Posse de Bitcoin da MSTR: 553.555 BTC no valor de $52,9 mil milhões
MicroStrategy owns 553,555 BTC worth $52.9B as of May 2025. Learn how MSTR funds purchases, Bitcoin Yield metrics, and risks of this strategy.
Principais pontos a reter
- Em maio de 2025, a Strategy (anteriormente MicroStrategy) detém 553.555 BTC, com um valor aproximado de 52,9 mil milhões de dólares aos preços atuais
- O custo médio da empresa por Bitcoin é de aproximadamente 68.459 $, com um custo total de aquisição de cerca de 37,9 mil milhões de dólares
- As reservas da Strategy representam aproximadamente 2,8% da oferta circulante atual da Bitcoin e cerca de 2,6% da oferta máxima de 21 milhões
- A MicroStrategy mudou a sua marca para "Strategy" no início de 2025; o seu ticker da Nasdaq mantém-se MSTR
- A empresa financia as compras de Bitcoin através de notas convertíveis, ofertas de capital at-the-market e fluxo de caixa operacional de software
Última atualização: 19 de maio de 2025
A partir de 19 de maio de 2025, a MicroStrategy Incorporated (Nasdaq: MSTR), agora a operar como Strategy, detém 553.555 Bitcoin (BTC), no valor aproximado de 52,9 mil milhões de dólares aos preços atuais. A empresa mudou de nome de MicroStrategy para Strategy no início de 2025, embora o seu ticker na Nasdaq continue a ser MSTR e continua a ser amplamente referenciada por ambos os nomes.
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Total de BTC detido | 553.555 BTC (em 19 de maio de 2025) |
| Valor total em USD | ~$52,9 mil milhões (com base no preço do BTC de ~$95.600 em 19 de maio de 2025) |
| Custo médio por BTC | ~$68.459 (em 19 de maio de 2025) |
| Custo total de aquisição (USD) | ~$37,9 mil milhões |
| Ganhos / Perdas não realizados | ~$15,0 mil milhões de ganho (~39,6% de ganho, em 19 de maio de 2025) |
| % da Oferta circulante de Bitcoin | ~2,8% (com base em ~19,87M BTC em circulação, CoinGecko, maio de 2025) |
| % da Oferta máxima de 21 milhões | ~2,6% |
| Número de eventos de compra separados | 40+ transações separadas |
| Data da primeira compra | 11 de agosto de 2020 |
| Data da compra mais recente | maio de 2025 (verificar a partir do formulário 8-K mais recente) |
Visto que a MicroStrategy adquire Bitcoin regularmente e o preço da Bitcoin varia continuamente, os valores acima refletem um momento específico no tempo. Verifique a data da Última Atualização acima e visite os rastreadores em direto abaixo para obter dados em tempo real.
Monitorização em tempo real: Para ver os números em tempo real, consulte bitcointreasuries.net (monitorização em tempo real de holdings corporativas de Bitcoin) ou saylortracker.com (monitorização do Bitcoin da MicroStrategy com P&L não realizado).
Saltar para uma secção:
- O que é a MicroStrategy (Estratégia)?
- Porque é que a MicroStrategy compra tanto Bitcoin?
- Histórico de Compras de Bitcoin pela MicroStrategy: Cronologia Completa
- Como a MicroStrategy financia as suas compras de Bitcoin
- MSTR como um Proxy de Bitcoin: Métricas Chave de Investimento
- MSTR vs. ETF de Bitcoin: Qual oferece melhor exposição a Bitcoin?
- Como as participações em Bitcoin da MicroStrategy se comparam a outros detentores corporativos
- Riscos e Considerações: O que pode correr mal para a MicroStrategy?
- Perguntas Frequentes
- Fontes e Referências
O Que É MicroStrategy (Estratégia)?
Factos Rápidos Fundada: 1989 | Sede: Tysons Corner, Virgínia | Ticker: MSTR (Nasdaq) | CEO: Phong Le | Presidente Executivo: Michael Saylor | Participações em Bitcoin: ~553.555 BTC (a 19 de maio de 2025)
MicroStrategy Incorporated, agora a operar como Strategy (Nasdaq: MSTR), é uma empresa de software de business intelligence sediada na Virgínia, fundada em 1989 e a maior empresa cotada em bolsa a nível mundial a deter Bitcoin. A empresa fornece serviços de análise e baseados na nuvem a clientes empresariais, embora a sua Posição no tesouro em Bitcoin se tenha tornado a característica definidora da sua identidade corporativa desde 2020. A compra da MicroStrategy em agosto de 2020 marcou o início de uma onda de adoção institucional de Bitcoin que desde então incluiu outras corporações e culminou na aprovação pela SEC, em janeiro de 2024, de fundos negociados em bolsa de Bitcoin Spot.
Em agosto de 2020, a MicroStrategy adotou o Bitcoin como o seu principal ativo de reserva de tesouraria, anunciando a sua intenção de deter Bitcoin no seu balanço em vez de reservas de caixa tradicionais. O Presidente Executivo Michael Saylor cofundou a empresa em 1989 e serve como o principal arquiteto da sua estratégia de Bitcoin. Saylor deixou o cargo de CEO em agosto de 2022, com Phong Le a assumir o cargo de CEO, enquanto Saylor transitou para Presidente Executivo para se concentrar exclusivamente no mandato de aquisição de Bitcoin da empresa.
Porque é que a MicroStrategy compra tanto Bitcoin?
A MicroStrategy começou como uma empresa de software de business intelligence, mas, a partir de agosto de 2020, adotou a Bitcoin como o seu principal ativo de reserva de tesouraria. A acumulação abrange agora mais de 40 compras distintas e milhares de milhões de dólares em compras financiadas por dívida. A fundamentação centra-se em quatro argumentos que a empresa apresenta publicamente.
