Ações da AMD vs NVIDIA: Qual ação de chips é melhor?

Última Atualização: Junho de 2025

Principais conclusões

• A NVIDIA controla uma participação estimada de mais de 80% no mercado de aceleradores de IA e apresenta margens brutas combinadas acima de 75%, tornando-a a ação de chips dominante em todas as principais métricas de lucratividade a partir do 1º trimestre do ano fiscal de 2026.
• A AMD trades a um múltiplo de preço/lucro projetado mais baixo do que a NVIDIA e compete de forma única tanto em CPUs de servidor (EPYC) quanto em GPUs aceleradoras de IA (MI300X), oferecendo um ponto de entrada diversificado na expansão de data centers.
• A Plataforma de software CUDA da NVIDIA, ativa desde 2006, cria custos de mudança profundos para clientes corporativos que a alternativa ROCm da AMD ainda não igualou. Este é o fosso competitivo mais duradouro da NVIDIA.
• Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a compra mais forte com base nos fundamentos atuais, embora a AMD represente uma alternativa de entrada de valor atraente para investidores com maior tolerância ao risco e um horizonte de tempo mais longo.
• Os dados financeiros neste artigo refletem os comunicados de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 e as estimativas de consenso dos analistas em junho de 2025. Verifique todos os números antes de tomar decisões de investimento.
• Investidores que não conseguem escolher entre as duas ações podem considerar o iShares Semiconductor ETF (SOXX) ou o VanEck Semiconductor ETF (SMH), ambos os quais possuem AMD e NVIDIA como posições principais.

Ações da AMD vs. NVIDIA: Principais Métricas em um Relance

A tabela abaixo apresenta as principais métricas financeiras que definem esta comparação, obtidas a partir dos relatórios de resultados das empresas e de dados de consenso de analistas referentes a junho de 2025. Note que um preço de ação mais baixo não significa que uma ação é "mais barata": o valuation é medido por múltiplos como a relação P/L, e não pelo preço nominal.

Dados de junho de 2025. Fontes: Yahoo Finance, comunicados de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 das empresas, estimativas de consenso de analistas. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Consulte o aviso legal abaixo. Os valores são aproximados e estão sujeitos a alterações.

AMD vs. NVIDIA: Duas Gigantes dos Chips, Uma Decisão de Portfólio

A capitalização de mercado da NVIDIA de aproximadamente US$ 3,3 trilhões é cerca de 18 vezes maior que os US$ 179 bilhões da AMD. Essa diferença foi construída quase inteiramente com base no domínio em chips aceleradores de IA e na expansão da infraestrutura de data center que impulsiona o atual ciclo de investimento em tecnologia.

Ambas as empresas projetam GPUs (unidades de processamento gráfico), chips especializados originalmente criados para renderização de gráficos, mas que agora são essenciais para treinamento de modelos de IA, simulação científica e cargas de trabalho em data centers de larga escala. As GPUs são a base de hardware da revolução da inteligência artificial, e o aumento na demanda por infraestrutura de IA transformou os fabricantes de GPUs em algumas das empresas mais relevantes na economia global.

AMD (NASDAQ: AMD) e NVIDIA (NASDAQ: NVDA) são ambas empresas de semicondutores fabless, o que significa que projetam chips, mas terceirizam a fabricação para a TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Dentro do universo de investimento em semicondutores mais amplo, que inclui Intel, Qualcomm, Broadcom, TSMC e outras, AMD e NVIDIA são os dois principais nomes pure-play para investidores que buscam exposição direta à demanda por chips de IA. Ambas são negociadas na NASDAQ.

Este artigo é estritamente uma comparação de investimentos, não uma análise de produtos de GPU. Analisamos finanças, posicionamento em data centers de IA, avaliação, consenso de analistas e riscos para chegar a um veredito definitivo sobre qual ação de chips oferece a melhor oportunidade ajustada ao risco em 2025. Para uma análise mais aprofundada do caso de investimento individual da NVIDIA, consulte esta análise de ações da NVIDIA para 2025 e 2026.

Histórico das Empresas: O que a AMD e a NVIDIA Realmente Fazem

Tanto a AMD (NASDAQ: AMD) quanto a NVIDIA (NASDAQ: NVDA) projetam GPUs, chips especializados que agora são fundamentais para o treinamento de modelos de IA e para a infraestrutura de data centers. Elas abordam o mercado a partir de diferentes posições estratégicas e com diferentes composições de receita.

NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA)

A NVIDIA Corporation, fundada em 1993 e sediada em Santa Clara, CA, cresceu de uma maker de GPUs de Gaming para a fornecedora dominante de aceleradores de IA para data centers em todo o mundo. Jensen Huang, cofundador e CEO da NVIDIA desde a fundação da empresa, tem sido o arquiteto desta transformação. Seu mandato de 30 anos e sua visão estratégica são fundamentais para a valorização Premium que o mercado atribui às ações da NVIDIA.

A NVIDIA gera receita em cinco segmentos: Data Center (o segmento dominante, representando mais de 80% da receita no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026), Gaming, Visualização Profissional, Automotivo e OEM. O CUDA, a plataforma de software proprietária da NVIDIA para computação em GPU, confere à empresa uma vantagem competitiva (moat) que se estende muito além de seu hardware. A análise completa dessa vantagem competitiva aparece na seção de IA e Data Center. A capitalização de mercado atual da NVIDIA reflete o julgamento do mercado de que esse posicionamento em data center e IA é duradouro e defensável.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)

A Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), fundada em 1969 em Santa Clara, Califórnia, é a única grande empresa de chips que compete tanto com a Intel em CPUs para servidores quanto com a NVIDIA em GPUs para data centers. Esse posicionamento duplo é o diferencial estratégico mais importante da AMD. Sob o comando da CEO Lisa Su, que assumiu a liderança em 2014 quando a AMD enfrentava um risco real de insolvência, a AMD executou uma das reviravoltas mais significativas na história dos semicondutores. A empresa cresceu de uma concorrente à beira da falência para uma potência de centenas de bilhões de dólares nos mercados de CPU e GPU. A liderança contínua de Su sinaliza uma forte execução de gestão como um fator de investimento.

