Криптолардың анықтамасы: CFTC және SEC крипто активтер мен қызметтерді нақтылайды

The Тауарлы фьючерс сауда комиссиясы (CFTC) және Құнды қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (SEC) бірлесіп, кейбір крипто активтеріне федералды құнды қағаздар заңдылықтарының қалай қолданылатынын түсіндіретін интерпретация шығарды.

Трамп әкімшілігі крипто-бағытталған реттеуші ұстанымға бет бұрғанымен, бұл ережелердің қалай түсірілетіні және тәжірибеде қалай қолданылатыны айналасындағы белгісіздік әлі де күңгірт болып қалуда. 

Сындарлы іс-әрекеттер, мысалы, XRP, мұнда айыптар алғашында қойылып, кейін жартылай алынып тасталды, токен бағаларының күрт өзгерісін тудырды және тұрақсыздық туралы көзқарастарды күшейтті. 

Бұл екі ұштылық өз кезегінде, криптоға байланысты өнімдердің инвесторлар ретінде де, мекеме ретінде де кеңістікке кіру туралы әлі де сақталып тұрған сақтықты тудырды.



Реттеушілер Үйлеседі

Бұл бірлескен крипто интерпретация аудару SEC және CFTC Меморандум аясында жақындау үйлестіруді ресми бекіткеннен кейін бір аптадан кейін жүзеге асты, крипто және дәстүрлі қаржы нарықтарында қадағалауды күшейтуді мақсат етеді. 

Цифрлық активтер бағалы қағаздар және деривативтер режимдерінде отырған сайын, келісім екі реттеушінің қалай бірлесіп жұмыс істейтіндігінің анығырақ құрылымын ұсынады.

Мақсат мыналарға:

• анықтамаларды сәйкестендіру

• ережелерді үйлестіру

• криптоның қалай жіктелетіні және қадағаланатынындағы үйлесімсіздікті азайту.

Сондай-ақ, крипто реттеудегі ең үлкен қайшылықтардың бірі - біріктіруші қадағалауды қарастырады. 

Екі агенттіктің де бір әрекетті қадағалау орнына, құрылым әр әрекеттің функциясы мен тәуекел профиліне негізделген жауапкершілікті тағайындайды.

Сонымен қатар, SEC және CFTC деректерді бөлісуін кеңейтеді және екі юрисдикцияда жұмыс істейтін фирмаларды бірлесіп қадағалайды, крипто нарықтарындағы нарықаралық әсерлер мен жүйелік байланыстарды жақсырақ ұстау үшін көбірек үйлесімді бақылау және тәуекелді бағалауды орындайды.

Келісім әр реттеушінің заңмен белгіленген өкілеттігін сақтайды, бірақ қадағалау және құқық қорғау қызметінде практикалық үйлесімділікке мүмкіндік береді. 



Бұған қоса, «Крипто жобасы» цифрлық активтерді федералдық қадағалауды реттеу және әртүрлі актив түрлерін қалай емдеу керектігін айқындау үшін бірлескен бастама ретінде ұсынылды.

CFTC-тың нұсқаулығы да SEC-тің тәсілімен қатар әзірленуде, реттеушілер арасында біркелкілікті нығайтады.

Анықталған: 5 Крипто активтер

Атап айтқанда, SEC және CFTC крипто активтерін олардың сипаттамалары, қолданулары және функциялары бойынша бес санатқа жіктеу арқылы құрылымданған тәсілге көшті:

• цифрлық тауарлар

• цифрлық коллекциялар

• цифрлық құралдар

• стейблкойндар

• цифрлық құнды қағаздар.

Түсіндіру қандай актив түрлері АҚШ Құнды қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясының юрисдикциясына жататынын анықтайды, яғни олар құнды қағаз ретінде жіктеледі. Маңыздысы, бұл токендердің құнды қағаз ретінде қарастырылмауы үшін, олар пайда немесе табысқа құқық бермеуі тиіс.

Құлдырау



• “Цифрлық тауарлар” крипто активтер болып табылады, олардың құны орталықтандырылмаған крипто жүйесінің жұмысынан алынады, басқару күштерінен емес және әдетте құнды қағаздар болып табылмайды, бірақ жіктеу фактілер мен жағдайларға байланысты. Цифрлық тауарлар крипто жүйесінің қызмет етуі үшін маңызды және желі әрекеттеріне, мысалы валидация мен басқаруға қатысу үшін қажет болуы мүмкін. Цифрлық тауарлардың мысалдарына Биткойн (BTC), Эфир (ETH), Солана (SOL) және Кардано (ADA) жатады. Атына қарамастан автоматты түрде CFTC юрисдикциясында болмаса да, кейбір құнды қағаз емес крипто активтер Тауар Биржасы Актісі бойынша тауар анықтамасына сәйкес келуі мүмкін.



• “Цифрлық коллекциялар” мәдени, өнерлік немесе әлеуметтік маңыздылығы үшін негізінен бағаланатын крипто активтер болып табылады және олар әдетте бағалы қағаздар емес, бірақ құрылымы немесе маркетингіне байланысты ерекше жағдайларда бағалы қағаздар болуы мүмкін. Олардың құны сиректігі және танымалдығы сияқты факторлардан туындайды, мысал ретінде өнерлік NFTs және Pepe (PEPE) мен Dogwifhat (WIF) сияқты мем-теиындарды қоса алады.



