ទស្សនវិស័យភាគហ៊ុន Shein ក្នុងឆ្នាំ ២០២៦៖ របៀប Trade SHEIN នៅលើ Bybit

ស៊ីអ៊ីនគឺជាអ្នកលក់រាយសំលៀកបំពាក់ម៉ូតលឿនតាមអ៊ិនធឺរណែតទូទាំងពិភពលោក ដែលរកចំណូលបាន ៤១.៨៥ ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក (ឆ្នាំ ២០២៥) តាមរយៈការទស្សន៍ទាយតម្រូវការដោយផ្អែកលើ AI, ការផលិតជាកញ្ចប់តូចៗ និងការដឹកជញ្ជូនផ្ទាល់ទៅកាន់អ្នកប្រើប្រាស់ ដើម្បីចែកចាយម៉ូតថ្មីរាប់ពាន់ម៉ូតជារៀងរាល់ថ្ងៃក្នុងតម្លៃទាបបំផុត។ ត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅប្រទេសចិនក្នុងឆ្នាំ ២០០៨ និងបច្ចុប្បន្នមានទីស្នាក់ការកណ្តាលនៅប្រទេសសិង្ហបុរី Shein បានដំណើរការនៅក្នុងប្រទេសជាង ១៥០ ប្រទេស ហើយបានកសាងវេទិកាពាណិជ្ជកម្មអេឡិចត្រូនិកមួយក្នុងចំណោមវេទិកាដែលត្រូវបានមើលច្រើនជាងគេបំផុតនៅលើពិភពលោក ដោយប្រកួតប្រជែងជាមួយអ្នកលេងដែលមានស្រាប់ដូចជា Zara, H&M និងក្រុម Inditex ក្នុងលក្ខណៈមាត្រដ្ឋាន ខណៈពេលដែលប្រតិបត្តិការក្នុងតម្លៃទាបជាងយ៉ាងខ្លាំង។ នៅថ្ងៃទី ២៤ ខែសីហា ឆ្នាំ ២០២៦ Shein បានសម្ពោធការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈ (IPO) របស់ខ្លួននៅលើផ្សារហ៊ុនហុងកុងដែលត្រូវបានរង់ចាំជាយូរមកហើយ ដោយផ្តល់ជូនភាគហ៊ុនថ្នាក់ B ចំនួនប្រហែល ២៨០ លានហ៊ុនក្នុងតម្លៃពី ៤៧.៦០ ទៅ ៤៩.៥០ ដុល្លារហុងកុងក្នុងមួយហ៊ុន ដើម្បីរៃអង្គាសប្រាក់រហូតដល់ ១.៧៧ ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃប្រហែល ២៧ ពាន់លានដុល្លារ។

ក្នុងអត្ថបទនេះ យើងនឹងរៀបរាប់អំពីព័ត៌មានលម្អិតនៃ IPO របស់ Shein កត្តាទីផ្សារឡើង និងទីផ្សារចុះដែលកំណត់ការបង្ហាញខ្លួនជាសាធារណៈលើកដំបូងរបស់ខ្លួន សេណារីយ៉ូនៃការព្យាករណ៍តម្លៃ និងរបៀប Trade SHEIN នៅលើ Bybit តាមរយៈ មុនទីផ្សារអចិន្ត្រៃយ៍កិច្ចសន្យាមុនពេលភាគហ៊ុនចាប់ផ្ដើមការជួញដូរនៅថ្ងៃទី 1 ខែកញ្ញា

ចំណុចសំខាន់ៗ៖

• Shein រកបានចំណូលចំនួន ៤១,៨៥ ពាន់លានដុល្លារ ក្នុងឆ្នាំ ២០២៥ (កើនឡើង ៨% YoY) ដែលមានល្បឿនយឺតជាងកំណើន ២០,៧% ក្នុងឆ្នាំ ២០២៤។ កំណើននៅត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៦ បានបន្តថយចុះមកនៅត្រឹម ១,១% ដោយចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះ ១៤,៣% និងប្រាក់ចំណេញពីប្រតិបត្តិការបានធ្លាក់ចុះ ២៦%។

• ការបោះផ្សាយលក់មូលបត្រជាសាធារណៈលើកដំបូង (IPO) នៅហុងកុង កំណត់គោលដៅតម្លៃវាយតម្លៃ ២៧ ពាន់លានដុល្លារ ដែលតំណាងឱ្យការធ្លាក់ចុះប្រហែល ៧០% ពីតម្លៃវាយតម្លៃឯកជនខ្ពស់បំផុត ១០០ ពាន់លានដុល្លាររបស់ក្រុមហ៊ុន Shein ក្នុងឆ្នាំ ២០២២ ដោយឆ្លុះបញ្ចាំងពីផលប៉ះពាល់ជាប្រព័ន្ធនៃការផ្លាស់ប្តូរពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងភាពមិនប្រាកដប្រជានៃបទប្បញ្ញត្តិ។

• នៅលើ Bybit អ្នកប្រើប្រាស់អាច Trade SHEIN តាមរយៈកិច្ចសន្យា Perpetual Pre-Market (SHEINUSDT) ចាប់ពីថ្ងៃទី 27 ខែសីហា ដែលនឹងប្តូរទៅជាកិច្ចសន្យា Perpetual ស្តង់ដារនៅថ្ងៃទី 1 ខែកញ្ញា នៅពេលដែលការជួញដូរនៅហុងកុងចាប់ផ្តើម។

