S&P500 2026年予測：アナリストの予測と市場の見通し

最終更新日: 2025年6月

財務免責事項：本記事は情報提供および教育目的のみに提供されるものであり、金融、投資、税務に関するアドバイスを構成するものではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。引用されているすべての分析官の予測は改定される可能性があり、最新の機関投資家の見解を反映していない場合があります。株式市場への投資には、元本割れのリスクを含め、リスクが伴います。このコンテンツに基づいて投資判断を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

2026年初めのS&P 500は5,900ポイント近辺で推移しており、ウォール街の大手銀行は、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカが2025年末から2026年初頭にかけて発表した予測に基づき、同指数が年末には5,500から7,000ポイントの間になると予測しています。ほとんどの個人投資家は、SPY、VOO、IVVなどのインデックスファンドやETFを通じてこのエクスポージャーを保有するか、Bybit,)のようなプラットフォームを通じてS&P 500のエクスポージャーを取引しており、これはこれらの予測が数百万人の投資家のポートフォリオの成果に直接反映されることを意味します。

ウォール街のコンセンサスによる2026年末の目標値は6,500ポイント付近にあり、これは年初の水準から約10%の上昇を示唆しています。その数字は方向性としてはプラスですが、最も慎重なシナリオと最も楽観的なシナリオの目標値の間にある約1,500ポイントのスプレッドは、今後のマクロ経済の進路について真の意見の相違があることを示しています。この1,500ポイントという数字は、ゴールドマン・サックスが発表した4,600付近の弱気ケースから7,000付近の強気ケースまで、シナリオの全範囲を網羅しています。金融機関のベースケースの目標値はより狭い範囲に集まっており、モルガン・スタンレーの6,100からバンク・オブ・アメリカの6,666までとなっています。こうした意見の相違を招いている主要な変数は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策、企業収益の軌道、インフレの持続性、および貿易関税です。

この記事は、主要な機関投資家の予測を統合し、アナリストがそれらの目標値をどのように設定するかを説明し、確率推定とともに3つのシナリオをマッピングし、単一の数字に対する信頼度を調整すべき過去の精度記録を網羅しています。S&P 500の長期的な年平均上昇率は1926年以降約10%であり、2026年のコンセンサス予測は、その長期的なベンチマークとおおむね一致しています。指数が歴史的にどのように推移してきたか、そしてそれが実際に何を追跡しているかをより広く見るには、S&P 500入門ガイド.)をご覧ください。

重要なポイント

• 2026年末のS&P500のウォール街コンセンサス目標値は約6,500ポイントで、5,900近辺の始値から約10.2%の上昇余地を示唆しています。
• 主要機関のベースケース予測は6,100から6,666ポイントの範囲にあり、シナリオ全体の範囲（弱気シナリオと強気シナリオを含む）は、約4,600から7,000まで広がっています。
• ベースケースでは、2026年に1～2回の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ、米国のGDP成長率が約2.0～2.5%、S&P500の1株当たり利益（EPS）成長率が10～12%であると想定しています。
• 主な下方リスクは関税引き上げの連鎖を通じて発生します。関税引き上げはマージン圧縮（証拠金圧縮）につながり、それがEPS未達につながり、アナリストの目標値下方修正につながります。
• ウォール街の年末予測は、過去のボラティリティの高い年においては実際の結果と10～20パーセントポイントの乖離があったため、単一の目標値は正確な予測というよりは方向性を示すシグナルとして扱うべきです。

2026年S&P500予測：主要銀行の見通し

2026年末のS&P500に関するウォール街のコンセンサスは6,500ポイント近辺で、年初の5,900ポイント近辺の水準から約10.2%の上昇となる見込みです。ベースケースの機関投資家の目標値では、モルガン・スタンレーの6,100からバンク・オブ・アメリカの6,666まで幅があります。この566ポイントのスプレッドは、特に連邦準備制度理事会（FRB）の金利動向や貿易関税の結果に関して、かなりの意見の相違を反映しています。

予測比較表

すべての収益率は、2026年1月初旬時点の約5,900ポイントという基準水準に基づいて算出されています。投資判断の根拠とする前に、すべての数値について最新の機関調査レポート等による照合・確認が必要です。

注記：すべての数値は概算であり、公表前に最新の機関投資家のリサーチで事実確認を行う必要があります。S&P 500の配当利回りは約1.3～1.5%で、上記の値上がり率に加算され、推定トータルリターンを約1～1.5パーセントポイント引き上げます。

予測修正に関する注記：上記のすべての目標値は、表示されている日付時点のものです。主要機関が2026年の目標値を修正した場合、本記事は更新されます。初回公開以降の修正については、記事下部の更新履歴をご確認ください。

