Ações da AMD vs NVIDIA: Qual a melhor ação de chips?

Última atualização: Junho de 2025

Principais Conclusões

["- A NVIDIA controla uma quota estimada de mais de 80% do mercado de aceleradores de IA e apresenta margens brutas combinadas acima de 75%, tornando-a a ação de chips dominante por todas as principais métricas de rentabilidade a partir do Q1 do Ano Fiscal de 2026.","- A AMD trades com um múltiplo preço/lucros futuros inferior ao da NVIDIA e compete de forma única tanto em CPUs de servidor (EPYC) como em GPUs aceleradoras de IA (MI300X), oferecendo um ponto de entrada diversificado na expansão dos centros de dados.","- A Plataforma de software CUDA da NVIDIA, ativa desde 2006, cria elevados custos de mudança para clientes empresariais que a alternativa ROCm da AMD ainda não igualou. Esta é a vantagem competitiva mais duradoura da NVIDIA.","- Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a compra mais forte com base nos fundamentos atuais, embora a AMD represente uma alternativa de entrada de valor apelativa para investidores com maior tolerância ao risco e um horizonte temporal mais longo.","- Dados financeiros neste artigo refletem os relatórios de resultados do Q1 do Ano Fiscal de 2026 e as estimativas de analistas de consenso a partir de junho de 2025. Verifique todos os valores antes de tomar decisões de investimento.","- Investidores que não conseguem escolher entre as duas ações podem considerar o iShares Semiconductor ETF (SOXX) ou o VanEck Semiconductor ETF (SMH), ambos que detêm AMD e NVIDIA como posições principais."]

Ações AMD vs. NVIDIA: Principais Métricas num Relance

A tabela abaixo apresenta as principais métricas financeiras que definem esta comparação, obtidas a partir de relatórios de resultados das empresas e dados de consenso de analistas referentes a junho de 2025. Note que um preço de ação mais baixo não significa que uma ação seja "mais barata": a avaliação é medida por múltiplos como o rácio P/E, e não pelo preço nominal.

Dados de junho de 2025. Fontes: Yahoo Finance, relatórios de resultados do 1.º trim. do ano fiscal de 2026 das empresas, estimativas de consenso de analistas. O desempenho passado não garante resultados futuros. Consulte a exclusão de responsabilidade abaixo. Os valores são aproximados e estão sujeitos a alterações.

AMD vs. NVIDIA: Duas Gigantes dos Chips, Uma Decisão de Portefólio

A capitalização de mercado da NVIDIA, de aproximadamente 3,3 biliões de dólares, é cerca de 18 vezes superior aos 179 mil milhões de dólares da AMD. Essa diferença foi construída quase inteiramente sobre o domínio nos chips aceleradores de IA e no desenvolvimento da infraestrutura de centros de dados que impulsiona o atual ciclo de investimento em tecnologia.

Ambas as empresas projetam GPUs (unidades de processamento gráfico), chips especializados originalmente concebidos para renderizar gráficos, mas agora essenciais para o treino de modelos de IA, simulação científica e cargas de trabalho em centros de dados de grande escala. As GPUs são a base de hardware da revolução da inteligência artificial, e o aumento da procura por infraestrutura de IA transformou os fabricantes de GPUs em algumas das empresas mais influentes na economia global.

A AMD (NASDAQ: AMD) e a NVIDIA (NASDAQ: NVDA) são ambas empresas de semicondutores 'fabless', o que significa que projetam chips, mas externalizam a fabricação para a TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Dentro do universo de investimento mais abrangente em semicondutores, que inclui Intel, Qualcomm, Broadcom, TSMC e outras, a AMD e a NVIDIA são os dois nomes 'pure-play' de referência para investidores que procuram exposição direta à procura por chips de IA. Ambas são negociadas na NASDAQ.

Este artigo é estritamente uma comparação de investimentos, não uma análise de produtos de GPU. Analisamos dados financeiros, o posicionamento em centros de dados de IA, a avaliação, o consenso dos analistas e o risco para chegar a um veredito definitivo sobre qual a ação de chips que oferece a melhor oportunidade ajustada ao risco em 2025. Para uma visão mais aprofundada do caso de investimento isolado da NVIDIA, consulte esta análise das ações da NVIDIA para 2025 e 2026.

Fundamentos das Empresas: O que a AMD e a NVIDIA fazem de facto

Tanto a AMD (NASDAQ: AMD) como a NVIDIA (NASDAQ: NVDA) projetam GPUs, chips especializados que são agora fundamentais para o treino de modelos de IA e para a infraestrutura de centros de dados. Ambas abordam o mercado a partir de posições estratégicas distintas e com diferentes combinações de receitas.

NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA)

A NVIDIA Corporation, fundada em 1993 e sediada em Santa Clara, CA, cresceu de um fabricante de GPUs para Gaming para o fornecedor dominante de aceleradores de IA para centros de dados em todo o mundo. Jensen Huang, cofundador e CEO da NVIDIA desde a fundação da empresa, foi o arquiteto desta transformação. A sua liderança de 30 anos e visão estratégica são centrais para a avaliação Premium que o mercado atribui às ações da NVIDIA.

A NVIDIA gera receitas em cinco segmentos: Centro de Dados (o segmento dominante, representando mais de 80% das receitas no 1.º trimestre do ano fiscal de 2026), Gaming, Visualização Profissional, Automóvel e OEM. O CUDA, a Plataforma de software proprietária da NVIDIA para computação em GPU, confere à empresa uma vantagem competitiva que se estende muito além do seu hardware. A análise completa desta vantagem aparece na secção de IA e Centro de Dados. A capitalização de mercado atual da NVIDIA reflete o julgamento do mercado de que este posicionamento em centros de dados e IA é duradouro e defensável.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)

A Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), fundada em 1969 em Santa Clara, Califórnia, é a única grande empresa de chips que compete tanto com a Intel em CPUs para servidores quanto com a NVIDIA em GPUs para centros de dados. Este posicionamento duplo é o diferencial estratégico mais importante da AMD. Sob a liderança da CEO Lisa Su, que assumiu o comando em 2014, quando a AMD enfrentava um risco real de insolvência, a empresa executou uma das reviravoltas mais significativas na história dos semicondutores. A empresa cresceu de uma concorrente quase falida para uma força de centenas de mil milhões de dólares nos mercados de CPU e GPU. A liderança contínua de Su sinaliza uma execução de gestão robusta como fator de investimento.