Shein: ទិដ្ឋភាពទូទៅរបស់ក្រុមហ៊ុន និងព័ត៌មានលម្អិតអំពី IPO

ទិន្នន័យត្រឹមត្រូវគិតត្រឹមថ្ងៃទី២៧ ខែសីហា ឆ្នាំ២០២៦

• ផ្សារប្តូរប្រាក់ IPOផ្សារភាគហ៊ុនហុងកុង (HKEX)

• ចន្លោះតម្លៃ IPO: HK$47.60 ដល់ HK$49.50 ក្នុងមួយភាគហ៊ុន (~$6.10 ដល់ $6.35 USD)

• ភាគហ៊ុន​ដែល​ផ្តល់​ជូនប្រហែល ២៨០ លានហ៊ុនថ្នាក់ B

• ទឹកប្រាក់ដែលបានប្រមូល: រហូតដល់ HK$13.86 ពាន់លាន (1.77 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក)

• ការវាយតម្លៃគោលដៅ: ប្រហែល ២៧ ពាន់លានដុល្លារ

• ការប្រកាសអំពីតម្លៃផ្តល់ជូនចុងក្រោយ: 31 សីហា 2026

• ថ្ងៃ​ជួញដូរ​ដំបូងថ្ងៃទី ១ ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២៦

• ចំណូល (2024): $38.75 ពាន់លាន (+20.7% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន)

• ប្រាក់ចំណូល (២០២៥)៤១,៨៥ ពាន់លាន (+៨% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន)

• កំណើនត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026: 1.1% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន

• ចំណូលប្រតិបត្តិការ (2024): ~$1 ពាន់លាន

• បុគ្គលិក: 16,000+

• ទីស្នាក់ការកណ្តាលសិង្ហបុរី

ផ្លូវរបស់ក្រុមហ៊ុន Shein ឆ្ពោះទៅកាន់ទីផ្សារសាធារណៈមានភាពរកាំរកូសយ៉ាងខ្លាំង។ ក្រុមហ៊ុននេះបានដាក់ពាក្យសុំ IPO នៅសហរដ្ឋអាមេរិកជាលើកដំបូងក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ២០២៣ បន្ទាប់មកបានប្តូរទៅកាន់ផ្សារមូលបត្រទីក្រុងឡុងដ៍ក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ២០២៤ (ដោយទទួលបានការអនុម័តពី FCA ក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៥) រួចក៏បានងាកទៅកាន់ហុងកុងវិញ បន្ទាប់ពីផែនការនៅទីក្រុងឡុងដ៍បានជាប់គាំង ចំពេលមានផលប៉ះពាល់ពីបញ្ហាពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងខែឧសភា ឆ្នាំ២០២៥។ ការវាយតម្លៃតម្លៃខ្លួន IPO ចំនួន ២៧ ពាន់លានដុល្លារ គឺជាចំណែកដ៏តូចមួយប៉ុណ្ណោះ បើធៀបនឹងតម្លៃ ១០០ ពាន់លានដុល្លារ ដែលក្រុមហ៊ុនធ្លាប់សម្រេចបានក្នុងអំឡុងពេលនៃការកៀរគរទុនឯកជនក្នុងឆ្នាំ២០២២ ដែលនេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីផលប៉ះពាល់ជារួមនៃការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយពន្ធគយ ឧបសគ្គផ្នែកបទប្បញ្ញត្តិ និងបរិយាកាសវិនិយោគដែលមានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មអេឡិចត្រូនិកដែលមានប្រភពមកពីប្រទេសចិន។

ប្រហែល 80% នៃប្រាក់ចំណូលបានពីការបោះផ្សាយលក់មូលបត្រជាសាធារណៈលើកដំបូង (IPO) នឹងត្រូវប្រើប្រាស់លើបច្ចេកវិទ្យា និងការពង្រីកវត្តមានម៉ាកសញ្ញាសកលរបស់ Shein។

ទស្សនវិស័យភាគហ៊ុនរបស់ SHEIN ក្នុងឆ្នាំ ២០២៦

ទស្សនវិស័យទីផ្សារសាធារណៈរបស់ Shein អាស្រ័យលើថាតើក្រុមហ៊ុនអាចបញ្ឈប់ការថយចុះនៃកំណើនរបស់ខ្លួន និងការពាររឹមប្រាក់ចំណេញក្នុងបរិយាកាសពន្ធដារដែលបានផ្លាស់ប្តូរជាមូលដ្ឋានបានដែរឬទេ ខណៈពេលដែលកំពុងផ្លាស់ប្តូរដោយជោគជ័យពីអ្នកដឹកជញ្ជូនដោយផ្ទាល់ពីប្រទេសចិន ទៅជាគំរូចម្រុះដែលមានសន្និធិក្នុងស្រុកដ៏សំខាន់។ ជាមួយនឹងកំណើនចំណូលដែលកំពុងថយចុះពី 20.7% (2024) មក 8% (2025) និងមកដល់ 1.1% ក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026 វិនិយោគិនកំពុងប្រឈមមុខនឹងសំណួរថា តើការថយចុះនេះគឺជាចំណុចទាបបំផុតដែលបណ្តាលមកពីពន្ធដារ ឬជាដំណាក់កាលថេរនៃរចនាសម្ព័ន្ធ។

