Guia de Ações HIMS: Risco da FDA, GLP-1, Avaliação

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. O desempenho passado de ações não é indicativo de resultados futuros. Consulte sempre um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

A Hims & Hers Health (NYSE: HIMS) apresentou um crescimento de receitas que superou consistentemente as expectativas dos analistas ao longo de 2023 e 2024; contudo, a ação registou oscilações de preço em sessões únicas superiores a 30% devido a notícias regulatórias. Esta combinação de dinamismo financeiro e risco binário torna a HIMS uma das ações de crescimento de média capitalização (mid-cap) mais interessantes do ponto de vista analítico no setor da saúde do consumidor. Este guia aborda o negócio, os dados financeiros, o risco regulatório e a tese de investimento, proporcionando aos investidores a estrutura necessária para avaliarem ambos os lados antes de alocarem capital.

Ações HIMS: Dados Principais Num Relance

Os campos sensíveis ao tempo requerem verificação de uma fonte em tempo real. As métricas financeiras são atualizadas trimestralmente. Confirme todos os dados em investors.forhims.com ou Yahoo Finance) antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Nesta página:

• O que é a Hims & Hers Health?
• Como é que a Hims & Hers gera receita?
• Histórico do Preço das Ações da HIMS
• Desempenho Financeiro e Métricas Chave
• Catalisadores de Crescimento
• Fatores de Risco
• O que dizem os analistas?
• Análise de Avaliação
• HIMS vs. Concorrentes
• Tese de Investimento: Caso de Alta, Caso de Baixa e Variáveis Chave
• Como Comprar Ações da HIMS
• Perguntas Frequentes

O que é a Hims & Hers Health (NYSE: HIMS)?

A Hims & Hers Health, Inc. (NYSE: HIMS) é uma Plataforma de telemedicina e bem-estar direto-ao-consumidor (DTC). O termo "direto-ao-consumidor" descreve um modelo de negócio onde produtos ou serviços são vendidos diretamente aos clientes finais online, contornando intermediários tradicionais como consultórios médicos, redes de seguros e farmácias físicas. A empresa conecta pacientes a profissionais de saúde online licenciados para medicamentos de prescrição e produtos de saúde, operando sob duas marcas voltadas para o consumidor: Hims para saúde masculina e Hers para saúde feminina.

A marca Hims abrange disfunção erétil (DE), perda de cabelo, saúde mental e cuidados com a pele. A marca Hers aborda categorias de saúde feminina, incluindo contraceção, gestão de peso, tratamento de ansiedade e cuidados com a pele. Ambas as marcas dão aos pacientes acesso contínuo a prestadores de cuidados e cumprimento de prescrições sem necessidade de uma consulta presencial ou cobertura de seguro.

Andrew Dudum cofundou a empresa em 2017 e é CEO desde a sua fundação, uma continuidade liderada pelo fundador que alguns investidores de crescimento consideram um sinal positivo para visão a longo prazo e alinhamento na execução. A Hims & Hers tem sede em São Francisco e entrou nos mercados públicos em janeiro de 2021 através de uma fusão SPAC (Special Purpose Acquisition Company), um mecanismo distinto de uma IPO tradicional que teve implicações específicas no comportamento inicial das ações da empresa. Ofertas de cuidados com a pele e dermatologia, incluindo tratamentos tópicos prescritos como a tretinoína, estavam entre as linhas de produtos originais da empresa e continuam a fazer parte do seu portefólio hoje, fornecendo contexto para a amplitude de categorias da marca antes da expansão dos medicamentos GLP-1 para perda de peso ter remodelado o seu perfil de crescimento. A HIMS também expandiu os seus serviços de prescrição de saúde mental, conectando pacientes com prescritores licenciados para SSRIs e ansiolíticos, adicionando diversificação ao mercado total endereçável para além do seu foco original em disfunção erétil e queda de cabelo.

Quem é proprietário da Hims & Hers Health?

A HIMS é negociada publicamente, o que significa que a propriedade está distribuída entre investidores de retalho, investidores institucionais e insiders. Nenhum acionista maioritário singular controla a empresa. Investidores institucionais, incluindo fundos mútuos, hedge funds e gestores de ativos, detêm coletivamente uma porção substancial do capital flutuante. As percentagens atuais de propriedade institucional e os principais detentores por dimensão da posição estão disponíveis através de declarações SEC 13F no SEC EDGAR. O fundador e CEO Andrew Dudum retém uma participação de propriedade interna, alinhando os seus interesses financeiros com os acionistas. Verifique os dados atuais de propriedade nas declarações de procuração mais recentes ou nas divulgações 13F, uma vez que as posições institucionais mudam trimestralmente.

Como é que a Hims & Hers ganha dinheiro?

A Hims & Hers Health gera a maioria da sua receita através de taxas de subscrição recorrentes. Os pacientes pagam uma taxa mensal ou trimestral pelo acesso contínuo a prestadores de cuidados de saúde licenciados, medicamentos sujeitos a receita médica e fornecimento de produtos, tudo entregue online sem exigir uma rede de seguros ou uma consulta presencial. A receita de subscrição representa o núcleo do negócio da HIMS e é o principal motor das suas métricas financeiras reportadas.

A estrutura de receitas da empresa tem três componentes. As taxas de subscrição representam a maior parte e impulsionam as receitas previsíveis e recorrentes que os analistas acompanham mais de perto. As taxas de consulta online geram receita de serviços quando os pacientes interagem com profissionais licenciados. As vendas de produtos de venda livre associados a tratamentos com receita médica contribuem com uma parte menor, mas significativa. A arquitetura focada na subscrição é importante porque cria uma base de receitas crescente: à medida que o número de subscritores aumenta, também aumenta o nível mínimo de receita, independentemente da aquisição de novos clientes em qualquer trimestre específico.

Como a Subscrição HIMS Funciona para Pacientes

Uma subscrição HIMS inicia-se quando um paciente preenche um questionário de admissão online que descreve o seu problema de saúde. Um profissional de saúde licenciado analisa o pedido e, se clinicamente apropriado, passa uma receita médica. Essa receita médica é processada e expedida diretamente para o paciente. A subscrição renova-se automaticamente no intervalo acordado, mensal ou trimestralmente, dependendo do tratamento, e o paciente pode enviar mensagens ao seu médico para questões de acompanhamento ao longo da relação.

