デジタル資産とは？ 資産管理ガイド

著者について

[著者名]、CFA、CFP | シニア・ウェルス・ストラテジスト、[会社名] | 最終レビュー：2025年1月

[著者名]は、チャータード・ファイナンシャル・アナリストおよび認定ファイナンシャル・プランナーの資格を持ち、富裕層クライアント向けのポートフォリオ管理とファイナンシャル・プランニングにおいて15年以上の経験を有しています。その専門業務は、オルタナティブ資産およびデジタル資産をマルチアセット・ウェルス戦略に統合することに焦点を当てています。

主なポイント

• デジタル資産とは、デジタル形式で存在する、ブロックチェーン上で所有および移転可能な価値を持つすべての金融商品であり、暗号資産、ステーブルコイン、非代替性トークン、トークン化された現実世界資産などが含まれます。
• デジタル資産は5つの主要なカテゴリに分類され、それぞれに異なるリスクプロファイル、規制上の扱い、資産管理上の意味合いがあります。
• デジタル資産の資産管理は、従来の投資アドバイスに加え、機関投資家向けカストディ、税務報告、遺産計画、規制遵守を網羅する専門的なプロフェッショナルサービスです。
• IRSはIRS通達2014-21号に基づき、デジタル資産を「財産」と分類しており、売却、交換、または処分はすべて、キャピタルゲインの規則が適用される課税対象となります。
• すべてのファイナンシャルアドバイザーがデジタル資産を管理するためのインフラストラクチャや専門知識を持っているわけではありません。投資家は、特定の運用およびコンプライアンス基準に基づいて候補者を評価する必要があります。

デジタル資産は、金融市場の周辺部から、機関投資家、登録アドバイザー、富裕層個人が、新しい資産クラスがプロフェッショナルに管理されたポートフォリオにどのように適合するかを評価する上で、活発な検討対象となっています。投資家とそのアドバイザーにとって、もはや投機的な疑問ではなく、実践的な疑問となっています。すなわち、デジタル資産とは実際には何であり、どのように分類され、それらをプロフェッショナルに管理するには何が必要か、ということです。

このガイドは、これらの疑問に直接お答えします。デジタル資産の定義と分類、資産管理戦略への統合方法、カストディとセキュリティ基準、IRSの税制、現在の規制状況を網羅しています。内容は、富裕層投資家（投資可能資産100万ドル以上）および彼らをアドバイスする金融プロフェッショナルを対象としています。

免責事項： 本コンテンツは情報提供のみを目的としており、金融、投資、法律、税務アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産には、元本損失の可能性を含む相当なリスクが伴います。過去のパフォーマンスは将来の結果を示唆するものではありません。投資決定を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザー、税務専門家、または弁護士にご相談ください。デジタル資産の規制は管轄区域によって異なり、変更される可能性があります。

このガイドの内容：

• デジタル資産とは？
• デジタル資産の種類
• デジタル資産と資産管理
• カストディとセキュリティ：デジタル資産はどのように保管・保護されるか
• デジタル資産投資家の税務上の考慮事項
• デジタル資産の規制環境
• 主なポイント：あなたの資産管理戦略におけるデジタル資産
• よくある質問

デジタル資産とは？

A digital asset is any value-bearing instrument that exists in digital form, can be owned by an individual or institution, and can be transferred or traded on a blockchain. The category includes well-known cryptocurrencies like Bitcoin and Ether, as well as non-fungible tokens (NFTs), stablecoins, and tokenized real-world assets such as real estate titles or private equity fund interests.デジタル資産とは、デジタル形式で存在する、所有権を持つ個人または機関によって所有され、ブロックチェーン上で移転または取引可能な、価値を持つすべての金融商品です。このカテゴリには、ビットコインやイーサリアムのような有名な暗号資産だけでなく、非代替性トークン（NFT）、ステーブルコイン、不動産権やプライベートエクイティファンド持分などのトークン化された現実世界資産も含まれます。

デジタル資産は、従来の資産と4つの根本的な点で異なります。

すべてのデジタル資産は、ブロックチェーンに依存しています。ブロックチェーンとは、分散化されたコンピューターネットワーク全体で所有権と取引履歴を記録する共有デジタル台帳です。あなたの証券会社の保有株を管理する台帳の分散型バージョンだと考えてください。ただし、単一の機関がそれを管理することはなく、取引は清算機関ではなく、ネットワーク自体によって検証されます。このアーキテクチャが、デジタル資産が中央当局なしで所有および移転できる仕組みです。