កត្តា Bullish

• ជាមួយនឹងចំណូល 41.85 ពាន់លានដុល្លារ (ឆ្នាំ២០២៥) Shein បានក្លាយជាអ្នកលក់រាយម៉ូតធំជាងគេបំផុតមួយក្នុងពិភពលោក គិតតាមยอดលក់, ឥឡូវនេះមានតម្លៃលើសពី Inditex (៤១ ពាន់លានដុល្លារ) បើទោះបីជាមានអាយុកាលត្រឹមតែមួយភាគតូចនៃអាយុកាលរបស់ក្រុមហ៊ុននោះក៏ដោយ។ ក្រុមហ៊ុនបានពង្រីកខ្លួនពីចំណូលប្រមាណ ១០ ពាន់លានដុល្លារ (ឆ្នាំ ២០២០) រហូតដល់ជិត ៤២ ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេល ៥ ឆ្នាំ ដែលបង្ហាញពីសមត្ថភាពលូតលាស់ដ៏អស្ចារ្យ ទោះបីជាត្រីមាសថ្មីៗនេះបង្ហាញពីការថយចុះល្បឿននៃកំណើនក៏ដោយ។

• រកចំណេញបានប្រមាណ ១ពាន់លានដុល្លារ ក្នុងចំណូលប្រតិបត្តិការ (ឆ្នាំ២០២៤)ដែលបង្ហាញថា គំរូតម្លៃទាបបំផុតរបស់ Shein អាចបង្កើតប្រាក់ចំណេញបានយ៉ាងច្រើន។ ខុសពីក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មតាមប្រព័ន្ធអេឡិចត្រូនិកដែលមានការរីកចម្រើនខ្ពស់ជាច្រើន ដែលតែងតែលះបង់ប្រាក់ចំណេញដើម្បីពង្រីកទ្រង់ទ្រាយនោះ Shein បានរក្សាប្រាក់ចំណេញជាបន្តបន្ទាប់យ៉ាងហោចណាស់តាំងពីឆ្នាំ ២០២៣ មក ដែលនេះបញ្ជាក់ពីប្រសិទ្ធភាពនៃវិធីសាស្ត្រដែលមិនសូវប្រើប្រាស់ទ្រព្យសកម្ម និងផ្អែកលើទិន្នន័យចំពោះវិស័យម៉ូដរហ័ស (fast fashion)។

• ការវាយតម្លៃ ២៧ ពាន់លានដុល្លារ តំណាងឱ្យការបញ្ចុះតម្លៃប្រហែល ៧០% ធៀបនឹងចំណុចកំពូល, បង្កើតលទ្ធភាពកើនឡើង ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនបង្ហាញថារូបមន្តអាជីវកម្មរបស់ខ្លួននៅតែមានលទ្ធភាពក្រោយការផ្លាស់ប្តូរពន្ធគយ។ អ្នកវិនិយោគដែលខកខានទីផ្សារឯកជន ឥឡូវនេះអាចចូលទៅកាន់ Shein ក្នុងតម្លៃដែលប្រហែលជាបានឆ្លុះបញ្ចាំងរួចហើយនូវព័ត៌មានអវិជ្ជមានដ៏សំខាន់ រួមទាំងការថយចុះកំណើនថ្មីៗនេះ។

• កិច្ចខិតខំលៃតម្រូវកាតព្វកិច្ចគយកំពុងដំណើរការ: Shein បានផ្លាស់ប្តូរស្តុកទំនិញទៅកាន់ឃ្លាំងនៅសហរដ្ឋអាមេរិក អនុវត្តយុទ្ធសាស្ត្រដឹកជញ្ជូនជាដុំ និងធ្វើពិពិធកម្មខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់របស់ខ្លួន ដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងការលុបចោលការលើកលែងពន្ធ de minimis។ ទោះបីជារយៈពេលដឹកជញ្ជូនបានអូសបន្លាយយូរជាងមុន និងចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុង Q1 2026 បានធ្លាក់ចុះ 14.3% ក៏ដោយ ក៏ផលចំណេញ Long-term នៃស្តុកទំនិញតាមតំបន់មិនទាន់ត្រូវបានបង្ហាញនៅក្នុងលទ្ធផលនៅឡើយទេ។

• ការផលិតក្នុងបរិមាណតិចដែលជំរុញដោយបញ្ញាសិប្បនិម្មិតអាចកាត់បន្ថយហានិភ័យស្តុកទំនិញ និងការផលិតច្រើនលើសតម្រូវការ ដោយការសាកល្បងតម្រូវការតាមរយៈការផលិតក្នុងបរិមាណតិចៗ មុនពេលពង្រីកការផលិតម៉ូដដែលទទួលបានជោគជ័យ។