Os quatro segmentos de receita da AMD são Data Center, Cliente (PC), Gaming e Embedded. O segmento Data Center inclui tanto os CPUs de servidor EPYC, que conquistaram uma quota de mercado significativa face aos processadores Xeon da Intel (INTC), como o acelerador de IA MI300X, o concorrente direto da AMD para o H100 da NVIDIA. O negócio de CPUs da AMD proporciona uma vantagem de diversificação de receitas que as empresas focadas exclusivamente em GPUs não conseguem oferecer. A capitalização de mercado atual da AMD reflete um desconto de avaliação face à NVIDIA que reconhece tanto a menor escala de data center da AMD como a sua oportunidade significativa de quota de mercado em IA.

Desempenho Financeiro: Receitas, Lucros e Margens Comparados

O perfil financeiro da NVIDIA difere do da AMD de uma forma fundamental: a NVIDIA obtém aproximadamente mais 25 pontos percentuais de margem bruta por cada dólar de receita, e essa diferença molda toda a comparação do investimento.

Crescimento da Receita: Quem Está a Crescer Mais Depressa?

A receita total da NVIDIA cresceu aproximadamente 122% em comparação anual no 1.º trimestre do ano fiscal de 2026 (terminado em abril de 2025), atingindo cerca de 44 mil milhões de dólares no trimestre. Esse crescimento foi impulsionado por uma expansão de aproximadamente 145% em comparação anual no seu segmento de Centros de Dados. O crescimento de receita composto da AMD em comparação anual atingiu cerca de 36% no mesmo período, com o seu segmento de Centros de Dados a crescer aproximadamente 57% em comparação anual, à medida que a adoção do MI300X e as vitórias em CPUs EPYC contribuíram simultaneamente.

A escala da vantagem de crescimento da NVIDIA é significativa de um ponto de vista de investimento. O crescimento das receitas de três dígitos sinaliza que a NVIDIA está a capturar a maioria dos novos gastos em infraestrutura de IA, enquanto o crescimento combinado de 36% da AMD, embora respeitável, reflete uma empresa que ainda está a construir a sua posição no segmento de maior crescimento. Os investidores que ponderam estas duas ações estão, efetivamente, a escolher entre a trajetória de desaceleração mas dominante da líder de categoria e a posição de aceleração mas menor da desafiadora.

Margem Bruta: O Fosso de Qualidade da Rentabilidade

A margem bruta é a percentagem de receita que resta após a subtração do custo direto de produção dos bens. A margem bruta combinada da NVIDIA situa-se em aproximadamente 75%, face aos cerca de 50% da AMD, de acordo com os resultados do 1.º trimestre do ano fiscal de 2026. Esta diferença de 25 pontos percentuais não é um erro de arredondamento; reflete uma diferença fundamental na qualidade e no poder de fixação de preços dos dois negócios.

A margem bruta consolidada da NVIDIA de aproximadamente 75% é, por si só, uma combinação de duas dinâmicas. O seu segmento de centros de dados, onde as margens brutas são estimadas pelos analistas em mais de 80%, eleva a média, enquanto os seus segmentos de jogos e visualização profissional apresentam margens inferiores. À medida que a receita dos centros de dados cresceu para representar mais de 80% da receita total da NVIDIA, as margens consolidadas têm vindo a expandir-se consistentemente. A margem consolidada de aproximadamente 50% da AMD reflete o impacto negativo dos seus segmentos Cliente (PC) e Gaming, que operam com margens significativamente inferiores às do centro de dados, a par de um negócio de GPUs para centros de dados que ainda está a escalar em direção às economias de escala que a NVIDIA já desfruta.

Para os investidores, a diferença da margem bruta é relevante para além do trimestre atual. Uma empresa com margens brutas superiores a 75% gera substancialmente mais capital por cada dólar de receita para financiar I&D, realizar aquisições e retribuir capital aos acionistas. Esta qualidade da margem sustenta diretamente o múltiplo de avaliação mais elevado da NVIDIA e fundamenta o potencial de ganhos que os analistas projetam para os anos futuros.

Resultados por Ação e Expectativas dos Analistas

Lucro por Ação (LPA) mede o lucro de uma empresa dividido pelas suas ações em circulação. Numa base não-GAAP (ajustada), a NVIDIA reportou um LPA TTM (últimos doze meses) de aproximadamente 2,94 USD no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, enquanto a AMD reportou aproximadamente 3,31 USD na mesma base. O LPA não-GAAP mais elevado da AMD é, em parte, uma função da contagem de ações e de diferenças contabilísticas; numa base GAAP, o domínio dos lucros da NVIDIA é mais pronunciado. Ambas as empresas têm consistentemente superado as estimativas de LPA dos analistas nos últimos trimestres, embora as surpresas de lucros da NVIDIA tenham sido maiores em magnitude.

Relativamente à remuneração dos acionistas: a NVIDIA paga um dividendo nominal em numerário com um rendimento bem abaixo de 1% e realiza recompras de ações. A AMD não paga atualmente dividendos em numerário, mas tem realizado programas de recompra de ações. Para investidores focados no crescimento, nenhuma das ações oferece um rendimento significativo; a tese de investimento para ambas baseia-se na valorização do capital e não no rendimento.

Conclusão: A NVIDIA apresenta o perfil financeiro superior em todas as principais métricas de qualidade: crescimento de receitas mais rápido, margens brutas substancialmente mais elevadas e um impulso de lucros absolutos mais forte. Os dados financeiros da AMD estão a melhorar, mas o fosso na qualidade da rentabilidade é o principal fator que justifica o Premium de avaliação da NVIDIA.