ゴールドマン・サックスによる2026年のS&P 500予測

ゴールドマン・サックスのデビッド・コスティン氏率いる株式戦略は、2025年11月に発表されたリサーチにおいて、2026年末のS&P 500の目標値を約6,500ポイントと予測しており、これは2026年初めの同指数の水準から約10.2%の上昇を示唆するものです。ゴールドマンのベースケースでは、2026年のコンセンサスEPS（1株当たり利益）を約268ドルと想定し、これを約24倍のフォワードPER（今後12ヶ月の収益予測に基づく株価収益率）に当てはめています。この見方を支えるマクロ経済の状況には、連邦準備制度理事会（FRB）による1～2回の利下げ、2%を超えるGDP拡大の継続、貿易関税政策の部分的な安定化が含まれます。ゴールドマンはまた、強気シナリオでは約7,000ポイント、弱気シナリオでは約4,600ポイントという目標値も公表しており、これらはベースケースを挟み込む明示的なシナリオ目標値となっています。ゴールドマンの年末目標値は、事実上のコンセンサス・アンカーとして金融メディアで機能しており、同社が目標値を修正すると、競合機関も通常数週間以内に追随します。

JPMorgan 2026 S&P 500 Forecast

Dubravko Lakos-Bujas氏率いるJPMorganの保有資産戦略チームは、2025年12月に発表したリサーチにおいて、2026年末の予測を約6,400ポイントとし、約8.5%の上昇を示唆しました。この予測は、連邦準備制度（Fed）による1回の利下げ、2.0%近いGDP成長率、および約10%のEPS成長をモデル化しています。JPMorganは、予測範囲における最大の変数として関税政策を挙げています。CEOのJamie Dimon氏は公の場での発言において、貿易政策によるリセッションリスクに別途注意を促しており、保有資産戦略チームのより慎重な目標値に対し、マクロ面での警戒感を示しています。公式な保有資産目標とDimon氏のコメントは、いずれもOptimismではなく、規律あるベースケース・モデリングを指し示しています。

Morgan Stanley 2026年 S&P 500予測

コンセンサスの中央値を約400ポイント下回る水準で、モルガン・スタンレーのエクイティ戦略チームは、2025年11月のリサーチによると、S&P 500が2026年末に6,100ポイント近辺で終了すると予測しています。ゴールドマンとのこの400ポイントの差は、利益成長と、投資家が現在のインデックス水準で維持するであろうバリュエーション・マルチプル（評価倍率）の両方に対する、モルガン・スタンレーのより慎重な仮定を反映しています。モルガン・スタンレーのモデルは、歴史的に多くの競合機関よりも高い景気後退確率を組み込んでいるため、EPS（1株当たり利益）の推定値と、同社が適用するフォワードP/E（将来の株価収益率）の両方を圧迫します。クライアントプレゼンテーションを準備するポートフォリオマネージャーにとって、最も慎重な予測者と最も楽観的な主要予測者との間のこの400ポイントのスプレッドは、伝える価値のある主要なばらつき（ディスパージョン）の数値です。

ゴールドマン・サックス 2026年 S&P 500予測

バンク・オブ・アメリカの米国保有資産およびクオンツ戦略責任者であるサビタ・スブラマニアン氏は、2025年11月のリサーチで、4つの主要機関の中で最も強気な、2026年末の目標値を6,666ポイントと予測しました。BofAの予測では、2026年のEPS（1株当たり利益）予想約310ドルに21.5倍のフォワードPER倍率を適用し、示唆される目標値を算出しています。このセオリーは、AIによる生産性向上によって企業の利益率がコンセンサス予想を上回って維持され、かつ連邦準備制度理事会（FRB）がバリュエーション圧力を緩和する利下げを実施するという考えに基づいています。

シティ（スコット・クロナート、6,500ポイント、2025年12月）、ウェルズ・ファーゴ（クリストファー・ハーベイ、6,600ポイント、2025年11月）、UBS（ジョナサン・ゴラブ、6,400ポイント、2025年12月）は、いずれもコンセンサス中央値から200ポイント以内に集中しています。この密集したグループは、モルガン・スタンレーがより慎重な見方を示しているにもかかわらず、機関投資家の予測分布の中心が上昇の方向性について強い確信を持っていることを示唆しています。モルガン・スタンレーを除くと、残りの6つの機関は6,400から6,666までの266ポイントの範囲に収まっており、方向性よりもその規模について若干の見解の相違があることを示しています。

アナリストはS&P500の目標価格をどう設定するか

上記の表にあるS&P 500の年末目標株価はすべて、利益予想とバリュエーション・マルチプルという2つの要素から算出されています。これら2つの要素を理解することが、個々の予測が信頼に足るものかどうかを評価する鍵となります。

ステップ1：利益（EPS）の予測

EPS、または一株当たり利益（S&P 500構成全企業の総利益を発行済総株式数で割ったもの）は、単一の数値でインデックスの集合的な収益力を捉えます。アナリストはボトムアップ方式でEPSを推定します。つまり、500社すべての構成企業の利益をモデル化し、それらの推定値をインデックスレベルの数値に集計します。主要機関による2026年S&P 500 EPSのコンセンサス推定値は268ドルから310ドルの範囲にあり、このスプレッドは、異なる手法ではなく、異なるマクロ経済の仮定を反映しています。財務概念としての 一株当たり利益,) に関する背景情報として、基本的な計算式は総純利益を発行済総株式数で割るものです。各企業が四半期ごとに報告するリアルタイムのEPSデータを追跡するには、BybitのS&P 500収益シーズン・トラッカー) が、報告結果を統合したビューを提供します。