• ការចែកចាយទុនវិនិយោគជាសកល ក្រៅពីសហរដ្ឋអាមេរិកShein ដំណើរក្នុងជាង ១៥០ ប្រទេស កាត់បន្ថយការ​ពឹង​ផ្អែក​លើ​ទីផ្សារ​តែ​មួយ​។ កំណើន​នៅ​អឺរ៉ុប អាស៊ីអាគ្នេយ៍ អាមេរិកឡាទីន និង​មជ្ឈិមបូព៌ា ផ្ដល់​ប្រភព​ចំណូល​ច្រើន​មុខ​ទៀត​ ទោះបីជា​មាន​ការ​គិត​ថ្លៃ​នាំ​ចូល​ថ្មី​នៅ​អឺរ៉ុប និង​តម្រូវការ​នៅ​មជ្ឈិមបូព៌ា​មាន​ភាព​ទន់ខ្សោយ​ ក៏​មាន​ន័យ​ថា​ទីផ្សារ​អន្តរជាតិ​មិន​ទាន់​រួច​ផុត​ទាំងស្រុង​ពី​បញ្ហា​ប្រឈម​សេដ្ឋកិច្ច​ធំៗ​។

កត្តាដែលធ្វើឱ្យទីផ្សារធ្លាក់ចុះ

• ការលុបចោលការលើកលែងពន្ធ De minimis (ខែមេសា ឆ្នាំ ២០២៥) បានបង្កការរំខានជាមូលដ្ឋានដល់គំរូអាជីវកម្មដើមរបស់ Sheinសមត្ថភាពក្នុងការផ្ញើកញ្ចប់អីវ៉ាន់ដែលមានតម្លៃក្រោម ៨០០ ដុល្លារដោយផ្ទាល់ពីប្រទេសចិនដោយមិនបង់ពន្ធគយ គឺជាអត្ថប្រយោជន៍ផ្នែករចនាសម្ព័ន្ធដែលធ្វើឱ្យ Shein អាចផ្តល់ជូនតម្លៃទាបបំផុតបាន។ ផលិតផលដែលមានប្រភពដើមពីប្រទេសចិននាពេលបច្ចុប្បន្ន កំពុងប្រឈមនឹងពន្ធគយចាប់ពី ១០% ដល់ ៨៧.៥% ដែលបង្ខំឱ្យមានការដំឡើងថ្លៃ និងប្រើរយៈពេលដឹកជញ្ជូនយូរជាងមុន។

• កំណើនកំពុងថយចុះយ៉ាងគំហុកចាប់ពី ២០,៧% ក្នុងឆ្នាំ ២០២៤ មកនៅត្រឹម ៨% ក្នុងឆ្នាំ ២០២៥ និងធ្លាក់មកនៅសល់ត្រឹមតែ ១,១% ប៉ុណ្ណោះក្នុងត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៦។ ចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះ ១៤,៣% ក្នុងត្រីមាសទី ១ ហើយប្រាក់ចំណេញពីប្រតិបត្តិការបានធ្លាក់ចុះ ២៦%។ ប្រសិនបើគន្លងនៃនិន្នាការនេះនៅតែបន្តរហូតដល់រយៈពេលរាយការណ៍ដំបូងៗនៃ IPO នោះការវាយតម្លៃតម្លៃ ២៧ ពាន់លានដុល្លារ អាចនឹងបង្ហាញថាខ្ពស់ជ្រុល។

• ការវាយតម្លៃបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងប្រហែល ៧០% ពី ១០០ ពាន់លានដុល្លារ (ឆ្នាំ ២០២២) មកត្រឹម ២៧ ពាន់លានដុល្លារហើយនិន្នាការនេះអាចនឹងមិនទាន់បញ្ចប់នៅឡើយទេ។ ម៉ាជីនប្រតិបត្តិការកំពុងស្ថិតក្រោមសម្ពាធពីការកើនឡើងនៃថ្លៃដើមភស្តុភារ ការសាងសង់ឃ្លាំងក្នុងស្រុក និងការស្រូបយកពន្ធគយ ដោយមិនមានកាលវិភាគច្បាស់លាស់សម្រាប់ការងើបឡើងវិញនៃម៉ាជីនឡើយ។

• ការប្រកួតប្រជែងខ្លាំងក្លាពី តិម៉ូដែលជាទីផ្សារអន្តរជាតិរបស់ PDD Holdings ដែលប្រើប្រាស់គំរូអាជីវកម្មនាំចេញផ្ទាល់ពីប្រទេសចិនស្រដៀងគ្នា និងបានដណ្តើមចំណែកទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំងក្លាតាមរយៈការចំណាយលើការផ្សព្វផ្សាយពាណិជ្ជកម្មយ៉ាងច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់។ ក្រុមហ៊ុនទាំងពីរប្រឈមមុខនឹងផលវិបាកផ្នែកពន្ធដារដូចគ្នា ប៉ុន្តែធនធានហិរញ្ញវត្ថុដ៏រឹងមាំរបស់ Temu (ដែលគាំទ្រដោយមូលធននីយកម្មទីផ្សារជាង ១៣០ ពាន់លានដុល្លាររបស់ PDD) ផ្តល់ឱ្យវានូវលទ្ធភាពកាន់តែច្រើនក្នុងការទប់ទល់នឹងសម្ពាធលើម៉ាជីន។