Os quatro segmentos de receita da AMD são Data Center, Client (PC), Gaming e Embedded. O segmento de Data Center inclui tanto as CPUs para servidores EPYC, que conquistaram uma fatia de mercado significativa dos processadores Xeon da Intel (INTC), quanto o acelerador de IA MI300X, o concorrente direto da AMD para o H100 da NVIDIA. O negócio de CPUs da AMD oferece uma vantagem de diversificação de receita que empresas focadas exclusivamente em GPUs não conseguem oferecer. O valor de mercado atual da AMD reflete um desconto de avaliação em relação à NVIDIA, o que reconhece tanto a menor escala de data center da AMD quanto sua oportunidade significativa de participação no mercado de IA.

Desempenho Financeiro: Receita, Lucros e Margens Comparados

O perfil financeiro da NVIDIA difere do da AMD de uma maneira fundamental: a NVIDIA ganha aproximadamente 25 pontos percentuais a mais de margem bruta em cada dólar de receita, e essa diferença molda toda a comparação de investimentos.

Crescimento de Receita: Quem Está Crescendo Mais Rápido?

A receita total da NVIDIA cresceu aproximadamente 122% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (encerrado em abril de 2025), atingindo cerca de US$ 44 bilhões no trimestre. Esse crescimento foi impulsionado por uma expansão de aproximadamente 145% ano a ano em seu segmento de Data Center. O crescimento consolidado da receita da AMD em relação ao ano anterior atingiu cerca de 36% no mesmo período, com seu segmento de Data Center crescendo aproximadamente 57% ano a ano, à medida que a adoção do MI300X e as vitórias com CPUs EPYC contribuíram simultaneamente.

A escala da vantagem de crescimento da NVIDIA é significativa do ponto de vista do investimento. O crescimento de receita de três dígitos sinaliza que a NVIDIA está capturando a maioria dos novos gastos em infraestrutura de IA, enquanto o crescimento misto de 36% da AMD, embora respeitável, reflete uma empresa que ainda está construindo sua posição no segmento de maior crescimento. Investidores avaliando essas duas ações estão efetivamente escolhendo entre a trajetória em desaceleração, mas dominante, da líder da categoria e a posição acelerada, porém menor, da desafiante.

Margem Bruta: A Lacuna na Qualidade da Lucratividade

Margem bruta é a porcentagem de receita restante após a subtração do custo direto de produção de mercadorias. A margem bruta combinada da NVIDIA está em aproximadamente 75%, contra aproximadamente 50% da AMD, de acordo com os ganhos do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026. Essa diferença de 25 pontos percentuais não é um erro de arredondamento; ela reflete uma diferença fundamental na qualidade e no poder de precificação dos dois negócios.

A margem bruta mista da NVIDIA de aproximadamente 75% é, por si só, uma combinação de duas dinâmicas. Seu segmento de data center, onde as margens brutas são estimadas acima de 80% por analistas, eleva a média, enquanto seus segmentos de jogos e visualização profissional apresentam margens mais baixas. À medida que a receita de data center cresceu para representar mais de 80% da receita total da NVIDIA, as margens mistas expandiram-se consistentemente. A margem mista de aproximadamente 50% da AMD reflete o peso de seus segmentos de Cliente (PC) e Gaming, que operam com margens significativamente menores do que as de data center, juntamente com um negócio de GPUs para data center que ainda está escalando em direção à economia unitária que a NVIDIA já desfruta.

Para os investidores, a diferença na margem bruta importa além do trimestre atual. Uma empresa com margens brutas de mais de 75% gera substancialmente mais capital por dólar de receita para financiar P&D, buscar aquisições e devolver caixa aos acionistas. Essa qualidade de margem sustenta diretamente o múltiplo de avaliação mais alto da NVIDIA e embasa o poder de lucro que os analistas projetam para os anos futuros.

Lucro por Ação e Expectativas dos Analistas

O LPA (lucro por ação) mede o lucro de uma empresa dividido por suas ações em circulação. Em uma base não-GAAP (ajustada), a NVIDIA reportou um LPA TTM de aproximadamente US$ 2,94 no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, enquanto a AMD reportou aproximadamente US$ 3,31 na mesma base. O LPA não-GAAP mais elevado da AMD é, em parte, uma função do número de ações e de diferenças contábeis; em uma base GAAP, a dominância de lucros da NVIDIA é mais acentuada. Ambas as empresas têm superado consistentemente as estimativas de LPA dos analistas nos últimos trimestres, embora as surpresas nos lucros da NVIDIA tenham sido maiores em magnitude.

Sobre o retorno aos acionistas: a NVIDIA paga um dividendo nominal em dinheiro com um yield bem abaixo de 1% e realiza recompras de ações. A AMD não paga dividendos em dinheiro no momento, mas tem realizado programas de recompra de ações. Para investidores focados em crescimento, nenhuma das ações oferece rendimentos significativos; a tese de investimento para ambas baseia-se na valorização do capital e não no rendimento.

Conclusão: A NVIDIA apresenta o perfil financeiro superior em todas as principais métricas de qualidade: crescimento de receita mais rápido, margens brutas materialmente mais altas e um impulso de lucros absolutos mais forte. As finanças da AMD estão melhorando, mas a lacuna na qualidade da lucratividade é o principal fator que justifica o Premium de avaliação da NVIDIA.

Histórico de Desempenho de Ações: Como AMD e NVIDIA Têm Desempenhado

Nos últimos cinco anos, as ações da NVIDIA entregaram retornos totais que superaram em muito tanto a AMD quanto o mercado em geral, à medida que a demanda por IA transformou seu perfil de receita.