• “Цифрлық құралдар” мүше болу, куәліктер немесе билеттер сияқты практикалық функцияларды орындайтын крипто активтер болып табылады және олар әдетте бағалы қағаздар емес, егер олар утилитарлық мақсатта қолданылса, инвестиция емес. Цифрлық құралдар көбіне ауыстырылмайтын немесе “жан-бұйырған” болып табылады және функционалдық утилитасынан құны туындайды. Цифрлық құралдардың мысалдарына Ethereum Name Service (ENS) домендік токендері және NFT-негізделген конференцияларға арналған билеттер сияқты токенделген іс-шара билеттері жатады.



• "Стейблкойндар" мысалы, USD Coin (USDC) сияқты рұқсат етілген эмитенттер шығарған жағдайда заң бойынша бағалы қағаз анықтамасынан алынып тасталған. Басқа стейблкойндар олардың нақты сипаттары мен жағдайларына байланысты бағалы қағаздар болуы немесе болмауы мүмкін. Базалық крипто немесе крипто емес активке тіркелу табиғаты цифрлық бағалы қағаздар анықтамасымен тығыз байланыстырады және олардың құрылымына, эмитентіне және қосылатын құқықтарына байланысты бағалы қағаздар болуы немесе болмауы мүмкін.



• "Цифрлық бағалы қағаздар" токенделген үлестер және блокчейн негізіндегі дәстүрлі акциялар немесе облигациялар, олар шығарылғанына қарамастан бағалы қағаз болып қалады. Крипто қызметтер оларды жеке-жеке анықтау үшін әртүрлі сұр аймақтарды береді, олар SEC юрисдикциясына жататындығын анықтау үшін қажет. Тәжірибеде бұл санаттар жеке заң класы ретінде қарастырылмайды; керісінше, олар қызметтің "инвестициялық келісімшарт" болып табылатына немесе еместігіне аналитикалық нұсқаулық ретінде қызмет етеді.



Анықталған: 5 Крипто Қызметтері

SEC атап өткен бес қызмет бар:



• "Протокол Майннинг" нақты PoW (дәлелдеу жұмысы) желілеріне қатысты, мұнда қатысушылар криптографиялық тапсырмаларды шешу арқылы транзакцияларды растайды және желіні қамтамасыз етеді, мысалы, Bitcoin (BTC) және Monero (XMR). Бұл үшін, майнерлер желі протоколының ережелері бойынша жаңа жасалған цифрлық тауарларды марапаттар ретінде алады. Бұл әрекет қауіпсіздік ретінде қарастырылмайды, себебі бұл өз мәнінде әкімшілік немесе министрлік сипатқа ие, марапаттар басқарушылық күш-жігерден алынған пайда емес, керісінше есептеу қызметтері үшін сыйақы ретінде қызмет етеді. Proof-of-stake (PoS) жүйелері Протокол Майннинг құрамына кірмейді және орнына "Протокол Стейктеу" ретінде бөлек қарастырылады.



• "Протоколдық стейктеу" стейктеу желілерінде қатысуға жатады, мұнда пайдаланушылар транзакцияларды растау және марапаттар табу үшін токендерді құлыптайды. мысалы, Ethereum (ETH) стейктеуі (қосылудан кейін) және Solana (SOL) стейктеуі. Бұл қауіпсіздік ретінде қарастырылмайды, себебі бұл әрекет әкімшілік немесе министрлік деп қаралады, марапаттар дискретциялық басқарушылық күш салулармен емес, протокол ережелерімен байланыстырылған.



• "Стейктеу түбіртек токендері" пайдаланушылардың депозиттелген цифрлық активтерінің және онымен байланысты марапаттардың меншік құқығын білдіреді. Мысалы, Lido-ның stETH сияқты ликвидті стейктеу токендері пайдаланушының стейктенген ETH позициясын және жиналған марапаттарды білдіреді. Олар инвестиция келісімшарты сыртындағы бағалы қағаздарсыз активтерге байланыстырылған кезде бағалы қағаздар болып табылмайды, бірақ олар базалық активтер болып табылған жағдайда бағалы қағаздар болуы мүмкін немесе инвестиция келісімшартының бір бөлігі болып табылады.



• "Орау" крипто актив депозитіне және бір-біріне тәуелді өтелетін токен алу процесін қамтиды, мысалы, Оралған Биткоин (WBTC). Бағалы қағаз болады деп есептелмейді, себебі бұл процесс әкімшілік сипатта және ол дискрециялық басқаруды қамтымайды, алайда бағалы қағаздарға арналған оралған нұсқалар бағалы қағаздар болып қала береді.



• "Эйрдроптар" азғантай немесе ешқандай қаражатсыз токендерді таратуға қатысты, жиі пайдаланушылар базасын құру және желілерді орталықсыздандыру үшін қолданылады. Олар әдетте инвестиция келісімшарттары болып табылмайды, бірақ бұл басқарушылық күштерден пайда күтуі үшін жарнамалық әрекетпен бірге жүрсе, өзгеруі мүмкін.



Download Full Report - Bybit Learn x Block Scholes - 26 Mar 2026