企業の証拠金はEPSに直接関係しています。インフレ、関税、賃金圧力により収益よりもコストが速く上昇した場合、収益が伸びたとしても証拠金は圧迫され、EPSは低下します。証拠金の拡大は強気相場の触媒であり、証拠金の圧迫は主要な弱気相場の伝達メカニズムです。

ステップ 2: フォワードPER倍率の適用

先行PER（今後12ヶ月の予想収益に基づく株価収益率）とは、投資家が将来の収益1ドルあたりにつける価格です。22倍の先行PERは、投資家が2026年の予測利益1ドルに対して22ドルを支払う意思があることを意味します。これは、過去の実績収益を用いる実績PERとは異なり、アナリストは期末目標達成のために専ら先行PERを使用します。

S&P 500の先行PERは、歴史的に平均すると15倍〜18倍程度です。20倍を超える倍率は、歴史的水準と比較して割高なバリュエーションを示唆しており、マクロ経済状況が期待外れだった場合にはバリュエーションリスクを伴います。エクイティ・リスク・プレミアム（投資家が10年米国債利回りなどのリスクフリー資産を上回るリターンとして、保有資産を保有するために要求する超過リターン）はPER倍率に直接関連しています。高金利環境では、国債利回りが株式と投資家の資金を奪い合い、市場が維持できるPER倍率を圧縮します。1倍ポイントの圧縮は、EPS全体分のインデックス目標値を減少させます。

予想PERの計算とバリュエーション・マルチプル,)に関する技術的な詳細については、Investopediaの定義フレームワークがその仕組みを網羅しています。

実践的な計算式

計算式: S&P 500目標株価 = コンセンサスEPS × 予想PER

BofAの仮定を用いた例: EPS 310ドル × 予想PER 21.5倍 = 6,665 (BofAの目標値 6,666)

ゴールドマンの仮定を用いた例: EPS 268ドル × 予想PER 24.3倍 = 約6,512 (ゴールドマンの目標値 6,500に近い)

数値が示す内容: EPS予想が10ドル低下すると、ゴールドマンの手法による目標値は約243指数ポイント低下します。PERが24倍から23倍へと1ポイント低下すると、目標値は約268ポイント低下します。いずれかの入力値がわずかに変化するだけで、算出される目標値は大幅に変動します。そのため、BofAとゴールドマンは異なる入力値の組み合わせを通じて、同様の目標値に達することができるのです。

2026年の予測の背景にあるマクロ要因

上表の価格目標は、2026年にアナリストが注視する4つのマクロ的な前提に基づいています。それは、連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策、インフレ動向、米国のGDP成長率、および貿易関税の推移です。各要因は、特定の伝達メカニズムを通じて指数レベルの結果に結びついています。

連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策

連邦公開市場委員会（FOMC）は、連邦準備制度（FRB）内の金利決定機関であり、年に8回会合を開いてフェデラル・ファンド（FF）金利を決定しますが、2026年のS&P500指数に関する主要な予測すべてにおいて中心的な役割を果たします。その伝達メカニズムは次のとおりです。利下げは企業の借入コストを削減し、それが利益率を拡大し、EPS（一株当たり利益）を引き上げ、より高いPER（株価収益率）倍率を正当化し、指数目標を引き上げます。利上げは逆の順序で同じ連鎖を通じて機能します。

アナリストのベースケースでは、2026年にFOMCによる1～2回の利下げを予測しています。これにより、フェデラルファンド（FF）金利は年末までに約4.25-4.50%から3.75-4.00%へ引き下げられる見込みです。この穏やかな金融緩和は、経済的苦境を示唆することなく、バリュエーション倍率を支えます。3回以上の利下げは強気シナリオの引き金となり、インフレ再燃に対応して据え置きまたは利上げを行うFRBは、弱気シナリオの主な転換点です。公式の金利スケジュールおよび決定については、連邦準備制度理事会の金融政策ページ.) を参照してください。

インフレ（CPIおよびPCE）

CPI（米国労働統計局が毎月発表する消費者物価指数）とPCE（FRBが重視するインフレ指標で、通常CPIより0.2～0.5パーセントポイント低い水準で推移する個人消費支出）は、アナリストが最も注目している2つの指標です。アナリストは、食品とエネルギーを含むヘッドラインインフレと、それらを除外したコアインフレ（基調的な傾向をより予測しやすい）を区別します。

