Қаңтар 2024 криптовалюта тарихында маңызды позицияға ие. Жақында мақұлданған Bitcoin Спот ETF-тердің әсеріне қатысты белгісіздікке қарамастан, бір нәрсе анық: АҚШ-та BTC Спот ETF-тердің мақұлдануы крипто бағалауына көбірек институционалдық ықпал әкеледі, бұл крипто саудасының күрделілігін арттырады.

Бұл талдауда біз Bitcoin Спот ETF мақұлдауларынан кейінгі жағдайды, олардың Bitcoin бағасына әсерін, Bitcoin негіздеріндегі жаңартуларды және алдағы Bitcoin халвингіне алдын ала қарауды тереңірек қарастырамыз.

Назардағы Крипто — Bitcoin үшін Келесі не?

ETF Дебют Өнімділігі



Ескертпе: Егер анық көрсетілмесе, “Bitcoin Спот ETFs” АҚШ-та SEC арқылы тізімге енгізуге мақұлданған 11 Bitcoin Спот ETFs-ті білдіреді.

Bitcoin Спот ETFs 2024 жылғы 10 қаңтарда SEC арқылы мақұлданды, алғашқы 11 эмитент келесі күні мәмілеге ашық болды. Нәтижесінде, нарық осы 11 Bitcoin Спот ETFs-тің өнімділігін, әсіресе айналымдағы мөлшерден қанша Bitcoin алынғанын өлшейтін капитал ағынын мұқият бақылап отыр. Күтілген санының шокы Bitcoin бағасының көтерілуіндегі катализатор ретінде көрініс тапты; бұл теория Bitcoin Спот ETFs-ке үлкен капитал ағындары болады деп болжайды.

11 Bitcoin Спот ETF-тің дебюті алғашқы жарты айда трейдерлер тарапынан $1.5 миллиард енгізілгенін көрді, бұл Bloomberg-тің бірінші күндегі $4 миллиард ағыны күткенінен төмен болды. Сонымен қатар, нарық 2024 жылдың соңына дейін осы Bitcoin Спот ETF-терге $50 миллиард ағынын болжады. (Салыстыру үшін, фьючерс негізіндегі ProShares Bitcoin ETF (BITO) өзінің алғашқы мәміле күнінде $1 миллиард тартты.) 

Алайда, 2024 жылдың 26 қаңтарынан бастап үмітті өзгеріс болды. Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) капиталдың сыртқа ағылуы бәсеңдегеннен бері, Барлығы 11 Bitcoin Спот ETF-тері таза оң ағымдарды көріп жатыр, және сала әлі де GBTC-ның әсері азайған сайын 2024 жылы $50 миллиард капитал ағымы мақсатына жетуді үміттенеді. GBTC-ның таңғажайып сыртқа ағылуы, әдетте, оның ETF-ке айналуына дейінгі NAV жеңілдіктерінен алынған пайдаға байланысты бір реттік деп саналады.

Ерекше сәт ретінде, дебют аптасының өнімділігі тарихи тұрғыдан маңызды. Нарықтың капитал ағымының алғашқы бірнеше күнінен бүкіл жылдық капитал ағымын бағалауға тырысуы сирек емес. Мысалы, Канадалық Bitcoin Спот ETF алғашқы екі сауда күнінде $400 миллионнан астам капитал ағымын тартып, дебют жылын шамамен $700 миллион капитал ағымымен аяқтаған. Осы бағалаудан экстраполяция жасай отырып, жаңа Bitcoin Спот ETF-тері 2024 жылдың соңына дейін тек 2 миллиард доллар табыс таба алады. Дегенмен, АҚШ нарығы Канаданың қаржы нарығынан айтарлықтай ерекшеленеді.

Барлығын қоса алғанда, баяу басталғанына қарамастан, кейбір талдаушылар сақтықпен танымал мекемелердің бұл жаңа инвестициялық құралды қабылдауға уақыт қажет болуы мүмкін деп болжайды. Мысалы, хедждеу қорлары тек жетілген немесе уақытпен тексерілген құралдарға инвестициялауды шектейтін ұсыныс құжаттарында шектеулерге ие. Дәлелденген өнімге деген бұл сұраныс ойластырылған инвестициялық стратегиямен үйлеседі, бұл сенім артқан сайын BTC Спот ETF-теріне капитал ағынының біртіндеп өсу мүмкіндігін көрсетеді.