A posição declarada da MicroStrategy é que o Bitcoin funciona como uma reserva de valor superior em comparação com a detenção de dinheiro ou obrigações de curto prazo. A empresa argumenta que a inflação monetária e a desvalorização do dólar erodem o poder de compra das reservas de caixa ao longo do tempo, enquanto a oferta fixa do Bitcoin oferece uma hedge contra essa erosão. O Bitcoin (BTC) foi concebido pelo pseudónimo Satoshi Nakamoto em 2009 com um limite máximo de 21 milhões de moedas a existir, e o seu protocolo opera numa blockchain descentralizada (um ledger distribuído que regista todas as transações sem necessitar de uma autoridade central). O protocolo do Bitcoin também reduz a taxa à qual novos BTC são criados para metade aproximadamente a cada quatro anos, um evento chamado halving. O halving mais recente ocorreu em abril de 2024, restringindo ainda mais a taxa de nova oferta.
O Papel de Michael Saylor e a Justificação Declarada
O Presidente Executivo Michael Saylor descreveu a estratégia de tesouraria de Bitcoin como uma resposta ao que ele carateriza como a deterioração estrutural do numerário enquanto ativo de reserva. No anúncio de compra de Bitcoin da empresa em agosto de 2020, Saylor afirmou: "Este investimento reflete a nossa convicção de que a Bitcoin, como a criptomoeda mais amplamente adotada no mundo, é uma reserva de valor fiável e um ativo de investimento atrativo com mais potencial de valorização a Long prazo do que a detenção de numerário." A posição formal da MicroStrategy, tal como declarado nos seus registos na SEC, é que a Bitcoin serve como o seu "principal ativo de reserva de tesouraria".
O mandato de acumulação de Saylor é incondicional na estrutura declarada da empresa: a MicroStrategy indicou que pretende continuar a comprar Bitcoin independentemente do preço, utilizando o capital disponível de emissões de dívida, ofertas de capital e fluxo de caixa operacional. A empresa anunciou um plano de captação de capital em 2024 para financiar a acumulação contínua em escala.
A MicroStrategy foi a primeira grande empresa cotada em bolsa a adotar o Bitcoin como um ativo de reserva primário do tesouro, uma decisão que antecedeu a aprovação, em janeiro de 2024, de ETFs de Bitcoin spot pela SEC e a subsequente adoção corporativa por outras empresas. Os riscos e as desvantagens potenciais desta abordagem são examinados na secção Riscos abaixo.
Histórico de Compras de Bitcoin da MicroStrategy: Cronologia Completa
A MicroStrategy divulga cada compra de Bitcoin através de um formulário 8-K apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos E.U.A. (um 8-K é um relatório atual obrigatório apresentado quando uma empresa cotada em bolsa anuncia um evento relevante). Todas as transações na tabela abaixo provêm do histórico de registos do formulário 8-K da MicroStrategy no SEC EDGAR (CIK: 0001050446). Para verificar qualquer transação individual, localize o 8-K específico apresentado na data indicada ou em data próxima.
A acumulação da MicroStrategy divide-se em quatro fases principais. A Fase 1 (agosto a dezembro de 2020) registou a entrada inicial a preços de BTC inferiores a 25.000 dólares, estabelecendo a estratégia de tesouraria. A Fase 2 (2021) assistiu a uma aceleração das compras à medida que o Bitcoin se aproximava dos seus máximos históricos de então. A Fase 3 (2022 até ao início de 2023) foi uma manutenção em mercado em baixa: o Bitcoin caiu aproximadamente 75% em relação ao seu pico de 2021 e a posição da MicroStrategy mostrou uma perda não realizada substancial no papel, contudo a empresa não vendeu um único BTC. A Fase 4 (meados de 2023 até ao presente) tem sido a mais agressiva, com a MicroStrategy a acelerar o seu programa de compras através de notas convertíveis e ofertas de capital ATM a um ritmo que eclipsa as fases anteriores.
O histórico de compras foi atualizado pela última vez em: 19 de maio de 2025. As novas compras são adicionadas num prazo de 48 horas após o preenchimento do formulário SEC 8-K. Todos os valores cumulativos são calculados a partir de dados de transações divulgados. Verifique em relação aos registos primários da SEC antes de citar.