Este percurso do paciente é importante para os investidores porque explica a fidelidade das receitas da HIMS. Um paciente que gere a disfunção erétil crónica ou a queda de cabelo tem uma necessidade médica contínua da sua prescrição, o que cria um incentivo estrutural para manter a subscrição em vez de a cancelar. As condições crónicas de duração Long são a espinha dorsal económica da base de subscritores, porque a duração dessa subscrição traduz-se diretamente no valor do tempo de vida para a empresa.

Economia Unitária: Ler o Crescimento de Subscritores como um Analista

Duas métricas determinam se o crescimento de assinantes da HIMS é economicamente sustentável: o custo de aquisição de cliente (CAC, o total de gastos de marketing e vendas necessários para adquirir um único novo assinante) e o valor do tempo de vida (LTV, a receita total que a HIMS espera gerar de um único assinante ao longo de toda a sua relação com a Plataforma). Estes números são mais significativos como uma proporção.

Um rácio LTV/CAC de 3:1 ou superior é um valor de referência comum para a sustentabilidade de negócios de subscrição, o que significa que a empresa ganha três dólares em receita vitalícia por cada dólar que gasta a adquirir um cliente. A HIMS nem sempre divulga o CAC e o LTV explicitamente nos seus relatórios de resultados; os analistas normalmente derivam aproximações a partir dos gastos de marketing reportados, do número de subscritores e das tendências de receita por subscritor. A introdução das subscrições de perda de peso GLP-1 a partir de 2023 acrescentou uma complexidade significativa a esta análise, porque os subscritores de perda de peso têm um valor médio de encomenda (AOV, a receita média gerada por subscritor por período) mais elevado do que os subscritores principais de disfunção erétil ou de perda de cabelo. Esse AOV mais elevado inflacionou as métricas de receita por subscritor durante a fase de expansão do GLP-1. Se a coorte de GLP-1 tiver uma taxa de cancelamento (churn) mais rápida do que a base de subscritores principal, a componente LTV do rácio diminui, e a economia dessa safra de subscritores parece menos favorável em retrospetiva. Os investidores que avaliam os números de crescimento de subscritores da HIMS devem Ask (venda) não apenas quantos subscritores a empresa adicionou, mas qual é o perfil de retenção esperado desses subscritores em relação à base principal. Para um contexto analítico sobre a avaliação de ações em fase de crescimento com perfis de risco binário, consulte este quadro de cenário de ações da AMC para intervalos de preços, catalisadores e risco.

Histórico do Preço das Ações da HIMS: Desde a Listagem via SPAC até Hoje

A HIMS começou a ser negociada na NYSE a 20 de janeiro de 2021, após a sua fusão com a Oaktree Acquisition Corp., uma empresa de aquisição de fins especiais (SPAC). Desde a sua cotação, a ação passou por cinco fases distintas, cada uma impulsionada por um catalisador específico. A tabela abaixo documenta essas fases. Todos os intervalos de preços devem ser verificados em relação aos dados históricos atuais do Yahoo Finance (https://finance.yahoo.com/quote/HIMS/history/)), uma vez que os valores estão sujeitos a alterações.

Os intervalos de preço são apenas indicadores direcionais aproximados. Verifique os valores de preço específicos em Histórico HIMS do Yahoo Finance na data da sua pesquisa. Os dados não devem ser consultados sem confirmação atual da fonte.

O padrão visível nesta tabela é uma ação que se move predominantemente com base em eventos regulatórios e de resultados binários, em vez de uma reavaliação fundamental gradual. Essa característica, comum em ações onde uma única permissão regulatória impulsiona uma parcela desproporcional das receitas, explica os movimentos de mais de 30% numa única sessão que os investidores da HIMS têm experienciado em ambos os sentidos.

Como é que a HIMS se tornou pública? A Fusão SPAC Explicada

Uma SPAC (Special Purpose Acquisition Company) é uma empresa de fachada que angaria capital através de uma oferta pública especificamente para se fundir com uma empresa operacional privada e torná-la pública. O veículo SPAC em si não possui operações; existe apenas para encontrar e adquirir um alvo. Quando a Hims & Hers se fundiu com a Oaktree Acquisition Corp. (um veículo SPAC não relacionado com a Oaktree Capital Management, L.P., a grande gestora de ativos alternativos que partilha o nome Oaktree) em janeiro de 2021, a entidade combinada começou a ser negociada como HIMS na NYSE.

As listagens de SPACs diferem dos IPOs tradicionais de várias maneiras importantes. Num IPO tradicional, uma empresa submete-se a um processo de registo completo junto da SEC, a uma apresentação a investidores (roadshow) e à descoberta de preço através da formação de livro de ordens institucional. Numa fusão com SPAC, a empresa alvo negocia uma avaliação diretamente com o patrocinador da SPAC antes de ocorrer qualquer negociação pública, com divulgação pré-registo menos rigorosa. As estruturas de SPAC incluem tipicamente também warrants (direitos de compra de ações a um preço fixo mais tarde) emitidos para investidores e patrocinadores da SPAC, e ações de promoção do patrocinador (sponsor promote shares) (ações emitidas para a equipa de gestão da SPAC a um custo mínimo). Como estes instrumentos são exercidos após a conclusão da fusão, diluem os acionistas existentes. Esta dinâmica de diluição, combinada com o padrão de investidores de SPAC a resgatarem as suas ações na listagem para um retorno garantido, produz frequentemente vendas pós-fusão à medida que os patrocinadores e os primeiros detentores de SPAC saem. O declínio de preço da HIMS em 2021-2022 reflete este padrão, o que os investidores que analisam o gráfico histórico da HIMS devem ter em conta ao avaliar a base de custo e os retornos ajustados à diluição.

Desempenho Financeiro da HIMS: Receita, Resultados e Principais Métricas

A Hims & Hers Health tem vindo a aproximar-se da rentabilidade após operar com um prejuízo líquido GAAP durante a maior parte da sua história pública. A empresa tem reportado um EBITDA ajustado em melhoria (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, ajustado para itens não monetários e pontuais, uma métrica de rentabilidade que a HIMS e muitas empresas em crescimento utilizam para apresentar o desempenho operacional antes de certos ajustamentos contabilísticos) juntamente com um forte crescimento da receita, embora a rentabilidade do lucro líquido GAAP tenha sido um marco mais recente e em evolução. O atual Status de rentabilidade deve ser verificado com o comunicado de imprensa de resultados mais recente em investors.forhims.com.

