O que é um Short Squeeze: Definição e Mecânicas

Já viu as manchetes. As ações de uma retalhista de videojogos em dificuldades dispararam milhares de por cento em poucas semanas. Hedge fundos perderam milhares de milhões. Investidores de retalho no Reddit fizeram fortunas e depois viram-nas evaporar-se. O termo "short squeeze" apareceu em todo o lado. Se for um investidor muçulmano, uma questão seguiu de perto: é algo disto realmente permitido?

Este artigo responde a ambas as questões de forma completa. Obterá uma explicação em linguagem simples sobre como o Short selling e os Short squeezes funcionam mecanicamente, seguida de uma decisão clara, atribuída a especialistas, sobre se o Short selling convencional é halal (permitido pela lei islâmica) ou haram (proibido pela lei islâmica), fundamentada nos princípios da Sharia (lei islâmica, o quadro jurídico religioso que rege a conduta financeira muçulmana).

Este artigo destina-se apenas a fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou religioso pessoal.

O que está Short a vender?

Short Venda (também conhecida como venda a descoberto, ou assumir uma Posição Short) é a prática de pedir emprestadas ações a um corretor, vendê-las ao preço de mercado atual, esperar que o preço desça, recomprar as ações a um preço mais baixo, devolvê-las ao credor e ficar com a diferença como lucro.

Veja como funciona a venda a descoberto, passo a passo:

1. Pedir ações emprestadas a uma corretora ou a um mutuante de valores mobiliários. O vendedor de short não possui estas ações. Pede-as emprestadas com a obrigação de as devolver mais tarde.
2. Vender as ações emprestadas ao preço de mercado atual. O vendedor de short começa a pagar uma taxa de empréstimo de ações (também designada por taxa de empréstimo de valores mobiliários ou taxa de short): uma cobrança diária pela utilização das ações emprestadas, funcionando como juros de um empréstimo.
3. Aguardar que o preço baixe. O vendedor de short detém uma Posição Short, esperando que a ação desvalorize.
4. Recomprar as ações a um preço inferior. Isto é designado por cobertura (também designado por fechar um short ou comprar para cobertura): comprar as ações emprestadas no mercado aberto para as devolver ao mutuante.
5. Devolver as ações ao mutuante.
6. Ficar com o lucro: a diferença entre o preço de venda original e o preço de recompra, menos as taxas.

Um facto é essencial notar aqui, porque é de importância significativa para a análise islâmica que se segue: o vendedor short não detém as ações no momento da venda. Eles emprestam e vendem ações pertencentes a outra pessoa, comprometendo-se a adquiri-las e devolvê-las mais tarde.

A venda Short acarreta um risco que a distingue nitidamente do investimento comum. Quando compra uma ação, a sua perda máxima possível é o montante que pagou. A venda Short tem um potencial de perda teoricamente ilimitado. O preço de uma ação pode subir indefinidamente e o vendedor a descoberto deve recomprar a qualquer preço de mercado que existir. Um vendedor a descoberto que pede emprestado e vende ações a $10 poderá enfrentar uma perda de $490 por ação se o preço subir para $500.

O Naked Short selling é uma variante mais extrema na qual o vendedor nem detém nem providenciou o empréstimo das ações no momento da venda. É ilegal na maioria das jurisdições, incluindo nos Estados Unidos ao abrigo do Regulamento SHO da SEC, e é um caso ainda mais direto da proibição islâmica discutida mais adiante.

O que é um Short Squeeze?

Um Short squeeze é um evento de mercado no qual o preço de uma ação fortemente Short sobe acentuadamente, forçando os vendedores Short a recomprar ações para fechar as suas posições. Essa compra forçada impulsiona o preço para cima, o que força mais vendedores Short a comprar, o que faz com que o preço suba ainda mais, criando um ciclo de Feedback de auto-reforço.

Pense nisto como uma saída de emergência lotada. Quando demasiadas pessoas correm para a mesma porta estreita ao mesmo tempo, a saída fica obstruída. Quando demasiados vendedores short tentam recomprar ações em simultâneo, a corrida às compras faz o preço disparar, tornando cada compra sucessiva mais cara.

