O que é um Short Squeeze? Guia e Parecer Islâmico

Short squeezes estão entre os eventos mais dramáticos nos mercados financeiros e, para os investidores muçulmanos, levantam uma questão que a maioria dos guias financeiros nunca aborda: se a atividade que impulsiona esses picos de preços é permitida pela lei islâmica. Este artigo explica como funciona um short squeeze passo a passo e, em seguida, aplica os princípios das finanças islâmicas à prática de vendas a descoberto que o torna possível.

Principais Conclusões

• Um short squeeze ocorre quando o preço de uma ação sobe acentuadamente, forçando os vendedores a descoberto a recomprar ações e criando um pico de preço rápido e autorreforçado.
• A venda Short envolve o empréstimo de ações que não possui, vendendo-as ao preço de hoje e esperando recomprá-las mais baratas mais tarde.
• A maioria dos académicos islâmicos considera a venda a descoberto convencional como Haram (proibida) porque envolve Gharar, Riba e Maysir.
• Os investidores muçulmanos que compram ações (posições Long) durante um short squeeze não estão a praticar venda a descoberto e podem participar de forma permissível, sujeitos à triagem da Shariah da própria empresa.
• As alternativas Halal à venda a descoberto incluem o investimento apenas em Long em ações rastreadas pela Shariah, Sukuk e fundos de Capital em conformidade com a Shariah.

O que é um Short Squeeze?

Short definição de 'squeeze': Um 'short squeeze' é um pico de preço rápido e autorreforçado que ocorre quando o preço de uma ação com elevada posição vendida sobe inesperadamente, forçando os vendedores a descoberto a recomprar ações para limitar as suas perdas. Esta compra obrigatória impulsiona o preço ainda mais para cima, criando um ciclo de Feedback que pode produzir ganhos de preço dramáticos num período de tempo muito curto.

Para compreender porque ocorre um short squeeze, primeiro é necessário entender a estratégia de trading que o torna possível: a venda a descoberto.

O que é Short Selling?

Short selling é a prática de emprestar ações que não possui, vendê-las ao preço atual e esperar comprá-las de volta mais tarde a um preço mais baixo para lucrar com a diferença. Quando alguém diz que está a vender a descoberto uma ação, significa que emprestou ações e vendeu-as com a expectativa de que o preço descerá.

Pense nisto como pedir a bicicleta de um amigo emprestada, vendê-la por 100 $ e, depois, comprar uma idêntica por 60 $ para lhe devolver, arrecadando a diferença de 40 $. A venda Short funciona da mesma forma com ações.

O processo funciona em três passos:

1. Pedir ações emprestadas a um corretor. Um vendedor a descoberto (short seller) aborda um corretor que detém ações em nome de investidores de longo prazo. O corretor empresta essas ações, cobrando tipicamente uma taxa de empréstimo diária. Veja Como Pedir Empréstimos de Fundos em Negociação de Margem Spot para saber como funciona este mecanismo de empréstimo na prática.
2. Vendê-las imediatamente ao preço de mercado de hoje. O vendedor a descoberto vende as ações emprestadas no mercado aberto, recolhendo os fundos.
3. Comprá-las de volta mais tarde a um preço mais baixo. Se o preço cair como esperado, o vendedor a descoberto recompra o mesmo número de ações, devolve-as ao credor e fica com a diferença como lucro.

Como exemplo concreto: peça 100 ações emprestadas a $50 cada e venda-as por $5.000. Se o preço cair para $30, recompre as 100 ações por $3.000, devolva-as ao mutuante e fique com a diferença de $2.000 (menos as taxas de empréstimo). Se o preço subir em vez de cair, as perdas aumentam com cada subida de preço.

Short selling é mais comum durante mercados em baixa (períodos de declínio sustentado do mercado), mas os vendedores a descoberto operam em todas as condições de mercado.