A tabela de desempenho financeiro abaixo apresenta as tendências históricas de receita e margem. Os números atuais específicos devem ser obtidos diretamente dos comunicados de resultados da HIMS; a estrutura da tabela reflete o formato que os investidores devem usar ao preencher os dados atuais.

*Fonte: Comunicados de imprensa sobre os resultados da HIMS, de acordo com investors.forhims.com. Preencher com os números obtidos dos comunicados de resultados mais recentes disponíveis antes da publicação. Dados à data da recolha.

A trajetória a observar ao longo destes períodos é a expansão da margem bruta aliada ao crescimento da receita. A HIMS demonstrou alavancagem operacional à medida que a base de subscritores cresceu, o que significa que os custos fixos se distribuem por mais subscritores, melhorando a percentagem de cada dólar de receita que flui para o lucro bruto. Essa expansão da margem é o mecanismo financeiro pelo qual o crescimento de subscritores se traduz em melhor EBITDA ajustado ao longo do tempo.

A Hims & Hers Health é Lucrativa?

A HIMS operou com um prejuízo líquido GAAP durante a maior parte da sua história no mercado público, mas tem vindo a apresentar um EBITDA ajustado em melhoria e, em trimestres mais recentes, aproximou-se da rentabilidade GAAP. A distinção entre o lucro líquido GAAP e o EBITDA ajustado é importante aqui: o lucro líquido GAAP inclui Remuneração baseada em ações, depreciação e outros encargos não monetários que o EBITDA ajustado exclui. A HIMS, tal como muitas empresas em fase de crescimento, enfatiza o EBITDA ajustado nas suas comunicações com investidores porque reflete melhor o desempenho operacional em dinheiro antes dos ajustes contabilísticos não monetários. Os investidores devem acompanhar ambas as métricas. O EBITDA ajustado sinaliza progresso operacional, mas a rentabilidade GAAP sustentada é o padrão a longo prazo para a saúde financeira. O Status de rentabilidade atual, de acordo com o comunicado de resultados mais recente em investors.forhims.com,), deve ser verificado antes de se tirarem conclusões sobre o posicionamento da HIMS nesta trajetória.

Contagem de Subscritores da HIMS: A Ler o KPI Primário

Contagem de subscritores, o número de subscritores ativos pagantes da Plataforma da HIMS, é o principal indicador chave de desempenho (KPI) reportado pela empresa. A HIMS utiliza os termos "subscritor" e "membro" de forma intercambiável nos relatórios públicos; utilize o termo que constar no último comunicado de resultados para garantir consistência.

A tabela abaixo mostra o formato da trajetória de crescimento de subscritores. Preencha com os dados trimestrais obtidos de investors.forhims.com) antes da publicação.

Fonte: comunicados trimestrais de resultados da HIMS, segundo investors.forhims.com.*)

O crescimento bruto do número de subscritores conta apenas parte da história. Os subscritores de perda de peso GLP-1 adicionados durante a expansão de 2023–2024 apresentaram um AOV superior ao dos subscritores principais de DE ou de perda de cabelo, o que significa que cada subscritor de perda de peso gerou mais receita por período. O risco regulamentar da oferta de semaglutida composta acarreta, por isso, um impacto na receita desproporcional em relação apenas ao número de subscritores: perder uma coorte que represente 20% dos subscritores poderia representar 35% ou mais da receita se o AOV dessa coorte estivesse substancialmente acima da média da plataforma. Os analistas estão atentos a qualquer desaceleração no crescimento de subscritores como um indicador avançado de que a trajetória da receita poderá abrandar nos trimestres subsequentes.

O que está a impulsionar as ações da HIMS a subir? Catalisadores de crescimento

As ações da HIMS subiram acentuadamente em momentos específicos ligados a três categorias de catalisadores identificáveis: surpresas nos resultados que demonstraram um crescimento de assinantes acima das expectativas dos analistas, a expansão da receita impulsionada pela sua oferta de semaglutida composta para perda de peso em 2023 e 2024, e melhorias no caminho da empresa para a rentabilidade ajustada EBITDA. Compreender cada catalisador é importante para avaliar se essas condições são suscetíveis de se repetir.

A Oportunidade dos GLP-1 e da Semaglutida Composta

Os agonistas dos recetores de GLP-1, uma classe de medicamentos que mimetizam as hormonas intestinais para suprimir o apetite e regular o açúcar no sangue, prescritos para a perda de peso e para a gestão da diabetes tipo 2, tornaram-se fundamentais para a história de crescimento da HIMS a partir de 2023. A semaglutida, o composto ativo nos medicamentos de marca da Novo Nordisk, Ozempic (aprovado para a diabetes tipo 2) e Wegovy (aprovado para a gestão crónica do peso), estava a enfrentar uma escassez significativa de oferta, uma vez que a procura superou largamente o que a Novo Nordisk conseguia fabricar. Essas restrições de oferta levaram a FDA a incluir a semaglutida na sua base de dados oficial de escassez de medicamentos (Drug Shortages Database).

Essa designação de escassez criou uma janela legal. Sob a lei farmacêutica dos EUA, quando um medicamento de marca aparece na lista de escassez da FDA, as farmácias de manipulação podem produzir legalmente versões não de marca sob quadros específicos. A HIMS estabeleceu parceria com instalações de externalização 503B (operações de manipulação registadas em maior escala que podem produzir medicamentos em lotes para fornecimento a prestadores de cuidados de saúde, permitindo o volume necessário para uma plataforma de subscrição) para oferecer semaglutide manipulada a um preço substancialmente inferior ao do Wegovy de marca. A categoria de perda de peso cresceu de uma oferta marginal para um dos segmentos de subscritores de crescimento mais rápido da HIMS, com valores médios de encomenda superiores à base principal de disfunção erétil e perda de cabelo. Este crescimento é o motivo pelo qual os observadores de mercado começaram a descrever a HIMS como uma "ação de perda de peso", um enquadramento que se provou preciso em termos de receita, mas que também concentrou a história de crescimento da empresa em torno de uma única permissão regulamentar. O medicamento concorrente da Eli Lilly, tirzepatide GLP-1/GIP, vendido como Mounjaro para diabetes e Zepbound para perda de peso, representa uma oportunidade de manipulação paralela que a HIMS também explorou como uma via de receita alternativa.

