Еженедельный обзор опционов на Bybit: 25−31 марта

Неделя 25–31 марта 2026 г.

I. Еженедельный обзор рынка



Эта неделя была отмечена экспирацией опционов в конце первого квартала и циклом драматической эскалации, а затем частичного ослабления в иранском конфликте, кульминацией которого стала масштабная продажа по рыночной цене и осторожное восстановление ко второму кварталу.

Ценовые колебания:

• BTC: Неделя началась с $71 000 (25.03) → обвалилась до $65 720 (27.03, минимум после экспирации) → частичное восстановление до ~$66 290–$67 600 (30–31 марта)

• ETH: Неделя началась с отметки ~$2 182 → пробила $2 000 впервые с середины 2024 года (28.03) → восстановилась до ~$2 010–$2 070 (30–31 марта)

• Чистое изменение за неделю: BTC упал с $71 000 в начале недели до $66 457, что стало его самым низким уровнем с начала марта — теперь он на 47% ниже исторического максимума октября 2025 года в $126 080. ETH пробил уровень ниже $2 000 впервые с середины 2024 года, в результате чего он оказался на 60% ниже максимума августа 2025 года в $4 953.

• Индекс страха и жадности: оставался на территории Экстремального страха (11–14) на протяжении всей недели

Хронология событий:







II. Ключевые данные рынка опционов



Квартальный расчёт экспирации за 1 кв. (27.03) — главное событие недели:

На опционы BTC пришлось около $10,2 млрд от общей номинальной стоимости, а на ETH — оставшиеся $3,3 млрд. Коэффициент пут/колл по совокупной сумме открытых позиций составил около 0,85, что означает, что коллов было немного больше, чем путов, но спред был достаточно узким, чтобы ни одна из сторон не имела подавляющего преимущества.







Динамика опционов после экспирации:

• Квартальная экспирация очистила почти 40% суммы открытых позиций на Deribit. Когда происходит квартальная экспирация, маркет-мейкеры сворачивают свои позиции хеджирования, сумма открытых позиций падает, а механические силы, подавляющие волатильность, почти мгновенно исчезают. То, что заполняет этот вакуум, является чистым направленным потоком.

• Спрос на премиум пут-опциона на биткоин сейчас намного выше, чем на премиум колл-опциона на Deribit, а это означает, что инвесторы больше ставят на дальнейшее падение, чем на рост.

• DVOL: Оставался на высоком уровне после экспирации. ETH DVOL продолжил торговаться на ~15 пунктов выше BTC DVOL, что соответствует паттерну предыдущей недели.

Потоки ETF — структурный тревожный знак:

• 26 марта стал первым днем в 2026 году, когда спот ETF на Bitcoin, Ethereum и Solana зафиксировали чистый отток одновременно. Отток биткоин-ETF достиг 171 миллиона долларов 26 марта, а отток Ethereum-ETF составил 92,5 миллиона долларов в тот же день — это их седьмая отрицательная сессия подряд.

• В спотовых биткоин-ETF в США за прошедшую неделю наблюдался отток на сумму около $2,8 млрд. Хотя AUM остается высоким на уровне $86,92 млрд, постоянное давление со стороны продавцов этих продуктов является значимым фактором, сдерживающим рост цен.

III. Макроэкономический фон



Американо-иранская война (5-я неделя, дни 29–35):

• Экспирация опционов совпала с худшим для финансовых рынков периодом ирано-израильской войны. Иран пригрозил перекрыть Баб-эль-Мандебский пролив — в дополнение к Ормузскому проливу, который фактически закрыт с конца февраля. Нефть превысила отметку в $103, а ротация активов из Gold в криптовалюту, которая ранее в марте способствовала восстановлению биткоина, полностью развернулась.

• Goldman Sachs предупредил, что длительные перебои в Ормузском проливе могут привести к тому, что цена на сырую нефть превысит исторический максимум 2008 года в $147,50.

• 30 марта Трамп публично подтвердил смену режима в Тегеране — первое подобное признание с момента начала конфликта пять недель назад — и потребовал «немедленно» открыть Ормузский пролив, пригрозив разрушить энергетическую и гражданскую инфраструктуру Ирана в случае провала переговоров.