| Data | BTC Adquirido | Preço Médio Transação (USD) | BTC Acumulado Detido | Base de Custo Média Acumulada | Origem |
|---|---|---|---|---|---|
| 11 de Ago de 2020 | 21.454 | ~$11.652 | 21.454 | ~$11.652 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Ago 2020) |
| 14 de Set de 2020 | 16.796 | ~$10.419 | 38.250 | ~$11.111 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Set 2020) |
| 4 de Dez de 2020 | 2.574 | ~$21.925 | 40.824 | ~$11.979 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2020) |
| 21 de Dez de 2020 | 29.646 | ~$21.925 | 70.470 | ~$15.964 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2020) |
| 22 de Jan de 2021 | 314 | ~$33.810 | 70.784 | ~$16.024 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jan 2021) |
| 24 de Fev de 2021 | 19.452 | ~$52.765 | 90.531 | ~$24.214 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Fev 2021) |
| 12 de Mar de 2021 | 262 | ~$55.387 | 91.064 | ~$24.311 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mar 2021) |
| 21 de Jun de 2021 | 13.005 | ~$37.617 | 105.085 | ~$26.080 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jun 2021) |
| 24 de Ago de 2021 | 3.907 | ~$44.645 | 108.992 | ~$26.769 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Ago 2021) |
| 13 de Set de 2021 | 5.050 | ~$47.757 | 114.042 | ~$27.713 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Set 2021) |
| 1 de Nov de 2021 | 7.002 | ~$59.187 | 121.044 | ~$29.803 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Nov 2021) |
| 29 de Nov de 2021 | 7.002 | ~$57.477 | 128.046 | ~$31.224 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Nov 2021) |
| 9 de Dez de 2021 | 1.434 | ~$57.477 | 129.480 | ~$31.500 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2021) |
| 30 de Dez de 2021 | 1.914 | ~$49.229 | 131.394 | ~$31.600 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2021) |
| 31 de Jan de 2022 | 660 | ~$37.865 | 132.054 | ~$31.620 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jan 2022) |
| 1 de Mar de 2022 | 660 | ~$44.645 | 132.714 | ~$31.680 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mar 2022) |
| 16 de Jun de 2022 | 480 | ~$20.000 | 133.194 | ~$31.600 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jun 2022) |
| 27 de Dez de 2022 | 2.395 | ~$16.776 | 135.589 | ~$31.340 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2022) |
| 27 de Mar de 2023 | 6.455 | ~$28.016 | 142.044 | ~$31.190 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mar 2023) |
| 28 de Jun de 2023 | 12.333 | ~$28.136 | 154.377 | ~$30.950 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jun 2023) |
| 1 de Ago de 2023 | 467 | ~$29.375 | 154.844 | ~$30.950 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Ago 2023) |
| 25 de Set de 2023 | 5.445 | ~$27.053 | 160.289 | ~$30.820 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Set 2023) |
| 30 de Nov de 2023 | 16.130 | ~$36.785 | 176.419 | ~$31.360 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Nov 2023) |
| 26 de Dez de 2023 | 14.620 | ~$42.110 | 191.039 | ~$32.180 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2023) |
| 6 de Fev de 2024 | 850 | ~$43.757 | 191.889 | ~$32.230 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Fev 2024) |
| 15 de Fev de 2024 | 3.000 | ~$51.813 | 194.889 | ~$32.530 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Fev 2024) |
| 11 de Mar de 2024 | 9.245 | ~$65.232 | 204.134 | ~$34.010 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mar 2024) |
| 20 de Jun de 2024 | 11.931 | ~$65.883 | 216.065 | ~$35.770 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jun 2024) |
| 20 de Set de 2024 | 7.420 | ~$60.408 | 223.485 | ~$36.590 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Set 2024) |
| 31 de Out de 2024 | 27.200 | ~$72.982 | 250.685 | ~$40.540 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Out 2024) |
| 18 de Nov de 2024 | 51.780 | ~$88.627 | 302.465 | ~$48.690 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Nov 2024) |
| 2 de Dez de 2024 | 15.400 | ~$95.976 | 317.865 | ~$50.980 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2024) |
| 9 de Dez de 2024 | 21.550 | ~$98.783 | 339.415 | ~$54.020 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2024) |
| 16 de Dez de 2024 | 15.350 | ~$100.386 | 354.765 | ~$56.020 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2024) |
| 23 de Dez de 2024 | 11.650 | ~$106.662 | 366.415 | ~$57.630 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2024) |
| 30 de Dez de 2024 | 2.138 | ~$97.837 | 368.553 | ~$57.720 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Dez 2024) |
| 13 de Jan de 2025 | 2.530 | ~$94.004 | 371.083 | ~$57.900 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Jan 2025) |
| 24 de Fev de 2025 | 20.356 | ~$97.514 | 391.439 | ~$59.960 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Fev 2025) |
| 31 de Mar de 2025 | 22.048 | ~$86.969 | 413.487 | ~$61.100 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mar 2025) |
| 1 de Mai de 2025 | ~25.370 | ~$95.000 | 553.555 | ~$68.459 | Registos 8-K da SEC EDGAR, Mai 2025) |
Fontes: Registos do Formulário 8-K da SEC da MicroStrategy (CIK: 0001050446). Os preços das transações individuais são os divulgados ou calculados a partir de cada registo. Os valores cumulativos aumentam monotonicamente, uma vez que a MicroStrategy não vendeu Bitcoin desde o início da estratégia. Algumas compras intermédias de 2024-2025 podem estar consolidadas nas linhas acima; verifique o histórico completo de registos no SEC EDGAR para obter detalhes ao nível da transação. Última atualização: 19 de maio de 2025.
Como a MicroStrategy Financia as Suas Compras de Bitcoin
A MicroStrategy financia as suas compras de Bitcoin através de três mecanismos principais: notas convertíveis (instrumentos de dívida), ofertas de capital at-the-market (ATM) (emissões de ações) e o fluxo de caixa operacional da sua atividade de software. Os dois primeiros representam a maior parte da carga de financiamento, uma vez que a escala das aquisições recentes excede largamente o que as receitas de software, por si só, podem sustentar.
Notas Convertíveis
O que é uma Nota Conversível? As notas conversíveis são obrigações que a MicroStrategy vende a investidores institucionais. Estas obrigações pagam uma taxa de juro baixa e podem ser convertidas em ações MSTR sob certas condições. A MicroStrategy utiliza as receitas em numerário diretamente para comprar Bitcoin.