Como o Desempenho das Ações da AMD se Compara ao da NVIDIA nos Últimos 5 Anos?

Todos os valores são aproximados do retorno total, incluindo dividendos, em junho de 2025. Fonte: Yahoo Finance. O desempenho passado não garante retornos futuros.

O retorno de cinco anos da NVIDIA, de aproximadamente 1.650%, reflete a expansão da infraestrutura de IA, que acelerou acentuadamente entre 2022 e 2025, impulsionada pelos gastos de hiperescaladores em aceleradores de IA H100 e H200. A receita de data center da NVIDIA cresceu de aproximadamente US$ 3,8 bilhões no ano fiscal de 2022 para mais de US$ 115 bilhões em receita TTM (últimos doze meses) até meados de 2025, uma transformação de receita que o preço das ações acompanhou de perto.

O retorno de cinco anos da AMD, de aproximadamente 85%, é sólido em termos absolutos, mas parece modesto em relação à NVIDIA. A AMD enfrentou ventos contrários no mercado de PCs em 2023 e 2024, adoção mais lenta de aceleradores de IA do que os investidores esperavam inicialmente, e receita decrescente de chips para consoles de Gaming, enquanto a Sony e a Microsoft gerenciavam os ciclos de estoque. Esses foram obstáculos significativos para o crescimento da receita combinada da AMD, que suprimiram suas ações em relação às expectativas estabelecidas durante o ciclo de alta de 2020-2021.

O desempenho passado não determina retornos futuros, e essa distinção é relevante para esta comparação específica. Os retornos passados extraordinários da NVIDIA já estão precificados em sua avaliação atual, enquanto o desempenho inferior relativo da AMD cria o múltiplo de entrada mais baixo que os otimistas da AMD argumentam representar uma oportunidade futura.

Conclusão: O desempenho histórico superior da NVIDIA é real e substancial, mas reflete um crescimento que já ocorreu. A pergunta relevante para investidores em 2025 não é qual ação teve melhor desempenho nos últimos cinco anos, mas qual ação oferece melhores retornos ajustados ao risco a partir dos preços atuais. Essa questão é abordada na seção de avaliação abaixo.

IA e Data Center: O Catalisador de Crescimento que Define Esta Corrida

A NVIDIA controla atualmente cerca de 80% ou mais do mercado de aceleradores de IA, uma Posição que explica diretamente por que a NVIDIA Trades com um Premium de valuation significativo em relação à AMD.

Aceleradores de IA são chips projetados especificamente, usados por data centers para treinar e executar grandes modelos de IA. A demanda por esses chips cresceu em uma escala sem paralelos históricos recentes na indústria de semicondutores, com os hyperscalers comprometendo centenas de bilhões de dólares anualmente na expansão da infraestrutura de IA.

Fonte: relatórios de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da empresa, Maio de 2025.

A Dominância da IA da NVIDIA: A Era H100 e Além

O segmento de data center da NVIDIA gerou aproximadamente US$ 39,1 bilhões em receita no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (encerrado em abril de 2025), representando aproximadamente 88% da receita total da empresa. Essa concentração no segmento de maior crescimento da economia de tecnologia é o cerne da tese de investimento da NVIDIA.

As GPUs aceleradoras de IA H100 e H200 da NVIDIA, e sua sucessora arquitetura Blackwell, têm operado sob persistente restrição de oferta desde 2023. Hyperscalers, incluindo Microsoft Azure, Google Cloud, Amazon AWS e Meta, comprometeram bilhões de dólares em pedidos antecipados. Analistas do setor estimam que a NVIDIA controla aproximadamente 80% ou mais do mercado de aceleradores de IA, embora os números precisos não sejam divulgados publicamente. A tese de investimento para a dominância do data center da NVIDIA em 2025 baseia-se no crescimento contínuo do capex de IA dos hyperscalers, na aceleração da arquitetura Blackwell gerando um novo ciclo de receita e no ecossistema de software CUDA criando uma retenção de clientes que a concorrência de hardware por si só não pode interromper. A receita de data center da NVIDIA também inclui produtos de rede de sua aquisição da Mellanox, incluindo switches InfiniBand e Ethernet, que estendem sua pegada de infraestrutura de data center para além das GPUs.

O Fosso do CUDA: Por que a Vantagem de Software da NVIDIA Importa para os Investidores

A vantagem competitiva mais duradoura da NVIDIA não é o seu hardware. É o CUDA (Compute Unified Device Architecture), uma Plataforma de software proprietária que prendeu empresas e pesquisadores de IA ao ecossistema da NVIDIA por quase duas décadas.

CUDA é a camada de software que desenvolvedores de IA, laboratórios de pesquisa e equipes de engenharia corporativa utilizam para criar e executar programas acelerados por GPU. Disponível desde 2006, o CUDA acumulou um ecossistema de desenvolvedores com milhões de profissionais treinados, milhares de bibliotecas pré-otimizadas e fluxos de trabalho profundamente integrados em todas as principais instituições de pesquisa em IA e equipes de IA corporativas do mundo. Pense no CUDA da mesma forma que você pensaria no iOS: um ecossistema proprietário que torna a migração para o produto de um concorrente dolorosa e cara. Toda empresa que construiu sua infraestrutura de IA no CUDA precisaria refazer a engenharia de toda a sua stack de software para migrar para o ROCm da AMD, um esforço que representa meses de tempo de engenharia, risco operacional e custos de retreinamento.