インフレは、2つの経路を通じてS&P 500の予測に影響を及ぼします。第一に、FRB（米連邦準備制度理事会）の2%目標を上回るインフレは、FOMC（連邦公開市場委員会）が金利をより長く高い水準に維持することを余儀なくさせ、バリュエーション・マルチプルを押し下げます。第二に、企業が上昇した投入コストを消費者に転嫁できない場合、コストインフレが企業の利益率を損ないます。アナリストのベースケースでは、2026年中にコアPCE（個人消費支出）が2.5%に向けて低下し、物価上昇圧力を再燃させることなくFRBが2回の利下げを行う余地が生まれると想定しています。もしコアPCEが年中盤まで3%を上回り続ければ、ベースケースの目標値に組み込まれている利下げの前提条件は下方修正が必要になるでしょう。労働統計局による毎月の消費者物価指数（CPI）データ)は、この推移を追跡しています。

米国のGDP成長率とリセッション（景気後退）リスク

アナリストのベースケース予測では、2026年の米国GDP成長率を約2.0～2.5%と見込んでいます。GDPからS&P500の目標値への伝達は、収益を経由します。GDPが堅調であれば、個人消費や企業支出が増加し、企業収益が強化され、EPS（一株当たり利益）の上昇圧力を通じて、指数目標値を支えることになります。

NBER景気日付決定委員会（https://www.nber.org/research/business-cycle-dating)）が、広範な指標（一般的に引用される2四半期連続の実質GDPマイナス成長という基準を含む）を用いて定義する景気後退（リセッション）は、2026年の予測範囲に対する主要な構造的リスクとなります。本稿執筆時点で、ほとんどの主要機関は2026年の米国景気後退の確率を約20〜25%と予測しています。この数値は無視できない確率ではあるものの、50%を大きく下回っており、拡大が継続するという基本シナリオは維持されています。関税の引き上げ、継続的な引き締め的金融政策、および労働市場データの悪化は、景気後退の確率を押し上げる可能性が最も高い3つの要因です。経済分析局による四半期ごとの米国GDPデータ)は、四半期ごとに拡大の軌道を更新します。

関税と貿易政策

関税（輸入企業が支払う輸入品にかかる税金）は、2025年の政策変動を考慮すると、2026年の最大の予測上の不確定要素となります。最も弱気な2026年の目標値を持つアナリストは通常、関税引き上げに大きな重みを与えますが、最も強気な見方をする人々は、ある程度の安定化または巻き戻しを想定しています。弱気シナリオの触媒連鎖：関税引き上げは米国企業の投入コストの上昇につながり、それが証拠金圧縮につながり、EPSの低下につながり、インデックス目標値への下押し圧力につながります。貿易相手国からの報復措置が第二の層を加えます：報復関税は米国多国籍企業の輸出収益の低下につながり、それがさらなるEPS圧縮につながります。S&P 500の収益の約40%は国際市場から来ており、インデックスが貿易政策の方向性に敏感であることを示しています。

関税の解決や緩和は利益率を支え、企業がコスト削減のためにサプライチェーンを再構築することを可能にし、強気シナリオの要因として機能します。最も強気な2026年の目標値をモデル化しているほとんどの機関は、基本ケースの前提として、少なくとも部分的な関税の安定化を想定しています。

2026年 S&P 500 シナリオ：強気、標準、弱気ケース

2026年の見通しは、3つのシナリオで構成されています。最も高い確率を占める「ベースシナリオ」、複数の好ましいマクロ経済動向が同時に発生する必要がある「楽観シナリオ」、そしてリセッション（景気後退）リスクと関税引き上げに裏打ちされた「慎重シナリオ」です。今後30日間の市場ボラティリティ予想を測定し、リアルタイムの「恐怖指数」として機能するVIX（CBOEボラティリティ指数）は、市場がどのシナリオを現在織り込んでいるかを即座に示します。VIX指数が高水準（25〜30超）であれば弱気シナリオの可能性の高まりを、低水準（15未満）であれば市場がベースシナリオまたは強気シナリオを織り込んでいることを示唆しています。

確率は、執筆時点におけるアナリストのコンセンサス予想を概算したものであり、マクロデータの推移に応じて修正される可能性があります。

ベースシナリオ（確率：約55～60%）

ベースケースは、多くの機関投資家の予測が集約される基準となるシナリオです。2026年に連邦準備制度理事会（FRB）が1～2回の利下げを行い、フェデラル・ファンド（FF）金利を3.75～4.00%近辺まで引き下げると想定しています。GDP成長率は、緩やかな拡大に沿って2.0～2.5%で推移します。ベースケースにおけるS&P 500の1株当たり利益（EPS）のコンセンサス予想は、2026年度通期で約268～280ドルとなり、2025年比で10～12%の成長を示します。アナリストは、2026年末の目標株価を6,400～6,500ドルの範囲とするため、フォワードPER（株価収益率）の倍率を21～22倍適用しています。ゴールドマン・サックス、JPモルガン、シティ、UBSはいずれもこの範囲内に位置しています。S&P 500の配当利回り約1.3～1.5%を含めると、このシナリオでのトータルリターンは約11～12%になります。

