Apr 9, 2025
7 min read
AI қорытындысы
Көбірек көрсету
Бар болғаны 30 секундта мақаланың мазмұнын жылдам түсініңіз және нарықтағы көңіл-күйді бағалаңыз.
Егжей-тегжейлі қорытынды
Стейблкойн криптовалюталары он жылдан астам уақыт бұрын пайда болғаннан бері крипто нарығында төңкеріс жасады. USDT, USDC және басқа танымал стейблкойндар сияқты активтер крипто құбылмалылығын азайтуда әрі крипто және фиат валюталарының әлемдерін байланыстыруда маңызды рөл атқарды.
USDe — Ethena шығарған синтетикалық доллар активі. Ол стейблкойндардың осы жиі кездесетін шектеулерінен зардап шекпейді. Мерзімсіз және фьючерстік елісімшарттарды, сонымен бірге, қысқа мерзімді АҚШ мемлекеттік облигация қорларын пайдаланып дельта хеджирлеу деривативтер позициялары арқылы қамтамасыз етіледі.
Негізгі қорытындылар:
USDe — автоматтандырылған дельта-хеджирлеу сауда операциялары арқылы USD-мен тұрақты арақатынасы бар синтетикалық доллар криптовалютасы.
USDe-нің тұрақтылығы мен доллармен тұрақты арақатынасы оның базалық кепіл активтері үшін шорт мерзімсіз позицияларды ашу және жабу арқылы қамтамасыз етіледі.
USDe токендерін саудалағыңыз келеді ме? Bybit биржасы BTC/USDE, ETH/USDE, SOL/USDE, USDE/USDT және USDE/USDC сияқты спот сауда жұптарын ұсынады.
USDe дегеніміз не?
USDe — тиын соғу кезінде базалық активтерін дельта хеджирлеу арқылы USD-мен тұрақты арақатынасты сақтайтын синтетикалық доллар активі. USDe-ні Ethereum блокчейніндегі орталықсыздандырылған қаржы (DeFi) платформасы болып табылатын Ethena (ENA) шығарады. Пайдаланушылар 1:1 кепілдендіру арқылы USDe активтерін икемді түрде сатып ала, стейктей және сата алады.
Ethena дегеніміз не?
Ethena — USDe шығаратын Ethereum негізіндегі DeFi протоколы. Ethena Labs негізін 2023 жылы оның бас директоры Гай Янг қалаған және Ethena протоколы 2024 жылдың сәуір айының басында өзінің нативтік криптовалютасы ENA-ны іске қосты. Ethena-ның көрінісі USDe-ден асқанымен, бұл синтетикалық доллар активі оның флагмандық өнімі және негізгі фокусы болып табылады.
USDe қалай жұмыс істейді?
АҚШ долларымен тұрақты арақатынасты сақтау үшін USDe деривативтер нарықтарындағы шорт позицияларын қамтитын делта-бейтарап стратегияны пайдаланады. Бұл құбылмалы стейблкойндар арқылы қамтамасыз етілуіне қарамастан USDe құнының тұрақты болып қалуына мүмкіндік береді.
Кепілдендіру
USDe соғу үшін KYC-ден өткен және ақ тізімге енгізілген пайдаланушылар USDC және USDT сияқты активтерді береді және орнына USDe алады. Протокол Dai (DAI) сияқты орталықсыздандырылған стейблкойн жүйелерінде көбінесе ауыртпалық болатын артық кепілдендіруді қажет етпейді. Оның орнына, USDe 1:1 кепіл арақатынасын сақтайды. Бұл капиталдың тиімділігін жақсартады.
Мерзімсіз фьючерстер арқылы делта хеджерлеу
Кепіл депозиттелгеннен кейін Ethena BTC немесе ETH сияқты цифрлық активті сатып алады және OES арқылы деривативтер биржасында сәйкес шорт мерзімсіз фьючерстік позицияны ашады. Бұл позиция BTC немесе ETH тудыратын баға тәуекелін шектейді, осылайша қамтамасыз ететін активтердің құнының USD тұрғысынан тұрақты болып қалуын қамтамасыз етеді.
Мысалы, пайдаланушы USDT-ді кепіл ретінде депозиттегенде және протокол ETH сатып алғанда және баға тәуекелін мерзімсіз келісімшарт арқылы хеджирлегенде:
Егер ETH бағасы өссе, кепілдің құны артады, бірақ шорт позициясында іске асырылмаған шығын болады; бұл қамтамасыз ететін активтің USD құнының тұрақты болып қалуын қамтамасыз етеді.
