の原動力","VMwareのサブスクリプション収益の推移とエンタープライズリテンション率：主要な収益リスク","FRB（連邦準備制度理事会）の金利政策：金利上昇はAVGOのプレミアムなフォワードPER倍率を圧縮する","半導体セクター全体のセンチメントと競合他社の業績結果（特にNVIDIA）","AIチップ分野における競合他社のお知らせ、特にNVIDIA（NVDA）から","著名なウォール街の証券会社によるアナリストのレーティング変更と目標株価の改定","マクロ経済指標：エンタープライズIT支出の成長率とGDPの推移"]

ブロードコムの直近の業績：2024年度および2025年度の予測

Broadcomの決算を評価する際には、非GAAP EPSを主要な指標として使用してください。GAAPの数値は、VMware、CA Technologies、Symantec Enterpriseの買収による多額の非現金償却費が含まれているため、大幅に低くなっています。この非GAAP調整後EPS（1株当たり利益、企業の利益を発行済株式総数で割ったもの、買収関連費用を除外するように調整されたもの）は、Broadcomがガイダンスを示し、アナリストがモデル化する際の基準となっています。

Broadcomの直近の四半期決算（2025年度第2四半期、2025年6月発表）は好調で、非GAAP EPSはコンセンサス予想の1.09ドルに対し1.14ドル（予想を約5%上回る）、売上高はコンセンサス予想の147億ドルに対し149億ドルでした。発表後のセッションで株価は約7%上昇しました。これは、VMwareの定着率指標とAIの収益軌道に対する投資家の安心感を反映したものです。

2024会計年度において、ブロードコムは年間売上高を約516億ドルと報告しました。これは前年比で約44%の成長であり、VMwareの売上高の連結開始後初の通年計上と、AI半導体需要が牽引しました。セグメント別では、半導体ソリューション部門が約300億ドルを、インフラストラクチャ・ソフトウェア部門（VMwareを含む）が約210億ドルを計上しました。

FactSetが2025年6月現在で集計したコンセンサス予想によると、Broadcom（ブロードコム）の2025年度（FY2025）の非GAAP（Non-GAAP）EPS（1株当たり利益）は、前年比約20%の成長を反映し、約6.60ドルになると予測されています。現在の株価約178ドルにおいて、AVGO（AVGO）は2025年度の非GAAP EPSコンセンサス予想の約27倍で取引されています。27倍というフォワードPER（株価収益率：投資家が予想年間利益1ドルあたりに支払う金額）は、S&P 500の広範なフォワードPER約21倍を上回るプレミアム（割高感）がありますが、AIの成長率とソフトウェア収益の質がこれを一部正当化しています。

AVGOのPEGレシオ（株価収益率を利益成長率で割ったもの：PEGが1.0を下回ると、一般的に成長性に対して割安とみなされる）は、20%の予想EPS成長率に基づくと約1.3倍です。これは、半導体セクターの平均である約1.1倍をわずかに上回っていますが、NVIDIAのPEGである約1.6倍を下回る水準です。

2025年度のコンセンサス収益予測は、約600億ドルに達し、前年比約16%の成長を予測しています。2025年前半、AVGOは、同期間のS&P 500（約12%上昇）およびNASDAQ総合指数（約16%上昇）を上回る、約45%の上昇を記録しました。

ブロードコムは現在の水準で割高か？ AVGOの現在の予想PER 27倍は、過去5年間の平均である約22倍を上回っており、半導体セクターの平均である約20倍も上回っています。このプレミアムは、リカーリングなソフトウェア収益への移行（VMwareのサブスクリプションは半導体収益よりも高いマルチプルを持ちます）や、AIカスタムシリコンの成長率によって一部正当化されます。割高感に関する弱気な見方については、以下で説明します。

2025年のAVGOに対するウォール街アナリストの目標株価

2025年6月時点でMarketBeatがまとめたウォール街のアナリスト40人のレーティングに基づくブロードコム（AVGO）株のコンセンサス目標株価は約210ドルであり、現在の株価（約178ドル）から約18%の上昇余地があることを示唆しています。（すべての株価は、2024年7月15日付で実施されたブロードコムの1対10の株式分割を反映した、分割調整後の基準に基づいています。）

アナリストのコンセンサス目標株価は、主要投資銀行のセルサイド・リサーチ・アナリストが算出した12か月後の平均目標株価であり、FactSet、MarketBeat、Bloombergなどのデータプロバイダーによって集計されています。S&P 500の構成銘柄であるAVGOは、約40名のセルサイド・アナリストによるカバレッジを受けています。

格付け分布（MarketBeatデータに基づく、2025年6月時点）：

• 買い評価：32名のアナリスト（80%）
• ホールド評価：7名のアナリスト（18%）
• 売り評価：1名のアナリスト（2%）
• 総合格付け：強気買い（Strong Buy）

価格目標レンジ：

• 平均：~$210
• 中央値：~$215
• 最高：~$260
• 最低：~$140

出典：2025年6月時点のMarketBeatによるAVGOのアナリスト格付け。すべての目標株価は株式分割調整後の基準に基づいています。

最近の格付け変更: バンク・オブ・アメリカのVivek Arya氏は、ハイパースケーラーによるAI設備投資の加速とVMwareの純継続率の向上を理由に、2025年5月に目標株価を220ドルから240ドルに引き上げました。JPモルガンのHarlan Sur氏は、2025年度第2四半期の決算が予想を上回ったことを受け、2025年6月に「オーバーウェイト」の評価を再確認し、2025年度を通じたAI収益の可視性は「従来の予想を上回っている」と指摘しました。ドイツ銀行のRoss Seymore氏は、現在の予想PER 27倍にはAIによる上昇余地の大部分が織り込まれており、安全域（証拠金）が限られていると主張し、175ドルの目標株価で「ホールド」評価を維持しました。