Para investidores, isso não é primariamente um fato técnico. É um diferencial competitivo (moat). Um diferencial competitivo é uma vantagem que protege a Posição de mercado e o poder de precificação de uma empresa frente aos concorrentes. O CUDA cria custos de migração que retêm clientes corporativos mesmo quando o hardware da AMD oferece desempenho competitivo. Ele sustenta o poder de precificação da NVIDIA e protege a visibilidade da receita de data centers, proporcionando uma vantagem estrutural que justifica um Premium de avaliação acima do que as especificações de hardware sozinhas sustentariam.

O Desafio de IA da AMD: A Oportunidade do MI300X e ROCm

A receita de data center da AMD atingiu aproximadamente US$ 3,7 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, crescendo cerca de 57% na comparação anual. Isso representa um impulso significativo a partir de uma base baixa, mas também representa aproximadamente 9% da receita de data center da NVIDIA no mesmo período.

O acelerador MI300X da AMD, parte da série AMD Instinct, garantiu as primeiras conquistas com clientes corporativos, incluindo implantações na Microsoft Azure e Meta, representando a tentativa mais credível da AMD de capturar participação no mercado de chips de IA da NVIDIA. As estimativas consensuais de analistas projetam que a receita de GPUs para data center da AMD continuará crescendo a taxas acima de 50% nos anos fiscais de 2025 e 2026, embora a partir de uma base que permanece pequena em relação à NVIDIA. A plataforma ROCm (Radeon Open Compute) da AMD é seu conjunto de software de código aberto para computação de GPU, posicionada como uma alternativa mais flexível e neutra em relação a fornecedores à CUDA. O ROCm melhorou materialmente nos últimos anos, mas as avaliações da comunidade de analistas e desenvolvedores consistentemente descobrem que ele ainda está atrás da CUDA em suporte de bibliotecas, prontidão para o mercado corporativo e na escala de sua comunidade de desenvolvedores treinados.

O caso de investimento da AMD em data centers se baseia em dois vetores de crescimento simultâneos que a NVIDIA não consegue replicar: vitórias das CPUs de servidor EPYC contra os processadores Xeon da Intel (INTC), mais a adoção das GPUs MI300X. Essa vantagem de vetor duplo confere à AMD um caminho mais diversificado para o crescimento da receita de data centers do que um concorrente puramente de GPU, tornando a história de data centers da AMD mais resiliente, mas também mais complexa de executar do que o domínio de produto único da NVIDIA.

Para investidores focados em IA, a AMD funciona como uma aposta alavancada no crescimento da IA. Ela captura um potencial de valorização significativo a partir da expansão estrutural sem a exposição total da NVIDIA, mas também sem a atual fatia de mercado ou o perfil de Margem da NVIDIA.

A AMD algum dia alcançará a NVIDIA em IA?

É improvável que a AMD desbanque o domínio da NVIDIA em aceleradores de IA dentro de qualquer horizonte de investimento que investidores de varejo devam considerar, mas a AMD não precisa superar a NVIDIA para ser um investimento que valha a pena.

O fosso de custo de troca da CUDA é profundo e não será erodido rapidamente. O ecossistema de desenvolvedores que a NVIDIA construiu ao longo de 18 anos não pode ser replicado em um ou dois ciclos de produto, independentemente do progresso de hardware da AMD. O ROCm da AMD está melhorando constantemente, e certos fluxos de trabalho e clientes sensíveis a custos estão começando a adotar o MI300X de forma significativa, mas a substituição ampla em empresas de fluxos de trabalho baseados em CUDA permanece um projeto de vários anos, no mínimo. As estimativas consensuais de analistas sugerem que a receita de GPUs para data centers da AMD pode atingir US$ 8-10 bilhões anualmente até o ano fiscal de 2026, o que representaria um crescimento absoluto significativo, ao mesmo tempo em que ainda representaria uma fração da receita projetada para data centers da NVIDIA para o mesmo período. A AMD pode capturar uma fatia lucrativa de um mercado em crescimento sem nunca igualar a escala da NVIDIA, e esse crescimento de participação de mercado, se alcançado, é suficiente para impulsionar as ações da AMD a partir de seu ponto de entrada de avaliação atual.

Resumo: A NVIDIA possui a tese de investimento em IA mais forte no curto prazo por uma Margem ampla. A lacuna na receita de data centers, a vantagem na Margem bruta e o fosso tecnológico (moat) do CUDA são todos reais e defensáveis. A tese de IA da AMD é crível, mas requer uma execução paciente. Investidores que desejam a exposição mais direta e comprovada à infraestrutura de IA devem possuir NVIDIA; investidores dispostos a aceitar o risco de execução em troca de um valuation de entrada mais baixo podem construir um caso razoável para a AMD.

Análise de Valuation: A NVIDIA está supervalorizada ou a AMD está subvalorizada?

A NVIDIA trades com um P/E premium significativo em relação à AMD. A questão central para os investidores é se esse premium é justificado pela Posição competitiva superior da NVIDIA, ou se representa um risco de sobrevalorização aos preços atuais.

Por que a ação da NVIDIA vale mais que a da AMD?

A NVIDIA trades com um valuation mais alto do que a AMD porque gera significativamente mais receita por dólar de gastos em infraestrutura de IA, com margens brutas mais elevadas, uma barreira de software durável em CUDA e um crescimento de lucros mais rápido que os analistas projetam continuar. O mercado está pagando um Premium pela posição competitiva superior da NVIDIA, não alegando que as ações da NVIDIA estão baratas. Em uma base retrospectiva (trailing), a capitalização de mercado de aproximadamente US$ 3,3 trilhões da NVIDIA é cerca de 18 vezes a capitalização de mercado de aproximadamente US$ 179 bilhões da AMD, um Premium de escala que reflete a dominância da NVIDIA no segmento de maior margem e maior crescimento da demanda por semicondutores. Para uma perspectiva de Long prazo sobre a trajetória de valuation da NVIDIA, veja Perspectiva de ações de Long prazo da NVIDIA até 2030.