Crescimento de Subscritores, Surpresas de Lucros e Progresso na Rentabilidade

Para além do catalisador GLP-1, as ações da HIMS valorizaram quando a empresa reportou um crescimento trimestral de subscritores que excedeu as estimativas de consenso dos analistas. Cada superação de resultados neste padrão tende a desencadear uma expansão de múltiplos, à medida que os investidores revêem em alta a sua disposição para pagar por um determinado nível de receita, uma vez que o crescimento de subscritores é o principal indicador de receitas futuras. A melhoria da Margem bruta reforçou esta dinâmica: à medida que a base de subscritores aumentou, o custo operacional por subscritor diminuiu, e a melhoria da economia unitária sustenta o argumento de que o modelo de negócio da HIMS se torna mais rentável à escala em vez de menos. A linha de serviços de prescrição para saúde mental, que liga pacientes a prescritores licenciados para SSRIs e ansiolíticos, representa uma categoria adicional de expansão do TAM (mercado total endereçável) que alarga a base de receitas da HIMS para além da saúde sexual e da queda de cabelo.

Quais são os riscos de investir em ações da HIMS?

A HIMS apresenta várias categorias de risco material que os investidores devem avaliar antes de tomarem uma Posição. O risco mais agudo é o regulatório: a remoção da semaglutida da lista oficial de escassez de medicamentos da FDA em 2025 ameaçou diretamente a base legal do negócio de semaglutida manipulada da HIMS, que tinha sido um impulsionador significativo do crescimento de subscritores e de receitas. Cada categoria de risco abaixo recebe o mesmo tratamento analítico que os catalisadores de crescimento acima, pois uma apresentação unilateral seria analiticamente incompleta e potencialmente enganosa.

Como é que a Decisão da FDA sobre a Semaglutida Afeta as Ações da HIMS?

A remoção da semaglutida da base de dados oficial de escassez de medicamentos da FDA em 2025 afetou as ações da HIMS, ao eliminar a base jurídica que permitia às farmácias de manipulação produzir cópias de semaglutida sem marca em larga escala. A compreensão do impacto total requer dois elementos de contexto regulamentar.

O primeiro é o enquadramento das farmácias de manipulação. Ao abrigo da Lei Federal de Alimentos, Medicamentos e Cosméticos, existem duas categorias de entidades de manipulação. As farmácias 503A, farmácias de manipulação tradicionais que preparam medicamentos personalizados para doentes individuais com base em receitas médicas, operam principalmente para necessidades específicas dos doentes. As instalações de subcontratação 503B, operações de manipulação registadas de maior escala que podem produzir medicamentos em quantidades de lote para fornecimento a prestadores de cuidados de saúde, são o que permitiu à HIMS operar um serviço de assinatura de perda de peso em larga escala. Tanto as entidades 503A como as 503B têm permissões específicas para produzir cópias de medicamentos de marca quando esses medicamentos constam da lista oficial de escassez da FDA.

O segundo é o mecanismo de designação de escassez. A FDA mantém a sua Base de Dados de Escassez de Medicamentos, de acordo com os recursos de escassez de medicamentos da FDA.gov,), com base em avaliações da cadeia de abastecimento e da capacidade de fabrico. Quando a semaglutida apareceu nessa lista, refletindo as limitações de oferta da Novo Nordisk em relação à procura, as farmácias de manipulação 503A e 503B puderam legalmente produzir semaglutida manipulada. Quando a FDA determinou que a oferta tinha recuperado o suficiente para satisfazer a procura e removeu a semaglutida da lista de escassez em 2025, a permissão legal baseada na escassez para a manipulação em grande escala foi revogada.

Esta remoção não foi uma proibição de medicamento, uma recolha de medicamento ou uma nova restrição de aprovação da FDA. Foi uma determinação administrativa de que o abastecimento tinha normalizado, o que retirou a base legal específica que permitia a produção em lote para cumprimento de subscrições. A preparação 503A para doentes individuais em circunstâncias clínicas específicas pode continuar em certos contextos, mas a via 503B que permitia à HIMS cumprir subscrições para perda de peso em larga escala perdeu a sua base legal. O impacto na receita da categoria de perda de peso da HIMS é material: os subscritores de GLP-1 eram a coorte com o AOV mais elevado da empresa, e a sua saída potencial representa uma lacuna de receita desproporcional relativamente à sua quota na contagem de subscritores. A resposta estratégica da HIMS incluiu a exploração de formulações alternativas para perda de peso, a transição para a preparação de tirzepatida onde as condições regulamentares o permitirem, e a aceleração do crescimento de categorias não GLP-1. Os desenvolvimentos regulamentares em curso e quaisquer potenciais litígios justificam o acompanhamento em investors.forhims.com e FDA.gov.).

Regulamentação de Telessaúde: A Lei Ryan Haight e o Risco de Licenciamento Estadual

Um risco regulatório distinto, mas relacionado, envolve o quadro de prescrição por telemedicina que rege o modelo de prescrição online da HIMS. A Lei Ryan Haight de Proteção ao Consumidor de Farmácias Online é uma lei federal que, geralmente, exige uma avaliação médica presencial antes que uma substância controlada possa ser prescrita através da Internet. Os produtos principais da HIMS, incluindo a finasterida para a queda de cabelo, o sildenafil e o tadalafil para a DE, e os ISRS para a saúde mental, não são substâncias controladas listadas ao abrigo da Lei de Substâncias Controladas, o que os coloca fora do âmbito direto da Lei Ryan Haight. No entanto, estes operam num espaço regulatório complexo que interseta as leis estaduais de prescrição por telemedicina. Durante a pandemia de COVID-19, os reguladores flexibilizaram certos requisitos de prescrição por telemedicina, expandindo temporariamente o mercado endereçável para plataformas como a HIMS. À medida que a normalização regulatória pós-COVID progride, algumas dessas flexibilidades podem tornar-se mais rigorosas, restringindo potencialmente o modelo de prescrição da HIMS. Os requisitos de licenciamento médico a nível estadual também acrescentam complexidade operacional: os prestadores na Plataforma HIMS devem possuir licenças no estado de cada paciente, criando custos de conformidade à medida que a base de subscritores se expande geograficamente. Este é um risco de gravidade moderada a Long prazo, distinto do risco agudo de manipulação da FDA, que os investidores devem monitorizar ao longo do horizonte regulatório.