アナリストの目標価格が分かれる理由： 140ドルの安値ターゲットと260ドルの高値ターゲットの間のスプレッドは、3つの真の不確実性を反映しています。それは、ハイパースケーラーによるAI設備投資（XPU収益の原動力）のペースと持続性、VMwareのサブスクリプション継続率の推移、そしてAVGOの収益構成のソフトウェアへのシフトが、より高い予想マルチプルを正当化するかどうかです。保守的なAI成長の仮定に基づいたディスカウント資金の流れモデルを使用するアナリストは低値圏に集中し、統合後の事業体にソフトウェア企業のマルチプルを適用するアナリストは高値圏に集中しています。

強気シナリオ：2025年、ブロードコムの株価はどこまで上昇するか？

強気シナリオにおいては、バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ビベク・アーヤ氏の240ドル目標に基づき、AVGOは2025年末までに240ドル～260ドルに達する可能性があります。これは、以下の3つの条件が同時に満たされることに依存します：ハイパースケーラーAIの設備投資（capex）の持続的な成長、VMwareサブスクリプションの定着率が90%超、そして順調なフォワードP/E（株価収益率）マルチプルの30倍への拡大。

強気シナリオの推進要因1：AIカスタムシリコンの収益加速

ハイパースケーラーによるAIインフラ支出（Google、Meta、Apple、Microsoft、Amazon）は、2025年を迎える時点での大半のアナリスト予想を上回るペースで継続しています。この軌道が維持されれば、BroadcomのXPU売上高は2025年度に前年比40%以上成長し、2024年度の推定130億ドルから約180億ドルに達する可能性があります。AI関連の売上高が180億ドルに達し、収益の質の向上に伴って予想PERが27倍から30倍へとリレーティングされることを想定すると、示唆される株価は240ドル近辺となります。Hock Tan CEOが示す、カスタムAIアクセラレータのTAM（Total Addressable Market：企業が特定のセグメントを100%獲得した場合の総収益機会）が2027年までに600億ドルから900億ドル以上に達するというガイダンスは、Broadcomが現在自ら掲げるTAMの25%未満しか獲得していないことを意味しており、持続的な成長を裏付ける数字となっています。

強気ケースの原動力 2：VMwareサブスクリプション移行の成功

VMwareのサブスクリプションモデルへの移行は、一度限りの無期限ライセンス支払いを、継続的でより高い証拠金（マージン）のサブスクリプション収益に転換しています。エンタープライズの維持率が現在の水準で安定するかそれを上回り、サブスクリプションへの転換が加速すれば、AVGOのEBITDA証拠金（マージン）は現在の水準から3〜5パーセントポイント拡大する可能性があります。継続的な収益は、一度限りのライセンス収益よりも高い評価倍率（バリュエーションマルチプル）を得られ、倍率拡大への直接的な道筋を提供します。

ブルケースドライバー 3: 評価倍率（バリュエーションマルチプル）の拡大

ブロードコム（Broadcom）の収益構成がサブスクリプション型ソフトウェア収益へとさらにシフトするにつれ（現在は全収益の約40%で、50%以上へ推移中）、EPS（1株当たり利益）成長がコンセンサスを上回らなくとも、正当化される予想PER（株価収益率）はソフトウェア企業の比較対象に近い30〜35倍の範囲へと拡大します。このリレーティング（評価の見直し）だけで、利益成長とは無関係に株価を20〜30ドル押し上げる可能性があります。

第4の材料（カタリスト）が存在します。すでに判明しているGoogleやMetaとの関係に留まらず、新たなハイパースケーラーによるXPUのデザインウィンの発表があれば、TAM（有効市場規模）獲得の可能性が拡大するため、市場からは大きな好材料と見なされるでしょう。

強気相場（ブルケース）に必要な条件： ハイパースケーラーによるAI設備投資が2025年度に少なくとも25%増加すること、VMwareの純維持率（Net Retention）が90%以上を維持すること、そして連邦公開市場委員会（FOMC）が利上げを行わないこと。これら3つの条件のうち2つが満たされる場合は、完全な強気相場（ブルケース）よりも、基本シナリオ（ベースケース）となる可能性が高くなります。

ベアケース（弱気シナリオ）：2025年にブロードコムの株価を押し下げる要因とは？

弱気シナリオでは、AVGOは120ドル～140ドルまで下落する可能性があり、これは現在の水準から約20～33％の下落幅に相当します。このシナリオは、以下の要因のうち2つ以上が同一会計期間中に顕在化した場合に発生し得ます。

リスク1: VMware 顧客離れの加速

BroadcomはVMwareの無期限ライセンスモデルをサブスクリプション構造に移行し、顧客あたりの年間契約価値を大幅に増加させました。場合によっては3〜5倍にもなりました。これらの増加に難色を示したエンタープライズITバイヤーは、NutanixのようなVMwareの競合他社やオープンソース仮想化プラットフォームを含む代替案を模索してきました。アナリストが現在モデル化している約10%の導入済みベースを超えて解約が加速した場合、2025年度のインフラストラクチャソフトウェア収益は、コンセンサスを20〜40億ドル下回り、収益と将来のマルチプルを同時に圧迫する可能性があります。