スマートコントラクトは、ブロックチェーン上に保存された自己実行型プログラムであり、定義済みの条件が満たされたときに、合意の条件を自動的に実行します。例えば、NFTを購入すると、スマートコントラクトが自動的に所有権をあなたのウォレットに移転し、クリエイターへのロイヤリティ支払いを実行します。スマートコントラクトは、ほとんどの分散型金融（DeFi）プロトコルやトークン化された証券の基盤となっており、単なる通貨移転を超えてデジタル資産エコシステムを機能させるメカニズムです。ほとんどのスマートコントラクトはイーサリアムブロックチェーン上で実行され、イーサリアムは毎日数十億ドル相当の取引を処理しています。

デジタル資産の種類

デジタル資産は5つの主要なカテゴリに分類され、それぞれに固有の特性、ユースケース、およびポートフォリオ管理への影響があります。

暗号資産

暗号資産は、ブロックチェーン上で動作する代替可能なデジタル・トークンであり、これは、特定の暗号資産の各単位が、他のすべての単位と同一であり、相互に交換可能であることを意味します。ビットコインは主に価値の保存手段（固定供給上限を持つ希少なデジタル資産であり、機関ポートフォリオではしばしばデジタルゴールドと比較される）として機能します。イーサリアムネットワークのネイティブトークンであるイーサリアムは、異なる機能を提供します。それは、スマートコントラクトと分散型アプリケーションを実行するプログラマブルなブロックチェーンプラットフォームを動かすものです。ビットコインやイーサリアムを超えて、暗号資産はサブカテゴリに分かれます。決済用暗号資産は取引目的で設計されています。ユーティリティトークンは、保有者に特定のサービスまたはプラットフォームへのアクセス権を付与します。ガバナンストークンは、保有者にプロトコルの開発に関する投票権を与えます。各タイプは異なるユースケースとリスク特性を持っています。重要なのは、暗号資産は、より広範なデジタル資産分野における一つのカテゴリであるということです。それは同義語ではありません。

ステーブルコイン

ステーブルコインは、参照資産（最も一般的には米ドル）に価格をペッグすることで、安定した価値を維持するように設計されたデジタル資産です。主に3つのタイプがあります：法定通貨担保型ステーブルコイン（USDCやUSDTなど、ドル準備金を担保として保有するもの）、商品担保型ステーブルコイン（金やその他の商品で担保されるもの）、そしてアルゴリズム型ステーブルコイン（直接的な担保裏付けなしにソフトウェアメカニズムを通じてペッグを維持しようとするもの）です。

資産管理クライアントにとって、ステーブルコインはオンチェーンでの交換媒体として、また暗号資産の価格変動にさらされることなく価値を保有する手段として機能します。ただし、「ステーブルコイン」は安全と同義ではありません。テラUSD（UST）の2022年5月の崩壊（ペッグを失い、数十億ドルの価値を破壊したアルゴリズム型ステーブルコイン）は、このカテゴリが現実の取引相手リスクと構造的リスクを伴うことを示しました。法定通貨担保型ステーブルコインでさえ、発行者の取引相手リスクを伴います。ステーブルコイン法制に関する連邦議会での議論は活発です。

非代替性トークン (NFTs)

非代替性トークン (NFTs) は、ビットコインのような代替可能なトークン（すべての単位が互換性がある）とは対照的に、ユニークなアイテムの所有権を表すデジタル資産です。各NFTは異なるため、特定の資産の所有権の検証可能な証明書として機能します。例は多岐にわたります：デジタルアート、音楽著作権、スポーツコレクティブル、イベントチケット、ゲーム資産、不動産権利証はすべてNFTsとして表すことができます。

資産管理の目的において、NFTsは複雑なポジションを占めています。高額なNFTsは、専門的なカストディ、専門家による評価、および特定の税務処理を必要とする重要な資産を表す可能性があります。より広範なNFT市場は著しいボラティリティを経験しました。2021年にピークを迎えた投機的なアート市場はその後急激に縮小し、ほとんどの個々のNFTsは市場価値がほとんどありません。バランスの取れた評価が必要です：NFTsは、多くのカテゴリの投機的市場がかなり冷え込んでいる一方で、正当かつ機能的なトークンメカニズムであり続けています。

トークン化された現実世界資産

トークン化とは、現実世界資産の所有権をブロックチェーン上のデジタル・トークンとして表現するプロセスであり、移転または取引可能な権利証のデジタル記録を作成することです。現在トークン化されている資産クラスには、不動産、プライベートクレジットおよび債券、インフラストラクチャおよびコモディティ、プライベートエクイティファンドの持分が含まれます。