Eis como um short squeeze se desenrola, passo a passo:

1. Uma ação está fortemente vendida a descoberto. Uma grande percentagem das ações disponíveis da empresa (o seu float, ou seja, ações livremente disponíveis para negociação pública, excluindo ações detidas por insiders e ações bloqueadas) foram vendidas a descoberto.
2. O preço sobe inesperadamente. Um evento noticioso positivo, um aumento súbito no interesse de compra ou compras coordenadas impulsionam o preço da ação para cima.
3. Short vendedores enfrentam perdas crescentes. À medida que o preço sobe, a perda de cada vendedor a descoberto aumenta. A posição que parecia lucrativa a preços mais baixos está agora a gerar perdas.
4. Chegam as chamadas de margem. Uma chamada de margem é uma exigência da corretora para que um vendedor a descoberto deposite fundos adicionais ou feche a sua posição imediatamente quando as perdas excedem um determinado limiar. As chamadas de margem forçam decisões que os vendedores a descoberto poderiam, de outra forma, adiar.
5. Short vendedores cobrem simultaneamente. Um grande número de vendedores a descoberto recompra ações ao mesmo tempo. Esta compra em massa constitui a cobertura.
6. A pressão de compra impulsiona o preço ainda mais para cima. Cada transação de cobertura adiciona pressão de preço ascendente, piorando a situação para os vendedores a descoberto que ainda não cobriram.
7. O ciclo de retroalimentação acelera. O aumento do preço força mais cobertura, o que causa mais aumentos de preço, o que força mais cobertura, até que as posições vendidas a descoberto se esgotem ou o preço estabilize. Feedback

Um short squeeze não pode ocorrer sem short selling. É a consequência direta de muitos short sellers serem apanhados do lado errado de uma subida de preço.

Short venda vs. short squeeze de relance:

Short squeezes podem durar desde um único dia de negociação a várias semanas, dependendo de quão pesadamente a ação foi vendida a descoberto, quão grande é a onda de cobertura e se novos catalisadores sustentam a subida do preço.

Exemplos do Mundo Real: GameStop e Volkswagen

A GameStop (ticker: GME), um retalhista de videojogos físico, tornou-se o exemplo mais proeminente de espremedura de posições curtas na história financeira recente. Em janeiro de 2021, o interesse em posições curtas da GME excedeu 100% do seu capital flutuante, o que significa que mais ações foram vendidas a descoberto do que estavam livremente disponíveis para negociação. Investidores de retalho coordenaram-se na comunidade r/wallstreetbets do Reddit e começaram a comprar ações da GME em grandes volumes. O preço subiu de aproximadamente $20 para um máximo intraday de aproximadamente $483. Vários hedge funds (fundos de investimento geridos profissionalmente que utilizam estratégias avançadas, incluindo short selling) com grandes posições short, nomeadamente a Melvin Capital, sofreram perdas catastróficas. A espremedura durou aproximadamente duas a três semanas antes de os preços normalizarem. A AMC Entertainment experimentou uma subida semelhante na mesma altura, com as suas ações a subir de aproximadamente $2 para mais de $60.

Aviso de Risco: Tentar prever o momento ou fazer trade de um Short squeeze é altamente especulativo. Muitos investidores que compraram GameStop perto do seu pico sofreram perdas graves quando os preços colapsaram. Esta secção serve apenas para fins ilustrativos e educativos, não constituindo aconselhamento de investimento.

Esforços coordenados para aumentar o preço de uma ação, mesmo através das redes sociais, podem constituir manipulação de mercado ao abrigo dos regulamentos da SEC e expor os participantes a responsabilidade jurídica.

O evento GameStop não foi o primeiro do seu género. Em 2008, a Porsche adquiriu discretamente opções sobre aproximadamente 74% das ações da Volkswagen. Quando isto foi revelado, os vendedores a descoberto apressaram-se a cobrir as suas posições, impulsionando o preço das ações da Volkswagen de aproximadamente €200 para mais de €1.000 em dois dias. Short squeezes são uma característica estrutural dos mercados onde um elevado interesse em vendas a descoberto encontra um choque de oferta.

Como Spot um Short Squeeze: Indicadores-Chave

Short apertos têm pré-condições mensuráveis, e acompanhar estes indicadores pode dar aos investidores uma noção de quais ações apresentam um potencial de aperto elevado.