Comparação do Índice P/E: AMD vs. NVIDIA

Com base no P/L histórico, a AMD negocia a aproximadamente 100x os lucros em comparação com a NVIDIA a aproximadamente 50x, uma diferença que parece contraintuitiva até que os lucros futuros sejam aplicados. O P/L histórico mede quanto os investidores pagam por cada dólar de lucros passados de 12 meses de uma empresa. O P/L futuro utiliza estimativas de analistas para os próximos 12 meses em vez de lucros históricos, tornando-o uma métrica de avaliação mais relevante para empresas de alto crescimento, onde se espera que os lucros futuros sejam substancialmente maiores que os lucros passados.

Com base no P/E projetado, a AMD trades a aproximadamente 24x as estimativas de consenso de lucros para os próximos 12 meses, enquanto a NVIDIA trades a aproximadamente 28x, uma diferença de cerca de 4 vezes. Essa convergência é significativa: em uma base projetada, a AMD é, na verdade, mais barata que a NVIDIA em termos de P/E absoluto, refletindo o crescimento projetado de lucros mais rápido da AMD a partir de sua base atual mais baixa. O P/E projetado mais alto da NVIDIA reflete tanto as expectativas de crescimento mais altas quanto a disposição do mercado em pagar um Premium pela qualidade de seu fosso competitivo e visibilidade de receita. Em junho de 2025, de acordo com as estimativas de consenso do Yahoo Finance.

As ações da AMD estão subvalorizadas em comparação à NVIDIA?

O menor P/E prospectivo da AMD é real, mas se ele representa uma subavaliação genuína depende de métricas ajustadas ao crescimento, e não de múltiplos brutos. O índice PEG (price-to-earnings-to-growth ratio, ou índice preço/lucro/crescimento) divide o P/E de uma ação pela sua taxa de crescimento de lucros esperada. Um PEG abaixo de 1.0 é frequentemente considerado subavaliado em relação ao crescimento, enquanto um valor acima de 1.0 pode sugerir sobreavaliação.

Com base nas estimativas de crescimento de lucros de analistas consensuais em junho de 2025, a AMD apresenta um PEG forward estimado de aproximadamente 0,8x, enquanto a NVIDIA apresenta um PEG forward estimado de aproximadamente 1,1x. Nesta base ajustada pelo crescimento, a AMD parece modestamente subvalorizada em relação à sua trajetória de lucros projetada, enquanto a NVIDIA parece modestamente precificada acima de sua taxa de crescimento. Isso não torna a AMD a compra automaticamente melhor. Os rácios PEG refletem estimativas de analistas que carregam incertezas significativas. O que isso desafia é a narrativa simples de que a AMD está "barata" e a NVIDIA "cara". O P/L forward mais baixo da AMD é melhor descrito como justo para menor certeza de crescimento no curto prazo, enquanto o P/L forward mais alto da NVIDIA reflete um Premium por domínio demonstrado e pipelines de receita visíveis.

Ações da NVIDIA Ainda São Uma Boa Compra Após Sua Alta?

A NVIDIA entregou retornos extraordinários, e investidores que perderam essa alta agora fazem a pergunta certa: o potencial de valorização restante vale a valuation premium atual? A resposta, com as devidas ressalvas, é sim para investidores com um horizonte de tempo de 12 a 24 meses, desde que o ciclo de capex de IA continue.

A aproximadamente 28x lucros futuros em junho de 2025, a NVIDIA está precificada para um crescimento contínuo e forte de lucros. Se as estimativas de consenso de Wall Street projetando aproximadamente 25-30% de crescimento de lucros futuros para a NVIDIA em 2026 (ano fiscal) se mostrarem precisas, o P/L futuro atual é defensável. A história mostra que empresas com a qualidade do fosso competitivo (moat) da NVIDIA, perfil de Margem e visibilidade de crescimento podem sustentar múltiplos premium através de um ciclo de crescimento. O risco principal para essa visão é a compressão de múltiplos: se o crescimento de lucros desacelerar materialmente devido à normalização dos gastos de capital em IA, deslocamento por silício customizado por hyperscalers, ou interrupção na cadeia de suprimentos, o P/L premium poderia comprimir acentuadamente, causando uma queda significativa no preço das ações, mesmo com lucros absolutos positivos. A duração e magnitude do atual ciclo de construção de infraestrutura de IA permanece genuinamente incerta, e essa incerteza é a variável chave que os investidores devem monitorar. Investidores que compraram NVIDIA em qualquer ponto de 2023 ou 2024 têm ganhos não realizados substanciais a proteger; novos compradores aos preços atuais estão aceitando o risco de múltiplos premium em troca de exposição contínua à demanda por IA.

Em resumo: a avaliação premium da NVIDIA é justificada por seu domínio em data centers, qualidade da margem bruta e barreira do CUDA, mas não é barata, e a compressão de múltiplos é um risco real se o crescimento do capex de IA desacelerar. A AMD oferece uma avaliação de entrada mais atrativa em uma base ajustada pelo PEG, mas requer fé na execução do MI300X que a NVIDIA não exige.

Avaliações de Analistas e Preços-Alvo: O que Wall Street Pensa

Os analistas de Wall Street atualmente classificam tanto a AMD quanto a NVIDIA como ações de consenso de compra, mas o nível de convicção e as faixas de preço-alvo diferem de maneiras que refletem os perfis de risco distintos de cada investimento.

Fonte: estimativas consensuais de analistas do Yahoo Finance em junho de 2025. Preços-alvo são estimativas de analistas, não previsões de desempenho futuro. Os valores são aproximados.

