Аналитический отчет о криптодеривативах от Bybit и Block Scholes (9 мая 2025 г.): кривая путов/коллов Эфира становится значительно более бычьей, чем у биткоина

Ключевые моменты:

Наш еженедельный аналитический отчёт о криптодеривативах подробно описывает макрособытия, текущее состояние криптовалют и торговых сигналов от торгового объёма на споте, а также фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

После торговли в основном в конце апреля 2025 года сделка между США и Великобританией вызвала ралли криптовалют. BTC впервые вырос до $100 000 с февраля, но именно эффективность ETH привлекла внимание рынка деривативов. 

Увеличение спотовой цены ETH на 23% привело к инвертированной структуре терминов и резкому росту волатильности на переднем плане. Сдвиг пута/колла для ETH сместился от медвежьей предвзятости к почти 10% в сторону OTM-коллов. Другие индикаторы настроения, такие как ставки финансирования бессрочных контрактов и доходность фьючерсов, также подтвердили ралли. В то же время, несмотря на то, что ставки финансирования и колебания BTC выросли, его подразумеваемая волатильность остается низкой на уровне 40%, более чем на 30 очков ниже 7-дневной подразумеваемой волатильности ETH.

Ознакомьтесь с основными моментами отчета.



Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives Analytics Report (May 9, 2025)



Рекордные показатели ETH с 2021 года основаны на положительной структуре терминов

ETH значительно превзошел BTC и вошел в топ-10 криптовалют, что стало самой большой прибылью за один день с мая 2021 года. Рынок опционов отразил этот энтузиазм, подразумеваемую волатильность шорт-теноров резко растёт и инвертирует структуру ETH, что противоречит приглушенной, позитивно наклонной структуре BTC. 7-дневный срок для ETH теперь торгуется с 33-балльным премиумом по сравнению с BTC. 

Несмотря на то, что BTC доминирует в открытых интересах, ETH видит противоположный тренд. 8 мая 2025 года объёмы опционов выросли более чем в $120 млн, что более чем в два раза превышает обычный ежемесячный объём, при этом коллы на $60 млн были больше, чем путы. Теперь ETH может похвастаться положительной кривой фьючерсов и ставками финансирования, а также сильными колебаниями в сторону OTM-коллов.



ETH видит исключительно бычий пут-/колл-кривизну

Значительное превосходство ETH в текущем крипторалли привело к бычьему настроению на его деривативном рынке. Ставки финансирования резко выросли, доходность фьючерсов сильно положительна, а сдвиг пута/колла значительно сместился в сторону OTM-коллов, сейчас почти на 10%. Это резко отличается от начала апреля, когда смещение составило 20% по отношению к путам OTM. Несмотря на то, что ETH не достиг высоких результатов (по сравнению с BTC и другими «киллерами ETH»), он возрос в этом ралли, а соотношение ETH/BTC выросло после того, как большая часть года падала.



Открытые проценты на опционы на биткоин выросли, а подразумеваемая волатильность по-прежнему подавлялась

Объявление о первой торговой сделке со стороны администрации США — почти 30 дней после 90-дневной паузы в тарифе, бурного крипторынка, вынуждающего BTC снова превысить $100 000. Удивительно, но подразумеваемая волатильность по-прежнему подавлялась, не инвертируя структуру терминов BTC, при этом торговля волатильностью на фронтальной платформе достигла 18-месячного минимума в 35–40%. 8 мая 2025 года объемы опционов выросли, при этом колл-объем достиг $189 млн, и на прошлой неделе наблюдается тенденция к более высоким пут-объемам. Между тем, открытые проценты стабильно выросли и превысили $300 млн — самый высокий уровень в этом месяце, но остаются значительно выше для путов, чем для коллов, несмотря на повышение цены.

#BybitLearn #BybitResearch