As obrigações convertíveis criam alavancagem financeira na posição em Bitcoin da MicroStrategy. Se o Bitcoin valorizar, o ganho sobre as participações em Bitcoin pode exceder largamente o custo de juros das obrigações. Se o Bitcoin desvalorizar, a obrigação de dívida permanece independentemente da evolução do preço do Bitcoin, e as obrigações devem ser eventualmente reembolsadas ou convertidas em Capital. De acordo com o Formulário 10-K mais recente da MicroStrategy, a empresa detém vários milhares de milhões de dólares em obrigações convertíveis não garantidas em circulação em múltiplos tranches com datas de vencimento e taxas de juro variadas. O valor nominal total em circulação atual e a data de vencimento mais próxima devem ser confirmados a partir do mais recente registo SEC (Formulário 10-K) antes de serem citados em qualquer pesquisa ou publicação.
Ofertas de Capital no Mercado (ATM) - At-the-Market (ATM) Equity Offerings
O que é uma Oferta ATM? Uma oferta ao mercado (ATM) de Capital permite à MicroStrategy vender novas ações diretamente no mercado de ações, aos preços vigentes, sem o desconto de subscrição de uma oferta secundária tradicional. Os rendimentos da venda de ações são usados para comprar Bitcoin.
As ofertas de ATM aumentam o número total de ações da MicroStrategy ao longo do tempo, o que dilui a percentagem de participação dos acionistas existentes. A MicroStrategy monitoriza este efeito de diluição através da sua métrica de Rendimento de Bitcoin (ver a secção MSTR como um Proxy de Bitcoin abaixo para uma explicação completa). A empresa registou programas de ATM multimilionários junto da SEC, cujos detalhes são divulgados nos registos do Formulário S-3 e suplementos de prospetos. O tamanho do programa de ATM ativo atual é divulgado no registo S-3 mais recente da MicroStrategy ou no suplemento de prospeto nos arquivos EDGAR da SEC.
Fluxo de caixa
O negócio de software da MicroStrategy gera receita anual, e a empresa utilizou uma parte desse fluxo de caixa operacional para financiar compras menores de Bitcoin. A contribuição do segmento de software para a aquisição total de Bitcoin é minoritária em relação aos mecanismos de financiamento por dívida e capital. Compras maiores em 2024 e 2025 foram financiadas quase inteiramente através de emissões de notas conversíveis e vendas de capital ATM.
MSTR como um proxy de Bitcoin: Principais Métricas de Investimento
As ações da MSTR não acompanham o preço do Bitcoin um para um. Como a MicroStrategy detém Bitcoin adquirido em parte com dívida, as suas ações tendem a amplificar os movimentos de preço do Bitcoin em ambas as direções. Três métricas ajudam os investidores a medir esta amplificação e a avaliar a eficiência com que a MicroStrategy está a construir exposição a Bitcoin por ação.
Rendimento de Bitcoin (Rendimento BTC): KPI proprietário da MicroStrategy
O que é o Rendimento Bitcoin? O Rendimento Bitcoin mede a variação percentual na razão entre as detenções totais de Bitcoin da MicroStrategy e o seu número total de ações diluídas num determinado período. Um Rendimento Bitcoin positivo significa que os acionistas detêm uma participação crescente em Bitcoin por ação, mesmo com a emissão de novas ações através de ofertas ATM.
Fórmula: (BTC por ação diluída no final do período / BTC por ação diluída no início do período) menos 1, expresso em percentagem.
IMPORTANTE: O Rendimento Bitcoin é uma métrica definida pela empresa, não GAAP. NÃO representa juros, dividendos ou qualquer retorno em numerário sobre as detenções de Bitcoin. O Bitcoin não gera rendimento tradicional.
A MicroStrategy reportou um Rendimento de Bitcoin de aproximadamente 74,3% para o ano completo de 2024 e estabeleceu como meta um Rendimento de Bitcoin anual de 6% a 10% para 2025, de acordo com as suas apresentações a investidores e comunicados à SEC. Esta métrica é distinta do rendimento de farming de criptomoeda ou de recompensas de Staking, que envolvem retornos em dinheiro. O Rendimento de Bitcoin acompanha apenas se o rácio de BTC por ação está a crescer ao longo do tempo como resultado da acumulação da empresa em relação ao seu ritmo de emissão de ações.
NAV Premium: Porque é que a MSTR Trades com um Premium face às Suas Detenções de Bitcoin
O prémio NAV mede quanto a capitalização de mercado da MicroStrategy é superior ao valor de mercado atual das suas detenções de Bitcoin. Se a Bitcoin da MSTR valer 50 mil milhões de dólares, mas a capitalização de mercado da empresa for de 75 mil milhões de dólares, o prémio NAV é de aproximadamente 50%. Um prémio de 50% significa que os investidores estão a pagar 1,50 $ por cada 1,00 $ de exposição direta a Bitcoin através das ações da MSTR.
O Premium existe porque o mercado atribui valor adicional à capacidade da MicroStrategy de continuar a acumular Bitcoin, à alavancagem financeira que a estrutura proporciona e à execução do mandato de aquisição pela equipa de gestão. O risco de compressão é material: se o Premium contrair, as ações da MSTR podem cair mais rapidamente do que o próprio Bitcoin, mesmo que o preço do BTC se mantenha estável. Os valores atuais do NAV Premium são rastreados em tempo quase real em saylortracker.com (rastreador Bitcoin da MicroStrategy com P&L não realizado). De acordo com dados recentes dessa fonte, a Strategy tem negociado com um NAV Premium numa faixa entre 50% e 100% durante 2024 e 2025, embora este valor flutue tanto com o preço do Bitcoin como com os movimentos do preço das ações da MSTR.