資産管理への影響は重要です。トークン化は、従来流動性の低い資産のための流動性経路を創出します。かつては数年間のロックアップを必要としたプライベートエクイティファンドの持分が、トークン化された形態で移転可能になるかもしれません。投資家が完全な所有権を必要とせず、高額資産の定義された割合を保有することを可能にする、分割所有が可能になります。決済は、従来の証券に典型的な数日間のウィンドウではなく、24時間年中無休で発生する可能性があります。

機関投資家の採用はすでに進んでいます。ブラックロックはイーサリアムブロックチェーン上でBUIDLトークン化マネーマーケットファンドをローンチし、フランクリン・テンプルトンは複数のブロックチェーン上でオンチェーンマネーマーケットファンドを運営しています。これらの製品は、理論から運用へのトークン化へのシフトを示しています。

トークン化された資産が、株式、債券、またはファンド持分といった伝統的な金融証券を表す場合、それらは既存の証券法の対象となります。トークン化された証券は、SECの登録要件、ブローカーディーラー規制、および名義書換代理人の要件の対象となります。多くは、SECの「適格投資家」（SECの所得または純資産しきい値を満たす者）またはSEC規則Dに基づく「適格購入者」のみが利用できます。SECのHoweyテストは、デジタル・トークンが証券とみなされるかどうかを判断するための主要な分析フレームワークであり続けています。

デジタル資産と資産管理

デジタル資産資産管理とは、クライアントのデジタル資産保有を、投資戦略、機関カストディ、税務報告、規制遵守、および遺産計画を網羅する伝統的投資と並行して、専門的に監督することです。これは、自己管理型の暗号資産管理とは根本的に異なります。専門的な管理には、個人投資家が自身のウォレットを管理する際にはアクセスできない、受託者責任、機関インフラストラクチャ、および規制遵守が含まれます。

デジタル資産をポートフォリオにどう組み込むか

デジタル資産は、マルチアセットポートフォリオ内で独自のポジションを占め、最も一般的にはプライベートエクイティ、ヘッジファンド、コモディティなどのオルタナティブ投資とともに分類されます。ポートフォリオ構築理論によれば、株式や固定利回り資産との相関が低い資産を含めることで、リターンポテンシャルを維持しながらポートフォリオ全体のボラティリティを低減できるとされています。デジタル資産、特にビットコインは、歴史的に伝統的資産クラスとの相関が低い時期を示していますが、この相関は安定しておらず、2022年の金利サイクルなどの主要な市場混乱中に増加しました。

デジタル資産への資産配分は、通常2つの形態のいずれかを取ります。戦略的配分は、デジタル資産を長期ポートフォリオ内の定義されたスリーブ（再バランスが定期的に行われる、意図的でポリシーレベルのコミットメント）として扱います。戦術的配分は、市場状況に基づいてデジタル資産エクスポージャーを調整することを含みます。一部の資産管理者は、デジタル資産金融計画の一部として両方の方法を提供しています。

いずれの配分決定も governs べき要因には、投資家のリスク許容度、投資期間、流動性要件、税金状況、およびポートフォリオ全体のサイズが含まれます。すべてのクライアントに適用される普遍的な配分比率はありません。特定のポートフォリオ内でのデジタル資産の適切なサイジングは、投資家の完全な財務状況を評価できる資格のあるデジタル資産アドバイザーとの対話です。

このセクションは投資アドバイスを構成するものではありません。いかなる配分決定を行う前にも、資格のあるファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。

デジタル資産資産管理者は実際に何をするのか？

分散型金融（DeFi）とは、集権型仲介業者なしで機能する、パブリックブロックチェーン上に構築された金融サービスとプロトコルのカテゴリを指し、貸付、借入、取引、および利回り生成を可能にします。クライアントのDeFiエクスポージャーを評価または助言できない資産管理者は、significant な能力ギャップがあります。なぜなら、DeFiは多くの暗号資産ネイティブ投資家の保有資産のかなりの部分を占めるからです。

資格のあるデジタル資産資産管理者は、伝統的なファイナンシャルアドバイザーの能力をはるかに超える能力を提供します。伝統的なアドバイザーが確立されたカストディおよび報告インフラストラクチャを通じて株式、固定利回り、およびオルタナティブ投資を管理するのに対し、デジタル資産のスペシャリストは全く異なる運用レイヤーをナビゲートしなければなりません。