Fatores de Risco Adicionais: Rentabilidade, Concorrência e Volatilidade das Ações

Para além da exposição regulamentar da FDA, a HIMS enfrenta quatro categorias de risco adicionais que os investidores devem avaliar com o mesmo rigor que a secção de catalisadores de crescimento.

O caminho para uma rentabilidade GAAP sustentada não é garantido. A melhoria do EBITDA ajustado não equivale à geração de fluxo de caixa livre, e a rotatividade de assinantes, em seguimento da disrupção causada pelo semaglutido composto, poderia reduzir a base de receitas que impulsiona o efeito alavancagem operacional. Se os assinantes de GLP-1 saírem e não forem substituídos por receitas equivalentes de outras categorias, a trajetória de rentabilidade poderia estagnar ou reverter.

O risco de concentração de clientes continua a ser uma preocupação estrutural. As categorias principais de subscritores de ED e perda de cabelo, embora resilientes, representam um mercado mais restrito do que a expansão na área de perda de peso sugeria. A durabilidade da receita depende de a HIMS conseguir manter e expandir esta base, ao mesmo tempo que desenvolve novas categorias de alta receita em escala suficiente.

A concorrência provém de várias direções. A Roman Health (comercializada como Ro), uma plataforma privada de saúde masculina DTC com financiamento de capital de risco, é o modelo de negócio mais diretamente comparável à oferta principal de saúde masculina da HIMS, embora, por ser uma empresa privada, não possa ser comparada através de métricas de avaliação bolsista. A Amazon Pharmacy e a CVS Health representam concorrência ao nível da plataforma, com vantagens de distribuição que a HIMS não consegue replicar facilmente. No segmento da gestão de peso, a HIMS enfrenta concorrência de plataformas de alteração comportamental, incluindo a Noom e a WeightWatchers, embora estas empresas operem sem medicamentos sujeitos a receita médica e se dirijam a um segmento do mercado de perda de peso diferente de um serviço de subscrição de GLP-1.

O risco de volatilidade das ações merece atenção específica. O Short interest, a percentagem de ações de uma empresa disponíveis publicamente (float) que os investidores venderam a descoberto apostando numa queda de preço, tem-se mantido historicamente elevado para a HIMS. A combinação de eventos regulatórios binários, incerteza na rentabilidade e debates sobre a valorização torna-a um alvo frequente de venda a descoberto. Quando uma ação com elevada posição curta sobe acentuadamente com notícias positivas, os vendedores a descoberto são forçados a comprar ações para fechar as suas posições, amplificando o movimento ascendente do preço no que é chamado de short squeeze. A dinâmica inversa amplifica as quedas quando notícias regulatórias negativas atingem um título com elevada posição curta. Este mecanismo explica por que razão a HIMS registou movimentos de mais de 30% numa única sessão em ambas as direções. Os dados atuais de short interest são publicados quinzenalmente pela FINRA; verifique o valor atual no recurso de dados de vendas a descoberto da FINRA) com um carimbo de data antes de tirar conclusões, uma vez que este valor muda a cada ciclo de reporte.

O que dizem os analistas sobre as ações da HIMS?

O consenso dos analistas de Wall Street sobre a HIMS reflete uma perspetiva amplamente positiva, mas dispersa por um intervalo, que os analistas reavaliam frequentemente após os resultados e desenvolvimentos da FDA. Os dados de consenso atuais, incluindo a classificação, o número de analistas a cobrir a ação e o intervalo da meta de preço, devem ser verificados em MarketBeat ou TipRanks na data da sua pesquisa. A tabela abaixo fornece o formato para a população de dados atuais.

Preencher a partir do consenso de analistas do MarketBeat ou TipRanks na data da sua pesquisa. As metas dos analistas refletem as expectativas atuais e podem mudar materialmente após comunicados de resultados ou regulamentares. A precisão passada dos analistas não é indicativa de desempenho futuro.

Apresente o intervalo de preços-alvo, não apenas a média, pois a dispersão entre as metas baixas e altas reflete a incerteza genuína que os analistas têm sobre a resolução regulamentar da HIMS. Um intervalo amplo sinaliza um elevado desacordo, o que por si só é informativo sobre o perfil de risco da ação. Analistas otimistas geralmente citam as vantagens estruturais de retenção do modelo de subscrição, a oportunidade de expansão do TAM em saúde de prescrição DTC e a melhoria das métricas económicas por unidade. Analistas cautelosos geralmente apontam a concentração do risco regulamentar do GLP-1, o caminho não comprovado para a rentabilidade GAAP e os múltiplos de avaliação que requerem crescimento sustentado para justificar.

Previsão da Ação HIMS para 2025: O Que os Analistas Projetam

As projeções dos analistas para a HIMS em 2025 assentam principalmente em duas variáveis: a resolução da situação regulatória da semaglutida composta e a trajetória do crescimento de subscritores em categorias não-GLP-1. Se as condições regulatórias permitirem à HIMS manter uma oferta significativa de perda de peso, seja através de um desenvolvimento legal favorável sobre a composição 503B ou de uma transição bem-sucedida para subscrições baseadas em tirzepatida, os analistas projetam que o crescimento da receita poderá manter-se numa faixa que suporte os múltiplos de avaliação atuais. Se a categoria GLP-1 enfrentar uma disrupção sustentada sem um fluxo de receita de substituição a curto prazo, os analistas estimam que o crescimento da receita poderá desacelerar significativamente, o que colocaria pressão descendente sobre o múltiplo Preço/Vendas (P/S) que o mercado aplica às vendas da HIMS.

A previsão de consenso na data da sua pesquisa, por MarketBeat ou TipRanks,, deve ser revista tendo em conta quando essas estimativas foram atualizadas pela última vez. Modelos de analistas publicados antes dos desenvolvimentos da lista de escassez da FDA em 2025 podem não refletir as atuais premissas regulamentares. Todas as projeções são condicionais e sujeitas a alterações após qualquer divulgação de resultados ou anúncio da FDA.

