O que é um Ativo Digital? Tipos e Pagamentos

Este conteúdo não constitui aconselhamento de investimento. As referências a Ativos digitais específicos (incluindo Bitcoin, Ethereum, XRP, USDC e outros) são feitas apenas para fins informativos e ilustrativos. Ativos digitais apresentam um risco significativo, incluindo a potencial perda de capital.

O que é um ativo digital?

Um ativo digital é qualquer item com valor que existe em formato eletrónico, pode ser detido ou transferido, e é protegido por tecnologia criptográfica ou de ledger distribuído, abrangendo criptomoedas, stablecoins, moedas digitais de bancos centrais, tokens não fungíveis e representações tokenizadas de instrumentos financeiros tradicionais.

Principais Conclusões

• Ativos digitais representam a categoria mais ampla. Criptomoeda é uma subcategoria dentro desta, não um sinónimo.
• Cinco tipos principais: criptomoeda, stablecoin, CBDC, NFT e ativos do mundo real tokenizados.
• Stablecoins e CBDCs apresentam a maior relevância em termos de pagamentos entre todos os tipos de ativos digitais.
• Blockchain permite a quitação final em segundos ou minutos, em comparação com os dias necessários nos sistemas tradicionais.
• Os ativos digitais estão sujeitos a supervisão regulatória na maioria das jurisdições principais, incluindo os EUA e a UE.

Três propriedades definem cada ativo digital: existe de forma eletrónica, detém ou representa valor, e pode ser detido, transferido ou negociado. Embora a Criptomoeda seja o tipo de ativo digital mais reconhecido, os dois termos não são permutáveis. A Criptomoeda representa uma subcategoria dentro da categoria mais ampla de ativos digitais, a par das stablecoins, moedas digitais do banco central, tokens não fungíveis e ativos do mundo real tokenizados.

A moeda digital refere-se especificamente a dinheiro eletrónico e é um subconjunto da categoria mais ampla de ativos digitais. Todas as moedas digitais são Ativos digitais, mas nem todos os Ativos digitais são moedas digitais. Um NFT, por exemplo, é um ativo digital, mas não uma moeda digital.

O termo "ativo digital" neste artigo refere-se exclusivamente à sua definição financeira e de pagamentos. Não se refere a ativos de media digital (o contexto de marketing que abrange imagens e vídeos). Saldos bancários eletrónicos standard e documentos digitais também ficam fora desta definição porque lhes falta a segurança criptográfica e as propriedades de propriedade descentralizada que caracterizam os ativos digitais financeiros.

Na banca e nos serviços financeiros, os Ativos digitais são cada vez mais relevantes para a quitação de pagamentos, serviços de custódia, financiamento comercial e infraestrutura de transações transfronteiriças. Representam tanto uma oportunidade para reduzir a fricção bancária correspondente quanto um desafio de conformidade que exige novas estruturas.

Tipos de ativos digitais

Ativos digitais dividem-se em cinco categorias principais, cada uma com características distintas e graus variáveis de relevância para aplicações de pagamento: Criptomoeda, Stablecoin, moeda digital de banco central (CBDC), token não fungível (NFT), e ativo do mundo real tokenizado.

Stablecoins e aplicações de pagamento

Uma stablecoin é um ativo digital concebido para manter um valor estável ao atrelar a um ativo de referência, mais comummente o dólar americano, eliminando a volatilidade de preço que torna as criptomoedas standard impraticáveis para pagamentos do dia a dia.

Stablecoin definição: Uma stablecoin é um ativo digital atrelado a um ativo de referência (tipicamente o dólar americano) através de reservas em moeda fiduciária detidas em instituições financeiras regulamentadas. Ao contrário das criptomoedas voláteis, as stablecoins mantêm um valor fixo, tornando-as adequadas para transações comerciais de pagamento.

A maioria das stablecoins com garantia de moeda fiduciária mantêm a sua paridade através de reservas em dólares. A USDC (Moeda USD), emitida pela Circle, é lastreada 1:1 por dólares americanos detidos em instituições financeiras reguladas. A USDT (Tether) opera de forma semelhante. Uma stablecoin funciona como um dólar tokenizado: mantém o valor de um USD mas move-se com a velocidade e programabilidade de uma transação blockchain, em vez do prazo de 2-3 dias úteis de uma transferência ACH.

Em 2023, a Visa expandiu o seu programa de quitação com stablecoin para utilizar USDC na blockchain Solana, permitindo que os adquirentes comerciais participantes pudessem quitar fundos em USDC em vez de esperar pelos ciclos tradicionais de quitação em moeda fiduciária. Para aplicações de pagamento, as stablecoins colateralizadas por moeda fiduciária (USDC, USDT) continuam a ser o padrão operacionalmente implementado; o colapso da TerraUSD em 2022 desacreditou em grande parte as alternativas algorítmicas.