Principais indicadores a acompanhar:

[{"item":"Short juros acima de 20-30% do float. Os Short juros são a percentagem de ações de uma empresa livremente negociáveis (o seu float) que foram vendidas a descoberto. Os dados de juros de Short estão publicamente disponíveis através da FINRA e das principais plataformas de dados financeiros. Acima de 20-30% é geralmente considerado elevado; o da GameStop excedeu 100% do seu float. Juros de venda a descoberto elevados por si só não garantem um squeeze.","item_title":"Juros de venda a descoberto elevados"},{"item":"Rácio dias-para-cobrir acima de 5-10. O rácio dias-para-cobrir (também chamado rácio de short) mede quantos dias do volume médio de negociação diária seriam necessários para que todos os vendedores a descoberto recomprassem as suas posições. Fórmula: total de ações vendidas a descoberto dividido pelo volume médio de negociação diária. Um rácio acima de 5-10 é considerado elevado.","item_title":"Rácio dias-para-cobrir elevado"},{"item":"Float livre baixo em relação aos juros de short. Menos ações disponíveis significa que mais vendedores a descoberto competem pelo mesmo conjunto ao cobrir. Quanto mais apertada a oferta, mais violento o movimento potencial do preço.","item_title":"Float livre baixo em relação aos juros de short"},{"item":"Um evento catalisador iminente. Comunicados de resultados, decisões regulatórias ou notícias positivas inesperadas podem desencadear o aumento inicial do preço que inicia o ciclo de Feedback.","item_title":"Evento catalisador iminente"},{"item":"Momentum e volume de preço em ascensão. Um short squeeze muitas vezes começa antes de a maioria dos observadores o reconhecer. A aceleração do preço e o volume de negociação invulgar podem sinalizar que a cobertura começou.","item_title":"Momentum e volume de preço em ascensão"}]

Isto são sinais, não previsões. Atuar com base em sinais de compressão (squeeze) acarreta um risco substancial de perda.

Vender Short é Haram no Islão?

A venda a descoberto convencional é considerada haram (proibida) pela maioria dos estudiosos islâmicos e pelas principais instituições financeiras islâmicas. A proibição assenta em quatro princípios jurídicos islâmicos: riba (juros), gharar (incerteza excessiva), maysir (especulação semelhante a jogo) e bay' al-ma'dum (venda do que não se possui).

Nas finanças islâmicas (um sistema financeiro estruturado para cumprir a lei islâmica, evitando juros, especulação excessiva e indústrias proibidas), cada transação financeira é avaliada contra a Sharia para determinar se é halal ou haram. Short a venda falha nesta avaliação por quatro motivos independentes, cada um suficientemente sério por si só para tornar a prática inadmissível.

Short a venda também atrai críticas éticas seculares: os críticos argumentam que esta retira lucro do declínio do valor de uma empresa, pode desestabilizar os mercados e pode incentivar a propagação de informações negativas para fazer baixar os preços. As objeções islâmicas coincidem com estas preocupações, mas vão mais além.

Os académicos e as instituições islâmicas emitem pareceres formais sobre tais questões através de uma fatwa (um parecer jurídico religioso formal emitido por um académico ou instituição islâmica qualificado). As decisões institucionais específicas sobre Short selling são abordadas na secção de citações de autoridade abaixo.

Agora que compreende mecanicamente como funciona o short selling, o raciocínio por trás de cada objeção torna-se concreto em vez de abstrato.

Porquê os Ulemas consideram a venda de Shortharam: As Quatro Objeções

Cada uma destas quatro objeções liga-se diretamente à mecânica da venda a Short descrita acima. Eis como cada princípio se aplica.

1. Riba (Juro): A Taxa de Empréstimo de Ações

Riba (juros ou usura, a proibição islâmica de pagar ou receber juros) é a primeira e mais direta objeção à venda a descoberto. A Riba é uma das práticas mais clara e explicitamente proibidas no direito islâmico, proibida no Alcorão na Surata Al-Baqarah (2:275-279) e abordada ao longo da literatura dos hadith.