Histórico de Desempenho das Ações: Como a AMD e a NVIDIA se Comportaram

Nos últimos cinco anos, as ações da NVIDIA geraram retornos totais que superaram drasticamente tanto a AMD como o mercado em geral, à medida que a procura de IA transformou o seu perfil de receitas.

Como se comportaram as ações da AMD face à NVIDIA nos últimos 5 anos?

Todos os valores representam o retorno total aproximado, incluindo dividendos, em junho de 2025. Fonte: Yahoo Finance. O desempenho passado não prevê retornos futuros.

O retorno a cinco anos da NVIDIA, de aproximadamente 1.650%, reflete a expansão da infraestrutura de IA que acelerou acentuadamente entre 2022 e 2025, impulsionada pelos gastos dos hyperscalers em aceleradores de IA H100 e H200. As receitas de centros de dados da NVIDIA cresceram de cerca de 3,8 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2022 para mais de 115 mil milhões de dólares em receitas TTM em meados de 2025, uma transformação de receitas que o preço das ações acompanhou de perto.

O retorno de cinco anos da AMD, de aproximadamente 85%, é sólido numa base absoluta, mas parece modesto em comparação com a NVIDIA. A AMD enfrentou ventos contrários no mercado de PCs em 2023 e 2024, uma adoção mais lenta de aceleradores de IA do que os investidores esperavam inicialmente, e uma receita decrescente de chips para consolas de jogos, à medida que a Sony e a Microsoft geriam os ciclos de inventário. Estes foram entraves significativos no crescimento da receita consolidada da AMD que suprimiram o seu desempenho em bolsa em relação às expectativas definidas durante o ciclo de alta de 2020-2021.

O desempenho passado não determina os retornos futuros, e esta distinção importa para esta comparação específica. Os retornos extraordinários passados da NVIDIA estão agora refletidos na sua valorização atual, enquanto a subperformance relativa da AMD cria o múltiplo de entrada inferior que os otimistas da AMD argumentam representar uma oportunidade futura.

Em suma: O desempenho histórico superior da NVIDIA é real e substancial, mas reflete um crescimento que já ocorreu. A questão relevante para os investidores de 2025 não é qual ação teve um melhor desempenho nos últimos cinco anos, mas sim qual ação oferece melhores retornos ajustados ao risco a partir dos preços atuais. Essa questão é abordada na secção de avaliação abaixo.

IA e Centros de Dados: O Catalisador de Crescimento Que Define Esta Corrida

A NVIDIA controla atualmente uma estimativa de 80% ou mais do mercado de aceleradores de IA, uma Posição que explica diretamente porquê a NVIDIA trades a um valuation premium significativo em relação à AMD.

Os aceleradores de IA são chips concebidos para fins específicos utilizados por centros de dados para treinar e executar grandes modelos de IA. A procura por estes chips cresceu a uma escala sem paralelo histórico recente na indústria de semicondutores, com os hyperscalers a comprometerem centenas de milhares de milhões de dólares anualmente na expansão da infraestrutura de IA.

Fonte: comunicados de resultados do 1.º trimestre do ano fiscal de 2026 da empresa, maio de 2025.

O Domínio da IA da NVIDIA: A Era H100 e Mais Além

O segmento de centros de dados da NVIDIA gerou aproximadamente 39,1 mil milhões de dólares em receita no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (terminado em abril de 2025), representando aproximadamente 88% da receita total da empresa. Esta concentração no segmento de maior crescimento da economia tecnológica é o cerne da tese de investimento da NVIDIA.

As GPUs aceleradoras de IA H100 e H200 da NVIDIA, e a sua arquitetura sucessora Blackwell, têm operado sob restrições persistentes de oferta desde 2023. Hyperscalers, incluindo a Microsoft Azure, Google Cloud, Amazon AWS e Meta, comprometeram milhares de milhões de dólares em encomendas antecipadas. Analistas do setor estimam que a NVIDIA controla aproximadamente 80% ou mais do mercado de aceleradores de IA, embora os números precisos não sejam divulgados publicamente. A tese de investimento para a dominância dos centros de dados da NVIDIA em 2025 baseia-se no crescimento contínuo do capex de IA dos hyperscalers, no aumento da produção da arquitetura Blackwell gerando um novo ciclo de receitas, e no ecossistema de software CUDA criando uma retenção de clientes que a concorrência de hardware, por si só, não consegue interromper. A receita de centros de dados da NVIDIA também inclui produtos de rede da sua aquisição da Mellanox, incluindo switches InfiniBand e Ethernet, que expandem a sua pegada na infraestrutura de centros de dados para além das GPUs isoladas.

O Fosso CUDA: Porque é que a Vantagem de Software da NVIDIA é Importante para os Investidores

A vantagem competitiva mais duradoura da NVIDIA não é o seu hardware. É o CUDA (Compute Unified Device Architecture), uma plataforma de software proprietária que reteve empresas e investigadores de IA no ecossistema da NVIDIA durante quase duas décadas.

A CUDA é a camada de software que os desenvolvedores de IA, laboratórios de investigação e equipas de engenharia empresarial utilizam para criar e executar programas acelerados por GPU. Disponível desde 2006, a CUDA acumulou um ecossistema de desenvolvedores com milhões de profissionais treinados, milhares de bibliotecas pré-otimizadas e fluxos de trabalho profundamente integrados em todas as principais instituições de investigação em IA e equipas de IA empresariais do mundo. Pense na CUDA da mesma forma que pensaria no iOS: um ecossistema proprietário que torna a mudança para um produto concorrente dolorosa e dispendiosa. Qualquer empresa que tenha construído a sua infraestrutura de IA sobre a CUDA teria de reengenhariaizar toda a sua pilha de software para migrar para o ROCm da AMD, um esforço que representa meses de tempo de engenharia, risco operacional e custos de requalificação.