Moedas digitais do banco central (CBDCs)

Uma moeda digital do banco central (CBDC) é uma moeda digital emitida e garantida por um banco central, o equivalente digital do numerário físico, detendo a plena confiança e o crédito de um governo nacional.

Definição de CBDC: Uma moeda digital do banco central (CBDC) é dinheiro digital emitido pelo Estado, funcionalmente equivalente às notas físicas, mas existindo em formato eletrónico num livro-razão administrado pelo governo. As CBDCs são Centralizadas, controladas pelo governo e operam em infraestruturas com permissão na maioria das implementações.

As CBDCs diferem tanto das criptomoedas como das stablecoins em duas dimensões chave. Em primeiro lugar, são centralizadas e controladas pelo governo, enquanto as criptomoedas são descentralizadas, sem uma autoridade emissora central. Em segundo lugar, são passivos diretos do governo, ao passo que as stablecoins são instrumentos do setor privado indexados a moeda fiduciária.

O Yuan Digital da China (e-CNY), emitido pelo Banco Popular da China, é a CBDC de retalho mais implementada a nível global. O Banco Central Europeu está a desenvolver o Euro Digital. De acordo com o BIS CBDC Tracker, mais de 130 países que representam 98% do PIB global exploram ativamente as CBDCs em 2024, embora a maioria das grandes economias permaneça na fase de projeto-piloto ou de investigação.

Criptomoeda

Criptomoeda é uma moeda digital descentralizada, assegurada por criptografia, que opera numa blockchain pública sem uma autoridade central emissora, sendo a subcategoria mais reconhecida de ativos digitais, embora não seja sinónimo da categoria mais ampla.

O Bitcoin (BTC), criado em 2009 pelo pseudónimo Satoshi Nakamoto, estabeleceu o modelo fundamental para ativos digitais descentralizados. O Ethereum (ETH) é a plataforma de Smart Contract líder, servindo como infraestrutura para a maioria das emissões de Stablecoin e projetos-piloto de ativos tokenizados. Para além de pagamentos especificamente, o ecossistema de criptomoeda mais amplo deu origem às finanças descentralizadas (DeFi), referindo-se a empréstimos, crédito, negociação e outros serviços financeiros construídos em blockchains públicas e operados por Smart Contracts em vez de intermediários tradicionais.

Para pagamentos, a Criptomoeda padrão apresenta um desafio específico: a volatilidade de preço significa que um pagamento de $100 pode valer $80 até ao momento da sua quitação. A Lightning Network da Bitcoin, um protocolo de pagamento de Camada 2 que processa transações fora da Blockchain principal e efetua a sua quitação em lotes, permite microrreembolsos quase instantâneos com taxas inferiores a um cêntimo. O XRP, criado pela Ripple Labs especificamente para a quitação de pagamentos transfronteiriços, é a principal exceção discutida na secção de casos de uso de pagamentos.

Tokens não fungíveis (NFTs) são ativos digitais únicos que representam a propriedade de um item específico, seja arte digital, um colecionável, direitos de propriedade intelectual ou um ativos do mundo real, com a proveniência registada numa blockchain. Os NFTs são não fungíveis, o que significa que cada token é único e não pode ser trocado numa base de 1:1 com outro. Em contraste, ativos digitais fungíveis como o USDC são intercambiáveis, sendo cada unidade idêntica em valor a qualquer outra. Os NFTs têm baixa relevância para pagamentos porque funcionam como certificados de propriedade, não como instrumentos de pagamento.

Tokenizados Ativos do mundo real são instrumentos financeiros tradicionais (obrigações, ações, imóveis, matérias-primas ou direitos de crédito comercial) convertidos em tokens digitais numa Blockchain, permitindo propriedade fracionada, transferência programável e Quitação 24/7. Tokenização no contexto de ativos digitais significa converter direitos sobre um Ativo do mundo real num token de Blockchain. Isto difere da tokenização na segurança de cartões de pagamento, que substitui números de cartão por valores substitutos para conformidade com PCI-DSS. Os dois processos são totalmente distintos, e os profissionais de pagamentos familiarizados com os padrões de tokenização de cartões não devem confundi-los.

O fundo BUIDL da BlackRock, lançado na Ethereum em 2024, tokenizou obrigações do Tesouro dos EUA, dando aos investidores institucionais acesso a posições fracionadas em obrigações governamentais com quitação no mesmo dia. Os ativos tokenizados podem também servir como garantia em quitação de pagamentos B2B ou como instrumentos de pagamento programáveis em financiamento de Trade.

