MSTR ビットコイン保有量：553,555 BTC 529億ドル相当

要点

• 2025年5月現在、Strategy（旧MicroStrategy）は、現在の価格で約529億ドルの価値を持つ553,555 BTCを保有しています。
• 同社のビットコインあたりの平均取得コストは約68,459ドルで、総取得コストは約379億ドルです。
• Strategyの保有高は、ビットコインの現在の循環供給量の約2.8％、および2100万枚の最大供給量の約2.6％を占めています。
• MicroStrategyは2025年初頭に「Strategy」にリブランドしましたが、ナスダックのティッカーシンボルはMSTRのままです。
• 同社は、転換社債、市場投入型株式発行、およびソフトウェア事業の資金の流れを通じてビットコインの購入資金を調達しています。

最終更新日：2025年5月19日

2025年5月19日現在、MicroStrategy Incorporated（ナスダック：MSTR）は、現在はStrategyとして事業を展開しており、ビットコイン（BTC）553,555枚を保有しており、現在の価格で約529億ドル相当となります。同社は2025年初頭にMicroStrategyからStrategyへと社名を変更しましたが、ナスダックのティッカーシンボルは引き続きMSTRですが、両方の名称で広く参照され続けています。

MicroStrategyは定期的にビットコインを購入しており、ビットコインの価格も絶えず変動するため、上記の数値はある特定の時点におけるものです。上記にある「最終更新日」を確認し、最新のリアルタイムデータについては以下のライブトラッカーをご参照ください。

ライブトラッカー： リアルタイムの数値については、bitcointreasuries.net（企業のビットコイン保有量ライブトラッカー） または saylortracker.com（MicroStrategyのビットコイントラッカー、未実現損益付き） を参照してください。

セクションへ移動：

• MicroStrategy（戦略）とは？
• MicroStrategyがこれほど多くのビットコインを購入する理由
• MicroStrategyのビットコイン購入履歴：完全なタイムライン
• MicroStrategyがビットコイン購入の資金を調達する方法
• ビットコインの代替としてのMSTR：主要な投資指標
• MSTR vs. ビットコインETF：どちらがより良いビットコインエクスポージャーを提供するか？
• MicroStrategyのビットコイン保有量が他の法人保有者と比較してどう違うか
• リスクと考慮事項：MicroStrategyにとって何が起こりうるか？
• よくある質問
• 出典と参考文献

マイクロストラテジー（戦略）とは

基本データ 設立: 1989年 | 本社: バージニア州タイソンズコーナー | ティッカーシンボル: MSTR (Nasdaq) | CEO: フォン・リー | 会長: マイケル・セイラー | ビットコイン保有量: 約553,555 BTC（2025年5月19日時点）

MicroStrategy Incorporated（現在はStrategyとして運営、Nasdaq: MSTR）は、1989年に設立されたバージニア州に拠点を置くビジネスインテリジェンス・ソフトウェア企業であり、ビットコインを保有する世界最大の公開企業です。同社は企業顧客向けにアナリティクスやクラウドベースのサービスを提供していますが、2020年以降、そのビットコインの財務ポジションは同社のコーポレートアイデンティティを定義する特徴となっています。2020年8月のMicroStrategyによる購入は、その後の他企業の参入を含む機関投資家によるビットコイン採用の波の始まりとなり、2024年1月のSECによる現物ビットコイン上場投資信託（ETF）の承認へと結実しました。

2020年8月、MicroStrategyはビットコインを主要な財務準備資産として採用し、従来の現金準備に代わってバランスシート上でビットコインを保有する意向を発表しました。エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏は1989年に同社を共同設立し、同社のビットコイン戦略の主たる立役者となっています。セイラー氏は2022年8月にCEOを退任し、フォン・リー氏がCEOに就任しましたが、セイラー氏はエグゼクティブ・チェアマンに移行し、同社のビットコイン取得の任務に専念しました。

なぜMicroStrategy社はこれほど多くのビットコインを購入するのか？

MicroStrategyはビジネスインテリジェンスソフトウェア企業としてスタートしましたが、2020年8月以降、ビットコインを主要な準備資産として採用しました。現在、その取得は40件以上の個別購入に及び、数十億ドル規模の借入による購入も含まれています。その根拠は、同社が公に主張する4つの論点に集約されています。