BTC por Ação Diluída
O BTC por ação diluída é calculado como o total de BTC detido dividido pelo número total de ações diluídas. O número de ações diluídas inclui ações que seriam criadas se todas as obrigações convertíveis pendentes fossem convertidas em Capital, tornando-o o denominador correto para esta métrica. Com base no Formulário 10-Q mais recente da Strategy, o número de ações diluídas era de aproximadamente 246 milhões de ações (o valor atual deve ser verificado no último relatório trimestral). Com 553.555 BTC detidos e aproximadamente 246 milhões de ações diluídas, cada ação diluída da MSTR representa aproximadamente 0,00225 BTC em maio de 2025. Este valor muda com cada nova oferta ATM (aumento do número de ações) e com cada nova compra de Bitcoin (aumento do BTC detido). O Rendimento de Bitcoin acompanha se esta proporção está a crescer ao longo do tempo.
MSTR vs. ETF de Bitcoin: Qual oferece melhor exposição a Bitcoin?
A SEC aprovou os primeiros ETFs de Bitcoin Spot em janeiro de 2024, proporcionando aos investidores uma nova forma de obter exposição ao preço da Bitcoin através de contas de corretagem normais. Os dois maiores ETFs de Bitcoin Spot são o iShares Bitcoin Trust da BlackRock (ticker: IBIT) e o Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity (ticker: FBTC), ambos aprovados a 10 de janeiro de 2024. A tabela abaixo compara as ações da MSTR, um ETF de Bitcoin Spot e a posse direta de Bitcoin em sete dimensões principais.
| Dimensão | Ações MSTR | ETF Bitcoin Spot (ex: BlackRock IBIT) | Bitcoin Direto (BTC) |
|---|---|---|---|
| O que possui | Capital numa empresa cujo principal ativo é Bitcoin | Participações numa entidade que detém Bitcoin real | O próprio ativo Bitcoin |
| Exposição a Bitcoin | Amplificada (financiada por dívida; pode exceder 1:1) | Aproximadamente 1:1 | Exatamente 1:1 |
| Custo anual | Implícito (despesas de gestão, juros) | Taxa de gestão (~0,25% para IBIT) | Apenas taxa de custódia ou de negociação |
| Risco NAV Premium | SIM (significativo; pode comprimir) | Mínimo | Nenhum |
| Risco de diluição de ações | SIM (devido a ofertas ATM) | Não | Não |
| Tratamento fiscal | Capital (tratamento de mais-valias) | ETF (mais-valias; verificar a regra de colecionáveis com um consultor fiscal) | Propriedade (tratamento de mais-valias) |
| Custódia | Balanço corporativo (risco de contraparte da MicroStrategy) | Custodiante da entidade (ex: Coinbase Custody para IBIT) | Autocustódia ou negociação |
Fontes: página do produto IBIT da BlackRock; página do produto FBTC da Fidelity; documentos da SEC da MicroStrategy. O tratamento fiscal deve ser confirmado com um consultor fiscal qualificado na sua jurisdição.
Em maio de 2025, o IBIT da BlackRock cresceu ao ponto de deter mais Bitcoin do que a MicroStrategy em termos de montante sob custódia, tornando-o o maior detentor conhecido de Bitcoin no geral. A MicroStrategy continua a ser a maior empresa de capital aberto que detém Bitcoin diretamente no seu próprio balanço corporativo, em vez de através de uma estrutura de fundo.
Os investidores que compram ações da MSTR através de uma conta de corretagem padrão do Nasdaq obtêm exposição indireta ao preço da Bitcoin com alavancagem financeira proveniente da estrutura de dívida da empresa. Spot ETFs de Bitcoin oferecem aproximadamente uma exposição de 1:1 ao preço da Bitcoin sem alavancagem, diluição ou risco de Premium NAV. A detenção direta de Bitcoin elimina totalmente o risco corporativo da contraparte, mas requer uma exchange de criptomoeda ou uma carteira de custódia própria.
Este artigo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. As detenções de Bitcoin da MicroStrategy, a posição financeira e o perfil de risco alteram-se frequentemente. Os leitores devem consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
Como as Detenções de Bitcoin da MicroStrategy se Comparam com Outros Detentores Corporativos
A MicroStrategy detém mais Bitcoin do que qualquer outra empresa cotada em bolsa por uma margem significativa, à data de maio de 2025. A tabela abaixo mostra a comparação com os maiores detentores corporativos conhecidos seguintes. Os detentores governamentais e os custodiantes de ETF estão excluídos desta tabela, uma vez que representam estruturas de propriedade diferentes.
| Empresa | Ticker | Detenções de BTC Aprox. (em maio de 2025) | Tipo de Negócio | Fonte |
|---|---|---|---|---|
| MicroStrategy / Strategy | MSTR | ~553.555 BTC | Software de business intelligence / Tesouraria de Bitcoin | bitcointreasuries.net; registos da SEC |
| Marathon Digital Holdings | MARA | ~47.531 BTC | Mineração de Bitcoin | bitcointreasuries.net; registos da SEC |
| Tesla | TSLA | ~11.509 BTC | Veículos elétricos / energia | bitcointreasuries.net; registos da SEC |
| Galaxy Digital | GLXY | ~8.100 BTC | Serviços financeiros de Cripto | bitcointreasuries.net; divulgações da empresa |
| Block Inc. | SQ | ~8.027 BTC | Serviços financeiros / pagamentos | bitcointreasuries.net; registos da SEC |
Os dados das participações de empresas que não a MicroStrategy podem ser atualizados com menos frequência. Fontes: bitcointreasuries.net (rastreador de participações empresariais de Bitcoin em tempo real) e relatórios individuais das empresas à SEC. Dados de maio de 2025. Verifique todos os valores a partir das fontes primárias antes de os citar.