A compreensão destes cinco tipos estabelece a taxonomia. O próximo passo é entender como a tecnologia subjacente faz funcionar as transações de ativos digitais.

Como funcionam os ativos digitais: a tecnologia por trás da transação

Três componentes tecnológicos formam a camada de infraestrutura que permite transações de pagamento de ativos digitais: a blockchain, os contratos inteligentes e as carteiras digitais. Juntos, desempenham o papel que os bancos e as câmaras de compensação desempenham nos fluxos de pagamento tradicionais.

Blockchain e tecnologia de ledger distribuído

Blockchain (um tipo de tecnologia de ledger distribuído, ou DLT) é a infraestrutura fundamental através da qual os ativos digitais são emitidos, verificados, transferidos e liquidados. Funciona como o sistema de registo partilhado que permite a transferência de valor peer-to-peer sem uma autoridade central. Uma blockchain é um registo partilhado e à prova de adulteração de transações mantido simultaneamente numa rede de computadores, sem que uma única entidade a controle. A tecnologia de ledger distribuído (DLT) refere-se a qualquer sistema de registo partilhado e descentralizado; a blockchain é a forma mais conhecida, embora existam outras arquiteturas.

Blockchain permite transações de ativos digitais através de quatro funções sequenciais:

[{"heading":"Emissão","point_number":1,"text":"Os ativos digitais são criados e registados na Blockchain na origem."},{"heading":"Verificação","point_number":2,"text":"A rede valida que o pagador tem saldo suficiente e que a transação é legítima, sem necessitar de um banco para a autorizar."},{"heading":"Transferência","point_number":3,"text":"O valor move-se do endereço da carteira do pagador para o endereço da carteira do beneficiário, registado como uma transação imutável no livro-razão partilhado."},{"heading":"Quitação","point_number":4,"text":"A transação atinge a finalidade de quitação, o ponto em que uma transação de pagamento está irrevogavelmente completa e o valor transferido pertence definitivamente ao destinatário."}]

Blockchain desempenha a função que os bancos correspondentes e as câmaras de compensação desempenham nos pagamentos tradicionais: verificar transações, manter registos e facilitar a transferência de valor. Faz isso automaticamente, sem um intermediário central e com quitação quase instantânea. Na maioria das blockchains públicas, a finalidade de quitação é alcançada em segundos a minutos, em comparação com 1-2 dias úteis para ACH, 2-5 dias úteis para transferências internacionais SWIFT e 2-3 dias úteis para redes de cartões.

Contratos inteligentes e pagamentos programáveis

Um Smart Contract é um programa autoexecutável armazenado numa Blockchain que executa automaticamente termos predefinidos quando condições específicas são cumpridas. Pense nele como uma máquina de venda automática digital: insira os dados corretos e ele entrega o resultado acordado sem um intermediário humano.

Smart Contract extendem os ativos digitais para além da simples transferência de valor, transformando-os em fluxos de pagamento programáveis e automatizados. Um fabricante pode programar um Smart Contract para libertar automaticamente o pagamento a um fornecedor quando os sensores IoT confirmarem que as mercadorias chegaram ao armazém, eliminando atrasos no processamento de faturas e criando um rasto de auditoria imutável. O Ethereum é a principal plataforma Smart Contract, servindo como camada de infraestrutura para a maior parte da emissão de Stablecoin e aplicações de pagamento programáveis.

Carteiras digitais: a interface de conta

Uma carteira digital é um software (ou hardware) que armazena as chaves criptográficas necessárias para aceder e transacionar ativos digitais na blockchain, funcionando como a interface da conta para o sistema de ativos digitais. Isto é distinto das carteiras digitais de consumo, como a Apple Pay ou a Google Pay, que armazenam credenciais de cartão em vez de chaves criptográficas.

Dois tipos são relevantes para contextos de pagamento empresarial. Uma carteira custodial é gerida por um terceiro (um processador de pagamentos ou uma exchange) que controla as chaves criptográficas em nome do titular da conta, tornando-a mais simples para as empresas. Uma carteira não custodial dá ao utilizador controlo direto sobre as suas próprias chaves, o que é mais complexo, mas totalmente auto-soberano. As exchanges de criptomoeda (plataformas como Coinbase, Kraken e Binance) servem de porta de entrada e saída entre a moeda fiduciária tradicional e o sistema de ativos digitais.

Para a adoção pelos comerciantes, a infraestrutura de carteiras de custódia fornecida por processadores de pagamentos licenciados significa que as empresas não precisam de conhecimentos técnicos em Blockchain para aceitar pagamentos com ativos digitais.