MicroStrategyの公表されているポジションは、ビットコインが現金や短期債券を保有するよりも優れた価値貯蔵機能として機能するというものです。同社は、通貨インフレやドルの価値低下が時間の経過とともに現金準備の購買力を低下させる一方で、ビットコインの固定された供給量がその低下に対するヘッジを提供すると主張しています。ビットコイン（BTC）は、2009年にサトシ・ナカモトという仮名を用いた人物によって、発行上限を2,100万枚として設計されました。そのプロトコルは、中央機関を必要とせずにすべての取引を記録する分散型台帳である、分散型ブロックチェーン上で動作します。ビットコインのプロトコルはまた、約4年ごとに新しいBTCが生成される速度を半分に減らします。これは半減期と呼ばれるイベントです。直近の半減期は2024年4月に発生し、新規供給の速度をさらに抑制しました。

マイケル・セイラー氏の役割と公表されている根拠

マイケル・セイラー取締役会長は、準備資産としての現金の構造的劣化という認識に対応するため、ビットコインのトレジャリー戦略を説明しました。同社の2020年8月のビットコイン購入発表において、セイラー氏は次のように述べました。「この投資は、世界で最も広く採用されている暗号資産であるビットコインが、信頼できる価値貯蔵機能であり、現金を保有するよりも長期的な値上がりポテンシャルを持つ魅力的な投資資産であるという、我々の信念を反映したものです。」MicroStrategyのSEC提出書類に記載されている同社の正式な立場は、ビットコインが「主要なトレジャリー準備資産」として機能するということです。

セイラー氏の買い増し方針は、同社の明示された枠組みにおいて無条件のものです。マイクロストラテジーは、価格に関わらずビットコインを買い続ける意向を示しており、債券発行、保有資産の売り出し、および営業活動による資金の流れから得られる利用可能な資本を使用するとしています。同社は、大規模な継続的買い増しの資金を賄うため、2024年に資金調達計画を発表しました。

MicroStrategyは、ビットコインを主要な準備資産として採用した最初の主要な上場企業でした。これは、SECによる2024年1月の現物ビットコインETF承認と、それに続く他の企業による法人採用に先行する動きでした。このアプローチのリスクと潜在的な欠点は、以下の「リスク」セクションで検討されています。

MicroStrategyのビットコイン購入履歴：完全なタイムライン

MicroStrategyは、米国証券取引委員会へのフォーム8-K提出書類を通じて、個々のビットコイン購入を開示しています（8-Kとは、上場企業が重要なイベントを発表する際に提出が義務付けられている現況報告書です）。下表の全取引は、SEC EDGARにおけるMicroStrategyのフォーム8-K提出履歴 (CIK: 0001050446).)から引用されています。個々の取引を確認するには、記載されている日付、またはその前後の日付で提出された特定の8-Kを特定してください。

MicroStrategyの買集めは、4つの主要な段階に分かれます。フェーズ1（2020年8月から12月）では、25,000ドル未満のBTC価格で初期の買付けが行われ、財務戦略が確立されました。フェーズ2（2021年）では、ビットコインが当時の史上最高値に近づくにつれて、買入れが加速しました。フェーズ3（2022年から2023年初頭）は弱気相場での保有期間でした。ビットコインは2021年のピークから約75%下落し、MicroStrategyのポジションには紙上で多大な含み損が生じましたが、同社はビットコインを1枚も売却しませんでした。フェーズ4（2023年半ばから現在）は最も積極的で、MicroStrategyは転換社債やATM保有資産発行を通じて購入プログラムを加速させ、そのペースは以前のフェーズをはるかに凌駕しています。

購入履歴の最終更新日：2025年5月19日。新規の購入データは、SEC（米国証券取引委員会）へのフォーム8-K提出から48時間以内に追加されます。すべての累計数値は、開示された取引データから算出されています。引用する前に、SECの一次資料と照らし合わせて内容を確認してください。

情報源: MicroStrategy SECフォーム8-K提出書類 (CIK: 0001050446)。個別の取引価格は、各提出書類に開示されているとおり、またはそこから算出されたものです。累積数値は単調増加します。MicroStrategyは戦略開始以来ビットコインを売却していません。2024年から2025年の中間購入の一部は上記の行に集約されている場合があります。取引レベルの詳細については、SEC EDGARで完全な提出記録を確認してください。最終更新日: 2025年5月19日。