Егер ETH бағасы төмендесе, кепіл құнын жоғалтады, бірақ шорт позициясында іске асырылмаған пайда болады. Бұл қамтамасыз ететін активтің USD құны тұрақты болып қалуын қамтамасыз етеді.
Бұл дельта хеджирлеу моделі жалпы портфель құнының тұрақты болып қалуын қамтамасыз етеді, осылайша USDe-дің доллармен тұрақты арақатынасын сақтайды.
Автоматтандырылған смарт келісімшарттар және баға арналары
Ethena-дағы барлық тиын соғу және айырбастау операциялары смарт келісімшарттар арқылы басқарылады. Бағалардың дәлдігін қамтамасыз ету үшін Ethena бірнеше оракул жүйесімен, соның ішінде, Pyth және RedStone жүйелерімен әрі Bybit сияқты орталықтандырылған биржалардың деректер арналарымен интеграцияланған. Бұл артықтық баға манипуляциясы тәуекелдерін азайтады және күшті тұрақты арақатынасты сақтауды қамтамасыз етеді.
Биржадан тыс есеп айырысу және кастодиандық қызмет
Жеке кастодиан модельдеріне сүйенетін дәстүрлі стейблкойндардан айырмашылығы, USDe биржадан тыс есеп айырысу (OES) моделін қабылдайды. Кепілді сауда мекемелерінен бөлек тәуелсіз кастодиандар ұстайды. Бұл екінші тарап тәуекелін азайтады және жүйенің төзімділігін жақсартады.
USDe-нің негізгі мүмкіндіктері
Резервтік қор
Ethena резервтік қоры USDe үшін маңызды тұрақтылық механизмі ретінде қызмет етеді. Бұл арнайы активтер қоры қосымша қауіпсіздік қабатын қамтамасыз етеді және крипто нарықтарындағы күтпеген оқиғаларға қарсы қаржылық буфер ретінде әрекет етеді.
Қор негізінен USDtb, USDC, USTB, sSUSDS және sDAI-ды қамтитын өтімділігі жоғары активтерден тұрады. Бұл әртараптандырылған құрылым осы резервтің әртүрлі нарықтық жағдайларда төзімді болып қалуын қамтамасыз етеді.
Теріс қаржыландыру мөлшерлемелері немесе нарықтық инциденттер кезеңдерінде резервтік қор USDe толығымен кепілдендірілген күйде қалуын қамтамасыз ету үшін USDe-нің қамтамасыз ететін активтеріндегі кез келген шығындарды жабу үшін қолжетімді.
Резерв транспарентті түрде жұмыс істейді, оның құрамы мен өлшемі туралы тұрақты жаңалықтар жарияланып тұрады. Резервтік қорды блокчейнде нақты уақытта көруге болады. Ethena-ның басқару жүйесі арқылы резервтік қорды басқару дамып жатқан нарықтық жағдайларға бейімделеді. Бұл DeFi саласы өзгерген сайын USDe-нің тұрақтылығын жақсырақ қорғау үшін стратегиялық түзетулер жасауға мүмкіндік береді.
Орталықсыздандырылған басқару концепциясы
USDe стратегиялық бейімделуді және қауымдастықтың қатысуын мүмкін ететін Ethena-ның басқару концепциясынан пайда көреді. Резервтік қордың құрылымына, кепілді басқару саясаттарына және басқа негізгі операциялық аспектілерге қатысты протокол шешімдері нарықтық жағдайлар өзгерген сайын осы жүйе арқылы эволюциядан өтуі мүмкін.
Протоколдың басқару құрылымы жаңа нарықтық әзірлемелер мен нормативтік ландшафттарға жауап бергіштікті мүмкін етеді. Мысалы, Ethena нарықтағы өзгеріп отыратын өтімділік жағдайларына негізделе отырып қандай активтер кепіл ретінде қабылданатынын түзете алады немесе әртүрлі құралдарда резервтік қор қалай бөлінетінін анықтай алады.
Бұл бейімделгіштік USDe-нің қауіпсіздігі мен тұрақтылығын ұзақ уақыт бойы сақтау үшін ерекше маңызды. DeFi ортасы дамыған сайын, басқару шешімдері Ethena-ның тұтастығын және пайдаланушылардың активтерін қорғайтын техникалық және тәуекелдерді басқаруды жақсартуларды жүзеге асыруы мүмкін.