Ativos digitais em Pagamentos: Principais Casos de Uso

Os ativos digitais funcionam nos pagamentos como uma camada de quitação alternativa, permitindo uma transferência de valor mais rápida, de menor custo e mais programável do que os rails de pagamento tradicionais permitem atualmente. Um rail de pagamento é a rede de infraestrutura subjacente através da qual o valor se move entre as partes. Os rails tradicionais incluem ACH, SWIFT, Fedwire e redes de cartões. Os ativos digitais baseados em Blockchain representam um conjunto emergente de rails de pagamento com características de quitação materialmente diferentes.

Pagamentos transfronteiriços e internacionais

A quitação de pagamentos transfronteiriços é o caso de utilização onde os ativos digitais demonstram a vantagem mais mensurável face à infraestrutura tradicional na atualidade.

Os pagamentos transfronteiriços tradicionais através da rede de correspondentes bancários SWIFT envolvem múltiplos bancos intermediários, prazos de quitação de 2 a 5 dias úteis e taxas médias de 6-7% do valor da transação para remessas de retalho, de acordo com a base de dados World Bank Remittance Prices Worldwide.

Os ativos digitais baseados em Blockchain eliminam a maioria destes saltos intermediários, movendo o valor diretamente entre o remetente e o destinatário num livro-razão partilhado. O XRP, criado pela Ripple Labs especificamente para a quitação de pagamentos transfronteiriços, demonstra este mecanismo de forma concreta. O XRP atua como uma moeda de ponte. A moeda local do remetente de um pagamento é convertida em XRP e transferida para o país do destinatário em segundos. O destinatário recebe então os fundos na sua moeda local, contornando a cadeia de bancos correspondentes múltiplos que o SWIFT exige. A RippleNet serve instituições financeiras em mais de 40 países, com a quitação a ocorrer normalmente em 3 a 5 segundos por menos de 0,01 $ por transação.

Os serviços de remessas baseados em USDC também foram implementados para transferências para a América Latina e o Sudeste Asiático. Em 2023, a Circle integrou o USDC em fluxos de pagamentos B2B transfronteiriços através de conectividade SWIFT, permitindo que as empresas liquidem faturas internacionais em USDC com liquidação no próprio dia.

Nota: A SEC interpôs uma ação de execução contra a Ripple Labs em 2020 e, em 2023, um tribunal federal decidiu que o XRP vendido em bolsas públicas não constitui um valor mobiliário ao abrigo da lei dos EUA. A classificação regulamentar das vendas institucionais de XRP permanece sujeita a processos em curso, ilustrando o contexto de conformidade em evolução para pagamentos de ativos digitais.

Pagamentos Stablecoin para empresas

As stablecoins são a subcategoria de ativos digitais mais ativamente implementada na infraestrutura de pagamentos comerciais, especificamente porque a sua estabilidade de preço elimina o risco cambial que torna as criptomoedas voláteis impraticáveis para uso transacional.

Três implementações institucionais ilustram a adoção em escala:

1. Visa/USDC/Solana (2023): A Visa expandiu o seu programa de quitação de stablecoin para usar USDC na blockchain Solana, permitindo que os adquirentes de comerciantes participantes liquidem fundos em USDC em vez de aguardarem os prazos de quitação tradicionais em moeda fiduciária.
2. Cross-border B2B via Circle (2023): A Circle anunciou a integração do USDC com a rede SWIFT. As empresas podem agora enviar e receber pagamentos denominados em USDC usando a infraestrutura SWIFT existente.
3. Stripe stablecoin payments (2024): A Stripe lançou um produto de pagamento com stablecoin que permite aos comerciantes aceitar e liquidar pagamentos em USDC, com conversão automática para moeda fiduciária para os comerciantes que preferem a quitação em moeda tradicional.

Para os comerciantes que aceitam pagamentos em stablecoin, os processadores de pagamento licenciados tratam da conversão de ativos digitais em moeda fiduciária automaticamente após a receção.

Quitação B2B e pagamentos programáveis

Os pagamentos entre empresas representam uma das aplicações operacionalmente mais atraentes de ativos digitais, pois os contratos inteligentes podem automatizar a libertação de pagamentos com base em condições verificáveis do mundo real, sem processamento manual de faturas ou reconciliação.

Uma empresa de logística pode programar um Smart Contract para libertar o pagamento a um transportador de mercadorias automaticamente quando os dados GPS confirmam a entrega no armazém de destino. O pagamento executa-se sem um funcionário de contas a pagar, sem uma etapa de autorização bancária e com um registo imutável no livro-razão da blockchain.