MicroStrategyによるビットコイン購入の資金調達方法

MicroStrategyは、ビットコイン購入資金を主に3つのメカニズムで調達しています。それは、転換社債（負債証券）、発行済み株式の相対処分（ATM発行）（株式発行）、およびソフトウェア事業からの営業キャッシュフローです。最近の買収規模がソフトウェア収益だけでは賄いきれないため、最初の2つが資金調達の大部分を担っています。

転換社債

転換社債とは？ 転換社債は、MicroStrategyが機関投資家に販売する債券です。この債券は低金利で、特定の条件下でMSTR株式に転換できます。MicroStrategyはこの現金収入を直接ビットコインの購入に充てます。

転換社債は、MicroStrategyのビットコインポジションに対して財務レバレッジを生み出します。ビットコインが値上がりした場合、ビットコイン保有による利益は社債の利息コストを大幅に上回る可能性があります。ビットコインが下落した場合、ビットコインの価格変動に関わらず債務義務は残り、社債は最終的に償還されるか保有資産に転換されなければなりません。MicroStrategyの最新のフォーム10-Kによれば、同社は満期日や利率が異なる複数のトランシェにわたり、数十億ドルの未償還の無担保転換社債を抱えています。研究や出版物で引用する前に、現在の未償還額面総額と直近の満期日を最新のSECフォーム10-Kの提出書類で確認する必要があります。

ATM（アット・ザ・マーケット）型保有資産売出し

ATMオファリングとは？ アット・ザ・マーケット（ATM）エクイティ・オファリングは、MicroStrategyが従来のセカンダリー・オファリングにおける引受手数料なしで、市場価格で新たに株式を直接発行できる制度です。株式売却による収益は、ビットコインの購入に充てられます。

ATM（普通株式発行）プログラムは、マイクロストラテジーの発行済株式総数を時間とともに増加させ、既存株主の所有権比率を希薄化させます。マイクロストラテジーは、この希薄化効果をBitcoin Yield（ビットコイン利回り）指標を通じて監視しています（完全な説明については、以下の「MSTRをビットコインの代替資産として」セクションを参照してください）。同社は、数十億ドル規模のATMプログラムをSEC（米国証券取引委員会）に登録しており、その詳細はForm S-3および目論見書補完書類に開示されています。現在有効なATMプログラムの規模は、SEC EDGAR上のマイクロストラテジーの直近のS-3登録または目論見書補完書類に開示されています。

営業資金の流れ

マイクロストラテジーのソフトウェア事業は年間収益を生み出しており、同社はその営業資金の流れの一部を、小規模なビットコイン購入の資金調達に充てています。ソフトウェアセグメントのビットコイン総取得額に対する貢献度は、負債および保有資産による資金調達メカニズムと比較して限定的です。2024年および2025年のより大規模な購入は、ほぼ全額、転換社債の発行およびATMでの株式売却によって資金調達されています。

ビットコイン・プロキシとしてのMSTR：主要な投資指標

MSTR株はビットコインの価格と1対1で連動するわけではありません。MicroStrategyは借入金の一部で購入したビットコインを保有しているため、その株価はビットコインの値動きを両方向（上昇・下落）に増幅させる傾向があります。投資家は3つの指標を用いて、この増幅度を測定し、MicroStrategyが1株あたりいかに効率的にビットコインエクスポージャーを構築しているかを評価できます。

ビットコインイールド（BTCイールド）：MicroStrategy独自のKPI

ビットコインイールドとは？ ビットコインイールドとは、指定された期間におけるMicroStrategyの総ビットコイン保有量と総希薄化後株式数の比率の変化率を測定するものです。ビットコインイールドがプラスの場合、ATM（常時発行株式）オファリングを通じて新株が発行されても、株主は1株あたりのビットコインへの請求権が増加していることを意味します。

計算式： (期末の希薄化後1株あたりBTC / 期初の希薄化後1株あたりBTC) - 1 をパーセンテージで表したもの。

重要： ビットコインイールドは、GAAP（一般会計原則）に準拠しない、企業定義の指標です。これは、ビットコイン保有に対する利息、配当、またはその他の現金リターンを表すものではありません。ビットコインは伝統的なイールド（利回り）を生み出しません。