Para os investidores, isto não é primariamente um facto técnico. É uma vantagem competitiva. Uma vantagem competitiva é um benefício que protege a Posição de mercado e o poder de precificação de uma empresa face aos concorrentes. O CUDA cria custos de mudança que retêm os clientes empresariais mesmo quando o hardware da AMD oferece desempenho competitivo. Apoia o poder de precificação da NVIDIA e protege a visibilidade das receitas dos centros de dados, proporcionando uma vantagem estrutural que justifica um prémio de avaliação acima do que as especificações de hardware sozinhas suportariam.

O Desafio da IA da AMD: A Oportunidade do MI300X e ROCm

A receita de centros de dados da AMD atingiu aproximadamente 3,7 mil milhões de dólares no 1.º trimestre do ano fiscal de 2026, crescendo cerca de 57% em termos homólogos. Isso representa um impulso significativo a partir de uma base baixa, mas também representa aproximadamente 9% da receita de centros de dados da NVIDIA no mesmo período.

O acelerador MI300X da AMD, parte da série AMD Instinct, garantiu as primeiras conquistas junto de clientes empresariais, incluindo implementações na Microsoft Azure e na Meta, representando a tentativa mais credível da AMD de conquistar quota de mercado de chips de IA à NVIDIA. As estimativas de consenso dos analistas projetam que a receita de GPUs para centros de dados da AMD continue a crescer a taxas superiores a 50% nos anos fiscais de 2025 e 2026, embora a partir de uma base que permanece pequena em relação à NVIDIA. A plataforma ROCm (Radeon Open Compute) da AMD é a sua stack de software de código aberto para computação por GPU, posicionada como uma alternativa mais flexível e neutra em termos de fornecedor face ao CUDA. O ROCm melhorou substancialmente nos últimos anos, mas as avaliações dos analistas e da comunidade de programadores concluem consistentemente que este ainda se encontra atrás do CUDA no suporte a bibliotecas, na prontidão empresarial e na dimensão da sua comunidade de programadores formados.

A tese de investimento da AMD no segmento de centros de dados baseia-se em dois vetores de crescimento simultâneos que a NVIDIA não consegue replicar: o sucesso das CPUs de servidor EPYC face aos processadores Intel (INTC) Xeon, e a adoção da GPU MI300X. Esta vantagem de duplo vetor proporciona à AMD um percurso mais diversificado para o crescimento da receita em centros de dados do que um concorrente focado exclusivamente em GPUs, tornando a narrativa da AMD neste setor mais resiliente, mas também mais complexa de executar do que o domínio de produto único da NVIDIA.

Para investidores focados em IA, a AMD funciona como uma aposta alavancada no crescimento da IA. Captura ganhos significativos da expansão sem a exposição total da NVIDIA, mas também sem a quota de mercado ou o perfil de margem atuais da NVIDIA.

A AMD alguma vez vai alcançar a NVIDIA em IA?

É improvável que a AMD venha a destronar o domínio da NVIDIA em aceleradores de IA em qualquer horizonte de investimento que os investidores de retalho devam planear, mas a AMD não precisa de ultrapassar a NVIDIA para ser um investimento que valha a pena.

O fosso de custos de transição da CUDA é profundo e não se dissipará rapidamente. O ecossistema de desenvolvedores que a NVIDIA construiu ao longo de 18 anos não pode ser replicado num ciclo de produto ou dois, independentemente do progresso do hardware da AMD. O ROCm da AMD está a melhorar de forma constante, e certas cargas de trabalho e clientes sensíveis ao custo estão a começar a adotar o MI300X de forma significativa, mas a substituição generalizada em nível empresarial dos fluxos de trabalho baseados em CUDA continua a ser um projeto de vários anos, no mínimo. As estimativas consensuais dos analistas sugerem que a receita de GPUs para centros de dados da AMD poderá atingir 8-10 mil milhões de dólares anuais até ao ano fiscal de 2026, o que representaria um crescimento absoluto significativo, embora ainda represente uma fração da receita projetada de centros de dados da NVIDIA para o mesmo período. A AMD pode capturar uma quota rentável de um mercado em crescimento sem nunca igualar a escala da NVIDIA, e esse crescimento da quota de mercado, se alcançado, é suficiente para impulsionar a ação da AMD a partir do seu ponto de entrada de avaliação atual.

A conclusão: A NVIDIA tem a tese de investimento em IA de curto prazo mais forte por uma ampla margem. A diferença de receita dos centros de dados, a vantagem na margem bruta e a proteção competitiva do CUDA são todas reais e defensáveis. A tese de IA da AMD é credível, mas requer uma execução paciente. Os investidores que desejam a exposição mais direta e comprovada à infraestrutura de IA devem investir em NVIDIA; os investidores dispostos a aceitar o risco de execução por uma avaliação de entrada mais baixa podem construir um caso razoável para a AMD.

Análise de Valorização: Está a NVIDIA sobrevalorizada ou está a AMD subvalorizada?

A NVIDIA Trades com um Premium de P/E significativo face à AMD. A questão central para os investidores é se esse Premium é justificado pela Posição competitiva superior da NVIDIA, ou se representa um risco de sobreavaliação aos preços atuais.

Porque é que a ação da NVIDIA vale mais do que a da AMD?

A NVIDIA Trades a uma avaliação mais elevada do que a AMD porque obtém significativamente mais receitas por cada dólar de gastos em infraestrutura de IA, com margens brutas mais elevadas, um fosso de software duradouro em CUDA e um crescimento de lucros mais rápido que os analistas projetam que continue. O mercado está a pagar um Premium pela Posição competitiva superior da NVIDIA, não afirmando que as ações da NVIDIA são baratas. Numa base histórica, a capitalização de mercado de aproximadamente $3,3T da NVIDIA situa-se aproximadamente 18 vezes acima da capitalização de mercado de aproximadamente $179B da AMD, um Premium de escala que reflete o domínio da NVIDIA no segmento de maior Margem e maior crescimento da procura de semicondutores. Para uma perspetiva a Long prazo sobre a trajetória de avaliação da NVIDIA, consulte Perspetiva de ações a Long prazo da NVIDIA até 2030.)