As ações da HIMS estão sobreavaliadas ou subavaliadas? Análise de Avaliação

Se a HIMS parece sobrevalorizada ou subvalorizada depende de qual o cenário a que um investidor atribui maior probabilidade. A ferramenta de avaliação mais útil para a HIMS é o rácio price-to-sales (P/S), uma métrica calculada dividindo a capitalização de mercado pela receita anual, utilizada para avaliar empresas antes de estas atingirem uma rentabilidade consistente. O tradicional rácio price-to-earnings (P/E) é de valor limitado para a HIMS nesta fase: quando uma empresa está a operar perto do ponto de equilíbrio (breakeven) ou a reportar lucros GAAP em fase inicial, o rácio P/E ou não existe (se os lucros forem negativos) ou torna-se extremamente elevado porque o denominador, os lucros, é muito pequeno em relação à capitalização de mercado. O P/S evita esta distorção ao medir quanto os investidores estão a pagar por cada dólar de receita, independentemente do Status de rentabilidade.

A razão P/S atual da HIMS, segundo o Yahoo Finance) na data da sua pesquisa, deve ser comparada com dois pontos de referência: Teladoc Health (NYSE: TDOC) e comparáveis relevantes no setor de saúde DTC. A comparação com a Teladoc é imperfeita porque as duas empresas operam modelos de negócio fundamentalmente diferentes (abordado na próxima secção), mas fornece uma referência de mercado sobre como os investidores estão a avaliar negócios adjacentes à telessaúde.

Um rácio Preço/Vendas elevado é mais defensável para uma empresa com crescimento da receita de 40% ou mais ano após ano do que para uma empresa com crescimento de 5%. O contexto da taxa de crescimento da HIMS é importante: o múltiplo P/S adequado depende em parte de os investidores acreditarem que essa taxa de crescimento é sustentável. As variáveis que fariam com que a HIMS parecesse sobrevalorizada incluem a perda de receita de GLP-1 sem uma categoria de substituição, obstáculos regulatórios contínuos que comprimem o percurso de crescimento e uma compressão geral dos múltiplos em ações de saúde do consumidor de alto crescimento. As variáveis que fariam com que a HIMS parecesse subvalorizada incluem a re-aceleração do crescimento de subscritores em categorias não-GLP-1, clareza regulatória que restaure a oferta de perda de peso composta e uma inflexão de rentabilidade GAAP que reduza o desconto de risco que os investidores aplicam à avaliação. Não é oferecido um veredito definitivo aqui. O quadro e as variáveis são o que importam para a sua análise.

HIMS vs. Concorrentes: Como se Compara a Ação?

A Hims & Hers Health compete em vários segmentos de mercado, mas a sua comparação de ações mais frequente, a Teladoc Health (NYSE: TDOC), é em grande parte uma equivalência enganosa. As duas empresas servem clientes diferentes através de modelos de negócio fundamentalmente diferentes, o que torna a aplicação da mesma estrutura de avaliação a ambas um erro comum dos investidores.

HIMS vs. Teladoc (TDOC): Qual é o Melhor Investimento?

A diferença fundamental entre a HIMS e a Teladoc Health reside nos seus clientes. A HIMS vende diretamente a consumidores individuais através de um modelo de subscrição: os pacientes encontram a HIMS através de publicidade, preenchem um formulário de admissão online e pagam taxas recorrentes por prescrições e acesso a prestadores de saúde. A Teladoc vende a companhias de seguros e a empregadores através de contratos empresariais, que depois disponibilizam os serviços da Teladoc aos seus membros cobertos. Estes são modelos de negócio distintos, com uma previsibilidade de receitas distinta, perfis de risco distintos e estruturas de avaliação distintas.

Fontes: Relatórios de resultados mais recentes da HIMS (investors.forhims.com) e da TDOC (teladochealth.com/investors). Preencher com dados de origem atuais antes da publicação.

O perfil de risco da HIMS centra-se em eventos binários regulatórios, especificamente decisões da FDA sobre permissões para farmácias de manipulação, que podem mover a ação 20–30% numa sessão. O perfil de risco da Teladoc centra-se em desafios de maior duração: a integração da sua aquisição da Livongo, a manutenção das taxas de renovação de contratos empresariais e a concorrência contra incumbentes com relações existentes com seguradoras. Um investidor atraído pela marca de consumo da HIMS, pelo modelo de subscrição e pela relação direta com o paciente está a avaliar um conjunto diferente de características de negócio do que um investidor que analisa a infraestrutura de saúde B2B da Teladoc. Nenhuma das empresas é um substituto direto para a outra de uma perspetiva de avaliação de negócio ou de ações.

Concorrentes Privados e o Panorama da Saúde DTC

O comparável de modelo de negócio mais direto da HIMS é a Roman Health (comercializada como Ro), uma plataforma privada, apoiada por capital de risco, de saúde masculina DTC, que compete nas categorias de disfunção erétil (DE) e perda de cabelo com um modelo de prescrição online semelhante. Como a Ro permanece privada, a comparação direta de avaliação de ações não é possível, mas a sua presença e histórico de financiamento validam o mercado endereçável para saúde com prescrição DTC, ao mesmo tempo que sinalizam que a HIMS enfrenta concorrência bem capitalizada nas suas categorias principais. A Amazon Pharmacy representa uma ameaça competitiva estrutural a longo prazo dada a infraestrutura de distribuição e as vantagens de aquisição de clientes da Amazon. No segmento de gestão de peso, a HIMS enfrenta concorrência de plataformas de mudança de comportamento, incluindo a Noom e a WeightWatchers, embora essas empresas operem sem medicamentos prescritos e abordem um segmento diferente do mercado de perda de peso do que um serviço de subscrição de GLP-1.

As Ações da HIMS são um Bom Investimento? Cenário Otimista, Cenário Pessimista e Variáveis-Chave

Se a ação da HIMS representa um investimento atrativo depende de como um investidor pondera dois casos credíveis, mas opostos. O caso otimista baseia-se em modelos de negócio de subscrição duradouros, um grande mercado total endereçável na saúde de prescrição DTC (direto ao consumidor) e crescimento de receita demonstrado em escala. O caso pessimista centra-se no risco regulatório agudo para a linha de receita GLP-1 e num caminho não comprovado para uma rentabilidade GAAP sustentada. Ambos os casos são apresentados abaixo com igual rigor analítico.