MicroStrategyは、投資家向けプレゼンテーションおよびSEC（証券取引委員会）への提出書類によると、2024年通期で約74.3%のビットコイン・イールドを報告し、2025年には年間6%から10%のビットコイン・イールドを目標としています。この指標は、現金でのリターンを伴う暗号資産のイールドファーミングやステーキング報酬とは異なります。ビットコイン・イールドは、株式発行のペースに対して同社のビットコイン蓄積が進んだ結果として、1株あたりのBTC比率が経時的に成長しているかどうかのみを追跡するものです。

NAV プレミアム：なぜMSTRは保有するビットコインに対してプレミアムで取引されるのか

NAV プレミアムは、MicroStrategyの時価総額が、同社が保有するビットコインの現在の市場価値をどれだけ上回っているかを測定する指標です。例えば、MSTRのビットコインの価値が500億ドルであるのに対し、同社の時価総額が750億ドルである場合、NAV プレミアムは約50%となります。プレミアムが50%であるということは、投資家がMSTR株を通じてビットコインに直接投資する場合、1.00ドル相当のビットコイン露出に対して1.50ドルを支払っていることを意味します。

プレミアムが発生している理由は、市場がマイクロストラテジーのビットコインを蓄積し続ける能力、その構造が提供する財務レバレッジ、そして経営陣による買収指令の遂行に追加の価値を置いているためです。圧縮リスクは重大です。プレミアムが縮小した場合、たとえBTC価格が安定していたとしても、MSTR株はビットコインそのものよりも速いスピードで下落する可能性があります。現在の NAV プレミアムの数値は、saylortracker.com（マイクロストラテジーのビットコイン・トラッカー、未実現損益を表示） でほぼリアルタイムに追跡されています。同ソースの最新データによると、同社は2024年から2025年にかけて50%から100%の範囲の NAV プレミアムで取引されていますが、この数値はビットコイン価格とMSTR株価の両方の動きに伴い変動します。

希薄化後1株あたりのBTC

希薄化後1株当たりBTCは、保有総BTCを希薄化後株式総数で割ったものとして計算されます。希薄化後株式総数には、すべての未払転換社債が保有資産に転換された場合に発行される可能性のある株式が含まれており、この指標の正しい分母となります。Strategy社の直近のForm 10-Qによると、希薄化後株式総数は約2億4600万株でした（現在の数値は最新の四半期提出書類で確認する必要があります）。553,555 BTCの保有量と約2億4600万株の希薄化後株式数に基づくと、2025年5月現在、希薄化後MSTR株1株あたり約0.00225 BTCに相当します。この数値は、新たなATM発行（株式数の増加）ごと、および新たなビットコイン購入（保有BTCの増加）ごとに変動します。Bitcoin Yieldは、この比率が時間とともに増加しているかどうかを追跡します。

MSTR vs. ビットコインETF：どちらがより優れたビットコイン・エクスポージャーを提供するか？

SECは2024年1月に初の現物ビットコインETFを承認し、投資家が標準的な証券口座を通じてビットコイン価格へのエクスポージャーを得る新しい方法を提供しました。最大の現物ビットコインETF 2つは、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（ティッカー：IBIT）とフィデリティのWise Origin Bitcoin Fund（ティッカー：FBTC）であり、いずれも2024年1月10日に承認されました。下の表は、MSTR株、現物ビットコインETF、およびビットコインの直接保有を7つの主要な側面で比較しています。

出典：BlackRock IBIT商品ページ、Fidelity FBTC商品ページ、MicroStrategy SEC提出書類。税務上の取り扱いについては、お客様の管轄区域の資格を有する税務顧問にご確認ください。

2025年5月時点で、ブラックロックのIBITは保管量においてマイクロストラテジーを上回るビットコインを保有するまでに成長し、全体として単独で最大の既知のビットコイン保有者となりました。マイクロストラテジーは、ファンド構造を通じてではなく、自社の企業の残高で直接ビットコインを保有する最大の上場企業であり続けています。