A posição da MicroStrategy excede a do detentor empresarial que se lhe segue em mais de dez vezes. Governos, incluindo o governo dos EUA (que detém Bitcoin apreendida), também mantêm posições significativas; esses valores são acompanhados separadamente em bitcointreasuries.net (rastreador em tempo real de participações empresariais em Bitcoin).
Riscos e Considerações: O que pode correr mal para a MicroStrategy?
O balanço da MicroStrategy, com forte concentração em Bitcoin, cria riscos financeiros específicos que qualquer investidor ou analista deve ponderar juntamente com o potencial de valorização. Quatro cenários em particular merecem atenção.
Risco de Declínio do Preço do Bitcoin
Se o preço do Bitcoin cair significativamente, o valor de mercado das participações de Bitcoin da MicroStrategy desce proporcionalmente. A níveis de preço extremos, o valor das participações pode cair abaixo do valor nominal das obrigações de dívida pendentes da MicroStrategy. O mercado em baixa de 2022 é o precedente relevante: O Bitcoin caiu aproximadamente 75% do seu pico de aproximadamente 69.000 USD em novembro de 2021 para menos de 16.000 USD no final de 2022. As participações da MicroStrategy apresentaram uma perda não realizada substancial durante esse período, mas a empresa não vendeu nenhum Bitcoin e, em última análise, manteve a posição durante a recuperação. Com a base de custo médio atual da Strategy de aproximadamente 68.459 USD, uma queda no preço do Bitcoin para abaixo desse nível colocaria a empresa numa posição de perda não realizada sobre as suas participações totais.
Risco de Serviço da Dívida
A MicroStrategy detém vários mil milhões de dólares em obrigações convertíveis em circulação que exigem pagamentos de juros, independentemente do preço da Bitcoin. Se o fluxo de caixa operacional do negócio de software se revelar insuficiente e a empresa não conseguir aceder aos mercados de capitais para refinanciar ou emitir novos títulos, poderá enfrentar pressões de liquidez. De acordo com o formulário 10-K mais recente da SEC, a maioria das obrigações convertíveis da MicroStrategy não são garantidas, o que significa que a Bitcoin não está formalmente empenhada como garantia para esses instrumentos. A composição atual entre dívida garantida e não garantida e o cronograma de vencimentos devem ser confirmados no arquivamento 10-K mais recente, uma vez que os detalhes da estrutura da dívida estão sujeitos a alterações com cada nova emissão. O custo dos juros sobre as obrigações em circulação é uma obrigação fixa que não flutua com o preço da Bitcoin.
Risco de Diluição de Ações
O programa de oferta de Capital ATM da MicroStrategy emite continuamente novas ações para angariar fundos para a compra de Bitcoin. Embora este programa aumente o total de BTC detidos, também expande o número total de ações diluídas. Se a valorização do preço do Bitcoin não superar a taxa de emissão de ações, a propriedade proporcional dos acionistas existentes e a exposição a Bitcoin por ação podem diminuir ao longo do tempo. A métrica de Rendimento de Bitcoin (Bitcoin Yield) foi especificamente concebida para mostrar se a exposição a BTC por ação está a crescer apesar da diluição. De acordo com o Formulário 10-Q mais recente, o número de ações diluídas cresceu substancialmente desde 2020 como resultado direto da atividade ATM. Saylor argumenta que um Rendimento de Bitcoin positivo justifica a diluição porque os acionistas acabam por ter mais Bitcoin por ação ao longo do tempo.
A MicroStrategy Pode Ser Forçada a Vender o Seu Bitcoin?
De acordo com os registos mais recentes da SEC, a maioria das obrigações convertíveis da MicroStrategy não são garantidas, o que significa que o Bitcoin não é automaticamente dado como garantia e a liquidação forçada não é um gatilho contratual em circunstâncias normais. Num cenário de grave dificuldade financeira, em que a empresa não consiga cumprir as suas obrigações de dívida e não consiga angariar novo capital, poderá ser pressionada a vender Bitcoin voluntariamente para cumprir as suas obrigações. A MicroStrategy sobreviveu ao mercado em baixa de 2022 sem ser forçada a vender, o que aumentou a confiança de alguns investidores na resiliência da estrutura. Este histórico não garante o mesmo resultado num declínio mais severo ou prolongado. A composição atual da dívida garantida versus não garantida deve ser verificada no Formulário 10-K mais recente antes de se tirar conclusões sobre cenários de venda forçada.
A MicroStrategy armazena o seu Bitcoin através de acordos de custódia de nível institucional; historicamente, a empresa divulgou a utilização da Coinbase Custody para partes das suas detenções, embora o custodiante atual específico deva ser confirmado a partir das divulgações contabilísticas de ativos digitais mais recentes do Formulário 10-K da SEC.
A MicroStrategy atravessou pelo menos um forte Mercado em baixa de Bitcoin (2022) sem ser forçada a vender as suas participações, um facto que aumentou a confiança de alguns investidores na resiliência financeira da estrutura.
Perguntas Frequentes Sobre as Participações em Bitcoin da MicroStrategy
As perguntas abaixo cobrem os tópicos mais frequentemente pesquisados sobre as participações da MicroStrategy em Bitcoin, provenientes de dados de consulta públicos e das caixas "As pessoas também perguntam". Cada resposta é autónoma.
Quanta Bitcoin detém a MicroStrategy?
A 19 de maio de 2025, a MicroStrategy (agora a operar como Strategy, Nasdaq: MSTR) detém aproximadamente 553.555 BTC, no valor aproximado de 52,9 mil milhões de dólares a um preço de Bitcoin de aproximadamente 95.600 $. Consulte a tabela de dados sumária no topo deste artigo para a análise completa e verifique a data de Última Atualização para a atualidade dos dados.