• ESG និងហានិភ័យបទប្បញ្ញត្តិគឺមានសារៈសំខាន់: ការស៊ើបអង្កេតរបស់ EC និង FTC នាពេលបច្ចុប្បន្ន ការពិន័យនៅក្នុងប្រទេសបារាំង និងអ៊ីតាលី ករណីឯកជនភាព និងការពិនិត្យតាមដានយ៉ាងដិតដល់ជាបន្តបន្ទាប់លើការអនុវត្តខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់។ បញ្ហាទាំងនេះអាចបង្កឱ្យមានសកម្មភាពបទប្បញ្ញត្តិបន្ថែមទៀត ការធ្វើពហិការពីសំណាក់អ្នកប្រើប្រាស់ ឬការរឹតបន្តឹងលើការចុះបញ្ជី។

• ភាព​មិន​ប្រាកដ​ប្រជា​នៃ​តម្លៃ​មុន IPOជាមួយនឹង​ប្រវត្តិ​ Trade ជា​សាធារណៈ​ដែល​គ្មាន​ ទីផ្សារ​មិន​មាន​ការ​ឯកភាព​លើ​តម្លៃ​សមរម្យ​ដែល​បាន​បង្កើត​ឡើង​។ កិច្ចសន្យា Perpetual មុន​ពេល​ Trade អាច​ Trade ក្នុង​តម្លៃ​ខ្ពស់​ ឬ​ទាប​ជាង​យ៉ាង​ខ្លាំង​ បើ​ធៀប​ទៅ​នឹង​តម្លៃ​ IPO ចុងក្រោយ, និង​ ទ្រព្យងាយបំប្លែងជាសាច់ប្រាក់ ដំបូង​អាច​មាន​កម្រិត​ទាប​។

• បញ្ហាប្រឈមនៃទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងក្លាយជាបញ្ហារចនាសម្ព័ន្ធការបញ្ចប់ការលើកលែង de minimis បានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំងទៅលើសេដ្ឋកិច្ចនៃការដឹកជញ្ជូនដោយផ្ទាល់ទៅអ្នកប្រើប្រាស់ពីប្រទេសចិន ខណៈដែលការធ្លាក់ចុះប្រាក់ចំណូល ១៤.៣% របស់ Shein នៅអាមេរិកក្នុងត្រីមាសទី១ បង្ហាញថា ក្រុមហ៊ុនមិនទាន់រកឃើញការរក្សាបាននូវលំនឹងតម្លៃដែលអាចរក្សាបានទាំងបរិមាណ និង ម៉ាជីននៅឡើយទេ។

ទស្សនវិស័យតម្លៃ SHEIN: ស្ថានការណ៍កើនឡើង ស្ថានការណ៍មូលដ្ឋាន និងស្ថានការណ៍ធ្លាក់ចុះ

វិធីសាស្ត្រករណីទីផ្សារកើនឡើង (bull scenario) បង្ហាញពីគំរូនៃកំណើនតម្លៃ IPO ភ្លាមៗប្រកបដោយជោគជ័យ និងប្រាក់បង់ថែមពីលើប្រកបដោយនិរន្តរភាព ខណៈដែលវិនិយោគិនផ្តល់តម្លៃដល់ទំហំអាជីវកម្មរបស់ Shein (ចំណូល 42 ពាន់លានដុល្លារ) សមត្ថភាពរកប្រាក់ចំណេញដែលបានបង្ហាញរួចរាល់ និងវឌ្ឍនភាពនៃការបន្សាំទៅនឹងពន្ធគយ។ វេទិកាពាណិជ្ជកម្មតាមប្រព័ន្ធអេឡិចត្រូនិកដែលប្រហាក់ប្រហែលគ្នា (PDD នៅកម្រិត ~1.6 ដងនៃការព្យាករណ៍ការលក់នាពេលអនាគត) បង្ហាញពីសក្តានុពលកើនឡើង ប្រសិនបើ Shein បង្ហាញពីភាពធន់នៃម៉ាជីន និងផ្លូវឆ្ពោះទៅរកការពន្លឿនចំណូលឡើងវិញនៅត្រឹមឆ្នាំ 2027។ ករណីមូលដ្ឋានសន្មតថា ការកំណត់តម្លៃ IPO គឺមានប្រសិទ្ធភាពនៅជិតតម្លៃសមស្រប ដោយមានកំណើនក្នុងកម្រិតលេខមួយខ្ទង់ទាបបន្តស្របតាមនិន្នាការនៃត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026។ ករណីទីផ្សារធ្លាក់ថ្លៃ (bear scenario) ឆ្លុះបញ្ចាំងពីលទ្ធភាពនៃការរួមតូចបន្ថែមទៀតនៃតម្លៃវាយតម្លៃ ប្រសិនបើចំណូលប្រតិបត្តិការនៅតែបន្តធ្លាក់ចុះ ការបាត់បង់ចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ឬក្តីបារម្ភផ្នែក ESG កម្រិតការចូលរួមពីវិនិយោគិនស្ថាប័ន។

តើអ្វីដែលអាចធ្វើឱ្យសេណារីយ៉ូទាំងនេះមិនមានសុពលភាពរបាយការណ៍ចំណូលលើកដំបូង (ក្នុងនាមជាក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ) ដែលបង្ហាញពីការកើនឡើងវិញនៃចំណូល និងម៉ាជីនប្រតិបត្តិការដែលមានស្ថិរភាព ឬកំពុងពង្រីក នឹងបញ្ជាក់ពីភាពត្រឹមត្រូវនៃករណីទីផ្សារឡើងថ្លៃ (bull case) និងទាក់ទាញលំហូរទុនពីស្ថាប័ន។ ផ្ទុយទៅវិញ ការខកខានមិនសម្រេចបានចំណូលតាមការរំពឹងទុកក្រោយ IPO ដែលបង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀតនៃម៉ាជីន ការកើនឡើងណាមួយនៃគោលនយោបាយពន្ធគយ ឬសកម្មភាពបទប្បញ្ញត្តិលេចធ្លោ អាចធ្វើឱ្យតម្លៃភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះទាបជាងតម្លៃ IPO ឆ្ងាយ។

តើអ្នកគួរ Trade SHEIN នៅឆ្នាំ២០២៦?