A aplicação à venda a descoberto (Short selling) é direta. Recorde-se da secção de mecânica: quando um vendedor a descoberto (Short seller) pede ações emprestadas, começa a pagar uma taxa de empréstimo de ações no momento em que a Posição é aberta. Esta taxa é cobrada como uma taxa percentual diária contínua durante todo o período em que a Posição permanece aberta. Não se trata de uma comissão de transação única. Economicamente, é idêntica aos juros sobre um ativo emprestado. Os estudiosos islâmicos classificam isto como riba al-nasi'ah, a proibição de encargos de valor temporal sobre o capital emprestado. A taxa de empréstimo de ações é a ponte financeira entre a mecânica de Short selling e a decisão islâmica sobre juros. Para uma análise mais aprofundada de como esta proibição se aplica a vários instrumentos financeiros, consulte o nosso guia sobre o que significa riba nas finanças islâmicas.

2. Gharar (Incerteza Excessiva): Vender um Preço Futuro Desconhecido

Gharar (incerteza ou ambiguidade excessiva num contrato, proibida pela lei islâmica quando se torna substancial) é a segunda objeção. A lei islâmica distingue entre incerteza menor e tolerável (yasir) e incerteza maior e proibida (gharar fahish). O negócio normal envolve incerteza, mas quando o resultado, o objeto ou a entrega não podem ser determinados com razoável certeza, a transação é proibida.

A venda Short envolve um gharar significativo em múltiplas dimensões. O vendedor a descoberto compromete-se a entregar ações numa data futura, mas não sabe quanto custarão essas ações no momento da recompra, se as ações estarão disponíveis para empréstimo quando necessário, ou quanto tempo a Posição permanecerá aberta. Recorde-se da secção de venda a descoberto: o potencial de perda ilimitado da venda a descoberto existe precisamente porque o preço de recompra é desconhecido e teoricamente ilimitado. Essa incerteza ilimitada é o que o gharar descreve e proíbe. Para uma abordagem mais completa de como este conceito se aplica aos contratos financeiros, consulte a nossa explicação sobre o que significa gharar nas finanças islâmicas.

3. Maysir (Jogo de azar): Lucrar com a Perda de Outrem

Maysir (jogo de azar ou especulação de soma zero) é o terceiro fundamento citado pelos estudiosos islâmicos. Refere-se a transações proibidas em que uma das partes obtém ganhos à custa direta de outra através do acaso, em vez de uma atividade económica produtiva.

A lei islâmica traça uma linha clara entre o risco empresarial legítimo, denominado mukhatarah (a incerteza aceitável inerente à atividade comercial produtiva), e maysir. Quando um investidor compra ações numa empresa, está a financiar a capacidade produtiva e a partilhar o resultado da empresa. A venda Short não tem esse propósito. O vendedor a descoberto lucra apenas se o valor das ações cair, obtendo o ganho inteiramente do declínio das ações em vez de qualquer contribuição económica. A venda a descoberto especulativa impulsionada puramente pela antecipação do movimento de preços assemelha-se mais a maysir. Uma minoria de académicos argumenta que a venda a descoberto cumpre uma função de descoberta de preços de mercado e, portanto, não constitui maysir, mas a posição académica maioritária não aceita isto como suficiente para permitir a prática.

4. Bay' al-Ma'dum: Venda do Que Não Se Possui

Bay' al-ma'dum (literalmente: a venda daquilo que não existe, a proibição islâmica de vender algo que não se possui no momento da venda) é a objeção textual mais direta e a mais especificamente citada pelas autoridades institucionais islâmicas.

O Profeta Muhammad (que a paz esteja com ele) relatou ter dito: "Não vendam aquilo que não possuem" (referenciado em coleções de hadith, incluindo Tirmidhi e Abu Dawud). Este hadith é amplamente citado como a base textual direta para bay' al-ma'dum. Uma venda válida exige que o vendedor possua, ou no mínimo tenha um direito legítimo sobre, o Item que está a ser vendido no momento da transação.

Short selling viola este princípio claramente. Tal como estabelecido na secção de mecânica, o vendedor a descoberto não é proprietário das ações no momento da venda. Pede-as emprestadas, vende-as e compromete-se a adquiri-las e a devolvê-las mais tarde a um preço futuro desconhecido. Este é exatamente o cenário que o bay' al-ma'dum proíbe.