Short Squeeze vs. Gamma Squeeze

Um short squeeze e um Gamma squeeze são eventos relacionados, mas distintos, impulsionados por diferentes forças de mercado. Um short squeeze ocorre quando os vendedores short são forçados a recomprar ações porque os preços sobem contra eles. Um Gamma squeeze, por contraste, ocorre quando a compra de Opções em grande escala (as Opções são contratos que conferem o direito de comprar ações a um preço definido) obriga os market makers de Opções a comprar a ação subjacente para fazer o Hedge da sua exposição, elevando o preço independentemente da atividade dos vendedores short.

A diferença fundamental: um short squeeze é impulsionado por short sellers a cobrirem as suas posições; um gamma squeeze é impulsionado por criadores de mercado de Opções a fazerem hedge. Ambos ocorreram simultaneamente durante o evento da GameStop de janeiro de 2021, que combinou ambas as dinâmicas e produziu um pico de preço invulgarmente acentuado.

Como funciona um Short Squeeze?

Três condições tornam uma ação vulnerável a um short squeeze:

1. Elevado short interest: uma grande percentagem das ações disponíveis do título foi vendida short
2. Um catalisador de subida de preço: notícias positivas ou compras coordenadas impulsionam o preço da ação para cima
3. Disponibilidade limitada de ações: poucas ações estão disponíveis para empréstimo, dificultando a substituição, por parte de novos vendedores short, daqueles que estão a cobrir as suas posições

Quando estas condições se conjugam, um short squeeze desenrola-se em quatro fases:

Passo 1 — Vendedores Short pedem ações emprestadas e vendem-nas

Short os vendedores começam por pedir ações emprestadas a um corretor e vendê-las imediatamente ao preço de mercado atual. Estes esperam que o preço caia para que as possam recomprar mais baratas. Quando uma grande proporção das ações disponíveis de uma empresa foi vendida a descoberto, muitos investidores estão posicionados simultaneamente para que o preço caia. Isto prepara o terreno para um squeeze se as condições de mercado se voltarem contra eles.

Passo 2 — O preço da ação sobe inesperadamente

O squeeze começa quando o preço das ações sobe em vez de descer, apanhando os vendedores a descoberto desprevenidos. Um short squeeze pode ser desencadeado por uma surpresa positiva nos resultados, uma revisão em alta por parte dos analistas, um rumor de aquisição ou (como no caso da GameStop) compras coordenadas por investidores de retalho. Assim que o preço começa a subir, os vendedores a descoberto percebem que as ações emprestadas que venderam valem agora mais do que o valor que receberam por elas, e as suas perdas aumentam a cada subida.

Passo 3 — Chamadas de Margem Forçam os Vendedores Short a Agir

Short vendedores negociam usando uma conta de margem: uma conta que utiliza fundos emprestados do corretor como garantia para a sua posição short. Quando as perdas crescentes reduzem o saldo da conta abaixo do requisito mínimo do corretor, o corretor emite uma chamada de margem. Esta é uma exigência para depositar mais fundos ou fechar imediatamente a posição, recomprando as ações. Para mais informações sobre como funcionam as contas de margem, consulte Como Long E Short Com Spot Negociação de Margem.

A chamada de margem retira aos vendedores short a capacidade de esperar que uma subida de preço passe. Se o vendedor short não conseguir responder à chamada, a corretora recompra as ações automaticamente ao preço atual, mais elevado. Esta compra forçada adiciona mais pressão ascendente à ação.

Passo 4 — O loop Feedback impulsiona os preços para cima

Cobrir uma Posição Short significa recomprar as ações emprestadas para fechar o Trade e devolvê-las ao credor. Quando as chamadas de Margem forçam muitos vendedores Short a cobrir simultaneamente, a pressão de compra resultante impulsiona o preço para cima. Este preço mais alto coloca mais vendedores Short em desvantagem, acionando mais chamadas de Margem, forçando mais cobertura e elevando o preço ainda mais. O ciclo repete-se até que a maioria das Posições Short tenha sido fechada ou novos vendedores entrem no mercado ao preço inflacionado.

Num short squeeze, os investidores Long (aqueles que compraram ações antes ou durante o squeeze) beneficiam da subida do preço. Os vendedores Short, que têm de recomprar ao preço elevado, sofrem tipicamente perdas significativas.