Comparação do Rácio P/E: AMD vs. NVIDIA

Numa base de P/E histórico, a AMD trades a aproximadamente 100x os lucros face à NVIDIA a aproximadamente 50x, um diferencial que parece contraintuitivo até que os lucros futuros sejam aplicados. O rácio P/E histórico mede quanto os investidores pagam por cada dólar dos lucros de uma empresa nos últimos 12 meses. O rácio P/E estimado utiliza estimativas de analistas para os próximos 12 meses em vez de lucros históricos, tornando-o uma medida de avaliação mais relevante para empresas de elevado crescimento, onde se espera que os lucros futuros sejam substancialmente superiores aos lucros passados.

Com base num P/E prospectivo, a AMD trades a aproximadamente 24x as estimativas de consenso de lucros para os próximos 12 meses, enquanto a NVIDIA trades a aproximadamente 28x, uma diferença de cerca de 4 vezes. Esta convergência é significativa: numa base prospectiva, a AMD é na verdade mais barata do que a NVIDIA em termos de P/E absoluto, refletindo o crescimento projetado dos lucros mais rápido da AMD a partir da sua base atual mais baixa. O P/E prospectivo mais elevado da NVIDIA reflete tanto as expectativas de crescimento mais elevadas como a disponibilidade do mercado para pagar um Premium pela qualidade do seu moat e visibilidade das receitas. Em junho de 2025, de acordo com as estimativas de consenso do Yahoo Finance.

A ação da AMD está subvalorizada em comparação com a NVIDIA?

O P/E prospectivo mais baixo da AMD é real, mas se este representa uma subvalorização genuína depende de métricas ajustadas ao crescimento, e não de múltiplos brutos. O rácio PEG (price-to-earnings-to-growth ratio) divide o P/E de uma ação pela sua taxa de crescimento de lucros esperada. Um PEG abaixo de 1,0 é frequentemente considerado subvalorizado em relação ao crescimento, enquanto acima de 1,0 pode sugerir sobrevalorização.

Com base nas estimativas consensuais de crescimento de lucros de analistas a junho de 2025, a AMD tem um PEG futuro estimado de aproximadamente 0,8x, enquanto a NVIDIA tem um PEG futuro estimado de aproximadamente 1,1x. Nesta base ajustada ao crescimento, a AMD parece modestamente subavaliada em relação à sua trajetória de lucros projetada, enquanto a NVIDIA parece modestamente cotada acima da sua taxa de crescimento. Isto não torna a AMD a compra automaticamente melhor. As rácios PEG refletem estimativas de analistas que comportam incertezas significativas. O que desafia é a narrativa simples de que a AMD está "barata" e a NVIDIA "cara". O P/E futuro mais baixo da AMD é melhor descrito como justamente avaliado para uma menor certeza de crescimento a curto prazo, enquanto o P/E futuro mais elevado da NVIDIA reflete um prémio pela dominância demonstrada e por pipelines de receita visíveis.

As ações da NVIDIA continuam a ser uma boa compra após a sua valorização?

A NVIDIA proporcionou retornos extraordinários e os investidores que perderam essa corrida estão agora a fazer a pergunta certa: vale a pena a valorização atual, com o seu Premium, para o potencial de crescimento remanescente? A resposta, com as devidas ressalvas, é sim para investidores com um horizonte temporal de 12 a 24 meses, desde que o ciclo de gastos de capital em IA continue.

A aproximadamente 28x lucros futuros em junho de 2025, a NVIDIA tem um preço que reflete um crescimento contínuo e forte dos lucros. Se as estimativas de consenso de Wall Street, que projetam aproximadamente 25-30% de crescimento dos lucros futuros para a NVIDIA no ano fiscal de 2026, se mostrarem precisas, o P/L futuro atual é defensável. Historicamente, empresas com a qualidade da vantagem competitiva da NVIDIA, o seu perfil de margem e visibilidade de crescimento conseguem sustentar múltiplos premium ao longo de um ciclo de crescimento. O principal risco para esta perspetiva é a compressão de múltiplos: se o crescimento dos lucros desacelerar materialmente devido à normalização dos gastos de capital em IA, à substituição de silício personalizado por hiperescaladores ou à interrupção da cadeia de abastecimento, o P/L premium poderá comprimir-se acentuadamente, causando uma queda significativa no preço das ações, mesmo com lucros absolutos positivos. A duração e a magnitude da atual construção de infraestrutura de IA permanecem genuinamente incertas, e essa incerteza é a variável-chave que os investidores devem monitorizar. Os investidores que compraram a NVIDIA em qualquer ponto de 2023 ou 2024 têm ganhos não realizados substanciais a proteger; novos compradores aos preços atuais estão a aceitar o risco de múltiplos premium em troca de exposição contínua à procura de IA.

Em suma: a avaliação premium da NVIDIA é justificada pela sua dominância nos centros de dados, qualidade da margem bruta e fosso CUDA, mas não é barata, e a compressão de múltiplos é um risco real se o crescimento do CAPEX de IA abrandar. A AMD oferece uma avaliação de entrada mais atrativa numa base ajustada pelo PEG, mas requer fé na execução do MI300X que a NVIDIA não requer.

Avaliações de Analistas e Preços-Alvo: O Que a Wall Street Pensa

Analistas de Wall Street avaliam atualmente tanto a AMD como a NVIDIA com um consenso de 'Compra', mas o nível de convicção e os intervalos de preço-alvo diferem de formas que refletem os perfis de risco distintos de cada investimento.

Fonte: estimativas de consenso dos analistas do Yahoo Finance em junho de 2025. Os preços-alvo são estimativas de analistas, não previsões de desempenho futuro. Os valores são aproximados.

