Bybit x Block Scholes тоқсандық есебі: Perp DEX құралының көтерілуі — және мүмкіндікті қалай алуға болады

Негізгі ерекшеліктер:

Бұл есепте біз Hyperliquid басқаратын орталықсыздандырылған мерзімсіз биржалардың (мерзімсіз DEX-тердің) жарылғыш өсуін толығырақ қарастырамыз. 2024 жылдың соңынан бастап, мерзімсіз DEX-тер көлемі мен комиссиялар генерациясында күрт өсті, тек Hyperliquid қана 2025 жылдың мамырынан бастап күн сайынғы комиссиялар бойынша Uniswap-ты тұрақты түрде басып озып, ең үздік DEX көлемінің 58%-ын қамтыды. Кедергісіз тіркелу, өзіндік кастоди, тезірек токен тізімдері және бәсекеге қабілетті комиссиялық құрылымдар осы өсуді ынталандыруда.

Hyperliquid-тің нативті токені, HYPE, 97% кірісті кері сатып алу бағдарламасының арқасында өз әріптестерінен озып шықты. Алайда, алдағы токендердің ашылуы бұл қарқынды бәсеңдетуі мүмкін. Жалпы алғанда, мерзімсіз DEX-тер крипто саудасында үстем күшке айналып, өздерінің жылдамдығы, қолжетімділігі және ончейн ашықтығымен ландшафтты қайта қалыптастыруда.



Bybit x Block Scholes Quarterly Report: Rise of Perp DEXs



Hyperliquid-тің мерзімсіз DEX-тер ландшафтындағы үстемдігі

1-сурет. Орталықсыздандырылған мерзімсіз своп келісімшарт биржаларындағы (Hyperliquid, Lighter және edgeX Биржасын қоспағанда) мерзімсіз своп келісімшарттарының күн сайынғы көлемі. Дереккөздер: Artemis, Block Scholes

Hyperliquid орталықсыздандырылған мерзімсіз своп биржалары (perp DEXs) арасында айқын көшбасшы ретінде пайда болды, 2025 жылы сегіз үздік платформалар арасында көлемнің 58%-ын қамтыды. Оның өсуі Президент Трамптың сайлаудан кейінгі криптоға қолдау көрсететін ұстанымымен басталып, 2024 жылдың соңында өзінің нативті токені HYPE-тің іске қосылуымен одан әрі жеделдетілді. Жалпы мерзімсіз DEX көлемдері артқанымен, бұл өсімнің негізгі бөлігі Hyperliquid, edgeX Биржа және Lighter-ге шоғырланды. Айта кетерлігі, Hyperliquid-тің күн сайынғы комиссиялар генерациясы 2025 жылдың мамыр айынан бастап Uniswap-тан тұрақты түрде асып түсті, негізгі блокчейндер бойынша жалпы комиссиялардың 60%-ына дейін үлес қосты.

Неліктен трейдерлер мерзімсіз DEX-терге көшуде

Perp DEX-тер орталықтандырылған биржаларға (CEX) және спот DEX-терге қарағанда бірнеше артықшылықтар ұсынады:

• Кедергісіз тіркелу: Көптеген perp DEX-тер KYC/KYB талаптарын айналып өтіп, дереу қол жеткізуге мүмкіндік береді.

• Өз-өзіне кастодиандық: Трейдерлер өз активтерін бақылауда ұстап, екінші тарап тәуекелін азайтады.

• Жылдам тізімдеу: Жаңа токендер CEX-терде апталарға қарағанда бірнеше сағат ішінде тізімделуі мүмкін.

• Бәсекеге қабілетті комиссиялық құрылымдар: Hyperliquid сияқты платформалар мейкер жеңілдіктері және көлемге негізделген комиссиялық орындар ұсынады.

• Жоғары левереж: Кейбір DEX-терде 100x дейін, смарт келісімшарт негізіндегі маржа және ликвидация жүйелерімен.

Алайда, кемшіліктерге мәмілелердің жария көрінуі, AMM негізіндегі платформаларда баяу орындалу жылдамдығы және өтімділіктің ықтимал бөлшектенуі жатады.

HYPE токенінің өнімділігі және кері сатып алу динамикасы

2-сурет. HYPE спот бағасы (көк, сол жақ ось) және BTC спот бағасы (қызғылт сары, оң жақ ось). Дереккөз: Block Scholes

HYPE 2025 жылы UNI, DYDX, GMX және JUP сияқты токендерден айтарлықтай асып түсті, сәуірдегі төмен деңгейлерінен 6 есе өсті. Бұл көтерілу ішінара Hyperliquid-тің агрессивті кері сатып алу бағдарламасына байланысты, ол протокол кірістерінің 97%-ын HYPE токендерін сатып алуға бөледі. Күн сайынғы кері сатып алулар $6M-ға дейін жетті, және регрессиялық талдау бұл кері сатып алулар HYPE бағасының өзгеруінің 26%-ын түсіндіретінін көрсетеді. Алайда, 2025 жылдың 29 қарашасында негізгі токенді ашу басталып, 24 ай ішінде 237.8M токен босатылатындықтан, сұйылту қаупі сатып алулар сәйкесінше ауқымда болмаса, кейбір өсу импульсін теңестіруі мүмкін.

#BybitLearn #BybitResearch