JPMorgan Onyx, a divisão de Blockchain da JPMorgan, implementou a quitação de repo intradiário em infraestrutura Blockchain, permitindo que as instituições financeiras executem movimentos de colateral no próprio dia que tradicionalmente exigiam quitação overnight ou T+1. Aplicações B2B adicionais incluem a quitação programável de faturas em stablecoins e cartas de crédito tokenizadas que eliminam o processamento documental de 5 a 10 dias em Trade finance.

Pagamentos CBDC e moeda digital governamental

As moedas digitais de bancos centrais representam o extremo da emissão soberana no espectro de pagamentos digitais. O Yuan Digital (e-CNY), emitido pelo Banco Popular da China, é o CBDC de retalho com maior implementação global. Os consumidores chineses utilizam-no para o comércio interno diário, e o governo testou a distribuição programável de benefícios governamentais através do e-CNY, demonstrando a capacidade de pagamento condicional dos CBDCs.

Para a quitação grossista transfronteiriça, o projeto mBridge do BIS Innovation Hub permite a quitação direta entre bancos centrais entre os países participantes sem intermediários bancários correspondentes. O projeto envolve bancos centrais da China, Hong Kong, Tailândia, EAU e outras jurisdições. À data de 2024, a maioria das CBDC das principais economias permanece em fase de projeto-piloto ou de investigação.

Aceitar pagamentos em ativos digitais: uma visão geral de negócio

As empresas podem aceitar pagamentos em ativos digitais sem conhecimentos técnicos em Blockchain ao trabalhar com processadores de pagamentos licenciados que gerem a custódia, a conformidade e a quitação.

1. Escolha um processador licenciado (BitPay, Coinbase Commerce ou produto de pagamento de cripto da Stripe).
2. Integre via API ou plugin na infraestrutura de pagamento de ponto de venda ou e-commerce existente.
3. Configure a preferência de moeda de quitação (stablecoin, Criptomoeda ou conversão automática para moeda fiduciária).
4. A conformidade é tratada pelo processador, que opera sob licenças de transmissão de dinheiro com ferramentas integradas de Combate à lavagem de dinheiro (AML) e Verificação de identidade (KYC).

Ativos digitais vs. Sistemas de Pagamento Tradicionais

Os canais de pagamento de ativos digitais diferem da infraestrutura de pagamento tradicional em sete dimensões mensuráveis, resumidas na tabela de comparação abaixo.

Os ativos digitais não estão posicionados para substituir os sistemas de pagamento tradicionais a curto prazo, mas estão cada vez mais integrados com eles. Visa, Mastercard e PayPal construíram capacidades de quitação de ativos digitais ao lado da sua infraestrutura tradicional, sugerindo uma trajetória de coexistência em vez de substituição.

Os ativos digitais já superam os sistemas tradicionais em três contextos específicos: velocidade e custo da quitação transfronteiriça, disponibilidade 24/7 independentemente do horário bancário e automação de pagamentos B2B programável através de contratos inteligentes. Os sistemas tradicionais apresentam vantagens claras onde a reversibilidade das transações é importante, onde é necessária maturidade regulatória e onde a ampla aceitação por parte dos comerciantes é essencial. Para pagamentos de consumidores standard que requerem proteção contra contracargos, a infraestrutura de cartões tradicional continua a ser a escolha operacionalmente estabelecida. Para obter contexto sobre como funcionam os processos de pagamento com cartão, consulte FAQs de pagamentos com cartão.

Benefícios e Desafios dos Pagamentos com Ativos Digitais

Os pagamentos com ativos digitais apresentam vantagens documentadas em relação aos sistemas tradicionais em casos de uso específicos, a par de riscos reais que as empresas devem avaliar antes da adoção.

Benefícios dos pagamentos com ativos digitais

• Velocidade. A finalização da quitação na maioria das blockchains públicas ocorre em segundos ou minutos, em comparação com T+1 para ACH e T+2 a T+5 para transferências internacionais SWIFT. Uma finalização mais rápida reduz a exposição ao float e melhora a eficiência do capital de exploração.

Redução de custos. As taxas de intermediários para transações transfronteiriças via banca correspondente representam em média 6-7% para remessas de retalho, de acordo com dados do Banco Mundial. A quitação baseada em Blockchain pode reduzir isto para menos de 1%.

• Programabilidade. Os contratos inteligentes permitem uma lógica de pagamento automatizada e condicional que as infraestruturas tradicionais não conseguem replicar de forma nativa. A libertação de pagamentos mediante confirmação de entrega, acordos de garantia (escrow) e distribuições de partilha de receitas podem ser todos codificados diretamente no instrumento de pagamento.