A capable digital asset wealth manager delivers the following:- 機関カストディパートナーシップ： 規制対象の適格カストディアンとの関係。クライアント管理ウォレットに依存するのではなく、法的保護の下でクライアントのデジタル資産を保管します。

• オンチェーン取引レポート： 複数のブロックチェーンにわたる取引を追跡・レポートする機能、Form 8949互換の取得原価データ生成、および税務上のロット会計管理。
• デジタル資産ポートフォリオ構築： 従来の保有資産と並行して、複数のデジタル資産タイプを含むポートフォリオの構築とリバランス。
• DeFiエクスポージャー評価： レンディングプロトコル（Aaveなど）やトレーディングプロトコル（Uniswapなど）を含む、クライアントの既存のオンチェーンポジションの理解と評価。
• 遺産計画の連携： 遺言執行弁護士と連携し、主要なアクセス計画を文書化し、後継者のためのカストディ口座を構造化し、デジタル資産が遺産書類に適切に含まれることを保証します。
• 規制遵守監視： AML/KYC義務の追跡、カストディアンの適切なライセンス確認、クライアント保有資産に影響を与える規制動向の監視。
• 透明性のある手数料開示： カストディ関連費用を含め、デジタル資産管理に関するアドバイザリー手数料の明確な明記。

デジタル資産ウェルスマネージャーに求めるべきこと

デジタル資産ウェルスマネージャーとの契約を検討する前に、投資家およびアドバイザーは、定義された運用および専門基準に対して候補者を評価すべきです。以下のチェックリストは、初期のフレームワークを提供します。

• 機関カストディインフラストラクチャ： アドバイザーは、小売取引所だけでなく、規制対象の適格カストディアンと確立された関係を持っていますか？
• デジタル資産税務レポート機能： 会社は複数のチェーンにわたるオンチェーン取引を追跡し、IRS準拠の取得原価レポートを生成できますか？
• 実証可能な分類知識： アドバイザーは、暗号資産、ステーブルコイン、NFT、トークン化された証券、およびDeFiポジションの違いを正確に説明できますか？
• 規制遵守フレームワーク： アドバイザーはSEC登録（または適切な州規制当局への登録）を受けていますか？会社はデジタル資産クライアント向けにAML/KYC手順を持っていますか？
• 遺産計画能力： アドバイザーは、主要なアクセス計画を文書化し、デジタル資産の後継に関する遺言執行弁護士と連携した経験がありますか？
• 透明性のある手数料体系： デジタル資産管理のアドバイザリー手数料は、カストディまたは取引手数料とは別に、明確に開示されていますか？
• 相当額の保有実績： アドバイザーは、相当額のデジタル資産ポートフォリオを持つクライアントにサービスを提供した文書化された経験がありますか？
• 従来のポートフォリオ管理との統合： アドバイザーは、株式、債券、不動産と並んで、クライアントの完全な財務状況の統合ビューにデジタル資産を組み込むことができますか？

機関カストディ、DeFi、またはトークン化された証券に関する質問に答えられないファイナンシャルアドバイザーは、意味のあるデジタル資産保有を持つクライアントにサービスを提供する立場にはありません。上記の評価フレームワークは、新規アドバイザーを探している富裕層投資家と、デジタル資産機能のために構築、提携、または紹介するかどうかを評価している金融専門家の両方に同様に適用されます。

カストディとセキュリティ：デジタル資産はどのように保管・保護されるか

デジタル資産には、従来の金融には直接的な類似性がないカストディリスクが伴います。証券会社で保有されている株式には、本人確認を行い、口座紛失のクレームを処理できるカストディアンが付属しています。デジタル資産へのアクセス可能性は、プライベートキー（所有権を証明し、転送を承認する暗号化コード）の制御に完全に依存します。バックアップなしでプライベートキーを紛失すると、資産は失われます。SIPC保護も、口座復旧の電話もなく、所有権の暗号化証明を上回ることができる機関もありません。機関グレードのカストディソリューションは、まさにこのリスクに対処するために存在します。

デジタルウォレット：所有権はどのように機能するか

デジタル資産ウォレットとは、ブロックチェーン上でデジタル資産にアクセスし、転送するために使用されるプライベートキーを保管するソフトウェアまたはハードウェアのことです。Apple Payのような決済アプリが決済情報を保存するのとは異なり、デジタル資産ウォレットは所有権の暗号化証明を保存します。資産自体はブロックチェーン上に存在し、ウォレットはそれらを制御できるようにするキーを保持します。