Bay' al-ma'dum não deve ser confundido com bay' al-salam, uma forma permitida de venda a prazo no direito islâmico. Bay' al-salam é válido porque o preço é fixo e pago integralmente no momento do contrato, a data de entrega é específica e acordada, e a transação serve um propósito comercial genuíno para ambas as partes. Short esta venda não satisfaz nenhuma destas condições.

O que dizem os estudiosos islâmicos e as instituições?

As quatro objeções acima delineadas não constituem uma Posição académica minoritária. Representam o consenso institucional dos dois principais organismos internacionais que definem as normas para a prática financeira islâmica.

A AAOIFI (Organização de Contabilidade e Auditoria para Instituições Financeiras Islâmicas), um dos principais órgãos internacionais de definição de normas para as finanças islâmicas com sede no Bahrein, classificou a venda a descoberto convencional como inadmissível ao abrigo da Norma Sharia nº 21. As normas da AAOIFI são adotadas ou referenciadas por instituições financeiras islâmicas e reguladores em muitas jurisdições.

A Academia de Fiqh da OCI (a Academia de Fiqh Islâmico da Organização de Cooperação Islâmica), que emite pareceres religiosos sobre questões financeiras contemporâneas para os 57 membros da Organização de Cooperação Islâmica, declarou o short selling convencional como inadmissível, citando especificamente o bay' al-ma'dum como o fundamento principal. A Academia de Fiqh da OCI não deve ser confundida com conselhos nacionais de fatwa individuais, que são organismos distintos.

Uma minoria de académicos tem discutido se certos instrumentos especificamente estruturados em conformidade com a Sharia poderiam desempenhar funções limitadas semelhantes ao Short selling, mas estes instrumentos especializados não alteram a decisão relativa à venda a Short convencional em corretoras, tal como é praticada através de contas de negociação padrão. Os investidores muçulmanos podem recorrer a orientações claras de dois dos organismos com maior autoridade nas finanças islâmicas globais.

É Participar num Short Squeeze Haram?

Se participar num short squeeze é haram depende do papel que desempenha. Existem dois cenários distintos e a decisão islâmica aplica-se de forma diferente a cada um.

Cenário 1: Você é um vendedor Short apanhado num squeeze.

Se abriu uma posição Short, já estava envolvido numa venda a descoberto convencional desde o momento em que a posição foi aberta. Essa posição é inadmissível com base em quatro fundamentos: riba (a taxa de empréstimo de ações), gharar (a incerteza ilimitada de um preço de recompra futuro desconhecido), maysir (uma aposta de soma zero na queda da ação) e bay' al-ma'dum (vender ações que não possui). Ser apanhado num squeeze é a consequência financeira de uma ação inadmissível. O squeeze não cria uma questão de decisão separada; a inadmissibilidade estava presente desde o início.

Cenário 2: É um investidor com posição comprada que por acaso detém ações que são alvo de um squeeze.

Se possuir ações numa empresa compatível com a Sharia através de uma compra legítima e o preço dessas ações subir porque os vendedores a descoberto (short sellers) estão a ser pressionados, a sua Posição é geralmente permissível. A proibição islâmica aplica-se ao vendedor a descoberto, e não a outros investidores que possuam as mesmas ações por meios legítimos e beneficiem incidentalmente de movimentos de preços impulsionados pela cobertura de posições vendidas (short covering). Não vendeu ações que não possuía, pagou uma taxa de empréstimo de ações ou se envolveu em qualquer um dos quatro elementos proibidos.

Aplica-se uma nuance: se tentar desencadear ou explorar deliberadamente um short squeeze como uma estratégia de negociação especulativa, em vez de apenas manter posições long legítimas, essa abordagem pode suscitar preocupações de maysir devido ao seu caráter especulativo e de soma zero. Separadamente, esforços coordenados para aumentar o preço de uma ação podem constituir manipulação de mercado sob os regulamentos da SEC e acarretar responsabilidade legal para além de qualquer preocupação religiosa.