Este conteúdo serve apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. O desempenho passado das ações não é indicativo de resultados futuros. Consulte sempre um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

A Tese Otimista para as Ações da HIMS

O modelo de subscrição cria retenção de clientes estrutural que a maioria das empresas de consumo não consegue replicar. Um paciente a gerir disfunção erétil crónica ou perda de cabelo tem uma necessidade médica contínua da sua prescrição, gerando receita recorrente previsível que é largamente insensível aos ciclos macroeconómicos. Ao contrário dos gastos discricionários do consumidor, uma prescrição para uma condição crónica não é facilmente adiada quando os orçamentos familiares apertam. Esta espinha dorsal económica da base de subscritores da HIMS representa uma vantagem de durabilidade que os números de crescimento da receita, por si só, não captam totalmente.

O mercado potencial total para a saúde de prescrição direta ao consumidor (DTC) é substancial e ainda pouco explorado. A HIMS opera nas áreas de saúde sexual, queda de cabelo, controlo de peso, saúde mental e cuidados da pele, cada uma representando um mercado de vários milhares de milhões de dólares, onde o modelo de distribuição tradicional (consulta de cuidados primários, levantamento na farmácia, gestão de seguros) é dispendioso e apresenta muita fricção. Uma plataforma que remove essa fricção e oferece cuidados clínicos e o aviamento de receitas online responde a uma necessidade real do consumidor que já existia antes de os fármacos GLP-1 entrarem em cena.

O crescimento das receitas ao longo de 2023 e 2024 demonstrou que a HIMS consegue executar a aquisição de subscritores e converter isso em receitas em escala. A melhoria do EBITDA ajustado a par desse crescimento sugere que a alavancagem operacional é ativa e não teórica. Se a HIMS adaptar com sucesso a sua oferta de perda de peso, mudando para a manipulação baseada em tirzepatida (o fármaco GLP-1/GIP concorrente da Eli Lilly, vendido como Mounjaro e Zepbound), os analistas projetam que a categoria de perda de peso poderá sustentar níveis de receita significativos se as condições regulamentares o permitirem. A continuidade liderada pelo fundador Andrew Dudum desde 2017 proporciona a estabilidade de gestão que os investidores de crescimento valorizam frequentemente ao avaliar teses de investimento de longa duração.

O Caso Bear para as Ações da HIMS

A remoção da semaglutida da lista de escassez de medicamentos pela FDA em 2025 não é um risco teórico que se possa materializar. Já se materializou. A base legal para o negócio de semaglutida manipulada em escala da HIMS foi removida por uma ação regulatória que a empresa não conseguiu controlar e não pode reverter através da execução operacional. Esse precedente é importante: demonstra que uma parte significativa do crescimento das receitas da HIMS foi construída sobre uma permissão regulatória com um mecanismo de expiração definido, e essa permissão foi revogada num período de dois anos após ter sido exercida em escala.

O problema de concentração de receita é específico. Os subscritores de perda de peso GLP-1 constituíam a coorte com o maior Valor Médio de Pedido (AOV) que a HIMS alguma vez tinha reunido. A sua saída cria uma lacuna de receita que a base principal de DE e perda de cabelo, embora estável e fiel, não estava a gerar receita rápido o suficiente para suprir independentemente. A receita de novas categorias demora tempo a construir, e o prazo para uma mudança para tirzepatide ou uma oferta alternativa de perda de peso atingir uma escala material é medido em anos, em vez de trimestres.

A rentabilidade GAAP não foi demonstrada na escala necessária para justificar os atuais múltiplos de avaliação sem um crescimento contínuo das receitas. A melhoria do EBITDA ajustado é real, mas parcial; exclui a remuneração baseada em ações, que dilui os acionistas, e outros encargos não monetários que representam custos económicos reais. Uma desaceleração no crescimento de subscritores, impulsionada pelo churn de GLP-1, poderá interromper a progressão da alavancagem operacional e revelar que o caminho para a rentabilidade GAAP é mais longo do que a narrativa do EBITDA ajustado sugere.

A concorrência da Roman/Ro, Amazon e os potenciais programas de acesso de pacientes da própria Novo Nordisk exercem pressão sobre o posicionamento diferenciado da HIMS precisamente quando a empresa necessita de poder de precificação e retenção de assinantes para navegar a transição regulatória. Juros vendidos elevados transformam cada desenvolvimento negativo num evento de preço amplificado, o que significa que o risco de volatilidade negativa para a HIMS é estruturalmente superior ao de uma ação com fundamentos comparáveis mas com juros vendidos inferiores.

Principais Variáveis a Monitorizar

A resolução destes casos opostos irá manifestar-se num conjunto específico de variáveis mensuráveis. Os investidores com uma posição em HIMS, ou a avaliar uma, devem acompanhar o seguinte em cada relatório de resultados trimestral e através do acompanhamento contínuo da FDA.

O Status regulamentar é a variável principal. Se a FDA irá tomar medidas de execução adicionais contra os manipuladores 503B que produzem cópias de semaglutida ou tirzepatida, e se quaisquer desafios legais à remoção da lista de escassez serão bem-sucedidos, determinará o teto de receita a curto prazo para a categoria de perda de peso. Monitorize diretamente a FDA Drug Shortages Database) para obter atualizações.

A taxa de crescimento de subscritores em categorias não-GLP-1 é o segundo sinal crítico. Se a base principal de subscritores de ED e queda de cabelo acelerar em resposta a um maior investimento de marketing da HIMS, proporciona diversificação de receitas que reduz o risco de concentração em GLP-1. Se o crescimento de subscritores não-GLP-1 for estável ou decrescente, a lacuna de receitas proveniente da perda de subscritores de GLP-1 torna-se mais difícil de colmatar.

O progresso na rentabilidade GAAP em cada relatório trimestral sinaliza se o modelo de negócio escala para lucros reais ou se a narrativa do EBITDA ajustado está a mascarar um consumo contínuo de liquidez. As revisões das notações dos analistas após os resultados ou Comunicados da FDA funcionam como uma reavaliação em tempo real do cenário 'bull' versus 'bear' por investidores profissionais com acesso ao 'guidance' da gestão. O ímpeto da diversificação de produtos, especificamente se a HIMS lançar uma subscrição de perda de peso baseada em tirzepatida ou outra categoria de receita relevante, determinará se a caracterização de 'ação de perda de peso' foi um traço permanente da identidade da HIMS ou o produto de uma janela regulatória específica.