• Acessibilidade. As redes de pagamento de ativos digitais funcionam 24/7/365, sem dependência do horário bancário, da disponibilidade de bancos correspondentes ou de calendários de feriados nacionais.

• Transparência. Os registos de transações em blockchains públicas são imutáveis e auditáveis, fornecendo um rasto de auditoria resistente a adulterações que simplifica a reconciliação e apoia a elaboração de relatórios de conformidade.

Desafios e riscos dos pagamentos com ativos digitais

• Volatilidade de preços. As criptomoedas padrão expõem as empresas ao risco cambial entre a iniciação do pagamento e a quitação. Mitigação: as stablecoins eliminam este risco ao manterem uma paridade fixa com moeda fiduciária.

Incerteza regulatória. Os quadros regulatórios de ativos digitais ainda estão a ser estabelecidos na maioria das jurisdições. As empresas podem enfrentar obrigações de conformidade em evolução, incluindo potenciais requisitos retroativos à medida que novas regras entram em vigor.

• Risco de custódia. A perda de chaves criptográficas privadas resulta na perda permanente dos ativos digitais associados, sem qualquer mecanismo de recuperação. Mitigação: os processadores de pagamento sob custódia detêm as chaves em nome das empresas.

• Irreversibilidade das transações. As transações Blockchain são geralmente definitivas após a confirmação e não podem ser revertidas através de um mecanismo de estorno (chargeback) normal. Mitigação: os contratos inteligentes de garantia (escrow) e os serviços de resolução de litígios ao nível do processador podem oferecer algum recurso, embora o mecanismo difira fundamentalmente dos estornos das redes de cartões.

• Risco de contraparte. A falha da plataforma de intercâmbio ou do processador pode resultar na perda de fundos mantidos em custódia. O colapso da FTX em 2022 demonstrou que este risco é material. Mitigação: utilize processadores licenciados que operem sob regulamentos de transmissão de dinheiro.

Estes riscos são reais e devem ser avaliados caso a caso. A adoção de Stablecoin aborda a barreira mais comum (volatilidade), e a infraestrutura de processador licenciada aborda a complexidade de custódia e conformidade.

Regulamentação e Conformidade de Ativos Digitais

Os ativos digitais estão sujeitos a supervisão regulatória na maioria das principais jurisdições, embora o quadro aplicável varie significativamente consoante o país e o tipo de ativo.

O panorama regulatório para ativos digitais está a evoluir rapidamente. Este conteúdo reflete informações publicamente disponíveis à data da publicação e não deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou de conformidade. As organizações devem consultar advogados qualificados para obter orientação sobre obrigações de conformidade específicas.

Quadro regulatório dos EUA

Nos Estados Unidos, a regulamentação de ativos digitais está dividida entre várias agências federais, cada uma com jurisdição sobre um aspeto distinto da categoria de ativos.

• SEC (Securities and Exchange Commission): A SEC regulamenta os ativos digitais classificados como valores mobiliários ao abrigo do Howey Test, o padrão legal para determinar se um instrumento constitui um contrato de investimento. O Estrutura da SEC para Análise de Contratos de Investimento de Ativos Digitais) de 2019 fornece o quadro analítico da agência. Os ativos digitais que cumprem os critérios do Howey Test caem sob a jurisdição da SEC.

• CFTC (Commodity Futures Trading Commission): A CFTC afirmou jurisdição de commodities sobre Bitcoin e Ethereum. A classificação regulamentar da maioria dos outros Ativos digitais permanece sujeita a interpretação jurídica em curso.

• FinCEN (Financial Crimes Enforcement Network): A FinCEN aplica a conformidade com o AML e o Bank Secrecy Act para empresas de ativos digitais classificadas como empresas de serviços monetários (MSBs). De acordo com as orientações da FinCEN sobre empresas de ativos digitais,), as exchanges, os processadores de pagamentos e os custodiantes devem cumprir o registo de MSB, o programa de AML e os requisitos de reporte de atividades suspeitas.

• FIT21 (Lei da Inovação e Tecnologia Financeira para o Século XXI): A Câmara dos EUA aprovou o FIT21 em 2024, proporcionando um quadro mais definido para a jurisdição SEC vs. CFTC. A análise pelo Senado prosseguia à data de publicação.

A decisão parcial de 2023 no processo SEC v. Ripple Labs, que determinou que o XRP vendido em plataformas de negociação públicas não constitui um valor mobiliário, representa um ponto de dados significativo no panorama evolutivo da jurisdição da SEC.