リスク2：AI設備投資サイクルの減速

ハイパースケーラーによるAIインフラ投資が現在のペースで継続される保証はありません。もしGoogle、Meta、あるいはAppleが決算説明会でAI関連の資本支出の減速を示唆すれば、ブロードコムのXPU収益成長の見通しは即座に下方修正を迫られるでしょう。ブロードコムのAI半導体収益は2025年度の総収益の約35%を占めると推定されており、もし成長率が40%超から10〜15%へと減速すれば、収益の軌道に重大な変化をもたらすほど大きなシェアとなっています。

リスク3：ハイパースケーラー顧客集中

Google（Tensor Processing Unit（TPU）の共同設計関係を通じて）とMeta（MTIAプログラムを通じて）は、合わせてBroadcomのAIシリコン収益の推定60～70％を占めています。いずれかの企業によるXPU注文の削減、または内部チップ設計の加速という一方的な決定は、短期的な顧客獲得では埋め合わせられない収益ギャップを生み出すでしょう。この規模の顧客集中は、株式固有の主な弱材料リスクです。

リスク4：バリュエーションの縮小

非GAAPベースで約27倍のフォワードPERのAVGOは、半導体セクターの同業他社と比較して、かなりのプレミアムを伴っています。コンセンサスEPSに対し5〜10%の不足であっても、利益が未達となれば、市場はそのプレミアムが正当化されるかを疑問視するため、PER（マルチプル）は圧縮されるでしょう。米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策はこれを増幅させます。金利の上昇は、割引「資金の流れ」モデルにおいて将来の収益に適用される割引率を増加させ、高PER成長株の公正価値を機械的に低下させます。FOMCが利上げを再開したり、「より高く、より長く」という姿勢を長期化させるシグナルを発した場合、AVGOの27倍というマルチプルは、ファンダメンタルズのパフォーマンスとは無関係に直接的な圧力を受けることになります。

リスク5：TSMCのサプライチェーンおよび地政学的リスク

Broadcomは、最先端チップの製造を台湾積体電路製造（TSMC、NYSE: TSM）に依存しています。台湾海峡における地政学的な緊張、自然災害、または生産能力の制約によるTSMCの操業へのいかなる中断も、Broadcomの製品供給能力を損なう可能性があります。このリスクは、NVIDIA、Apple、AMDを含むファブレス半導体企業全体に共通する構造的なものであり、AVGOに固有のものではありません。

リスク6：自社製チップ設計の代替

Googleの社内TPUエンジニアリングチームやMetaの社内AIチッププログラムは、長期的な構造的リスクとなっています。もし、いずれかのハイパースケーラーが3～5年のスパンでチップ設計を完全に内製化することを決定すれば、ブロードコムが獲得可能なカスタムシリコンのTAM（総有効市場）シェアは縮小することになります。このリスクは、現時点では短期的なきっかけというよりも数年越しの脅威ですが、GoogleやMetaが外部シリコンパートナーシップの縮小について公に言及すれば、AVGOの株価に大きな下押し圧力がかかる可能性が高いでしょう。

注視すべき特定のカタリスト： 2025年度第3四半期または第4四半期のAI収益ガイダンスの下振れ、GoogleまたはMetaによるXPU注文削減の公式声明、あるいは連邦準備制度理事会（FRB）による25ベーシスポイント以上の利上げは、それぞれが個別に、短期的な重大な下落要因（ダウンサイド・カタリスト）となります。

--- ## ベースケース：Broadcom株価見通し（今後3〜6ヶ月）

ベースケースでは、Broadcom (AVGO) 株は、AI収益がFY2025のコンセンサス予想に沿って継続的に成長し、連邦準備制度理事会 (FRB) が金利を据え置くと仮定した場合、今後3～6ヶ月で170ドル～200ドルの範囲で推移すると予測されています。これは、慎重な強気（bullish）のテクニカルセットアップにも支えられています。

基本ケースの前提条件:

1. BroadcomのAI XPU収益は、2025年度に前年比35～40%増加し、概ね現在のFactSetコンセンサスに沿ったものとなる。
2. VMwareのサブスクリプション移行は引き続き進展し、ネット・リテンション（純継続率）は88～92%の範囲に収まり、法人顧客からの摩擦は継続するものの管理可能な範囲に留まる。
3. 連邦公開市場委員会（FOMC）は、2025年第3四半期までフェデラル・ファンド金利を据え置くか、または25ベーシスポイント引き下げる。
4. 主要なハイパースケーラーが、XPU発注の削減や自社製チップ設計の加速を公に発表することはない。

3ヶ月の短期レンジ：$165～$195。次のFQ3 FY2025（2025年度第3四半期）の決算発表（2025年9月見込み）が主要なバイナリカタリストとなります。AI収益ガイダンスを上回れば上値圏に向かい、VMwareの維持率指標を割り込めば下値圏に向かいます。

12ヶ月のベースケースレンジ：$190～$215。MarketBeatのコンセンサスターゲット（約$210）を基軸とし、ソフトウェア収益の構成比率の増加に伴い、フォワードPERが28～29倍へと緩やかにリ・レーティングされることを反映しています。

レンジの上限に向けた上振れ要因： 2025年度第3四半期の予想を上回る決算（AI売上高160億ドル超）；新たなハイパースケーラー向けXPUの採用決定（デザインウィン）の発表；FRBによる50ベーシスポイント以上の利下げ。