A NVIDIA detém uma convicção mais forte por parte dos analistas, com aproximadamente 92% dos analistas que cobrem a empresa mantendo classificações de Compra, em comparação a cerca de 75% para a AMD em junho de 2025. Essa diferença de convicção reflete o pipeline de receita mais visível da NVIDIA e sua Posição competitiva mais forte. Os analistas que cobrem a NVIDIA têm menos preocupações fundamentais sobre a execução no curto prazo. O spread entre o preço-alvo máximo e mínimo para a AMD (US$ 90 a US$ 200) é notavelmente mais amplo do que o da NVIDIA (US$ 110 a US$ 220 em relação a um preço-base mais alto), indicando que os analistas discordam de forma mais significativa sobre a trajetória da AMD. Isso reflete uma incerteza genuína sobre as taxas de adoção do MI300X e o progresso do ecossistema ROCm.

Ambas as ações apresentam um potencial de valorização implícito de aproximadamente 30% a partir dos preços atuais de junho de 2025, de acordo com as estimativas de consenso, uma paridade aproximada que sugere que os analistas veem os perfis de risco-retorno como amplamente comparáveis nos níveis atuais. As metas de preço dos analistas refletem estimativas pontuais e mudam frequentemente à medida que novos dados de lucros e orientações se tornam disponíveis. Para os dados atuais das metas de preço dos analistas da NVIDIA, consulte metas de preço das ações da NVIDIA para 2025.

Em resumo: O consenso dos analistas favorece a NVIDIA por uma margem de convicção. A recomendação de compra de 92% versus os 75% da AMD reflete a maior confiança do mercado na visibilidade de receita de curto prazo da NVIDIA. A faixa de preço-alvo mais ampla da AMD sinaliza maior incerteza, o que tem duas faces: o cenário de alta da AMD é mais especulativo, mas seu cenário de baixa também pode ser exagerado se a execução do MI300X superar as expectativas atuais.

Riscos: O que pode dar errado para cada ação

Toda tese de investimento tem um cenário de falha, e tanto AMD quanto NVIDIA apresentam riscos específicos e nomeados que os investidores devem entender antes de alocar capital em qualquer uma das ações.

Ações da NVIDIA: Principais Riscos de Investimento

O risco de investimento menos relatado da NVIDIA é a concentração de clientes. Um pequeno número de clientes hyperscalers responde por uma parcela desproporcional da sua receita de GPUs para data centers, e essa concentração cria uma vulnerabilidade específica que as discussões de risco genéricas raramente mencionam.

Concentração de Clientes Hiperscalares: A receita de data center da NVIDIA depende fortemente de Microsoft, Google, Meta e Amazon. Cada um desses hiperscalares está desenvolvendo simultaneamente silício customizado (Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia) projetado para reduzir sua dependência da NVIDIA. Uma mudança significativa em direção ao silício customizado, mesmo entre um ou dois desses clientes, poderia impactar materialmente a trajetória de crescimento de receita da NVIDIA e validar um cenário de compressão de múltiplos para as ações da NVIDIA.

• Compressão de Múltiplos de Valuation: A NVIDIA trades com um premium significativo em relação ao mercado mais amplo. Se o crescimento dos lucros desacelerar devido à normalização do capex de IA, ao deslocamento por silício personalizado ou a interrupções na cadeia de suprimentos, o múltiplo P/L premium poderá sofrer uma forte compressão, causando uma queda material no preço da ação, mesmo que os lucros absolutos permaneçam positivos. Uma ação negociada a 28x o lucro projetado (forward earnings) pode cair de 40% a 50% apenas em função de uma reavaliação de múltiplos, antes mesmo de qualquer mudança no desempenho subjacente do negócio.

• Risco de Restrição de Exportação: As restrições do governo dos EUA às exportações de chips avançados para a China já reduziram o mercado endereçável da NVIDIA. Um futuro aperto nos controles de exportação representa um risco de receita contínuo de uma geografia historicamente significativa. A NVIDIA desenvolveu chips compatíveis específicos para a China, mas a incerteza regulatória persiste.

• Risco da Cadeia de Suprimentos e Execução Blackwell: A transição da NVIDIA para sua arquitetura Blackwell de próxima geração envolve risco de execução na fabricação na TSMC. Atrasos no fornecimento, problemas de rendimento ou qualificação de clientes mais lenta do que o esperado poderiam criar ventos contrários de receita no curto prazo durante esta transição de ciclo de produto.

Ações da AMD: Principais Riscos de Investimento

O maior risco de investimento da AMD é a execução. Sua tese de crescimento em GPUs para data centers depende do acelerador MI300X conquistar clientes corporativos de IA em um mercado onde o ecossistema CUDA da NVIDIA cria custos de mudança significativos.

• Risco de Execução do MI300X: A tese de crescimento de GPUs para data centers da AMD depende do escalonamento bem-sucedido da adoção do MI300X em escala corporativa. Se a AMD falhar em conquistar clientes com velocidade suficiente devido a lacunas no ecossistema ROCm, atrasos de produtos ou à resposta competitiva da NVIDIA com hardware de próxima geração, o crescimento da receita de data centers da AMD poderá decepcionar substancialmente as estimativas de consenso, removendo o principal catalisador para a reavaliação das ações da AMD.

• Desvantagem do Ecossistema CUDA: A Plataforma CUDA da NVIDIA possui uma vantagem inicial de 18 anos no ecossistema de desenvolvedores. O ROCm da AMD, embora esteja melhorando, fica significativamente atrás no suporte a bibliotecas, na prontidão empresarial e na escala da comunidade de desenvolvedores treinados. Essa lacuna de software é a desvantagem competitiva estrutural mais significativa da AMD e exigirá anos de investimento sustentado para ser reduzida.

Ciclicidade do Mercado de PCs: O segmento Client da AMD, que inclui CPUs de consumo Ryzen e GPUs de consumo Radeon, está exposto ao mercado cíclico de PCs. Uma queda nos gastos do consumidor ou uma correção de estoque pode afetar o perfil de receita e margem combinados da AMD, mesmo que seu negócio de data center tenha um bom desempenho, tornando a trajetória de lucros geral da AMD mais difícil de modelar do que o negócio concentrado em data center da NVIDIA.