Федеральная резервная система и макроэкономика:

• ФРС оставляет ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%. По итогам заседания ФРС 18 марта прогноз инфляции PCE на 2026 год был пересмотрен с 2,4% до 2,7% — это самый крупный пересмотр в сторону повышения за один год в последних циклах, что отодвигает ожидания снижения ставки еще дальше.

• Уолл-стрит перестроилась на режим «повышенной ставки на длительное время», а индексы Nasdaq и S&P 500 закрылись снижением примерно на 1% из-за снижения аппетита к риску. Индекс доллара США (DXY) отвоевал отметку 100, что стало прямым препятствием для бивалютных инвестиций.

Ключевой структурный позитив:

• В первом квартале 2026 года в спотовых биткоин-ETF США накоплен чистый приток в размере $18,7 млрд, несмотря на коррекцию цен. Эмиссия стейблкоинов находится на рекордно высоком уровне — около $316 млрд, что говорит о том, что капитал «припаркован» и готов к реинвестированию, как только условия улучшатся.

IV. Перспективы на следующую неделю (1-7 апреля, начало 2 квартала)



Расчёт за 1 квартал завершен. Сумма открытых позиций по опционам полностью сброшена. 2 квартал начинается с того, что чистый направленный поток доминирует над ценовыми колебаниями.







⚠️ Уровень поддержки биткоина в $66 000 — ключевой уровень, за которым следует следить. Ежедневное закрытие ниже этого уровня может спровоцировать движение к $50 000, в то время как эмиссия стейблкоинов вблизи рекордных $316 млрд предполагает, что капитал припаркован и готов вернуться обратно, как только условия улучшатся.

Три сценария:



V. Рекомендации по торговой стратегии



Текущая рекомендация: Осторожный короткий стрэнгл (срок действия 4/3 или 4/10)

• Продать пут на BTC $58 000-$60 000 → ~12% ниже спота, ниже минимума февраля — в годовом исчислении ~12%-20% APY Защитное размещение, обеспечивающее достаточный буфер в случае срыва переговоров

• Продать колл на BTC $73 000-$74 000 → ~10% выше спота, требует прорыва ключевого ежемесячного уровня сопротивления — в годовом исчислении ~16% APY Низкая вероятность в текущих условиях длительного закрытия Ормузского пролива и ястребиной политики ФРС

 получение полной премии с обеих сторон, пока BTC остается в пределах $58 000–$74 000

Обновление стратегии по сравнению с прошлой неделей:

• Прошлонедельный стрэнгл Продать пут $60 000-$62 000 / Продать колл $76 000-$77 500: колл за $76 000 безопасно истек до 27.03 ✅, но пут за $62 000 оказался под давлением вблизи минимума в $65 000 — сигнализируя о необходимости снизить страйк пута до $58 000 на этой неделе

• DVOL остается высоким и структурно благоприятствует продавцам опционов, но размер позиции должен быть уменьшен примерно на 30% по сравнению с прошлой неделей, учитывая неопределенность направления во 2 квартале

Предупреждения о рисках:

• Срыв переговоров + эскалация закрытия Баб-эль-Мандебского пролива = быстрый прорыв ниже $62 000; немедленно закрыть позиции

• Внезапное прекращение огня + открытие Ормузского пролива = быстрое ралли до $75 000+; сторона колл сталкивается с риском исполнения

• Первая неделя 2 квартала обычно характеризуется более низкой ликвидностью; всплески волатильности могут быть преувеличены — поддерживайте маржинальный буфер не менее 150%

🏆Итоги недели: 



• Неделя тройного шока: Квартальная экспирация на $14,16 млрд + эскалация войны между США и Ираном (Баб-эль-Мандеб + Ормуз) + синхронизированный отток ETF обрушили BTC до $65 720 и опустили ETH ниже $2 000.

• Сумма открытых позиций по опционам за 1 квартал полностью очищена; 2 квартал открывается с повышенным DVOL, крайним страхом, но $316 млрд сухих стейблкоинов находятся в стороне.

• Переговоры Трампа о "новом режиме" 30 марта являются единственным крупнейшим катализатором в ближайшей перспективе — прекращение огня зажигает 2 квартал, провал тестирует $50 000–$60 000.

• Продавцы опционов сохраняют структурное преимущество в условиях высокой IV, но держите размеры небольшими, пока дипломатическая картина не прояснится.