標準的なナスダック証券口座を通じてMSTR株を購入する投資家は、会社の負債構造による財務レバレッジとともに、間接的なビットコイン価格エクスポージャーを得ます。現物ビットコインETFは、レバレッジ、希薄化、またはNAVプレミアムリスクなしで、約1:1のビットコイン価格エクスポージャーを提供します。直接的なビットコイン所有は取引相手の企業リスクを完全に排除しますが、暗号資産取引所または自己管理ウォレットが必要です。

この記事は情報提供のみを目的としており、財務、投資、または法律上のアドバイスを構成するものではありません。MicroStrategyのビットコイン保有量、財務上のポジション、およびリスクプロファイルは頻繁に変更されます。読者は、いかなる投資判断を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーに相談してください。

MicroStrategy社のビットコイン保有量と他の企業保有者の比較

2025年5月現在、MicroStrategy社は他のいかなる上場企業よりも大幅な証拠金の差をつけて多くのビットコインを保有しています。下の表は、次に大きな保有量を持つことが知られている企業との比較を示しています。政府保有分およびETFのカストディアンは、所有構造が異なるため、この表からは除外されています。

*MicroStrategy社以外の企業の保有額は、更新頻度が低くなる場合があります。情報源：bitcointreasuries.net（企業のビットコイン保有量ライブトラッカー）および各社のSEC提出書類。2025年5月時点。引用する前に、必ず一次情報源ですべての数値を確認してください。

MicroStrategyのポジションは、次に大きい企業保有者を10倍以上上回っています。米国政府（差押えられたビットコインを保有）を含む政府もまた、かなりのポジションを維持しています。それらの数値はbitcointreasuries.net (ライブ企業ビットコイン保有トラッカー)で別途追跡されています。

MicroStrategyにおけるリスクと考慮事項：何が起こりうるか

MicroStrategyのビットコイン中心の残高は、潜在的なメリットと併せて、投資家やアナリストが検討すべき特定の財務リスクを生み出しています。特に4つのシナリオに注目すべきです。

ビットコイン価格下落リスク

ビットコインの価格が大幅に下落した場合、マイクロストラテジーのビットコイン保有資産の市場価値も比例して低下します。極端な価格水準では、保有資産の価値は、マイクロストラテジーの未払い債務の額面を下回る可能性があります。関連する前例は2022年の弱気相場です。ビットコインは2021年11月の約69,000ドルというピークから、2022年末までに約75%下落し、16,000ドルを下回りました。マイクロストラテジーの保有資産はこの期間に多額の未実現損失を計上しましたが、同社はビットコインを一切売却せず、最終的に回復を乗り越えました。マイクロストラテジーの現在の平均コストベースである約68,459ドルにおいて、ビットコイン価格がそれを下回る水準まで下落した場合、同社は保有資産全体で未実現損失のポジションとなります。

債務返済リスク

MicroStrategyは、ビットコインの価格に関わらず利払いが必要な数十億ドルの未償還転換社債を保有しています。ソフトウェア事業からの営業活動による資金の流れが不十分であり、かつ同社が借り換えや新規証券発行のために資本市場にアクセスできない場合、流動性の圧力に直面する可能性があります。直近のSECフォーム10-K時点で、MicroStrategyの転換社債の大部分は無担保であり、ビットコインはこれらの金融商品に対して正式に担保として差し入れられていないことを意味します。債務構造の詳細は新規発行ごとに変更される可能性があるため、現在の担保付き対無担保の構成および償還スケジュールについては、直近の10-K提出書類で確認する必要があります。未償還社債の利息コストは固定義務であり、ビットコインの価格によって変動することはありません。

株式希薄化リスク

MicroStrategyのATM（公募増資）プログラムは、ビットコイン購入のための現金調達を目的として、継続的に新株を発行しています。このプログラムは保有資産（BTC）の総額を増加させる一方で、発行済み希薄化後株式数も拡大させます。ビットコインの価格上昇率が株式発行ペースを上回らない場合、既存株主の比例所有権および1株あたりのビットコインエクスポージャーは時間とともに減少する可能性があります。Bitcoin Yield（ビットコイン利回り）メトリックは、希薄化にもかかわらず1株あたりのBTCエクスポージャーが増加しているかどうかを示すために特別に設計されています。直近のForm 10-Qによると、ATM活動の直接的な結果として、2020年以降、希薄化後株式数は大幅に増加しています。Saylor氏は、株主が最終的に1株あたりのビットコインをより多く保有することになるため、肯定的なBitcoin Yieldは希薄化を正当化すると主張しています。