Exemplos de Squeeze Short do Mundo Real

Dois dos mais famosos "short squeezes" da história do mercado ilustram como estes eventos se desenrolam em contextos muito diferentes: um impulsionado por coordenação de investidores de retalho na era das redes sociais, e outro impulsionado pelo domínio institucional de um mercado décadas antes.

GameStop (GME) 2021 — O "Short Squeeze" da WallStreetBets

Antes de janeiro de 2021, a GameStop era uma cadeia de retalho de videojogos com dificuldades, que os fundos de hedge (veículos de investimento que reúnem capital para prosseguir estratégias de negociação agressivas) tinham 'shortado' em grande escala, com o interesse de 'short' a exceder 100% do 'float' disponível no seu pico.

Durante janeiro de 2021, uma comunidade do Reddit chamada WallStreetBets, com milhões de membros, coordenou uma campanha de compra em massa de ações da GameStop. A ação subiu de aproximadamente 20 $ para um máximo intradiário de 483 $. Hedge fundos com grandes posições Short, incluindo a Melvin Capital, sofreram milhares de milhões em perdas e foram forçados a cobrir as posições a um custo enorme.

Posteriormente, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA lançou uma investigação sobre se as compras coordenadas de retalho constituíam manipulação de mercado, embora não tenham sido apresentadas acusações contra participantes de retalho individuais. As restrições de negociação impostas pela Plataforma Robinhood desencadearam audiências no congresso.

Volkswagen (2008) — O Maior Short Squeeze do Mundo

O short squeeze da Volkswagen de outubro de 2008 antecede a coordenação através das redes sociais em mais de uma década e continua a ser uma das maiores registadas. A Porsche tinha acumulado silenciosamente uma participação dominante na Volkswagen, deixando apenas uma pequena fração das ações da VW disponíveis para empréstimo. Quando a posição da Porsche foi revelada, os vendedores a descoberto que tinham apostado contra a VW apressaram-se a cobrir as suas posições, mas não conseguiram encontrar ações para comprar. A Volkswagen tornou-se brevemente a empresa mais valiosa do mundo em capitalização de mercado (o valor total de mercado de todas as suas ações em circulação), com as ações a subir mais de 400% em dois dias de negociação.

Como identificar um Short Squeeze

Para identificar uma ação em risco de um short squeeze, procure duas métricas chave:

1. Rácio de Juros Short: a percentagem de ações disponíveis vendidas a descoberto em relação ao total flutuante
2. Dias para Cobertura: quantos dias de negociação seriam necessários para que todos os vendedores a descoberto recomprassem as suas ações ao volume médio de negociação

Quanto mais elevadas forem ambas as métricas, maior será o risco de squeeze.

Rácio de Juros Short

Short interesse é a percentagem de ações disponíveis de um título (o seu float) que foram emprestadas e vendidas a descoberto. O float de um título refere-se às ações disponíveis para negociação pública, excluindo participações de insiders e ações restritas. Títulos com interesse a descoberto acima de 20 a 30 por cento do float são geralmente considerados vulneráveis a um squeeze.

Short os dados de juros são reportados publicamente duas vezes por mês pela FINRA nos Estados Unidos e estão disponíveis através de plataformas como Yahoo Finance, MarketWatch e a maioria das principais plataformas de corretagem. Como exemplo prático: se uma ação tiver 10 milhões de ações na sua float e 3 milhões tiverem sido vendidas a descoberto, o interesse em vendas a descoberto é de 30%.

Dias para Cobrir

Prazo de cobertura (também conhecido como rácio de juros sobre vendas a descoberto) mede quantos dias seriam necessários a todos os vendedores a descoberto para recomprarem as suas ações ao volume médio diário de negociação da ação. A fórmula é:

Dias de Cobertura = Ações Short divididas por Volume Diário Médio

Um rácio de days-to-cover superior a 5 a 10 dias indica que a cobertura simultânea exigiria muitas sessões de negociação, criando uma pressão de compra ascendente sustentada. Durante um squeeze ativo, os sinais observáveis incluem um pico de preço rápido de 20% ou mais num único dia, um volume de negociação invulgarmente elevado e uma crescente cobertura mediática de vendedores Short sob pressão.