レンジ下限に向けた下振れ要因： VMwareの純継続率（Net Retention）が85%を下回る未達、ハイパースケーラーによるAI設備投資（Capex）のガイダンス下方修正、FRBによる利上げまたはタカ派的なコメントの継続。

現在のアナリストのセンチメント、直近の決算説明会におけるVMwareの進捗シグナル、およびテクニカルセットアップに基づき、弊社ではベースケースに約55％、ブルケースに30％、ベアケースに15％の確率を割り当てています。

VMwareの統合：現状とAVGOへの影響

VMwareの買収は、AVGOの2025年の企業価値評価における最大の変動要因ですが、短期的な収益リスクをより多く生じさせているにもかかわらず、ほとんどの報道ではAIシリコンの話題ほど分析的な注目は集まっていません。

BroadcomはVMwareを無期限ソフトウェアライセンスモデルからサブスクリプションおよびバンドルSKU構造に移行しました。新しいモデルでは、エンタープライズ顧客は個別の無期限ライセンスを購入するのではなく、バンドルされたVMware Cloud Foundationパッケージに対して年間のサブスクリプション料金を支払います。継続した顧客の場合、年間契約額は大幅に増加し、多くの場合3～5倍になりました。これらの増加分を吸収したくない顧客に対しては、Nutanixやオープンソース仮想化オプションを含む代替案への移行が話し合われました。690億ドルの買収資金調達に使用された負債により、クロージング時のBroadcomの純レバレッジ比率はEBITDAの約3倍に上昇しましたが、同社はフリーキャッシュフローから積極的に負債を返済しています。

インフラストラクチャソフトウェア部門は現在、Broadcom（ブロードコム）の年換算収益ランレートの約210億ドルに貢献しており、これは会社全体の収益の約40％を占めています。これは、半導体収益が全体の90％以上を占めていた、VMware買収前のBroadcomの状況から見ると、大きな変化です。

VMwareの2025年における強気相場（ブルケース）

VMwareの純維持率が90%を超えて安定し、サブスクリプションの転換が加速すれば、ブロードコムのインフラストラクチャ・ソフトウェア部門は、高証拠金の継続的な収益エンジンとなります。サブスクリプション収益は、それが置き換える一回限りのライセンス収益よりも大幅に高いEBITDA証拠金（60〜70%以上）を伴います。継続的な収益の構成比が高まるにつれ、統合会社の正当な評価倍率は、ソフトウェア企業の比較対象へと拡大します。ホック・タン氏は2025年度第2四半期の決算説明会において、サブスクリプションの転換が「社内目標を上回るペースで進んでいる」と述べており、これは維持に関する懸念がピークに達している可能性を示すシグナルです。（出典：ホック・タン、ブロードコム 2025年度第2四半期決算説明会、2025年6月）

2025年のVMwareに対する弱気シナリオ

エンタープライズ顧客の解約が現在のアナリストの想定を超えて加速した場合、2025年度のインフラストラクチャ・ソフトウェアの売上高は、コンセンサスを20億〜40億ドル下回る可能性があります。現在、アナリストは旧来のVMwareインストールベースの解約率を約10%と想定しています。この数字が15〜20%に上昇すれば、減収の影響は連鎖的に拡大します。短期的な売上高が減少するだけでなく、将来の成長の基盤となる継続収益（リカーリングレベニュー）ベースが恒久的に縮小するためです。

全体として、VMwareの統合はAVGOの2025年の見通しにとってプラス要因ですが、その上方余地はリテンション率が現行水準で安定するか、あるいは向上するかによって決まります。VMwareのリテンション指標は、投資家が今後の四半期決算説明会で最も注意深く追跡すべき単一のデータポイントです。

BroadcomのAIカスタムシリコンにおける機会：XPUテーゼ

2025年のAVGOにおける強気相場（ブルケース）の主な推進要因はBroadcomのAIカスタムシリコン事業であり、その根幹は、大多数の報道が明確に説明できていないビジネスモデルにあります。

XPU（ASIC、特定用途向け集積回路とも呼ばれる）は、単一のハイパースケーラーの特定のAIワークロードのために構築されたカスタム設計チップです。ハイパースケーラーは、大規模言語モデルのトレーニングと推論に必要な正確な計算アーキテクチャを指定し、Broadcomと2～4年かけてチップを共同設計します。完成したチップはその特定のワークロードに最適化されており、他のいかなる購入者も購入できません。これは、NVIDIA（NVDA）の汎用グラフィックス処理ユニット（GPU）とは根本的に異なります。NVIDIAのGPUは、あらゆる企業が購入し、幅広いAIアプリケーションに展開できます。BroadcomのXPUはNVIDIAのGPUの代替品ではなく、異なる要件を持つ異なる購入者に対応するものです。

BroadcomのXPU共同設計における主要なハイパースケーラー顧客には、Google（同社のTensor Processing Unit（TPU）はBroadcomと共同設計されている）やMeta（同社のカスタムAIアクセラレータMTIAはBroadcomが製造）が含まれます。また、AppleもBroadcomのXPU顧客であると報じられていますが、Broadcomはすべての顧客関係を実名で公表しているわけではありません。

