Еженедельный обзор опционов на Bybit: 17−24 марта

Неделя с 17 по 24 марта 2026 года

I. Еженедельный обзор рынка



Самая драматичная неделя первого квартала, на которой три главных события совпали, чтобы создать редкий стресс-тест для рынка:

Ценовые колебания:

• BTC: Недельный максимум $75 912 (3/21) → упал до $68 241 (ультиматум Трампа) → сегодня восстановился до $70 645

• ETH: Отражает BTC, недельный максимум ~$2 350 → упал до $2 050 → отскочил до $2 180

• Чистое изменение за неделю: BTC -6%, ETH -7%; Индекс страха и жадности упал с 28 до 11 (Экстремальный страх)

Хронология трех событий:





II. Ключевые данные рынка опционов



Еженедельный расчет экспирации (3/20):

• BTC: 23,000 контрактов, номинал $1.6 млрд, PCR 0.88, Max Pain $70,000

• ETH: 176,000 контрактов, номинал $370 млн, PCR 1.04, Max Pain $2,150

Тренды волатильности:

• Реализованная волатильность BTC (RV) откатилась с ~80 до 50; DVOL колебался в диапазоне 50%–58% за неделю. ETH DVOL держался на уровне 65%–72%, примерно на 15 пунктов выше BTC

• DVOL ненадолго сжался после FOMC, затем снова взлетел после ультиматума Трампа, сформировав V-образную кривую волатильности за неделю

Skew (25δ):

• В начале этого месяца соотношение премий Put/Call достигло 2.0 — самого высокого уровня с лета 2022 года. Средний показатель Put IV составил ~66%, что примерно на 17 пунктов выше Call IV, находясь на 89-м историческом процентиле — что свидетельствует о крайне защитном ценообразовании на рынке



• Skew немного восстановился на новостях о "конструктивных переговорах", но в целом остается отрицательным с доминирующим спросом на Put

Тренды PCR:

• Расчет (3/13): BTC PCR 0.9 (резко снизился с 1.70 на прошлой неделе), ETH 1.21

• Расчет (3/20): BTC PCR 0.88, ETH 1.04 — структура стремится к нейтральной, но направленное давление по-прежнему обусловлено внешними факторами

III. Макроэкономический фон



Федеральная резервная система (18 марта):

• Ставки сохранены на уровне 3.50%–3.75%; прогноз инфляции на 2026 год повышен с 2.5% до 2.7%; точечный график (dot plot) сохраняет только одно снижение ставки за весь год; долгосрочная нейтральная ставка повышена с 3.0% до 3.1%

• В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре в ~35% — "голубиные" ожидания полностью изменились

Американо-иранская война (День 23):

• Закрытие Ормузского пролива нарушило ~20% мировых поставок нефти; МЭА назвало это "крупнейшей проблемой глобальной энергетической безопасности в истории"

• Нефть марки Brent взлетела до 111 долларов за неделю, прежде чем опуститься до 100 долларов; окно для 5-дневной паузы предлагает краткосрочную передышку, но прекращения огня пока не предвидится

IV. Прогноз на следующую неделю (3/25–3/31)



Ежемесячная экспирация 3/27 (конец 1 квартала) находится в центре внимания:





⚠️ В настоящее время BTC находится на уровне ~$4 400 ниже месячного уровня max pain — теоретически подвержен восходящему гравитационному притяжению, но требует макро/геополитического катализатора

Три сценария:





V. Торговые рекомендации



Текущая рекомендация: Шорт волатильность (экспирация 3/27)

• Продать BTC Put $60,000-$62,000 → годовая доходность ~10%-14%, APY ~12%-15% ниже спота, ниже февральского минимума в $63 тыс. — достигнуто только в условиях крайней паники; подходит для продавцов, желающих накапливать на дне

• Продать BTC Call $76,000-$77,500 → годовая доходность ~10%-17%, APY ~7.8%-10% выше спота — требует пробития выше максимумов до FOMC с серьезной геополитической деэскалацией; в настоящее время маловероятный исход

Предупреждения о рисках:

• Провал американо-иранских переговоров = немедленный пробой вниз страйка $62 тыс.

• Внезапное прекращение огня/сделка = быстрый пробой вверх страйка $76 тыс.

• Рынок опционов оценивает совокупную вероятность этих двух крайних сценариев в настоящее время ниже 10%. Это переводится в 90% вероятность получения заявленного APY. Однако мы настоятельно рекомендуем консервативно определять размер позиций и поддерживать достаточную маржу, чтобы пережить экстремальные события



🏆 Итоги недели:



• На прошлой неделе на рынке полностью доминировал двойной шок от "ястребиных" сигналов FOMC и геополитической эскалации, при этом корреляция BTC с рисковыми активами полностью восстановилась. 

• Корреляция BTC с S&P 500 достигла 89% во время распродажи 3/19 — полностью перейдя в режим, управляемый макроэкономическими факторами.

• В ближайшей перспективе ход американо-иранских переговоров является единственной самой большой переменной: прекращение огня является бычьим катализатором; срыв означает новое тестирование минимумов. 

• Продавцы опционов сохраняют преимущество в условиях повышенного DVOL, но размер позиций и хеджирование хвостовых рисков остаются обязательными условиями.