Os investidores que detêm posições Long antes ou durante um short squeeze podem beneficiar da subida dos preços. No entanto, os short squeezes são voláteis e os preços podem inverter-se bruscamente assim que a pressão de cobertura termine. Em vez de seguir listas de ações específicas, utilize o rácio de short interest e as métricas de days-to-cover para avaliar as ações individualmente. Este artigo destina-se apenas a fins educativos e não constitui aconselhamento de investimento.

A venda de Short é Haram?

Agora que compreendemos como as vendas a descoberto e os short squeezes funcionam mecanicamente, podemos avaliar estas atividades através da ótica das finanças islâmicas, especificamente se a prática de short selling viola os princípios da Shariah.

O financiamento islâmico é um sistema financeiro global, presente em mais de 70 países, regido pela Sharia (lei islâmica). Proíbe três elementos centrais nas transações comerciais: Riba (juro ou usura), Gharar (incerteza excessiva) e Maysir (jogo de azar ou apostas). Todos os instrumentos financeiros e estratégias de negociação devem ser avaliados segundo estes princípios antes que um investidor muçulmano possa participar. Short a venda, como acabámos de explicar, envolve os três.

Resposta Rápida: A venda a descoberto é Haram?

A maioria dos estudiosos islâmicos e os principais órgãos normativos consideram a venda a descoberto convencional como Haram (proibida pela lei islâmica). Esta decisão baseia-se em três preocupações da Sharia: Gharar (venda do que não se possui), Riba (taxas de juro sobre empréstimos) e Maysir (especulação semelhante a jogo). Uma minoria de estudiosos explorou se formas modificadas poderiam ser estruturadas de forma permissível, mas a venda a descoberto convencional, tal como praticada na maioria dos mercados, é amplamente proibida. Quer se refira a ela como venda a descoberto ou venda de ações em descoberto, a prática levanta as mesmas preocupações da Sharia.

Haram refere-se a tudo o que é explicitamente proibido pela lei islâmica. No contexto financeiro, um investimento ou atividade financeira é considerado Haram se envolver elementos proibidos pelo Alcorão, pelos Hadith ou pelo consenso dos estudiosos (ijma). A conformidade com a Sharia refere-se à adesão à lei islâmica aplicada às atividades financeiras e comerciais, garantindo que as transações estejam isentas destas três proibições.

Porquê os estudiosos consideram a venda de Short Haram

Short A venda suscita três preocupações fundamentais da Shariah que levam a maioria dos estudiosos islâmicos a considerá-la Haram:

1. Gharar (incerteza excessiva): vender ações que não possui
2. Riba (juros): pagar comissões ao corretor para emprestar ações
3. Maysir (jogo de azar): lucrar através de pura especulação de preços

1. Vender o que não se possui — Gharar

Gharar (incerteza excessiva ou ambiguidade num contrato) é uma das três proibições fundamentais no direito comercial islâmico, e o Short selling desencadeia-a diretamente. O vendedor Short vende ações que apenas tomou emprestadas, não as tendo comprado. No momento da venda, estão contratualmente obrigados a entregar ações que ainda não possuem. Este é o problema definidor de Gharar: vender algo que ainda não se possui cria uma incerteza contratual proibida.

O princípio baseado em Hadith "la tabi' ma laysa 'indak" (não vendas o que não possuis) fornece o fundamento escriturístico direto para esta proibição. O problema não é o empréstimo em si, mas sim o ato subsequente de vender aquilo que apenas se tomou emprestado, o que cria a incerteza proibida.

2. Taxas de Empréstimo como Juros — Riba

No short selling, o short seller paga uma taxa de empréstimo diária (também designada por taxa de empréstimo de ações) ao corretor que lhe empresta as ações. Esta taxa é funcionalmente equivalente a juros de um empréstimo: o short seller paga pela utilização do ativo de outra pessoa ao longo do tempo. Nas finanças islâmicas, tais taxas constituem Riba, independentemente de serem explicitamente classificadas como juros.