ウォレットは主に2つのタイプに分かれます。ホットウォレットはインターネットに接続されたソフトウェアアプリケーションであり、アクティブな使用には便利ですが、オンラインの脅威に対してより脆弱です。コールドウォレットは、ハードウェアウォレットとも呼ばれ、オフラインの物理デバイス（LedgerやTrezorユニットなど）であり、プライベートキーをエアギャップ環境に保管するため、リモートでの侵害に対して大幅に耐性があります。相当額の保有資産については、コールドストレージが推奨されるセルフカストディのアプローチです。ウェルスマネジメントクライアントにとって、機関カストディは、このキー管理の負担を完全に解消します。

機関カストディ：ウェルスマネジメントクライアントの基準

デジタル資産カストディとは、資産所有者の代わりにプライベートキーを安全に管理することです。ウェルスマネジメントクライアントにとって、機関カストディは、法的保護、遺産計画との互換性、および規制遵守を提供する基準です。

セルフカストディとは、投資家が自身のプライベートキーを、通常はハードウェアウォレットまたはシードフレーズ（デジタルウォレットへのアクセスを復旧するために使用される単語のシーケンス）を介して、個人的に保持・管理することを意味します。このアプローチは投資家に完全な制御権を与えますが、セキュリティと後継に関するすべての負担を個人的に負わせます。

機関またはサードパーティのカストディとは、規制対象の事業体が、法的保護、保険、および定義されたアクセス手順を備えて、投資家の代わりにプライベートキーを保持することを意味します。SECの規則では、クライアント資産を保有する登録投資アドバイザーは、適格カストディアン（分別保管、記録保持、クライアント資産保護に関する特定の規制基準を満たす機関）を使用しなければなりません。SECは、SECスタッフ・ブレティン「デジタル資産証券カストディ（2023）」などのガイダンスを通じて、この適格カストディアンのフレームワークをデジタル資産にまで拡大しており、OCC解釈レター1170に基づき、国内銀行は暗号資産カストディサービスを提供する認可を受けています。

デジタル資産分野で事業を展開する機関カストディアンには、Fidelity Digital Assets、Coinbase Custody、Anchorage Digital、BitGoなどがあります。これらの企業はカテゴリの例として挙げられています。このガイドは特定のプロバイダーを推奨するものではありません。

カストディは遺産計画においても重要です。文書化されたキーアクセス計画なしにセルフカストディでデジタル資産を保有するクライアントは、深刻な後継問題を引き起こします。相続人はプライベートキーなしでは資産にアクセスできず、いかなる機関もその制限を上回ることはできません。機関カストディは、譲渡可能で、受益者に指定でき、法的プロセスを通じてアクセスできる口座構造を提供するため、相当額の保有資産を持つウェルスマネジメントクライアントにとって好ましいアプローチとなります。

デジタル資産投資家のための税務上の考慮事項

IRS通達2014-21に基づき、内国歳入庁は連邦税目的でデジタル資産を財産として分類しており、デジタル資産のすべての売却、交換、またはその他の処分は課税対象イベントとみなされ、利益または損失は取得原価と売却代金の差額で計算されます。

税務上の免責事項： このセクションで提供される税務情報は、情報提供のみを目的としており、税務アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産に適用される税法は複雑であり、変更される可能性があります。お客様の状況に合わせたガイダンスについては、資格のある税務専門家にご相談ください。

キャピタルゲインの取り扱いデジタル資産の利益に適用される税率は、保有期間によって異なります。保有期間が1年以下の資産は短期キャピタルゲインを発生させ、投資家の通常の所得税率で課税されます。1年を超えて保有された資産は長期キャピタルゲインを発生させ、投資家の所得区分に応じた有利なキャピタルゲイン税率が適用されます。

この区分は、重要な資産管理のレバー（手段）となります。デジタル資産のポジションを処分する前に12ヶ月をわずかに超えて保有するクライアントは、11ヶ月で同じポジションを処分するクライアントよりも、実質的に低い税率を支払う可能性があります。税務を意識した保有期間の管理は、資格を持つデジタル資産アドバイザーが提供できる主要な付加価値の一つです。

何が課税対象イベントになるか？

IRS（米内国歳入庁）は、単なる暗号資産の現金への売却以外にも、デジタル資産投資家が報告しなければならない数種類の課税対象イベントを認識しています。

以下の各取引は、取得価額の計算と損益報告を必要とする課税対象イベントを構成します：

• デジタル資産を法定通貨（ドル、ユーロなど）で売却する
• あるデジタル資産を別のデジタル資産と交換する（例：ビットコインをイーサとトレードする）
• 物品やサービスの購入にデジタル資産を使用する
• ステーキング報酬を受け取る。IRS収益裁定2023-14により、ステーキング収入は受取日の公正市場価格に基づき、通常所得として課税されることが確認されています
• エアドロップされたトークンを受け取る。受取時の公正市場価格に基づき、通常所得として課税されます
• マイニング収入。受領時に通常所得として課税されます