MicroStrategyはビットコインを売却を強制されるか？

直近のSEC提出書類によると、MicroStrategyの転換社債の大部分は無担保であり、ビットコインが自動的に担保として差し入れられているわけではなく、通常の状態では強制決済が契約上のトリガーになることはありません。深刻な財務困窮に陥り、債務を履行できず新規資金調達も不可能なシナリオにおいては、債務履行のために自発的にビットコインを売却せざるを得ない圧力にさらされる可能性があります。MicroStrategyは、強制売却に追い込まれることなく2022年の弱気相場を乗り切り、これが一部の投資家の間でこの仕組みの回復力に対する信頼を高めました。ただし、この実績は、より深刻または長期的な低迷期において同様の結果を保証するものではありません。強制売却のシナリオについて結論を出す前に、直近のForm 10-Kから現在の有担保・無担保債務の構成を確認する必要があります。

MicroStrategyは、ビットコインを機関投資家レベルのカストディ体制を通じて保管しています。過去には保有資産の一部にCoinbase Custodyを利用していることを開示していますが、現在の具体的なカストディアンについては、最新のSEC Form 10-Kのデジタル資産会計開示資料で確認する必要があります。

MicroStrategyは、少なくとも1回の深刻なビットコインの弱気相場（2022年）を、保有資産の売却を強制されることなく乗り越えてきました。この事実は、一部の投資家が同社の財務的回復力に対する信頼を深める要因となっています。

マイクロストラテジーのビットコイン保有に関するよくあるご質問

以下の質問は、公開クエリデータおよび「他の人はこちらも検索」ボックスから取得された、MicroStrategyのビットコイン保有に関する最も頻繁に検索されるトピックを網羅しています。各回答は自己完結しています。### MicroStrategyはいくらのビットコインを保有していますか？

2025年5月19日現在、MicroStrategy（現在はStrategyとして運営、ナスダック：MSTR）は、ビットコイン価格約95,600ドルにおいて、約553,555 BTCを保有しており、その価値は約529億ドルです。詳細な内訳については、この記事の上部にあるサマリーデータテーブルをご覧ください。「最終更新日」でデータの鮮度をご確認ください。

MicroStrategyのビットコインの価値はいくらですか？

2025年5月19日、ビットコイン価格が約95,600ドルであった際、MicroStrategyの553,555 BTC保有量は約529億ドル相当でした。この数値はビットコイン価格の変動により常に変化します。計算式は、現在のBTC価格 × 保有するBTC総数です。ライブの数値はこちらで確認できます。saylortracker.com (MicroStrategyのビットコイン追跡ツール、未実現損益表示あり)

MicroStrategyは全ビットコインの何パーセントを保有していますか？

MicroStrategyが保有する553,555 BTCは、ビットコインの現在の循環供給量である約1,987万BTC（2025年5月時点のCoinGeckoの循環供給量データに基づく）の約**2.8%に相当します。将来的に存在することになる最大供給量の2,100万BTCに対して計算すると、MicroStrategyは将来採掘されるすべてのビットコインの約2.6%**を保有していることになります。

MicroStrategyはいつビットコインの購入を開始しましたか？

マイクロストラテジーは、2020年8月11日に提出されたSEC（米国証券取引委員会）のForm 8-Kによると、同日に初めてビットコインを購入し、21,454 BTCを約2億5,000万ドル（1 BTCあたり平均約11,652ドル）で取得しました。これは、主要な上場企業がビットコインを主要な財務準備資産として正式に採用した初の購入事例となりました。

なぜマイクロストラテジーはこれほど多くのビットコインを購入するのでしょうか？

MicroStrategyが表明している理論的根拠は、ビットコインが2,100万枚という固定供給量により通貨インフレやドルの減価に対して耐性があるため、現金を保有することと比較して優れた価値貯蔵機能として機能するというものです。マイケル・セイラー会長は公式な発表の中でビットコインを「デジタルゴールド」と表現しており、同社は価格に関わらず蓄積し続ける意向であると述べています。同社はSEC（証券取引委員会）への提出書類において、ビットコインを主要な財務準備資産として分類しています。