Quadros regulamentares internacionais

O desenvolvimento regulamentar recente mais significativo fora dos Estados Unidos é o Regulamento relativo aos Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE, que entrou plenamente em vigor em dezembro de 2024 e representa o quadro regulamentar único para ativos digitais mais exaustivo adotado a nível global até à data. O MiCA estabelece requisitos de licenciamento para prestadores de serviços de criptoativos, emitentes de stablecoin e bolsas que operam na União Europeia.

O Grupo de Ação Financeira Internacional (FATF) classifica os ativos digitais como "ativos virtuais" e as empresas de ativos digitais como "prestadores de serviços de ativos virtuais" (VASPs). As orientações do FATF sobre Ativos Virtuais estabelecem o requisito da Regra de viagem: os prestadores de serviços de ativos digitais devem recolher e partilhar informações sobre o ordenante e o beneficiário para transferências acima de montantes limiares (3.000 $ nos EUA). Os protocolos DeFi também estão sujeitos a um crescente escrutínio regulatório, com a SEC e os organismos internacionais a sinalizarem a intenção de aplicar as regulamentações financeiras existentes a plataformas descentralizadas.

Diferentes jurisdições utilizam terminologias diferentes: "ativo digital" (uso regulatório e comercial nos EUA), "ativo virtual" (orientações de AML do GAFI) e "criptoativo" (regulamento MiCA da UE). Estes termos referem-se substancialmente à mesma categoria de instrumentos de valor baseados em Blockchain.

Conformidade com AML/KYC: as regras de Combate à lavagem de dinheiro (AML) exigem que as instituições financeiras detetem e reportem transações suspeitas. Os requisitos de Verificação de identidade (KYC) obrigam à verificação de identidade antes da integração de clientes ou do processamento de transações. Os fornecedores de pagamentos com ativos digitais são classificados como empresas de serviços monetários na maioria das principais jurisdições e estão sujeitos às mesmas estruturas de AML/KYC que os processadores de pagamentos tradicionais. Os principais processadores, incluindo a Circle, a Coinbase Commerce e a BitPay, operam sob licenças de transmissão de dinheiro com programas de AML/KYC equivalentes aos exigidos aos processadores de pagamentos tradicionais. Os ativos digitais não são anónimos nem não regulamentados.

Tratamento fiscal: O IRS trata a maioria dos ativos digitais como propriedade para fins fiscais, de acordo com o Aviso 2014-21 do IRS. A conversão de um ativo digital em moeda fiduciária, a sua utilização para pagar bens ou serviços, ou a troca de um ativo digital por outro podem constituir, cada um, um evento tributável. O tratamento fiscal de ativos digitais varia consoante a jurisdição e o tipo de ativo. Este conteúdo não constitui aconselhamento fiscal. As empresas e os indivíduos devem consultar um consultor fiscal qualificado relativamente às suas obrigações fiscais específicas.

Perguntas Frequentes sobre Ativos digitais em Pagamentos

O que é um ativo digital em termos simples?

Um ativo digital é qualquer Item que detenha valor e que exista em formato eletrónico, possa ser detido ou transferido, e seja protegido por criptografia. Pense nele como o equivalente digital de qualquer Item valioso que possa possuir, como dinheiro vivo, ações ou propriedades, com a exceção de que existe inteiramente em formato eletrónico e é gerido num livro-razão digital partilhado em vez de através de um banco ou corretor.

Todas as criptomoedas são Ativos digitais?

Sim. Todas as criptomoedas são ativos digitais, mas ativo digital é a categoria mais ampla. As criptomoedas representam uma subcategoria dentro desta. Outras subcategorias incluem stablecoins, CBDCs, NFTs e ativos do mundo real tokenizados. Nem todos os ativos digitais são criptomoedas.

Qual é a diferença entre um ativo digital e uma criptomoeda?

Ativo digital é a categoria mais ampla que inclui qualquer Item que detenha valor em formato eletrónico, protegido por criptografia ou tecnologia de ledger distribuído. Criptomoeda é um tipo específico: uma moeda digital descentralizada protegida por criptografia, operando numa blockchain pública. Todas as criptomoedas são ativos digitais, mas nem todos os ativos digitais são criptomoedas. Stablecoins, CBDCs, NFTs e obrigações tokenizadas são ativos digitais, mas não são criptomoedas.

O Bitcoin é um ativo digital?

Sim. A Bitcoin é um ativo digital e, especificamente, uma criptomoeda, a subcategoria mais reconhecida de ativos digitais. Criada em 2009, a Bitcoin foi o primeiro ativo digital a demonstrar que o valor podia ser transferido peer-to-peer sem um intermediário central. Continua a ser a maior criptomoeda por capitalização de mercado.

O que é uma stablecoin e como é utilizada em pagamentos?