A NVIDIA justifica uma maior convicção por parte dos analistas, com aproximadamente 92% dos analistas que a cobrem a manter recomendações de Compra, versus aproximadamente 75% para a AMD em junho de 2025. Esta diferença na convicção reflete o pipeline de receitas mais visível da NVIDIA e uma posição competitiva mais forte. Os analistas que cobrem a NVIDIA têm menos preocupações fundamentais sobre a execução a curto prazo. O Spread de preço alvo máximo/mínimo para a AMD (90 a 200 USD) é notavelmente mais amplo do que o da NVIDIA (110 a 220 USD em relação a um preço base superior), indicando que os analistas discordam de forma mais significativa sobre a trajetória da AMD. Isto reflete uma incerteza genuína relativamente às taxas de adoção do MI300X e ao progresso do ecossistema ROCm.

Ambas as ações apresentam um potencial de valorização implícito de aproximadamente 30% a partir dos preços atuais de junho de 2025, de acordo com as estimativas de consenso, uma paridade aproximada que sugere que os analistas consideram os perfis de risco-retorno como amplamente comparáveis aos níveis atuais. As metas de preço dos analistas refletem estimativas pontuais e alteram-se frequentemente à medida que novos dados de lucros e orientações se tornam disponíveis. Para dados atuais sobre metas de preço de analistas da NVIDIA, consulte Metas de preço de ações da NVIDIA para 2025.

Conclusão: O consenso dos analistas favorece a NVIDIA por uma margem de convicção. A classificação de 'Compra' de 92% face aos 75% da AMD reflete a maior confiança do mercado na visibilidade das receitas a curto prazo da NVIDIA. O intervalo mais amplo do preço-alvo da AMD sinaliza uma maior incerteza, o que funciona em ambos os sentidos: o cenário de valorização da AMD é mais especulativo, mas o seu cenário de desvalorização também pode ser exagerado se a execução do MI300X exceder as expectativas atuais.

Riscos: O que Pode Correr Mal para Cada Ação

Toda tese de investimento tem um cenário de falha, e tanto a AMD como a NVIDIA apresentam riscos específicos e identificados que os investidores devem compreender antes de alocar capital em qualquer uma das ações.

Ações da NVIDIA: Principais Riscos de Investimento

O risco de investimento menos reportado da NVIDIA é a concentração de clientes. Um pequeno número de clientes de hiperescala (hyperscalers) representa uma quota desproporcional da sua receita de GPUs para centros de dados, e esta concentração cria uma vulnerabilidade específica que as discussões de risco genéricas raramente mencionam.

Concentração de Clientes Hiperescaladores: A receita de centros de dados da NVIDIA depende fortemente da Microsoft, Google, Meta e Amazon. Cada um destes hiperescaladores está simultaneamente a desenvolver silício personalizado (TPU da Google, Trainium da Amazon, Maia da Microsoft) concebido para reduzir a sua dependência da NVIDIA. Uma mudança significativa para silício personalizado entre um ou dois destes clientes poderia impactar materialmente a trajetória de crescimento da receita da NVIDIA e validar um cenário de compressão de múltiplos para as ações da NVIDIA.

• Compressão de Múltiplos de Avaliação: A NVIDIA negoceia com um prémio significativo em relação ao mercado em geral. Se o crescimento dos lucros desacelerar devido à normalização das despesas de capital (capex) de IA, substituição de silício customizado ou disrupção na cadeia de abastecimento, o múltiplo P/E com prémio poderá comprimir-se acentuadamente, causando uma descida material no preço das ações, mesmo que os lucros absolutos permaneçam positivos. Uma ação a negociar a 28x os lucros futuros pode cair 40-50% apenas por uma reavaliação do múltiplo, antes de qualquer alteração no desempenho do negócio subjacente.

• Risco de Restrição à Exportação: As restrições do governo dos EUA às exportações de chips avançados para a China já reduziram o mercado endereçável da NVIDIA. O aperto futuro dos controlos de exportação representa um risco de receita contínuo de uma geografia historicamente significativa. A NVIDIA desenvolveu chips compatíveis específicos para a China, mas a incerteza regulamentar persiste.

• Risco na Cadeia de Abastecimento e de Execução da Blackwell: A transição da NVIDIA para a sua arquitetura Blackwell de próxima geração envolve risco de execução na produção na TSMC. Atrasos no fornecimento, problemas de rendimento ou qualificação de clientes mais lenta do que o esperado podem criar obstáculos à receita a curto prazo durante esta transição do ciclo de produto.

Riscos de Investimento Chave para as Ações da AMD

O risco de investimento mais significativo da AMD reside na execução. A sua tese de crescimento de GPUs para centros de dados depende de o acelerador MI300X conquistar clientes de IA empresariais num mercado onde o ecossistema CUDA da NVIDIA cria poderosos custos de mudança.

• Risco de Execução do MI300X: A tese de crescimento da AMD em GPUs para centros de dados depende do escalonamento bem-sucedido da adoção do MI300X à escala empresarial. Se a AMD não conseguir conquistar clientes com a rapidez necessária devido a lacunas no ecossistema ROCm, atrasos nos produtos ou à resposta competitiva da NVIDIA com hardware de próxima geração, o crescimento das receitas de centros de dados da AMD poderá desiludir materialmente as estimativas de consenso, removendo o principal catalisador para a reavaliação das ações da AMD.

• Desvantagem do Ecossistema CUDA: A plataforma CUDA da NVIDIA detém uma vantagem inicial de 18 anos no ecossistema de programadores. O ROCm da AMD, embora esteja a melhorar, fica significativamente atrás no suporte de bibliotecas, na prontidão empresarial e na escala da comunidade de programadores qualificados. Esta lacuna de software é a desvantagem competitiva estrutural mais significativa da AMD e exigirá anos de investimento sustentado para ser colmatada.

• Ciclicidade do Mercado de PC: O segmento Client da AMD, que inclui CPUs de consumo Ryzen e GPUs de consumo Radeon, está exposto à natureza cíclica do mercado de PC. Uma quebra no consumo ou uma correção de inventário poderá prejudicar a receita combinada e o perfil de Margem da AMD, mesmo que o seu negócio de centros de dados apresente um bom desempenho, tornando a trajetória global de resultados da AMD mais difícil de modelar do que o negócio da NVIDIA, concentrado em centros de dados.