ការ​ចុះ​បញ្ជី​ជា​សាធារណៈ​របស់ Shein គឺ​ជា​ការ​បោះ​ផ្សាយ​មួយ​ដែល​ត្រូវ​បាន​រំពឹង​ទុក​ខ្ពស់ និង​ជា​ប្រធានបទ​ចម្រូងចម្រាស​បំផុត​ក្នុង​ឆ្នាំ ២០២៦។ ក្រុមហ៊ុន​រួម​បញ្ចូល​គ្នា​នូវ​ទំហំ​ដ៏​ធំ​មិន​ធម្មតា (ចំណូល ៤២ ពាន់​លាន​ដុល្លារ) និង​គំរូ​អាជីវកម្ម​ដែល​ជំរុញ​ដោយ​បច្ចេកវិទ្យា ព្រម​ទាំង​ឧបសគ្គ​ដែល​មាន​សារៈសំខាន់​ស្មើៗ​គ្នា​ផង​ដែរ​: កំណើន​ថយ​ចុះ (ពី ២០.៧% មក ១.១% ក្នុង​រយៈពេល​ប្រាំមួយ​ត្រីមាស), ការ​រំខាន​ដោយ​ពន្ធគយ, ការ​ដួល​រលំ​នៃ​តម្លៃ និង​កង្វល់​ទាក់ទង​នឹង ESG ដែល​អាច​កាត់បន្ថយ​ចំណាប់​អារម្មណ៍​ពី​ស្ថាប័ន។ តម្លៃ​ ២៧ ពាន់​លាន​ដុល្លារ នេះ ទោះបីជា​ទាប​ជាង​កម្រិត​ខ្ពស់​បំផុត​ប្រមាណ ៧០% ក៏ដោយ ក៏​វា​មាន​ន័យ​ថា​ប្រហែល ០.៧ ដង​នៃ​ការ​លក់​នៅ​ពេល​ខាងមុខ — ទាប​ជាង H&M និង Inditex ប៉ុន្តែ​ខ្ពស់​ជាង Zalando — ហើយ​វា​អាច​នឹង​មាន​តម្លៃ​ថ្លៃ​ ប្រសិនបើ​ប្រាក់​ចំណេញ​បន្ត​ធ្លាក់​ចុះ ហើយ​កំណើន​មិន​កើន​ឡើង​វិញ។

សូចនាករសំខាន់ៗដែលត្រូវតាមដាននៅក្នុងត្រីមាសដំបូងរបស់ Shein ក្នុងនាមជាក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ គឺនិន្នាការម៉ាជីនទុន (ដែលបង្ហាញថាតើការចំណាយពន្ធគយត្រូវបានស្រូបយក ឬបញ្ជូនបន្ត), ការកើនឡើងប្រាក់ចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិក (ដែលបង្ហាញថាតើការធ្លាក់ចុះ ១៤,៣% ក្នុងត្រីមាសទី ១ កំពុងមានស្ថិរភាព ឬកាន់តែអាក្រក់) និងទិសដៅប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ (ដែលកំណត់ថាតើគំរូអាជីវកម្មនៅតែអាចដំណើរការបានក្រោមរបបពន្ធថ្មី) ។

កិច្ចសន្យា Perpetual មុនទីផ្សារផ្តល់ជូននូវការប៉ះពាល់ដំបូងមុនកាលបរិច្ឆេទជួញដូរនៅ HKEX ថ្ងៃទី 1 ខែកញ្ញា ប៉ុន្តែផ្ទុកទៅដោយហានិភ័យពិសេសៗ រួមមានការស្វែងរកតម្លៃមានកម្រិត លទ្ធភាពនៃគម្លាតតម្លៃធំរវាង Perpetual និងតម្លៃ Spot ចុងក្រោយ និងការប្រែប្រួលតម្លៃខ្ពស់ជុំវិញការប្រកាសតម្លៃ IPO នៅថ្ងៃទី 31 ខែសីហា។ ទំហំ Position គួរតែឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពមិនប្រាកដប្រជាដែលកើនឡើងនៃការជួញដូរក្រុមហ៊ុនដែលមិនមានប្រវត្តិតម្លៃទីផ្សារសាធារណៈ។

របៀប Trade SHEIN នៅលើ Bybit

Bybit ផ្តល់ឱកាសក្នុងការចូលរួមការបង្ហាញខ្លួនក្នុងទីផ្សារដំបូងរបស់ Shein តាមរយៈទីផ្សារមុនពេលបើកTradFi កិច្ចសន្យា Perpetualដោយ​ប្រើUSDT ទុកជាប្រាក់ធានា

កិច្ចសន្យា TradFi Perpetual (Pre-Market)

Trade SHEIN ក្នុងនាមជា TradFi កិច្ចសន្យា Perpetual ដែលទូទាត់ដោយ USDT:

1. ដាក់ប្រាក់របស់អ្នកគណនីជួញដូររួមជាមួយ USDT។

2. ស្វែងរក SHEINUSDTticker ក្នុងហិរញ្ញវត្ថុបែបប្រពៃណី → Futures.