Оның басқару механизмі протоколдағы өзгерістер туралы транспаренттікті қамтамасыз етеді, USDe-нің операциялары мен қауіпсіздік шаралары туралы шешімдер құжатталады және қолжетімді етіледі. Бұл ашық тәсіл пайдаланушылар арасында платформа бейімделе алатынына сенімді құруға көмектеседі әрі оның қауіпсіздік пен тұрақтылыққа деген міндеттемесін сақтайды.
USDe-ні қайдан сатып алуға болады
USDe Bybit биржасының спот нарығында BTC, ETH, SOL, USDT және USDC криптовалюталарын қамтитын бірнеше жетекші үлкен капиталдануы бар криптовалюталармен своптау жұптары арқылы қолжетімді.
USDe-нің артықшылықтары мен кемшіліктері
USDe дәстүрлі стейблкойн опцияларымен салыстырғанда пайдаланушылар бағалауы тиіс көптеген инновациялық мүмкіндіктерді қамтиды.
USDe-нің артықшылықтары
USDe-нің инновациялық дельта хеджирлеу моделі дәстүрлі доллармен тұрақты арақатынасы бар активтермен салыстырғанда негізгі артықшылықтарды қамтамасыз етеді. USDe ұстап тұрған USDT және USDC-ден артық марапаттарды генерациялайды әрі бұл марапаттарды Bybit сияқты серіктестерге таратады, ал бұл серіктестер оларды пайдаланушылармен бөліседі.
USDe-нің қамтамасыз ететін активтері кастодиандарда және блокчейнде 24/7 аудит мүмкіндігі бар шешімдерде сақталады. Бұл құрылым USDe-ні қамтамасыз ететін кепілдің қауіпсіздігі мен қолжетімділігін арттырады.
Сонымен қатар синтетикалық доллардың орталықсыздандырылған стейблкойндардан айтарлықтай артықшылықтары бар. Ең үлкен артықшылық — артық кепілдендіру талаптарының болмауы. Кейбір орталықсыздандырылған стейблкойндар, мысалы, Dai, тұрақтылықты қамтамасыз ету үшін көп артық кепілдендіруді қажет етеді. Дегенмен, көп пайдаланушылар үшін қауіпсіз стейблкойн қорларын қамтамасыз ету үшін 150% немесе одан да көбірек кепіл құнын қамтамасыз ету (алгоритмдік активтер үшін әдеттегі талап) логикаға қайшы келеді.
Бірегей тұрақты арақатынасты сақтау механизмінің арқасында USDe осындай машақат тудыратын артық кепілдендіру талаптарынсыз жұмыс істей алады. Сонымен қатар, бұл механизм USDe-ге масштабтау мүмкіндігінің жоғары деңгейлеріне жетуге көмектеседі. Бұл оны DeFi экожүйесінде транзакция және құндылықты сақтау үшін пайдалы актив етеді.
USDe-нің тәуекелдері
Теориялық тұрғыдан, USDe ұзаққа созылған теріс қаржыландыру мөлшерлемелері кезінде қаржыландыру тәуекеліне ұшырайды. Бұл ол резервтік қор балансынан асып кетсе, оның тұрақтылық механизмін әсер етуі мүмкін.
Биржадан тыс есеп айырысу жүйесі әртараптандырылған болса да, кепілді басқаратын нысандарда операциялық мәселелер болса, ол бәрібір біраз кастодиандық тәуекелді ендіреді. Бұған қоса, USDe хеджирлеу позициялары сақталатын деривативтер биржаларының үздіксіз жұмысына тәуелді.
Ethena бұл мәселелерді шешу үшін резервтік қор мен көп биржалық тәсілді қамтитын бірнеше қорғау шарасын енгізді. Бұл шаралар ықтимал осалдықтарды азайтуға көмектеседі, дегенмен, USDe-ні крипто стратегияларына енгізу кезінде пайдаланушылар негізінде жатқан тәуекел факторларын ескеруі тиіс.
Қорытынды ойлар
USDe доллармен тұрақты арақатынасты сақтауға деген инновациялық дельта хеджирлеу тәсілі арқылы стейблкойндар экожүйесінде ерекшеленеді. Бұл техникалық архитектура стейблкойндардың дәстүрлі әлсіз тұстарсынсыз АҚШ долларымен тұрақты арақатынасы бар активтердің жұмысындағы айтарлықтай ілгерілеуді көрсетеді. USDe дамуын жалғастырғанда, оның капитал тиімділігі мен дәлелденген тұрақтылығының бірегей тіркесімі оны криптовалюталар кеңістігіндегі қауіпсіз, доллмен тұрақты арақатынасы бар активті іздейтін пайдаланушылар үшін тартымды опция ретінде позициялайды.
#LearnWithBybit