A mesma preocupação com Riba aplica-se ao Trading com margem, visto que os juros cobrados sobre o capital emprestado utilizado para financiar Trades são igualmente proibidos segundo a lei islâmica.

3. Especulação semelhante a jogo — Maysir

A venda Short é uma aposta direcional pura. O vendedor a descoberto lucra apenas se o preço da ação cair e perde se este subir. Esta estrutura (lucrar com base na previsão correta da direção do preço sem atividade económica produtiva subjacente) está associada ao Maysir nas finanças islâmicas. A venda Short é especulativa no sentido preciso: o lucro depende inteiramente da previsão correta dos movimentos de preços, sem propriedade, produção ou contribuição económica tangível envolvida.

Short a venda a descoberto é também uma transação de soma zero. O vendedor a descoberto lucra apenas quando outros investidores e a empresa perdem valor. A ética comercial islâmica (muamalat) enfatiza a justiça e desencoraja transações que beneficiam do prejuízo alheio. Nem toda a especulação é Haram no Islão; a assunção normal de riscos nos negócios é aceite. Os eruditos islâmicos distinguem entre a assunção de risco produtiva e a especulação pura de preços sem criação de valor económico subjacente. A venda a descoberto (Short) aproxima-se mais desta última categoria na maioria das análises académicas.

Alguns estudiosos argumentam que o elemento especulativo do short selling por si só não atinge o limiar de Maysir. Esta continua a ser uma Posição minoritária. A visão maioritária combina as três preocupações (Gharar, Riba e especulação adjacente a Maysir) para chegar à decisão de Haram.

O que Dizem os Estudiosos Islâmicos?

Vários organismos de fatwas islâmicas e organizações de normalização abordaram diretamente a permissibilidade de short selling. Uma fatwa é uma decisão jurídica islâmica formal emitida por um académico ou instituição qualificada.

A Organização de Contabilidade e Auditoria para Instituições Financeiras Islâmicas (AAOIFI), o principal organismo normativo global para o financiamento islâmico, aborda a venda a descoberto na Norma de Sharia No. 21 sobre Papéis Financeiros. Essa norma proíbe amplamente a forma convencional de venda a descoberto devido a preocupações com Gharar e Riba em transações de valores mobiliários.

A Academia de Fiqh da OCI (Academia de Fiqh da Organização de Cooperação Islâmica), um importante órgão internacional de estudiosos islâmicos, abordou de forma semelhante a impermissibilidade da venda a descoberto convencional nas suas resoluções sobre instrumentos financeiros contemporâneos.

A maioria dos estudiosos islâmicos contemporâneos e instituições financeiras consideram a venda a descoberto convencional Haram. Uma minoria de estudiosos têm explorado se formas modificadas, especificamente aquelas estruturadas para evitar Riba e Gharar através de arranjos contratuais alternativos, poderiam ser lícitas. Estas permanecem posições não convencionais.

Participar num esmagamento de preços Short é Haram para Investidores Muçulmanos?

Um short squeeze é um evento de mercado, não uma atividade. A preocupação de Haram identificada acima aplica-se especificamente ao vendedor de short, e não a todos os investidores no mercado. Um investidor muçulmano que compra ações de uma empresa (assumindo uma Posição Long, o que significa comprar e manter ações no sentido convencional) não está a envolver-se em vendas short, mesmo que as ações dessa empresa estejam a sofrer um short squeeze.

A compra de posições Long durante um short squeeze não constitui, por si só, Short selling e, portanto, não está sujeita à mesma decisão Haram, desde que a própria empresa seja compatível com a Shariah. A preocupação Haram recai sobre a parte que pede emprestado e vende ações que não possui.