• Risco de Compressão de Margem: A margem bruta combinada da AMD de aproximadamente 50% está significativamente abaixo dos 75%+ da NVIDIA. Precificação agressiva para conquistar participação de mercado de aceleradores de IA da NVIDIA poderia pressionar ainda mais as margens da AMD, atrasando a expansão da margem para a faixa de 55-60% que é um componente chave do caso de alta (bull case) de longo prazo da AMD.

Risco Compartilhado: Beta e Volatilidade Relativa

Tanto a AMD quanto a NVIDIA apresentam volatilidade de preço acima do mercado, mas a AMD geralmente possui um beta mais elevado do que a NVIDIA. O beta mede o quanto o preço de uma ação se movimenta em relação ao mercado geral, com uma leitura acima de 1,0 indicando oscilações maiores em ambas as direções. O beta da AMD de aproximadamente 1,7 em comparação aos cerca de 1,6 da NVIDIA pode parecer próximo, mas a menor capitalização de mercado da AMD significa que catalisadores individuais (resultados abaixo do esperado, um anúncio de cliente) impulsionam movimentos percentuais proporcionalmente maiores. Para investidores que se perguntam qual é o investimento mais seguro: a NVIDIA é a opção relativamente mais estável dentro desta comparação, embora nenhuma das ações seja adequada para investidores que não toleram volatilidade de preço acima do mercado.

Conclusão: A AMD carrega um risco de execução mais elevado, centrado na adoção do MI300X e na maturidade do ecossistema ROCm. Os riscos da NVIDIA são baseados principalmente no valuation: a ação está precificada para um crescimento forte e contínuo, e qualquer desaceleração será punida. Investidores avessos ao risco dentro da categoria de semicondutores devem preferir a NVIDIA; investidores com maior tolerância ao risco que acreditam na execução da AMD em IA podem aceitar o caminho mais volátil da AMD.

Ações da AMD vs. NVIDIA: O Veredito

Após analisar resultados financeiros, posicionamento em IA, valuation e risco, a comparação resulta em uma conclusão clara, embora a resposta ideal varie significativamente conforme o perfil do investidor.

Nosso Veredito: Qual Ação de Chips é a Melhor Compra?

Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a melhor compra. Sua posição dominante no mercado de aceleradores de IA (aproximadamente 80%+ de participação), margens brutas superiores (aproximadamente 75% combinadas versus aproximadamente 50% da AMD) e a vantagem do software CUDA criam uma combinação de visibilidade de receita, poder de precificação e qualidade dos lucros que a AMD não consegue igualar atualmente. O Premium P/L futuro de aproximadamente 28x versus aproximadamente 24x da AMD é modesto em relação à trajetória demonstrada de crescimento de lucros da NVIDIA e à maior convicção dos analistas. A AMD representa uma alternativa atraente especificamente para investidores orientados por valor que priorizam múltiplos de entrada mais baixos e estão dispostos a aceitar o risco de execução do MI300X em troca de uma potencial maior valorização percentual se a AMD reduzir a lacuna de participação no mercado de IA.

Ideal para Cada Tipo de Investidor

A melhor ação não é uma resposta universal. A escolha certa depende de qual destes perfis de investidor se adapta à sua situação:

Qual Ação é Melhor para Investidores de Longo Prazo Long?

Para investidores com um horizonte de 5 anos ou mais, a NVIDIA é a Posição principal mais forte com base na durabilidade do seu diferencial (moat) de CUDA e na escala de seus relacionamentos com data centers. Os custos de mudança integrados ao CUDA significam que, mesmo que o ecossistema ROCm da AMD melhore significativamente, os clientes corporativos enfrentarão anos de atrito na migração, dando à NVIDIA um piso de participação de mercado defensável que a concorrência de hardware, por si só, não consegue erodir rapidamente. A AMD é uma Posição secundária crível para investidores de longo prazo que desejam exposição ao cenário em que a AMD captura de 15% a 20% do mercado de aceleradores de IA, o que impulsionaria um crescimento material de lucros a partir de sua base atual. O caso de longo prazo para a AMD é uma opção de upside na execução, e não uma substituição de caso base para a Posição competitiva demonstrada da NVIDIA.

Qual ação de chips é melhor para 2025?

Para 2025 especificamente, o aumento na produção da arquitetura Blackwell da NVIDIA representa o principal catalisador de curto prazo. Analistas esperam que a transição para a Blackwell impulsione o crescimento contínuo da receita de data centers durante a segunda metade do AF2026. O catalisador da AMD para 2025 é a aceleração da adoção do MI300X, que os analistas esperam contribuir para o crescimento da receita de GPUs para data centers, porém em um ritmo mais lento do que a contribuição da Blackwell para a NVIDIA. A tendência de gastos em capex de IA dos hyperscalers continua sendo a variável determinante para ambas as ações em 2025. Se os gastos se mantiverem ou crescerem, ambas as ações se beneficiam; se os gastos desacelerarem, a maior concentração da NVIDIA em data centers cria tanto mais potencial de alta quanto mais exposição de baixa do que a base de receita mais diversificada da AMD.

Perguntas Frequentes

Qual ação é melhor para comprar: AMD ou NVIDIA?

Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a melhor compra. Sua liderança comprovada no mercado de aceleradores de IA, lucratividade superior e o ecossistema de software CUDA que fideliza clientes corporativos representam uma combinação de qualidade que o múltiplo de entrada mais baixo da AMD não compensa totalmente. A AMD é a melhor escolha especificamente para investidores que priorizam um ponto de entrada com P/L futuro mais baixo e se sentem confortáveis em aceitar o risco de execução do MI300X para um potencial de valorização percentual maior.

Por que as ações da NVIDIA valem mais do que as da AMD?