MicroStrategyのCEOは誰ですか？

Phong Le氏は、2022年8月からMicroStrategy社（現在はStrategyとして運営）のCEOを務めています。エグゼクティブ・チェアマンであるMichael Saylor氏は、同社のビットコイン取得戦略に専念するため、2022年8月にCEOを退任しました。よくある誤解として、Saylor氏が現在もCEOであると思われがちですが、2022年8月以降、彼はそのポジションにはありません。Saylor氏はエグゼクティブ・チェアマンを務めています。

MicroStrategyのビットコイン戦略とは？

MicroStrategyは、マイケル・セイラー会長の指揮の下、2020年8月にビットコインを主要な財務準備資産として採用しました。この戦略には、転換社債（MSTR株に転換可能な債務証券）、ATM（アット・ザ・マーケット）型保有資産の募集（新株発行）、およびソフトウェア事業からの営業活動による資金の流れを原資とした、継続的なビットコインの蓄積が含まれます。同社が掲げる理論は、ビットコインは現金に対して時間の経過とともに価値が上昇する、優れた価値貯蔵機能であるというものです。

MicroStrategyはどのようにしてビットコインの購入資金を調達しているのですか？

MicroStrategyは、3つの資金調達メカニズムを利用しています。第1に、転換社債です。これは、低金利で機関投資家に販売される債券で、特定の条件下でMSTR株に転換可能であり、得られた現金はビットコインの購入に充てられます。第2に、アット・ザ・マーケット（ATM）方式の保有資産発行です。これは、新しいMSTR株をその時の市場価格で直接市場に売却するもので、その収益はビットコインの購入に充てられます。第3に、ビジネス・インテリジェンス・ソフトウェア部門からの営業活動による資金の流れですが、これは負債や保有資産による手段と比較すると、総取得コストのわずかな部分を占めるに過ぎません。

MicroStrategyのビットコイン平均購入価格はいくらですか？

2025年5月19日現在、MicroStrategyのビットコイン1枚あたりの平均取得単価は、保有する約553,555 BTCに対する約379億ドルの総取得コストに基づき、約68,459ドルとなっています。この数値はMicroStrategyの公式開示資料を根拠としており、現在の平均を上回る価格で追加購入が行われるたびに上昇します。

MicroStrategyはビットコインを保有する最大の企業ですか？

はい、2025年5月現在、マイクロストラテジーは公開企業の中で最も多くのビットコインを保有しており、その額は約553,555 BTCです。次に大きな企業保有者であるマラソン・デジタル・ホールディングス（約47,531 BTC）やテスラ（約11,509 BTC）は、それよりも大幅に少ない額を保有しています。ブラックロックのIBIT現物ビットコインETFは、現在マイクロストラテジーよりも多くのビットコインを保管していますが、IBITは企業の財務資産としてではなく、ETF株主のためにビットコインを保有している点に注意してください。完全なリストについては、上記の企業保有者比較表を参照してください。

ビットコインイールドとは（マイクロストラテジーの指標）？

ビットコイン・イールド（Bitcoin Yield）は、マイクロストラテジー（MicroStrategy）社独自の非GAAP重要業績評価指標（KPI）であり、特定の期間におけるビットコイン総保有量と希薄化後発行済株式総数の比率の変化率を測定するものです。プラスのビットコイン・イールドは、株主が保有する1株あたりのビットコインに対する権利が時間の経過とともに増加していることを意味します。ビットコイン・イールドは従来の金融的な利回りではなく、利息、配当、または現金によるリターンを表すものではありません。ビットコインは、従来の意味での利回りを生み出しません。完全な定義と計算式については、上記の「ビットコインのプロキシとしてのMSTR」セクションを参照してください。

MSTR株はビットコインの価格とどのように関連していますか？

MSTR株価は、MicroStrategyが債務（転換社債からの財務レバレッジ）で購入したビットコインを一部保有しているため、ビットコインの価格変動を両方向で増幅させる傾向があります。ビットコインが上昇する際には、MSTRは歴史的にビットコインの価格上昇を上回ってきました。ビットコインが下落する際には、同じレバレッジ効果にNAV プレミアムの圧縮が加わり、MSTRは歴史的にパフォーマンスが劣後してきました。NAV プレミアムは、市場がMicroStrategyの時価総額をビットコイン保有価値をどれだけ上回って評価しているかを反映しており、ビットコイン価格とは独立してこの関係に影響を与える第二の変数です。