Antes de investir numa ação apanhada numa short squeeze, pergunte a si mesmo:

1. Estou a comprar (posição Long) ou a vender a descoberto? Apenas é permitido comprar posições Long.
2. A empresa é, em si, compatível com a Sharia? Analise a empresa utilizando os critérios da AAOIFI ou uma ferramenta de rastreio de ações halal antes de comprar.
3. Estou a usar uma conta de Margem ou com alavancagem? Evite isto, pois usar capital emprestado para financiar a sua Posição envolve Riba.
4. A minha intenção é de investimento genuíno ou pura especulação? A intenção de investimento produtivo é mais defensável sob a ética comercial islâmica do que comprar unicamente para acompanhar uma distorção temporária de preços.

Alternativas Halal à venda Short

Existem várias alternativas de investimento em conformidade com a Shariah que permitem aos investidores muçulmanos participar nos mercados de Capital sem recorrer a short selling. O investimento Halal (permitido) engloba mais do que evitar certas indústrias; envolve uma metodologia de rastreio multicritério abrangendo a atividade empresarial, rácios de endividamento, e a evitação de fluxos de receita gerados por juros.

1. Investimento apenas em Long em ações analisadas pela Shariah: invista em empresas que passem pelos critérios de triagem da Shariah, incluindo atividades comerciais halal, rácio dívida/capital aceitável e sem receitas materiais baseadas em juros.
2. Fundos de capital conformes com a Shariah: fundos geridos profissionalmente que investem apenas em empresas analisadas pela Shariah, com supervisão contínua de um conselho de supervisão da Shariah.
3. Sukuk (obrigações islâmicas): instrumentos de rendimento fixo conformes com a Shariah que geram retornos através de acordos de partilha de lucros, em vez de pagamentos de juros.
4. Aplicações de triagem de ações Halal: ferramentas como a Zoya e a Musaffa permitem que os investidores analisem ações individuais quanto à conformidade com a Shariah antes de comprometerem capital.
5. Negociação apenas com capital: invista apenas com capital que possui integralmente, evitando todas as contas de Margem e instrumentos baseados em Margem para eliminar totalmente o Riba da transação.

Os investidores muçulmanos dispõem de uma gama crescente de Opções em conformidade com a Sharia que permitem a participação total nos mercados de Capital sem as preocupações Haram de venda Short.

As decisões de finanças islâmicas neste artigo refletem a perspetiva académica maioritária baseada em normas institucionais publicamente disponíveis. Não constituem uma fatwa personalizada para as circunstâncias específicas de qualquer indivíduo. Os leitores que procurem um parecer pessoal devem consultar um académico islâmico qualificado ou o seu conselho consultivo de Shariah local.

Perguntas Frequentes

Quanto tempo dura um short squeeze?

Um short squeeze pode durar desde um único dia de negociação a várias semanas, dependendo de quantas posições vendidas precisam de ser cobertas e se novos compradores continuam a suportar o preço. O squeeze da GameStop em janeiro de 2021 durou aproximadamente duas a três semanas antes de o preço colapsar. Assim que todas as principais posições vendidas forem cobertas e os compradores realizarem os seus lucros, a pressão de compra desaparece e o preço, tipicamente, desce acentuadamente.

Um short squeeze pode fazer uma ação colapsar depois?

Sim. Após o pico de um short squeeze, o preço da ação cai frequentemente de forma acentuada. Assim que os vendedores a descoberto cobrem as suas posições e a pressão de compra forçada termina, a ação regressa frequentemente a preços próximos dos seus níveis pré-squeeze ou inferiores. A GameStop caiu do seu máximo intradiário de 483 $ para valores abaixo de 50 $ poucas semanas após o squeeze de janeiro de 2021. Short squeezes não alteram o valor subjacente de uma empresa; criam uma distorção temporária de preços que se corrige assim que a pressão mecânica é resolvida.

O day trading é considerado Haram no Islão?

A posição islâmica sobre o day trading é debatida entre os académicos. Ao contrário da venda a descoberto (que tem uma decisão maioritária clara de Haram), o day trading de ações com rastreio Shariah é considerado permissível por alguns académicos e Makruh (desencorajado mas não proibido) por outros. As principais preocupações Shariah são se o trading envolve venda a descoberto, capital emprestado (Riba) ou especulação excessiva (Maysir). O day trading que evita estes três e envolve apenas capital próprio em ações compatíveis com a Shariah é geralmente visto de forma mais favorável pelos académicos.