Broadcomの2024会計年度第4四半期決算説明会において、ホック・タンCEOは、カスタムAIアクセラレーターの2027年までの最大市場規模（TAM：ある企業が特定セグメントの100%を獲得した場合に得られる総収益機会）が600億ドルから900億ドル以上に達するという見通しを示しました。Broadcomの2024会計年度における現在のAI半導体収益は約130億ドルであり、これは当該TAMの14～22%の普及率に相当します。AIの資本支出（CAPEX）サイクルが継続すれば、さらなる成長の余地が十分にあることを示唆しています。

AIデータセンターの構築は、これらの数字の背後にあるマクロ的な推進要因です。Google、Meta、Microsoft、Amazon、Appleは共同で、2025年のAIインフラ設備投資に2,000億ドルを大幅に上回る支出を確約しており、その多くがカスタムチップ、ネットワーク機器、データセンターの建設に充てられています。BroadcomのXPU、ネットワークASIC、およびデータセンタースイッチング製品は、この支出の直接的な恩恵を受ける立場にあります。

AI収益の持続可能性に関する論拠:

• ハイパースケーラーのAI設備投資には、大規模言語モデル開発における競争圧力に結びついた構造的な追い風があります。Google、Meta、Appleの各社は、短期的なROIとは無関係に、この支出を継続すべき戦略的理由を有しています。
• カスタムXPUの切り替えコストは高額です。ハイパースケーラーが一旦Broadcomとの数年にわたる共同設計プログラムを確約すると、新しいパートナーへの移行には3〜5年の再設計期間が必要となり、多大な機会損失を伴います。
• Broadcomは、2026年度および2027年度まで十分に及ぶ収益の見通しを可能にする、数年間のデザインウィンを確保しています。

完全な持続可能性に対する反論:

• ハイパースケーラーが社内のチップ設計チームを加速させる可能性がある（GoogleのTPUチームはすでに相当な規模であり、Metaのチップチームも拡大している）
• AI投資が短期的に十分なROIを生み出すことに失敗した場合、設備投資予算（capex）が急速に下方修正される可能性がある

上記の証拠に基づくと、BroadcomのAI関連収益は、短期から中期にかけて持続可能であるように見えます。これは、複数年にわたる共同設計契約に組み込まれたスイッチングコストが、純粋なGPUベンダーにはない収益の可視性を提供するからです。主なリスクは、即時の需要崩壊ではなく、長期的な内製設計への構造的シフトです。FactSetのアナリストは、AVGOのFY2025のAI関連収益が35～40%成長すると予測しており、この数値は過去3四半期連続で上方修正されています。

テクニカル分析：AVGOのショートターム・チャートシグナル

AVGOのテクニカル面は現在強気です。14日RSIは約62であり、FQ2 FY2025の決算発表をきっかけとしたブレイクアウトを受けて、株価は50日および200日単純移動平均線の上で推移しています。

2025年6月時点のテクニカルデータ。過去のテクニカルパターンは将来の価格動向を保証するものではありません。出典：TradingView。

RSI: RSI（相対力指数：0～100でスケール化されたモメンタム指標で、70を超える数値は通常買われすぎ、30を下回る数値は売られすぎを示します）は約62で、中立から強気（bullish）の領域にあります。AVGOはこの指標では現在買われすぎではないため、モメンタムが過熱する前に、決算発表後の上昇には継続する余地があることを示唆しています。過去には、AVGOは決算主導の強い上昇トレンド中に60～75の範囲のRSI数値を維持してきたため、62という数値は短期的な警告信号ではありません。

移動平均線：移動平均線は価格データを平滑化し、トレンドを特定します。50日SMAは短期的なモメンタムを反映し、200日SMAは長期的なトレンドの方向性を反映します。AVGOは50日SMA（162ドル）を約10%上回って取引されており、200日SMA（148ドル）を約20%上回って取引されています。2025年初めに50日SMAが200日SMAを上抜けたことでゴールデンクロスが形成され、（50日移動平均線が200日線を上回った時で、これは歴史的に強気シグナルとされています）、中間トレンドが長期トレンドと一致していることを示しています。

主要なサポート・レジスタンスレベル:

• サポート1: ~$162 (50日単純移動平均線(SMA)、主要な短期サポート。出来高を伴ってこの水準を下回った場合は警戒シグナルとなります)
• サポート2: ~$148 (200日単純移動平均線(SMA)、長期的なテクニカル面の下値支持線。この水準を下回って引けた場合はトレンド転換を示唆します)
• レジスタンス1: ~$195 (2025年5月の直近の高値)
• レジスタンス2: ~$224 (52週高値、主要なテクニカル面の上値抵抗線。強い出来高を伴ってこの水準を上抜けた場合は、重要な強気シグナルとなります)

MACD: MACD（移動平均収束拡散法：MACDラインがシグナルラインを上回ったときに強気シグナルを出すモメンタムインジケーター）は現在、強気シグナルを生成しており、短期的なモメンタムがポジティブであることを示唆しています。決算ギャップアップ後、MACDヒストグラムはピークからわずかに狭まっており、モメンタムは健全だが加速はしていないことを示唆しています。

ボリンジャーバンド（20日間移動平均線の上下に2つの標準偏差をプロットすることで価格のボラティリティを測定する指標）では、AVGOがアッパーバンド付近で取引されていることを示しており、株価が直近のボラティリティ範囲の拡大した末端にあることを示唆しています。次の方向性のある動きの前に、約170ドルから185ドルの間での短期的なコンソリデーション（保ち合い）が発生するのは、テクニカル面では正常な反応と言えるでしょう。