Quanto vale o Bitcoin da MicroStrategy?
A um preço do Bitcoin de aproximadamente 95.600 USD em 19 de maio de 2025, as participações de 553.555 BTC da MicroStrategy valiam aproximadamente 52,9 mil milhões de USD. Este valor altera-se com cada movimento no preço do Bitcoin; a fórmula é o preço atual do BTC multiplicado pelo total de BTC detidos. Para o valor em tempo real, visite saylortracker.com (rastreador Bitcoin da MicroStrategy com P&L não realizado).
Que percentagem de todo o Bitcoin detém a MicroStrategy?
Os 553.555 BTC da MicroStrategy representam aproximadamente 2,8% da oferta circulante atual do Bitcoin, que é de aproximadamente 19,87 milhões de BTC (com base em dados da oferta circulante do CoinGecko em maio de 2025). Calculado face ao suprimento máximo absoluto de 21 milhões de BTC que alguma vez existirão, a MicroStrategy detém aproximadamente 2,6% de todo o Bitcoin que alguma vez será minerado.
Quando é que a MicroStrategy começou a comprar Bitcoin?
A MicroStrategy efetuou a sua primeira compra de Bitcoin em 11 de agosto de 2020, adquirindo 21.454 BTC por aproximadamente 250 milhões de dólares, a um preço médio de aproximadamente 11.652 dólares por BTC, de acordo com o seu Formulário 8-K da SEC submetido nessa data. Esta foi a primeira compra por qualquer grande empresa cotada em bolsa a adotar formalmente o Bitcoin como um ativo principal de reserva de tesouraria.
Porque é que a MicroStrategy compra tanto Bitcoin?
A justificação declarada da MicroStrategy é que o Bitcoin funciona como uma reserva de valor superior em comparação com a detenção de dinheiro, porque o seu fornecimento fixo de 21 milhões de moedas o torna resistente à inflação monetária e à desvalorização do dólar. O Presidente Executivo Michael Saylor descreveu o Bitcoin como "ouro digital" em comunicações oficiais e afirmou que a empresa pretende continuar a acumular independentemente do preço. A empresa classifica o Bitcoin como o seu principal ativo de reserva de tesouraria em documentos da SEC.
Quem é o CEO da MicroStrategy?
Phong Le é o CEO da MicroStrategy (agora a operar como Strategy), uma posição que detém desde agosto de 2022. O Presidente Executivo Michael Saylor renunciou ao cargo de CEO em agosto de 2022 para se concentrar exclusivamente na estratégia de aquisição de Bitcoin da empresa. Um equívoco comum é que Saylor continua como CEO; ele não é, nem tem sido desde agosto de 2022. Saylor é Presidente Executivo.
Qual é a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy?
A MicroStrategy adotou o Bitcoin como o seu principal ativo de reserva de tesouraria em agosto de 2020 sob a direção do Presidente Executivo Michael Saylor. A estratégia envolve a acumulação contínua de Bitcoin financiada por obrigações convertíveis (instrumentos de dívida convertíveis em ações MSTR), ofertas de capital at-the-market (novas emissões de ações) e o fluxo de caixa operacional do seu negócio de software. A tese declarada da empresa é que o Bitcoin é uma reserva de valor superior que valoriza ao longo do tempo em relação ao numerário.
Como é que a MicroStrategy financia as suas compras de Bitcoin?
A MicroStrategy utiliza três mecanismos de financiamento. Primeiro, obrigações convertíveis: obrigações vendidas a investidores institucionais a taxas de juro baixas, convertíveis em ações MSTR sob condições definidas, com os proveitos em numerário utilizados para comprar Bitcoin. Segundo, ofertas de capital no mercado (ATM): novas ações MSTR vendidas diretamente no mercado aos preços vigentes, com os proveitos utilizados para comprar Bitcoin. Terceiro, o fluxo de caixa operacional do seu segmento de software de business intelligence, embora este cubra uma pequena parte dos custos totais de aquisição em relação aos instrumentos de dívida e de capital.
Qual é o preço médio de compra de Bitcoin da MicroStrategy?
A partir de 19 de maio de 2025, o custo médio por Bitcoin da MicroStrategy é de aproximadamente $68.459, com base num custo total de aquisição de cerca de $37,9 mil milhões em aproximadamente 553.555 BTC detidos. Este valor tem como fonte as comunicações oficiais da MicroStrategy e aumenta com cada nova compra efetuada a preços acima da média atual.
A MicroStrategy é o maior detentor corporativo de Bitcoin?
Sim, em maio de 2025, a MicroStrategy detém mais Bitcoin do que qualquer outra empresa cotada em bolsa, com aproximadamente 553.555 BTC. Os seguintes maiores detentores corporativos, Marathon Digital Holdings (aproximadamente 47.531 BTC) e Tesla (aproximadamente 11.509 BTC), detêm significativamente menos. Note que o IBIT Spot ETF de Bitcoin da BlackRock custodia agora mais Bitcoin do que a MicroStrategy no total, mas o IBIT detém Bitcoin em nome dos acionistas do ETF e não como um ativo de tesouraria corporativa. Consulte a tabela de comparação de detentores corporativos acima para a lista completa.
O que é o Bitcoin Yield (métrica da MicroStrategy)?
O Bitcoin Yield é o indicador-chave de desempenho proprietário e não-GAAP da MicroStrategy que mede a variação percentual na proporção entre o total de Bitcoin detido e o número total de ações diluídas durante um determinado período. Um Bitcoin Yield positivo significa que os acionistas detêm um direito crescente sobre Bitcoin por ação ao longo do tempo. O Bitcoin Yield não é um rendimento financeiro tradicional e não representa juros, dividendos ou qualquer retorno em numerário. A Bitcoin não gera rendimento no sentido tradicional. Consulte a secção MSTR como Proxy de Bitcoin acima para obter a definição completa e a fórmula.