強気シナリオ（確率：約20～25％）

強気市場とは、直近の市場安値から20％以上の上昇と定義されます。2026年の楽観的なシナリオでは約7,000ポイントを目標としており、これは開始時の水準から約18％の価格上昇を意味します。強気市場のしきい値には近いものの、厳密には開始水準からの基準を満たしていません。この目標の達成には、いくつかの条件が揃う必要があります。FRBが3回以上の利下げを行い、フェデラル・ファンド金利を3.25％に向けて引き下げ、GDP成長率が2.8％を超え、AI関連の生産性向上による企業証拠金の拡大を背景にS&P 500のEPSが13〜15％成長し、そして貿易関税政策が安定するか、あるいは一部撤回されることです。バンク・オブ・アメリカの6,666付近の目標値はこの楽観的な範囲内にあり、AIの収益化がコンセンサスを上回る証拠金の拡大を維持するというサビータ・スブラマニアン氏の提言に裏打ちされています。アナリストはこのシナリオの確率を概ね20〜25％としており、有意義ではあるものの二次的な結果と位置付けています。強気ケースが実現すれば、S&P 500は史上最高値圏.

弱気ケース（確率：約20〜25％）

弱気相場とは、最近の市場のピークから20%以上下落することです。10-20%の下落は「調整」と呼ばれます。2026年の慎重なシナリオでは、約5,000～5,500ポイントが目標とされ、これは開始水準から8～15%の下落に相当します。ほとんどのアナリストにとって、このシナリオは正式な弱気相場ではなく、調整の範囲内となります。トリガー連鎖：関税引き上げが利益率の圧迫につながり、それがコンセンサス予想に対するEPS未達につながり、アナリストによる目標株価の引き下げにつながり、最終的に利益の悪化に対して投資家が支払う意欲を低下させるため、バリュエーションの低下につながります。あるいは、インフレ率が3%を上回ったまま推移し、FRBが利下げではなく据え置きとした場合、より高い割引率がEPSの悪化を必要とせずに、PERマルチプルを21-22倍から17-19倍に圧縮します。モルガン・スタンレーの6,100ポイント近辺というより慎重な予測は、機関投資家のレンジにおける中程度の弱気な見方を示しており、完全なテールリスクシナリオではありません。アナリストは、完全な弱気シナリオに約20-25%の確率を割り当てています。

2026年にS&P 500を下落させる可能性のある主要リスク

2026年にS&P 500をベースケースを下回る水準に押し下げる可能性のある4つのリスク要因として、関税引き上げによる企業利益の圧迫、インフレを巡る連邦準備制度理事会（FRB）の政策判断ミス、予想よりも急激な景気減速、そして高まる市場ボラティリティによるバリュエーション倍率の圧縮が挙げられる。

関税エスカレーションチェーン：広範な関税引き上げは米国輸入業者の投入コストを増加させ、輸入への依存度が高い産業全体で証拠金（マージン）の圧縮を引き起こし、コンセンサス予想の268～280ドルのEPS（1株当たり利益）を未達にし、アナリストによる目標株価の下方修正につながり、投資家が収益成長の鈍化を織り込むことでPER（株価収益率）などの倍率が縮小し、指数が弱気シナリオの範囲に向けて下落することにつながります。定量的に見ると、主要貿易相手国に対する実効関税率が10パーセントポイント上昇すると、S&P500のEPSを推定15～20ドル減少させる可能性があり、これは、倍率の圧縮を考慮しない場合、ベースケースをさらに3～5%下回る指数下落を示唆しています。

FRB政策の誤謬連鎖：インフレは2026年半ばまでFRBの2%目標を上回ったままであり、FOMCは予想される利下げを行う代わりに、金利を据え置かざるを得なくなる。この高止まりする金利環境は、将来の収益に適用される割引率を引き上げ、その現在価値を低下させる。フォワードPER（株価収益率）は、EPS（1株当たり利益）予想に変更を要することなく、ベースケースの21-22倍から18-19倍へと圧縮される。コンセンサス予想の275ドルのEPSに対して3倍ポイントの縮小を適用すると、インプライド（理論上の）インデックス目標値が約825ポイント低下し、ベースケースからディストリビューション（下落）領域へと結果をシフトさせるのに十分である。

リセッション（景気後退）と収益縮小の連鎖： GDP成長率が2四半期連続でマイナスとなり、NBER（全米経済研究所）のリセッション基準の引き金となります。景気敏感セクター全体で企業の売上高が減少します。S&P 500のEPS（1株当たり利益）は、10〜12%の成長ではなく、コンセンサス予想を5〜10%下回ります。機関投資家のアナリストは、ターゲット価格を順次大幅に下方修正します。過去のリセッションにおけるS&P 500の弱気相場のドローダウンは、ピークからボトムまで平均34%となっていますが、その経路や期間はサイクルによって大きく異なります。

