Bybit x Block Scholes Крипто Деривативтер Аналитикалық Есебі (2025 жылғы 21 қараша): BTC $82k-дан төмен түсті, себебі тәуекелден аулақ болу тұрақты АҚШ жұмыс орындары есебінен жеңілдік таба алмады

Негізгі түсініктер



Өткен аптада спот бағасында алдыңғы аптаға қарағанда әлдеқайда аз жеңілдету митингілері болды. Керісінше, BTC $105K-тан $82K-тан төменге дейін түсті. Бұл тек осы жылға дейінгі барлық табысты жойып қана қоймай, сонымен қатар орташа ETF инвесторының қазір терең шығынға ұшырағанын, орташа кіру бағасы шамамен $89K екенін білдіреді.

Күштірек болған қыркүйек айының жұмыс орындары туралы есеп және BLS-тен қазан айында есеп болмайды деген хабарландырудың артынан соңғы 24 сағат ішінде спот бағасының төмендеуі тездетілді – бұл нарық желтоқсан айында Фед мөлшерлемелерін қысқартудың қажеті жоқ деген белгі ретінде қабылдаған жаңалықтар болды.

Опциондар нарықтары күткендей әрекет етті: жүзеге асырылған құбылмалылық қозғаласынан кейін, мерзім құрылымының алдына шығып кеткен қысқа мерзімді құбылмалылық жоғары көтерілді және трейдерлер қысқа мерзімді аюлық пут опциондары үшін айтарлықтай премиум бағасын қойды.



• Мерзімсіз: Левережделген своп келісімшарттарындағы ашық позициялардың сомасы оптимистік емес қалыпта қалады және ол ағымдағы аптада $9B айналасында жылжып тұрды, 2025 жылдың 10 қазанына дейінгі левереждің ажыратылуына дейінгі номинал құнының жартысына жуығын құрады.

• Опциондар: BTC және ETH үшін болжалды құбылмалылық деңгейлері енді 2025 жылдың 10 қазанындағы күйреуден кейінгі ең жоғары деңгейден жоғары, бұл BTC және ETH үшін анық кері мерзім құрылымын тудырды.

Block Scholes-тің Тәуекел Аппетит Индексі спот нарығындағы эйфория (1-ден жоғары) немесе үрей (минус 1-ден төмен) деңгейін өлшейді. Бұл индекстегі импульс спот қайтаруларымен күшті байланысты көрсетеді.

Nov 21 Block Scholes report download

Жоғалған позицияларды қайта ашуға асығу жоқ



2025 жылдың 10 қазанынан бастап левереж шығарылғаннан кейін, спот бағаларының төмендеуінің әрі қарай аяқтары үлкен капиталдағы мерзімсіз своп келісімшарттарының ашық ұстанымдарының әрі қарай құлауын көрсетті. Бір айдан астам уақыт өткен соң, біз Bybit ритейл трейдерлерінің қазанда жабылған ұстанымдарды қайта ашуға деген аппетиттің әлсіздігінің дәлелдерін табуды жалғастырудамыз.

Төменде бақылаудағы токендардың ашық ұстанымы $9B айналасында бүйірімен жылжыды және 2025 жылдың 10 қазанына дейінгі $16B номиналды ұстанымдардан әлдеқайда төмен болды. Левережделген позицияларды қайта ашуға қызығушылықтың болмауы таңқаларлық емес.

Кешегі (Бейсенбі, 20 қараша) NFP есебінен кейін (қыркүйек айында АҚШ экономикасында 119 мың жұмыс орны қосылды, бұл 50 мыңды күтуге сай емес, сонымен қатар жұмыссыздық мөлшерлемесі сәл өскен), тәуекелді активтер, оның ішінде BTC және АҚШ акциялары күрт төмен бағаланды. Бұл күтілгеннен жоғары жұмыс орындары басылымының нәтижесі бойынша ФРЖ желтоқсанда мөлшерлемелерді қысқартудың қажеті жоқ екенін көрсетеді және BLS қазан айының жұмыс есебі жоқ екенін хабарлап, ФРЖ-дағы деректердің қараңғылығына қосымша. 

Қызықтысы, жақындағы спот бағадағы төмендеулерге қарамастан, алдымен $95K-ге, одан кейін $90K-ге және қазір сәуір 2025 төмендеріне, біз ашық позициялардың сомасының үлкен төмендегенін көрмедік, бұл сатулардың көбі спот нарығына жататындығын, левережделген позицияларға емес екенін көрсетеді.



$83K BTC одан да көп аю позицияларын күштейді



Өткен аптада біз көрсеткен спот бағадағы азғантай көтерілу еш нәтиже бермеді. Өткен аптада BTC $105K-дан бастап жергілікті төменгі шекке дейін $83K дейін құлады. Спот бағасы $90K-дан төмен түскені бірнеше себептер бойынша маңызды деңгей болды:

• Біріншіден, бұл BTC өзінің жылдың басынан бергі барлық табыстарын жойып, ендігі кезде АҚШ-тың технологиялық акциялары мен алтын сияқты қауіпсіз активтерден айтарлықтай төмен көрсеткіш қабілеттерін білдірді.

• Екіншіден, $89K - бұл олардың іске қосылғаннан бері бар ETF кірістерінің орташа кіру бағасы, яғни орташа ETF инвесторы кемінде уақытша зиян шеккен болды дегенді білдіреді.

Сондықтан, соңғы рет 2025 жылдың сәуірінде байқалған төменгі деңгейге қайта бару BTC OTM пут опционына қарай біршама аюлық реакция туғызды, бұл опциондар нарығында қатты төмендеу белгісі болды. Бұл трейдерлер $83K-дан төмен тереңірек құлдырауға қарсы төмендеу қорғанысын іздеп шапшаң қозғалғанын білдіретін айқын белгі болды. Трейдерлердің көптеген аюлық тенденциясы тез арада пайда болған сияқты, бірақ опциондар нарығы әлі де анық аюлық күйін сақтауда.

BTC опциондары трейдерлері келесі 7 күн ішінде мерзімі аяқталатын пут опциондарына 10%+ имплицитті құбылмалылық премиумын тағайындауда.