MicroStrategyはETFよりも多くのビットコインを保有していますか？

2025年5月現在、MicroStrategyの553,555 BTCは、最近の開示によると約576,000 BTCを保有していたBlackRockのIBITに追い抜かれ、IBITは保管額で単一の最大のビットコイン保有者となっています。MicroStrategyは、自社の企業残高（balance sheet）に直接ビットコインを保有する最大の公開企業であり続けています。この比較を引用する前に、BlackRockの公式IBIT 商品（product）ページまたはSEC Form N-CENの提出書類でIBITの現在の保有状況を確認してください。

ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyはどうなりますか？

ビットコインの価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyの保有資産の市場価値は同様に比例して低下するでしょう。極端な低水準では、保有資産の価値が同社の未払いの債務義務の額面を下回る可能性があります。MicroStrategyは、ビットコインが約75%下落した2022年の弱気相場を、ビットコインを一切売却せず、また債務不履行も起こさずに生き延びました。同社の転換社債の多くは無担保であるため、ビットコインは自動的に担保として差し入れられているわけではなく、自動的な強制決済のリスクを低減しています。深刻かつ継続的な財政的困難のシナリオにおいては、自発的な資産売却の可能性は残ります。

MSTR株の購入とビットコインを直接購入するのとでは、どのような違いがありますか？

MSTR株の購入は、その主要資産がビットコインである企業における保有資産を所有することを意味し、負債による財務レバレッジ、ATM提供による株式希薄化リスク、NAV プレミアムリスク（ビットコインあたり市場価格より高く支払う可能性がある）、そして会社のソフトウェア事業や経営判断へのエクスポージャーが伴います。ビットコインを直接購入することは、レバレッジ、希薄化、NAV プレミアム、および企業としての取引相手リスクなしに、資産そのものを所有することを意味します。BlackRockのIBITやFidelityのFBTCのような現物ビットコインETFは、より低いコストとレバレッジなしで約1:1のビットコインエクスポージャーを提供し、この2つの選択肢の間に位置します。詳細については、上記のMSTR vs. ビットコインETFセクションの比較表を参照してください。

結論：文脈から見るマイクロストラテジーのビットコインポジション

MicroStrategyのビットコイン保有資産は、2020年8月以降、40件以上の個別の取引を通じて蓄積されており、公開されている企業の中で最大のビットコイン ポジションを保持していることが知られています。この戦略は、ビットコインが優れた準備資産として機能するという同社の確信を反映していますが、金融レバレッジ、株式希薄化、ビットコイン価格の変動性から生じる重大なリスクも伴います。特定のご質問に対する迅速な回答については、上記のFAQセクションをご覧ください。リアルタイムの保有データと未実現損益については、bitcointreasuries.net (企業のビットコイン保有状況ライブトラッカー) または saylortracker.com (未実現損益付きMicroStrategyビットコイントラッカー) をご覧ください。この記事は定期的に更新されます。データの鮮度については、一番上の概要テーブルの近くにある「最終更新日」をご確認ください。

--- ## 情報源と参考文献

本記事における全ての保有資産データ、財務指標、および購入履歴の数値は、一次資料に基づいています。以下リストは、各ソースへの直接アクセスを提供します。

["1. MicroStrategy Investor Relations:) すべてのビットコイン購入お知らせおよびKPI開示に関する公式プレスリリース","2. SEC EDGAR, MicroStrategy Form 8-K Filings:) 個々のビットコイン購入開示の主要ソース","3. SEC EDGAR, MicroStrategy Form 10-K and 10-Q:) 年次および四半期報告書。負債構造、希薄化後株式数、平均原価、およびビットコイン利回り開示のソース","4. Bitcoin Treasuries 企業および政府のビットコイン保有量のライブトラッカー。法人保有者テーブルの比較データに使用","5. Saylor Tracker MicroStrategyのビットコイン保有量を追跡する専門トラッカー。NAV プレミアムおよび未実現損益の相互参照ソース","6. CoinGecko Bitcoin price and supply data:) ライブビットコイン価格、循環供給量、および時価総額データ（Wikidata Q131723）"]

全てのソースURLは2025年5月19日に最終確認されました。