Broadcom 配当分析：2025年の収益ポテンシャル

Broadcomは、NVIDIAのような競合他社が提供できない、総収益（トータルリターン）にインカム（配当収入）という要素を加える、 sizable で成長する配当を支払う、数少ない大型AI向け半導体企業の一つです。

ブロードコム（Broadcom）は現在、1株あたり0.59ドル（株式分割調整後）の四半期配当を支払っており、年換算では約2.36ドルになります。現在の株価約178ドルに基づくと、配当利回りは約1.3%です。一方、エヌビディア（NVIDIA / NVDA）の四半期配当は1株あたりわずか0.01ドル（株式分割調整後）で、配当利回りは0.05%未満にとどまります。この対照的な数字は、これら2銘柄を比較検討しているインカム重視の投資家にとって重要なポイントとなります。

Broadcomは14年連続で配当を増やしており、過去5年間の年平均成長率（CAGR）は約20％に達します。同社は2024年度に約190億ドルのフリー資金の流れを創出しており、これは年間約47億ドルの配当支払額を十分にカバーしています。フリー資金の流れに対する配当性向は約25％であり、配当は十分に賄われており、継続的な成長の余地があることを示しています。

収入重視の投資家にとって、配当金は保有戦略を後押しします。AVGO保有者は、AI関連収益の拡大を待つ間に、増加する収入を得られます。Broadcomは四半期ごとに配当を発表することに注意してください。年間配当額は、直近の四半期配当額0.59ドルに4を乗じて算出されます。全ての数値は、株式分割調整後の1株あたり基準です。

--- ## AVGO対同業他社：BroadcomとNVIDIA、Marvellの比較

ブロードコム（AVGO）は、AIシリコン市場でエヌビディア（NVDA）やマーベル・テクノロジー（MRVL）と競合していますが、これら3社はそれぞれ異なる顧客層に対応しており、リスク・リターン特性も異なります。最適な選択は、投資家の投資目的によって決まります。

出典：MarketBeat、FactSetコンセンサス予想（2025年6月現在）。適用される場合、全価格データは分割後調整済み。クアルコム（QCOM）は、Wi-Fi、Bluetoothなどのワイヤレスチップ分野でブロードコムと競合するが、AIシリコンやインフラストラクチャソフトウェアの有力な競合相手ではなく、この比較からは除外されている。

AVGO対NVDA：異なるAI戦略、異なる投資家プロファイル

NVIDIAは、スタートアップ企業からハイパースケーラー、研究機関に至るまで、ほぼあらゆる買い手に対して汎用GPUコンピューティングを提供しています。この広範さはNVDAに高い収益と速い短期的な成長をもたらしますが、一方でNVIDIAの収益は顧客構成の変化や競合するGPUの代替製品の影響を受けやすくなります。Broadcomは、長年にわたる共同設計関係と高いスイッチングコストを持つ特定のハイパースケーラー顧客向けにカスタムXPUを設計しており、集約的ではあるものの耐久性のある収益源を生み出しています。

NVDAは、AVGOの約27倍に対して約35倍の予想非GAAPベースのPERで取引されており、30%のプレミアムが付いています。AVGOのPEGレシオ（PERを利益成長率で割ったもの。一般的にPEGが1.0未満であれば成長性に対して割安と見なされます）は約1.3倍で、NVDAの約1.6倍と比較すると、NVDAの絶対的な成長率は大幅に高いものの、成長調整後ベースではAVGOの方が相対的なバリューが高いことを示唆しています。

NVDAは、純粋なAIモメンタムと短期的な利益成長の最大化を求める投資家にとって、より適している可能性があります。AVGOは、AIへのエクスポージャーに加え、意義のある配当収入、ソフトウェア収益の多様化、そしてより低い参入倍率を求める人々にとって、より理にかなっています。

AVGO対MRVL：規模と多様化

Marvell Technology (MRVL, NASDAQ) は、カスタムAIシリコンおよびデータセンター・ネットワーキング・チップの分野において、Broadcomにとって最も直接的な競合企業です。AVGOの収益規模（2025年度予想で516億ドルに対し、Marvellは約60億ドル）は遥かに大きく、またAVGOはVMwareを通じて、Marvellには完全に欠けているソフトウェア収益の多様化を実現しています。一方で、Marvellはより小さな基盤から、より高い収益成長率を達成する可能性があり、それが40倍という高い予想PER（株価収益率）の説明材料となっています。

--- ## AVGO カタリストカレンダー：2025年に注目すべき主要イベント

AVGOのポジションのタイミングを計る投資家は、以下のカタリスト日程を注視すべきです。それぞれの日程は、株価の方向性に対して特定の示唆を与えます。

「est.」と表記された日付は、Broadcomの過去の報告サイクルに基づいています。最新の日付はBroadcom Investor Relationsでご確認ください。

歴史的に、AVGOは四半期決算発表後のセッションで平均7～10％動いてきました。投資家は、このボラティリティの窓をポジションサイジングとエントリータイミングに織り込むべきです。決算前に購入することは、「予想を上回り、ガイダンスも引き上げる」四半期からの潜在的な上昇を捉えますが、結果が期待外れに終わったり、ガイダンスが不足したりした場合には、大きな二者択一のリスクをもたらします。トレーダーは、四半期ごとのミスによって株価が下落した場合、約162ドルの50日SMAをエントリーレベルとして目標設定し、新たなポジションを開始する前に決算後の価格確認を待つことを好むかもしれません。