• Risco de Compressão de Margem: A margem bruta combinada da AMD, de aproximadamente 50%, está significativamente abaixo dos 75%+ da NVIDIA. Preços agressivos para ganhar quota de mercado de aceleradores de IA da NVIDIA poderiam pressionar ainda mais as margens da AMD, atrasando a expansão da margem para a gama de 55-60%, que é um componente chave do caso otimista (bull case) a longo prazo da AMD.

Risco Compartilhado: Beta e Volatilidade Relativa

Tanto a AMD como a NVIDIA apresentam uma volatilidade de preços acima do mercado, mas a AMD tem normalmente um beta superior ao da NVIDIA. O beta mede o quanto o preço de uma ação se move em relação ao mercado global, com uma leitura acima de 1,0 a indicar oscilações maiores em ambas as direções. O beta da AMD de aproximadamente 1,7 face aos aproximadamente 1,6 da NVIDIA pode parecer próximo, mas a menor capitalização de mercado da AMD significa que catalisadores individuais (uma falha nos lucros, um anúncio de um cliente) impulsionam movimentos percentuais proporcionalmente maiores. Para os investidores que questionam qual é o investimento mais seguro: a NVIDIA é a opção relativamente mais estável nesta comparação, embora nenhuma das ações seja adequada para investidores que não tolerem uma volatilidade de preços acima do mercado.

Conclusão: A AMD acarreta um risco de execução mais elevado, centrado na adoção do MI300X e na maturidade do ecossistema ROCm. Os riscos da NVIDIA baseiam-se principalmente na avaliação (valuation): a ação está cotada prevendo um crescimento forte e contínuo, e qualquer desaceleração será penalizada. Os investidores avessos ao risco no setor dos semicondutores devem privilegiar a NVIDIA; os investidores com maior tolerância ao risco que acreditam na execução da AMD em IA podem aceitar o percurso mais volátil da AMD.

Ações AMD vs. NVIDIA: O Veredicto

Após analisar os dados financeiros, o posicionamento em IA, a avaliação e o risco, a comparação chega a uma conclusão clara, embora a resposta certa varie significativamente consoante o perfil de investidor.

O Nosso Veredicto: Qual é a Melhor Ação de Semicondutores para Comprar?

Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a melhor compra. A sua posição dominante no mercado de aceleradores de IA (cerca de 80%+ de quota), margens brutas superiores (cerca de 75% combinadas contra cerca de 50% da AMD) e o fosso de software CUDA criam uma combinação de visibilidade de receitas, poder de precificação e qualidade dos lucros que a AMD não consegue igualar atualmente. O Premium do P/E futuro de cerca de 28x contra cerca de 24x da AMD é modesto em relação à trajetória de crescimento de lucros demonstrada pela NVIDIA e à maior convicção dos analistas. A AMD representa uma alternativa apelativa especificamente para investidores orientados para o valor que priorizam múltiplos de entrada mais baixos e estão dispostos a aceitar o risco de execução do MI300X em troca de uma potencial maior valorização percentual se a AMD fechar o fosso de quota de mercado de IA.

Best For Each Investor Type

A melhor ação não é uma resposta universal. A escolha certa depende de qual destes perfis de investidor se adapta à sua situação:

Qual é a Melhor Ação para Investidores a Long Prazo?

Para investidores com um horizonte de 5 anos ou mais, a NVIDIA é a Posição principal mais forte, baseada na durabilidade do seu fosso CUDA e na escala das suas relações de centros de dados. Os custos de mudança incorporados no CUDA significam que, mesmo que o ecossistema ROCm da AMD melhore significativamente, os clientes empresariais enfrentam anos de fricção na migração, conferindo à NVIDIA um limite mínimo de quota de mercado defensável que a concorrência de hardware, por si só, não consegue erodir rapidamente. A AMD é uma Posição secundária credível para investidores a Long prazo que pretendem exposição ao cenário em que a AMD capture 15-20% do mercado de aceleradores de IA, o que impulsionaria um crescimento material de lucros a partir da sua base atual. A tese a Long prazo para a AMD é uma opção de valorização na execução, não uma substituição do cenário base para a Posição competitiva demonstrada da NVIDIA.

Qual a Ação de Chips que é Melhor para 2025?

Para 2025 especificamente, a aceleração da arquitetura Blackwell da NVIDIA representa o principal catalisador a curto prazo. Os analistas esperam que a transição para a Blackwell impulsione o crescimento contínuo da receita de centros de dados durante a segunda metade do ano fiscal de 2026 (AF2026). O catalisador da AMD para 2025 é a aceleração da adoção do MI300X, que os analistas esperam que contribua para o crescimento da receita de GPUs para centros de dados, mas a um ritmo mais lento do que a contribuição da Blackwell para a NVIDIA. A tendência de investimento em capex de IA por parte dos hyperscalers continua a ser a variável determinante para ambas as ações em 2025. Se o investimento se mantiver ou crescer, ambas as ações beneficiam; se o investimento desacelerar, a maior concentração da NVIDIA em centros de dados cria uma maior exposição tanto ao potencial de subida como de descida do que a base de receitas mais diversificada da AMD.

Perguntas Frequentes

A AMD ou a NVIDIA é a melhor ação para comprar?

Para a maioria dos investidores em 2025, a NVIDIA é a melhor compra. A sua liderança comprovada no mercado de aceleradores de IA, rentabilidade superior e o ecossistema de software CUDA que fideliza os clientes empresariais representam uma combinação de qualidade que o múltiplo de entrada mais baixo da AMD não compensa totalmente. A AMD é a melhor opção especificamente para os investidores que priorizam um ponto de entrada com um P/E a prazo mais baixo e que se sentem confortáveis em aceitar o risco de execução do MI300X para um potencial de valorização percentual mais elevado.

Porque é que a ação da NVIDIA vale mais do que a da AMD?