Uma stablecoin é um Ativo digital atrelado a um ativo de referência (tipicamente o dólar americano) para manter a estabilidade de preços, tornando-a prática para transações de pagamento comerciais. Em 2023, a Visa efetuou quitação de transações utilizando USDC (uma stablecoin estabilizada por moeda fiduciária emitida pela Circle) na blockchain Solana, permitindo que os adquirentes comerciais recebessem a quitação em USDC com finalidade no mesmo dia, em vez de esperar pelos ciclos tradicionais de quitação de moeda fiduciária.

Como são utilizados os Ativos digitais em pagamentos?

Um pagador inicia uma transação a partir da sua carteira digital, transmitindo-a para a rede blockchain. A rede verifica se o pagador possui saldo suficiente sem necessitar de uma autoridade central para a autorizar. A quitação definitiva é alcançada em segundos ou minutos, momento em que os fundos são transferidos irrevogavelmente para a carteira do destinatário. Os pagamentos Stablecoin são liquidados em segundos com estabilidade de preços; os pagamentos em CBDC são encaminhados através de infraestruturas administradas por bancos centrais.

Como é que os ativos digitais permitem pagamentos transfronteiriços mais rápidos?

A banca correspondente tradicional SWIFT requer 2-5 dias úteis para quitação transfronteiriça e tem em média 6-7% de taxas para remessas a retalho, de acordo com os dados do World Bank Remittance Prices Worldwide. Blockchain-based ativos digitais eliminam a maioria dos saltos de intermediários bancários correspondentes ao mover valor diretamente entre partes num livro-razão partilhado. O XRP na RippleNet efetua a quitação de pagamentos transfronteiriços em 3-5 segundos a menos de $0.01 por transação.

Quais são os riscos de utilizar ativos digitais para pagamentos?

Quatro riscos principais aplicam-se: volatilidade de preço (mitigada pela utilização de stablecoins em vez de criptomoedas voláteis); incerteza regulamentar, uma vez que os quadros continuam a evoluir e as obrigações de conformidade variam consoante a jurisdição; risco de custódia, onde a perda de chaves privadas significa a perda permanente de ativos (mitigado por processadores de pagamento de custódia); e irreversibilidade da transação, onde os pagamentos em blockchain são geralmente finais e não podem ser revertidos através de um mecanismo de estorno padrão.

Os ativos digitais são regulamentados?

Sim. Os ativos digitais estão sujeitos a supervisão regulatória na maioria das principais jurisdições. Nos Estados Unidos, a SEC regula os ativos digitais classificados como valores mobiliários, a CFTC regula os derivativos de criptomoedas, e a FinCEN aplica a conformidade AML/KYC para empresas de ativos digitais como empresas de serviços monetários. O Regulamento de Mercados de Criptoativos da UE (MiCA) tornou-se totalmente eficaz em dezembro de 2024. A FATF estabelece os padrões AML para prestadores de serviços de ativos virtuais a nível global.

Qual é a diferença entre um ativo digital e uma moeda digital?

Uma moeda digital é um tipo de ativo digital especificamente concebido para funcionar como dinheiro eletrónico, um meio de troca ou reserva de valor. Ativo digital é a categoria mais abrangente que também inclui representações de valor não monetário. Um NFT é um ativo digital, mas não uma moeda digital. O imobiliário tokenizado é um ativo digital, mas não uma moeda digital. Todas as moedas digitais são ativos digitais; nem todos os ativos digitais são moedas digitais.

Como são tributados os ativos digitais?

Nos Estados Unidos, a IRS trata a maioria dos ativos digitais como propriedade para efeitos fiscais ao abrigo do Aviso IRS 2014-21. Converter um ativo digital em moeda fiduciária, utilizá-lo para pagar bens ou serviços, ou trocar um ativo digital por outro, pode cada um constituir um evento tributável. O tratamento fiscal varia consoante a jurisdição e o tipo de ativo. Este conteúdo não constitui aconselhamento fiscal. Consulte um consultor fiscal qualificado relativamente às suas obrigações fiscais específicas relacionadas com transações de ativos digitais.

O que é uma CBDC?

Uma moeda digital de banco central (CBDC) é uma moeda digital emitida e apoiada por um banco central, com a plena fé e crédito do governo emissor. É o equivalente digital do dinheiro físico. As CBDCs são centralizadas e controladas pelo governo, distinguindo-as das criptomoedas descentralizadas e das stablecoins do setor privado. O Yuan Digital da China (e-CNY) é a CBDC de retalho mais implementada a nível mundial. Em 2024, a maioria das principais economias tem CBDCs em fase de projeto-piloto ou de investigação.

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