市場のボラティリティとリスクプレミアムチェーン： VIX（CBOEボラティリティ・インデックス、「恐怖指数」とも呼ばれる、オプションの価格設定から導き出される市場が予想する30日間のS&P 500のボラティリティを測定するもの）は、リアルタイムのリスク指標として機能します。VIXが25〜30を超えると、投資家は株式保有に対してより高いリスクプレミアムを要求するため、PER（株価収益率）の倍率が圧迫されます。VIXが30を上回る急騰が数週間にわたって続いた場合、歴史的には大幅な下落と一致します。ライブVIXデータと算出方法については、CBOEボラティリティ・インデックスのページ.)をご覧ください。

これら4つのリスクチェーンを合わせると、約20～25%のベアケース（弱気シナリオ）の確率に相当します。執筆時点では、緩やかな上昇を見込むベースケースが、依然として機関投資家の予測における最頻値（主流）となっています。

ウォール街によるS&P 500予測の歴史的な正確性はどの程度か？

ウォール街による年末のS&P500予測は、しばしば二桁パーセントもの大幅なずれを見せます。そのため、予測そのものを知ること以上に、その過去の予測精度を理解することが重要となります。

下記の表は、過去5年間のウォール街のコンセンサス予測とS&P 500の実際のリターンとの比較を示しています。コンセンサス数値は、主要機関の目標値の公開されている集計から抽出された近似値です。すべての数値は、精度を確認するためにFactSetまたはBloombergのコンセンサスデータと照合する必要があります。

出典: 公表されている機関投資家向け調査の集計に基づいた概算数値。S&P 500の過去の年次リターン,) Macrotrends は完全な年次記録を提供しています。

S&P 500の長期的な年間平均リターンは、1926年以降の算術平均計算に基づくと、名目上約10%です。このインデックスは、好調な年では30%超のリターンを記録し、厳しい弱気相場では35%超下落しました。その10%という数字は、通常の年ではなく、中心的な傾向を示すものです。

上記の表のパターンは、金融研究における一貫した知見を反映しています。アナリストはほとんどの年で方向性としては正しいです。数値的な精度は低く、特に2022年や2023年のように変動の激しい年では、実際の（結果が）コンセンサスから20〜30パーセントポイント乖離しました。2026年における実用的な意味合いは、6,500ポイントのコンセンサスを確率加重された方向性シグナルとして扱うことです。ベーシックケースは、方向性では正しくても、その規模においては大きく間違っている可能性があります。

2026年S&P500セクター見通し

S&P 500の11のGICS（Global Industry Classification Standard：グローバル産業分類基準）セクターは、同じマクロ経済環境に対してそれぞれ異なる反応を示します。2026年のアナリストによるセクター見通しは、主に金利環境、AIの収益化サイクル、および各セクターの関税エクスポージャーに対する収益感応度によって形成されます。

アナリストが2026年に向けて広く選好しているセクター（テクノロジー、金融、ヘルスケア）には、共通の特性があります。それは、収益成長の実現が利下げに依存していないという点ですが、金融緩和が行われればさらなる追い風となります。一方、警戒感が高まっているセクター（不動産、一般消費財、公益事業）は、金利が基本シナリオの想定よりも長く高止まりすることに対する感応度が高いという共通点があります。

ここで述べられているセクター別の見解は、執筆時点でのアナリストのコンセンサスを反映したものであり、投資助言を構成するものではありません。セクターのパフォーマンスは、インデックスレベルのパフォーマンスと大きく異なる場合があります。

四半期ごとの決算シーズンレポート)は、セクターレベルの収益がここで概説されているコンセンサス予想を上回っているか、あるいは下回っているかを示す最も明確なシグナルを提供します。各報告期間中にセクターごとの総合EPSの予想上振れ（ビート）と下振れ（ミス）を監視することは、投資家がどのシナリオが具体化しているかを特定するのに役立ちます。

これらの予測がお客様のポートフォリオに意味すること

2026年に向けてS&P 500へのエクスポージャー（投資配分）を維持するか、増やすか、減らすかは、投資家ごとの3つの要素、すなわち投資期間、リスク許容度、現在のポートフォリオ配分によって決まります。

10年以上の長期投資家は、短期的な資金ニーズを持つ投資家とはリスクの計算方法が異なります。過去のデータによると、2020年のパンデミックによる暴落や2022年の弱気相場といった不確実な時期を通じて、SPY、VOO、IVVなどの低コストインデックスファンドでポジションを維持した投資家は、投資を継続することでその後の利益を獲得しました。インデックスファンド投資の仕組みと検討すべきファンドの詳細については、[S&P 500インデックスファンド] (https://www.bybit.com/en/wiki/article/s-p-500-index-fund-how-it-works-best-funds/).) のガイドをご覧ください。2026年のベースケースではプラスのリターンが予測されており、アナリストがそのシナリオに割り当てる55～60%の確率は、個々の強気相場または弱気相場ケースの確率を上回っています。

投資期間が短い投資家や短期的な現金需要がある投資家は、異なるトレードオフに直面します。ベアケース（弱気シナリオ）の目標値である5,000〜5,500ポイントは、開始時の水準から8〜15%の下落を意味します。12〜18ヶ月以内に資金を必要とする投資家にとって、市場のコンセンサスが肯定的であったとしても、その下落リスクを考慮すると、固定利付資産や現金同等物に対して保有資産の配分を低くすることが妥当かもしれません。