A NVIDIA detém uma avaliação mais elevada do que a AMD porque obtém aproximadamente 88% da sua receita do segmento com a Margem mais elevada da indústria de semicondutores (IA para centros de dados), apresenta margens brutas de aproximadamente 75% face aos cerca de 50% da AMD e beneficia do fosso de software CUDA que cria custos de mudança profundos para clientes empresariais. Estes fatores combinam-se para produzir um crescimento de lucros mais rápido, maior visibilidade de receitas e um poder de fixação de preços mais forte do que a AMD demonstra atualmente, e o mercado reflete essas vantagens no múltiplo Premium da NVIDIA.

As ações da AMD estão subvalorizadas em comparação com a NVIDIA?

Numa base de P/E bruto, o P/E futuro da AMD de aproximadamente 24x é inferior ao da NVIDIA de aproximadamente 28x, dando à AMD a aparência de ser mais barata. Numa base de rácio PEG ajustado ao crescimento, o PEG estimado da AMD de aproximadamente 0,8x compara favoravelmente com o da NVIDIA de aproximadamente 1,1x, sugerindo que a AMD pode estar moderadamente subvalorizada em relação ao seu crescimento de lucros projetado. A conclusão honesta é que a AMD está razoavelmente valorizada a moderadamente subvalorizada, não com um grande desconto. A diferença em relação à NVIDIA reflete diferenças reais na qualidade do negócio e na visibilidade dos lucros, não um simples erro de precificação do mercado.

A AMD alguma vez irá alcançar a NVIDIA em IA?

É improvável que a AMD desloque a NVIDIA como a empresa dominante em aceleradores de IA num horizonte de investimento a curto prazo. A vantagem inicial de 18 anos do ecossistema CUDA na adoção por parte dos programadores, no suporte de bibliotecas e na integração de fluxos de trabalho empresariais cria custos de transição que o ROCm da AMD não consegue replicar rapidamente. Dito isto, a AMD não precisa de ultrapassar a NVIDIA para ser um bom investimento. Aumentar a sua quota de mercado de aceleradores de IA de aproximadamente 5% para 15-20% geraria um crescimento substancial de lucros a partir da base atual da AMD, e essa trajetória é alcançável sem deslocar a posição empresarial principal da NVIDIA.

A AMD Paga Dividendos?

A AMD não paga atualmente dividendos em numerário. A NVIDIA paga um dividendo nominal em numerário com uma yield bem abaixo de 1% em junho de 2025. Ambas as empresas realizam programas de recompra de ações. Nenhuma das ações é adequada para investidores focados em rendimento que procurem uma yield de dividendos significativa; ambas são empresas de semicondutores orientadas para o crescimento, onde a tese de investimento se centra na valorização do capital em vez do rendimento.

Qual a Melhor Ação de Semicondutores para Investidores de Long Prazo?

Para investidores de longo prazo com horizontes de 5+ anos, a NVIDIA é a participação principal mais forte devido à durabilidade do seu fosso CUDA, à escala das suas relações de centros de dados com hyperscalers e à sua capacidade demonstrada de gerar e aumentar margens brutas acima da média ao longo de um ciclo completo de semicondutores. A AMD é uma Posição secundária credível para investidores que pretendem exposição ao cenário da AMD capturar uma quota de mercado de IA significativa, mas as vantagens competitivas da NVIDIA tornam-na na Posição âncora mais defensável num portefólio de semicondutores.

As ações da NVIDIA continuam a ser uma boa compra após a sua valorização?

Sim, com ressalvas importantes sobre o risco de entrada. A aproximadamente 28x lucros futuros em junho de 2025, a NVIDIA está avaliada para um crescimento forte contínuo, mas não a um prémio extremo em relação à sua trajetória de lucros. Se as estimativas de consenso de Wall Street, que projetam um crescimento de lucros futuros de 25-30%, se confirmarem precisas, a avaliação atual é defensável e deixa margem para maior valorização se os gastos de capital (capex) em IA continuarem a crescer. O risco principal é a compressão do múltiplo se o crescimento dos lucros desacelerar materialmente. Os investidores que compram NVIDIA hoje estão a aceitar esse risco de prémio. Para investidores com um horizonte de 12-24 meses que acreditam que a construção de infraestrutura de IA continua, a NVIDIA permanece uma Posição bem suportada nos preços atuais.

Qual é a Vantagem Competitiva da AMD sobre a NVIDIA?

As vantagens competitivas mais importantes da AMD sobre a NVIDIA são: (1) a sua dupla presença em centros de dados tanto em CPUs de servidor (EPYC a ganhar quota de mercado à Intel Xeon) como em GPUs aceleradoras de IA (MI300X), conferindo à AMD dois vetores de crescimento de receita em centros de dados que a NVIDIA não consegue replicar; (2) o seu ponto de entrada de avaliação futura mais baixo (aproximadamente 24x lucros futuros em comparação com os aproximadamente 28x da NVIDIA), o que proporciona um risco-retorno mais atrativo para investidores que priorizam o preço de entrada; (3) o posicionamento de código aberto do ROCm, que atrai empresas e fornecedores de cloud que procuram evitar o aprisionamento proprietário (vendor lock-in); e (4) a sua base de receita mais diversificada, que oferece alguma proteção em caso de ciclos na procura por aceleradores de IA.

Aviso Legal de Investimento

Este artigo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento personalizado. Os dados financeiros, classificações de analistas e metas de preço citados neste artigo estavam atualizados em junho de 2025 e estão sujeitos a alterações. O desempenho passado das ações não garante resultados futuros. Os preços das ações, métricas financeiras e classificações de analistas mudam frequentemente; verifique todos os dados antes de tomar decisões de investimento. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, consulte um consultor financeiro licenciado que possa avaliar a sua situação financeira específica, objetivos de investimento e tolerância ao risco.

Leituras Relacionadas

["- Broadcom vs. NVIDIA: Qual Ação de Chip de IA É Melhor","- Análise da Ação da NVIDIA para 2025 e 2026","- NVIDIA Perspetivas de Ações a Long Prazo até 2030","- Preços-alvo das Ações da NVIDIA para 2025: O Que os Analistas Dizem"]