A NVIDIA detém uma avaliação mais alta que a AMD porque obtém aproximadamente 88% de sua receita do segmento de maior Margem da indústria de semicondutores (IA para data centers), apresenta margens brutas de aproximadamente 75% contra os cerca de 50% da AMD e se beneficia do fosso de software CUDA que cria altos custos de migração para clientes corporativos. Esses fatores se combinam para produzir um crescimento de lucros mais rápido, maior visibilidade de receita e um poder de precificação mais forte do que a AMD demonstra atualmente, e o mercado precifica essas vantagens no múltiplo Premium da NVIDIA.

A ação da AMD está subvalorizada em relação à NVIDIA?

Em uma base de P/L nominal, o P/L projetado da AMD de aproximadamente 24x é inferior aos aproximadamente 28x da NVIDIA, dando à AMD a aparência de ser mais barata. Em uma base de índice PEG ajustado ao crescimento, o PEG estimado da AMD de aproximadamente 0,8x se compara favoravelmente ao da NVIDIA de aproximadamente 1,1x, sugerindo que a AMD pode estar modestamente subvalorizada em relação ao crescimento projetado de seus lucros. A conclusão honesta é que a AMD está com um valor justo ou modestamente subvalorizada, não com um desconto profundo. A lacuna em relação à NVIDIA reflete diferenças reais na qualidade do negócio e na visibilidade dos lucros, não um simples erro de precificação do mercado.

A AMD algum dia alcançará a NVIDIA em IA?

É improvável que a AMD desbanque a NVIDIA como a empresa dominante de aceleradores de IA em qualquer horizonte de investimento de curto prazo. A vantagem de 18 anos do ecossistema CUDA na adoção por desenvolvedores, suporte a bibliotecas e integração de fluxos de trabalho corporativos cria custos de migração que o ROCm da AMD não consegue replicar rapidamente. Dito isso, a AMD não precisa ultrapassar a NVIDIA para ser um bom investimento. Aumentar sua participação no mercado de aceleradores de IA de aproximadamente 5% para 15-20% geraria um crescimento substancial nos lucros a partir da base atual da AMD, e essa trajetória é alcançável sem desbancar a posição corporativa central da NVIDIA.

A AMD paga dividendos?

A AMD não paga dividendos em dinheiro atualmente. A NVIDIA paga um dividendo nominal em dinheiro com um rendimento bem abaixo de 1% em junho de 2025. Ambas as empresas realizam programas de recompra de ações. Nenhuma das ações é apropriada para investidores focados em renda que buscam um rendimento de dividendos significativo; ambas são empresas de semicondutores orientadas ao crescimento, onde a tese de investimento se concentra na valorização do capital em vez da renda.

Qual ação de semicondutores é melhor para investidores de Long prazo?

Para investidores de longo prazo com horizontes de 5 anos ou mais, a NVIDIA é a principal e mais forte posição devido à durabilidade de seu fosso (moat) de CUDA, à escala de seus relacionamentos com data centers de hiperescalares e à sua capacidade demonstrada de gerar e crescer margens brutas acima da média ao longo de um ciclo completo de semicondutores. A AMD é uma posição secundária credível para investidores que desejam exposição ao cenário de a AMD capturar uma fatia significativa do mercado de IA, mas as vantagens competitivas da NVIDIA a tornam a posição âncora mais defensável em um portfólio de semicondutores.

A Ação da NVIDIA Ainda é uma Boa Compra Após Sua Alta?

Sim, com ressalvas importantes sobre o risco de entrada. Com aproximadamente 28x lucros futuros em junho de 2025, a NVIDIA está precificada para um crescimento forte contínuo, mas não a um prêmio extremo em relação à sua trajetória de lucros. Se as estimativas de consenso do Wall Street, que projetam crescimento de lucros futuros de 25-30%, se mostrarem precisas, a avaliação atual é defensável e deixa espaço para valorização adicional se os gastos de capital (capex) em IA continuarem crescendo. O risco principal é a compressão de múltiplos se o crescimento dos lucros desacelerar materialmente. Investidores que compram NVIDIA hoje estão aceitando o risco de múltiplos elevados (premium). Para investidores com um horizonte de 12-24 meses que acreditam que a expansão da infraestrutura de IA continua, a NVIDIA permanece como uma Posição bem suportada nos preços atuais.

Qual é a Vantagem Competitiva da AMD sobre a NVIDIA?

As vantagens competitivas mais importantes da AMD em relação à NVIDIA são: (1) sua presença dupla em data centers, tanto em CPUs para servidores (EPYC ganhando participação de mercado da Intel Xeon) quanto em GPUs aceleradoras de IA (MI300X), proporcionando à AMD dois vetores de crescimento de receita em data centers que a NVIDIA não consegue replicar; (2) seu ponto de entrada de avaliação futura mais baixo (aproximadamente 24x os lucros futuros em comparação com aproximadamente 28x da NVIDIA), o que oferece uma relação risco-recompensa mais atraente para investidores que priorizam o preço de entrada; (3) o posicionamento de código aberto do ROCm, que atrai empresas e provedores de nuvem que buscam evitar o aprisionamento tecnológico (vendor lock-in) proprietário; e (4) sua base de receita mais diversificada, que fornece um amortecedor caso a demanda por aceleradores de IA passe por ciclos.

Aviso de Investimento

Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento personalizado. Os dados financeiros, classificações de analistas e metas de preço citados neste artigo eram atuais em junho de 2025 e estão sujeitos a alterações. O desempenho passado de ações não garante resultados futuros. Preços de ações, métricas financeiras e classificações de analistas mudam frequentemente; verifique todos os dados antes de tomar decisões de investimento. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, consulte um consultor financeiro licenciado que possa avaliar sua situação financeira específica, seus objetivos de investimento e sua tolerância ao risco.

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