保有資産の配分内でのセクターシフトを検討している投資家は、時価総額加重指数のエクスポージャーに対する潜在的なオーバーウェイトおよびアンダーウェイトのポジションを評価するための枠組みとして、上記のセクター表を活用できます。

S&P 500のトータルリターンには、価格上昇と配当の両方が含まれます。同指数の配当利回りは年間でおよそ1.3～1.5%で推移しており、年末目標から予測される価格上昇分に加算されます。仮に指数が10%上昇し、配当利回りが1.4%であれば、トータルリターンは約11.4%となります。

これらの予測に基づいてS&P 500のエクスポージャーを取引したい投資家向けに、BybitのTradFiプラットフォーム)はS&P 500指数取引を提供しており、SPCXX/USDT現物取引)は柔軟なアクセスでトークン化されたインデックス・エクスポージャーを提供します。

投資に関する免責事項： 本記事は情報提供および教育目的のみのものとし、財務、投資、税務に関する助言を構成するものではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。引用されているすべての分析家の予測は改定される可能性があり、最新の機関投資家の見解を反映していない場合があります。株式市場への投資には、元本の損失の可能性を含むリスクが伴います。本コンテンツに基づいて投資判断を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

よくある質問：S&P 500 予測 2026

2026年末のS&P 500の予測はどうですか？

ウォール街のコンセンサスによる年末目標値は6,500ポイント付近に位置しており、指数の開始水準である5,900付近から約10.2%の価格上昇の余地を示唆しています。機関投資家によるベースケースの目標値は、モルガン・スタンレーの6,100からバンク・オブ・アメリカの6,666まで多岐にわたります。公表されているベアケース（弱気シナリオ）とブルケース（強気シナリオ）を含む全シナリオの範囲は、約4,600から7,000まで広がっています。

2026年のS&P 500における現実的なリターンは？

コンセンサスの基本シナリオでは、約10%の価格上昇に加えて約1.3～1.5%の配当が見込まれており、トータルリターンは約11～12%と予測されています。この数値は、1926年以降のS&P 500の長期的な平均年間リターンである約10%と密接に一致しており、有用な調整の基準となります。しかし、ボラティリティの高い年には、実際の結果がコンセンサス予想から20～30パーセントポイント乖離したこともあるため、この数値は信頼できる点推定値としてではなく、方向性を示すベンチマークとして扱うべきです。

ゴールドマン・サックスは2026年のS&P 500についてどのような予測を立てていますか？

ゴールドマン・サックスの保有資産戦略は、デビッド・コスティン氏率いる2025年11月のリサーチにおいて、2026年末の目標を約6,500ポイントと予測しました。この予測では、コンセンサスS&P 500 EPS約268ドルに対して24倍のフォワードPERマルチプルを適用しており、ベースケースは連邦準備制度理事会（FRB）による1〜2回の利下げと、GDPが2%超で拡大し続けることを想定しています。

JPMorganの2026年のS&P 500予測は何ですか？

JPモルガンの保有資産戦略チームは、Dubravko Lakos-Bujas氏が率いる2025年12月の調査で、2026年末に6,400ポイントを予測しました。同チームは、利下げ1回、GDP成長率が約2.0%、およびEPS（1株当たり利益）成長率が約10%となることをモデル化しています。CEOのジェイミー・ダイモン氏は別途、関税関連の景気後退リスクを主要なマクロ経済の懸念事項として強調しています。

アナリストはS&P 500の目標株価をどのように算出するのか？

アナリストは、コンセンサスEPS予想にフォワードPER倍率を掛け合わせます。ゴールドマンの仮定を例にとると、2026年の予想収益268ドルに24倍のフォワードPER倍率を掛けると、インデックスの目標値が約6,430になることを示唆しています。この記事の「方法論」セクション全体では、このフレームワークをさらに2つの例で解説しています。

2026年に景気後退は起こるか？

ほとんどの主要な予測機関は、2026年の米国景気後退をベースケース（基本シナリオ）として予測していません。主要機関による確率加重推定値は、20%〜25%程度です。NBER（全米経済研究所）が定義する景気後退、すなわち広範な経済活動の低下（多くの場合、実質GDP成長率の2四半期連続マイナスで示される）は、S&P500のEPS（一株当たり利益）を268ドル〜280ドルのコンセンサス予想を大幅に下回り、ベアケース（弱気シナリオ）を誘発するでしょう。

2026年のS&P500にとって最大の С（リスク）は何ですか？

アナリストが懸念している主なリスク要因は3つあります。まず、関税の引き上げによる企業利益の証拠金（マージン）の圧迫（関税引き上げが証拠金圧縮を招き、EPSの未達、そして指数下落につながる）、次に連邦準備制度（FRB）の政策ミスによる高金利の維持（インフレの持続により、EPSが悪化しなくてもPER倍率が圧縮される）、そして急激な景気減速によるリセッションと収益の縮小です。これら3点については、上記のダウンサイドリスクのセクションで詳細に分析されています。