Qual é a posição islâmica sobre o trading com margem?

O trading com margem (utilizar fundos emprestados de uma corretora para fazer trade de ações) é geralmente considerado Haram pelos estudiosos islâmicos porque os juros cobrados sobre os fundos emprestados constituem Riba. A mesma preocupação com o Riba aplica-se quer o dinheiro emprestado seja utilizado para comprar ações Long ou para vender ações Short. Os investidores muçulmanos são aconselhados a fazer trade apenas com capital que possuam na totalidade, sem capital emprestado ou contas de Margem. Alguns bancos islâmicos oferecem alternativas de financiamento em conformidade com a Shariah que evitam juros baseados no Riba através de estruturas de partilha de lucros.

O short selling é ético fora de um contexto de finanças islâmicas?

Short A venda a descoberto é permitida na maioria dos mercados financeiros e cumpre funções legítimas: os vendedores a descoberto ajudam a identificar empresas sobrevalorizadas e a fornecer liquidez de mercado. No entanto, é eticamente controversa porque lucra com o fracasso de empresas e pode ser utilizada para fazer descer o preço de uma ação através de campanhas coordenadas. As preocupações da comunidade de finanças islâmicas relativamente à venda a descoberto, particularmente a sua estrutura de soma zero, refletem um debate ético mais amplo que também existe nas discussões seculares de finanças e regulamentação.

O 'short squeeze' da GameStop foi considerado manipulação de mercado?

O aperto (short squeeze) da GameStop levantou questões regulatórias sobre se a compra coordenada por retalho por membros do WallStreetBets constituiu manipulação de mercado. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA investigou os eventos, mas não apresentou acusações de manipulação de mercado contra investidores de retalho individuais. A definição legal de manipulação de mercado exige engano intencional para influenciar artificialmente os preços. Se a compra coordenada por redes sociais cumpre esta definição permanece legalmente por resolver, e o relatório da equipa da SEC de 2021 não chegou a uma conclusão definitiva de manipulação.

A venda a descoberto é proibida em algum país?

A venda Short é permitida na maioria dos principais mercados financeiros, mas tem sido temporariamente restringida durante períodos de volatilidade extrema. Durante a crise financeira global de 2008, os reguladores nos EUA, no Reino Unido e em vários países europeus proibiram temporariamente a venda a descoberto de ações do setor financeiro. Vários países do Conselho de Cooperação do Golfo (CCG) e a Malásia mantêm restrições ou proibições contínuas à venda a descoberto, refletindo em parte os princípios das finanças islâmicas integrados nos seus quadros regulamentares. As proibições de venda Short são tipicamente medidas de crise temporárias e não uma política permanente.

Considerações Finais

Short squeezes são eventos de mercado dramáticos, mas a questão da Shariah que levantam tem uma resposta clara fundamentada em séculos de direito comercial islâmico. A venda a descoberto convencional (empréstimo de ações que não possui, vendendo-as e pagando taxas semelhantes a juros para o fazer) entra em conflito com as proibições islâmicas de Gharar, Riba e Maysir. A maioria dos académicos islâmicos e organismos de referência, como a AAOIFI, consideram-na Haram. Os investidores muçulmanos que pretendem participar em mercados de Capital têm alternativas substantivas: investimento Long-only em ações selecionadas pela Shariah, Sukuk, fundos de Capital em conformidade com a Shariah e estratégias de negociação apenas de Capital que evitam totalmente o capital emprestado. Se uma ação que está a considerar estiver envolvida num short squeeze, a questão fundamental não é se o squeeze está a ocorrer. A questão é se é o comprador ou o vendedor a descoberto, e se a própria empresa passa na seleção da Shariah. Para orientação personalizada sobre as suas circunstâncias de investimento específicas, consulte um consultor qualificado da Shariah.

Este artigo destina-se apenas a fins educativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Os leitores devem consultar um consultor financeiro qualificado e, se aplicável, um consultor de Shariah certificado antes de tomarem quaisquer decisões de investimento.