Alternativas Halal: O que os investidores muçulmanos podem fazer em alternativa

Short a venda estar fora de questão no âmbito das finanças islâmicas não significa que o mercado de ações esteja fora de limites. Investidores muçulmanos têm vários caminhos bem estabelecidos e aprovados por académicos para construir riqueza através dos mercados de Capital. O investimento Halal (também chamado investimento islâmico ou investimento em conformidade com a Sharia) significa selecionar e estruturar investimentos de forma a cumprir a Sharia: evitar juros, especulação excessiva e indústrias consideradas haram como álcool, tabaco, jogo e a banca convencional baseada em juros. A proibição incide sobre práticas específicas, não sobre a participação no mercado como um todo.

Considere estas abordagens compatíveis com o halal:

• Investimento exclusivo com Long em Capital de ações com rastreio Sharia. Comprar ações de empresas cujas atividades comerciais principais estão em conformidade com a Sharia é amplamente permissível de acordo com eruditos islâmicos. O rastreio Sharia significa evitar empresas com dívida excessiva que gera juros, receita significativa de juros ou linhas de negócio primárias proibidas.
• ETFs com rastreio Halal. São conjuntos de ações pré-selecionados e avaliados quanto à conformidade com a Sharia, proporcionando diversificação dentro de um quadro revisto por eruditos islâmicos ou conselhos de supervisão Sharia.
• Sukuk (obrigações islâmicas: instrumentos de rendimento fixo conformes com a Sharia, estruturados para evitar pagamentos de juros, utilizando em vez disso partilha de lucros ou acordos garantidos por ativos). Os Sukuk servem como uma alternativa de rendimento fixo às obrigações convencionais.
• Diversificação setorial e alocação de numerário para proteção contra desvalorização. Em vez de vendas a descoberto para se proteger contra declínios de mercado, uma abordagem de construção de portfólio Halal foca-se na dispersão de investimentos por setores e na manutenção de posições em numerário durante períodos de preocupação de mercado.

Uma nota sobre instrumentos contestados: os ETFs inversos e as opções put continuam sujeitos a um debate académico em curso nas finanças islâmicas. Alguns académicos opõem-se aos mesmos por motivos de gharar. Consulte um académico qualificado em finanças islâmicas antes de os utilizar como ferramentas de hedge.

Para uma base sólida na construção de uma carteira halal, consulte o nosso guia de investimento halal para investidores muçulmanos.

Perguntas Frequentes

O trading com margem é haram?

Sim, o trading com margem é amplamente considerado haram por estudiosos islâmicos. O trading com margem envolve o empréstimo de dinheiro a um corretor para comprar ou vender títulos, e os juros cobrados sobre o empréstimo de margem constituem riba. A abertura de uma conta de Margem para operações de Short agrava a preocupação: tanto os juros de margem como a taxa de empréstimo de ações envolvem encargos semelhantes a juros. Consulte um estudioso de finanças islâmicas qualificado para uma decisão detalhada sobre a sua situação específica.

Os muçulmanos podem investir no mercado de ações?

Sim. Os investidores muçulmanos podem participar nos mercados de Capital. Os académicos islâmicos permitem amplamente o investimento em Posição Long em empresas cujas atividades comerciais principais estejam em conformidade com a Sharia. As proibições nas finanças islâmicas visam práticas específicas como a venda a descoberto, o trading com margem e o investimento em indústrias haram, e não a participação no mercado de ações como um todo. Investir de acordo com a Halal trata de como e no quê investe, não de uma restrição geral aos mercados.

Posso vender a descoberto numa conta de corretagem islâmica?

A maioria das contas de corretagem islâmicas proíbe a venda a descoberto Short precisamente por ser considerada inadmissível sob a Sharia. Uma conta de corretagem convencional pode tecnicamente permiti-lo, mas a conformidade islâmica não é determinada pelo que uma plataforma permite. Um investidor muçulmano que utiliza uma conta convencional deve aplicar a conformidade Sharia com base na orientação de estudiosos, não no que a corretora oferece. As funcionalidades da conta variam consoante a jurisdição.

Qual é a diferença entre venda a descoberto Short e um short squeeze?

Short A venda a descoberto é a prática de emprestar e vender ações que não possui, na esperança de as recomprar a um preço inferior. Um short squeeze é o evento de mercado que pode ocorrer a vendedores a descoberto quando o preço sobe contra eles, forçando compras em massa que elevam o preço ainda mais. Short A venda a descoberto cria as condições; um short squeeze é o que acontece quando essas condições são desencadeadas por preços em alta.