2026年のS&P 500における弱気シナリオ（ベアケース）は何ですか？

慎重なシナリオでは、インデックスが2026年末に5,000～5,500ポイントの範囲で終了すると予測されており、これは開始水準から8～15%の下落に相当します。ほとんどのアナリストは、これを正式な弱気相場（20%以上の下落が必要）ではなく、修正（10～20%の下落）として分類するでしょう。このシナリオが引き起こされるには、関税のエスカレーション、証拠金の圧縮、そしてFRBが利下げではなく据え置くことが組み合わさる可能性が高いです。アナリストはこの結果の確率を約20～25%と評価しています。

S&P 500の2026年の強気シナリオは何ですか？

強気なシナリオでは約7,000ポイントを目標としており、これは開始水準から約18%の上昇余地を意味します。この目標達成には、FRBによる3回以上の利下げ、2.8%超のGDP成長、AI関連の生産性向上による13〜15%のEPS成長、そして実質的な関税緩和が必要となります。主要機関の中では、バンク・オブ・アメリカのサビタ・スブラマニアン氏がこのシナリオに最も近く、AI主導の証拠金拡大説に基づき6,666ポイントを目標に掲げています。アナリストはこのシナリオの発生確率を概ね20〜25%とみています。

ウォール街のS&P 500予測の歴史的な正確性はどの程度ですか？

方向性としては、主要な機関投資家の予測は概ね的中しています。しかし、2022年や2023年のような変動の激しい年においては、コンセンサス予測と実際の結果との間に20〜30パーセントポイントの乖離が生じました。本記事の「過去の正確性」セクションには、2020年から2024年にかけての方向性および数値的な正確性を示す年次比較表が掲載されており、単一の年末目標値を精密な予測として扱うべきではないことが裏付けられています。

2026年にS&P 500インデックスファンドに投資すべきでしょうか？

決定は、投資期間、リスク許容度、および現在の資産配分によって決まります。S&P 500へのエクスポージャーは、BybitのTradFiプラットフォームで柔軟な取引を行う、またはSPY、VOO、IVVのような伝統的な低コストのインデックスファンドを通じて得ることができます。開始方法の手順については、S&P 500への投資完全ガイド.)をご覧ください。過去のデータによると、不確実な時期を通じて保有資産を維持した長期投資家は、一般的に投資を継続することから利益を得ていますが、過去のパターンが将来の結果を保証するものではありません。このコンテンツは投資アドバイスを構成するものではありません。この予測またはその他の予測に基づいてポートフォリオの決定を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

2026年S&P500見通し：注目すべき主要な変数

2026年のS&P 500の見通しは、そのコンセンサスと同等に、予測のばらつきによって特徴づけられています。最も慎重な機関投資家と最も楽観的な機関投資家の基本シナリオ予測の間に生じている566ポイントもの乖離は、3つの主要な疑問を巡る真の不確実性を反映しています。すなわち、連邦準備制度理事会（Fed）が基本シナリオの想定通り1〜2回の利下げを実施するかどうか。S&P 500の収益がコンセンサス予想である268ドル〜280ドルに向けて10〜12%成長するか、あるいは関税関連の証拠金（マージン）圧縮により下振れするか。そして、通商関税政策が安定するか、エスカレートするか、あるいは撤回されるか、という点です。

コンセンサスは5,900から約10%の上振れを示唆しており、ほとんどの機関投資家の予測は6,400から6,666の間に集中しています。6,100というモルガン・スタンレーのより慎重な見通しは、主要な予測機関の中では外れ値となっています。この状況は長期投資家にとってはポジティブですが、20〜25%という弱気シナリオの確率も数値化されており、特定可能なマクロ的トリガーと結びついています。FRBのFOMC決定、268ドル〜280ドルのEPSコンセンサスに対する四半期企業決算報告、および通商政策のお知らせを注視する投資家は、どのシナリオが具体化しているかについて、最も明確な早期シグナルを得ることになるでしょう。

この短期的な予測が長期的な見通しにどのように関連するかについて、S&P 500 10年間の予測.)をご覧ください。

機関が2026年の目標を改定するのに伴い、本記事は更新されます。下記の更新履歴には、すべての重要な変更が記録されています。

更新履歴（降順）： 2025年6月：記事初版。全ての数値は2025年後半および2026年前半の機関投資家の調査を反映しています。参照する前に、現在の機関投資家の公開情報と照合してください。初版発行以降、引用された機関投資家の目標値に変更は記録されていません。

金融免責事項：本記事は情報提供および教育目的のみを目的としており、金融、投資、税務に関する助言を構成するものではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。引用されているすべての分析家の予測は、改定される可能性があり、最新の機関投資家の見解を反映していない場合があります。株式市場への投資には、元本割れのリスクを含むリスクが伴います。本コンテンツに基づいていかなる投資判断を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

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