3. កែតម្រូវការកំណត់ Leverage របស់អ្នក ស្របតាមយុទ្ធសាស្ត្រគ្រប់គ្រងហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួន។

4. បញ្ចូលព័ត៌មានលម្អិតនៃការបញ្ជាទិញរបស់អ្នក រួចចុចលើវែងរឺShortដើម្បីអនុវត្តការជួញដូររបស់អ្នក។

សំខាន់SHEINUSDT នឹងដាក់ឱ្យដំណើរការជាកិច្ចសន្យា Perpetual មុនពេលបើកទីផ្សារ (Pre-Market) នៅថ្ងៃទី 27 ខែសីហា ឆ្នាំ 2026 វេលាម៉ោង 8:00 ព្រឹក UTC។ វានឹងបំប្លែងទៅជាកិច្ចសន្យា Perpetual ស្តង់ដារនៅថ្ងៃទី 1 ខែកញ្ញា នៅពេលដែល Shein ចាប់ផ្តើមការជួញដូរនៅលើផ្សារហ៊ុនហុងកុង។ Pre-market perps អាចមានតម្រូវការម៉ាជីន អត្រា Funding និងទ្រព្យងាយបំប្លែងជាសាច់ប្រាក់ខុសគ្នា បើធៀបនឹងកិច្ចសន្យា Perpetual ស្តង់ដារ។

សំណួរ​ញឹកញាប់

តើ IPO របស់ Shein នឹងធ្វើឡើងនៅពេលណា?

Shein បានដាក់បញ្ជី IPO នៅផ្សារហ៊ុនហុងកុង នៅថ្ងៃទី ២៤ ខែសីហា ឆ្នាំ ២០២៦ ហើយភាគហ៊ុននឹងចាប់ផ្តើមជួញដូរនៅថ្ងៃទី ១ ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២៦។ ក្រុមហ៊ុនផ្តល់ជូនប្រហែល ២៨០ លានហ៊ុនថ្នាក់ B ក្នុងតម្លៃពី ៤៧.៦០ ទៅ ៤៩.៥០ ដុល្លារហុងកុងក្នុងមួយហ៊ុន ដោយតម្លៃផ្តល់ជូនចុងក្រោយនឹងត្រូវប្រកាសនៅថ្ងៃទី ៣១ ខែសីហា។ នៅលើ Bybit កិច្ចសន្យា Perpetual មុនពេលទីផ្សារ SHEINUSDT នឹងមានចាប់ពីថ្ងៃទី ២៧ ខែសីហា វេលាម៉ោង ៨:០០ ព្រឹក UTC ដែលនឹងប្តូរទៅជា perpetual ធម្មតា នៅថ្ងៃទី ១ ខែកញ្ញា។

តើ Shein មានតម្លៃវាយតម្លៃ IPO ប៉ុន្មាន?

Shein កំពុង​កំណត់​តម្លៃ​ប្រមាណ ២៧​ ពាន់​លាន​ដុល្លារ តាមរយៈ​ការ​ចុះបញ្ជី​នៅ​ទីក្រុង​ហុងកុង​ជា​លើក​ដំបូង (IPO) ដោយ​រក​ប្រាក់​បាន​រហូត​ដល់ ១,៧៧​ ពាន់​លាន​ដុល្លារ។ នេះ​តំណាង​ឱ្យ​ការ​ធ្លាក់ចុះ​ប្រហែល ៧០% ពី​តម្លៃ​ឯកជន​របស់​ក្រុមហ៊ុន​ដែល​មាន​ចំនួន ១០០​ ពាន់​លាន​ដុល្លារ ដែល​សម្រេច​បាន​នៅ​ខែ​មេសា ឆ្នាំ ២០២២ ដោយ​ឆ្លុះបញ្ចាំង​ពី​ផល​ប៉ះពាល់​ជា​រចនាសម្ព័ន្ធ​នៃ​ការ​ផ្លាស់ប្ដូរ​ពន្ធគយ​របស់​សហរដ្ឋអាមេរិក (ការ​លុបចោល​ការ​លើកលែង​ចំពោះ​ទំនិញ​តម្លៃ​ទាប​បំផុត) ភាព​មិន​ប្រាកដប្រជា​ផ្នែក​បទប្បញ្ញត្តិ និង​បរិយាកាស​វិនិយោគ​កាន់តែ​ប្រុងប្រយ័ត្ន​សម្រាប់​វេទិកា​ពាណិជ្ជកម្ម​អេឡិចត្រូនិក​ដែល​មាន​ប្រភព​ពី​ប្រទេស​ចិន។

តើ Shein មាន​ចំណេញ​ទេ?