デジタル資産を単に保有すること（「ホールド」ポジションと呼ばれることもあります）は、課税対象イベントではありません。課税対象イベントは、処分または収入の受領時にのみ発生します。

報告要件とフォーム1099-DA

デジタル資産投資家は、従来の有価証券取引で使用されるのと同じフォームであるフォーム8949でキャピタルゲインと損失を報告します。フォーム8949からの損益は、個人所得税申告書のスケジュールDへと集計されます。

2025年以降、デジタル資産ブローカーは、インフラ投資雇用法によって義務付けられた新しいブローカー報告フォームであるフォーム1099-DAを発行することが求められます。このフォームは、有価証券取引に対して発行されるフォーム1099-Bと同様に、デジタル資産取引による総収入を納税者とIRSの両方に報告するものです。IRSは2019年以来、暗号資産の税務コンプライアンスを積極的に執行しており、新しい報告要件により、当局が利用可能な文書化が大幅に増加します。

税金ロットの追跡手法も重要です。デジタル資産のどの特定のユニットを売却したかを識別するために使用される方法（先入先出法（FIFO）、後入先出法（LIFO）、または個別識別法）は、計算される損益に大きな影響を与える可能性があります。納税者がどの税金ロットを処分するかを指定できる個別識別法は、一般的に税務計画において最も柔軟性を提供しますが、正確な記録管理が必要となります。資格を持つデジタル資産資産管理者は、クライアントに代わってこの記録管理を維持します。

デジタル資産とエステート・プランニング（遺産相続計画）

デジタル資産は、告知2014-21に基づくIRSの資産分類に従い、死亡日の公正市場価格で被相続人の課税対象遺産に含まれます。これらは伝統的な資産と同様に、死亡時に取得価額のステップアップ（評価替え）を受け、相続人の含み益を解消できる可能性があります。

しかし、デジタル資産におけるエステート・プランニングの課題は独特です。証券口座には、カストディアン（保管業者）によって確認された受取人の指定や、定義された法的譲渡プロセスが含まれています。自己管理型のデジタル資産には同等の仕組みがありません。プライベートキー（秘密鍵）またはシードフレーズを保持している者が資産をコントロールします。これらの認証情報が文書化されず、安全に相続人に引き継がれない場合、資産は永久にアクセス不能になる可能性があります。

エステート・プランニングに関する警告： 遺産関連書類に文書化された鍵へのアクセス計画が含まれていない場合、デジタル資産は相続人にとって永久にアクセス不能になる可能性があります。証券口座とは異なり、自己管理型の資産へのアクセスをリセットできる機関は存在しません。

これに対処するには、いくつかのステップが必要です。エステート・プランニング書類（通常は弁護士とクライアントの守秘義務の下で保管される）内でプライベートキーやシードフレーズを安全に文書化すること、受取人の指定や口座の継承をサポートする機関型カストディアンで口座を構築すること、そしてデジタル資産の相続に関する具体的な経験を持つ遺産専門弁護士と協力することです。機関型カストディアンを通じてデジタル資産を保有する投資家は、カストディアンが確立された法的チャネルを通じて受取人の譲渡を処理できるため、構造的によりシンプルな継承経路を持つことができます。

デジタル資産の規制環境

米国においてデジタル資産は規制されていますが、その規制枠組みは3つの連邦機関に分断されており、関連するデジタル資産の種類によって異なり、議会が管轄権のギャップを解消するための立法を検討する中で進化し続けています。特定のデジタル資産に適用される規制は、その特性、意図された用途、およびどの機関がそのカテゴリーに対して管轄権を主張しているかによって決まります。

米国の規制枠組み：SEC、CFTC、およびIRS

米国の3つの連邦機関は、特定の資産がどのように分類されるかによって決定される権限を持ち、デジタル資産に対してそれぞれ異なる管轄権を保持しています。

証券取引委員会（SEC）は、証券の要件を満たすデジタル資産、つまりSECの「デジタル資産フレームワーク（2019年）」で詳述されているハウィー・テスト（Howey Test）に基づく「投資契約」の基準を満たす資産を規制します。トークン化された有価証券や特定のユーティリティトークンは、登録要件、開示義務、ブローカー・ディーラー規則を含むSECの監視下に置かれます。