Como Comprar Ações HIMS

Para comprar ações da HIMS, abra uma conta de corretagem se ainda não tiver uma, financie-a, procure pelo símbolo HIMS na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), selecione o seu tipo de ordem e execute o seu Trade. A HIMS está disponível através de todas as principais plataformas de corretagem registadas nos EUA. Dada a história de movimentos acentuados de preços com notícias regulamentares e de resultados, uma ordem de limite é preferível a uma ordem a mercado para a maioria dos investidores.

Antes de realizar qualquer Trade, reveja a isenção de responsabilidade de investimento acima e considere consultar um consultor financeiro qualificado.

1. Abra uma conta numa corretora. Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade e Robinhood oferecem acesso a ações listadas na NYSE. Se já tiver uma conta, avance para o passo seguinte.

2. Financie a sua conta. Transfira fundos através de ligação bancária, transferência ACH ou transferência wire. A maioria dos corretores (brokers) suporta transferências ACH que são liquidadas num a três dias úteis.

3. Pesquise por HIMS. Introduza o símbolo "HIMS" na barra de pesquisa da sua plataforma de corretagem. Confirme o nome completo da empresa, Hims & Hers Health, Inc., e a listagem na bolsa (NYSE) antes de prosseguir.

4. Escolha o seu tipo de ordem. Uma ordem a mercado executa-se imediatamente ao preço atual no momento do envio. Uma ordem de limite executa-se apenas a um preço que especifique ou melhor. Para uma ação volátil como a HIMS, uma ordem de limite confere-lhe certeza de preço: não comprará a um preço superior ao que especificou, ao custo de potencialmente não ser executada caso a ação se afaste do seu limite antes da execução.

5. Decida o tamanho da sua posição. Determine quantas ações comprar com base na sua própria situação financeira, tolerância ao risco e na pesquisa que concluiu. A HIMS já registou movimentos numa única sessão superiores a 30% devido a notícias regulamentares e de resultados; defina o tamanho da posição em conformidade.

6. Executar e confirmar. Submeta a ordem e reveja a confirmação que apresenta o preço executado, a quantidade e o custo total. Guarde a confirmação para os seus registos.

Para obter contexto analítico sobre como os investidores profissionais avaliam ações de crescimento voláteis e os seus fatores determinantes de preço, consulte este guia sobre estruturas de cenários de ações para intervalos de preços e avaliação de risco.

Perguntas Frequentes Sobre as Ações da HIMS

A Hims & Hers Health Paga Dividendos?

A Hims & Hers Health não paga atualmente dividendos. Como uma empresa em fase de crescimento, a HIMS reinveste o seu capital na aquisição de subscritores, expansão de produtos e infraestrutura da plataforma em vez de distribuir dinheiro pelos acionistas. Não existe qualquer plano anunciado para iniciar um dividendo a curto prazo, de acordo com as comunicações aos investidores da empresa em investors.forhims.com. Os investidores que procuram rendimentos através de dividendos devem considerar este facto como uma característica desqualificante para os seus critérios de investimento.

Quem é o CEO da Hims & Hers Health?

Andrew Dudum é o cofundador e CEO da Hims & Hers Health, uma Posição que ocupa desde a fundação da empresa em 2017. O seu mandato ininterrupto como CEO fundador é um fator que alguns investidores de crescimento avaliam positivamente ao analisar o alinhamento da gestão e a estabilidade da visão a longo prazo numa empresa liderada pelo fundador.

Em que bolsa de valores está a HIMS?

HIMS trades na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) sob o ticker HIMS. O nome completo da entidade é Hims & Hers Health, Inc. Confirme o ticker e a bolsa ao colocar qualquer ordem na sua plataforma de corretagem para garantir que está a comprar o título correto.

Qual é o máximo histórico para as ações da HIMS?

A HIMS atingiu o seu pico histórico de negociação durante o período de crescimento de GLP-1/semaglutide composto de 2023-2024, quando a categoria de perda de peso impulsionou a aceleração de assinantes e receitas para além das expectativas anteriores. O preço e a data específicos do pico histórico devem ser verificados em dados históricos da HIMS no Yahoo Finance,), uma vez que este valor representa uma referência num ponto específico no tempo que requer confirmação da fonte. A ampla variação entre o mínimo pós-SPAC da HIMS e o seu pico de 2024 ilustra o perfil de volatilidade binário e impulsionado por catalisadores que caracteriza esta ação.

A ação da HIMS vai recuperar?

Uma recuperação nas ações da HIMS exigiria provavelmente, pelo menos, uma das seguintes condições: clareza regulamentar sobre produtos GLP-1 compostos que permita à HIMS retomar receitas significativas de subscrição para perda de peso, uma nova aceleração do crescimento de subscritores em categorias não relacionadas com GLP-1 a uma taxa suficiente para compensar a rotatividade de GLP-1, progressos demonstrados no sentido da rentabilidade GAAP que reduzam o desconto de risco incorporado na avaliação atual, ou revisões em alta do consenso dos analistas após um desenvolvimento positivo de lucros ou regulamentar. Não é oferecida aqui qualquer previsão de recuperação, porque a recuperação depende de fatores, principalmente da postura regulamentar da FDA e da dinâmica de retenção de subscritores, que permanecem por resolver. Os investidores que detêm posições existentes devem monitorizar as variáveis-chave descritas na secção da tese de investimento acima para avaliar se a tese de investimento original permanece intacta.

Qual é o Short Interest das ações da HIMS?

Short interesse mede a percentagem do capital flutuante da HIMS (ações disponíveis publicamente) que investidores pessimistas venderam a descoberto, apostando numa queda de preço. Este valor tem historicamente estado acima da média para uma ação de saúde do consumidor de média capitalização. Um elevado interesse em vendas a descoberto contribui para as acentuadas oscilações de preço da HIMS em ambas as direções: catalisadores positivos desencadeiam squeezes de curto que amplificam os movimentos ascendentes, enquanto catalisadores negativos amplificam a pressão descendente tanto de vendedores fundamentais como de posições de venda a descoberto adicionais. Os dados atuais de interesse em vendas a descoberto são publicados quinzenalmente; verifique o valor mais recente em FINRA) com um carimbo de data antes de tirar conclusões, pois este valor muda frequentemente.

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