Күшті Сауда Көлемі 



Bitcoin Спот ETF-терінің сауда көлемі есептелген капитал ағындарымен салыстырғанда айтарлықтай ерекшеленеді, қызықты үрдісті көрсетеді. Бұл аномалия Grayscale-дің Bitcoin Trust ETF-інен сату қысымына байланысты болуы мүмкін, себебі инвесторлар жеңілдетілген пайдаға қол жеткізіп, GBTC-нің салыстырмалы түрде жоғары комиссияларымен айналысуда. Сонымен қатар, сауда көлемінің өсуі инвесторлардың Bitcoin Фьючерс ETF-терінен BTC Спот ETF-теріне ауысуының нәтижесі болуы мүмкін, бұл нарықтағы динамикалық өзгерісті көрсетеді.

Халвинг

Bitcoin халвингі әр 210,00 блок сайын немесе шамамен әр төрт жыл сайын болатын маңызды іс-шара. Бұл жаңа биткойндардың шығарылуын бақылау және инфляцияны басқару үшін теориялық тұрғыдан биткойн өндіру сыйақысын екі есе азайтатын бағдарламаланған механизм.

Биткойн желісі 21 миллион биткойнның жалпы шегімен белгіленген саны бойынша жұмыс істейді. Алдыңғы халвинг мамыр 2020 жылы өтті, BTC транзакцияларының әрбір өндірілген блогы үшін сыйақыны 12.5 биткойннан 6.25 биткойнға дейін азайтты, ал алдағы халвинг тау-кен сыйақысын 3.125 BTC-ге дейін азайтады.

Халвинг іс-шаралары Bitcoin экожүйесіне айтарлықтай әсер етті, жаңа биткойндардың жасалу мөлшерлемесін азайтып, нарыққа кіретін жаңа тиындардың санын тиімді түрде баяулатты. Bitcoin-ге деген өсетін сұраныспен бірге, бұл санның азаюы тарихи тұрғыдан BTC бағасына жоғары қысым жасады. Жоғарыдағы графикада көрінгендей, жаңа халвинг циклі басталғаннан кейін бірінші жылы бағаның жоғарылау тренді байқалады.

Негізгі

HODLing Әрекеті



Биткоинның ұзақ мерзімді холдерлері 57%-ға жетті, ал өтімді саны және қысқа мерзімді холдерлер саны төмендеуді жалғастыруда. Биткоин Спот ETF-терінің мақұлдануы бұл үрдісті жеделдетеді, себебі олар ETF шығарушылары/қатысушылар тарапынан спот Биткоинды сақтауын талап етеді, спот BTC нарығынан өтімділікті тартып алады. Басқарудағы активтер (AUM) және сауда көлемі күткенге сәйкес келмеуі мүмкін болса да, Биткоин Спот ETF-тері алдыңғы Биткоин Фьючерс ETF-терінен және Биткоинмен байланысты деривативтерден ағындарды жалғастыруы мүмкін. 

Саудадан басқа, негізгі Биткоин өзінің пайдалылығын белсенді қауымдастық әзірлеушілері мен Web 2.0 ойыншыларының көмегімен арттырып келеді, әсіресе NFT қатысты.

NFT Сатылымдары



2023 жылдың желтоқсанында Биткоин Ethereum-ға қарағанда жоғары NFT сатылымдарын көрді, бұл Биткоин жазбаларының танымалдығына байланысты болды, себебі біз желіде жаңа коллекцияларын енгізу ниеттерін жариялаған жобаларды көрдік.

Қорытындылай келе, бізде Биткоинге қатысты негізінен мықты тезис бар. 