商品先物取引委員会（CFTC）は、商品（コモディティ）として分類されるデジタル資産と、それに基づいて構築されたデリバティブ商品を規制します。CFTCは、ビットコインとイーサがその管轄下のコモディティに該当すると主張しており、この立場は「CFTCデジタル資産プライマー」によって支持されています。暗号資産コモディティを参照する先物契約、オプション、およびスワップは、CFTCの監視下に置かれます。

内国歳入庁（IRS）は、SECやCFTCによって原資産がどのように分類されているかに関わらず、すべてのデジタル資産取引の税務処理を規定します。IRS告知2014-21の下で、すべてのデジタル資産は連邦税法上の財産（プロパティ）とみなされます。

SECとCFTCは、特定のデジタル資産、特にその構造によってコモディティにも証券にもなり得るトークンを巡って、管轄権の境界について争い続けています。この紛争を最終的に解決するには、議会による立法が必要になる可能性があります。2024年1月のSECによる現物ビットコイン上場投資信託（ETF）の承認は、重要な規制上の節目となりました。これにより、機関投資家のビットコインへのエクスポージャーが規制されたETF構造に組み込まれ、デジタル資産投資商品分野におけるSECのより明確な役割が示されました。

国際的な規制の進展

米国以外では、2024年に全面適用が開始された欧州連合（EU）の暗号資産市場規制（MiCA）が、EU加盟国全体で暗号資産サービスプロバイダー、ステーブルコイン発行者、およびトークン発行者のための初の統一された規制枠組みを確立しました。MiCAは、ライセンス要件、消費者保護基準、および市場の整合性規則を設けています。国際的な資産を持つ資産管理クライアント、EU内で活動するアドバイザー、または欧州に拠点を置くデジタル資産サービスプロバイダーにとって、MiCAへの準拠は現在、実質的な業務上の検討事項となっています。

グローバルレベルでは、金融活動作業部会（FATF）が、デジタル資産サービスプロバイダー向けのAML/KYC（アンチマネーロンダリング/本人確認）基準を確立する仮想資産ガイダンスを公開しています。FATFのガイダンスは直接的な拘束力を持つ法律ではありませんが、加盟国の国内規制枠組みを形成し、世界中のカストディアンや取引所のコンプライアンス義務に影響を与えています。資産管理のクライアントにとって、この規制環境から生じる実務上の義務は、居住する管轄区域において適切に登録、ライセンス取得、および適用されるAML/KYC（マネーロンダリング防止/本人確認）要件を遵守しているアドバイザーやカストディアンと連携することです。

デジタル資産に関する規制は管轄区域によって異なり、変更される可能性があります。本記事の規制情報は、公開日時点の既知の枠組みを反映したものです。行動を起こす前に、資格を有する法的またはコンプライアンスの専門家に現在の規則を確認してください。

主なポイント：資産戦略におけるデジタル資産

デジタル資産は、暗号資産、ステーブルコイン、NFT（非代替性トークン）、およびトークン化された現実世界資産を含む広範かつ成長中の資産クラスであり、それぞれに異なるリスクプロファイル、カストディ要件、税務上の取り扱いがあります。定義上の問題（デジタル資産とは何か）には明確な答えがあります。戦略上の問題（専門的に管理されたポートフォリオの中でデジタル資産をどのように位置づけるか）は、各投資家の状況に依存し、資格を有する専門家のガイダンスを必要とします。

デジタル資産の専門的な管理には、ほとんどの伝統的なアドバイザーがまだ備えていない専門的な能力が必要です。それには、機関投資家レベルのカストディ・インフラ、オンチェーンの税務報告、DeFiエクスポージャーの評価、そして鍵の継承に向けた相続計画の調整が含まれます。本ガイドの評価チェックリストは、これらの能力を構築したアドバイザーを特定するための実用的な枠組みを提供します。

すべての資産管理者が、多額のデジタル資産を保有するクライアントに対応できる体制を整えているわけではありません。アドバイザーとの契約やアロケーションの決定を行う前に、その候補者が上記で概説したカストディ、報告、規制、および相続計画の基準を満たしていることを確認してください。デジタル資産の規制、税制、市場構造は進化し続けているため、投資家は資格を有するアドバイザーと協力し、環境の変化に合わせて現在の規則を確認する必要があります。

本コンテンツは情報提供のみを目的としており、金融、投資、法的、または税務上のアドバイスを構成するものではありません。投資判断を下す前に、資格を有する専門家にご相談ください。