Posso investir numa empresa cujas ações estão a ser vendidas a descoberto por outros investidores?

Sim. A posse de ações numa empresa em conformidade com a Sharia é avaliada com base nas atividades comerciais da própria empresa, e não no comportamento de outros investidores no mercado secundário. Os vendedores Short que negoceiam ações de uma empresa operam no mercado secundário e não envolvem a própria empresa na transação. A sua admissibilidade como investidor Long não é afetada pelo facto de outros estarem a vender a descoberto a mesma ação.

Que percentagem do float de uma ação precisa de estar em short para um squeeze?

Não existe um limite fixo. Um interesse Short acima de 20% do capital flutuante (float) de uma ação é geralmente considerado elevado; acima de 30-40% sinaliza um potencial de squeeze significativo; acima de 100% (como visto na GameStop em janeiro de 2021) indica condições extremas onde mais ações estão em falta (shorted) do que as que estão livremente disponíveis. O interesse curto elevado por si só não garante um squeeze. É também necessário um catalisador de preço.

O day trading é haram?

O day trading ocupa uma zona cinzenta nas finanças islâmicas. Os eruditos divergem: alguns permitem-no como especulação lícita quando as ações são detidas na totalidade e não há envolvimento de juros ou margem; outros opõem-se com base no maysir quando a atividade é puramente especulativa, sem qualquer propósito económico além da variação de preços. Se o day trading envolver contas de margem ou derivativos, surgem preocupações adicionais de riba e gharar. Consulte um erudito qualificado em finanças islâmicas para obter um parecer específico para as suas circunstâncias.

Principais Conclusões

• Short selling significa pedir ações emprestadas a um corretor, vendê-las, esperar que o preço caia, comprá-las de volta mais barato e devolvê-las para ficar com o lucro. O vendedor short não possui as ações no momento da venda.
• A short squeeze é o evento de mercado que ocorre quando o preço de uma ação com elevado volume de posições short sobe, forçando os vendedores short a cobrirem as suas posições simultaneamente, o que impulsiona o preço para cima num ciclo de Feedback. Um squeeze não pode acontecer sem venda short prévia.
• A venda short convencional é considerada haram pela maioria dos estudiosos islâmicos e das principais instituições financeiras islâmicas, com base em quatro fundamentos: riba (a taxa de empréstimo de ações é juro), gharar (a transação envolve um risco ilimitado e desconhecido), maysir (o lucro depende inteiramente da perda de valor da ação) e bay' al-ma'dum (vender ações que não possui).
• A AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions) classificou a venda short convencional como inadmissível ao abrigo da Norma Sharia n.º 21. A OIC Fiqh Academy declarou-a inadmissível, citando bay' al-ma'dum como o fundamento principal.
• Se é um investidor Long e uma ação que possui sofre um squeeze, a sua Posição é geralmente permitida. A proibição islâmica recai sobre o vendedor short, não sobre os investidores que detêm legitimamente as ações.
• Os investidores muçulmanos têm alternativas halal: o investimento em Capital (Equity) apenas Long com filtragem Sharia, ETFs halal e sukuk oferecem caminhos para a participação no mercado dentro dos princípios financeiros islâmicos.
• Para uma decisão pessoal, consulte um estudioso islâmico qualificado. O consenso institucional é claro sobre a venda short convencional, mas as circunstâncias individuais podem suscitar questões adicionais.

Compreender tanto o funcionamento como a jurisprudência islâmica coloca-o no controlo das suas decisões financeiras. É exatamente onde deve estar.

Aviso legal financeiro: Este artigo destina-se apenas a fins educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento. Os eventos de mercado passados, incluindo o Short squeeze da GameStop, não são indicativos de resultados futuros.

Isenção de responsabilidade religiosa: A análise de finanças islâmicas neste artigo reflete o consenso académico maioritário baseado em decisões institucionais publicadas pela AAOIFI e pela Academia de Fiqh da OCI. Não constitui uma fatwa pessoal ou aconselhamento religioso individual. Para decisões específicas às suas circunstâncias pessoais, consulte um académico islâmico qualificado.