Биткоин бойынша жалпы

Қорытындылай келе, Bitcoin-ды мықты ұстап тұру, алдағы халвинг және Bitcoin үшін дамып келе жатқан әзірлеуші қауымдастық BTC-нің бычий баға қозғалысын қолдауды жалғастырады. Атап айтқанда, АҚШ жақында өзінің экономикалық циклін жұмсартуды бастайды, бұл жоғары-бета тәуекелді активтерге пайда әкеледі. Сонымен қатар, біз Bitcoin спот ETF-терінің таңқаларлық төмен капитал ағындары GBTC-дан келген қарқынды сату қысымдары мен «жаңалықты сату» әңгімесіне байланысты деп санаймыз. Bitcoin тартымды болып көрінетін бағаға бейімделгеннен кейін, мекемелер өз капиталын құюы мүмкін. Web 2.0 мекемелері саудада эксперттер болып табылады және егер нарық артық сатып алынған болса, әсіресе Bitcoin әлі де өзінің ATH-дан ~40% төмен екенін ескерсек, бірінші күні үлкен ақша салмас еді.

Макроға назар аудару

Қаңтардың Баға қозғалыстарын не қозғады?

Күмәнсіз, қауіпті активтердің бағасына ең маңызды әсер еткен нәрсе - күтілетін ФРЖ мөлшерлеме төмендетулерінің уақыты болды. Ерекше атап өтерлік жайт, 31 қаңтардағы ФРЖ жиналысы мөлшерлеменің ертерек төмендетілуі күтілімін бәсеңдетті.

CME FedWatch Құралы

Пайыздық мөлшерлеме жолындағы нарықтық болжамда не өзгергенін қарастырайық. Өткен айда нарық қатысушыларының 70%-дан астамы наурыздағы ФРЖ шешімінде 25 базистік пунктке (б.п.) төмендету болады деп ойлады. Осы жазу уақыты бойынша (7 ақпан, 2024), ықтималдық 38%-ға дейін төмендеді. Нарық АҚШ-тың мықты экономикалық деректері мен жұмыспен қамту есептеріне жауап беріп, өзінің алдыңғы агрессивті бағалауларын төмендетті. 

Экономикалық деректерге тереңірек үңілейік.

АҚШ Өндіруші Бағалар Индексінің (PPI) Жылдық Өсуі (2023 жылдың желтоқсанына дейін)



2022 жылдың басында қалыптасқан Өндіруші Бағалар Индексі (PPI) және Тұтынушы Бағалар Индексі (CPI) тоқтады. Әсіресе, CPI басылымы 3% диапазонынан жоғары тұрақтану белгілерін көрсетеді. Бұл көпшілік ФРЖ шенеуніктері үшін қалаусыз, олар пайыздық мөлшерлемені 2% диапазонына дейін төмендетуге бейім, содан кейін мөлшерлемені төмендетуді қарастырады.

Экономика өсуін жалғастырды, модель қазір 2023 жылдың төртінші тоқсанында номиналды ЖІӨ-нің 2.4% өсуін көрсетеді. Сонымен қатар, бөлшек сауда сатылымдары Covid-19 басталғаннан бері трендтен жоғары деңгейде болды. Қалаулы «жұмсақ қону» көрініп тұр, бұл ФРЖ-ның қатаң саясат бағытын одан әрі қолдайды.

Жұмыспен қамту нарығындағы тұрақтылықты да көреміз, жоғарыдағы графикте бастапқы жұмыссыздық талаптарының қайта көтерілу белгілері жоқ. Бағалар тұрақтылығы және толық жұмыспен қамту ФРЖ-ның екі негізгі тірегі болып табылады. Жұмыссыздық мөлшерлемесінің өсуінің болмауы шектеулі ақша-несие саясатының айтарлықтай өзгеруіне әкелмейді.

Қорытындылай келе, экономика жақсы жағдайда болды, бұл агрессивті мөлшерлеме төмендетуді қажет етпейді. Сонымен қатар, Үлкен Техниканың корпоративтік табыстары тұрақты болды. Ең маңыздысы, чип компаниялары смартфондар мен ойындарға ордерлердің төмендеуіне қарамастан, AI чиптері мен деректер орталықтарына деген жоғары сұраныстың арқасында жақсы жұмыс істеп жатыр.



#LearnWithBybit