よくある質問

デジタル資産と暗号資産の違いは何ですか？

暗号資産は、広義のデジタル資産クラスの中の一つのカテゴリーです。デジタル資産には、ステーブルコイン、NFT（非代替性トークン）、トークン化された現実世界資産、およびデジタル証券も含まれます。「暗号資産」と「デジタル資産」を同じ意味で使用することは、この資産クラスの範囲を著しく過小評価することになります。

デジタル資産は資産管理においてどのように活用されますか？

専門的な資産管理者は、機関投資家向けのカストディ、デジタル資産の種類に応じたポートフォリオのアロケーション、オンチェーンの税務報告と取得価格の追跡、規制コンプライアンスの監視、および相続計画の調整を提供します。デジタル資産の資産管理は、伝統的な投資助言サービスとともにこれらの能力を統合するものです。

デジタル資産のリスクは何ですか？

主なリスクには、価格変動性、プライベートキーの紛失リスク（自己管理資産はキーがなければ永久にアクセス不能になります）、規制の不確実性、およびNFTやトークン化された未公開証券などの特定の資産タイプにおける流動性リスクが含まれます。機関投資家向けのカストディや専門的な管理は、これらのリスクのいくつかに直接対応します。

米国では誰がデジタル資産を規制していますか？

3つの連邦機関がそれぞれ異なる管轄権を有しています。SEC（証券取引委員会）は、証券に該当するデジタル資産を規制します。CFTC（商品先物取引委員会）は、ビットコインやイーサを含む暗号資産コモディティを規制します。IRS（内国歳入庁）は、IRS Notice 2014-21で確立された資産分類に基づき、すべてのデジタル資産取引の税務上の取り扱いを管理しています。規制枠組みは断片化されており、議会で継続的な議論の対象となっています。

ファイナンシャルアドバイザーはデジタル資産の相談に乗ってくれますか？

はい、可能ですが、その能力はアドバイザーによって大きく異なります。資格を有するデジタル資産アドバイザーは、機関投資家向けのカストディ・パートナーシップ、オンチェーン取引の報告インフラ、デジタル資産の分類に関する実証可能な知識、およびデジタル資産保有者のための相続計画の実績を備えている必要があります。多くの伝統的なアドバイザーは、これらの能力の1つ以上を欠いています。

デジタル資産を保管する最善の方法は何ですか？

相当な保有量がある場合は、適格カストディアンによる機関投資家向けのカストディが推奨される基準です。カストディアンは、法的保護、保険、およびアカウントの継承機能を備え、クライアントに代わってプライベートキーを保持します。ハードウェアウォレットによる自己管理は、キー管理の全責任を負うことを承諾する、技術に精通した小口投資家に適しています。

デジタル資産はIRSによって資産（property）とみなされますか？

はい。IRS Notice 2014-21に基づき、IRSはすべてのデジタル資産を連邦税法上の「資産（property）」として分類しています。デジタル資産のすべての売却、交換、またはその他の処分は課税対象イベントとなります。損益は取得価格と売却代金の差額に基づいて計算され、保有期間によってショート・ターム（短期）またはロング・ターム（長期）のキャピタルゲイン税率が適用されるかどうかが決まります。

デジタル資産を遺言に含めることはできますか？

はい、可能ですが、遺言書にデジタル資産を記載するだけでは不十分です。相続人は、死亡時にプライベートキーやカストディ口座の認証情報にアクセスできることが文書化されている必要があります。その文書がなければ、遺言の内容に関わらず、資産に永久にアクセスできなくなる可能性があります。デジタル資産の相続に精通した遺産相続専門の弁護士と協力し、完全なアクセス計画を作成してください。

トークン化された現実世界資産とは何ですか？

トークン化された現実世界資産（Real-World Asset）とは、不動産、プライベートエクイティファンドの持分、債券などの物理的な資産であり、その所有権がブロックチェーン上のデジタル資産として表現されたものです。トークン化により、少額保有、伝統的に流動性の低い資産の流動性の向上、および従来の市場時間外での決済が可能になります。多くのトークン化された証券は、既存のSEC証券法の対象となります。

デジタル資産カストディアンとは何ですか？

デジタル資産カストディアンとは、規制監督の下で、関連するプライベートキーを保護することによってクライアントに代わってデジタル資産を保持する機関（通常は銀行、信託会社、または認可を受けた暗号資産企業）です。適格カストディアンは、資産の分別管理、記録保持、およびクライアント保護に関する特定の規制基準を満たしています。SECの規則の下では、登録投資アドバイザーがクライアントの資産を保持する場合、適格カストディアンを使用しなければなりません。