ブロードコム株の投資判断：2025年のAVGOは買い、維持、それとも売り？

2025年のブロードコム（AVGO）株式に対する当社の評価：AIカスタムシリコンの収益軌道、継続的なVMwareサブスクリプションの証拠金拡大、どのAI半導体の競合他社も及ばない配当、そして178ドルから18%の上昇を示唆する平均目標株価210ドルのアナリスト40名による「強気買い」のコンセンサスに支えられ、現在の水準でのロングタームの成長およびインカム投資家にとっての「買い」判定。

長期成長投資家（12ヶ月以上の投資期間）：買い。 GoogleおよびMetaでの複数年にわたるハイパースケーラーの設計受注によるAI XPUの収益成長軌道は、半導体企業としては異例の収益の可視性を提供します。VMwareのサブスクリプションへの移行によるEBITDAマージン拡大は、現在のフォワードPER27倍を支えるソフトウェア品質の収益要素を追加します。50日移動平均線サポートレベル（約162ドル）付近またはそれ以下でのエントリーは、特に有利なリスク・リワードとなります。

インカム重視の投資家：買い／ホールド。 14年連続の増配を伴うAVGOの約1.3%の配当利回りと25%のフリー・資金の流れの配当性向により、AVGOはAI半導体分野で最も強力なインカムストーリーとなっています。この配当が、短期的なボラティリティの中での継続保有を支えています。

短期トレーダー（保有期間1〜3ヶ月）：慎重な買い推奨。テクニカルなセットアップは強気（ゴールデンクロスは維持、RSIは62、両方の移動平均を上回って推移）ですが、AVGOは決算後のギャップアップ後、アッパーボリンジャーバンド付近で取引されています。より良いリスク・リワードを求めるトレーダーは、ポジションの新規建てまたは追加を行う前に、$162〜$165程度までの押し目を待つことを検討するかもしれません。2025年9月のFQ3 FY2025決算発表が、当面の主要なバイナリ・カタリストです。

リスク回避型の投資家：HOLD（維持）またはWAIT（待機）。 50日単純移動平均線（SMA）のサポート水準である約162ドルに価格アラートを設定してください。次回の四半期決算発表後、この水準が維持されることをテクニカル的に確認してから、ポジションを構築してください。VMwareの継続性に関する不確実性と、特定のハイパースケーラーへの露出の集中は、現在のプレミアムなマルチプルにおいて警戒を要する2つのリスクです。

ポジションにかかわらず監視すべき主要なリスク:

• VMwareの四半期純継続率指標。具体的には、2025年度第3四半期（FQ3）において88%を上回る水準を維持できるかどうか
• AIインフラ支出の削減または減速に関する、ハイパースケーラーによるあらゆる公開コメント
• 連邦準備制度（FRB）の金利決定、および2025年下半期にかけてのフェデラル・ファンド（FF）金利の推移

基本シナリオでは、AVGOは今後12ヶ月間に190ドル〜215ドルの範囲で取引されると予測されています。この見通しが成立するための主要な条件は、ブロードコムのAI関連収益が2025年度に35%以上成長すること、およびVMwareの継続率が現在の水準から大幅に悪化しないことです。

この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。株式投資には、元本割れのリスクを含む、様々なリスクが伴います。投資判断を行う前に、必ずご自身で調査を行うか、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

2025年のブロードコム (AVGO) 株に関するよくある質問

2025年のブロードコム株の目標株価はいくらですか？

MarketBeatが2025年6月時点で集計したウォール街のアナリスト40人の格付けに基づくと、ブロードコム（AVGO）のアナリストによるコンセンサス目標株価は約210ドルであり、現在の価格である約178ドルから約18%の上昇余地があることを示唆しています。目標価格の範囲は140ドル（最も慎重な見方）から260ドル（最も強気な見方）まで幅があり、AI収益のペースやVMwareの維持（リテンション）に関する不確実性を反映しています。

2025年、ブロードコムの株は買いか？

アナリストのコンセンサス、ファンダメンタルズの軌道、およびテクニカル指標に基づくと、AVGOは現在の水準で長期投資家にとって買い推奨のように見えます。AIカスタムシリコンの成長テーマとVMwareの証拠金拡大は強気ケースを支持していますが、主なリスクはGoogleやMetaによるAI設備投資の減速です。ポジションサイジングは個人のリスク許容度と、四半期決算前後のバイナリーな業績リスクを反映させる必要があります。

AVGO株は買われすぎですか？

AVGOの14日間RSI（相対力指数）は現在約62となっており、買われすぎ（70以上）でも売られすぎ（30以下）でもない、中立から強気の勢いを示しています。この数値は、短期的な価格の勢いがプラスであり、テクニカル的に割高感が出るまでまだ上昇の余地があることを示唆しています。株価はボリンジャーバンドのアッパーバンド付近で推移しており、170ドルから185ドル付近で短期的には保ち合いとなる可能性があることを示唆しています。

ブロードコム株における最大の懸念事項（リスク）は何ですか？

主な3つのリスクは以下の通りです。(1) VMwareの顧客離れの加速。サブスクリプション価格体系の変更に伴う法人顧客の離脱により、2025年度のインフラストラクチャ・ソフトウェア部門の収益がコンセンサス予想を20億ドルから40億ドル下回る可能性があります。(2) GoogleやMetaといったハイパースケーラーからのAI設備投資の減速。これらの企業はAVGOのAIシリコン収益の約60〜70%を占めています。(3) 連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが、AVGOのプレミアムな27倍の予想PERに適用される割引率を上昇させた場合のバリュエーションの圧縮。