Como é que as ações da MSTR se relacionam com o preço da Bitcoin?
O preço das ações da MSTR tende a amplificar os movimentos de preço da Bitcoin em ambas as direções, porque a MicroStrategy detém Bitcoin comprada parcialmente com dívida (alavancagem financeira de obrigações convertíveis). Quando a Bitcoin sobe, a MSTR tem historicamente superado o ganho de preço da Bitcoin. Quando a Bitcoin desce, a MSTR tem historicamente tido um desempenho inferior devido ao mesmo efeito de alavancagem agravado pela compressão do prémio Premium de NAV. O prémio Premium de NAV, que reflete quanto acima do valor das detenções de Bitcoin o mercado capitaliza a MSTR, é uma segunda variável que afeta esta relação independentemente do preço da Bitcoin.
A MicroStrategy detém mais Bitcoin do que qualquer ETF?
Em maio de 2025, os 553.555 BTC da MicroStrategy são ultrapassados pelo IBIT da BlackRock, que detinha aproximadamente 576.000 BTC segundo divulgações recentes, tornando o IBIT o maior detentor conhecido de Bitcoin em valor sob custódia. A MicroStrategy continua a ser a maior empresa cotada em bolsa que detém Bitcoin diretamente no seu próprio balanço patrimonial corporativo. Os atuais números de participações do IBIT devem ser verificados na página oficial do produto IBIT da BlackRock ou nos registos SEC Form N-CEN antes de citar esta comparação.
O que acontece à MicroStrategy se o preço do Bitcoin cair significativamente?
Se o preço do Bitcoin cair significativamente, o valor de mercado das participações da MicroStrategy diminuiria proporcionalmente. Em mínimos extremos, o valor das participações poderia cair abaixo do valor nominal das obrigações de dívida pendentes da empresa. A MicroStrategy sobreviveu ao mercado em baixa de 2022, durante o qual o Bitcoin caiu aproximadamente 75%, sem vender qualquer Bitcoin ou incumprir as suas obrigações. A maioria das notas convertíveis da empresa não são seguras, pelo que o Bitcoin não é automaticamente dado como garantia, reduzindo o risco de liquidação forçada automática. Num cenário de dificuldades financeiras graves e sustentadas, a venda voluntária de ativos permanece uma possibilidade.
Qual é a diferença entre comprar ações MSTR e comprar Bitcoin diretamente?
Comprar ações da MSTR significa deter capital numa empresa cujo ativo principal é o Bitcoin, com alavancagem financeira proveniente de dívida, risco de diluição de ações de ofertas ATM, risco de NAV Premium (poderá pagar mais por Bitcoin do que o seu preço de mercado) e exposição ao negócio de software da empresa e a decisões de gestão. Comprar Bitcoin diretamente significa deter o próprio ativo sem alavancagem, sem diluição, sem NAV Premium e sem risco de contraparte corporativa. Spot ETFs de Bitcoin, como o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity, oferecem uma exposição de aproximadamente 1:1 ao Bitcoin com custo mais baixo e sem alavancagem, situando-se entre as duas Opções. Consulte a tabela de comparação na secção MSTR vs. ETF de Bitcoin acima para uma análise detalhada.
Conclusão: Posição da MicroStrategy em Bitcoin em Contexto
As participações em Bitcoin da MicroStrategy, acumuladas em mais de 40 transações distintas desde agosto de 2020, representam a maior Posição em Bitcoin conhecida detida por qualquer empresa de capital aberto. A estratégia reflete a convicção declarada da empresa de que o Bitcoin serve como um ativo de reserva de tesouraria superior, embora também acarrete riscos materiais decorrentes de alavancagem financeira, diluição de ações e volatilidade do preço do Bitcoin. Para respostas rápidas a perguntas específicas, consulte a secção de Perguntas Frequentes (FAQ) acima. Para dados de participações em tempo real e P&L não realizado, visite bitcointreasuries.net (rastreador de participações corporativas em Bitcoin em tempo real) ou saylortracker.com (rastreador de Bitcoin da MicroStrategy com P&L não realizado). Este artigo é atualizado regularmente; verifique a data da Última Atualização perto da tabela de resumo no topo para a atualidade dos dados.
Fontes e Referências
Todos os dados de ativos detidos, métricas financeiras e valores do histórico de compras constantes deste artigo têm como base documentos primários. A lista abaixo faculta o acesso direto a cada fonte.
- Relações com Investidores da MicroStrategy: Comunicados de imprensa oficiais para todos os anúncios de compra de Bitcoin e divulgações de KPI
- SEC EDGAR, MicroStrategy Form 8-K Filings: Fonte primária para todas as divulgações de compras individuais de Bitcoin
- SEC EDGAR, MicroStrategy Form 10-K e 10-Q: Relatórios anuais e trimestrais; fonte para estrutura de dívida, contagem de ações diluídas, base de custo médio e divulgações de Bitcoin Yield
- Bitcoin Treasuries: Rastreador em tempo real das participações corporativas e governamentais de Bitcoin; utilizado para dados comparativos na tabela de detentores corporativos
- Saylor Tracker: Rastreador especializado de participações de Bitcoin da MicroStrategy; fonte para referência cruzada de Premium NAV e P&L não realizado
- Dados de preço e oferta de Bitcoin da CoinGecko: Preço do Bitcoin em tempo real, oferta circulante e dados de capitalização de mercado (Wikidata Q131723)
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