បាទ។ ក្រុមហ៊ុន Shein បានរាយការណ៍ពីប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការប្រមាណ ១ ពាន់លានដុល្លារ លើចំណូលសរុប ៣៨,៧៥ ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ឆ្នាំ ២០២៤ និងបានរកប្រាក់ចំណេញជាបន្តបន្ទាប់យ៉ាងហោចណាស់ចាប់តាំងពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ២០២៣ មក។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លទ្ធភាពរកប្រាក់ចំណេញកំពុងស្ថិតក្រោមសម្ពាធ៖ ប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការក្នុងត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៦ បានធ្លាក់ចុះ ២៦% ខណៈដែលថ្លៃចំណាយលើទីផ្សារ និងការរៀបចំដឹកជញ្ជូនទំនិញបានកើនឡើង ហើយកំណើននៃការលក់បានថយចុះយ៉ាងខ្លាំង។

Shein នឹង​ប្រឈម​នឹង​ហានិភ័យ​អ្វី​ខ្លះ​ក្រោយ​ IPO?

ហានិភ័យចម្បងៗគឺ៖ (១) សម្ពាធបន្តលើម៉ាជីនពីពន្ធគយសហរដ្ឋអាមេរិក និងការលុបចោលការលើកលែងពន្ធអប្បបរមា (de minimis) ដែលបានបង្កើនថ្លៃដឹកជញ្ជូនទំនិញមានប្រភពពីប្រទេសចិនទៅកាន់សហរដ្ឋអាមេរិក (២) ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃកំណើន (ត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៦ នៅកម្រិត ១,១%, ចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិក -១៤,៣%) (៣) ការប្រកួតប្រជែងយ៉ាងខ្លាំងក្លាពី Temu និងអ្នកលក់រាយតម្លៃទាបដទៃទៀត (៤) កង្វល់ផ្នែក ESG និងបទប្បញ្ញត្តិ រួមទាំងការស៊ើបអង្កេតបច្ចុប្បន្នរបស់ EC/FTC និងការផាកពិន័យនៅក្នុងប្រទេសបារាំង និងអ៊ីតាលី និង (៥) ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយក្នុងនាមជាក្រុមហ៊ុនដែលមានប្រភពមកពីប្រទេសចិនដែលកំពុងប្រតិបត្តិការជាសកល ក្នុងអំឡុងពេលមានភាពតានតឹងកើនឡើងរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងចិន។

គំនិតចុងក្រោយ

ការចុះបញ្ជី IPO នៅហុងកុងរបស់ Shein ក្នុងតម្លៃ ២៧ ពាន់លានដុល្លារ តំណាងឱ្យការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដែលត្រូវបានជជែកវែកញែកច្រើនបំផុតមួយនៅឆ្នាំ ២០២៦។ ក្រុមហ៊ុនបានបង្ហាញសមត្ថភាពក្នុងការកើនឡើងជាលក្ខណៈពិសេស — ពីចំណូល ១០ ពាន់លានដុល្លារ (ឆ្នាំ ២០២០) ដល់ជិត ៤២ ពាន់លានដុល្លារ (ឆ្នាំ ២០២៥) — ជាមួយនឹងគំរូដែលขับเคลื่อนដោយទិន្នន័យ ដែលបានផ្លាស់ប្តូរឧស្សាហកម្មម៉ូតលឿន (fast fashion)។ ប៉ុន្តែរឿងរ៉ាវនៃការរីកចម្រើនបានផ្លាស់ប្តូរជាខ្លាំង៖ កំណើនប្រចាំឆ្នាំបានថយចុះពី ២០.៧% មក ៨% ដល់ល្បឿន ១.១% នៅត្រីមាសទី ១ ឆ្នាំ ២០២៦ ចំណូលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកមានការធ្លាក់ចុះ ហើយប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការមានការរួមតូច។ ការធ្លាក់ចុះតម្លៃប្រមាណ ៧០% ពីចំណុចកំពូលឆ្នាំ ២០២២ បង្ហាញពីការពិតទាំងនេះ ហើយការបង្ហាញខ្លួនលើកដំបូងថ្ងៃទី ១ ខែកញ្ញានឹងចាប់ផ្តើមឆ្លើយតបថាតើ តម្លៃ IPO ចំនួន ២៧ ពាន់លានដុល្លារនេះជាការទិញដែលល្អបំផុតដែលបានស្រូបយកអ្វីដែលអាក្រក់បំផុតហើយ ឬនៅតែថ្លៃពេកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមួយដែលទម្រង់កំណើនក្នុងរយៈពេលខ្លីលែងសមស្របនឹងគន្លងប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ខ្លួនទៀតហើយ។

Trade SHEIN នៅលើ Bybit តាមរយៈកិច្ចសន្យា TradFi Perpetual ចាប់ផ្ដើមពីថ្ងៃទី 27 ខែសីហា ដើម្បីទទួលបានឱកាសទីផ្សារមុនការបើកលក់ជាសាធារណៈ (pre-market exposure) ចំពោះក្រុមហ៊ុនលក់រាយម៉ូដរហ័សតាមអនឡាញកម្រិតសកល និងជាព្រឹត្តិការណ៍ IPO ដ៏សំខាន់បំផុតមួយក្នុងឆ្នាំ 2026។

#រៀនជាមួយBybit