なぜブロードコム（Broadcom）の株式は2024年に分割されたのですか？

Broadcomは、2024年7月15日付で10対1の株式分割を実施しました。この分割は、分割前の株価が1株あたり1,700ドルを超え、少額投資家にとって心理的な障壁となっていたため、AVGOを個人投資家がより利用しやすくすることを目的としていました。この分割によるBroadcomの時価総額、収益、またはファンダメンタルズ価値の変更はありません。本記事のすべての価格は、分割調整後の基準に基づいています。

AI投資においてNVIDIAよりBroadcomの方が優れていますか？

どちらかが決定的に優れているわけではなく、それぞれ異なる投資家層に適しています。AVGOは、高いスイッチングコストを伴うカスタムXPU収益、1.3%の有配当利回り、VMware経由でのソフトウェア収益の多様化、そしてNVDAの35倍に対して低い27倍のフォワードPERを提供します。NVDAは、より広範なAI GPU市場へのエクスポージャーと、大幅に高い近隣の収益成長を提供します。分散型テクノロジーおよびインカム投資家にとってはAVGOがより魅力的な選択肢であり、ピュアプレイAIモメンタム投資家にとってはNVDAがより適切かもしれません。

VMwareはBroadcomの株価にどのように影響しますか？

VMwareはAVGOに対して二重の影響を及ぼしています。強気派の視点では、VMwareのサブスクリプションへの移行が、一回限りのライセンス収益を高証拠金の継続的な収益へと転換させ、EBITDA証拠金を拡大し、より高いバリュエーション・マルチプルを正当化します。弱気派の視点では、強気な価格設定に対するエンタープライズ顧客の反発が一部の解約を引き起こしており、解約が加速すれば、2025年度の収益はコンセンサスを大幅に下回る可能性があります。総合的に見ると、継続率が現在の水準以上で安定すれば、VMwareはAVGOの2025年の見通しにとって実質的なプラス材料となります。

ブロードコムの配当利回りは？

Broadcomの年間配当金は、1株あたり約2.36ドルです（分割調整後、四半期0.59ドルに4を乗じたもの）。現在の株価178ドルでは、約1.3%の利回りとなります。Broadcomは、年率約20%の複利成長率で、14年連続で配当金を成長させてきました。対照的に、NVIDIAは0.05%未満というわずかな配当利回りしか支払っていません。

AVGO株の短期的な見通しは？

ベースケースでは、FY2025のコンセンサスと一致するAI収益の緩やかな成長と、VMwareのサブスクリプションコンバージョン（移行）の進捗が継続することを前提とし、今後3～6ヶ月間、AVGOは170ドル～200ドルの範囲で取引されると予測されています。主なアップサイド（上昇）要因は、FY2025第3四半期のAI収益ガイダンスでの決算サプライズ（予想を上回る結果）（2025年9月見込み）であり、主なダウンサイド（下落）リスクは、VMwareのネットリテンション（顧客維持率）が85%を下回ることです。

2025年にブロードコムは過大評価されていますか？

AVGOの現在の予想PERは約27倍で、過去5年間の平均である約22倍を上回っており、S&P 500の平均である約21倍に対してわずかなプレミアムで取引されています。このプレミアムは、AIカスタムシリコンの成長率やVMwareのリカーリングなソフトウェア収益へのミックスシフトによって一部正当化されています。もしAIの収益成長が期待外れに終わるか、金利上昇によるマルチプルの縮小が発生すれば、そのプレミアムは脆弱であり、AVGOは現在の水準において、深刻な過大評価ではないものの、適正価格からやや割高な状態にあると言えます。

BroadcomのAI収益は2025年に成長しますか？

FactSetが集計したコンセンサス予想によると、BroadcomのAI収益は、FY2024の約130億ドルに対し、FY2025には約35～40%増加すると予測されています。CEOのホック・タン氏は、2027年までにカスタムAIアクセラレーターの総獲得可能市場（TAM）が600億ドル～900億ドル超になるとガイダンスを示しました。GoogleおよびMetaとの複数年にわたるデザインウィンは、短期的な収益見通しをもたらし、大幅なハイパースケーラーの設備投資削減がない限り、FY2025におけるAI収益の顕著な成長が最も可能性の高い結果となります。

AVGOの52週高値と安値は何ですか？

AVGOの52週高値は、2025年6月時点の分割調整後で約224ドル、52週安値は約118ドルです。現在の株価は約178ドルで、これは52週高値比で約21%安、52週安値比で約51%高となっています。

関連記事

["- Broadcom (AVGO) 株価予測：2025年～2030年の価格予測","- Broadcom 株価予測 2030年：AVGOの長期見通し","- Broadcomは買い推奨の株か？ 2025年 投資分析","- Broadcom (AVGO) 株価目標値：2025年 アナリスト予測","- AVGO 配当：利回り、支払い履歴、成長について","- Broadcom vs. NVIDIA：AIチップ株はどちらが良いか？","- NVIDIA 株価予測 2026年"]

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。株式投資には、元本の損失の可能性を含め、リスクが伴います。投資判断を行う前に、常にご自身で調査を行うか、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。本記事で引用されている価格データおよびアナリストの推定値は、2025年6月現在のものであり、変更される可能性があります。著者は、公表時点においてAVGOのポジションを保有していません。